金融监管机构正在加速推进预计于明年实施的Token证券（STO）制度化的细节设计工作。针对碎片投资的基础资产标准、场外交易所的许可体系以及链上支付基础设施等多个方面展开讨论，市场对STO生态系统早日落地的期待感不断增强。特别是监管机构重申了将重点放在“创新与信任的平衡”上，而非过度的监管。 15日，金融委员会在政府首尔厅召开了民·官联合“Token证券协商体”第二次会议，讨论了为Token证券制度化法律实施准备的子法规修订方案和指导方针的制定方向。该协商体由金融委员会、金融监督院、韩国证券结算所、金融安全院、金融投资协会、金融科技产业协会及学界、法律界专家等组成，成立于今年3月。 Token证券制度化法律是通过修订电子证券法和资本市场法而制定的，预计于2027年2月实施。金融监管机构计划在实施前完善发行、流通、支付及基础设施相关的细则，以尽量减少市场混乱。 会议主要围绕三个方面展开讨论：△碎片投资发行标准 △Token化基础设施扩展 △流通市场结构设计。金融监管机构的目标是在7月公布相关实施条例修订案和指导方针的最终方案。 在碎片投资发行方面，基础资产的合格性标准和投资者保护体系成为核心议题。监管机构表示，为了扩大Token证券市场，允许创新资产的Token化，但必须确保基础资产的客观价值评估能力、信息披露体系和风险管理措施。 权大英副委员长在开场讲话中指出：“即使是创新的Token化，市场秩序和投资者保护也必须是资本市场的基本前提”，并强调“需要客观的基础资产价值评估能力和风险管理体系”。 不过，监管机构也表示将放宽现有监管体系的僵化。目前，捆绑多个基础资产的“池化”方式的碎片投资证券发行实际上受到限制，但未来将形成共识，允许在一定范围内对同类资产进行池化。 Token化对象的扩展和基础设施建设的讨论也已开始。当前，韩国的STO讨论主要集中在碎片投资上，但在全球市场上，股票、债券、货币市场基金（MMF）等传统证券的Token化正在迅速扩展。 权副委员长表示：“香港的绿色债券、美国的MMF等已以Token证券形式发行，而美国纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克也在准备上市股票的Token化交易试点项目”，并强调“我们也必须迅速准备即将到来的未来”。 然而，金融监管机构对一次性将现有电子证券体系转变为区块链基础结构的方式表示反对。由于可能与现有系统发生冲突，计划采取逐步路线图并进行测试。 因此，政府及相关机构计划在未来审查链上支付体系及权利转移、交易、支付全过程的数字化可能性，并着手改善相关基础设施。业界认为，未来中央托管系统与分布式账本技术的联动结构将成为关键课题。 流通市场结构设计也成为核心讨论议题。尤其是多方交易的Token证券场外交易所许可体系和普通投资者交易限额设置问题被提出为主要争议点。 目前市场上对基于电子证券的场外交易所运营商在支持STO交易时是否需要单独许可，以及非上市股票、投资合同证券、碎片投资平台之间的兼营范围等标准的制定要求日益增加。 金融监管机构表示将设计制度，以提高交易效率，同时实现公平竞争和投资者保护。权副委员长表示：“交易限额不能成为限制创新的围墙，同时在保护投资者的基础上，设定能够扩充初期市场流动性的限额”。 市场普遍认为此次讨论标志着STO制度化工作进入了实质性执行阶段。特别是在法律实施之前，提前设计细节基础设施和市场结构的举措得到确认，预计证券行业和金融科技行业的业务准备将加快。 然而，业界也指出仍面临不少挑战。如果基础资产的合格性判断标准过于严格，可能会抑制创新；反之，如果监管过于宽松，则可能增加投资者受损的风险。此外，基于区块链的交易稳定性与现有金融基础设施的衔接问题也被认为是需要解决的课题。 