KOSPI指数跌破7000点。就在不久前，市场还在谈论“万点时代”，如今却瞬间陷入恐慌。通过信用融资进行投资的所谓“债务投资者”被迫陷入强制平仓的恶性循环。股市本来就是波动的地方，但目前的下跌不仅仅是价格调整，更是对市场信任的严重冲击。 股价下跌的直接原因是外部不利因素。美国的长期紧缩政策担忧、人工智能投资周期放缓的争议以及半导体行业的高峰期担忧交织在一起。此外，中东局势的不安也加剧了全球投资者的恐慌情绪。外资迅速撤离，市值较高的股票纷纷下跌，进一步加剧了指数的下滑。 然而，仅仅用外部冲击来解释最近的急剧下跌是不够的。真正的问题在于在上涨市场中过度积累的杠杆。股价上涨时，信用融资会放大上涨幅度，但一旦进入下跌市场，其效果则完全相反。当股价跌至一定水平以下时，证券公司会因担保不足而进行强制卖出。反向交易的数量激增，导致股价进一步下跌，形成恶性循环。这正是当前市场所发生的现象。 个人投资者的损失也在不断扩大。许多投资者甚至将三星电子和SK海力士等大型股视为安全资产，利用信用融资。然而，当大型股崩溃时，损失的规模远超预期。这一案例显示了在上涨市场中“借钱也能赚钱”的乐观论调是多么危险的误解。 更大的问题在于市场心理。股市的恢复需要时间，尤其是在信任先于数字崩溃的情况下。投资者因不知何时会出现进一步下跌而紧握现金，企业则面临融资困难。首次公开募股市场陷入停滞，原本应流向风险投资和创新企业的资金也被阻碍。金融市场的不安最终可能导致实体经济的萎缩，形成恶性循环。 政府和金融监管机构也应冷静应对。人为支撑市场的刺激措施可能会加剧扭曲，但也不能袖手旁观。应检查过度的反向交易是否在扭曲市场，并重新审视证券公司的信用管理体系。尤其是特定股票的信用过度集中现象和杠杆产品的风险，需借此机会重新审视。必须在保护投资者和市场稳定之间取得平衡。 投资者也应吸取教训。通过债务提高收益率的策略在上涨市场中看似美好，但在下跌市场中则是致命的毒药。股票投资是对企业成长的投资，而不是对杠杆的赌博。信用交易应在可承受的范围内有限制地使用。 此次7000点的崩溃不应仅仅被视为一个数字的意义。应将其视为对过度杠杆、短期投机和集中投资的警示。市场最终会恢复，但这种恢复只能建立在透明的制度、健康的投资文化和坚不可摧的市场信任之上。现在需要的不是无条件的乐观或过度的恐惧，而是能够恢复市场活力的冷静对策。

LG电子正在加速其广告基础的免费流媒体（FAST）服务‘LG频道’的全球频道数量，已超过5000个，进一步强化电视平台业务。公司计划通过区域定制内容增加服务国家，并提升基于AI的个性化功能。 LG电子于14日宣布，最近在波兰推出LG频道，服务国家扩展至37个，全球提供的频道数量也突破5000个。LG频道是基于LG电子智能电视平台webOS的免费内容服务，搭载webOS的电视全球数量达到2亿7000万台。 在波兰，LG频道提供全球新闻、体育、电影等一般内容，同时也有K-POP、K-食品等韩国内容专业频道。LG电子计划以波兰为基地，扩大对中东欧市场的攻势，并加强本地内容和多语言支持。 公司还在扩大区域定制内容策略。在巴西，体育专用频道的比例超过10%，并新增了当地热门体育频道‘卡杰TV’。在印度，围绕宝莱坞内容运营超过150个频道，而在台湾，则扩大了热门电视剧和综艺内容。 LG电子还在增强软件竞争力，持续更新以提升用户便利性，利用AI算法优化内容推荐功能。基于这些竞争力，LG频道最近在‘2026全球OTT奖’中获得了ICT基础创新服务的认可，并获得‘新技术’类别奖项。 用户增长趋势持续。去年，LG频道的全球月均观众人数较前一年增加了30%，年累计观看时间增加了45%。 业内人士认为，电视制造商的竞争力已从硬件扩展到自有内容平台和广告业务，广告基础的免费流媒体，即‘FAST服务’，正成为电视业务的新收入来源。 赵炳河 LG电子webOS平台事业中心副总裁表示：“我们将持续扩大北美、欧洲及全球南方地区的内容竞争力和平台生态系统。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

