受通用存储芯片价格疲软影响，韩国半导体巨头三星电子与SK海力士2025年第一季度的业绩预计不及市场预期。尽管业界预测第二季度半导体行业将迎来复苏，但市场回暖的步伐或较为缓慢，难以出现剧烈反弹。 据韩国金融信息公司FnGuide于3月31日发布的预测，三星电子今年第一季度的营业利润预计在5万亿韩元（约合人民币245.8亿元）左右，较去年同期的6.6万亿韩元以及前年第四季度的6.5万亿韩元下降超1万亿韩元。分析认为，存储芯片价格疲软以及晶圆代工（代工制造）业务亏损扩大是导致业绩下滑的主要原因。 多家券商预测，三星电子半导体部门（DS部门）尽管在存储业务上取得2万亿韩元以上的盈利，但由于系统半导体和晶圆代工业务亏损严重，整体预计亏损约4000亿韩元。尤其是高带宽存储（HBM）芯片因出口管制受到影响，同时通用存储芯片价格下跌，进一步拖累盈利能力。 SK海力士的业绩也呈现类似趋势。市场分析机构预测，SK海力士今年第一季度的营业利润将达到6.5万亿韩元，虽然较去年同期的2.886万亿韩元有所增长，但相比去年第四季度的8.1万亿韩元仍减少超1万亿韩元。业界认为，通用DRAM存储芯片价格下滑以及HBM对主要客户英伟达（NVIDIA）的出货量减少，是导致业绩下降的主要原因。 尽管第一季度业绩低迷，但市场对第二季度的表现持谨慎乐观态度。近期，存储芯片需求回暖迹象显现，美国存储芯片厂商美光（Micron）宣布大幅上调产品价格，预示着市场即将迎来转折点。业内预计，AI及数据中心需求增长将推动存储芯片市场逐步复苏。 三星电子内部人士透露，DS部门高层近期向员工表示，第一季度将成为全年业绩的“低谷”，从第二季度开始，行业景气度将逐步回升，预计公司盈利能力也将恢复。但他同时指出，市场难以出现“V型反弹”或“戏剧性逆转”，更多是回归正常水平。 中国市场需求增长被视为韩国半导体企业业绩改善的重要因素之一。分析机构表示，近期中国市场的移动端DRAM库存调整已接近尾声，DDR4现货价格在DDR5之后也呈现上升趋势，显示出上半年存储芯片价格已进入上行通道。此外，全球存储芯片厂商维持谨慎的供货策略，也在一定程度上推动了价格上涨。 NAND闪存价格方面，经过长期减产，市场预计4月起价格将进入上升周期。分析人士指出，NAND闪存价格将在4月上涨，而DRAM价格在库存调整后也趋于稳定，预计二季度后将进入上升趋势。他还表示，中国的“以旧换新”政策以及美国关税政策促使市场进行提前库存积累，再加上AI基础设施投资增长，整体存储芯片需求有望超出市场预期。 【图片来源 韩联社】

中国新疆地区部分钢铁制造企业近日宣布减产，这一消息让韩国钢铁企业对业绩回暖产生期待。本月初中国政府已明确表态称，计划推动钢铁行业减产和结构调整，此前受到中国钢铁低价冲击的韩国企业可能因此最早从今年第二季度起受惠。 据钢铁行业27日消息，新疆一家钢铁企业24日发布公告称，计划把日均粗钢产量削减10%。随后，包括热轧在内的中国国内板材流通价格上涨约2%，钢筋流通价格也较23日上涨2.5%，达到每吨3280元人民币。市场对行业前景的乐观情绪推动热轧（1.3%）和铁矿石（2.9%）等期货价格同步走高。 新疆地区去年粗钢产量大约1291万吨，如果企业落实10%的减产目标，年减产量预计约为130万吨，约占中国全年钢铁产量的1.3%。业界认为，此次减产比例有限，但这可能成为中国钢铁正式减产的信号。业内人士表示，中国建筑行业持续低迷，加上美国保护主义政策的加强，预计中国钢铁行业的减产趋势还会持续。 