美国总统特朗普宣布进入“宇宙运输的黄金时代”，计划通过与民间企业的合作大幅增加火箭发射次数，以巩固在面临中国等竞争对手威胁的宇宙霸权。 根据白宫20日的消息，特朗普总统当天签署了旨在恢复美国在宇宙运输领域领先地位的国家安全总统备忘录（NSPM）。该备忘录的目标是在2030年前每年实现超过1000次的火箭发射和再入，这一数字是去年（178次）的近六倍。 特朗普总统为此要求相关政府机构鼓励与民间部门合作开发宇宙运输基础设施，并迅速处理相关许可和审查。同时，他还要求在商业层面上探索火星内的机器人操作和人类往返火星的方案。 白宫表示：“在敌对国家威胁美国在宇宙领域的优势之际，特朗普总统正在确保和捍卫我们的主要国家和经济利益。” 白宫科技政策办公室主任迈克尔·克拉奇奥斯对此备忘录的内容表示：“这将使美国能够在爆炸性（宇宙运输）增长的时代引领下一代宇宙时代，目标是在2028年前将美国人送上月球，并在2030年前建立初步的月球基地，同时确保国家安全所需的快速和稳定的发射能力。” 此前，特朗普总统在去年年底签署了一项行政命令，计划在2028年前将宇航员送上月球，并在2030年前建立月球基地，并为此采取后续措施。今年7月，美国联邦航空局（FAA）还宣布免除对发射基础设施的环境审查。 此外，特朗普总统在去年第二任期开始后多次提到他的主要支持者、SpaceX和特斯拉首席执行官埃隆·马斯克推动的火星探索任务。然而，美国国会则呼吁美国国家航空航天局（NASA）集中精力于已经进行中的阿尔忒弥斯月球探索计划，出现了分歧。 目前，美国政府的火箭发射主要由SpaceX负责，去年5月，FAA局长布赖恩·贝德福德提到，SpaceX计划在未来五年内实现每年发射1万次的目标。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

人工智能（AI）“克劳德”开发公司安特罗皮克正在推进首次公开募股（IPO），预计其规模将超过此前创下历史最大IPO的SpaceX。彭博社21日援引消息人士的报道指出，安特罗皮克计划最早于本月底提交IPO申请文件，投资者对其IPO的需求极为强劲。 据悉，安特罗皮克正在讨论具体的IPO规模，首席财务官克里希纳·卡奥最近提出的规模引发了对估值的质疑，显示出其可能的高水平。 在这种情况下，安特罗皮克的IPO规模可能会超过SpaceX在6月筹集的750亿美元（包括超额配售选项的862亿美元），后者的企业价值被评估为1.77万亿美元，创下历史最大IPO记录。不过，消息人士表示，安特罗皮克IPO的具体规模等细节可能会有所变化。 安特罗皮克由前OpenAI员工达里奥·阿莫德伊于2021年成立，凭借其AI模型克劳德，已超越OpenAI和谷歌，成为全球AI领域的领军者。在今年5月的融资中，安特罗皮克筹集了650亿美元，企业价值评估为9650亿美元，领先于在3月筹集了1220亿美元、企业价值为8520亿美元的OpenAI。 尽管安特罗皮克在今年第二季度实现了营业利润，但在过去一年中却记录了420亿美元的净亏损，面临着因AI投资扩张带来的资金压力。因此，安特罗皮克计划通过IPO筹集足够的资金以支持AI投资。此外，安特罗皮克还考虑加强管理层对公司的控制权，包括首席执行官阿莫德伊持有约2%的股份，并拥有多重投票权的股票。 如果安特罗皮克的上市程序顺利进行，预计将比计划于2027年进行IPO的OpenAI更早成功上市。彭博社分析认为，这将成为继SpaceX的IPO和SK海力士的美国存托股票（ADR）上市之后，今年美国股市创下的最大IPO记录。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年早些时候访问韩国的SpaceX实务团队近日访问了现代环球，考察汽车运输船上的通讯环境。 19日，现代环球表示，SpaceX企业销售部门副总裁等人最近访问了汽车运输船'环球斯特拉号'，确认了低轨道卫星通讯服务'星链'的实际运营情况，并听取了船员的使用经验。 