根据韩国统计厅31日发布的《2025年2月产业活动动向》报告，韩国2月经济呈现全面复苏态势。全行业生产、消费和投资三大指标同步回升，其中建筑业生产终结了长达7个月的连续下滑趋势。 数据显示，2月全行业生产指数（2020年=100）达到111.7，环比增长0.6%。这一数据较1月3%的降幅明显改善。值得关注的是，反映当前经济状况的同步指数和预测未来走势的先行指数均环比上升0.1个百分点，进一步印证了经济回暖趋势。 从行业表现来看，矿工业生产环比增长1%，其中电子零部件制造业表现突出，增幅达9.1%，其他制造业也实现0.8%的稳定增长。建筑业整体生产环比增长1.5%，但行业内部走势分化：土木工程领域强势反弹13.1%，扭转自去年8月以来的持续下滑态势，而建筑工程则环比下降2.2%。 服务业方面呈现结构性分化。信息通信业持续疲软，环比下滑3.9%，拖累整体服务业表现；但批发零售业环比增长6.5%，金融保险业增长2.3%，共同推动服务业生产环比小幅上涨0.5%。 与去年同期相比，住宿和餐饮业生产下降3.8%，延续低迷态势。自去年2月以来，该行业已连续13个月同比下滑，近四个月降幅进一步扩大。零售销售指数环比增长1.5%，主要受到耐用品（13.2%），尤其是乘用车（13.5%）销售增加的带动。乘用车销售创下自2020年3月以来的最大增幅，得益于补贴提前发放。此外，设备投资因机械类和运输设备投资增加，环比大幅增长18.7%。 尽管数据显示2月生产、消费和投资均有所回升，政府仍强调，需关注统计调整及假期效应对经济走势的影响。韩国统计厅经济动向统计审议官李斗元表示：“春节效应导致工作日天数变化，因此年末年初的指数波动较大。” 2日，韩国釜山港的戡蛮码头和新戡蛮码头正在进行集装箱装卸作业。【图片来源 韩联社】

据韩国金融界31日消息，自2023年11月起全面禁止的股票卖空交易当天正式重启。股票卖空是一种金融投资策略，指投资者借入股票后卖出，待股价下跌后再以较低价格买回并归还，从中赚取差价利润。 此前，因大量韩国散户对机构投资者的卖空行为表示不满，金融监管部门启动对国际机构“非法卖空”行为的调查，并于2023年11月宣布全面禁令，原定实施至去年6月。随后，韩国政府将该禁令延长至今年3月底。金融委员会在上月24日表示，相关监测系统已建设完毕，将自3月31日起解除卖空禁令。 为应对部分股票在交易恢复初期可能出现的剧烈波动，政府决定设立过渡期至5月31日，并在此期间临时扩大“过热卖空股票”的指定范围，以稳定市场。 自上月政府宣布即将解禁以来，被视为卖空风向标的融券余额显著增长。具体来看，韩国综合股价指数（KOSPI）市场和科斯达克（KOSDAQ）市场的融券余额分别增加约20%和40%。从行业分布看，二次电池、造船、钢铁等行业的融券余额涨幅尤为明显。 大信证券研究员李京民（音）表示，卖空解禁有望推动市场多空资金的双向流动，并对外资流入韩国股市产生积极影响。 31日上午，位于首尔中区的韩亚银行交易厅显示屏上显示KOSPI指数。【图片提供 韩联社】

近期，美国关税政策，韩元贬值，韩国资产正遭遇外籍投资者持续抛售。在此情况下，韩国政府宣布将于本月31日全面解除卖空禁令，试图通过制度改革提振市场信心，吸引外资回流。 韩国证券交易所日前发布的数据显示，截至本月14日，外籍投资者在韩国股市卖出规模达到8万亿韩元（约合人民币396.8亿元）。其中，主板市场（KOSPI）净卖出7.2284万亿韩元，科斯达克（KOSDAQ）市场净卖出8380亿韩元。 值得关注的是，本月5日外资持股比例一度降至31.57%，创下自2023年8月31日（31.55%）以来近20个月的新低。而本月21日为准，外籍投资者在韩国股市的持仓金额为667.5868万亿韩元，占比29.2%，跌破30%。 