国际清算银行(BIS)警告称，人工智能(AI)泡沫的破裂、通货膨胀的再现以及财政负担已成为全球经济面临的主要风险因素。 根据28日(当地时间)彭博社的报道，BIS在当天发布的年度报告中指出，这些因素是当前需要关注的“压力点”，并强调金融系统中潜在的脆弱性可能会加剧任何冲击的影响。BIS表示：“全球经济仍处于进展与风险交织的局面中，经济的韧性正面临越来越多的考验和压力。” 该报告是在欧洲中央银行(ECB)于29日至7月1日在葡萄牙辛特拉举行的年度中央银行论坛前发布的。BIS特别担忧，如果AI投资热潮减退，可能会对股市、信用市场以及实体经济造成广泛冲击。 BIS指出：“对(AI相关)收益的失望可能会引发资金的突然撤回，并将资本支出(CAPEX)的繁荣转变为长期投资的低迷，从而对金融环境产生连锁反应。”BIS还提到，当前主要股市的调整可能会导致比以往更大的宏观经济后果。 BIS警告称，如果AI泡沫破裂或高利率引发风险重新评估，信用市场可能会遭遇类似2008年全球金融危机的冲击。BIS还认为，AI行业的融资结构存在脆弱性，尤其是涉及股权投资、债务以及供应商与客户合同混合的所谓“循环金融”交易。 例如，半导体公司与超大规模技术基础设施公司可能会收购AI开发公司或新云计算公司的股份，而这些公司则会承诺在未来数年内购买半导体或计算能力。AI数据中心的建设也越来越多地委托给第三方，这些第三方在建成设施后通过长期合同将其再租赁给超大规模技术基础设施公司，合同中可能包含解除条款。 BIS指出：“这些交易的条件通常没有得到充分披露，存在同一资产多次作为担保的风险。” 通货膨胀再现的可能性也被列为主要风险。彭博社对此评估称，伊朗战争引发的能源供应冲击可能会有所缓解，但这与一些乐观的看法形成对比。 BIS认为，能源供应中断的情况可能尚未结束，基础设施的恢复也需要时间。它还担心，现有冲击的影响可能会在物价上持续更长时间，这与ECB等主要机构的观点相吻合。 上周，美国个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨4.1%，创下2023年4月以来的最高水平。因此，欧元区的物价指标也可能大幅超过当局设定的2%的目标。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国联邦储备制度（美联储）内部对物价再次上涨的警惕感持续存在。里士满联邦储备银行总裁托马斯·巴金表示：“最近的物价指标仍然很高”，同时指出“由于油价下跌和关税影响减轻，部分价格压力可能会缓解”。 根据彭博社的报道，巴金总裁在28日（当地时间）于科罗拉多州阿斯彭举行的阿斯彭创意节上接受采访时表示，最近的物价数据“数字过高”。 此前，美国商务部发布的5月份个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.1%，这是自2023年4月以来的最高涨幅。PCE价格指数是美联储在判断货币政策时非常重视的物价指标。 巴金总裁指出，尽管由于伊朗战争的影响，油价和部分商品价格上涨，但物价上涨的压力更为广泛。他表示：“在没有基准利率、劳动市场和其他物价上涨率减缓因素的情况下，物价很难回到美联储的目标2%。” 不过，他对美国与伊朗达成停火协议后国际油价下跌，导致里士满地区的汽油价格迅速下降表示乐观。他认为，关税和油价冲击带来的物价压力未来可能会减弱。 然而，消费依然强劲被视为一个负担。他指出，尽管面临关税和油价冲击，美国人的消费并没有显著萎缩，因此强劲的需求可能会成为物价降至美联储目标的障碍。 巴金总裁还提到，人工智能（AI）基础设施投资的扩大和企业定价方式也可能加大物价压力。他表示：“企业在定价时会考虑当前的通货膨胀（物价上涨），物价上涨的趋势可能会在一定程度上持续。” 他指出：“因此，将货币政策保持在‘相对紧缩的水平’是合理的。”美联储在本月初的联邦公开市场委员会（FOMC）上决定维持基准利率不变，但最近一些美联储官员警告称，今年内可能需要加息。 巴金总裁表示，未来几个月需要进一步确认经济走势，以判断适当的政策路径。他解释说：“企业面临投入成本上升，但消费者对价格上涨的反应非常敏感，因此成本转嫁存在局限性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩元兑美元汇率开盘上涨，达到1540韩元的后半段。 截至26日早上10时1分，首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率为1548.4韩元。当天汇率较前一交易日上涨4.6韩元，以1547.3韩元开盘。 