经济YouTuber Shuka分析了KOSPI的资金流动，引发了个人投资者的担忧。 在7月13日，Shuka通过YouTube频道进行了直播。 根据Shuka公布的数据，自5月7日以来，个人投资者净买入约88万亿韩元，而外资则净卖出约106万亿韩元。虽然机构投资者也净买入了约17万亿韩元，但并未能完全消化外资的大规模抛售。 另一份数据显示，自5月6日KOSPI突破7000点后，个人买入势头急剧上升，而外资则持续增加卖出规模。 截至7月13日，KOSPI在盘中一度跌至6800点，市场出现调整。Shuka通过图表和资金流动数据解释了近期市场上个人与外资的交易方向截然相反。 在网络上，许多人开始解读外资是否在高点将股票转手给个人投资者后迅速撤出。 一些投资者表示：“外资卖出了106万亿韩元，个人几乎全部接盘”，“最终只有个人在高点被套”，“外资已经获利了结”，“仅从资金流动来看就让人感到恐惧”。 尤其是最近杠杆ETF投资比例大幅上升也被提及。 一些投资者分析称，个人投资者涌向杠杆ETF，导致三星电子和SK海力士等现货股票的买入势头减弱，外资通过程序交易加大了市场波动的可能性。 他们指出：“散户们都转向了杠杆ETF，导致现货股票的买入势头消失”，“外资如果动摇现货，杠杆会更大反应，个人又会追涨，形成恶性循环”，“相比以前，外资更容易影响指数”。 不过，这些分析只是部分个人投资者对市场的解读，外资是否故意操控市场尚未得到证实。实际上，股价的波动受到企业业绩、半导体行业前景、全球利率、汇率、机构资金流动等多种因素的综合影响。 与此同时，关于KOSDAQ市场的分析则有所不同。一些投资者表示，最近一个月外资净买入的KOSDAQ股票平均收益率表现不佳，认为“外资在KOSDAQ市场也在亏损”，“KOSDAQ市场对外资来说并不容易”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻▷韩国股市遭遇“黑色星期一”，KOSPI暴跌9%引发恐慌- KOSPI在两个月内首次收盘跌破7000点，KOSDAQ也跌破800点，创下“黑色星期一”的记录。- SK海力士ADR上市预期消失，加上对半导体行业高点的担忧，导致以半导体股为主的抛售潮引发指数大幅下跌。- 美伊冲突导致的中东风险再度凸显，虽然对投资者情绪造成影响，但市场普遍认为半导体供需失衡是国内股市下跌的主要原因。- 杠杆ETF清算和外资期货抛售等“威克多效应”现象进一步加剧了下跌，未来第二季度业绩和人工智能投资收益的确认被视为关键变量。 ◆主要报告▷友邦证券：“ 하나金融，NIM改善与股东回报扩大预期……目标价上调至17万韩元”友邦证券将 하나金融控股的目标股价上调3%至17万韩元，并维持“买入”评级。预计第二季度的控股股东净利润将达到1兆2227亿韩元，与市场预期一致，预计由于NIM改善和贷款增长，利息收入将增加。由于中央集团相关的风险敞口，预计将计提500亿韩元的准备金，这被视为业绩负担因素。预计2026年总股东回报率为50.6%，年末总股东回报收益率为6.9%，并以ROE改善作为上调目标价的依据。 ◆收盘后（13日）主要公告▷ 韩华Galleria收购2370亿韩元规模的信义洞土地▷ Graphy进行121亿韩元的增资……向韩国证券金融等进行第三方配售▷ 大韩航空因油价暴涨营业利润下降34%▷ Techwing第二季度营业利润同比增长96.6%▷ 友信科技决定每股0.2股的无偿增资 ◆基金动态（截至10日，不包括ETF）国内股票型20亿韩元海外股票型68亿韩元 ◆今日（周二）主要日程美国-消费者物价指数（6月）、小企业乐观指数（6月）、凯文·沃什（众议院听证会-货币政策）发言业绩-摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）、高盛（GS）、富国银行（WFC）、花旗集团 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