金融监督院发布的《2月外国人证券投资动向》显示，上月外资在韩股市场净卖出2.83万亿韩元，连续7个月呈现资金外流，创下历史第三长的月度净卖出纪录。历史数据显示，外资最长净卖出纪录发生在2007至2008年全球金融危机前夕（连续11个月），其次是2002年2至9月（连续8个月）。 自去年下半年以来，多重因素导致外资持续撤离韩国股市。美联储维持高利率的时间超出市场预期，推动美元走强，外资纷纷流向美国，韩元面临更大贬值压力。随后，韩国总统尹锡悦于去年12月3日突然宣布“紧急戒严”，引发政治不确定性，进一步加剧外资撤离韩国市场的趋势。 近期，随着美国总统特朗普挑起的全球关税战持续升级，市场避险情绪升温，叠加韩元贬值带来的汇兑损失压力，外资持续撤出韩国股市。市场观察人士指出，外籍投资者的悲观情绪笼罩着韩国市场。日本投资者对韩国市场的态度已明显转向谨慎，部分机构甚至暂停了新投资项目的审议。 在此背景下，韩国金融服务委员会（FSC）委员长金英焕近日宣布，将计划于3月31日全面解除卖空禁令。金英焕在记者会上强调：“经过一年多的制度完善，我们已建立完善的监测系统，没有必要实施部分开放。” 2023年11月，由于大批韩国散户投资者对机构的卖空交易行为不满，金融监管机构开始调查国际机构“非法卖空”行为，调查对象为国内卖空交易前14家的国际投行，卖空交易量约占海外企业在韩国卖空行为总交易量的90%以上。同时，政府发布卖空禁令至去年6月。此后，韩国政府将股市卖空禁令延长至今年3月底。上月24日，金融委员会方面表示，已完成做空交易监测系统建设，3月31日起可解除股票做空禁令。 韩国证券业界普遍认为，卖空重启将提振韩国股市。这主要源于外资基金和机构投资者通常会运用多空策略。多空策略（Long Short Strategy）的核心在于同时进行买入和卖出操作，以在不同市场环境下获取收益或对冲风险。 根据现代汽车证券公司的研究资料，2008年卖空禁令实施后，外资在KOSPI的交易占比从31至32%骤降至15%，而2009年6月解禁后逐步回升至20%左右。大信证券研究员李京民（音）分析指出：“在2009年6月和2011年11月两次解禁卖空后，外资流入韩国股市，这推动了KOSPI指数显著上涨。” 位于首尔永登浦区汝矣岛的韩国交易所电子显示屏上显示的KOSPI指数【图片提供 韩联社】

韩国奢侈品电商市场正面临严峻挑战。最新行业数据显示，主要平台Mustit、Trenbe和Balaan的经营状况持续恶化，引发业界对行业前景的普遍担忧。 根据移动指数公司IGAWORKS发布的报告，Mustit、Trenbe和Balaan三大奢侈品电商平台在去年1月至8月的累计信用卡结算金额为3758亿韩元（约合人民币19亿元），同比下降59%。尽管疫情期间市场规模曾有所扩大，但随着经济衰退、奢侈品消费减少及投资市场冷却，这些平台的业绩面临巨大压力。 金融监督院电子公示系统数据显示，Mustit、Trenbe和Balaan三大企业在2023年分别录得79亿韩元、32亿韩元和100亿韩元的营业亏损。虽然这些公司尚未公布2024年的业绩，但业内普遍预计其亏损态势将持续。 值得注意的是，Balaan在本月24日发生了延迟结算事件，尽管公司方面解释为“系统技术问题”，但市场普遍质疑其资金链健康状况。 与此同时，行业洗牌正在加速。据统计，过去一年内已有四家奢侈品电商平台相继退出市场，包括Catch Fashion、Hanstyle等曾经的热门平台。此外，韩国MZ世代（1980年代初至2000年代初出生）消费者的偏好正从传统奢侈品转向更具性价比的轻奢产品，这进一步加剧了专业奢侈品电商的经营压力。 