◆亚洲经济主要新闻 ▷26年来首次大盘股更替……AI热潮赢家SK海力士持续飙升 - 根据22日韩国交易所的数据，截至当天收盘，SK海力士和三星电子的市值分别为2080兆3782亿韩元和2066兆6594亿韩元。 - SK海力士在当天上午9时30分首次突破2000兆韩元市值后，股价上涨超过5%，而三星电子仅上涨约0.5%，导致两家公司市值排名发生逆转。 - 但这只是普通股的计算数据，若将三星电子的优先股（179兆7311亿韩元）计算在内，三星电子仍保持市值第一的位置。 - 尽管如此，此次逆转在韩国股市历史上具有重要象征意义。自2000年11月以来，三星电子首次让出KOSPI市值第一的位置。 - 今年2月底，三星电子与SK海力士的市值差距超过525兆韩元。根据19日的收盘价，两者市值差距缩小至约99兆7000亿韩元，最终在当天实现历史性的逆转。 - 在股价上涨率方面，两者差距明显。今年以来，三星电子上涨175%，而SK海力士则飙升331%。与一年前相比，三星电子上涨约494%，SK海力士则上涨1036%，进一步拉大了差距。 ◆主要报告 ▷流动性监管加强与证券公司融资需求增加 - 信用利差在周度基础上扩大。目前，信用债券的投资情绪尚未明显恢复。 - 短期资金市场上，证券公司的商业票据和短期债券发行增加，供应压力加大，而在需求方面，由于半年度末的赎回应对和债券型基金资金流出等因素，买入能力受到限制。 - 然而，基金公积金对信用债券的买入在一定程度上吸收了机构的卖出量，这一点是积极的。虽然尚未形成主导市场的需求，但在弱势阶段发挥了供需缓冲的作用。 - 要改善对信用债券的投资情绪，需要缓解发行市场的供需失衡。 ◆收盘后（22日）主要公告 ▷ 指尖故事，决定进行30亿韩元规模的第三方配售增资 ▷ 东洋ENP，决定进行60亿韩元规模的自家股票注销 ▷ 正源NCS，决定进行14亿韩元规模的自家股票注销 ▷ NXC，收购欧洲投资法人持有的15% Nexon股份 ◆基金动态（截至19日，ETF除外） ▷ 国内股票型：-2兆3540亿韩元 ▷ 海外股票型：-1166亿韩元 ◆今天（23日）主要日程 ▷ 韩国：消费者信心指数（6月） ▷ 德国：制造业PMI，服务业PMI（6月） ▷ 欧元区：制造业PMI，服务业PMI（6月） ▷ 美国：制造业PMI，服务业PMI（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷根据21日韩国交易所的数据，从今年1月2日至6月19日，对KRX主要36个指数的收益率进行了分析，结果显示收益率前11名的指数均包含至少一只三星电子或SK海力士的股票。 -收益率第一位的是KRX SK海力士指数，收益率为324.58%。前11名指数的收益率均超过100%，较年初增长超过两倍，平均收益率达到约174%。 -这一现象被解读为全球半导体市场因人工智能（AI）投资扩大而持续上涨，市场对内存半导体行业复苏的期待增强。 -相比之下，不包含三星电子和SK海力士的指数表现明显落后。在这类指数中，收益率最高的是KRX建筑指数，达到73.77%，其次是KRX 300工业（69.22%）和KRX保险（68.22%）。 -在这种情况下，本月半导体“双雄”的资金流入更加明显。三星电子在KOSPI的交易量占比从上月的4.95%上升至本月的6.24%，SK海力士也从0.89%上升至1.04%。 ◆主要报告 ▷极端波动性与资金集中现象：投资的标准是什么 -6月以来，KOSPI200波动率指数（VKOSPI）达到了90点，超过了全球金融危机期间的高点（89点）。波动性扩大的原因之一是盈利增长率。 -当前极高的盈利增长率（KOSPI预计12个月营业利润增长率同比增长237%）虽然能带来期待，但也可能导致实际公布的盈利低于预期，以及对盈利增长率达到顶峰的担忧。 -上周，SK海力士的市值相较于三星电子（不包括优先股）上涨至95%，显示出资金集中现象的加剧。需要注意的是，在5月底该比例达到93%后出现下降，导致KOSPI短期调整。 -应对极端波动性和资金集中现象的策略包括：①加强盈利动能（上调预期），②保持高盈利增长率预期，以及③基于营业利润率上升的期待选择企业。 ◆19日收盘后主要公告 ▷Vivian，50亿韩元第三方配售增资 ▷Bitmax，25亿韩元第三方配售增资 ▷Jetema，70亿韩元增资……向未来资产证券等进行第三方配售 ◆基金动态（截至18日，不包括ETF） ▷国内股票型：-1.6118万亿韩元 ▷海外股票型：+768亿韩元 ◆今日（22日）主要日程 ▷韩国：进出口动态 ▷欧元区：消费者信心指数（6月） ▷中国：贷款市场报价利率（LPR）决定（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

우리金融集团为扩大生产性与包容性金融，将在“未来共同成长项目”中追加10万亿韩元的投资。우리金融于6月21日宣布，19日由임종룡董事长主持召开了“6月先进战略产业金融协商会”，决定推进上述生产性与包容性金融的扩大方案。该项目旨在为先进战略产业、出口企业及地方优秀技术企业提供资金支持，同时扩大对中低信用者和小微企业等金融弱势群体的支持。为生产性金融增资的9万4000亿韩元将分为今年的5万7000亿韩元和明年的3万7000亿韩元，计划在两年内提供。通过扩大对先进战略产业和出口企业的金融支持，增强对企业的资金供应能力。在包容性金融方面，包括此次增资的6000亿韩元在内，计划在年内支持总额达3万5000亿韩元。具体将通过银行、信用卡、资本和储蓄银行的中等利率贷款提供1万1000亿韩元，通过小微企业担保和信用贷款提供6000亿韩元，通过转贷和紧急生活费贷款提供3000亿韩元，通过长期逾期债权的注销提供2800亿韩元，通过微小金融提供120亿韩元。임종룡董事长表示：“此次生产性与包容性金融目标的增资，是我们金融对实体经济和弱势群体支持的责任承诺，向市场和客户做出的承诺。”他还要求积极落实对金融弱势群体最为需要的长期逾期债权注销和中等利率贷款的供应。

现代汽车集团即将完全收购波士顿动力 现代汽车集团预计将收购日本软银持有的波士顿动力9.65%的股份，从而实现100%的控股。 据19日的联合新闻社报道，投资银行业界消息称，现代汽车集团的主要子公司将很快召开董事会，讨论收购软银持有的波士顿动力约9.65%股份的方案。收购金额预计为3亿2500万美元（约合5000亿韩元）。检方对三家证券公司进行搜查 与金融专家等人卷入的1000亿韩元股价操纵事件相关，检方再次展开强制调查。 首尔南部地检金融与证券犯罪联合调查部于19日对KB证券、NH投资证券和教保证券等进行了搜查，涉嫌违反资本市场法。 该事件是由金融委员会证券期货委员会在3月对11名富豪、金融公司员工和小股东运动者等及4家法人进行控告后被曝光的。他们被指控将DI同一作为股价操纵目标，利用自己运营的法人资金和金融公司贷款等手段操纵市场价格。郑东泳：北朝鲜敌对表述需在国家安全会议上讨论 郑东泳统一部长表示，关于国防白皮书中提到的“北朝鲜政权和北朝鲜军队是我们的敌人”的表述是否保留或修改，“应在国家安全会议（NSC）上讨论”。 郑部长在19日于首尔江北区国家和平统一民主教育院举行的“第25期和平统一教育委员成立仪式”上与记者交流时作出上述回应，针对国防部即将发布的国防白皮书中关于北朝鲜的敌对表述提出的问题。 此前，国防部官员对媒体关于国防白皮书中可能删除“北朝鲜政权是我们的敌人”表述的报道表示不实，并重申“北朝鲜政权和北朝鲜军队是我们的敌人”的立场没有改变。韩银行长：今年经济增长率预期将上调 韩国银行行长申贤松表示，韩国银行上月提出的今年经济增长率预期可能会被上调。新的预期将在8月27日公布。 据19日的联合新闻社报道，申行长在当天下午于首尔中区一家酒店举行的韩国金融学会定期学术大会晚宴上表示：“最近发布的初步数据显示，第一季度实际国内生产总值（GDP）增长率已从前期的1.7%上调至1.8%。” 他还表示：“今年的年增长率预期也将机械性地从2.6%上调。”美媒：特朗普因高油价与伊朗达成协议 美国知名媒体通过分析美国与伊朗的停战谅解备忘录（MOU）内容及唐纳德·特朗普总统的发言，批评他因经济形势恶化而感到恐惧，最终达成停战协议。 