权副委员长表示：“Token证券是一个没有明确全球标准或答案的进行中市场”，并强调“我们必须密切监测新的技术和商业尝试，持续思考与我们资本市场环境相适应的最佳模式”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国最大的虚拟资产交易所Upbit的运营公司两大木迎来了哈纳金融集团作为主要股东。传统金融界的大型金融控股公司直接获得两大木的股份，使得两大木在虚拟资产交易所的基础上，能够扩展为区块链基础金融基础设施企业。 哈纳金融于15日通过哈纳银行董事会决议，以约1兆33亿韩元收购卡카오投资持有的两大木228万4000股，6.55%的股份。此次交易完成后，哈纳银行将成为两大木的第四大股东，继宋致亨两大木董事长、金亨年副会长和我们技术投资之后。卡카오投资的持股比例将从原来的10.58%降至约4%。 此次投资被评估为国内商业银行对单一数字资产企业投资的最大规模。过去，银行与虚拟资产交易所的关系仅限于实名账户的发放等有限的合作，而此次大型金融控股公司直接参与成为两大木的主要股东，意义非凡。 对两大木而言，这在治理结构和业务扩展方面都具有重要意义。金融监管机构一直在加强对虚拟资产经营者的财务健康、大股东资格和内部控制标准的制度整顿。在这种情况下，哈纳金融作为主要股东的参与，将有助于两大木增强经营透明度和与制度金融的接触。 关键在于Upbit之后的增长战略。虽然两大木在国内虚拟资产交易市场上已获得压倒性的知名度，但仅依靠交易手续费的业务结构在市场波动中显得脆弱。与哈纳金融的合作将成为其业务扩展至海外汇款、支付结算、代币证券、稳定币等数字金融基础设施领域的契机。 两大木与哈纳金融已经在区块链基础设施方面展开了合作。两大木上个月与哈纳金融、浦项国际签署了合作协议，决定利用自有的Layer2区块链“GIWA链”共同构建金融、数字资产和产业融合基础设施。合作的核心在于将哈纳金融的外汇网络、浦项国际的全球供应链与两大木的区块链技术相结合。 此前，哈纳金融与两大木还完成了基于区块链技术的外汇汇款服务的技术验证。验证了能否将现有的基于SWIFT的外汇汇款体系扩展为基于区块链的消息和结算结构。这一趋势与两大木希望从单纯的交易所运营商转型为链上金融基础设施企业的战略相吻合。 市场也关注韩元稳定币和代币证券领域的合作可能性。如果韩元基础的数字货币和代币化资产市场在制度框架内开放，两大木将拥有虚拟资产用户基础和区块链技术，而哈纳金融则具备银行、证券、外汇和资产管理能力，双方可以进行角色分工。然而，韩元稳定币的法制化和监管标准是实现商业化的关键变量。 Upbit的实名账户体系短期内不会发生变化。Upbit目前与K银行保持实名账户的合作，而此次股份投资不仅是简单的账户合作变更，更是为数字资产基础的未来金融生态系统构建进行的战略投资。 围绕两大木的另一个变量是与NAVER金融的企业合并。公平交易委员会于去年11月接收了NAVER金融与两大木的企业合并申请，并已开始审查。今年3月，委员会要求提交额外资料。业内人士认为，公平交易委员会如何定义支付、金融科技、虚拟资产和数据市场将成为审查的核心议题。 如果与NAVER金融的合并获得批准，并加上哈纳金融的股份参与，两大木的业务格局将发生重大变化。Upbit的虚拟资产平台、NAVER的用户接触和支付数据、哈纳金融的金融基础设施相结合，可能形成涵盖数字资产、支付、资产管理和区块链金融的大型生态系统。 然而，期待与挑战并存。虚拟资产交易所与金融控股的结合伴随着用户保护、内部控制、利益冲突、市场支配力和数据利用等问题。尤其是交易所业务面临市场波动和监管风险，哈纳金融的参与不仅会提升两大木的信任度，同时也会要求更严格的管理责任。 此次投资被视为两大木与制度金融关系的进一步提升。卡카오投资曾是其初期成长阶段的战略投资者，而哈纳金融则是支持两大木在数字资产制度化阶段扩展金融基础设施的新伙伴。