SpaceX访问团在光阳港登船'环球斯特拉号'，查看了星链设备和船舶内的通讯环境。随后，他们与船员会面，听取了在远洋航行中通讯质量、工作数据传输环境、视频通话和在线内容使用便利性等方面的意见。 船员们表示，原有海上通讯环境的限制使得远洋通讯质量和视频通话、视频流媒体的使用便利性有了显著改善。 现代环球自今年1月起，针对47艘自有船舶（包括汽车运输船和散货船）推进星链的引入，目前已在45艘船上完成安装。通过这一举措，现代环球建立了比传统卫星通讯更优越的数据传输环境，并加强了船舶与陆上组织之间的实时信息共享体系。 基于低轨道卫星通讯的高速、低延迟通讯环境能够在恶劣天气、船舶设备故障、船员健康异常等紧急情况下，支持与陆地的快速信息共享和应对。实时共享航运和维修数据也将用于远程技术支持和提升船舶运营效率。 特别是高速、大容量的通讯基础设施将使船舶产生的航运和设备数据能够迅速收集和分析，这将成为基于人工智能的预测性维护、船舶安全管理和航运效率提升等智能航运技术广泛应用的核心基础。 现代环球计划在此基础上提高船舶运营的安全性和效率，同时持续增强船员的数字福利。船员们通过改善的互联网环境，不仅能够更顺畅地与家人沟通，还能更方便地进行在线教育和信息利用。 此外，现代环球还计划基于星链的数字通讯基础设施，提供更稳定和具有竞争力的海上运输服务，并扩大全球成品车及制造业客户基础。 现代环球相关人士表示：“此次SpaceX的船舶访问是确认低轨道卫星通讯在海上应用可能性及现场实际使用经验的重要时刻。数字通讯基础设施是未来航运竞争力的核心基础，我们将积极采纳现场意见，持续提升通讯基础设施和基于人工智能及数据的智能航运体系，为客户提供更安全、更高效的航运服务。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国主要证券公司在今年上半年受益于股市的繁荣，取得了历史性的业绩。由于交易金额的增加，经纪业务收入大幅上升，十家主要证券公司的净利润首次突破10万亿韩元。 根据16日金融监督院电子公示系统的数据，按合并口径计算，自有资本排名前十的证券公司（未来资产、韩国投资、Kiwoom、NH投资、三星、KB、信韩、梅里茨、代信、 하나证券）在今年上半年的净利润总计为10万2697亿韩元，比去年同期的4万4858亿韩元增长了约129%。 仅上半年就超过了去年的全年业绩。这些证券公司去年的净利润总计为9万102亿韩元，今年在半年内比去年多赚了约1万2600亿韩元。未来资产证券、韩国投资证券和Kiwoom证券三家公司净利润均超过1万亿韩元，十家公司中有八家公司创下了半年度历史最高业绩。 获得最高净利润的是未来资产证券。未来资产证券上半年的净利润为2万9072亿韩元，同比增加338%。仅在第二季度就实现了1万9052亿韩元的净利润，连续两个季度净利润超过1万亿韩元。经纪业务和财富管理（WM）部门的增长，加上SpaceX等投资资产的评估收益，使得业绩大幅提升。 信韩投资证券研究员 임희연

在8月12日发布创纪录业绩的未来资产证券，证券市场的评价却显得谨慎。尽管上半年净利润接近3万亿韩元，但多家证券公司纷纷下调目标股价。 根据8月13日的数据显示，从12日至今，14家发布未来资产证券相关报告的证券公司中，除了NH投资证券、达欧投资证券和 하나证券外，其他11家均下调了目标股价。LS证券的目标股价最低为4万韩元，而友安达证券则提出了7万5000韩元的目标。 未来资产证券在2026年第二季度的合并净利润达1万9052亿韩元，同比增长369.4%，环比增长90.2%。这是证券行业首次连续两个季度净利润超过1万亿韩元。上半年累计净利润也达到2万9072亿韩元，同比增加337.8%。 问题在于，推动业绩增长的核心因素同时也增加了未来业绩的不确定性。未来资产证券在第二季度通过对SpaceX投资资产的评估收益达1万6242亿韩元，占第二季度税前利润2万5287亿韩元的64.2%。如果SpaceX股价下跌，评估损益将反向波动，从而导致业绩波动加大。 实际上，SpaceX股价在7月16日至8月11日期间一直低于135美元的发行价。