据19日的联合新闻社报道，《华尔街日报》在18日（当地时间）的社论中指出：“令人惊讶的是，特朗普总统承认了美国在对抗伊朗石油武器方面的弱点”，并认为美国的停战谈判实际上已经失败。 《华尔街日报》指出：“特朗普总统的特点在于他的坦诚，这使得他的政治意图暴露无遗”，并强调这再次表明了他为何与伊朗政权达成协议的原因。 《华盛顿邮报》当天的社论也批评道：“在美国没有取得显著成果且付出高昂代价的情况下，伊朗政权依然存活。”卡卡游戏完成对LINE Yahoo出资公司的收购程序 卡卡游戏已完成对日本LINE Yahoo出资的特殊目的公司（SPC）的收购，最大股东发生变更。 卡卡游戏于19日公告称，依据第三方配售增资及股票买卖合同，最大股东已变更为LAAA投资有限公司（33.43%）。 卡卡此前持有卡卡游戏37.93%的股份，但此次收购程序结束后，其持股比例降至14.68%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

卡卡游戏的最大股东已变更为由日本LINE Yahoo出资的特殊目的公司（SPC）。 据联合新闻报道，卡卡游戏于19日公告，因第三方增资和股票买卖合同的履行，最大股东已变更为LAAA投资有限公司（持股33.43%）。 LAAA投资的最大股东为Petricor第六号私募投资合伙公司，而该公司的最大出资者为运营LINE的LY股份有限公司。 LINE Yahoo方面通过LAAA投资参与了卡卡游戏2400亿韩元规模的第三方增资和600亿韩元规模的可转债（CB）发行。 卡卡游戏当天还公告称，增资和可转债发行的缴纳程序已完成。 卡卡此前持有卡卡游戏37.93%的股份，但随着此次收购程序的完成，其持股比例降至14.68%。 卡卡游戏相关人士表示：“基于新投资的引入，我们已获得约3000亿韩元的大规模资金和财务稳定性，未来将加强全球业务竞争力和中长期增长基础的战略投资。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯达克市场的表现令人担忧。尽管科斯皮指数成功突破9000点，创下历史新高，但科斯达克指数却仅勉强维持在1000点之上，甚至在同一天下跌超过3%。这一现象突显了韩国资本市场的两极化。 科斯达克的低迷不仅仅是由于市场环境或供需问题，更深层次的原因在于市场参与者对科斯达克缺乏根本信任。 以科斯达克150指数为例，该指数的150个成分股中，有40家公司在2023年第一季度出现了净亏损，超过四分之一的企业处于亏损状态。从市值来看，亏损企业的比例甚至达到了三分之一。这表明，科斯达克的代表性指数中，仍有相当一部分企业未能实现盈利。 当然，创新企业在成长过程中出现亏损是常见现象，尤其是生物科技和高科技企业，因研发投入往往需要数年时间才能实现盈利。然而，科斯达克市场似乎已经固化为仅凭未来增长预期来评估企业价值的市场。一旦对增长的预期减弱，股价便会迅速波动。 实际上，科斯达克市场长期以来一直在损害投资者的信任。频繁的增资和可转换债券发行、物质分拆争议、缺乏股东回报政策以及频繁的披露违规行为都是其典型表现。尽管过去20年间科斯达克的市值大幅增长，但指数的上涨幅度却未能跟上。这意味着企业在成长，但投资者未能充分分享这一成果。 机构投资者对科斯达克的冷淡态度也反映了这一点。养老基金和海外投资者更看重可持续的盈利能力和公司治理，而不是单纯的增长潜力。在一个以亏损企业为主的市场中，进行大规模的长期投资并不容易。实际上，去年大举净买入科斯达克的养老基金，今年却转向了净卖出。 政府正在通过设立国民成长基金和引入科斯达克升降制来推动市场活跃。然而，仅仅依靠资金供给是有限的。在缺乏信任的市场中，单纯注入流动性可能会带来短期的股价提升，但难以实现根本性的体质改善。 目前，科斯达克所需的不是数量上的扩张，而是质量上的创新。应加强对上市公司盈利能力和股东价值提升努力的评估体系。同时，需要对披露违规行为实施严格的惩罚，并完善投资者保护机制。科斯达克150指数也应考虑在一定程度上反映盈利能力和财务健康状况，而不仅仅是市值和交易金额。 美国纳斯达克之所以成为全球顶尖的创新市场，并非仅因其拥有众多科技公司，更在于其背后有着市场的信任支持。投资者相信，企业的成长最终会带来股东的收益。 科斯皮9000点时代象征着韩国资本市场的成长，但科斯达克仍停留在1000点的现实则揭示了另一种困境。如果科斯达克无法突破信任的壁垒，作为创新企业成长舞台的它，韩国资本市场的未来也将难以实现全面发展。 科斯达克所需的不是更多的资金，而是投资者能够安心进行长期投资的市场信任。摆脱“千斯达克”困境的起点，最终也在于恢复这种信任。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