两大木能否从以Upbit为中心的交易所企业转型为区块链基础的综合金融基础设施企业，将是未来的关键。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩华金融集团通过对Dunamu进行1万亿韩元的股份投资，成为其第四大股东。这一投资被认为是韩华金融会长范英柱与Dunamu副会长金亨年长期信任关系的延续。15日，韩华金融表示，韩华银行董事会决定以约1万33亿韩元收购Kakao投资所持Dunamu的228万4000股股份。通过此次交易，韩华银行将持有Dunamu 6.55%的股份，成为第四大股东。这一投资是韩国商业银行对虚拟资产企业投资的历史最大规模。此次交易使韩华金融迅速成为Dunamu的第四大股东。去年，Dunamu的最大股东是宋志亨（25.51%），其次是金亨年（13.10%）和我们技术投资（7.20%）。原第三大股东Kakao投资的持股比例下降，失去了主要股东地位。两家公司此前已在利用区块链技术进行海外汇款服务的技术验证（PoC）方面展开合作。此次股份收购预计不仅能增强与Dunamu的合作，还能与即将进行股份交换的Naver Financial产生协同效应。范会长表示：“此次股份投资是加速数字资产基础金融创新的战略决策，我们将与Dunamu共同积极推动K-区块链生态系统的建设，集中集团所有力量，助力国内数字资产产业迈向全球领先水平。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

"在过去五年中，稳定币的流通量增加了约十倍，未来这种增长势头将进一步加快。" 14日，币安机构部门负责人凯瑟琳·陈在首尔江南的Episode 262举行的第四届币安区块链研究会（BBS）上表示。 凯瑟琳·陈指出，数字资产市场的机构投资正在扩大，稳定币、实物资产代币化（RWA）、比特币ETF等正在快速改变全球虚拟资产市场的结构。她强调，近期机构资金的流入已不仅仅是出于投资目的，而是进入了与传统金融基础设施和数字资产结合的阶段。 她表示：“最近关于数字资产或加密资产的机构化，大家问‘是刚刚开始’还是‘加速进行中’的问题，我非常同意加速进行这一点。”她补充说：“作为自2021年以来一直在这个行业的人，我绝对不认为这是刚刚开始。” 凯瑟琳·陈将比特币ETF的推出视为近期机构投资扩大的一个转折点。她表示：“我认为黑石首次推出比特币ETF的时刻就是一个关键时刻。”她指出：“比特币ETF以历史上最快的速度增长，超过了任何资产类别。” 她进一步表示：“比特币ETF的引入证明了该资产类别的合法性，尤其是比特币的合法性在大众中得到了普及，使得机构更容易进入这个市场。” 在当天的演讲中，凯瑟琳·陈还提出了近期市场关注的代币化资产和稳定币的前景。她分析认为，过去代币化被视为单纯的流动性扩展手段，但最近已演变为减少金融市场的低效性，提高现有资产的利用率。 她表示：“如今的代币化产品更注重将传统金融产品（如债券、MMF、股票等）进行代币化，这样可以促进交易量，市场也在完全复苏。” 关于稳定币，凯瑟琳·陈高度评价其作为全球支付基础设施的增长潜力。她指出：“稳定币已经被证明是比其他支付手段更优越和高效的支付方式，尤其是在汇款等使用频繁的国家，其效率得到了进一步验证。” 此外，她分析称，近期美国、欧洲和香港等主要国家的监管整顿也在推动机构投资的扩大。她表示：“美国在特朗普第二任期内通过了天才法案，使得对稳定币的监管更加明确。”她补充道：“在欧洲和香港，稳定币条例的制定使得许多机构投资者和合作伙伴能够更清晰地了解如何更容易地进入市场。” 在现场的问答环节中，关于韩国虚拟资产监管和海外交易所汇款监管问题也引发了提问。针对金融信息分析院（FIU）正在考虑将向海外交易所汇款超过一定金额的交易纳入可疑交易报告的情况，凯瑟琳·陈表示，币安与全球监管机构保持持续沟通。 