今年年初中国政府发布经济刺激政策，钢铁行业普遍期待减产措施。本月5日的全国人大会议明确表示，即将着手控制钢铁产量并推动行业结构调整。市场普遍预测，中国今年的钢铁减产总量或达到5000万吨，相当于去年韩国粗钢产量的约80%，也是中国钢铁年出口量的一半。 券商同样认为减产因素已经具备。自2021年以来，中国钢铁企业平均每年减产约2%，与此同时，各国正在加强钢铁贸易壁垒。韩国上月20日宣布对中国热轧板材产品征收27.91%至38.02%的反倾销关税，越南近期也对中国热轧产品征收19.38%至27.83%的反倾销关税，欧盟则启动针对中国钢铁产品的倾销调查。 中国钢铁目前供应过剩加剧，约30%的钢铁企业面临亏损。此外，中国国内钢铁需求持续疲软。作为钢铁最大需求行业的房地产投资同比下降10%，同时中国政府表示，与刺激房地产市场相比，未来重点计划放在稳定上，因此需求疲软的趋势可能持续。 部分业内人士对中国钢铁减产效果持谨慎态度。数据显示，中国上月粗钢产量累计约8500万吨，同比仅减少1%。现代汽车证券研究员朴炫旭（音）指出，中国第二季度的实际减产规模和钢铁出口减少情况是判断韩国钢铁企业能否受益的关键指标，如果中国的产量削减符合预期，则可能推动亚洲主要国家的钢材价格上涨。 本月11日，仁川一家制铁工厂里堆满钢筋。【图片来源 韩联社】

随着国际油价跌至三年新低，决定炼油企业盈利能力的炼油利润率呈现上升趋势，为韩国炼油行业带来乐观预期。 据业界13日消息，今年综合炼油利润率持续攀升，从1月的每桶3.2美元上涨至2月的每桶4.9美元，并在3月进一步升至每桶7.6美元。最新数据显示，上周炼油利润率环比上涨2.1美元，达到每桶8.7美元。 炼油利润率是衡量炼油企业盈利能力的关键指标，其计算公式为石油产品价格减去原油成本、运输及运营费用后的差额。业内普遍认为，每桶4至5美元是炼油企业的盈亏平衡点。 市场分析指出，多重因素推动炼油利润率持续向好。首先，国际油价短期内预计将维持低位运行。美国总统特朗普已表态将增加石油产量，同时石油输出国组织（OPEC）及OPEC+计划于下月解除减产措施，预计全球原油供应将进一步增加。其次，特朗普政府的关税政策抑制了原油需求。数据显示，国际油价基准布伦特原油5日收于每桶68.33美元，创2021年12月以来新低。 从供需结构来看，今年全球炼油产能净增规模受限，供应压力有所缓解。国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）预测，今年石油需求将增加110万至140万桶，但净增设规模仅约30万桶。 此外，俄乌冲突缓和的预期增强了市场对俄罗斯原油供应恢复的期待。此前，俄罗斯以低价向中国、印度等国出口原油，导致未进口俄罗斯原油的韩国炼油企业成本竞争力下降。 值得注意的是，美国对加拿大和墨西哥进口原油征收关税的政策也为韩国炼油行业带来利好。美国每日从加拿大进口400万桶原油，从墨西哥进口40万桶原油，关税政策导致美国炼油厂开工率下降。有分析指出，受关税影响无法出口美国的加拿大原油可能转向亚洲市场。与中东原油相比，加拿大原油价格每桶低约15美元，这将显著提升亚洲炼油企业的成本优势。 SK Innovation在上个月第四季度业绩电话会议上表示：“部分加拿大原油可能流向亚洲市场，这将对我们的业务产生积极影响。”韩亚证券研究员尹在成（音）分析称：“油价的稳定将有助于缓解全球通胀和利率压力，推动需求逐步复苏。同时，中国为应对贸易战而实施的内需刺激政策也将成为利好因素。” 首尔市某加油站一景【图片来源 韩联社】