据9日消息，韩国政府已正式向美国商务部提交意见书，就美方依据《贸易扩展法》第232条对关键矿产及其衍生品开展的进口限制审查表明立场。意见书强调，若美国对韩国产关键矿产实施进口限制，将直接影响在美投资的韩国电池企业正常运营，最终对美国本土产业及经济发展造成连锁性负面影响。 韩国政府在意见书中指出：“韩国始终坚持公平自由贸易原则，是美国在印太地区最重要的战略合作伙伴之一，更是与美国共享民主自由等核心价值的坚定盟友。我们恳请美国商务部秉持客观公正原则开展此次调查。”并强调：“韩国出口的关键矿产及其衍生品不仅有效满足美国多个战略产业的原材料需求，更能促进对美投资。因此，韩国期待美方能充分考虑双边合作大局，最终作出互利共赢的审查决定。" 目前，美国商务部基于国家安全考量，重点评估是否需要对进口关键矿产及其衍生品加征关税或实施其他限制措施。该调查源于美国对中国等国家的关键矿产依赖度过高的担忧，但也有观点指出，美国本土供应链目前尚未具备完全自主供应的能力，若贸然实施进口限制，恐将对本土相关产业造成严重冲击。韩方强调，鉴于美国在关键矿产领域短期内难以实现完全自给，过度限制进口不仅无助于增强经济安全，反而可能削弱相关产业竞争力。韩国作为美国在供应链安全领域的重要合作伙伴，始终致力于协助美方构建稳定、多元化的供应体系，双方应进一步加强战略协作。 政府指出，虽然韩国电池企业正在积极投资美国供应链建设，但短期内仍难以完全脱离进口依赖。为确保相关企业对美战略投资顺利推进，韩方请求美方对所需的关键材料、核心零部件、生产设备及韩国关键矿产衍生产品给予特殊政策考量。 韩国电池产业协会强调，截至目前韩国企业在美投资总额突破587亿美元，显著提升了美国在动力电池领域的自主生产能力。因此，协会建议美方将进口限制措施限定于存在不公平贸易行为的国家和企业。报告还提出，若对电池及关键矿产征收关税不可避免，希望美方能给予韩国企业至少五年的政策缓冲期。 韩国电池产业协会指出：“在美国本土供应链尚未完全成熟之前，与韩国保持深度合作具有重要战略价值，不仅能有效降低美国对特定国家的依赖，更能实现供应来源多元化。”据悉，包括SK On、LG新能源、LG化学、三星SDI在内的韩国主要电池企业均提交意见书，详细说明各自在美投资布局及业务规划，并呼吁美方制定具有前瞻性的产业政策，避免对业务造成冲击。

中国在存储半导体市场上对韩国的威胁日益加剧。继在旧款产品DDR4 DRAM市场大举投放产品之后，当前又正式迈入DDR5 DRAM量产阶段。DDR5是三星电子和SK海力士等韩国企业主攻的通用型存储器产品。一旦中国增加DDR5供应，势必会引发产品价格下跌，进而对三星电子和SK海力士的业绩造成冲击。 据芯片行业8日消息，中国存储芯片行业龙头长鑫存储（CXMT）计划逐步减少服务器和PC用DDR4 DRAM的产量，预计在明年中期完全停止该产品的生产，仅有应对国内市场代工订单需求的部分产线除外。 长鑫存储停止DDR4生产后，转而扩大DDR5的产能，今年计划把整体内存产量的60%转为DDR5。业内预计，截至今年年底，长鑫存储的月度晶圆投片能力或达到28万片，明年有望突破30万片，相当于全球DRAM产能的15%。 长鑫存储自去年下半年大规模生产DDR4不到一年时间，就迅速转向DDR5生产。自去年12月实现DDR5量产后，今年已向中国国内客户提供服务器用DDR5样品。由此可见，长鑫存储试图快速退出利润空间不断萎缩的DDR4市场，借助人工智能（AI）带来的旺盛需求，抢占DDR5市场份额。 DDR5是目前市场上流通的最先进通用型DRAM产品。去年中国在DDR4市场展开价格攻势，但三星电子和SK海力士等韩国企业则通过快速转向DDR5工艺、加强高端需求布局来加以应对。如果长鑫存储全面转向DDR5，韩国企业则难免会受到冲击。随着市场供应增加，高端产品DDR5的盈利能力也可能下降。 DDR4价格在去年下半年多次大幅下跌，原因正是中国企业实施低价策略。2023年10月以来，PC用DDR4 8Gb（1Gx8）产品的月度固定成交价首次出现下跌，2024年8月降至2.05美元，较前月下降2.38%；9月又较8月大跌17.07%；11月环比暴跌20.59%。 有观点认为，如果三星电子和SK海力士维持品质与技术优势，在不降价的情况下也有可能获得客户青睐。尤其是在机器人、电动汽车、自动驾驶等高端应用领域，与低廉的价格相比，优秀的质量保证更加重要。 业内人士指出，中国企业在政府支持下对通用存储市场采取强硬态度，但产品性能是否可靠尚未得到充分验证。韩国电子技术研究院（KETI）特聘研究委员李圭福（音）表示，必须全力开发能够用于电动汽车、自动驾驶、机器人等新兴领域的存储产品，并进一步扩大与中国的技术差距。