随着全球奢侈品市场的萎缩，Mustit、Trenbe和Balaan面临的压力将进一步加剧。全球奢侈品市场数据显示，去年全球个人奢侈品市场规模为3630亿欧元，同比下降2%。 面对生存危机，各平台正积极寻求转型突破。Balaan计划推出美妆业务线“Balaan Beauty”，引入香奈儿、迪奥等国际一线品牌；Trenbe则将业务重心转向二手奢侈品交易市场。 在融资方面，Balaan近期获得美妆分销商Silicon2的战略投资，金额达150亿韩元；Trenbe则通过发行可转换债券成功募资55亿韩元。然而值得注意的是，Trenbe最新估值仅为两年前的三分之一，这一数据凸显出资本市场对奢侈品电商行业的谨慎态度。 位于汝矣岛IFC购物中心的Balaan线下门店【图片来源 Balaan】

2日，出口集装箱整齐排列在釜山港。【图片来源 韩联社】 在韩国总统尹锡悦弹劾审判前景尚不明朗的背景下，国内经济心理指标持续呈现波动态势。韩国银行（央行）于25日发布的报告显示，3月新闻情绪指数达91.73，环比（99.85）下降8.12个点。尽管该指数较去年12月（85.75）实施紧急戒严时有所回升，但与今年1月（99.32）和2月相比仍呈显著下滑趋势，较实施紧急戒严前的去年11月（100.47）更是下跌近10个点。从具体走势来看，该指数从2月末的100.4高位持续回落，截至本月12日跌至88.17低点，后在21日快速反弹至98.29，呈明显的"过山车"式波动特征。 新闻情绪指数是通过自然语言处理（NLP）和文本分析技术，从新闻、社交媒体、报告等文本数据中量化出的“情绪倾向”的指标。该指数作为行为经济学研究的重要工具，能够有效反映社会及媒体对经济政策、市场环境等议题的预期变化。根据央行公布的评估标准，指数高于100，就意味着经济心理处于乐观水平，反之则相反。 分析指出，近期该指数的剧烈波动主要源于国内政治局势的不确定性，包括紧急戒严的实施及总统弹劾案审理等重大事件。央行在报告中警告称，若弹劾案审理被驳回或延期至4月中旬，政治不确定性因素的持续发酵可能导致金融市场波动性短期加剧。报告进一步强调，长期的政治不确定性可能对韩国主权信用评级构成下行压力，同时将削弱经济政策的连续性和实施效果。 国际金融机构也对韩国经济增长预期持谨慎态度。汇丰银行（HSBC）分析认为：“随着弹劾案最终裁决临近，市场不确定性有望阶段性缓解，情绪指数或将改善。但考虑到就业市场疲软和通胀压力居高不下，居民消费动能可能持续减弱。”此外，多家权威机构已相继下调韩国经济增长预期，汇丰银行维持1.7%的预测值，韩国央行预估为1.5%，而高盛集团则基于美国关税政策等外部风险因素，将预期值从1.8%下调至1.5%，显示韩国经济面临的下行风险正在积聚。

一项调查显示，由于韩国内需持续低迷和对出口增势放缓的担忧，今年3月消费者信心在时隔三个月后再次转弱。 韩国银行（央行）于本月11日至18日面向2500户家庭进行问卷调查，并于25日发布的《消费者动向调查结果》显示，3月消费者信心指数（CCSI）为93.4，环比下跌1.8个百分点。 消费者信心指数受去年12月受紧急戒严事态影响，大幅下跌12.5个百分点后，虽在今年1月和2月连续两个月反弹，但未能延续回升趋势。消费者信心指数还未达到紧急戒严前的去年11月（100.7）水平，仍低于100。 消费者信心指数是构成消费者动向指数（CSI）的15个指标中，综合目前生活状况、生活水平展望、家庭收入展望、消费支出展望、目前经济判断、未来经济展望6个指数计算得出。该指数高于100时，表示消费者信心偏向乐观，低于100则表示消费信心趋于悲观。 