美国硬盘巨头西部数据（Western Digital）将其半导体存储业务分拆上市，这一举动让其与日本铠侠（Kioxia）的合并可能性再次浮出水面。若两家公司合并，市场份额将与当前存储行业龙头三星电子相当，因此，这一半导体行业的“重量级交易”能否达成备受关注。 据《日本经济新闻》26日报道，西部数据于本月21日（当地时间）将旗下存储业务部门——闪迪公司（SanDisk Corporation）在美国纳斯达克独立上市。这一举措再次引发市场对西部数据与铠侠合并可能性的关注。 事实上，早在2023年，西部数据与铠侠就曾试图推进合并。根据当时的方案，西部数据将拆分半导体业务，并与铠侠成立一家控股公司。然而，由于铠侠股东之一SK海力士的反对，该计划最终搁浅。SK海力士通过投资基金贝恩资本（Bain Capital）财团，投入约4万亿韩元（约合人民币201亿元）持有铠侠15%的股份。尽管SK海力士是铠侠的投资方，但由于两者在存储芯片领域存在直接竞争关系，因此SK海力士反对铠侠扩大市场份额。 根据市场调研机构集邦咨询（TrendForce）的数据，截至2024年第三季度，全球NAND闪存市场份额排名中，铠侠位列第三（15.1%），西部数据排名第四（10.7%）。如果两家公司成功合并，合计市场份额将达到25.8%，超过SK海力士（20.6%），并对行业龙头三星电子（35.2%）形成更大挑战。 除了市场份额的提升，合并还将增强两家企业的竞争力。在全球存储芯片市场竞争加剧的背景下，合并能够优化生产流程，降低研发成本，提高生产能力和技术实力，形成更强的市场竞争力。 业界普遍认为，今年西部数据与铠侠的合并将迎来关键契机。去年年底，铠侠已成功在东京证券交易所上市，而西部数据此次分拆存储业务，也让各自的股权价值更加透明，降低了合并谈判的障碍。此前合并受阻的一个主要原因是估值难题——当时铠侠尚未上市，而西部数据是一家业务多元化的企业，难以对存储业务进行精准估值。 不过，合并仍然面临来自监管层的挑战。美国、欧洲及日本等国家和地区的反垄断机构可能会担忧，此次合并是否会对市场竞争造成不利影响。此外，在当前中美关系紧张的背景下，中国监管机构对美日企业的合并可能会采取更严格的审查措施，从而增加合并的不确定性。相关人士表示：“中美关系未来可能进一步恶化，美国想要说服中国批准此项交易的难度也将加大。” 【图片来源 AI制作】

近日，业内分析认为，三星电子在存储半导体领域的技术领先优势正在迅速缩小。中国长鑫存储（CXMT）和长江存储（YMTC）正在加快技术追赶步伐，三星曾占据主导地位的NAND闪存市场也面临竞争压力。与此同时，三星在下一代存储产品的研发进展缓慢，部分业内人士认为其研发（R&D）和产品开发战略调整已迫在眉睫。 据业界27日消息，三星电子半导体（DS）部门在下一代产品及工艺开发方面面临困难。三星在400层级NAND闪存的量产过程中，决定采用长江存储的“混合键合（Hybrid Bonding）”技术专利。混合键合是一种不使用凸点（Bump），直接连接晶圆与晶圆的先进封装工艺。在尖端DRAM领域，三星正对10nm级第六代（1c）DRAM进行重新设计，而下一代10nm级第七代（1d）DRAM的研发进展也不顺利。 三星电子决定在400层级NAND闪存生产中采用长江存储的混合键合专利，这被视为长江存储在关键技术上已经占据上风。此前，长江存储在NAND市场的影响力较小。数据显示，截至2024年第三季度，三星电子在全球NAND市场的份额为35.2%，排名第一，SK海力士以20.6%排名第二，而长江存储的市场份额则低于5%。 然而，长江存储凭借混合键合技术迎头赶上。与三星和SK海力士主要改进现有堆叠工艺不同，长江存储过去几年专注于3D NAND的混合键合技术，并成功实现商业化。长江存储将这一技术命名为“Xtacking”，随着NAND堆叠层数进入400层级，传统工艺遇到了瓶颈，混合键合技术成为突破关键。相比之下，三星和SK海力士目前的量产NAND分别为286层和321层。 除了NAND市场，三星在DRAM领域的竞争力也受到冲击。三星最近决定对最先进的1c DRAM芯片进行重新设计，这一决定可能会导致市场布局延迟。 DRAM技术每提升一代，都会进一步缩小电路尺寸，提高性能并降低功耗。目前，三星、SK海力士和美光的市场竞争主要围绕1a和1b DRAM展开，而1c DRAM的研发被视为下一个关键战场。然而，由于重新设计1c DRAM需要耗费大量时间，包括重新绘制电路图、调整生产所需的光罩（Mask）等，市场竞争格局可能受到影响。美光公司已于本月25日（当地时间）宣布向客户提供1c DRAM样品，这意味着其在技术推进上已经领先于三星。 如果1c DRAM开发受阻，三星的第六代高带宽存储（HBM4）业务也将受到严重影响。三星在第五代HBM（HBM3E）市场中已被SK海力士超越，导致在AI半导体时代落后。为了扭转局势，三星计划在HBM4产品中采用1c DRAM技术，而SK海力士则计划在其HBM产品中采用1b DRAM。 此外，三星下一代1d DRAM的研发进展也不及预期。业内人士透露：“三星最初计划将1d DRAM的电路线宽缩小到10.3至10.4nm，但目前的技术条件下难以实现这一目标。” 随着中国存储芯片厂商的快速崛起，三星电子在NAND和DRAM领域都面临着巨大的挑战。未来，三星是否能够通过战略调整，重新夺回技术优势，仍需拭目以待。 【图片来源 韩联社】