区块链基础平台公司Nexthas因收购OneStore经营权的消息，股价暴跌超过20%。 根据19日韩国交易所的数据，截至上午9时40分，Nexthas的股价下跌560韩元（20.82%），报2130韩元。 此次股价大幅下跌被解读为因收购资金筹集所需的大规模增资和可转换债券（CB）发行引发的股东价值稀释担忧。 前一天，Nexthas公告将以626亿2703万韩元收购SK Square、NAVER、Krafton和Steel Number One持有的OneStore 84.63%的股份。收购完成后，Nexthas在OneStore的持股比例将提高至89.03%，成为最大股东，获得经营权。 Nexthas计划通过此次收购将OneStore发展为游戏中心平台，结合区块链基础的游戏平台和人工智能（AI）技术，扩展为全球游戏平台。 同日，Nexthas公告将针对SK Square、NAVER、Krafton等进行约395亿韩元规模的第三方配售增资，并发行212亿韩元规模的可转换债券。 通过增资和可转换债券筹集的总金额为607亿韩元，接近OneStore的收购金额。由于股票价值稀释和财务负担加重的担忧加剧，导致股价下跌。 此外，此次增资将由SK Square、NAVER和Krafton作为战略投资者参与。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷证券市场繁荣导致证券公司教育税负激增……2023年第一季度，同比增加3.5倍 - 根据6月18日金融投资行业的消息，国内主要大型证券公司（包括Kiwoom、NH、Meritz、Shinhan）在2023年第一季度的教育税缴纳额估计为684亿5599万韩元，较去年同期的196亿6733万韩元增长了3.48倍。 - 特别是考虑到这四家证券公司去年全年总缴纳额约为1038亿韩元，今年仅在三个月内（第一季度）就达到了去年一整年的66%。 - 教育税负激增的原因是，从今年开始，对年收益超过1万亿韩元的大型金融和保险公司的超额收益适用的教育税税率从原来的0.5%提高至1%。此外，证券市场的繁荣也导致证券公司的相关税基大幅增加。 - 实际上，国内股市的上涨和波动性加大，市场做市商（MM）和ETF流动性提供者（LP）的交易规模显著扩大。 - 问题在于，现行教育税法中，作为税基的交易收益并不是证券公司实际获得的净利润。 - 一位大型证券公司的相关人士表示：“政府虽然在推动证券市场活跃政策，但实际上却对支撑市场基础设施的流动性提供者施加了畸形的税负。”他还指出：“如果税务负担持续，证券公司将不得不缩减市场做市和LP合同，这最终将导致市场流动性下降和价格发现功能减弱，从而影响普通投资者。” ◆主要报告 ▷KOSDAQ在9000点时代表现不佳的原因 -KOSDAQ的低迷并不仅仅是简单的跌幅过大。首先，长期净买入的个人资金正在流出。其次，KOSPI以半导体为中心的盈利预期上调，而KOSDAQ的盈利改善速度有限。 - 第三，随着加息的暗示，高市盈率成长股占比高的KOSDAQ对折现率上升更为脆弱。历史上，当韩国银行停止降息和维持利率时，KOSDAQ的表现通常弱于KOSPI。供需、盈利和利率三方面均显示KOSPI的优势环境将持续。 - 如果半导体出口强劲、内存价格上涨、KOSPI的每股收益改善得以维持，则指数底部可能会比以前更高。相反，KOSDAQ在个人资金回流和盈利预期反弹确认之前，可能会继续处于相对劣势。 ◆市场收盘后（6月18日）主要公告 ▷SG决定进行610亿韩元的股东配售增资 ▷三养社“以2543亿韩元追加收购日本子公司股份……持股比例100%” ▷车生物科技“收购600亿韩元的Pium AIFuture Healthcare新技术金融投资基金股份” ◆基金动态（截至6月17日，不包括ETF） ▷国内股票型：+4981亿韩元 ▷海外股票型：-2638亿韩元 ◆今日（6月19日）主要日程 ▷韩国：生产者物价指数（5月） ▷日本：消费者物价指数（5月） ▷英国：零售销售（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