随着共同民主党候选人李在明成功当选第21届韩国总统，与其政策主张相关的概念股正成为市场关注焦点。 据韩国证券界4日消息，围绕李在明的核心竞选承诺，投资者普遍看好证券、新能源、人工智能（AI）、建筑以及区域货币等相关概念股。 在主要竞选承诺中，李在明提出振兴资本市场，力图开启“股指5000时代”，通过加入MSCI发达国家指数、打击操纵行为和强化小微股东权利，提振市场信心。 为展现政策诚意，李在明上月通过优兔（YouTube）直播了自己购买KOSPI200 ETF和KOSDAQ150 ETF的全过程。在资本市场政策方面，他还提出将股票投资作为替代性资产配置工具，对高分红企业给予税收优惠，对低分红企业设置不利条件。 李在明高度重视科技与能源领域发展，提出通过跻身AI三强、设立AI专门大学、投资100万亿韩元（约合人民币5230亿元）、建设国家AI数据中心等举措，在任期内奠定“AI经济”基础。受此影响，三星电子、SK海力士、Saltlux等公司被认为将直接受益。从短期来看，硬件行业将率先获得利好；从长期发展角度，Kakao、NAVER、Hancom、Lunit等AI软件企业也备受关注。 在能源政策方面，李在明推动“能源高速公路”建设，整合可再生能源、储能设备与智能电网，设定2040年前实现全国能源基础设施现代化的目标。对此，HD现代能源解决方案、韩华解决方案、CS WIND、SK Oceanplant等相关概念股有望受益。 在区域均衡发展方面，李在明提出完成“世宗行政首都”建设，包括迁建总统府与国会大楼，并推动第二轮公共机关向地方转移。现代建设、大宇建设、斗山山猫等建筑类概念股因此受到关注。 作为重点政策之一，李在明已表示将加强对“区域货币”的财政支持。Kona I、Webcash等相关企业有望从中获益。此外，新政府预计将优先推出各项改善民生、提振内需的政策，食品、流通等内需行业也有望迎来复苏机遇。

三星电子去年对于半导体良率不佳采取的更换部门总管这一“强硬手段”初见成效，在最近的下一代DRAM良率测试中取得令人满意的成果。DRAM的性能直接关系到高带宽存储器（HBM）的市场竞争能力，因此外界对于三星半导体实现超越并恢复领先的期待也随之升温。 据电子行业30日消息，三星电子本月在10纳米级第六代DRAM晶圆的性能实验中实现50%以上良率。也就是说，从一片晶圆中生产出的1000多颗DRAM芯片中，一半以上达到性能标准。业内普遍认为，40%左右的良率即可满足量产要求，而三星此次的成果远超这一标准。考虑到去年相同产品的良率未达30%，此次提升可谓显著。 三星实现突破的关键在于芯片设计。为了提高芯片运行效率，研发团队试图采用多种新型结构。实际上，设计变更并非易事，不仅需要承认过去设计的不足，还可能在此过程中与竞争对手拉开技术差距，同时需要投入大量资金。三星原计划去年底量产10纳米级第六代DRAM，但如果改变设计，计划可能延后一年以上，因此风险极高。 去年5月回归设备解决方案（DS）部门的副会长全永铉判断，唯有修改设计才能恢复核心竞争能力。一年之后，当初的决定正在逐步显现成效。三星电子目前以年内量产为目标，继续推进第六代DRAM的后续测试。业内人士表示，为确认是否已经具备可以立即销售的稳定性能，还需要通过更加严格的测试。 随着下一代DRAM开发进展顺利，市场对HBM的期待也在升温。HBM芯片由多层DRAM堆叠而成。三星此前在第五代HBM（HBM3E）上遭SK海力士超越，因此正在计划以全球首款10纳米级第六代DRAM为基础，在年内实现第六代HBM（HBM4）量产，力争逆转颓势。要想按照计划推出产品，10纳米级第六代DRAM的技术水平至关重要。 为了配合下一代DRAM与HBM4的生产，三星还计划下半年起以平泽四厂为主扩充最先进的半导体生产设备。此外，三星还正在推进华城工厂DRAM 17产线工艺转换，旨在通过大幅设备投资来提升成本竞争能力。 为弥补在第六代产品上败给竞争对手的失误，三星还在同步推进10纳米级第七代DRAM的开发。据悉，三星已在平泽二厂建立第七代DRAM试验产线，并在研发阶段成功制出运作样品（working sample）。三星的策略是通过调整DRAM元件长度降低开发难度并加快量产进度。 SK海力士已经领先完成10纳米级第六代DRAM的开发，但如果三星能在第七代DRAM开发中实现反超，则有望摆脱“半导体危机论”，以此重新夺回DRAM市场份额第一的宝座。业内人士透露，三星的目标是最早在明年下半年开始第七代DRAM的量产。