今年以来，韩国国内股市表现稳健，带动十大财团市值增长130万亿韩元（约合人民币6571亿元）。其中，九大财团市值较去年底有所增长，而韩华集团市值增幅最大。 据金融信息公司FnGuide于27日发布的数据，截至25日，韩国十大财团的总市值达到1303.28万亿韩元，相较去年底的1173.16万亿韩元，增加了130.12万亿韩元。其中，今年以来市值增长最多的财团是韩华集团，其市值从去年底的42.6829万亿韩元增加至75.7613万亿韩元，增幅达77.5%。其次是SK集团（14.07%）、新世界集团（12.21%）、浦项制铁（POSCO，11.2%）、三星（9.39%）、LG（7.65%）、乐天（7.1%）、GS（5.79%）和现代汽车（3.53%）。 韩华集团市值大幅增长，主要受益于国防产业股票走强及业绩向好。韩华Aerospace是该集团市值增长的最大功臣，今年以来其股价上涨108%，成为十大财团中股价涨幅最大的公司。紧随其后的是韩华海洋，股价上涨101.34%。此外，韩华（61.52%）、韩华Vision（48.73%）、韩华Systems（46.46%）等，十大财团股价涨幅前十的个股中，有五家属于韩华集团。 关于韩华Aerospace，元大证券研究员李胜雄（音）表示：“该公司去年第四季度销售额同比增长56%，达到4.8万亿韩元，营业利润同比增长222.1%，达到8925亿韩元，连续三个季度大幅超出市场预期。此外，该公司拥有高达22万亿韩元的海外订单积压，预计地面防务业务的稳健业绩将持续。同时，考虑到与韩华海洋、韩华Systems在海洋领域的协同效应，其股价仍有进一步上涨的空间。” 与去年不同的是，HD现代成为今年十大财团中唯一市值下滑的企业。去年，其市值增长120%，在十大财团中排名第一，但今年以来却表现低迷。截至25日，HD现代的市值从去年底的77.6695万亿韩元降至76.4428万亿韩元，减少1.58%。 HD现代旗下的HD现代尾浦造船和HD现代海洋解决方案股价分别下跌16.32%和16.14%，是十大财团中股价跌幅最大的两只股票，对集团整体市值造成较大影响。去年股价飙升364.72%，成为韩国综合股价指数（KOSPI）中涨幅第一的HD现代电气，今年以来股价下跌8.77%。分析人士指出，业绩疲软是HD现代股价表现不佳的主要原因。HD现代尾浦造船、HD现代海洋解决方案以及HD现代电气的2024年第四季度业绩均未达到市场预期。 【图片来源 韩华集团】