尽管在6月12日上市后，股价曾连续三天上涨19.22%、19.60%和4.83%，一度超过200美元，但在6月22日却出现了16.43%的急剧下跌，之后波动性加大。 KB证券因此将未来资产证券的控股股东净利润预期下调16.4%，调整为2万9000亿韩元。其持有的SpaceX股权价值约为5万亿韩元的波动性被认为是利润不确定性的因素。分析指出，SpaceX股价每波动10%，税前利润可能会波动约5000亿韩元。 本业在下半年也面临挑战。自7月以来，交易金额减少，市场波动加大，券商收入放缓的可能性增大。三星证券最近根据股价波动加大和国内市场调整，将资本成本从9.4%上调至11.3%，并将可持续ROE从12.2%下调至11.7%。 LS证券的研究员全培胜表示：“SpaceX上市后股价下跌、交易金额减少以及市场波动加大，导致下半年利润规模的缩减是不可避免的。”新韩投资证券的研究员林熙妍也指出：“虽然业绩历史性地好，但净利润的很大一部分来自投资资产的评估损益，因此需要区分常规盈利能力和一次性因素。” 与此同时，未来资产证券当天收盘时较前一交易日上涨1550韩元（4.25%），报收于3万8050韩元。继业绩发布前一天上涨2.82%后，连续两个交易日表现强劲，但与5月6日创下的52周最高价8万7800韩元相比，已减半。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本个人投资者从12月开始可以在东京证券交易所开放的白天时间内实时买卖美国股票，如英伟达和苹果。为了配合美国主要证券交易所将交易时间延长至每日23小时，日本大型在线证券公司将推出周间交易服务。日本股票和美国股票将不再分开交易。由于对美国大型科技公司的关注，年轻投资者可能会从日本股票市场撤出资金。 根据《日本经济新闻》（日经）13日的报道，SBI证券、乐天证券、万点证券和松井证券计划从12月6日起推出白天交易美国股票的服务，以配合美国主要证券交易所的交易时间延长。三菱UFJ e-smart证券也在考虑根据需求逐步推出该服务。交易对象包括在纽约证券交易所和纳斯达克上市的股票。 日经对20家日本主要证券公司进行调查，结果显示19家中有9家已决定或正在考虑推出美国股票周间交易服务。乐天证券将把目前约16小时的交易时间（包括盘后交易）延长至23小时。松井证券也将把美国夏令时不适用的交易时间从下午6点至次日早上6点延长至上午11点至次日早上10点。一直以来原则上可24小时交易美国股票的PayPay证券也将改进现有系统，从23小时交易开始的第一天起提供服务。 相比之下，以面对面销售为主的证券公司则显得谨慎。表示正在考虑推出的公司仅有冈三、东海东京和水户证券三家。SMBC日兴证券和一阳证券表示目前没有推出计划，而野村、大和和瑞穗证券等则在考虑是否推出。要延长交易时间，需要对核心计算机系统进行改造，并调整员工配置。由于订单由人工接收，且客户中有相当一部分是机构投资者，因此难以评估投入的成本是否能够带来相应的收益。 日本证券公司的服务扩展得益于美国主要证券交易所大幅延长夜间交易时间。目前，美国股市的正常交易时间为东部时间上午9点30分至下午4点。前后还有盘前市场（上午4点开始）和盘后市场（至下午8点），总交易时间为16小时，换算为日本时间为下午6点至次日早上10点。其余8小时，即美国的深夜和亚洲的白天，主要交易所处于停盘状态。从12月6日起，这一空白将通过夜间交易填补，除去一小时的系统检查后，将实现每日23小时的交易。日本时间为上午11点至次日早上10点。不过，夜间流动性较低，可能导致股价波动加大。 在韩国，美国股票的周间交易已经普遍化。国内18家证券公司通过美国替代交易所提供在韩国时间白天买卖美国股票的服务。日本证券公司此时才开始正式引入周间交易，显得有些滞后。不过，日本此次服务扩展是由于美国主要交易所直接延长交易时间，这一点与韩国有所不同。 日本股市资金流出可能性 日经指出，交易时间的延长可能导致日本股市的个人资金流出。