KT正面临前所未有的管理空白，因CEO交接延迟，组织重组和高管任命推迟至3月股东大会后。竞争对手在AI等新业务上加速，而KT的决策线瘫痪，浪费了第一季度的关键时间。截至目前，KT尚未确定2026年的组织重组计划。与SK电信和LG U+去年底已准备就绪形成鲜明对比。朴允英原计划1月进行人事调整，但因金英燮坚持完成任期而未能实现。KT高管因此以“月度合同”工作，子公司的主要决策也停滞不前。管理瘫痪导致风险管理失败。KT董事会推迟了去年FemtoCell黑客事件的补偿方案，尽管事件导致31万用户流失，董事会功能失调错过了恢复信任的关键时机。去年11月，董事会设立了“主要职位变更需董事会批准”规定，反而成为阻碍。前独立董事赵承雅因兼职争议辞职，3月股东大会上崔阳熙、尹钟秀、安永均等三位独立董事任期届满，董事会领导力动摇。◆ 国民年金提升“一般投资”地位，向董事会施压在此混乱中，KT第二大股东国民年金的举动成为变数。国民年金2月2日将KT股票持有目的从“单纯投资”提升为“一般投资”，预示着更积极的股东权利行使，如扩大分红或要求解雇高管。业内人士认为，国民年金的转变是对现任董事会的警告，并支持朴允英的领导。KT作为股权分散企业，国民年金意在防止董事会在权力交接期间滥用权力，帮助新管理层迅速掌控组织。国民年金最近与KT董事会主席会面，质疑组织重组的事前批准规定的合理性。专家认为，3月股东大会将成为KT恢复正常的分水岭。朴允英上任后能多快整顿组织并在AI和数字化转型新业务中取得动力，将决定2026年的业绩。通信行业人士表示，“如果管理空白持续到3月，上半年业务目标几乎无法实现。国民年金的介入能否化解董事会风险，以及朴允英能否迅速建立以他为中心的管理体系，是关键。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

15日，韩国银行（央行）行长李昌镛在金融货币委员会会议上决定维持基准利率2.5%不变，他表示汇率是重要考量因素之一，但央行不会以调整利率的方式直接干预。 李昌镛表示，尽管去年底韩元汇率一度回落40韩元以上，但今年以来再次升至1美元兑1400美元中后段水平，需要保持高度警惕。他指出，年初以来汇率升幅中的四分之三源于美元走强、日元走弱及地缘政治风险，其余约四分之一来自韩国自身的资金供需因素。国民年金（养老金）持续进行外汇对冲，海外投资资金回流，大企业也将部分海外持有外汇汇回国内。但同时，个人投资者在汇率回落时集中买入美元、持续向海外投资，令外汇需求居高不下。 除汇市风险外，物价走高也成为央行决定冻息的考量因素。去年12月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，继9月（2.1%）、10月（2.4%）、11月（2.4%）之后，连续第四个月保持2%以上的涨幅。其中，成品油价格上涨6.1%、进口牛肉上涨8%，涨幅尤为明显，被解读为低汇率影响逐步显现。 李昌镛否定应通过加息来降低汇率的意见，他表示若依靠利率抑制汇率，需上调2至3个百分点，这将给大量家庭和企业带来沉重负担。央行的利率政策关注的是汇率对通胀的影响，而非汇率本身。 针对高汇率可能引发金融危机的担忧，李昌镛表示，韩国目前是对外净债权国，外汇储备充足，与过去因外债负担引发危机的情况不可同日而语。他同时反驳“经济崩溃、汇率持续暴涨”的说法，称这是过度悲观的判断。 在经济前景方面，李昌镛对韩国半导体产业持乐观看法，称无论谁将成为人工智能（AI）领域的赢家，未来至少一年内韩国半导体产业前景仍向好。 李昌镛还否认货币过度宽松导致汇率上升的说法，指出央行近年一直致力于抑制家庭负债，广义货币（M2）增速已明显放缓，央行滥发货币推高汇率的说法并不属实。 当天货币委员会全体委员一致通过冻结利率，央行去年2月和5月两度降息，延续宽松基调。但从去年下半年开始，先后于7月、8月、10月、11月和今年1月连续五次冻结基准利率。 此外，政府稳楼市政策、银行对居民贷款实施总量管控的作用下，首都圈地区房价上涨势头及贷款增速虽有所放缓，但在当前阶段央行仍有必要将基准利率维持在现有水平，并继续观察金融市场运行情况。

