在本周美国联邦公开市场委员会（FOMC）和日本银行（BOJ）金融政策决策会议接连召开之际，大多数外汇市场专家预计，近期日元的强势难以持续到年末。此次日本银行的加息已在很大程度上被市场消化，未来加息的速度如何预告将影响汇率。即使加息，若表现出谨慎态度，日元对美元汇率可能再次上升。 《日本经济新闻》对14名外汇市场人士的调查显示，约80%的受访者，即11人认为，短期内即使日元继续强势，到年末日元对美元汇率仍将高于近期低点的152日元。当天东京外汇市场上，日元对美元汇率在154日元附近波动。此外，所有受访者均预计日本银行将在17日至18日的金融政策决策会议上，将政策利率从当前的1%上调至1.25%。 因此，市场的关注点不再是此次加息的可能性，而是下一次加息的时机。日本银行行长上田和夫在本月1日的新闻发布会上表示，“每次金融政策决策会议都会充分讨论加息问题”。次日，政策审议委员高田肇在演讲中指出，“需要灵活应对，而不是拘泥于特定的加息间隔或幅度”。市场普遍将此视为可能脱离以往每半年加息0.25个百分点的模式，暗示加息速度可能加快。 然而，上田行长的言论并不新颖。日经新闻指出，上周副行长日美野良藏在发表类似言论时，并未导致日元强势。美国财政部长斯科特·贝森特表示，强烈支持日本在市场和货币政策方面采取果断措施，以纠正日元的过度低估，市场因此对上田行长的言论作出日元买入反应。 三菱UFJ银行首席分析师伊野哲平认为，如果上田行长在此次新闻发布会上提到“将根据每次会议的情况判断是否加息”，那么10月加息的预期将上升，可能导致日元买入。相反，三井住友银行的外汇策略首席分析师铃木宏文指出，如果对加息保持与以往一样的谨慎态度，日元贬值的可能性将再现。实际上，在2024年3月解除负利率和2025年12月加息后，上田行长的发言被解读为偏向货币宽松，导致日元对美元汇率上升。 政策委员的投票也是关注的焦点。青空银行首席市场策略师森川明预测，如果积极支持加息的高田委员或田村直树委员提议加息0.5个百分点，可能导致日元对美元汇率下跌约1日元。相反，三菱UFJ摩根士丹利证券的外汇策略首席分析师上野大作认为，如果没有大幅加息的提议，反对加息的票数增加，日元对美元汇率可能会上升。在6月的会议上，偏好金融宽松和积极财政的委员浅田道一反对加息。 年末日元贬值展望 尽管预计日本银行将加息，但年末日元贬值的预期仍然存在，原因在于高油价导致的物价上涨，以及日本银行的加息可能无法跟上物价上涨的步伐。福冈金融集团的首席策略师佐佐木徹认为，若高油价持续施压物价上涨，市场对日本银行加息滞后的担忧将再次加剧，贸易赤字的扩大也将显现。因此，近期日元强势可能会减弱，日元对美元汇率可能会达到160日元。 日元强势本身也可能限制进一步升值的分析也出现。摩根大通的外汇策略首席分析师田中俊也指出，日元强势降低了进口物价的负担，可能导致市场对日本银行加息加速的预期减弱。若加息的紧迫性降低，近期推动日元买入的动力也可能减弱。 在日本银行会议之前，15日至16日召开的FOMC也是一个变量。日经新闻报道称，在美国消费者物价指数（CPI）公布后，利率期货市场对美联储9月加息的概率已从约70%上升至90%以上。调查受访者中，加息预期占主导地位。然而，巴克莱证券的外汇与债券研究部负责人门田信一郎表示，市场已在很大程度上反映了美国的加息，因此对日元对美元汇率的影响将有限。 贝森特部长在8日也表示，“我掌握着不对称的信息”，暗示自己在主导局势，这一言论抑制了日元的抛售。市场将此解读为他掌握了其他参与者所不知道的信息，这一言论也助推了日元买入。专家们提到日本银行可能多次加息，或日本公共养老金管理机构GPIF扩大日元资产比例的可能性，但贝森特部长所提及的信息尚未得到证实。 