由于美国和以色列对伊朗的突袭，战争持续两个月，压抑的能源成本突然爆发，所谓的“延迟冲击”正在加速。供应链不稳定等因素给产业界带来巨大压力。根据行业消息，韩国银行数据显示，今年1月迪拜油价为61.97美元，战争爆发后3月飙升至128.52美元。目前5月初价格在104美元左右徘徊。目前市场上的石油产品是2至4个月前以65美元左右的低价引进的库存，电费也因燃料成本调整上限而未能反映油价上涨。迪拜油价通常在4至5个月后反映在电力批发价格中，因此3月油价飙升将影响7至8月的电费。根据产业研究院的分析，油价每上涨10%，制造业平均生产成本增加0.71%。石油产品行业受影响最大，达6.30%，其次是化学产品1.59%，橡胶和塑料0.46%。3月迪拜油价一个月内上涨87.9%，实际影响可能超出预期。出路仍不明朗。美国与伊朗的停战谈判进展缓慢，美国已动用海军封锁伊朗的所有船只。即使霍尔木兹海峡重新开放，恢复80%的海湾油田生产也需6周时间。考虑到海运、炼油和库存消耗的时间差，高油价的能源成本可能持续整个第三季度。主要国际投资银行也提高了警戒水平。花旗集团预测，如果供应中断持续到6月，布伦特油价将超过150美元。韩国炼油业的盈亏平衡点为迪拜油价84美元，低价库存耗尽后，国内炼油公司将进入亏损阶段。专家警告称，当前的价格稳定可能会加剧未来的冲击。韩国经济产业研究院经济研究室主任金光锡表示：“通常在战争初期，能源价格会上涨，但随后会引发石油产品、消费品和服务成本的连锁上涨。”他补充道：“如果中东战争在本月内未结束并长期化，通货膨胀将成为现实。”

韩国经济副总理兼财政经济部长表示，尽管中东战争持续，他仍有信心实现今年2%的经济增长目标。他在乌兹别克斯坦撒马尔罕参加亚洲开发银行年会后表示，将通过政策努力克服经济下行风险。他指出，由于中东局势变化，预测增长率困难，但仍承诺实现2%的目标。他补充说，投资银行的预测高于2%，并将与新任总裁合作以实现目标。关于油价和物价对策，他表示，油价上限政策取决于中东局势的变化，并强调如果油价持续高企，政府将采取多种政策组合应对。他特别关注油价上涨对其他物价的影响。他还提到，韩国的财政健康管理和政策应对获得国际组织的高度信任。国际货币基金组织副总裁称赞韩国在税收状况良好下无需发行国债，并在油价上涨50%的情况下稳定管理。对于第二次追加预算的可能性，他表示目前应专注于执行第一次追加预算，强调快速执行的重要性。关于汇率波动，他指出市场决定汇率，关键在于中东局势的稳定。他表示政府将积极应对，并与韩国银行、金融委员会和企划预算处密切合作。对于与美国签署货币互换协议的可能性，他表示需综合考虑外部变化，保持谨慎态度。