学生减少但财政却在增加，10年间地方教育财政转移金年均增长5.6% “教室里的孩子在减少，但预算却在不断增加。”这是韩国教育财政面临的最大悖论。根据国会预算政策处于10日公布的《2025会计年度决算委员会分析（教育委员会·文化体育观光委员会）》报告，这一悖论得到了明确的数据证明。 地方教育财政转移金是国家为促进教育的均衡发展而向地方自治体提供的用于设立和管理教育机构及教育行政机构所需的全部或部分资金。该转移金的规模与国内税收和教育税收直接挂钩，然而却与学生数量急剧减少的时代潮流形成了直接冲突，面临根本性改革的挑战。 地方教育财政转移金分配给各市·道教育厅，投入到幼儿、小学、中学教育现场。问题在于，作为转移金计算的核心指标的幼儿、小学和中学教育课程的学生数量持续下降。 报告指出，从2016年到2026年，整体学生数量减少了15%，年均下降率达到1.6%。然而，教育现场的基础设施却在增加。同一时期，学校数量和班级数量分别增长了2.5%和0.2%，教师人数也增长了5%，年均增长率为0.5%。美国上市的SK海力士，加速在大科技公司中引进‘AI半导体’人才 SK海力士借助美国纳斯达克上市的机会，全面启动引进全球人才以提升人工智能（AI）半导体技术的进程。计划在美国本地与英伟达、AMD、英特尔等大科技公司竞争，迅速吸引优秀人才。 根据业内消息，SK海力士正在以其美洲法人（SK海力士美国）为核心，重新设计全球人才引进的招聘制度。以在美国证券市场上市的自家股票为基础的股票期权（Stock Option）或绩效条件股票（RSU）作为核心条件，吸引硅谷的核心工程师。 SK集团会长崔泰源在10日（当地时间）上市后表示：“对全球科技人才而言，纳斯达克上市的股票作为奖励将是最直观和强有力的诱因。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球汽车企业正面临内需放缓、保护性关税、电动化转型和中东战争等多重挑战，纷纷开始结构调整。通过裁员、关闭工厂和缩减非核心业务等方式，企业希望获得资金以投资于电动化和软件驱动汽车(SDV)等未来出行竞争力的提升。然而，韩国却被指责在面对产业结构变化时，沉迷于延长退休年龄、复职解雇员工等过时的主张，陷入集体自私的泥潭。 根据13日相关行业的消息，全球整车制造商正在进行大规模的结构调整。德国大众汽车集团最近召开董事会，决定裁员超过10万人，占全球员工65万7000人的15%。这一数字超过了1991年美国通用汽车(GM)裁员7万4000人的记录，成为汽车行业史上最大规模的裁员。同时，大众还宣布将关闭德国的4家工厂，并计划将整体汽车型号阵容缩减最多50%。 日本三大汽车集团之一的本田也在加紧结构调整。去年，本田亏损约6900亿日元（约合6万4200亿元人民币），因此宣布将撤出韩国汽车市场，计划在今年关闭与中国广州汽车集团(GAC)共同运营的一家工厂，并预计在明年停止与东风汽车集团的合资工厂的运营。 沃尔沃、梅赛德斯-奔驰和奥迪等品牌也在进行裁员。沃尔沃在裁减了4万3800名员工中的7%后，最近又在美国弗吉尼亚州、宾夕法尼亚州等地的工厂进行了额外裁员。奔驰计划到2027年通过裁员和生产基地转移来节省约20%的成本，而奥迪则计划到2029年逐步裁减约7500名员工。 与此形成鲜明对比的是，韩国国内的“夏季罢工”却在持续进行。今年的工资和集体谈判主要集中在延长退休年龄、加薪和反对人工智能人形机器人等问题上，导致劳资冲突加剧。在全球整车制造商为电动化、SDV和人工智能等未来转型而展开激烈竞争的背景下，韩国的罢工风险被认为可能对其战略价值造成致命打击。 实际上，现代汽车、韩国通用汽车和雷诺韩国等公司在国内工会罢工力度加大时，往往会将新车分配量转移到海外工厂。业内人士指出：“韩国的强势工会使得企业不得不做出宁愿增加成本也要在海外建厂的决策，这是一种最糟糕的风险，同时也稀释了‘及时生产(JIT)’系统和‘反中’块的最大优势。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由克雷伯公司推出的护肤品牌Skin1004在美国纽约开设了首家全球旗舰店，正式启动了北美市场的攻势。 Skin1004于13日宣布在美国纽约百老汇开设全球旗舰店。 此次门店是品牌理念和产品体验的首次全球线下展示，将作为美国市场攻势的前哨基地。 门店设计灵感来源于品牌的发源地马达加斯加，采用自然形成的峡谷形态，运用有机曲线和简约材料，旨在让繁忙的纽约市中心也能感受到自然的舒适。 产品展示区域被设计成一个展览空间，让访客能够共同体验品牌故事和产品。 