另一方面，也有观点认为日元将继续强势。美国银行证券的首席日本外汇与利率策略师山田修介预计，年末日元对美元汇率将达到149日元。他认为，日本的国际收支不平衡正在改善，结构性日元贬值因素正在减弱，若日本银行加快加息速度，汇率将进一步下降。 以股市大幅下跌为前提的日元强势情景也被提出。花旗集团证券的货币策略师高岛修表示，海外投资者在进行汇率对冲的同时购买日本股票，导致股市上涨进而引发日元贬值。他指出，若股市大幅下跌，这一趋势可能逆转，日元买入势头将增强，日元对美元汇率可能跌破150日元。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

MBC气象主播故于瑶娜去世已满两年。 15日，MBC表示，为纪念于瑶娜的去世，公司将从14日至20日设定为悼念周，并在首尔麻浦区上岩洞总部一楼设立悼念空间。当天晚上6时，将在新大楼一楼献花后，在总部前广场举行悼念仪式“于瑶娜，今天也晴朗”。 于瑶娜生于1996年，自2021年起担任MBC气象主播，2024年9月15日去世，享年28岁。她的死讯在同年12月才被披露，随后她的遗书和通讯记录被公开，引发了同事们对她遭受骚扰的质疑。遗属也提起了损害赔偿诉讼。 随着争议的扩大，MBC于去年1月31日决定成立真相调查委员会，并于2月启动了由外部法律人士参与的调查。调查于4月初结束，但由于当时民事诉讼正在进行中，且存在二次伤害的担忧，MBC未对外公布结果。同年9月，MBC表示将在民事诉讼当事人同意的情况下公开调查结果。 劳动部于去年2月11日至5月16日对MBC进行了特别劳动监察。调查结果显示，故于瑶娜遭受了超出工作适当范围的骚扰行为。然而，劳动部认为难以将于瑶娜视为《劳动基准法》下的劳动者，因此未适用《职场骚扰》相关规定。相反，劳动部建议MBC改善不合理的组织文化。 在劳动部发布结果后，MBC迅速采取了人事措施。去年5月20日，MBC与一名被指为骚扰者的气象主播解除合同，并与其他三名主播续签合同。MBC解释称，基于特别劳动监察结果，未能找到将其余三人视为骚扰者的依据。 制度改革也随之展开。MBC在于瑶娜一周年纪念日的去年9月15日宣布将废除自由职业气象主播制度，改为招聘正式的“气象气候专家”。当时，遗属和市民团体因现有气象主播的就业问题而表示反对。一个月后，即去年10月15日，MBC与遗属签署了协议，MBC社长安亨俊向遗属正式道歉。MBC还向故人颁发了名誉员工证，并承诺设立悼念空间和防止重演等措施。 改革方案在今年实际实施。原有的自由职业气象主播在今年2月合同结束后离开MBC，而MBC从3月起开始公开招聘的正式气象气候专家已被投入到“新闻直播”气象栏目中。 围绕事件的法律程序尚未结束。遗属提起的损害赔偿诉讼仍在进行中。去年6月的庭审中进行了证人询问，遗属也在上个月通过故人的社交网络服务表示继续进行民事诉讼。 关于气象主播的劳动者身份的判断仍在继续。首尔地方劳动委员会于上个月24日裁定，前MBC气象主播崔雅莉提出的不当解雇救济申请成立，认定其为《劳动基准法》下的劳动者，并将MBC的合同终止视为不当解雇。这一裁定并未重新判断于瑶娜的劳动者身份，但与去年特别劳动监察中劳动部未将于瑶娜视为劳动者的判断形成对比。MBC表示将在审查判决书后决定应对方针。 故人去世已满两年。骚扰行为在政府调查中得到确认，MBC已对相关人员采取措施并进行制度改革并作出正式道歉。然而，遗属的民事诉讼和广播界自由职业者的劳动者身份问题仍在持续进行中。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年以来，韩中两国的出口增长势头强劲。