汇率在前一日以1542.7韩元结束周交易，创下自2009年3月9日（1549.0韩元）以来的最高水平，且上涨压力持续。自22日以来，汇率一直处于上涨趋势。自16日以来，只有19日出现过0.1韩元的下跌。 美国联邦储备系统（美联储）加息预期增强，加之国内股市外国人持续抛售，导致汇率受到影响。外国投资者在证券市场上净卖出达1.2262万亿韩元。 美联储用来判断货币政策目标达成情况的个人消费支出（PCE）价格指数在5月创下三年来的最高水平。5月PCE价格指数同比上涨4.1%，符合预期，但加大了加息的预期。 昨晚纽约股市表现不一。道琼斯工业平均指数上涨71.72点（0.14%），收于51920.62点。 标准普尔500指数较前一交易日下跌0.73点（0.01%），收于7357.49点，而纳斯达克综合指数下跌118.03点（0.46%），收于25358.60点。 国际油价因霍尔木兹海峡船只遭袭事件而反弹。8月交货的布伦特原油期货收盘价为每桶75.26美元，较前一交易日上涨2.06%。 8月交货的美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货较前一交易日上涨2.25%，收于每桶71.92美元。 我们银行经济学家闵京元表示：“外国资金减少对国内股市的敞口，也限制了汇率的下跌。预计在今天开盘上涨后，受当局微调警惕和出口企业半年度结算的影响，汇率将测试1540韩元的支撑力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于伊朗战争后通货膨胀压力加大，比特币呈现下跌趋势。根据全球虚拟资产行情网站CoinMarketCap的数据，截至当天上午8时，比特币的交易价格为5万9787美元，较前一日下跌1.57%。比特币的疲软被认为是受到美伊战争后物价压力上升的影响。美国商务部于25日（韩国时间）发布的数据显示，5月份个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来的最高水平。环比上涨0.4%。剔除波动较大的能源和食品后的核心PCE指数同比上涨3.4%，环比上涨0.3%。PCE物价指数反映了美国家庭消费的商品和服务价格，是美联储判断是否实现2%物价目标时最为重视的通货膨胀指标。美联储在决定利率水平时也会重点考虑PCE指标。市场普遍预计比特币在短期内将继续疲软。主要的替代币也呈现下跌趋势。以太坊下跌2.72%，报1570美元；瑞波币（XRP）下跌2.97%，报1.03美元；索拉纳下跌1.11%，报67美元。与此同时，在国内的韩元交易所Bithumb，比特币的交易价格较前一日上涨0.45%，约为9万928韩元（5万8853美元）。国内价格低于海外价格的所谓“泡菜溢价”则显示为-1.53%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

纽约股市收盘表现不一。尽管美光科技的良好业绩激发了对人工智能（AI）半导体投资的期待，但苹果等大型科技股的疲软限制了指数的上涨。 25日（当地时间），在纽约证券交易所，道琼斯工业平均指数上涨71.72点（0.14%），收于51920.62点。标准普尔500指数下跌0.73点（0.01%），收于7357.49点，纳斯达克综合指数下跌118.04点（0.46%），收于25358.60点。 当天市场上，半导体股表现强劲，而大型科技股则表现疲软。美光科技在前一天收盘后发布了超出市场预期的业绩和前景，股价飙升16.6%。由于对AI服务器投资扩大的预期，内存需求保持强劲，推动了股价上涨。 高通也发布了与AI相关的数据中心业务增长前景，股价上涨6.9%。部分半导体股的反弹缓解了近期对科技股调整的担忧。 然而，苹果对整体指数造成了压力。苹果因内存和存储设备价格上涨而提高了部分产品如MacBook和iPad的价格，导致市场对需求放缓的担忧加剧，股价下跌4.5%。英伟达也表现疲软，限制了科技股的反弹趋势。 经济指标方面，市场预期与实际结果大致相符。美国商务部发布的5月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.1%。剔除能源和食品的核心PCE价格指数同比上涨3.4%，环比上涨0.3%。核心PCE的上涨幅度是自2023年10月以来的最高水平。 尽管物价指标仍处于高位，但与市场预期大致相符，国债收益率有所下降。10年期美国国债收益率从前一天的4.41%降至4.39%。虽然利率负担有所缓解，但核心通胀（物价上涨）再次上升，使得联邦储备系统（美联储）加息的可能性仍然是市场关注的变量。 国际油价上涨，但仍维持在近期战争高点大幅回落的水平。布伦特原油价格在每桶75美元附近波动，西德克萨斯中质原油（WTI）价格在72美元左右。中东地区的紧张局势缓解，市场对能源价格冲击平稳的期待持续。 专家表示，AI半导体的需求支撑了股市的底部，但大型科技股的高估值和物价压力同时对市场构成了压力。本周纽约股市在半导体业绩预期、联储政策不确定性和中东能源价格波动的影响下，继续呈现个股差异化的走势。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

