距离“12·3紧急戒严”已过去一个多月，始作俑者尹锡悦非但没有表现出一丝丝的反省，反而一直在进行各种形式的诡辩，近来更是使出挑拨离间的阴招，将“脏水”泼向中国，试图转移矛盾，实在令人费解。 上月12日，尹锡悦向国民发表谈话时，莫名其妙谈到所谓“中国间谍”事件，声称中国生产的太阳能设备将会破坏韩国的森林。中国外交部回应称对此番言论深感意外和不满，坚决反对韩方将内政问题同涉华因素相关联。 随着对这起“蹩脚”政变调查的步步深入，越来越多的内乱发动证据指向尹锡悦。大批民众自发冒着严寒走向街头，呼吁总统下台。法院对尹锡悦下达逮捕令后，支持和反对尹锡悦的两派在汉南洞官邸周围连日举行示威集会。 执政党国民力量党核心亲尹议员金玟甸日前现身保守团体的集会，在无任何证据的情况下公然声称弹劾尹锡悦的集会有大批中国人参与，并在SNS上传了一张来路不明身穿印有汉字羽绒服的示威者照片，一口咬定此为中国人干政的“实锤”。试图煽动并利用国内保守势力来形成反华舆论，在评论“翻车”后删除了这张照片。金玟甸作为国际关系专业毕业，并在高校担任过教授的国会议员，这一行为实在超出了可用常识解释的范围。 众所周知，中国在1953年首次提出和平共处五项原则，包括互相尊重主权和领土完整、互不干涉内政等内容。中国的外交基调始终以不对他国内政做评论为前提。金玟甸的口无遮拦无疑显示出国民力量党在舆论上面临的被动局面。显然，尹锡悦在宣布戒严时宣称的“反国家势力”和来自“朝鲜的威胁”论点已经不足以支撑他的一系列“骚操作”了，于是搬出了惯用的反华伎俩。 中国连续多年稳居韩国最大的贸易对象国，在维护半岛和平方面也扮演着重要角色。去年中国还邀请韩国加入免签“朋友圈”，两国人文交流逐渐回暖。在此时韩国极右保守势力为了获得保守选民的选票，丝毫没有考虑两国民众的感情，这是赤裸裸的政治利己主义，也是损害韩国国家利益的行为。 韩国在经历了戒严闹剧后，内需经济受到重挫，汇率波动加剧，多家国际投行已先后下调经济增长预期。此时不应再陷入无休无止的“左右”之争，当务之急是稳定民心和保障民生，重塑外国投资者对韩国经济的信心和国际形象，决不能容忍毫无根据的反华言论恣肆，干政这口“锅”，中国不背！ 在位于汉南洞的总统官邸附近，市民集会呼吁逮捕尹锡悦。【图片提供 韩联社】

在政局动荡与高汇率的双重冲击下，韩国美妆、时尚等奢侈品进口市场面临严峻挑战。 据韩国银行（央行）统计，2024年第四季度韩元兑美元平均汇率达到1398.75韩元，创下2009年金融危机以来15年9个月的最高值。尤其是在2024年12月27日韩国国会全体会议通过弹劾代行总统职权的国务总理韩德洙议案后，汇率一度突破1480韩元。韩国发展研究院（KDI）及证券界预测，韩元兑美元汇率可能进一步升至1500韩元。 汇率飙升导致美国总部的奢侈品化妆品品牌面临显著提价压力。大多数国际品牌以基准货币制定全球定价策略，因此汇率上升直接推动售价上涨。例如，美国雅诗兰黛集团在韩国运营包括雅诗兰黛（Estée Lauder）、魅可（MAC）、海蓝之谜（La Mer）、芭比波朗（Bobbi Brown）等12个以上品牌，已于2024年8月将其主要品牌的免税店价格平均上调约2%。 与此同时，韩元兑欧元汇率也在2024年突破1500韩元，创下11年来的新高。法国奢侈品牌在韩国市场占据最大份额，汇率压力导致价格连涨的可能性大幅增加。以香奈儿（Chanel）为例，该品牌维持相对欧元约10%的价格策略，且已将部分化妆品价格提高至多10%。同期，迪奥（Dior）和梵诗柯香（Maison Francis Kurkdjian）等品牌也紧随其后上调价格。 全球最大化妆品企业欧莱雅集团同样受到影响。其旗下品牌兰蔻（Lancôme）、圣罗兰（Saint Laurent）、科颜氏（Kiehl’s）等免税店及韩国国内门店价格已于2024年初上调，涨幅最高达4%。 此外，奢侈品电商平台的财务压力进一步加剧。高物价与汇率飙升推高进口及销售成本，而疫情后消费者回归实体店，导致电商平台的竞争力下降。例如，奢侈品电商平台BALAAN自2020年以来累计亏损超过700亿韩元（约合人民币3.5亿元），目前资本总额为-77亿韩元。同类平台MUSTIT和Trenbe在2023年分别亏损79亿韩元和32亿韩元。 某奢侈品进口行业人士表示：“若汇率持续上涨，奢侈品平台可能面临比总代理进口商更严峻的挑战，未来的压力将难以避免。” 首尔市内某家奢侈品店门前【图片来源 韩联社】