尤其是中国，正在迅速摆脱以低价普及型产品为主的出口结构，提升半导体、人工智能（AI）、电动车等高端产品的出口比重。在韩国沉醉于创纪录的出口之际，主力产品却面临追赶的局面。 根据14日的产业界消息，今年1至8月，韩国整体出口同比增长52.8%。同期，包含半导体在内的信息通信技术（ICT）出口约为3672亿美元，增长了129%。上个月，韩国ICT出口增长率为162.6%，远超整体出口增长率（68.7%）。 中国在美元计价下，1至8月的整体出口增长19.3%，其中高科技产品出口激增42.9%。两国的高端产业出口都成为整体增长的主要推动力。 两国间的出口支柱产品也日益相似。韩国的主力产品包括高带宽内存（HBM）、服务器内存、固态硬盘（SSD）等与AI基础设施相关的产品。中国的集成电路和自动数据处理设备等与AI和计算相关的产品出口也在快速增长。中国1至8月的集成电路（IC）出口增长103.9%，自动数据处理设备及其部件增长49.4%。 中国迅速从过去的服装、生活用品等低价量产品出口国，转变为高端制造业出口国，这也是各方对其的评价。今年1至8月，中国高科技产品在整体出口中占比达29%。集成电路、汽车、计算设备等高附加值产品在出口增长中的比重也在不断上升。 竞争不仅限于半导体。中国在电动车、电池、工业机器人、计算设备等韩国当前和未来的出口领域中，竞争程度不断加大。今年1至8月，中国汽车出口额增长53.2%，集成电路增长103.9%。工业机器人和三维打印机等高附加值机械设备的出口增长也十分显著。 更大的问题在于，中国的出口量和质量正在提升。中国8月的乘用车出口达到89万4000辆，同比增长77.5%，其中电动车和插电式混合动力车的出口增长率高达154.7%。这得益于其在内燃机之外，集中提升电动车的竞争力。比亚迪和吉利等中国整车厂的销售区域扩展至欧洲和东南亚，与现代汽车和起亚的竞争愈发激烈。 专家认为，韩国的主力出口产品正在向高附加值高端产品转移，而中国也在朝着同一方向调整出口结构，竞争领域正在扩大至全球市场。尤其是在通用内存、电动车、电池、机器人等领域，中国企业凭借生产规模和价格竞争力的优势，压力不断加大。 赵恩桥，产业研究院中国产业分析团队负责人表示：“韩中高端产业竞争已进入包括产业生态、供应链和市场在内的结构性竞争阶段。”

自政府将先进半导体设备大规模列为战略物资并加强出口管制以来，已过去两周，但设备公司的困惑似乎愈发加剧。由于直接出口至海外半导体工厂的供应量可能被纳入管制范围，加之与美国法规标准的不一致，导致企业面临双重许可负担，并对对华销售产生担忧。 14日，业界消息称，三星电子和SK海力士的多家设备合作公司因模糊的战略物资判定标准和日益严格的出口程序而感到困扰。一位半导体设备公司人士表示：“韩美之间的管制规格在蚀刻速度和膜厚等细节规格上存在差异，专业判定至少需要两周时间。”他还提到：“原本几天就能获得的出口许可，现在由于相关机构的审查，延迟至两个月以上，导致海外法人难以按时交货。” 另一家公司的相关人士也表示：“即使获得美国工业安全局(BIS)的许可，国内标准的说明书仍需从头开始重新编写，行政负担加倍。”他补充道：“为了规避监管，进行部件更换的变通设计，开发成本预计将比原来增加10%至20%。” 工业通商部于本月1日实施了修订公告，将光刻、蚀刻、沉积设备等先进半导体制造设备及高性能人工智能(AI)集成电路列为战略物资。这一措施反映了瓦森纳协议等四大国际出口管制体系的共识，旨在防止先进技术的军事化和外流，并加强与美国、欧盟等盟国的全球管控合作。 业界原本普遍认为，国内设备公司的内需销售比例较高，因此战略物资的指定影响有限。