近日有消息称，自2017年起持续至今的“限韩令”有望最早于今年5月解除，对韩国文化产品的限制有望松绑。该限令最初被认为是中国对韩国部署美国“萨德”导弹系统的反制措施，至今已持续八年。 随着中国可能解除限韩令的预期持续升温，韩国食品行业对此充满期待，希望借此契机进一步拓展中国市场。近期，中国市场对韩国食品的关注度有所回升，三养食品、好丽友、农心等主要食品企业正加强中国市场营销力度，并积极推出新产品以满足当地消费者的需求。 若限韩令被解除，三养食品将借助韩流传播再次迎来发展机遇，预计将获得可观的市场红利。此外，由于三养食品计划到2027年在中国建立首个海外生产工厂，目前中国市场占其海外销售的比重预计将进一步扩大。 好丽友通过积极拓展销售渠道，去年中国法人的销售额和营业利润同比分别增长7.7%和10.4%，取得了良好业绩。好丽友今年计划推出新产品，同时加强产品竞争力，拓展新兴渠道。 农心则计划通过推出“辛拉面冬阴功”、“辛拉面Toomba”等新产品，吸引年轻消费者。此外，农心还计划推出融合中国各地区知名美食的本地化产品，以满足中国消费者的口味。 业内人士表示：“如果在中国市场内韩国内容扩散，对韩国文化和食品的关注度将提高，食品公司也可能获得额外的收益。” 位于荷兰阿姆斯特丹的农心新拉面电车广告【图片提供 农心】

【图片来源 韩联社】 一项调查显示，中国台湾半导体代工巨头台积电（TSMC）的2纳米工艺芯片已达到批量生产的成熟阶段，这一突破性进展预示着整个半导体产业链即将迎来深刻变革‌。 据业界26日消息，台积电在2纳米工艺芯片的生产上取得了显著成就，良率达60%。不仅彰显了台积电在高端芯片制造领域的卓越实力，更为其从今年年末启动批量生产奠定了坚实基础。良率作为衡量芯片生产质量的关键指标，直接影响芯片的成本控制与供应稳定性。反之，三星电子仍处于克服良率不佳问题，虽然整体工程速度较台积电缓慢，但趋于向好态势。 台积电相关负责人表示，公司当前良率已超出市场预期，2纳米工艺芯片的合计产能预计将达到月产量5万片，若能顺利过渡到第二阶段，台积电有望在2025年末提前实现月产量8万片的目标，这一时间点较原先预计的2026年大幅提前。而公司的长远目标是实现月产量超过10万片，以持续为客户提供最先进的芯片制造服务。 从技术层面来看，2纳米工艺相较于3纳米工艺实现了显著提升。在相同功耗下，2纳米工艺芯片的速度可提高10至15%；而在相同速度下，其功耗则可降低25至30%。这一技术上的飞跃使得台积电在高端芯片制造领域保持独占鳌头的地位。 同时，三星电子也计划于今年年末批量生产2纳米工艺芯片，但其生产良率目前仅为20至30%，远低于台积电。尽管如此，三星电子在2纳米工艺初期的良率相较于3纳米初期已有了显著改善，且正全力以赴以提高良率。三星电子半导体（DS）部门代工事业部长韩振万（音）强调：“为了大幅提升工艺良品率并优化耗电量、性能、面积（PPA），必须仔细探寻所有可能的优化条件。”这一努力已初见成效，近期三星电子4纳米工艺良率已从去年的70%大幅提升至80%。 业界正密切关注三星电子能否在2纳米工艺上采用全新的GAA（Gate-All-Around）晶体管架构。这一技术不同于传统的FinFET架构，这种技术能够在性能和功耗上实现显著提升。尽管此前三星电子在3纳米工艺上尝试使用GAA技术，但由于结构复杂性较大，投入巨额资金后良率仍不尽如人意。而台积电首次将GAA应用于2纳米工艺，并取得了超出预期的良率表现。若三星电子在今年内未能有效改善其2纳米工艺的良品率，预计将在客户争夺中处于不利地位。

韩国银行（央行）金融货币委员会于25日召开货币政策会议，决定将基准利率从3%下调至2.75%。这是自2022年10月以来，时隔2年4个月基准利率首次降至2%区间。 央行自去年10月启动降息周期，首次下调基准利率25个基点至3.25%，并于11月进一步下调至3%。上月，由于美国总统特朗普的贸易政策不确定性、韩国国内戒严及弹劾事态引发的政治动荡，以及韩元贬值等因素，央行决定暂停降息。而本月，央行将基准利率下调25个基点。 央行对此表示：“尽管外汇市场的警惕情绪依然存在，但在物价上涨率趋于稳定、家庭债务增速放缓的背景下，经济增长率预计将大幅下降。为缓解经济下行压力，此次决定下调基准利率。” 同时，央行将今年韩国实际国内生产总值（GDP）增长预期从此前的1.9%下调至1.5%，低于经合组织（OECD）的2.1%、国际货币基金组织（IMF）的2%、韩国政府的1.8%以及韩国开发研究院（KDI）的1.6%。 央行调低经济增长预期的主要原因是去年年底紧急戒严事态加剧政治不确定性。央行还考虑到特朗普关税政策对韩国经济造成的影响，补充预算的编制与执行进展缓慢也对此次预期下调产生了一定作用。 此外，央行维持明年经济增长预期1.8%不变，并保持今年和明年居民消费价格指数（CPI）上涨预期均为1.9%。 25日，在位于首尔中区的韩国银行总部，行长李昌镛主持金融货币委员会会议。【图片提供 韩联社】