韩国国家数据处6日发布的《4月消费者物价动向》显示，上月消费者物价指数为119.37（以2020年为基准100），同比上涨2.6%。该指数涨幅自去年10月起持续放缓，但自今年3月中东局势升级以来，已连续两个月呈现上升趋势。 分析认为，上月物价上涨主要由油价拉动。石油类价格同比大幅上涨21.9%，为2022年7月（35.2%）以来最高涨幅。其中，汽油、柴油和煤油价格分别上涨21.1%、30.8%和18.7%，均创三年多来新高。 含石油类在内的工业品价格同比上涨3.8%。作为工业品重要构成部分的加工食品价格同比上涨1%。国家数据处相关负责人表示，随着加工食品出厂价下调效果逐步释放，其价格涨幅已有所收窄。 食品价格方面，农畜水产品价格同比下降0.5%。受气候条件改善带动，农产品和蔬菜价格分别下降5.2%和12.6%。但大米（14.4%）、猪肉（5.1%）、进口牛肉（7.1%）、黄花鱼（16.4%）和鲭鱼（6.3%）等品类价格涨幅较为明显，主要受产量减少等因素影响。电力、燃气和供水价格同比小幅上涨0.2%。 服务类价格同比上涨2.4%，其中公共服务价格上涨1.4%，个人服务价格上涨3.2%。该负责人表示，公共服务价格上涨主要源于燃油附加费调涨带动国际机票价格走高；个人服务价格上涨则受旅游费用、发动机机油更换费及汽车维修费等与油价挂钩的相关成本上升所驱动。 反映居民日常消费感受的生活物价指数同比上涨2.9%，较上月上升0.6个百分点。体现“餐桌物价”的生鲜食品价格指数同比下降6.1%，继今年3月（-6.6%）后继续维持约6%的降幅。剔除食品和能源的经合组织（OECD）核心物价指数上涨2.2%，与上月持平。

美国总统特朗普加大对中东的施压力度，提及控制霍尔木兹海峡的可能性，强化对伊朗的军事和外交压力。霍尔木兹海峡是全球原油运输的重要通道，对韩国至关重要。韩国进口的大量中东原油通过该海峡。此次事件不仅是中东冲突，还涉及美国对中国的战略遏制、全球供应链重组和能源安全问题。李在明政府面临艰难的外交考验。美国要求盟友扩大角色，欧洲国家加快国际合作以确保海上安全。李在明总统正考虑参加由英国和法国主导的霍尔木兹国际视频会议。韩国政府需警惕“无原则的实用外交”。实用外交应以国家利益为中心灵活应对，但标准模糊会导致混乱。过于关注美国或中东的态度都可能危及韩美同盟或中东关系。韩国在安全上依赖美国，同时能源结构高度依赖中东。外交策略不能简单选择一方。霍尔木兹问题直接影响国际油价、汇率、物价和产业竞争力。市场担忧中东风险长期化可能对韩国经济增长和金融市场造成压力。韩国外交仍以应对为主，缺乏明确的国家战略优先级。美国要求合作的界限、军事介入和海上安全支持的界限、经济制裁和外交调解的角色都不清晰。李在明政府强调的“国益中心实用外交”需明确国益标准。国益不同于政权的政治利益，需同时维护与美国的关系和能源安全及产业稳定。国内政治立场不应影响外交策略。霍尔木兹事件暴露了韩国经济结构的脆弱性。原油进口仍高度依赖中东，海上物流风险准备不足。需多元化供应链、扩大战略储备和重新设计能源安全。外交辞令无法阻止危机。当前需明确韩国的国家利益，并据此制定不动摇的战略。盟友关系重要，但不能凌驾于国益之上。反之，以国益为名损害盟友信任也不可取。外交是平衡的艺术。特朗普的施压可能加剧。世界已进入经济与安全结合的新秩序。韩国不能再以模糊态度应对。李在明政府需展示如何以标准引领国家。