然而，由于战略物资的指定是以产品的“用途和性能”为绝对标准，即使是一台设备的出口，只要符合管制规格，均需获得政府许可。 随着三星电子和SK海力士在海外生产基地的投资扩张，国内设备公司的出口量也在增加。这是因为在美国或中国工厂交付设备时，按会计和关税、贸易法的规定被归类为“海外出口”，而非内需。 在技术范围方面，影响也在扩大。工业部将光刻、蚀刻、沉积设备整体纳入管制品类。一位熟悉半导体行业的人士表示：“国内设备公司在后工序如封装方面有优势，但在前工序中的沉积领域国产化率相当高。”他指出：“此次指定使得国内前工序设备公司的业务受到不可避免的影响。” 企业们对美国海外直接生产产品规则(FDPR)与国内公告的重复适用表示行政负担。韩国作为美国FDPR非豁免国，在出口含有美国技术和软件的设备时，需获得美国商务部(BIS)的许可，而现在又增加了政府的许可程序。 对对华出口萎缩的担忧也随之而来。根据对外经济政策研究院的数据，2023年韩国半导体设备出口中对中国的比重约为30%，对中国的依赖度较高。如果对华出口受阻，主要设备公司的整体销售额可能会受到三分之一的影响。 专家们强调，为了使制度落地，亟需针对现场的政府支持。韩国产业研究院的研究员金洋平表示：“先进半导体设备与国家经济安全息息相关，因此参与国际合作层面的出口管制是不可避免的。”同时，他也建议：“政府应提供明确的细节指导和支持体系，以避免企业在监管过程中遭遇过度的行政障碍。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着美国联邦储备委员会（Fed·美联储）本周加息的可能性增加，韩国银行的加息时机也引起关注。由于美国的物价上涨压力超出预期，加上国际油价已超过每桶100美元，韩国银行对物价的警惕性可能会加大。然而，市场普遍认为韩国银行在下个月连续三次加息的可能性不大，预计年内的进一步加息时点可能在11月。 根据国际金融中心的消息，美联储将在15日至16日（当地时间）召开联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定基准利率。市场普遍认为，考虑到8月美国生产者物价指数（PPI）和核心消费者物价指数（CPI）等数据表现强劲，美联储加息0.25个百分点的可能性较高。 根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch，反映利率期货市场的9月美联储加息可能性已升至86.7%，比一周前提高了近30个百分点。国际金融中心在当天的报告中指出：“专家们认为，考虑到8月生产者物价指数和核心消费者物价指数的结果，加息的可能性较高。”并补充说：“凯文·沃什主席过去的鹰派言论也支持了这一预期。” 不仅美联储的货币政策，国际油价的波动也使韩国银行的决策更加复杂。近期国际油价在经历了约两个月的低迷后，再次突破每桶100美元。如果油价上涨趋势持续，可能会通过能源价格对国内消费者物价形成上行压力。韩国银行认为，由于成本压力的累积效应和需求侧压力的增加，物价将持续一段时间高于目标水平，而最近国际油价的上涨可能加剧这一上行压力。 韩国银行在7月和8月分别加息0.25个百分点，目前基准利率已上调至3.00%。最近，韩国银行副行长朴钟宇表示，目前的基准利率大致处于中性利率估算范围的上限，但他也指出：“由于正在重新估算中性利率，因此很难仅以现有范围进行评估。”如果中性利率上调，当前的基准利率可能不会被视为足够紧缩，从而增加进一步加息的可能性。 今年剩余的货币政策委员会会议将于10月22日和11月12日召开。