韩国最大的虚拟资产交易所Upbit的运营公司两大木迎来了哈纳金融集团作为主要股东。传统金融界的大型金融控股公司直接获得两大木的股份，使得两大木在虚拟资产交易所的基础上，能够扩展为区块链基础金融基础设施企业。 哈纳金融于15日通过哈纳银行董事会决议，以约1兆33亿韩元收购卡카오投资持有的两大木228万4000股，6.55%的股份。此次交易完成后，哈纳银行将成为两大木的第四大股东，继宋致亨两大木董事长、金亨年副会长和我们技术投资之后。卡카오投资的持股比例将从原来的10.58%降至约4%。 此次投资被评估为国内商业银行对单一数字资产企业投资的最大规模。过去，银行与虚拟资产交易所的关系仅限于实名账户的发放等有限的合作，而此次大型金融控股公司直接参与成为两大木的主要股东，意义非凡。 对两大木而言，这在治理结构和业务扩展方面都具有重要意义。金融监管机构一直在加强对虚拟资产经营者的财务健康、大股东资格和内部控制标准的制度整顿。在这种情况下，哈纳金融作为主要股东的参与，将有助于两大木增强经营透明度和与制度金融的接触。 关键在于Upbit之后的增长战略。虽然两大木在国内虚拟资产交易市场上已获得压倒性的知名度，但仅依靠交易手续费的业务结构在市场波动中显得脆弱。与哈纳金融的合作将成为其业务扩展至海外汇款、支付结算、代币证券、稳定币等数字金融基础设施领域的契机。 两大木与哈纳金融已经在区块链基础设施方面展开了合作。两大木上个月与哈纳金融、浦项国际签署了合作协议，决定利用自有的Layer2区块链“GIWA链”共同构建金融、数字资产和产业融合基础设施。合作的核心在于将哈纳金融的外汇网络、浦项国际的全球供应链与两大木的区块链技术相结合。 此前，哈纳金融与两大木还完成了基于区块链技术的外汇汇款服务的技术验证。验证了能否将现有的基于SWIFT的外汇汇款体系扩展为基于区块链的消息和结算结构。这一趋势与两大木希望从单纯的交易所运营商转型为链上金融基础设施企业的战略相吻合。 市场也关注韩元稳定币和代币证券领域的合作可能性。如果韩元基础的数字货币和代币化资产市场在制度框架内开放，两大木将拥有虚拟资产用户基础和区块链技术，而哈纳金融则具备银行、证券、外汇和资产管理能力，双方可以进行角色分工。然而，韩元稳定币的法制化和监管标准是实现商业化的关键变量。 Upbit的实名账户体系短期内不会发生变化。Upbit目前与K银行保持实名账户的合作，而此次股份投资不仅是简单的账户合作变更，更是为数字资产基础的未来金融生态系统构建进行的战略投资。 围绕两大木的另一个变量是与NAVER金融的企业合并。公平交易委员会于去年11月接收了NAVER金融与两大木的企业合并申请，并已开始审查。今年3月，委员会要求提交额外资料。业内人士认为，公平交易委员会如何定义支付、金融科技、虚拟资产和数据市场将成为审查的核心议题。 如果与NAVER金融的合并获得批准，并加上哈纳金融的股份参与，两大木的业务格局将发生重大变化。Upbit的虚拟资产平台、NAVER的用户接触和支付数据、哈纳金融的金融基础设施相结合，可能形成涵盖数字资产、支付、资产管理和区块链金融的大型生态系统。 然而，期待与挑战并存。虚拟资产交易所与金融控股的结合伴随着用户保护、内部控制、利益冲突、市场支配力和数据利用等问题。尤其是交易所业务面临市场波动和监管风险，哈纳金融的参与不仅会提升两大木的信任度，同时也会要求更严格的管理责任。 此次投资被视为两大木与制度金融关系的进一步提升。卡카오投资曾是其初期成长阶段的战略投资者，而哈纳金融则是支持两大木在数字资产制度化阶段扩展金融基础设施的新伙伴。两大木能否从以Upbit为中心的交易所企业转型为区块链基础的综合金融基础设施企业，将是未来的关键。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

代币证券（STO）被认为可以成为共享房地产开发利益和缓解租赁诈骗问题的新金融工具。在即将纳入制度之前，国会提出了利用STO进行住房和金融结构创新的方案。民主党数字资产工作组28日在首尔汝矣岛金融投资教育院举办了‘基于公共STO的数字经济与数字资产产业发展研讨会’，讨论了基于STO的房地产金融创新模型和租赁诈骗应对方案。此次研讨会旨在促进可持续的数字资产产业发展，参与者包括高丽大学区块链研究所KDAA的仁浩教授、韩信大学的洪胜弼教授、信息通信企划评估院的安昌元PM、科学技术信息通信部数字社会企划科的金振会科长、韩亚证券的金东旭常务、Aipanda Partners的秋孝贤副代表、Bankware Global的朴尚旭部门长等。仁浩教授作为首位主题发言人，提出了利用STO将房地产开发利益返还给国民的结构。