据韩国银行（央行）6日公布的数据，截至去年12月底，韩国外汇储备规模为4280.5亿美元，较11月底的4306.6亿美元减少26亿美元，时隔7个月再次出现下降。 此前，韩国外汇储备规模曾在去年5月底降至4046亿美元，创下五年来最低水平，随后自6月起连续回升，但上月转为下降。 央行解释称：“去年12月，虽然季度末金融机构外币存款增加，其他货币计价的外汇资产折算为美元后金额也有所上升，但为缓解外汇市场波动而采取的稳定措施，成为外汇储备减少的主要因素。” 具体来看，金融机构为满足外币资产健全性监管要求，向韩国银行存入了更多美元；同时，在美元走弱的情况下，其他货币资产折算成美元的金额有所增加。 另一方面，受韩元贬值影响，韩国国民年金公团扩大了外汇掉期（FX Swap）规模，拉低了整体外汇储备余额。外汇掉期是指国民年金从外汇储备中调拨美元用于购买海外资产，并在到期时以美元偿还。这一机制虽有助于缓解外汇市场的美元需求压力，但在到期前会对外汇储备规模形成阶段性下行压力。 从外储资产构成来看，有价证券环比减少82.2亿美元至3711.2亿美元；国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）环比增加1.5亿美元至158.9亿美元；黄金储备与上月持平，为47.9亿美元。 截至去年11月底，韩国外汇储备额排名全球第九。中国大陆以3.3464万亿美元稳居第一，其后依次为日本（1.3594万亿美元）、瑞士（1.0588万亿美元）、俄罗斯（7346亿美元）、印度（6879亿美元）、中国台湾（5998亿美元）、德国（5523亿美元）、沙特阿拉伯（4673亿美元）。

为更专业高效地运作超过1200万亿韩元（约合人民币6万亿元）的大规模基金，韩国国民年金公团推进内部“投资控制塔”的大规模改革。 据国民年金公团6日消息，截至今年6月，基金规模已达1269万亿韩元。此前，该基金由单一投资委员会统一管理，但由于公募基金与私募基金性质差异显著，在决策效率与风险管理方面均存在局限性。 公募基金主要包括股票与债券，需要根据市场变化快速反应；而私募基金则涵盖房地产、基础设施等领域，需要进行复杂的价值评估与长期战略规划，两类基金的投资逻辑截然不同。 根据新体制，投资委员会将分设为公募基金投资委员会和私募基金投资委员会。公募基金投资委员会专门负责股票与债券投资，灵活应对市场波动；私募基金投资委员会则聚焦非上市企业、房地产、基础设施等长期投资项目。 国民年金公团表示，此次改革对标国际大型养老基金的“全球标准”。除投资委员会双轨化外，公团还计划对整体基金运作机制展开全面诊断。 从今年年底起，公团将引入专业咨询机构，对投资组合结构进行系统分析，制定中长期改进方向，以确保基金可持续增长。目前，国民年金公团已推行“基准投资组合制度”及“智能贝塔策略”等多元化投资战略，以分散风险、提升收益。 尽管受美国关税政策等国际金融市场不确定性因素影响，国民年金在今年上半年仍实现4.08%的收益率。自1988年制度建立以来，国民年金年均累计收益率达6.54%，累计收益规模达787.5万亿韩元，占基金总规模的62%。