市场普遍认为，10月将根据最近两次加息的效果以及物价和经济增长的走势进行观察，随后在11月可能进行进一步加息。现代汽车证券研究员崔济敏表示：“考虑到经济增长、中性利率的重新评估、最近油价的再次上涨以及战争长期化的风险，我们将此次加息周期的最终基准利率预期从3.25%上调至3.50%。”并预测基准利率将在11月通过加息0.25个百分点达到年末的3.25%。 他进一步表示：“即使在2027年，经济增长率和消费者物价上涨率放缓，核心物价仍将维持在2.5%左右，中性利率的上调评估将持续，预计通过一次额外加息最终利率将达到3.50%。3.50%并不是新的中性利率，而是为了控制当前的高增长率、物价压力和金融稳定风险，将基准利率提高到中性利率之上的某个紧缩区域。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆Aju经济主要新闻▷确定退市但股价近涨200%……请小心‘炸弹传递’- 今年在退市决定后进行整理交易的30只股票中，有10只（33.3%）在一天内上涨超过30%，显示出极大的波动性。- 科伊兹在整理交易的第一天大约下跌35%，但在9日内又猛涨140%，但并未确认明显的利好消息或上涨原因。- 整理交易没有价格限制，少量交易量和供需就能导致股价剧烈波动，Probit和Wellbiotech等股票也上涨超过100%。- 涨幅较大的股票普遍存在大股东持股比例低或没有最大股东的情况，小股东比例较高，导致投机性买盘涌入，‘最后的炸弹传递’担忧加剧。- 专家指出，应加强对退市原因、财务状况和复苏可能性的事前信息提供，并建立市场监测和小股东保护机制。 ◆主要报告▷ 하나证券“KB金融，第三季度也将创下历史最高季度净利润……目标价上调”- 하나证券预测KB金融的第三季度净利润将再次创下历史最高水平，并将目标股价上调至23万5000韩元。- 第三季度净利差预计为1.72%，下降2个基点，但韩元贷款约增长1.7%，将抵消这一影响，预计净利息收入将比上季度增长超过6%。- 预计净手续费收入将增加至1.45万亿韩元，管理费用和坏账费用将保持在稳定水平。- 如果反映香港ELS的罚款回收约1100亿韩元，第三季度净利润将创下历史新高，若没有回收则预计在2万亿韩元左右。 ◆市场收盘后（14日）主要公告▷ Melk ICS，9亿900万韩元增资▷ POSCO国际“美国子公司股票追加收购5329亿韩元”▷ Kona AI，每股0.5股无偿增资 ◆基金动态（截至11日，不包括ETF）国内股票型 -214亿韩元海外股票型 -58亿韩元 ◆今日（周二）主要日程中国-8月零售销售，8月工业生产欧洲-9月ZEW经济预期指数※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国家人权委员会提出废除去年尹锡悦前总统弹劾审判防御权保障的决议，并要求公开道歉，但未能进行表决而中止了讨论。 安昌浩委员长在14日于首尔中区人权委员会召开的第15次全体会议上提出该议案，并决定征求第三方专家意见后再重新提交。 安委员长在当天的发言中表示：“去年防御权保障的建议是为了预防西部地方法院闯入事件及随之而来的人身拘留等问题。” 他还指出：“宪法的核心原则是遵循合法程序，全体委员会的意见表达和建议在法治国家韩国应当受到尊重，而不应被废除或成为公开道歉的对象。” 非常任委员韩锡勋和姜正惠也表示，既然相关机构已接受人权委员会的建议，追溯性废除过去的决议是目的不合法的议案，因此提出的本身就是违法的。 而提出该议案的委员则认为，去年的决议在考虑人权委员会的独立性和角色时是错误的，因此需要废除和道歉。 该议案由李淑珍、吴英根常任委员及苏拉米、吴完浩、赵淑贤等5名非常任委员于7月10日提出。