16日，首尔某饭店张贴着租赁公告。【图片来源 韩联社】 一项调查显示，‌韩国个体工商户去年业绩与净利润显著下滑，未来预期仍不乐观。 韩国经济人协会（以下简称“韩经协”）面向500名个体工商户进行问卷调查，并于25日发布的结果显示，去年韩国个体工商户的业绩与净利润均出现大幅恶化，72%的受访者表示净利润有所减少，仅有28%的受访者表示净利润同比有所增加。从整体上看，净利润平均同比减少13.3%。在销售额方面，同样有72.6%的受访者表示销售额同比有所减少，对于今年净利润和销售额的预期，分别有62.2%和61.2%的受访者表示仍将减少，且预计净利润和销售额的平均减幅将达到7.2%和6.5%。凸显出韩国个体工商户经营环境十分严峻，进一步加剧了个体工商户对市场前景的担忧。 调查显示，个体工商户最大的负担来源为原材料及材料费（22.2%）、人工费（21.2%）、租金（18.7%）、贷款偿还本息（14.2%）等。据分析，个体工商户平均贷款1.2亿韩元（约合人民币61万元），月均利息为84.3万韩元，年利率高达8.4%。韩经协预测，考虑到存储银行的平均贷款利率为4.7%，小额贷款利率为6.9%，相当多的个体工商户在非银行金融机构也进行了贷款。 在停业相关问题上，43.6%的受访者表示正在考虑在未来3年内停业。停业的主要原因包括业绩持续恶化（28.2%）、经济复苏前景不明朗（18.1%）、资金状况恶化及偿还贷款负担（18.1%）、租金及人工费等上升（11.9%）、原材料价格上涨（11.9%）等。关于景气复苏前景，受访者普遍认为今年下半年（25.8%）、明年上半年（24.4%）以及后年下半年（17.8%）将有可能复苏。然而，这一预期仍存在一定的不确定性。 在今年经营困难事项方面，经济停滞导致的消费心理萎缩（34.9%）、原材料费用负担（24%）、租赁、税金、手续费负担（12.3%）、贷款偿还、利息负担（11.6%）以及人工费负担（9.1%）等成为了主要的因素，对未来发展带来严峻挑战。 针对个体工商户所面临的困境，受访者普遍呼吁政府采取必要的政策措施。其中，扩大贷款延期偿还等金融支持（22.1%）、扩大消费促进方案（20.9%）、稳定原材料价格等物价措施（14%）、强化租金支援（11.7%）以及抑制和降低公共费用（10.5%）等成为了受访者最为关注的政策方向。韩经协经济产业本部长李相浩（音）表示：“当前，家庭消费恶化及内需冻结等，大部分个体工商户的担忧持续加深。政府需要进一步加强金融支援，并采取措施稳定原材料物价等，以帮助个体工商户度过难关。”

英国经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）日前发布报告，把韩国今年的经济增长率预测值从此前的1.1%下调至1%。 报告表示，考虑到政治危机和房地产行业低迷，预计今年韩国经济增长率仅为1%，这一数值远低于市场普遍预期。 此外，凯投宏观进一步指出，受经济放缓影响，韩国银行（央行）今年可能把基准利率下调1个百分点，这一降幅远超其他分析师的预测。 目前韩国基准利率为3%，如果按照每次下调0.25个百分点计算，即央行可能会连续四次降息至2%。 相比之下，国际主要投资银行对韩国今年的经济增长率预测均值约为1.6%。凯投宏观的预期值比此前给出最低预测1.2%的摩根大通还要低0.2个百分点。 韩国发展研究院（KDI）本月11日已经把今年的韩国经济增长率预测从2%下调至1.6%，央行则计划25日修订经济展望。 对此，央行行长李昌镛18日在国会表示，除政治不确定性外，还包括美国的经济政策以及美联储的利率政策等多重因素带来的影响。 对于央行在上月金融货币委员会会议上提出的1.6%至1.7%的年度增长预测，李昌镛谨慎回应称评估尚未结束。 【图片来源 韩联社】