迄今为止，日本个人投资者的股票交易在东京证券交易所开放的白天时间内主要集中在日本股票，而在美国正常交易时间的夜间则主要交易美国股票。未来，投资者可以在买卖丰田和索尼的同时，实时投资于英伟达、苹果和特斯拉。乐天证券社长楠木裕二预计，23小时交易开始后，“部分原本投资于日本股票的年轻人将转向美国股票”。 在23小时交易引入之前，日本个人投资者的海外股票交易已经在快速增长。根据日本财务省的数据，通过投资信托进行的海外股票交易额在去年达到了77万亿日元（约合686万亿韩元），是五年前的两倍。由于全球股票分散投资的基金等受到欢迎，海外股票投资有所增加。虽然日本政府在2024年推出新的NISA（小额投资免税制度）以鼓励个人投资，但通过该制度流入的部分资金也流向了美国股票等海外资产。 美国股市的吸引力也在增加。今年6月在纳斯达克上市的太空公司SpaceX的公开募股吸引了大量日本投资者，OpenAI等大型科技公司的上市也在陆续预告中。 交易条件方面，日本股票处于劣势。美国股票可以按1股购买，而日本股票原则上需要按100股购买，因此投资高价股票需要较大资金。东京证券交易所的每日交易时间也仅为上午9点至下午3点30分，扣除午餐时间后仅有5小时30分钟。东京证券交易所是否会改善这种交易环境是一个关键问题。智能手机支付公司PayPay在今年3月选择在纳斯达克上市而非东京证券交易所，也加剧了对日本资本市场竞争力的担忧。 日经指出，如果美国股票的23小时交易导致日本资本市场的空心化加剧，可能会对日本政府推动家庭储蓄投资市场、发展日本企业和资本市场的“资产运用国家”政策产生逆风。由于日本企业需要在与美国企业同一时间段内争取个人投资者的选择，日本股票的优劣也将更加明显。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷未来资产第二季度净利润接近2万亿韩元，超越新韩金融 - 未来资产证券在今年上半年实现接近3万亿韩元的净利润 - 不仅大幅超越竞争对手韩国投资证券，还领先于新韩、哈拿、我们金融控股公司 - 由于在经纪业务等本业的基础上，投资美国太空公司“SpaceX”带来的巨额评估收益，业绩得以飞跃 - 第二季度合并净利润为1万9052亿韩元，同比增加369.4%，环比增加90.2% - 在第一季度净利润为1万19亿韩元的基础上，成为证券行业首个连续两个季度净利润突破1万亿韩元的公司 - 上半年累计净利润为2万9072亿韩元，同比增加337.8%，税前利润为3万8863亿韩元，增加348.6% - 韩国投资证券的上半年合并净利润为1万7311亿韩元，与未来资产证券的差距为1万1761亿韩元 - 在第二季度中，净利润超过新韩金融控股公司（1万8201亿韩元）及五大银行新韩银行（1万3015亿韩元）、国民银行（1万1240亿韩元）、哈拿银行（1万213亿韩元）、我们银行（8427亿韩元）、农协银行（6052亿韩元） - 此次业绩的关键因素是6月上市的SpaceX投资资产评估收益为1万6242亿韩元，占第二季度税前利润的64.2% ◆主要报告 ▷商品报告第98期：黄金，现在如何？- 上周黄金价格突破了过去五个月的下跌趋势线，较7月低点上涨10% - 从6月下旬开始，经过约一个月的时间在4000至4200美元/盎司的狭窄区间内筑底，8月进入后突破了箱体和下跌趋势线 - 自2022年第四季度开始的长期上涨趋势在约38%的斐波那契调整线（4000美元/盎司）处获得支撑，表明长期趋势将持续 - 从去年6月到今年1月的8个月内，黄金ETF流入了600吨需求，随后1月底价格急剧下跌 - 3月由于伊朗战争导致油价飙升，美国基准利率预期大幅上调，从3月到6月流出130吨 - 土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆等部分国家因伊朗战争后美元流动性不足等原因出售黄金，也成为价格下跌的因素 - 中央银行的黄金购买在第一季度为56吨，创下2022年以来的季度最低，但在第二季度开始恢复购买 - 6月中旬伊朗战争停火后，油价迅速下跌，美国联邦储备委员会的加息预期减弱，从7月下旬开始ETF流入也恢复 - 上周公布的美国就业数据不佳，也为经济放缓提供了黄金价格上涨的最佳条件，成为正式的上涨动能 - 从技术上看，4600美元/盎司的突破将成为通往历史高点的重要转折点 - 如果到9月伊朗局势未得到解决，霍尔木兹运输受阻，联邦储备的紧缩可能会反映在黄金价格上，形成下行压力 - 如果伊朗战争僵局持续，9月就业数据进一步恶化，黄金价格的上涨可能会更加陡峭 ◆市场收盘后（12日）主要公告 ▷东元产业决定每股中期分红600韩元 ▷代理AI，最大股东从Satoshi Holdings变更为Prime Value投资组合 ▷GemVax决定以300亿韩元收购位于首尔特别市瑞草区瑞草洞1678-6,7的土地及建筑物 ▷英进制药，因获得中国NMPA品种许可，供应合同规模由原995亿韩元变更为642亿韩元 ▷高隆全球，决定对金正山天空公寓及办公楼的分销合同债务金额提供500亿韩元的担保 ▷GS全球，决定为美国当地公司提供707亿韩元的债务担保，以获得贸易融资额度 ▷移动应用，股东大会决议的执行禁令申请被驳回 ▷Esprism，决定为S&Energy的我们银行50亿韩元借款交易提供定期存款担保 ◆基金动态（截至11日，不包括ETF） ▷国内股票型：-270亿韩元 ▷海外股票型：-25亿韩元 ◆今天（13日）主要日程 ▷韩国：期权到期日 ▷中国：7月M2、社会融资总额、新增人民币贷款 ▷欧元区：6月工业生产 ▷美国：7月生产者物价指数 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

埃隆·马斯克，太空探索技术公司（SpaceX）首席执行官，预计下个月人工智能（AI）业务的收入将超过星链和其他业务的总和。他表示，将利用公司拥有的各种信息来训练自家的AI模型Grok。 据《商业内幕》报道，马斯克在12日的全员会议上表示：“人工智能是太空探索技术公司未来非常重要的一部分。”他还指出：“人工智能的收入肯定会在下个月超过其他业务的总和。”他预计到第四季度，收入差距将进一步扩大。 目前，太空探索技术公司收入最高的业务是以星链为核心的通信部门。在第二季度的总收入78亿美元中，通信部门的收入为42亿9100万美元，占据了超过一半的份额。人工智能部门的收入为25亿6100万美元，而火箭发射和航天器业务的收入为9亿6200万美元。 如果马斯克的预测成真，人工智能将很快超越通信业务，成为太空探索技术公司最大的业务。 在Grok的训练中，马斯克计划利用太空探索技术公司拥有的信息。他表示：“我们将基于太空探索技术公司所有的信息来训练Grok。”他还告诉员工：“在某种程度上，你们将成为Grok的老师。”他称员工为“人工智能的父母”，并表示：“他们的想法、创意和信念也会影响人工智能。”不过，他并未透露哪些员工的信息将被用于实际训练。 马斯克预计，在未来五年内，人工智能所处理的互联网数据量将达到人类所产生数据量的1000倍。 当天，太空探索技术公司的股价也表现强劲。根据《巴伦周刊》的报道，12日股价在盘中上涨约11%，达到了148.44美元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

未来资产证券在今年上半年实现了接近3万亿韩元的净利润，显著超过竞争对手韩国投资证券的业绩。此外，未来资产证券的业绩也超越了除KB金融控股之外的其他金融控股公司，包括新韩、 하나和我们的金融控股公司。分析认为，除了经纪业务外，投资美国太空企业“SpaceX”带来的巨额评估收益为其业绩增添了动力。 12日，未来资产证券公布了第二季度的合并净利润为1万9052亿韩元，同比增加369.4%，环比增长90.2%。因此，未来资产证券连续两个季度的净利润均突破1万亿韩元，创下了证券行业的首例。在此期间，税前利润为2万5287亿韩元，同比增加386.1%，环比增长86.3%。 