넥써쓰为获取其他公司的证券等，决定进行约390亿韩元规模的第三方定向增资。这是为了收购国内本土应用市场“原商店”的管理权而采取的紧急融资措施。 넥써쓰在18日的公告中表示，为了实现经营目标和获取其他公司证券的资金，决定进行总额394亿9512万韩元的第三方定向增资。此次增资将发行1717万1788股普通股，每股发行价格为2300韩元。 新股的配售对象包括SK平方公司（1211万1300股）和NAVER公司（464万1230股）等。 此次增资与넥써쓰正在推进的大型并购（M&A）密切相关。넥써쓰同日公告，决定以626亿韩元收购SK平方、NAVER、钢铁第一号、克拉夫顿等持有的原商店89.03%（224万7990股）的股份。 因此，原商店的现有主要股东SK平方和NAVER等在获得原商店的出售款项的同时，也参与了넥써쓰的第三方定向增资，成为主要股东。 除了增资款外，넥써쓰还计划同时发行约212亿韩元规模的可转换债券（CB），以筹集总收购资金。此次收购预计在本月29日完成。 넥써쓰表示，基于此次收购，将把原商店从一个简单的应用市场发展为结合区块链和人工智能（AI）技术的全球游戏中心平台。 在国内，넥써쓰将稳定维持现有的内容分发业务和合作伙伴关系，而在全球市场上，则计划建立全球首个支持钱包、稳定币和去中心化交易所的“Web3游戏商店”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球货币政策再次转向紧缩，企业的资金筹集变得复杂。继美国的“鹰派冻结”后，韩国央行也开始讨论进一步加息的可能性。因此，企业在通过公司债和银行贷款筹集资金时面临更大的压力，同时低信用企业的投资缩减和通过增资扩充资本的趋势也将加快。根据18日的产业界消息，企业对下半年可能出现的加息感到资金压力加大。尽管目前利率保持不变，但预计下半年将继续实施紧缩政策。在此之前，美国联邦储备委员会（美联储）于17日（当地时间）将基准利率维持在3.5%至3.75%之间，同时暗示可能加息。这实际上是“鹰派冻结”。专家预测，由于中东战争导致的物价上涨压力，韩国央行也将在7月加息，加入紧缩行列。市场利率的上升首先会推高国债利率，并影响以此为基准的公司债利率。即使企业以往的规模发行公司债，所需支付的利息成本也会增加。目前，公司债利率已经出现上升迹象。根据金融投资协会债券信息中心的数据，公募无担保公司债三年期（信用评级AA-）利率从上月初的年4.267%上升至6月17日的4.333%。筹资成本的上升最终对信用度较低的企业造成更大压力。在加息期间，投资者往往更倾向于安全的优质债券，从而导致低评级公司债的需求减少。在这种情况下，低信用企业的公司债发行将变得更加困难。尤其是下半年到期的债券数量庞大，这些企业将面临再融资压力和利息成本增加的双重负担。预计下半年到期的公司债总额将达到33兆5734亿韩元。银行贷款同样难以成为替代方案。市场利率的上升将导致企业贷款利率上升，增加运营资金和设备投资的负担。此外，出于对不良风险的担忧，银行将加强贷款审核，中小企业的资金筹集条件可能会迅速恶化。因此，预计企业将在下半年采取保守的财务策略。大型设备投资或并购计划可能会被推迟，而通过一般公募增资和第三方配售增资来扩充资本的可能性较大。业界普遍认为，企业将提前安排再融资计划，或以保守的方式管理现金资产。权南勋建国大学经济学教授表示：“市场利率已经在上升，基准利率加息的迹象持续存在，因此企业在一定程度上会有所准备，但冲击是不可避免的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。