她表示：“我们这样的全球交易所与韩国及全球的监管机构保持密切对话和合作。”她强调：“在那个时刻到来之前，我们必须尽可能积极发声和沟通。” 她还提到：“在其他管辖区曾通过妨碍创新和市场活动的法律，导致该地区市场疲软，所有资本流出。”她认为：“韩国也不希望走这样的方向。” 关于韩国虚拟资产ETF市场的可能性，凯瑟琳·陈提到韩国投资者的高风险偏好，积极评价其长期增长潜力。 她表示：“我知道韩国投资者的风险承受能力非常高。”她补充道：“如果条件成熟，投资者肯定会考虑其他产品。” 此外，凯瑟琳·陈强调，在机构投资扩大趋势下，币安也在加强全球监管应对和合规努力。她表示：“我们公司最大的团队之一就是合规团队，自2013年以来，我们在合规项目上投资超过2亿1300万美元（约合3200亿韩元）。"※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

为实现国内资产代币化市场的早期落地，必须确保流动性以促进交易活跃。 根据韩国银行于14日发布的《BOK议题笔记：国内外资产代币化现状及未来政策课题》，截至今年1月，我国的累计碎片投资规模已达到6400亿韩元。全球资产代币化市场规模截至3月底已达503亿7000万美元（约合75万亿韩元）。全球代币化市场的年增长率在2023年为65%，2024年为93%，2025年为169%，显示出快速增长的趋势。 资产代币化通过改善资产的发行、流通和支付方式，提高了效率、灵活性、可及性和透明度。它通过分布式账本整合交易全过程，缩短支付周期，降低中介和管理成本。目前，国内市场正处于通过监管沙盒将房地产、音源版权等非标准资产的碎片投资与分布式账本技术结合的初期阶段。2026年2月，已建立了发行和流通代币证券的制度基础。 按地区划分，截至3月底，美国在市场中占据65.2%的最大份额，其次是欧洲（14.5%）和避税港（14.4%）。在亚洲，香港（2.3%）和新加坡（0.8%）通过制度完善和基础设施建设，推动资产代币化市场的活跃。 全球代币化市场规模与传统金融市场相比仍然较小，而在国内，资产代币化尚未全面展开，因此目前对金融稳定的影响较低。然而，现有金融系统的脆弱性可能会累积，或出现新的系统性风险。 韩国银行表示：“代币化可能通过扩大杠杆和加深相互关联性，累积系统脆弱性。”并分析称：“再担保化可能迅速扩大杠杆，这在价格下跌时可能引发连锁性去杠杆。” 此外，韩国银行指出：“运营、技术和法律上的脆弱性可能导致市场信任下降和交易障碍，从而引发金融系统整体风险的放大。”同时强调：“如果代币化资产在不同的区块链网络中发行和流通，而不是统一标准或共同基础设施，可能会导致市场的分割。” 为了实现国内代币化市场的早期落地，韩国银行建议应围绕房地产、音源版权和艺术品等非标准资产，确认市场需求并积累业务经验，以确保流动性。因为在代币化市场的初期阶段，如果流通量未能充分形成，将难以实现合理的价格形成，交易不畅可能会削弱投资者的信任。因此，政策力量应集中在通过丰富的流动性形成和标准化的信息披露体系，打造实际交易发生的市场，而不仅仅是增加商品数量。 同时，需系统性地建立价值评估、托管、信息披露和投资者保护等核心基础设施，以确保投资者信任。此外，还需为基于实物资产和无形资产的非货币信托收益证券提供法律依据，以创造发行房地产或音源版权的信托收益证券方式的代币证券的条件。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