由于国际油价高企，石油产品价格大幅上涨，导致消费者物价指数达到一年九个月以来的最高水平。尽管政府的石油产品最高限价政策在一定程度上缓解了物价上涨，但仍未能阻止2%以上的涨幅。5月起，非能源领域的价格也可能受到影响。根据国家数据局6日发布的《2026年4月消费者物价动向》，上月消费者物价指数为119.37（2020=100），同比上涨2.6%。尽管农产品价格有所下降，但石油产品价格的急剧上涨使得整体消费者物价在21个月内达到最大增幅。加工食品价格自去年以来持续上涨，上月涨幅为1.0%。这主要是由于加工食品出厂价格的下降。石油产品价格在一年内上涨了21.9%，这是自2022年7月俄乌战争以来的最大涨幅。同一时期，汽油上涨21.1%，柴油上涨30.8%，煤油上涨18.7%。政府自3月起实施的石油产品最高限价政策对缓解物价上涨起到了缓冲作用。此前，韩国开发研究院（KDI）也曾发布研究结果，称该政策使3月消费者物价下降了0.8%。数据局经济动向统计审议官李斗元表示：“国际油价上涨导致石油产品和国际机票价格集中上涨，但与经济合作与发展组织（OECD）相比，石油产品的涨幅较低。石油产品最高限价政策在一定程度上缓解了整体消费者物价的上涨。”物价上涨趋势也蔓延至服务项目。公共服务价格同比上涨1.4%，个人服务价格上涨3.2%。由于燃油附加费的提高，国际机票价格上涨15.9%，推动了整体公共服务价格的上涨。国内机票价格尚未显著上涨，但预计5月将会上涨。4月的国内机票燃油附加费以2月为基准计算，而5月的价格将受到2月底中东战争影响。大米、畜产品等价格仍在上涨。尤其是大米和糯米因种植面积减少而涨幅较大，畜产品因进口价格上涨和禽流感等因素，进口牛肉和鸡肉价格集中上涨。不过，国际油价上涨尚未对非能源领域产生影响。李斗元审议官表示：“目前尚未看到外食或加工食品的全面上涨，纸尿裤、卫生巾等价格波动也不大。由于部分地方政府的价格调整，垃圾袋价格下降了0.3%。”剔除食品和能源的指数同比上涨2.2%，剔除农产品和石油产品的指数也在一年内上涨2.2%。在全部458个品目中，消费者主要购买的144个品目的生活物价指数较去年4月上涨2.9%，而新鲜食品指数同比下降6.1%。用于自有住房的居住服务费用指数同比上涨2.3%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

当地时间4日，随着包括霍尔木兹海峡在内的中东地区军事紧张局势再度升级，国际油价大幅上涨。 当天，在洲际交易所（ICE），7月交割的布伦特原油期货收于每桶114.44美元，较前一交易日上涨5.8%；在纽约商业交易所，6月交割的西得克萨斯中间基原油（WTI）期货收于每桶106.42美元，上涨4.39%。 分析认为，当天油价飙升主要受阿拉伯联合酋长国（UAE）能源设施遭袭影响。UAE方面表示，受来自伊朗的导弹及无人机袭击，富查伊拉石化园区发生火灾。富查伊拉设有可绕开霍尔木兹海峡的原油出口终端，是区域能源运输的重要节点。 此次袭击被视为伊朗在与美国停火约一个月后，重启对海湾地区的攻击。UAE就此警告称，拥有“完全且正当的回应权”。 与此同时，伊朗伊斯兰革命卫队海军公布相关地图，称已将其在霍尔木兹海峡的控制范围向南扩展至富查伊拉附近。由于富查伊拉位于海峡外缘，原本被视为相对安全的绕行通道，市场担忧随着伊朗影响力扩大，原油供应链可能面临中断风险。 在此背景下，美国已启动名为“解放项目”的行动，引导滞留在霍尔木兹海峡内的船只撤离。美伊双方近期持续在海峡附近通过导弹、无人机及高速艇等方式展示武力，地区紧张局势不断升温。 双方冲突亦呈升级态势。伊朗方面称击落美国海军舰艇，美军则表示已击沉6艘伊朗小型军用高速艇。 A/S Global Risk Management首席分析师阿尔内·洛曼·拉斯穆森表示，市场普遍不认为霍尔木兹海峡会在短期内恢复正常通行。在当前军事紧张局势下，应密切关注伊朗方面的后续动向。