他指出，“全球代币化资产预计到2030年将达到约16万亿美元的规模，我们不能再停留在起跑线上。”他补充说，“过去STO因缺乏法律依据和流通市场而存在局限，但现在法律修订已为其提供了制度基础，是时候进入执行阶段了。”仁教授提出了房地产STO的三大模型：国民住房福利基金型、分配联动型、国民分红型。通过这些模型，国民可以参与开发项目，并以分红形式共享开发利益。洪教授则通过‘租赁保证金STO’模型解释了如何通过代币化保证金结构来缓解问题。他表示，通过区块链透明记录房地产权利信息，并利用智能合约自动化合同履行和赔偿程序，可以降低租赁诈骗风险。他补充说，“智能合约难以操控且自动执行，可以降低租赁诈骗风险，租客可以减少保证金风险，房东可以提高资产流动性。”此外，结合人工智能（AI）用于异常交易检测和风险预测功能，可以建立更精细的房地产金融系统。此前，国会在1月通过了为引入STO的电子证券法和资本市场法修正案，计划于明年2月4日实施，并正在进行详细制度设计。金融委员会上月召开了由政府和民间组成的‘代币证券协商体’首次会议，讨论了未来的运营计划和政策方向。协商体由技术与基础设施、发行、流通、支付四个分组组成，将常态化运作。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

浦项国际宣布成为韩国首家发行区块链数字债券的非金融企业。数字债券通过区块链技术处理发行、注册、交易和结算，提升安全性并缩短结算时间，扩大全球投资者的可及性。此次发行的数字债券规模约为1400亿韩元（约合7.8亿港元），采用私募方式，由汇丰银行独家承销。这是继未来资产证券后，韩国第二例数字债券发行，但在非金融企业中尚属首次。通过此次发行，浦项国际将外汇债券的结算期从5个工作日缩短至3个工作日，提高资金周转效率，并扩大投资者的可及性。浦项国际还计划利用香港金融当局提供的“发行费用补贴制度”来降低融资成本。作为一家以能源、材料和粮食业务为中心的全球贸易公司，浦项国际在稳定外汇融资方面具有重要的业务结构。公司计划加速金融数字化，并积极应对智能合约和代币证券市场的变化。在签约仪式上，浦项国际管理规划本部长郑京镇表示：“此次发行是继去年引入区块链支付系统后，在资金筹措领域实现数字化转型的重要里程碑。公司将基于数字化转型总体规划，积极应对STO市场等数字金融环境的变化，增强全球市场的融资竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国虚拟资产市场的命运悬于一线，数字资产基本法因股权限制问题陷入僵局。金融当局坚持将虚拟资产交易所视为“公共基础设施”，并计划限制大股东的持股比例，引发了业界和政界的强烈反对。由于外部因素的影响，政府和执政党之间的协商被一再推迟，原定于上半年内立法的目标几乎无法实现。◆ 争议核心：“强迫出售我的公司股份”金融当局计划将虚拟资产交易所大股东的持股比例限制为个人20%、法人34%。金融委员会委员长李亿元曾在国会表示，计划将交易所从许可制改为批准制，以提高公共性。然而，业界认为这是对私有财产的明显侵犯。在18日的“创业公司管理权保护及合理监管体系探讨座谈会”上，韩国创业论坛代表崔智英批评称，股权限制可能导致企业自我防御机制的瓦解，全球资本或私募基金可能趁机进入，导致韩国数字领域的丧失。此次股权限制与全球监管趋势完全脱节。美国纽约证券交易所、Coinbase以及日本最大交易所BitFlyer和全球第一的Binance均无类似限制。国会立法调查处也指出，股权限制可能存在违宪问题，认为强制出售已合法运营的交易所股份与设立阶段限制股权是完全不同的问题。专家们也持相同观点。金道贤教授表示，股权限制难以促进创新或监督。律师金孝奉则担心，这将打击年轻人的创业意愿。如果法案按原案通过，Upbit、Bithumb、Coinone等交易所将被迫出售大量股份。由于交易所为非上市公司，只有传统银行或海外资本能购买这些股份，业界担心这将导致金融当局的“官治”复活。此外，股权分散将导致责任经营困难，可能影响投资者保护的初衷。◆ 立法延迟与创新生态危机股权限制的争议拖累了整个行业，尤其是准备新业务的金融科技和区块链初创企业。政府和执政党若不让步，数字资产基本法年内通过的可能性不大。全球市场在争夺Web3主导权，而韩国却因股权问题浪费了创新的黄金时间。正如崔智英所言，监管目标应在于运营透明性，而非股权比例。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融当局与共同民主党就限制虚拟资产交易所大股东持股至20%的强制性法规达成初步协议。