两名（代表：吴京石）将为大学生和青年世代举办数字资产讲座。Upbit的在职员工将走进校园，分享数字资产行业及未来金融的实务经验。 两名于8日宣布将在首尔的六所大学开展数字资产教育项目“Upclass”。该项目旨在提高对数字资产的理解，提供针对不同世代的定制教育。 此次Upclass根据青年群体的需求，以Upbit的在职员工为主讲。去年曾邀请经济与科技领域的专家，今年则由两名员工亲自授课，重点传达数字资产市场的实务经验和职务故事。 主要课程为“数字资产与未来金融洞察”，两名员工将解释数字资产行业的变化及其在金融市场中的角色。接下来的“职业谈话”环节，由各校校友组成的两名员工将分享职务经验和就业准备的建议。 活动将于12日在中央大学拉开帷幕，随后在高丽大学、延世大学、汉阳大学、成均馆大学和首尔大学等六所大学依次举行。具体安排为：中央大学12日、高丽大学13日、延世大学14日、汉阳大学19日、成均馆大学21日、首尔大学26日。 参与费用为免费，需提前报名，先到先得。所有参与者将获得Upbit商品等纪念品，并有机会抽奖获得AirPods、比特币礼品卡、Naver购物券和Upbit披萨日套餐等奖品。 此次活动是在数字资产行业与传统金融接轨的背景下进行的。尽管青年群体对数字资产的使用经验丰富，但在行业结构、监管、技术安全和职务等方面的信息往往不足。两名希望通过在职讲座，拓宽青年对投资的认知，帮助他们更好地理解行业和职务。 未来的关键在于教育的持续性和实际职业的关联。如果能够超越一次性讲座，扩展到数字资产技术、监管、安全、数据和金融服务等领域的课程，将有助于提高青年对行业的理解。同时，分享Upbit在职员工的职业经验也将对吸引数字资产领域的人才产生积极影响。 吴京石表示：“我们希望未来金融的主角青年能够正确理解数字资产行业，并通过与实务专家的交流获得职业探索的实际帮助，因此准备了此次活动。未来，我们将持续开展有助于建立健康数字资产生态的教育活动。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

【经济日报】韩国虚拟资产交易所Upbit的运营公司Dunamu正在通过其Web3基础设施‘Kiwa’进军全球市场。Dunamu计划通过参加5月5日至7日在美国迈阿密举行的‘共识2026’活动，向全球开发者介绍Kiwa生态系统，并扩大合作伙伴关系。Kiwa是Dunamu正在开发的Web3基础设施，旨在连接区块链生态系统的各个方面。其核心是以太坊基础的Layer2区块链‘Kiwa链’，整合钱包服务、数据验证、隐私保护和命名服务等功能。在活动期间，Dunamu将推出支持开发者生态的‘加速’计划，为基于Kiwa的去中心化应用开发者提供技术咨询和开发资金。此外，Dunamu还计划与以太坊Layer2生态系统的主要项目Optimism签署战略合作协议，共同推动技术合作。Upbit首席运营官郑敏锡表示：“能够在全球区块链专家齐聚的共识2026上展示Kiwa的愿景和技术实力，我们感到非常荣幸。我们将借此机会扩大与全球开发者的接触，构建一个既具韩国特色又具全球性的Web3生态系统。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KB金融集团宣布与美国首家区块链风投公司潘特拉资本探讨区块链领域的合作。潘特拉资本成立于2003年，是美国首个比特币基金的推出者，目前管理约52亿美元的资产。双方分享了全球区块链行业的最新趋势，并探讨了与KB金融数字资产业务的结合点。KB金融表示，通过与全球领先基金的紧密关系，增强区块链未来金融竞争力，并加速发掘有前景的全球新业务。同时，KB金融正加强与全球稳定币领导者泰达币和Circle的合作，积极参与数字资产市场的竞争。此外，还签署了与韩国银行主导的“汉江项目”第二阶段的合作协议。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国正在积极验证区块链能否取代传统国际汇款网络。