由于关税影响，现代汽车和起亚4月在美国的销量同比略有下降。然而，受高油价影响，环保车销售强劲，混合动力车（HEV）销量创下历史新高。根据现代汽车和起亚的数据，4月美国总销量为15.9216万辆，同比下降2.1%。其中，现代汽车销量为8.65143万辆，同比下降1.5%；起亚销量为7.2703万辆，同比下降2.8%。尽管总销量下降，HEV销量达到4.1239万辆，创下历史最高纪录。现代汽车和起亚的代表表示，由于去年美国汽车关税问题，提前购买增加，导致销量略有下降。但HEV、轿车和电动车（EV）的销售表现优于美国市场平均水平。现代汽车的索纳塔HEV销量同比增长170%，达到4520辆；伊兰特HEV销量增长55.3%，达到2399辆。起亚的SUV和HEV车型表现强劲，尤其是新款Telluride和Seltos，分别销售1.2557万辆和5335辆，后者同比增长31.7%。在全球不确定性持续的背景下，环保车销量增长显著。现代汽车和起亚4月的环保车销量为4.8425万辆，同比增长47.6%，占总销量的30.3%。全球汽车制造商4月销量普遍下降，丰田集团销量同比下降4.6%，为22.2378万辆；斯巴鲁、马自达和本田的销量也有所下降。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

近期，韩元兑美元汇率在1480韩元附近波动。尽管中东局势缓和带来下行压力，但美国货币政策和高油价仍是上行风险。根据首尔外汇市场数据，4月30日，韩元兑美元汇率收于1483.3韩元。尽管国际油价因中东紧张局势上升，美国降息预期减弱，但汇率仍在1480韩元附近波动。市场预期韩国第一季度GDP增长超预期，可能推动汇率逐步下跌。地缘政治风险缓解和国内经济改善预期增强了韩元的强势。然而，上行风险依然存在，美联储在4月29日的会议上维持利率不变，并强调通胀风险，可能导致美元走强，给汇率带来上行压力。美联储主席鲍威尔的任期将于15日结束，凯文·沃什将首次主持6月会议，政策变化成为关注焦点。iM证券研究员朴尚贤表示，若美国和伊朗谈判陷入僵局，国际油价可能继续上涨，进一步强化美联储的鹰派立场。本周，韩国4月消费者物价和美国就业数据将成为汇率的重要变量。3月，韩国消费者物价同比上涨2.2%，国际油价上涨导致石油产品价格上涨9.9%。市场预计4月消费者物价涨幅接近3%。若美国4月非农就业数据表现强劲，可能加剧美元走强的压力。高油价持续可能对全球金融市场构成压力，基于人工智能投资热潮的股市上涨也可能受到影响。若美国10年期国债收益率超过4.5%，金融市场波动性可能加大。朴研究员指出，尽管AI投资热潮部分抵消了高油价的冲击，但若油价继续上涨，其效果可能减弱。目前市场重心在AI预期，但随时可能转向油价和利率因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