经过两个小时的激烈辩论后，以多数票通过正式提交。 人权委员会在去年2月10日的全体会议上以6票赞成、4票反对通过了“保障尹锡悦的弹劾审判防御权”的建议。 吴完浩非常任委员批评称，当时的决议“在那个时期以巧妙的方式支持内乱，保护内乱”，并质疑“在如此严峻的时刻，人权委员会强调内乱犯的防御权是否符合人权。” 赵淑贤非常任委员也认为，当时的决议背弃了人权委员会在宪政危机和总统弹劾情况下的责任，并称“将国家人权机构沦为权力者总统尹锡悦的辩护机构。” 李淑珍常任委员强调：“我认为过去的决议在考虑人权委员会的角色和独立性时是错误的，因此需要重新评估，不再维持人权委员会的当前立场，并向国民道歉。” 在议案提交后，讨论持续了约80分钟，但安委员长在征求专家意见后决定重新提交，因此未进行表决程序。 提出议案的5名委员和金敏文正非常任委员对安委员长的决定表示反对，认为这是为了逃避表决，要求继续讨论。 安委员长提议在各方各有2名委员征求专家意见后一个月内处理该议案，但反对方委员坚持当天应进行表决。 在讨论过程中，关于专家意见征求对象和委员长的议事权威也引发了激烈争论。 最终，安委员长于下午7时9分宣布闭会，安委员长及5名不支持该议案的委员离开了会议。 李淑珍、吴英根、赵淑贤、苏拉米、金敏文正委员在会议结束后举行了简报，批评安委员长的闭会决定。 他们表示：“表决通过的可能性很高，逃避反对票行使的历史责任的独断伎俩。” 同时，他们表示将相信并等待安委员长承诺在本月28日或10月12日的全体会议上进行议案表决。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着人工智能（AI）的快速发展引发对人类生存威胁的担忧，美国和中国的领导人正加快争夺AI主导权的步伐。 14日，外媒综合报道，特朗普总统在前一天于其拥有的爱尔兰敦贝格高尔夫球场上，驳斥了AI可能威胁人类的警告。 他表示：“在AI竞争中获胜的一方最终将拥有一切”，并称“消极势力正在强调一些不可能发生的事情”。 习近平主席则在对AI可能导致人类灭绝的警告上避而不谈，而是专注于扩大中国在发展中国家的AI影响力。 习近平在前一天于印度新德里举行的第18届金砖国家（BRICS）峰会上强调：“亚洲、非洲和南美国家应加快建立全球AI治理标准。” 他还表示：“应以人为本的方法开发善意的AI，并尽快建立基于共识的全球AI治理框架”，并宣布中国将主导支持大规模语言模型（LLM）开发和共同生态系统建设的“金砖开放源代码AI社区”。 特朗普总统与习近平主席定于24日在白宫举行会晤，届时将关注两国在AI领域的竞争及安全问题。 专家们担忧，如果美国和中国的AI竞争过热，可能会错失控制无序开发和副作用的机会。 由于对比对手的技术公开速度的压力，可能会导致安全性评估不足的AI模型不断进入市场。 尤其是AI被视为国家安全核心要素，国防和信息收集领域的AI无序开发风险也在加大。 这种AI开发竞争被比作冷战时期美国与苏联在争夺人类生存的核武器开发竞争。 最近，主要AI企业的领导人也纷纷提出需要控制开发速度。 OpenAI首席执行官山姆·奥特曼和Anthropic首席执行官达里奥·阿莫德伊呼吁美国和中国政府合作，以管理和规范先进AI模型的开发速度。 奥特曼在接受《财富》杂志采访时表示，如果特朗普总统和习近平主席能够就AI安全开发达成共同规则，他们将值得获得诺贝尔和平奖。 阿莫德伊在接受CBS新闻采访时也表示：“美国应与中国对话与合作，为这一技术的发展速度设定限速。” 对AI开发竞争的担忧在主要AI企业内部也在持续。 