负责管理韩国民众养老金的国民年金公团，其累计基金首次有超过一半资产投资于股票市场。国民年金公团3日公布数据显示，截至今年6月底，国民年金基金累计资产规模达1269.1万亿韩元（约合人民币6.3万亿元），其中投资于国内外股票的金额为635.5万亿韩元，占比50.1%。这是国民年金基金自成立以来，股票投资比例首次突破50%。 从过去10年的变化来看，2015年底，国民年金的资产结构中债券占比56.6%，股票仅占32.2%。但截至今年6月，债券占比已降至33%，股票填补了这一空缺。对此，业内分析认为，国民年金正从“安全的定存型投资（债券）”转向“高风险高收益的基金型投资（股票）”，其运营方式正在发生根本性变化。 专家指出，这一大胆转变的核心原因在于收益率。随着韩国人口老龄化加剧和出生率持续走低，领取养老金的人数不断增加，而缴纳养老保险费用的人数却持续减少，基金枯竭的担忧日益加深。研究表明，若投资收益率提高1个百分点，基金枯竭时间便可推迟数年。基于此，国民年金决定承担更多风险，以追求更高收益。 值得注意的是，股票投资的重心正逐渐从国内转向海外。在总投资额中，国内股票投资额为189万亿韩元，仅占14.9%；而海外股票投资达446万亿韩元，占比高达35.2%。 目前，国民年金的投资动向已成为国际金融市场的重点关注对象。拥有逾1200万亿韩元资产的国民年金一旦调整投资方向，其影响将波及纽约、伦敦等主要金融中心。 业内人士分析称，国民年金此次“股票投资比重突破50%”不仅是数字上的里程碑，更标志着韩国养老金运营模式的重大转折。这一变化将深刻影响韩国民众的退休生活、国家经济结构乃至全球资本市场格局。 韩国国民养老金由国民年金公团（NPS）进行投资管理，其主要投资对象包括海外股票、国内债券、另类投资和国内股票等金融资产。

韩国金融信息机构FnGuide于14日发布的数据显示，截至今年6月，韩国国民年金公团（以下简称国民年金）持有的股票价值达208.11万亿韩元（约合人民币1万亿元），较去年同期增加33.709万亿韩元。 股票价值上涨主要受半导体大盘股强势拉动。以本月10日为基准，三星电子收盘价为9.44万韩元，较6月底上涨57.9%；同期SK海力士收盘价为42.8万韩元，上涨46.6%。 数据显示，国民年金持股5%以上的上市公司达293家。其中，国民年金持有三星电子和SK海力士的股份比例分别为7.75%和7.35%；两家公司股票价值涨幅分别达15.869万亿韩元和7.723万亿韩元。业内分析认为，人工智能（AI）需求增加与行业景气复苏预期推动半导体股走强。 除半导体股外，军工龙头韩华宇航股票价值同期增加1.007万亿韩元。高丽锌业新晋5%以上披露对象，对应新增9660亿韩元。此外，LG新能源（本月10日持股6.13%，增量8960亿韩元）、三星物产（8.14%，7530亿韩元）、三星电机（10.79%，6590亿韩元）等也表现稳健。 截至6月底，国民年金新纳入5%以上持股披露名单的公司共20家，包括高丽锌业、Paradise、好丽友控股、首尔保证保险等；同期Kakao Pay、OCI、LX Hausys等18家公司则退出5%以上持股披露对象行列。 韩国国民养老金由全球第三大养老基金国民年金公团（NPS）进行投资管理。NPS主要投资金融资产，包括海外股票、国内债券、另类投资和国内股票。 韩国政府此前预测国民年金基金将于2056年耗尽，最新预测推迟至2071年，主要得益于基金收益与规模增长。然而，受低生育率、寿命延长等人口结构恶化影响，养老支出压力仍将持续上升。政府已在今年3月启动改革，拟将缴费率从现行9%分阶段提高至13%，以增强制度的中长期可持续性。