为庆祝旗舰店的开幕，Skin1004举办了一周的客户参与活动，包括纽约旗舰店限量启动套件和购买客户折扣活动，同时提供皮肤类型测试、一对一皮肤咨询和取样程序，吸引访客参与。 活动期间，累计访客超过7000人。以马达加斯加峡谷为主题的门店设计和产品体验项目获得了良好反响，谷歌地图评分达到4.9分，受到当地消费者的积极评价。 美国近期成为K-美容品牌的核心竞争市场。CJ Olive Young正在扩大美国的在线业务，而阿莫瑞太平洋、LG生活健康、APR、Dalba Global、朝鲜美女等主要K-美容品牌也在加强当地的分销网络和线下渠道，扩大北美市场的攻势。 克雷伯首席业务官（CBO）兼Skin1004品牌部门负责人郭仁胜表示：“我们将持续扩大在美国等主要全球市场的消费者接触，通过线上线下相结合的差异化品牌体验，增强K-美容市场中的品牌影响力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KOSPI跌破7000点，时隔两个月再次回到6000点。尽管SK海力士的美国存托凭证（ADR）上市表现良好，半导体出口也保持强劲，但作为主导股的半导体股却大幅下跌。此外，美国与伊朗的和平谈判可能破裂的外部不利因素也加剧了市场情绪的恶化。市场预计，短期内将持续剧烈波动的行情。<相关报道见3面> 根据13日韩国交易所的数据，KOSPI收盘报6806.93点，较前一交易日下跌669.01点（8.95%），为今年以来第三大跌幅。从今年1月到现在，KOSPI出现5%以上下跌的交易日已有11次，7%以上下跌6次，8%以上下跌的情况包括今天在内已有4次。尤其是在最近一个多月内，6月8日（-8.29%）、6月23日（-9.99%）、7月2日（-7.89%）等大幅下跌频繁发生，市场波动性日益加剧，引发了人们的担忧。 当天，半导体股是指数大跌的主要原因。三星电子和SK海力士等大型半导体股遭遇集中抛售，导致指数下滑。SK海力士下跌15.37%，报184万5000韩元，失去了190万韩元的支撑；三星电子下跌10.7%，收于25万4500韩元。SK Square（-17.60%）和三星电机（-18.62%）也均录得两位数的跌幅。 上周在美国纳斯达克上市的SK海力士ADR表现超出发行价，近期半导体业绩也持续增长，但市场对内存行业的高峰期过后的担忧反应更为敏感。 此外，由于美伊冲突导致中东地缘政治紧张局势再度升温，投资者的风险规避心理也加剧。国际油价和美元同时走强，美国股指期货表现疲软，国内市场的投资情绪迅速受到影响。 供需方面也加大了指数下跌的幅度。个人投资者以3兆8829亿韩元的净买入进行低价买入，但仍不足以支撑市场。外国投资者和机构分别净卖出1兆7278亿韩元和2兆1972亿韩元，主导了指数的下跌。本月开始进行再平衡的养老金基金也录得646亿韩元的净卖出。 韩亚证券研究中心的黄承泽表示：“内存半导体行业的高点担忧和投资情绪恶化是主要原因，外国卖出等供需问题导致波动性加大，市场参与者的疲惫感和风险规避心理也有所上升。”

" height="425" id="imgs_3024158" photo_no="3024158" src="/content/image/2026/07/13/20260713170127705669.jpg" width="640" /> 韩国股市再次迎来“黑色星期一”。KOSPI在两个月内首次收盘跌破7000点，KOSDAQ也再次跌破800点。市场分析认为，今日股市暴跌并非单纯的外部不利因素，而是以半导体为中心的投资情绪低迷和供需恶化相互交织的结果。证券界指出，股市暴跌的原因有“四个触发因素”。 ① “逆泡菜溢价”导致暴跌 在13日开盘前，市场对SK海力士ADR上市带来的股市上涨充满期待，所谓的“逆泡菜溢价”引发了上涨的期待。然而，实际情况却完全相反。SK海力士在美国纳斯达克ADR上市首日，股价上涨了两位数，显示出全球投资者的高度关注。但开盘后，SK海力士的股价却迅速下跌，最终收盘暴跌15.37%。证券界分析认为，这是由于“利好材料”消耗殆尽。市场普遍认为ADR上市的期待已经在股价中反映，导致了大量的获利了结卖盘。此外，ADR与国内本股之间的价格差异被利用进行套利交易，也成为供需压力的因素。 ② 第二季度业绩预期引发半导体高点担忧 半导体“见顶”（高点）担忧依然未能消除，这也抑制了投资情绪。今年，半导体行业在KOSPI市值中占比超过60%，当半导体行业动摇时，KOSPI整体的下跌幅度也随之加大。与此相关，韩国投资证券当天预测，SK海力士第二季度的营业利润将低于市场预期。由于HBM销售占比高，平均销售价格（ASP）的上涨幅度低于市场预期，下一代HBM4的量产效应预计将在第三季度开始反映。因此，一些投资者将此视为AI内存增长放缓的担忧，进一步加剧了高点争议。 ③ 中东风险的再度升温 导致股市暴跌的另一个原因是“中东风险”的再度凸显。周末期间，霍尔木兹海峡围绕美国与伊朗的争斗加剧，风险规避情绪迅速蔓延。根据彭博社的数据显示，13日下午，9月交货的布伦特原油期货上涨4.26%，达到每桶79.25美元，8月交货的西德克萨斯中质原油（WTI）期货上涨4.34%，达到每桶74.51美元。然而，这一因素的影响被评估为有限。韩志英，基于证券研究员表示：“尽管SK海力士ADR上市表现良好，但在内存行业见顶的担忧未能消除，半导体股的波动性加大，投资者对不利消息和报告的反应更加敏感。美伊冲突刺激了风险规避情绪，但全球股市的冲击相较于之前有限，而国内股市因半导体为中心的供需流出加大了下跌幅度。” ④ 加剧下跌的“摇尾狗”现象 最后一个因素是加剧下跌的供需恶性循环，即所谓的“摇尾狗（Wag the dog）”现象。市场认为，期货和杠杆ETF、信用交易等衍生和供需因素加大了现货市场的波动性，进一步加大了下跌幅度。由于半导体股的暴跌抑制了投资情绪，杠杆ETF的清算和反向交易接连发生，这引发了程序性卖出和外资期货卖出，形成了再次加大指数下跌的恶性循环。李京敏，代信证券研究员表示：“此次半导体股的暴跌是AI产业叙事的裂痕、估值回调、杠杆清算等多重因素共同作用的结果。”金石焕，未来资产证券研究员也指出：“此次SK海力士的暴跌并非因半导体行业放缓或盈利预期受损，而是ADR上市事件结束和业绩预期提前反映、杠杆头寸清算交织导致的短期波动性扩大。”他表示：“未来需要关注29日即将公布的第二季度初步业绩和AI超大规模企业的资本支出（CapEx）指引。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管KOSPI跌破7000点，但证券公司分析认为这并不意味着趋势性下跌。此次急剧下跌被普遍视为短期供需冲击造成的调整，而非企业业绩恶化导致的熊市。分析指出，市场已进入超卖区，尽管未来可能出现额外波动，但长期上涨趋势并未受到破坏。 全球投资银行高盛在7月13日发布的周报中指出，KOSPI的12个月前瞻市盈率（PER）降至6.2倍，创下2004年以来的最低水平，并表示“在估值方面已进入具有吸引力的风险-收益区间”。摩根士丹利也表示，超过70%的KOSPI上市公司以市净率（PBR）低于1倍的价格交易，维持KOSPI目标价为12000点。 国内证券公司认为，近期的急剧下跌主要源于投资者情绪和供需因素，而非企业业绩。金斗彦，来自一家证券公司的研究员表示：“当前的调整更接近于在首次上涨后价格与供需重新达到平衡的再定价过程，而非熊市的开始。”他指出，外资抛售、国民养老金的再平衡以及个人流动性减缓都在延缓指数的恢复，但半导体盈利的方向尚未改变。他进一步表示：“目前市场的问题在于供需，而此次调整并不是牛市的结束，而是为第二次上涨做准备的阶段。” 然而，从技术角度来看，额外波动的可能性也被提出。姜振赫，来自新韩投资证券的高级研究员指出：“KOSPI接近于自3月底以来上涨幅度的50%回调区间。”他表示，在连续六个交易日出现阴线的情况下，供需导致的下跌可能性仍然存在。相反，代信证券则认为：“在业绩和经济前景等基本面方面并没有动摇的情况。”他们预测，KOSPI的12个月前瞻市盈率已进入历史低估区间，因此即将到来的第二季度业绩季将支撑股市的下行。 黄承泰，来自一家证券公司的研究中心负责人表示：“近期的调整主要是由于对内存半导体行业的高点担忧和投资者情绪恶化。”他解释说，外资抛售等供需因素的复杂化导致了波动性加大，市场参与者的疲惫感和风险规避心理也随之上升。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。