近期，韩元对美元汇率继续走低，逼近1500韩元关口。今年第四季度平均汇率也跌至金融危机以来的最低值。 韩国银行（央行）经济统计系统（ECOS）31日发布的数据显示，今年第四季度，以每日收盘价为准韩元对美元汇率平均值为1398.75韩元。这是自金融危机时期的2008年第一季度（1418.3韩元）以来，时隔15年9个月的最低水平。 从季度平均汇率来看，今年第一季度韩元对美元汇率达到1329.4韩元；第二季度为1371.24韩元；第三季度为1358.35韩元；第四季度逼近1400韩元。今年周收盘价为1472.5韩元，是自1997年以来的最低水平。 值得关注的是，韩元贬值可以提高企业财务成本。对于依赖进口原材料的企业，韩元贬值意味着用更多的韩元购买同样数量的外币，导致原材料成本上升。这会进一步推高生产成本，对盈利能力造成压力。尤其是，原材料进口占比较高的钢铁或建筑行业，可能因汇率下跌而承受成本压力，从而导致盈利能力下降。 30日，首尔明洞换钱所显示外币汇率。【图片提供 韩联社】

受到韩国政局持续动荡的影响，韩元对美元汇率27日盘中跌破1480韩元，再度创下金融危机后的新低。 截至当天上午11时22分许，在首尔外汇市场，韩元对美元汇率为1485.5韩元，较前一交易日收盘价（下午3时30分）下跌20.7韩元。 在当天开盘时，韩元对美元汇率报1467.5韩元，较前一交易日收盘价下跌2.7韩元，一度跌至1480韩元，为2009年3月16日（1488韩元）后的最低值。韩元对美元汇率收盘价为1467.5韩元，较前一交易日下跌2.7韩元。 韩国股市也大幅下挫。韩国综合股价指数（KOSPI）一度跌破2400点，最终收于2404.77点，较前一交易日收盘价下跌24.9点（1.02%）。当天上午11时4分许，KOSPI指数跌至2396.23点，较前一交易日下跌33.44点（1.38%）。科斯达克市场（KOSDAQ）也出现下跌，收盘下跌9.67点（1.43%），至665.97点。 当天，受韩国最大在野党共同民主党提请国会弹劾代行总统职权的国务总理韩德洙的事件影响，韩国金融和外汇市场的不确定性进一步增加，导致股指和汇率双双下跌。 27日，韩元对美元汇率盘中跌破1480韩元关口。图为KB国民银行交易大厅上显示的股指和汇率。【图片提供 韩联社】

27日，韩元对美元汇率首次突破1470韩元大关。 上午9时25分，在首尔外汇市场，韩元兑美元汇率较前一交易日收盘价上涨7.8韩元，报1,472.6韩元。 在开盘时，韩元兑美元汇率较前一交易日上涨2.7韩元，报1,467.5韩元。随后于上午9时15分突破1470韩元，并一度升至1,473.5韩元。 26日，韩元对美元汇率跌破1460韩元关口，再次刷新2009年全球金融危机以来的最低纪录。 本月26日，韩元对美元汇率跌破1460韩元关口。图为韩亚银行总行交易大厅上显示的股指和汇率。【图片提供 韩联社】