相比上月，构成消费者信心指数的6个指数中，未来经济展望（70）、消费支出展望（104）、生活水平展望（92）、家庭收入展望（96）均分别下跌3个点、2个点、1个点、1个点，而目前生活状况（87）和目前经济判断（55）则环比持平。 央行经济信心调查组组长李慧英（音）表示：“由于内需疲软、出口增长放缓的忧虑加剧，加之整体经济增长预期的下调，消费者对未来经济前景持更加谨慎态度。” 在房地产方面，3月住房价格预期指数为105，环比上升6个百分点，创自去年7月以来的最大升幅。据分析，这主要受公寓交易价格上涨以及“土地交易许可限制”解除等因素的影响。住房价格预期指数反映了消费者对一年后房价的预期，若该指数超过100，便意味着预计房价将上涨的消费者多于房价下跌的消费者。 3月利率预测指数环比下跌7个百分点，达到92，创自去年1月以来的最大跌幅。此外，反映消费者对未来一年物价走势预期的通胀预期率维持在2.7%，环比持平。 韩国消费者正在传统市场选购农产品。【图片提供 韩联社】

韩国银行（央行）21日公布的数据显示，2月生产者物价指数为120.33（2020年基准为100），环比上涨0.05%。自去年11月转为上涨以来，该指数已连续四个月保持上升趋势。 从商品涨跌率来看，农林水产品价格环比上涨0.4%，主要受农产品（3.6%）和水产品（1%）价格上涨影响；工业产品价格整体持平，其中计算机、电子及光学仪器（-0.7%）价格下降，而化学产品（0.3%）和初级金属产品（0.3%）等价格均上涨。 电力、天然气和水费价格整体持平。在具体品类中，鱿鱼（20.5%）、苹果（20.4%）、柑橘（14.7%）价格大幅上涨，而猪肉（-7.5%）、手机（-13.6%）、闪存（-4.3%）、国际航空游客（-3.4%）等价格则有所下降。 央行物价统计组组长李文熙（音）表示，存储半导体市场中，以通用产品为主的需求有所放缓，而手机价格则因新产品上市导致旧款价格下调。 生产者物价是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。生产者物价指数变化的影响一般会在1至2个月之后反映到消费者实际购买物价上。 数据显示，包括进口商品在内的国内供应物价指数环比上涨0.2%。原材料因进口商品价格上涨3%，环比上涨2.4%；中间产品价格持平；最终产品价格则下降0.2%。 首尔一家大型超市内，市民正在选购蔬菜。【图片提供 韩联社】

【图片来源 GettyImagesBank】 随着中国国内消费市场持续低迷，中国资本正加速涌入韩国市场。业内分析认为，中美贸易紧张局势加剧，也是促使中国企业将目光投向韩国的重要原因之一。 近年来，进军韩国市场的中国企业几乎无一例外地采用“性价比”策略，以吸引受高通胀影响的韩国消费者。从市场趋势来看，这一策略已取得显著成效。然而，部分人士对中国企业的扩张表示担忧，尤其是在数据安全领域可能带来的隐患。 韩国产业通商资源部近日发布的《2024年外国直接投资（FDI）现状》报告显示，去年韩国的外国投资申报金额达345.7亿美元，同比增长5.6%。其中，中国对韩投资申报金额为57.9亿美元，同比激增266.2%。 按行业划分，中国对韩投资最多的领域是制造业，投资额达44.6亿美元，同比增长243%；服务业投资额则为12.7亿美元，同比增长356.9%。值得注意的是，中国对韩投资规模已超越传统投资大国美国。同年，美国对韩投资申报额为52.4亿美元，同比下降14.6%。 中国资本的渗透几乎涉及所有行业，包括电商、线下零售、钢铁、租车、汽车等。这些企业普遍依靠价格竞争力迅速占领市场。 曾专注商用车的比亚迪（BYD）今年初正式宣布进军韩国乘用车市场，并在仁川发布紧凑型SUV“ATTO 3”。预售开放仅一周，订单量即突破1000辆，显示出韩国消费者的高度兴趣。