Bithumb最近发生的‘60万亿韩元比特币误发事件’成为关键推动力。金融当局将虚拟资产交易所视为类似金融机构的‘公共基础设施’，并计划强制实施银行级别的治理结构改进。据金融界和政界消息，3月4日，金融委员会与民主党数字资产TF通过最后协调，将大股东持股限制上限设定为20%。考虑到市场冲击，法律实施后将有3年的缓冲期，中小交易所可延长至6年。此外，通过实施条例，允许在特殊情况下持股最多34%。此次法规的核心背景是Bithumb事件暴露的内部控制不力和所有者风险。Bithumb因系统错误误发62万BTC（约60万亿韩元），导致未实际持有的‘幽灵币’交易。金融当局认为这是由于缺乏监督的治理结构和松散的账簿管理系统导致的结构性灾难。因此，Upbit（Dunamu）的宋致亨主席和Bithumb的李正勋前主席等主要股东的控制力将不可避免地缩小。目前，他们通过复杂的股权结构实际控制交易所。20%规则实施后，他们需在缓冲期内出售超额股份或限制表决权。这类似于限制产业资本持有银行股份的金产分离原则，旨在拆解虚拟资产市场的‘财阀体系’。◆ 稳定币由银行主导，准备‘链上支付’时代法案还包括韩元基础稳定币的发行体系。金融委员会计划仅允许银行持股50%以上的财团形式发行，以确保发行的稳定性。这是为了避免重蹈Terra和Luna事件的覆辙，通过具有充足准备金的银行来确保市场信任。金融委员会委员长李亿元表示：“在代币证券（STO）交易中引入使用稳定币的‘链上支付’，以建立一个可以在当天即时收取证券出售款项的系统。”这旨在通过区块链技术革新现有的T+2日结算系统的低效。业内对此立即反对，认为这是“侵犯私有财产权并抑制创新企业成长的过度监管”。尤其是担心如果创始人失去经营权，可能会导致决策和投资的迟缓。未来立法过程中可能会出现违宪争议或针对股份出售命令的行政诉讼等法律纠纷。此外，为防止Bithumb事件重演，还将推动强制实时验证交易所账面余额与实际钱包持有量的系统。目前按季度进行的‘盲目审计’方式被认为在投资者保护方面存在局限。业内人士表示：“如果二阶段立法通过，国内虚拟资产市场将从‘无监管的法外之地’彻底转变为制度化金融水平的‘监管产业’。”他们预测，短期内市场可能会萎缩，但从长远来看，通过提高透明度将成为机构资金流入的催化剂。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着韩国总统李在明提出的“KOSPI 5000时代”提前实现，长期表现低迷的韩国创业板市场指数（KOSDAQ）也迅速逼近1000点大关。随着政府政策目标提前兑现，市场对政府资本市场政策的信任度明显提升。在此背景下，市场开始期待KOSDAQ将开启中长期上涨行情，目标直指3000点。 韩国交易所数据显示，本月23日KOSDAQ指数收于993.93点，较前一交易日上涨2.43%，盘中一度升至998.32点，逼近1000点整数关口。若KOSDAQ指数成功突破1000点，将是自2022年1月全球流动性宽松高峰期以来，时隔四年再次站上这一关键点位。 当天，KOSDAQ市值前十大个股全线收涨。市场龙头Alteogen上涨4.73%，此前走势低迷的生物医药板块集体反弹，ABL Bio大涨10.24%，Sam Chun Dang Pharm更是飙升13.74%，成为推动指数上行的重要力量。 市场普遍认为，KOSPI突破5000点后，政府资本市场政策的“兑现效应”显著提振了投资者的风险偏好。与此同时，围绕KOSDAQ的政策讨论进一步点燃市场预期。据悉，本月22日与李在明共进午餐的执政党共同民主党“KOSPI 5000特别委员会”成员，已向李在明建议将KOSDAQ 3000点作为下一阶段目标。 该委员会在22日于青瓦台举行的非公开午餐会上提出，应通过引入数字资产推动KOSDAQ市场结构升级，实现指数跃升。据了解，议员闵炳德建议，可将证券型代币（STO）及韩元稳定币等数字资产工具引入KOSDAQ上市的初创企业和成长型企业，以增强市场活力、拓宽融资渠道。 目前，韩国政府与执政党正同步推进一系列配套措施，包括加快清退问题企业、积极推动人工智能（AI）、航天、能源等核心技术企业首次公开募股（IPO），并通过扩大风险资本供给、运作“国民成长基金”等方式，加大对高科技与创新产业的投资力度。这些政策被市场视为KOSDAQ的中长期利好。 业内人士指出：“KOSDAQ长期低迷，根源在于风险资产偏好过度集中于大型蓝筹股。关键在于政府所强调的风险资本能否真正流向具备成长性的产业与企业。相比短期刺激，更重要的是构建提升产业竞争力的制度框架，这将决定KOSDAQ能否实现可持续性反弹。”