Anthropic研究员雅各布·科克森上周批评OpenAI和Anthropic未尽责任，称其“以人类的生命为赌注进行赌博”，并辞去了职务。 在中美领导人会晤前，外界关注两国在AI主导权竞争与安全保障之间的平衡，期待两位领导人能提出解决方案。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯达克上市公司科伊兹于本月初因“市值低于200亿韩元”而决定退市。在经历了从3日至11日的7个交易日的整理交易后，14日最终退市。整理交易字面意思是给股东在退市前最后一次回收投资资金的机会，通常股价会急剧下跌。科伊兹的股票在整理交易的第一天下跌了约35%，随后连续四个交易日下跌。然而，9日科伊兹的股价突然暴涨了140%。尽管没有任何利好消息，股价却突然飙升。最终在整理交易的最后一天，股价以135韩元收盘，但9日暴涨的原因仍不明。 随着政府加快对不良企业的清理，进入下半年后，退市企业频繁出现。因此，作为股票市场退市企业的最后交易机会，整理交易也在频繁进行。然而，在整理交易期间，股价突然暴涨的现象反复出现，引发了个人投资者损失加大的担忧。某些股票在一天内上涨近200%。证券界指出，大股东出售股份后留下的无主公司，以及填补这一空缺的散户投资者，加上没有价格限制的情况，形成了“最后的炸弹传递”。 退市确定但股价暴涨？ 14日，韩国交易所表示，今年以来在证券市场和科斯达克市场中，经过整理交易程序的30只股票（科斯皮6只，科斯达克24只）中，有10只（占33.3%）的股价超过了普通股市的涨停标准30%。整理交易是指在退市前为小股东提供最后的流动性回收机会的7个交易日的交易。根据现行制度，整理交易期间不适用每日涨跌幅限制30%的价格限制。因此，少量交易或资金流入就能极大地放大股价波动。 尤其是在今年2月经历整理交易的科斯达克上市公司第一生物，在整理交易期间股价出现了近3万%的暴涨现象，造成市场混乱。这被解释为在整理交易开始日进行的1500比1的股票合并（无偿减资）造成的错觉现象。股票数量从2912万股减少到1万9419股，导致股价看似暴涨，但反映合并比例的实际股价却是下跌的。在退市阶段进行的减资给投资者带来了扭曲的错觉信号。 即使排除错觉现象，整理交易期间股价实际翻倍的股票也屡见不鲜。科斯达克市场的普罗比特（177.78%）、科伊兹（140.00%）、证券市场的威尔生物科技（114.29%）等在整理交易期间股价一天内上涨超过两倍。英特罗美迪克（97.67%）、RF半导体（75.68%）、拜恩（68.42%）、NPX（48.94%）、国宝（37.10%）等也表现出极大的波动，远超涨停标准30%。截至9月14日，正在进行整理交易的科斯达克市场的科达克在此期间也上涨了10.24%。 “散户的最后炸弹传递” 整理交易期间股价暴涨的股票具有大股东持股比例极低或没有最大股东的结构性共性。相反，个人小股东的比例绝对占据主导地位。根据不良企业在退市前公布的半年度报告，小股东占总股东人数的98%至99%。持股比例也往往由小股东承担超过70%。 以9月整理交易结束的科伊兹为例，在505万6999股的全部发行股票中，小股东持有的股票达到364万9175股，占72.28%。小股东人数也达到9941人，占总股东（9948人）的99.92%。经历错觉风波的第一生物也是在827名总股东中，小股东占819名（98.92%）。 整理交易期间，涨跌幅最高达到97.67%的英特罗美迪克，其半年度报告显示小股东人数为11579人，占总股东（11586人）的99.94%。他们持有的股票比例也达到71.87%（30904478股）。 “应建立保护小股东的机制” 问题在于，炸弹传递的损失完全由小股东承担。