奥斯坦·古尔斯比，美国芝加哥联邦储备银行行长，指出5月的价格指标显示核心通胀（物价上涨）仍然处于高位。尽管服务部门出现了一些积极信号，但他认为，扣除能源和食品后的价格上涨仍与联邦储备系统（美联储）的目标相距甚远。 据路透社等媒体报道，古尔斯比在25日（当地时间）接受CNBC采访时表示，关于美国5月个人消费支出（PCE）价格指数的发布，他指出“服务部门有一些希望的迹象”，但同时强调“我不想赋予其过多的意义”。 他表示：“服务价格仍然远高于应有水平”，“核心通胀过高，走在错误的方向上。” 美国商务部发布的5月核心PCE价格指数较去年同期上涨3.4%，较上月上涨0.3%。这一年同比涨幅为2023年10月以来的最高水平。 古尔斯比还警惕技术进步（如人工智能）可能带来的通胀压力。他指出，市场对人工智能未来将提高生产力的预期已经反映在当前的资产价格中，如果人们预期未来收入增长而提前消费，可能导致需求过热。他表示：“每当看到这种情况，我就感到焦虑，可能会看到通胀过热的现象。” 对于凯文·沃什美联储主席预告的利率指引方式变化，古尔斯比表示支持。他提到：“我一直对提前指引基准利率的做法感到不适，未来的政策方向不应过于明确。” 他还承认简化委员们的利率预期点阵图的必要性。他表示：“我并不厌恶点阵图本身，但我们不喜欢承诺三年后的预测，支持对此进行简化。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国5月个人消费支出(PCE)物价上涨率为4.1%，与市场预期大致相符。 根据联合新闻的报道，美国商务部于25日（当地时间）公布，5月PCE价格指数同比上涨4.1%。与上月相比，环比上涨0.4%。 剔除能源和食品的核心PCE价格指数同比上涨3.4%，环比上涨0.3%。 此次公布的PCE物价上涨率与道琼斯汇总的专家预期大致一致，但代表指数的环比上涨率低于预期（0.5%）。 PCE价格指数反映家庭消费的商品和服务价格。联邦储备系统（美联储）在判断是否实现“2%物价上涨率”的货币政策目标时，以此为依据。 华尔街分析人士表示，近期美伊签署停战谅解备忘录（MOU）导致油价大幅下跌，这一变化尚未反映在指标中，因此在预测未来通货膨胀趋势时存在一定局限性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在美国物价指标即将公布之际，市场观望情绪浓厚，美元强势持续，韩元兑美元汇率在早盘出现上涨趋势。 25日，韩国首尔外汇市场上，美元兑韩元汇率在上午9时15分交易时为1547.9韩元。 当天汇率开盘上涨1.2韩元，起始于1543.0韩元，并持续攀升。 美国半导体公司美光科技昨晚公布的业绩大幅超出市场预期。季度营收首次突破400亿美元，毛利率接近85%。业绩公布后，盘后交易中股价上涨超过10%。 美光的良好业绩使得前一日表现疲软的纳斯达克期货在盘后交易中反弹。随着对人工智能（AI）半导体市场前景的期待重燃，国内半导体股的投资情绪也有所改善。 然而，在美国5月个人消费支出（PCE）物价指数即将公布的背景下，市场对汇率上涨的警惕性也在增强。PCE是美国联邦储备系统（Fed）最为重视的物价指标，因此市场关注年内再次加息的可能性。 昨晚，美元指数超过101.6，创下自去年5月以来的最高水平。市场对美联储鹰派货币政策的警惕和对安全资产的偏好支撑了美元的强势。 우리은행（友利银行）经济学家闵京源表示：“近期半导体出口强劲，加之出口企业积极抛售美元，导致之前累积的境外多头头寸部分得到解消。同时，外汇当局的市场稳定措施也限制了汇率的上行空间。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆Aju经济主要新闻 ▷"7月股市大幅下跌？" 再平衡恐慌蔓延……证券界称"抛售炸弹可能性低" - 外资净卖出与国民养老金再平衡的担忧交织，国内股市供需不安加剧。 - 根据24日韩国交易所的数据，当天KOSPI因前一交易日下跌9.9%而吸引了个人投资者的低价买入。外资净卖出4.6万亿韩元，抛售压力加大。