【图片提供 韩联社】 26日，受美元强势和韩国政局动荡的双重冲击，韩元对美元汇率跌破1460韩元大关，刷新2009年全球金融危机以后的最低纪录。图为韩亚银行总行交易大厅上显示的股指和汇率。

受全球经济长期低迷和政治动荡等多重危机影响，韩国企业的经济前景已连续34个月呈现负面趋势，创下历史最长纪录。月度景气展望指数显示，自2020年初新冠疫情全面暴发以来，该指数首次出现近五年来的最大跌幅。 韩国经济人协会（以下简称“韩经协”）以销售额前600的韩国大型企业为对象，对企业景气指数（BSI）进行调查，并于26日公布的结果显示，明年1月的BSI预期值为84.6，较上月的97.3大幅下跌12.7点。这是自2020年4月因新冠疫情冲击导致指数下跌25.1点以来的最大降幅，时间跨度达4年9个月。 BSI是反映企业对景气状况看法的指标，高于100，表示看好经济景气的企业居多，低于100则相反。自2022年4月以来，BSI预期值已连续34个月低于基准值100，显示出企业业绩恶化的长期化趋势。 从行业分类来看，制造业（84.2）和非制造业（84.9）均对明年1月的经济前景持否定态度。其中，制造业BSI预测值在今年3月曾达到100.5，但自4月（98.4）起已连续10个月低于基准线。在制造业的10个细分行业中，仅电子和通信设备（105.3）表现出积极预期。 非制造业方面，上月刚转为乐观的BSI（105.1）在短短一个月内大幅下跌20.2点。在非制造业的7个细分行业中，仅运输和仓储（103.8）显示出相对较好的前景。 在调查的七大经济指标中，内需（88.6）、投资（89.4）、就业（90）、出口（90.2）、资金状况（92.1）、盈利能力（94）、库存（104.9）均对明年1月景气作出消极预测。尤其是库存BSI超过基准线100，表明库存过剩，对经济构成负面影响。 具体来看，内需预期指数降至2020年9月（88.0）以来的52个月最低水平，出口预期指数降至2020年10月（90.2）以来的51个月最低，而投资预期则降至2022年4月（88.6）以来的21个月最低。 韩经协经济产业本部长李尚浩（音）指出：“除美国特朗普新政府引发的外部经营环境变化外，国内政治不确定性加剧、汇率波动加剧以及内需长期低迷等因素进一步恶化了经济前景。当前应全力稳定汇率，采取措施提振产业活力。” 25日，首尔市一处新建公寓正在进行施工。【图片来源 韩联社】

【图片提供 韩联社】 19日，在首尔外汇市场，韩元对美元汇率以1453韩元兑换1美元开盘，比前一交易日收盘时下跌17.5韩元，创下自全球金融危机以来的最低值。图为韩亚银行总行的股市交易显示屏。