“五月卖出，离开市场”是华尔街流传已久的格言，意指5月至10月收益不佳。然而，2026年的韩国市场却无人离开，因投资者普遍相信股市将继续上涨。韩国综合股价指数在4月飙升30.61%，迅速收复因美伊战争导致的跌幅，并突破6700点，创下历史新高。三星电子和SK海力士的合并营业利润超过95万亿韩元，AI芯片超级周期的预期推动市场上扬。问题不在于上涨，而在于上涨的速度。股市独涨，韩元和债券却动荡不安。韩元兑美元汇率在1480韩元左右波动，国债利率上升，首尔汽油价格超过每升2000韩元，消费者信心指数跌至一年内最低，制造业生产增长率从5.3%降至0.3%。实体经济降温，股市却狂飙，市场基础愈发脆弱。杠杆交易尤为显著，国内股市信用交易融资余额创下35.6895万亿韩元的历史新高，4月增加约2.7万亿韩元。个人投资者借贷入市，NH投资证券、KB证券、韩国投资证券纷纷限制信用供给，市场热度超越证券公司风险管理速度。韩国综合股价指数和科斯达克市值已达国内生产总值的两倍，所谓“巴菲特指数”接近200。虽然美国股市在超低利率时代也长期保持高巴菲特指数，但关键在于上涨过程。几周前，韩国市场仍因战争、油价、汇率和经济放缓的恐惧而动荡，如今战争反成利好。投资者习惯于“利空中上涨的市场更强”的逻辑，市场持续上涨让人们相信自己的判断正确，这种信念引发更大杠杆。泡沫始于心理，而非数字。“五月卖出”并非必然。过去33年，美国股市在5月至10月期间上涨25次，德意志银行称此策略为“掷硬币概率游戏”。此次上涨有业绩支撑，三星电子和SK海力士的利润增长是现实，AI产业推动的电力和内存需求扩张是结构性变化。然而，市场总是先于业绩兴奋。金融市场反复过热，“这次不同”的信念出现，债务看似正常，上涨掩盖风险感知。经济学家海曼·明斯基称“稳定孕育不安”，市场长期稳定后，人们承担更大风险，最终小冲击可摧毁过度杠杆。韩国市场并非立刻崩溃，韩国综合股价指数可能继续上涨至7000点。问题在于速度而非方向，市场往往在兴奋中狂奔，突然恢复冷静。因此，现在需要的不是“五月必卖”的恐惧，也不是“AI时代无尽上涨”的乐观，而是对速度的质疑。市场总在最热时，留给最冷静提问者最后机会。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

【经济日报】尽管中东战争持续和全球贸易不确定性增加，韩国出口连续两个月突破800亿美元，保持强劲增长。分析认为，人工智能投资扩大带动半导体需求旺盛，加上国际油价上涨，推动了出口增长。然而，下半年美国关税政策、战争持续、原材料供应不稳定等因素可能导致出口波动性增加。根据产业通商资源部5月1日发布的《2026年4月进出口动向》，上月出口同比增长48.0%，达到858.9亿美元。这是继3月（866亿美元）之后的第二大规模，也是首次连续两个月突破800亿美元。进口增长16.7%，达621.1亿美元，贸易顺差为237.7亿美元，连续15个月保持顺差，月度顺差连续两个月超过200亿美元。出口增长的核心是半导体。4月半导体出口增长173.5%，达到319亿美元，连续两个月突破300亿美元。这是连续13个月创下该月最大业绩。AI服务器投资扩大带动高带宽内存（HBM）、DDR5和NAND闪存等高性能内存需求激增，推动了出口增长。这一趋势扩展到计算机和SSD等IT领域。计算机出口增长515.8%，达到40.8亿美元，连续两个月创下月度最大业绩。无线通信设备出口也因新产品销售良好而保持增长。中东战争导致国际油价飙升，石油产品出口也有所增加。4月石油产品出口增长39.9%，达到51.1亿美元。然而，尽管出口量减少，单价上涨导致的结果与实际贸易条件改善存在差距。相反，汽车出口下降5.5%，表现不佳。中东战争导致的物流问题和美国关税政策的影响共同作用。普通机械、钢铁、显示器等主要制造业产品也呈现下降趋势，行业间两极分化明显。从地区来看，对中国和美国的出口大幅增加。对中国出口因半导体和IT产品需求增加而增长62.5%，对美出口也因半导体和计算机为主增长54.0%。然而，对中东地区的出口因物流问题而减少。专家认为，上半年出口可能继续以半导体为中心保持强劲，但下半年可能因外部因素而放缓。AI投资扩大和内存价格上涨是积极因素。然而，美国的额外关税措施、中东地区风险、全球经济放缓被认为是下行因素。特别是汽车和钢铁等关税敏感产品预计下半年出口压力加大。油价上涨虽然有助于出口额增加，但可能增加企业成本负担。政府计划通过出口市场多元化、供应链稳定化、金融和保险支持扩大等措施减轻出口企业的负担。然而，由于当前的出口增长高度依赖半导体和油价，管理外部环境变化带来的波动性成为未来的关键任务。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。