被称为“韩国恐慌指数”的KOSPI200波动率指数（VKOSPI）当天一度飙升至95.45，创下年内新高。 - 然而，尽管国民养老金的资产比例调整正在进行，但市场分析认为大规模抛售的可能性不大。 - 专家分析认为，近期外资的抛售对国内股市的影响也将是有限的，原因在于外资投资者的净卖出并非由于对韩国股市价值的损害。 ◆主要报告 ▷英格兰银行发布稳定币监管草案 - 随着稳定币发行量的持续增加，英格兰银行于22日（当地时间）发布了关于英镑稳定币监管的政策声明和规则草案。与2025年11月发布的提案相比，监管强度有所放松。 - 根据此次公开的内容，个人或机构的稳定币持有上限将不再设定，而是将每种稳定币的总发行上限限制为400亿英镑，并将准备资产中英国短期国债的比例从最高60%提高至70%。 - 这似乎反映了业界对原有监管方案过于保守的批评。然而，为了保护用户，24小时赎回要求和流动性相关标准仍将保持。 - 英格兰银行计划在9月22日前征求对此议案的意见。根据一些外媒的报道，预计到2026年底监管方案将得到确认，从2027年起，英镑稳定币的发行和使用将成为可能。 ◆24日收盘后主要公告 ▷ 三英电子工业被指定为不诚实公告公司，罚款1000万韩元 ▷ DRT决定将面值100韩元的股票合并为500韩元。 ▷ KH巴特克决定回购价值24亿韩元的自家股票 ▷ 奥斯特与信托合同签订，回购价值30亿韩元的自家股票 ▷ 乔斯特决定回购价值16亿韩元的自家股票 ◆基金动态（截至23日，ETF除外） ▷国内股票型：-2222亿韩元 ▷海外股票型：-271亿韩元 ◆今日（25日）主要日程 ▷美国：GDP增长率（第一季度最终值）、PCE物价指数（5月）、个人收入与消费支出（5月）、耐用品订单（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

纽约股市因科技股疲软与油价下跌而呈现混合走势。由于对人工智能（AI）相关股票的高估值担忧持续，标准普尔500指数和纳斯达克指数下跌，而国际油价下跌则推动航空和旅游股上涨，助力道琼斯指数上涨。 24日（当地时间），纽约证券交易所的道琼斯30工业平均指数上涨182.06点（0.35%），收于51848.90点。标准普尔500指数下跌7.24点（0.10%），收于7358.22点，纳斯达克综合指数下跌110.40点（0.43%），收于25476.64点。 当天市场受到大型科技股和半导体股走势的影响。由于对AI投资扩大的企业价值负担以及大型科技股支出增加的担忧，科技股整体表现疲软。路透社报道称：“超大型科技企业的借贷基础投资扩大以及美联储（Fed）可能进一步加息的担忧加剧了本周科技股的调整。” 相反，国际油价的下跌对部分行业形成利好。由于预计霍尔木兹海峡的船舶通行量将增加，油价回落至伊朗战争爆发前的水平。美国总统唐纳德·特朗普表示：“伊朗已表示不会向美国收取霍尔木兹海峡的通行费。” 油价下跌使航空和旅游股表现强劲。标准普尔500航空股指数上涨5.2%，而Expedia和Booking Holdings等旅游相关股票也上涨。在标准普尔500的11个行业中，有6个行业上涨，工业品和非必需消费品领涨。 半导体股表现各异。美光科技在常规交易中下跌0.3%，但在收盘后发布的业绩和下季度展望超出华尔街预期，导致盘后交易中大幅上涨。美光表示，AI服务器用内存需求和高带宽内存（HBM）供应不足是业绩改善的因素。 个别股票中，Ceribra Systems大跌19.6%。该公司在上市后的首次业绩发布中表示，今年的利润率预期低于第一季度，并且OpenAI发布了自有推理用半导体“哈拉佩尼奥”，这对其构成了压力。 住房建筑股表现强劲。在特朗普总统取消了扩大住房供应的两党法案签署计划后，Hovnanian Enterprises上涨11.3%，PulteGroup上涨7.2%，Toll Brothers上涨6.7%。 租车公司Hertz大跌40.7%。该公司预计第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将接近之前预期范围的下限，并宣布计划发行1亿美元的普通股。 债券市场上，国债收益率下跌。美联社报道称：“油价下跌缓解了通胀（物价上涨）的担忧，美国国债收益率也随之下降。”市场关注美联储在年底前可能的进一步加息。根据CME集团的FedWatch，投资者将对年底前两次加息的可能性进行更多押注。 投资者正在关注25日将发布的个人消费支出（PCE）价格指数。PCE价格指数是美联储偏好的物价指标，可能成为未来货币政策走向的线索。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。