在高汇率持续、尹锡悦总统宣布紧急戒严导致游客减少，以及作为免税行业主要客户的中国消费放缓的多重压力下，韩国免税行业正面临严峻挑战，各大企业正积极寻求突破以摆脱困境。 据业内19日消息，韩国免税行业在2019年曾创下约25万亿韩元（约合人民币1260亿元）的销售额，稳居全球第一。然而，去年这一数字骤降至13.8万亿韩元，规模几乎减半。今年第三季度，乐天免税店、新罗免税店、韩际新世界免税店和现代免税店分别录得营业亏损460亿、387亿、162亿和82亿韩元。 韩元兑美元汇率居高不下，对免税行业造成直接冲击。截至18日，首尔外汇市场数据显示，韩元兑美元汇率已升至1438.9韩元，创下自2022年10月24日（1439.7韩元）以来的新高，比戒严令颁布前上涨了36韩元。 此外，总统尹锡悦于本月3日宣布紧急戒严后，韩国被列为“旅行危险国家”，导致在第四季度传统旅游旺季访韩的游客骤减，免税行业销售复苏前景不明。 中国游客和代购客户的减少对免税行业的影响尤为显著。此前，占据行业九成销售额的中国游客和代购客户，逐渐转向欧利芙洋（Olive Young）和大创（Daiso）等新兴渠道，中国代购也更多倾向于在国内免税店进行消费。 面对困境，各大免税企业正采取不同措施。乐天免税店加速降低对中国市场的依赖，计划缩减经营效益不佳的蚕室乐天世界塔店面积，并调整明洞总店商品结构，更聚焦年轻游客偏好的进口化妆品、威士忌和韩国特色食品等品类。 新罗免税店通过推出汇率补偿机制吸引本国消费者。例如，在仁川机场店提供额外折扣，以及在线上免税店推出多种优惠活动，并增设美妆、高端酒类和烟草品牌以迎合年轻消费群体的需求。 韩际新世界免税店则启动汇率补偿机制，同时通过高强度成本削减改善财务状况。上月，公司首次实施自愿离职计划，并将部分免税区改为百货店以减少运营面积。 现代免税店则通过品牌重塑和引入外部管理人才推动全面革新，专注奢侈品销售。同时，积极推动仁川机场店的促销活动以吸引本国游客。 业内人士表示，如果高汇率、国内局势不稳以及中国游客减少的趋势持续，冬季假期和春节期间的黄金销售旺季可能面临更大压力。为降低对单一市场的依赖，行业需从长远角度制定应对策略。 ​​​​​​​ 韩际新世界免税店在仁川机场开设的“韩际新世界购物专区”全景。【图片来源 韩联社】

近期，全球经济的不确定性加剧，韩国内需持续低迷，消费萎缩等多重因素交织，严重削弱了韩国经济的活力。尤其是，政治动荡带来的领导力空白，进一步抑制了投资者信心，并导致韩元兑美元汇率暴跌。 根据首尔外汇市场的数据，以周末股市收盘价为基准，17日韩元兑美元汇率收盘于1438.9韩元，较前一日上涨了3.9韩元。这是自2022年10月24日以来，韩元兑美元汇率的最低水平。当天，韩元兑美元汇率一度逼近1440韩元。 4日，韩元兑美元汇率以1418.1韩元开盘，较前一交易日上涨了15.2韩元。此前一天，以1405.5韩元开盘的汇率在1400韩元左右波动，但自3日晚10点30分戒严令消息传出后大幅上涨，并在4日凌晨12点20分达到1442韩元的高位。随后，汇率在1410韩元左右波动，7日尹锡悦弹劾案未达到法定通过人数而被废止，汇率进一步攀升至1430韩元区间。 尽管尹锡悦弹劾案于17日通过后，韩元兑美元汇率一直保持在1430韩元。对此，专家指出，政治风险虽有所缓解，但投资者的信心仍未完全恢复。韩亚银行首席研究员徐正勋（音）表示：“尽管政治风险有所减少，但经济和金融市场仍未完全恢复，投资者情绪依然谨慎。预计韩国金融市场需要一段时间和稳定性因素才能恢复。” 此外，美国总统唐纳德·特朗普将开始第二任期，外界对韩国政府能否采取有效应对措施表示担忧。这也对韩元汇率造成了一定的压力。徐正勋表示：“外资尚未积极回归韩国市场，部分外资对未来不确定性仍保持谨慎态度。” 然而，韩国企划财政部和韩国银行（央行）声明，韩国政府将每天24小时密切监控经济、金融和外汇市场，并在必要时采取预防性措施来稳定市场，因此对现阶段发生汇率危机的可能性不大。 韩国央行行长李昌镛表示：“自12月3日戒严令风波以来，美元兑韩元汇率有所上升，但市场运作正常，没有显示出任何引起担忧的类似危机的迹象。鉴于韩国拥有庞大的外汇储备，人们对总统弹劾引发的政治混乱后可能出现的外汇危机的担忧被夸大了。” 韩国企划财政部长官崔相穆也透露：“韩国的外汇储备规模在全球排名第九，包括IMF在内的国际组织都认为这足以应对外汇市场，因为韩国是一个对外净债权国。” 在首尔中区乙支路韩亚银行总行伪造应对中心，员工正在整理美元。【图片提供 韩联社】