随着金融、产业和数字资产企业将区块链技术应用于实际资金流动，全球支付结构可能发生变化。29日，Dunamu宣布与韩亚金融集团、浦项国际签署合作协议，旨在通过Dunamu开发的Layer2区块链“瓦链”实现跨境汇款和企业间资金结算的技术应用。目前，全球跨境汇款主要依赖SWIFT网络，需经过多家中介银行，处理时间长且费用高。此次合作将验证区块链能否通过改进速度和降低成本来替代现有结构。此前，Dunamu与韩亚金融集团已完成基于区块链的跨境汇款技术验证（PoC），用“瓦链”上的区块链消息替代传统SWIFT方式，确认了处理速度和成本的改进。随着浦项国际的加入，合作范围扩大至全球贸易结算。计划将浦项国际的全球供应链和贸易数据与区块链连接，提高交易透明度和结算效率。技术上，Dunamu的Layer2结构和隐私协议是核心。瓦链通过“包袱”协议保护交易信息，同时实现验证，确保金融交易的安全性和透明性。三家公司计划未来建立基于瓦链的实时跨境汇款服务，并共同开发全球资金管理和支付基础设施，考虑引入存款代币结构。尽管区块链与传统金融的结合正在进入实际服务阶段，但实现商业化仍面临外汇管制、反洗钱体系等金融监管的挑战，以及与现有全球支付网络的兼容性问题。若区块链结算系统在企业间交易中得到广泛应用，全球资金流动结构可能发生改变。结合金融和产业数据的链上支付模型将提升处理速度、降低成本，并在交易透明度上具备竞争力。Dunamu的此次合作标志着区块链从技术应用向金融基础设施初期阶段的扩展，预示着国际支付结构从封闭网络向开放区块链的转变。

CrossHub与越南主要国立大学合作，推动基于区块链的数字身份认证基础设施建设，正式进军东南亚教育和公共市场。公司宣布在信息通信产业振兴院河内IT支持中心与岘港大学师范大学、河内国立大学和胡志明国立大学签署了数字学生证引入的合作协议。此次协议不仅是学生证的数字化转型，还结合了区块链分布式身份认证（DID）和支付功能，旨在建立“综合校园平台”。通过CrossHub的认证解决方案和支付系统的结合，学生将逐步能够使用一个数字ID处理出入、行政服务和支付等多种功能。项目规模引人注目。岘港大学师范大学约7万人，河内国立大学和胡志明国立大学约14万人，总计超过21万名学生和教职员工将从实体身份证转为数字ID系统。这是越南高等教育机构的大规模数字转型项目，可能成为未来的标准模型。项目由国内系统公司大洋CIS合作进行。CrossHub负责区块链软件和认证基础设施建设，大洋CIS提供IoT终端、出入设备、综合管理系统等现场运营所需的硬件。通过这种“软硬件一体化”运营结构，确保系统的稳定性和扩展性。越南地方政府的政策支持也在推动项目进行。岘港市在CrossHub设立当地法人时，计划提供包括办公空间在内的运营基础设施长达7年的免费支持，并协商约9年的企业所得税豁免。这被视为通过吸引外国技术企业加速数字转型政策的一部分。此外，该项目未来可能扩展到教育领域以外的公共和城市基础设施。若数字身份认证系统在校园内稳定运行，基于此可扩展到交通、公共服务、地区商圈支付等智慧城市领域。实际上，越南政府正在将数字转型和智慧城市建设作为主要政策任务，教育机构常常是起点。CrossHub目前入驻河内国家创新中心，计划在6月中确定合资公司总部位置，并在胡志明国立大学内设立人工智能研究开放实验室。这被解读为不仅仅是提供解决方案，还扩展到当地研究和开发（R&D）基础。全球扩展战略也在同步进行。CrossHub计划在5月于中国山东省设立当地法人，并计划在北美、欧洲、日本、新加坡等地增加亚洲区域据点。公司目标是在今年内完成总计6个海外法人设立，构建全球业务基础。业内人士认为，此项目是韩国区块链认证技术作为“实用基础设施”应用于海外市场的案例。尤其是在教育机构这样的大规模用户基础上验证后，未来可在公共、金融、医疗等多个领域扩展，具有重要的战略意义。