上月22日，在首尔东大门综合市场销售的蔬菜。【图片来源 韩联社】 一项调查显示，今年2月消费者信心时隔3年8个月大幅改善，但仍未恢复至紧急戒严前的水平。 韩国银行（央行）于本月6日至13日面向2500户家庭进行问卷调查，并于20日发布的《消费者动向调查结果》显示，2月消费者心理指数（CCSI）为95.2，环比上升4个百分点。创自2021年6月（5.4p）以来的最大涨幅。央行分析称，得益于政局呈稳定态势及政府对产业支援力度加大等因素，消费者持乐观预期，指数有所上升。 消费者心理指数受去年12月紧急戒严事件的影响，大幅下滑12.3个百分点，但今年1月反弹3个百分点后，持续保持良好上升势头。然而，当前的回升仅能视为温和反弹，消费者心理指数还未达到紧急戒严前的去年11月（100.7）水平，仍低于100。 消费者心理指数是构成消费者动向指数（CSI）的15个指数中，利用目前生活状况、生活水平展望、家庭收入展望、消费支出展望、目前经济判断、未来经济展望6个指数计算的指标，高于100时，表示消费心理乐观，反之则相反。 相比上月，构成消费者心理指数的6个指数中，今后经济展望（73）明显上升，增加8个百分点。生活水平展望（93）、家庭收入展望（97）、消费支出展望（106）、目前经济判断（55）均分别上升4个点、4个点、3个点和1个点。目前生活状况（87）于上月持平。央行统计调查组组长李慧英（音）表示，‌尽管各项指数均有所上升，但美国贸易相关政策及国内政局仍存在不全定性，因此不能盲目乐观地认为消费者信心已全面好转，需持续观察。 本月住房价格预期指数为99，环比下降2个点，创自去年3月（95）以来的最低值。低于往年平均水平（107）。自今年9月（119）以后，时隔2年11个月达到最高水平后，连续五个月下降。住房价格预期指数反映了消费者对一年后房价的预期，预计一年后房价上涨的消费者比例大于下跌，该指数会超过100。 2月利率预测指数环比上升2个点，达到99。预测6个月后利率较目前上涨的消费者比例小于下降，该指数在100以下，反之则相反。反映消费者对未来一年物价走势预期的通胀预期率维持在2.7%，环比下降0.1%。由于农产品和新鲜食品的物价上涨势头放缓，政府持续推进物价稳定政策，消费者的物价预期值呈现出下降趋势。

据韩国统计厅国家统计门户网站（KOSIS）20日数据，去年第三季度工资就业岗位中新聘岗位为582.8万个，占比创下开始相关统计以来的新低。其中，制造行业新聘岗位比例首次跌破20%。 2022年第三季度新聘岗位为620.7万个，2023年减少至605.3万个，去年又减少20多万个，连续两年呈现减少趋势。 就业岗位是指劳动人口所占据的“雇佣位置”，与就业人数概念不同。比如，一个人工作日在公司上班，休息日在培训机构兼职讲师，则就业人数算作1，但岗位数量为2。其中，新聘岗位是指出现跳槽、离职或新增岗位而由新聘员工占据的岗位。 去年下半年经济增长低于预期，内需持续低迷，导致新增岗位减少。整体就业岗位中新聘岗位占比在去年第三季度降至28%，创下2018年开始相关统计以来的最低水平。 制造业是整体就业岗位中占比最高的行业，业内新聘岗位比例降至19.9%，首次跌破20%。分析认为，以创造就业岗位能力较低的半导体为中心，制造业部分领域景气有所回升，因此对就业岗位增长产生负面影响。 陷入长期低迷的建筑行业新聘岗位比例也从去年的53%降至50.4%。与消费相关的批发零售业、餐饮住宿业的新聘比例同样持续下降。 从年龄来看，各年龄段的新聘岗位比例均刷新第三季度历史最低纪录。包括29岁以下（48%）和30多岁（23.8%）的青年群体在内，40多岁（20.7%）、50多岁（23.2%）、60岁以上（32.2%）的新聘岗位比例全部出现下降。 首尔一处就业服务中心的招聘信息公告栏【图片来源 韩联社】