除了新车销售，比亚迪还成立了专门负责二手车进口与流通的法人企业“BYD Korea Auto”，意图深耕韩国租赁和出租车等大宗采购市场。 在电商领域，阿里巴巴旗下全球速卖通（AliExpress）、Temu和Shein正积极扩展韩国市场。去年，Shein曾在韩国圣水洞开设快闪店，阿里巴巴随后宣布与韩国新世界集团成立合资公司“Grand Opus Holding”，以增强在韩国电商市场的竞争力。此外，Temu于今年2月宣布即将在韩国推出本土开放市场（L2L模式），允许韩国本土商家在其平台上销售商品，进一步深化本地化运营。 中国钢铁企业正大规模向韩国出口厚板（厚度6mm以上的钢板，广泛用于造船、制造业和建筑业）。据韩国钢铁协会统计，去年韩国进口的中国厚板总量达117.93万吨，同比增长5%。尽管韩国政府对中国进口厚板征收最高38%的反倾销关税，但韩国国内钢铁行业仍面临经营压力。 另一方面，被称为“中国版大创（Daiso）”的名创优品（MINISO），在退出韩国市场三年后，于去年底重新回归。这次回归不仅依靠低价策略，更通过与哈利·波特等全球知名IP合作，推出联名商品，以差异化竞争策略吸引消费者。此外，名创优品还在韩国设立设计中心，计划持续推出更多IP联名产品。 中国新式茶饮品牌霸王茶姬近期正式宣布进军韩国市场，并在Instagram上开设了韩国官方账号，标志着品牌正式布局韩国市场。同时，该品牌还在推进赴美上市计划，预计将在纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克（NASDAQ）挂牌。 继蜜雪冰城、喜茶、茶百道之后，霸王茶姬成为最新一个进军韩国市场的中国茶饮品牌。去年，喜茶已率先在首尔江南区狎鸥亭开设首店，并通过社交媒体宣布正式入驻韩国市场。霸王茶姬此次采用类似策略，显示其已做好进入韩国的充分准备。 业内人士分析，中国企业加速布局韩国市场的主要原因有两点。首先，中国国内消费市场持续低迷。受房地产行业低迷等因素影响，中国国内消费市场疲软，低通胀现象持续存在。自2024年2月以来，中国消费者物价指数（CPI）持续在0%增长区间徘徊，今年2月甚至出现负增长。 其次，中美贸易战持续升级。自2018年起，美国对中国进口商品征收关税，并在此后不断升级贸易制裁。尤其是特朗普政府在第二个任期内，对中国商品征收20%的关税，并在今年2月进一步提高进口钢铝关税至25%，且不设豁免。这使得中国企业不得不寻找替代市场，而韩国因其地理位置和市场规模成为优先选择。 尽管中国资本的涌入为韩国市场带来了更多选择和更激烈的价格竞争，但学界对此持保留态度，主要担忧集中在数据安全方面。 今年2月，韩国政府暂时中止了中国生成式AI平台DeepSeek在韩国的服务，理由是其涉嫌过度收集用户个人信息。根据韩国个人信息保护委员会的决定，DeepSeek需整改合规后方可恢复运营。同时，Temu也因收集设备、位置数据等个人信息的方式受到质疑。 去年11月，韩国公平交易委员会（FTC）公布，Temu和全球速卖通的客户隐私政策中，存在47项不公平条款，其中Temu占31项，全球速卖通占16项。目前，韩国政府已要求两家平台进行整改。 从阿里巴巴、Temu到比亚迪，中国企业正加速进军韩国市场，并利用韩国作为跳板，拓展至东南亚乃至全球市场。尽管中国企业凭借“性价比”策略迅速占领市场，但韩国政府仍高度警惕个人信息泄露风险，借鉴美国经验，强化对中国企业的监管，确保市场健康发展。