上半年累计净利润为2万9072亿韩元，同比增加337.8%。上半年税前利润为3万8863亿韩元，增长348.6%。截至第二季度末，自有资本为16万2000亿韩元，上半年的年化自有资本收益率（ROE）为39.5%。 上半年净利润大幅领先于证券行业的竞争对手韩国投资证券。韩国投资证券的上半年合并净利润为1万7311亿韩元，与未来资产证券的差距达到1万1761亿韩元。尽管未来资产证券去年的年净利润为1万5936亿韩元，落后于韩国投资证券的2万2135亿韩元，但今年的业绩已成功逆转。 在第二季度的业绩中，未来资产证券的净利润也超越了金融控股公司。虽然未来资产证券的第二季度业绩略低于KB金融控股的净利润1万9922亿韩元，但远远超过了新韩金融控股（1万8201亿韩元）。五大银行中，新韩银行（1万3015亿韩元）、国民银行（1万1240亿韩元）、 하나银行（1万213亿韩元）、我们的银行（8427亿韩元）、农协银行（6052亿韩元）的净利润均低于未来资产证券。 此次业绩的关键因素是6月上市的SpaceX投资资产的评估收益。未来资产集团在董事长朴贤珠的愿景下，自2022年起对SpaceX进行了约8000亿韩元的投资，其中未来资产证券的投资额超过6000亿韩元。在第二季度的税前利润中，SpaceX的评估收益占1万6242亿韩元，约占64.2%。 除了SpaceX的影响，未来资产证券的主营业务也持续增长。第二季度的经纪佣金收入为6256亿韩元，比上季度增长36%；金融产品销售佣金收入为1310亿韩元，创下历史最高纪录。国内外客户总资产达到784万亿韩元，比第一季度增加124万亿韩元，养老金资产也超过80万亿韩元。 海外子公司在第二季度的税前利润约为6091亿韩元。在美国、香港、伦敦、印度等主要市场均取得了良好业绩，海外子公司的合并税前利润贡献度约为24%，比上季度增加了6个百分点。

美国与伊朗之间的谈判预期减弱，导致纽约股市三大指数全面下跌。由于霍尔木兹海峡的冲突，国际油价再次上涨，而投资者对即将公布的美国消费者物价指数（CPI）感到警惕。 11日（当地时间），纽约证券交易所的道琼斯工业平均指数收于53791.85点，较前一交易日下跌184.13点（0.34%）。标准普尔500指数下跌24.91点（0.32%），收于7728.20点；以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌159.91点（0.60%），收于26445.45点。 市场受到中东不确定性再次加剧的影响。伊朗表示，除非美国接受其结束战争的条件，否则将继续关闭霍尔木兹海峡。这使得市场对美伊达成早期协议、恢复原油运输的预期减弱。 国际油价上涨。全球原油价格基准布伦特油上涨1.4%，达到每桶88.91美元；美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨1.3%，达到83.20美元。油价上涨也推动标准普尔500能源行业指数上涨1.1%。 投资者对12日即将公布的美国7月CPI保持高度关注。由于伊朗战争导致能源价格再次上涨，通货膨胀（物价上涨）的担忧再次加剧。市场对9月美联储（Fed）加息的可能性存在分歧。 大型科技股表现疲软。亚马逊下跌2.1%，谷歌母公司Alphabet下跌3.8%，引领标准普尔500和纳斯达克的下跌。SpaceX也下跌约4%。 相比之下，半导体股在前一天大幅下跌后有所反弹。费城半导体指数上涨0.87%，收于12098.5点。美光科技上涨0.8%，AMD上涨约1.0%，英伟达则在平盘附近收盘。 特别是SK海力士的美国存托凭证（ADR）上涨4.70%，收于141.65美元。前一交易日半导体指数下跌近2.9%，而SK海力士ADR则显示出强劲的反弹势头。 美国10年期国债收益率小幅下降至4.695%。市场认为，中东局势和国际油价的变化，加上CPI的结果，将成为未来美联储利率走向的关键变量。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。