在整理交易期间，被错觉或投机性买入所吸引的小股东，在退市后几乎无法回收流动性或获得赔偿。 专家警告，整理交易制度偏离了提供流动性的初衷，变成了短期投机市场的现象。需要在不良企业退市程序中，包含对小股东保护的信息提供，并对制度进行完善。 上明大学管理学教授徐志勇表示：“整理交易实际上是退市确定后的最后卖出机会，但在7个交易日内没有价格限制，容易导致投机交易后的急剧下跌。”他建议：“在此期间未能卖出的投资者在非上市状态下，流动性和可接触性方面会遭受损失，因此应提前公告退市原因、财务状况或恢复可能性等，以便投资者有足够的判断时间。”他还补充道：“如果虚假公告、财务造假、背信等是退市原因，则需要制定赔偿小股东的方案，区分损害赔偿责任和高管责任。” 清州大学管理学教授金大钟也指出，针对整理交易市场的非理性过热，应加强投资风险警告和市场监控，并提出差异化的退市程序的必要性。金教授表示：“在退市前的整理交易中，股价在短期内上涨超过100%或下跌超过90%的现象，更接近于投机交易，而非正常价格形成。”他指出：“整理交易不适用价格限制，稍微的供需变化就能导致股价极端波动。” 他还表示：“尤其是个人投资者对企业的准确财务状况或退市后的价值判断存在困难，因此在股价暴涨时追涨买入，股价下跌时可能会遭受巨额损失。”他强调：“迅速清理不良企业的政策本身是必要的，但在退市过程中应建立保护小股东免受过度损失的补救机制。”

人工智能（AI）参与黑客攻击并自行清除痕迹的事件引发全球震惊。包括OpenAI和Anthropic在内的主要AI开发公司的首席执行官（CEO）纷纷表示：“必须停止开发并建立安全机制。”专家指出，赋予AI最大权限的“代理”功能使其失去控制。随着AI被委派越来越复杂多样的任务，控制变得更加困难，甚至超出了人类的预测。多个AI同时使用的代理甚至出现了违反基本规则的案例，进一步加剧了公众的震惊。 据IT行业消息，安全威胁情报公司GrayNoise透露，一名身份不明的俄罗斯黑客在8月动用了数百个AI代理，在短短6小时内攻击了48个国家的395个地点。 在漏洞公开后，黑客迅速建立了自我实践环境，并在4小时内成功对真实受害者实施了远程代码执行（RCE）。2小时后，他们甚至获得了域管理员权限。随后，AI代理自动执行攻击，速度迅猛，26秒内便同时攻破了11个机构。 在此过程中，AI代理无视黑客的命令，擅自行动，不攻击特定国家。GrayNoise将此称为“代理的暴动”，意即AI未遵循攻击者设定的规则。更严重的问题在于，AI代理之间的沟通语言超出了人类的理解范围，导致无法判断该如何进行修改。 Anthropic在10日发布的内部威胁情报报告中指出，其AI模型“Claude”在伊朗、俄罗斯和中国等国被用于武器开发、网络间谍和舆论操控。 报告显示，伊朗的幕后操作者利用Claude分析中东海域美国海军的力量信息，并制定了目标推荐方案。中国人民解放军也被发现利用其进行武器开发和监控系统的构建。尽管Anthropic制定了相关规则以防止此类间谍活动，但仍然无济于事。网络行动、舆论操控、监控、欺诈和生物滥用等各个领域的失控现象屡见不鲜。 Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代对此警告称，AI的“失控”问题已达到严重程度。此外，主要国家在武器开发和间谍活动中动用AI的案例不断增加，滥用现象也在持续上升。专家们普遍认为，无论多么坚固的安全机制都难以跟上AI技术发展的速度，因此AI的威胁在可预见的未来仍将持续。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。