韩国证券存管院17日发布的数据显示，截至去年12月，韩国上市公司总数达到2687家，持股人数为1423万人。其中，个人投资者数量高达1410万人，占总数的99.1%。此外，国内法人投资者为5.6万家，占比0.4%；外国投资者为3万人，占比0.2%。 从持股数量来看，个人投资者持有580亿股，占总持股量的49.6%；国内法人持有443亿股，占比37.9%；外国投资者持有139亿股，占比11.9%。 从市场类型来看，韩国综合股价指数（KOSPI）市场的股东数量最多，达到1248万人，其次是科斯达克指数（KOSDAQ）市场的809万人和KONEX市场的5万人。 在KOSPI市场中，股东数量最多的股票是三星电子，达到567万人，其次是Kakao（169万人）、Naver（91万人）、LG新能源（80万人）和浦项控股（78万人）。在KOSDAQ市场中，EcoPro BM以55万股东位居第一，其次是EcoPro（44万人）和Kakao Games（24万人）。 数据显示，外国投资者持股比例超过50%的上市公司共有32家，其中KOSPI市场有18家，KOSDAQ市场有14家。在KOSPI市场中，东洋生命的外国人持股比例最高，达到82.7%。KB金融和S-Oil的外国人持股比例分别为73.7%和72.7%。在KOSDAQ市场中，Korea Ratings（79.7%）、Clasis（74.7%）、TCK（70.4%）等公司的外资持股比例较高。 从个人投资者的年龄段来看，50多岁的投资者数量最多，达到316万人（22.4%），其次为40多岁（312万人）和30多岁（265万人）。具体来看，50多岁的投资者持有201亿股，占总持股量的34.6%，其后依次是60多岁（25.1%）、40多岁（20%）和70多岁（8.6%）。 【图片提供 Gettyimagesbank】

在韩元兑美元汇率持续徘徊于1450韩元左右高位的背景下，市场普遍预计这一趋势将对消费价格构成上行压力。 专家指出，尽管美国贸易政策存在较大不确定性，但短期内韩元贬值可能推升今年下半年的物价涨幅。此外，即便整体物价指数保持相对稳定，受汇率影响较大的商品价格可能大幅上涨。 根据韩国统计厅17日发布的《消费者物价动向》报告，2月消费者物价同比上涨2%，较1月的2.2%有所回落。核心通胀率（剔除食品和能源价格的指数）也从1月的1.9%降至2月的1.8%，表明基本物价涨势持续放缓。 韩国发展研究院（KDI）分析指出，需求端压力整体较低，物价涨幅呈现放缓趋势。然而，自去年年底以来的高汇率影响尚未完全显现，预计将在一定滞后期后传导至物价水平，下半年通胀可能重新回升。 韩国银行（央行）指出，汇率对消费者物价的影响通常在9个月后达到峰值。目前，韩元汇率呈现单边贬值走势，尽管美元指数已回落至去年11月水平，韩元兑美元汇率仍未出现相应回调，与日元、人民币等主要亚洲货币的走势形成反差。 西江大学经济学教授许俊永（音）表示：“若韩元兑美元汇率维持在1450韩元水平，进口商品和能源价格将继续走高，消费者物价涨幅可能再次突破2%。”此外，央行预计2024年全年消费者物价上涨率为1.9%，政府预测为1.8%，KDI则预估为1.6%。 与此同时，若特朗普在第二任期全面推行贸易保护措施，其关税政策对全球经济的影响仍存在不确定性。美国已于12日（当地时间）对钢铁和铝材加征25%关税，若此举推动美国国内通胀上升并带动利率上行，美元走强趋势可能延续，从而加剧韩国的通胀压力。 不过，若市场对经济衰退的担忧加剧，需求端走弱，则可能拖累韩国经济增长，并对物价形成下行压力。KDI经济展望室长郑圭哲表示：“特朗普的关税政策是否会显著推高美国通胀仍存在争议，但从目前情况来看，政策不确定性反而抑制了经济活动，似乎正成为抑制物价的因素。” 业界指出，尽管整体通胀趋稳，但受汇率影响较大的能源和进口商品价格可能持续高位运行。事实上，尽管2月消费者物价涨幅有所回落，但加工食品等生活必需品的价格仍在持续上涨。 首尔麻古区商街一景【图片来源 韩联社】