在全球速卖通（AliExpress）、Temu等中国电商平台强势进军韩国市场的背景下，SK Square旗下电商平台“11街”展现出逆势突围的态势。公司通过实施超低价促销、强化配送和会员服务等差异化策略，成功吸引大量新客户，同时将资源聚焦于竞争力突出的开放市场业务，显著缩小亏损幅度。 据流通业界29日消息，11街今年第一季度初步实现销售额1139亿韩元（约合人民币6亿元），营业亏损为97亿韩元。尽管销售额同比下降约30%，但亏损规模较去年同期减少逾半，显示经营体质显著改善。值得关注的是，在开放市场业务方面，11街自去年3月至今年4月已连续14个月实现营业利润转正。 11街方面表示，销售额下滑主要由于营运结构调整所致。相关负责人指出：“通过大幅缩减长期亏损的采购业务比重，尽管销售额有所减少，但盈利结构明显优化，整体经营效率持续提升。” 随着Coupang一家独大的局面日益稳固，自2023年起，全球速卖通和Temu等中国电商平台以低价策略加快布局韩国市场，给本土电商平台带来前所未有的生存压力。数据显示，包括11街在内的Gmarket、Auction、Lotte ON等主要平台月活跃用户数（MAU）均出现不同程度下滑，部分平台已被中国电商反超。 面对激烈竞争，11街积极推进多元化战略以稳固用户基础。去年9月启动的“10分钟抢购”活动，固定于每日10点限时10分钟，推出商品企划师精选商品，以优惠价格激发消费者抢购热情。统计显示，今年1月至4月，该活动月均销量较前期增长约93%，取得显著成效。 此外，付费会员服务“11街Plus”也受到市场广泛关注。该服务提供超市最高5%积分返还、每月逾百款美妆产品25%折扣券，以及面向学生的数码产品特价等多项福利。在本月7日至17日举行的“Grand 11.11”活动期间，新增会员达到11万名，累计会员总数突破82万，逼近百万大关。 物流配送方面，11街持续完善服务体系。自今年2月起，“闪电配送”服务延伸至周末，构建起每周7天配送体系，显著提升订单处理效率和顾客满意度。 在多项战略协同发力下，11街的MAU呈现明显回升。根据市场调查机构WiseApp·Retail发布的数据，11街今年4月MAU达到893万，超越全球速卖通（880万）和Temu（847万），位列本土电商平台第二，仅次于Coupang。今年1月，11街MAU为779万，三个月内实现超100万的增长，展现出稳健的增长势头。

韩国综合股价指数（KOSPI）市值排名正经历大洗牌。现代汽车与起亚因股价持续下跌，双双跌出市值前五强席位，其空缺由KB金融集团与韩华集团子公司韩华宇航（Hanwha Aerospace）顺势填补。 据韩国交易所27日数据，现代汽车与起亚今年年初仍稳居市值第五、六位，但随着股价持续下挫，两家车企均退出第一梯队。截至26日收盘，现代汽车总市值缩水至39.3977万亿韩元（约合人民币2067.36亿元），排名降至第七位，起亚则以35.035万亿韩元暂列第十位。 此轮市值下滑主要源于美国最新实施的汽车关税政策。数据显示，现代汽车当前股价报收18.19万韩元，较年初累计下跌约14%，起亚汽车股价报收8.81万韩元，累计下跌13.29%。 自4月3日起，美国对所有进口汽车统一征收25%的关税。SK证券数据显示，现代汽车与起亚于去年在美销售的171万辆汽车中，约有114万辆适用25%的高额关税，其中包括97万辆韩国本土生产车辆及17万辆墨西哥工厂生产车辆。 随着现代汽车与起亚退出前五阵营，KOSPI市值排名竞争格局更趋白热化。目前第五至第十位上市企业市值均集中在35万亿至40万亿韩元区间。最新市值前十强企业依次为KB金融（40.1399万亿韩元）、韩华宇航（39.3977万亿韩元）、现代汽车（37.2454万亿韩元）、HD现代重工业（36.6189万亿韩元）、三星电子优先股（36.5557万亿韩元）以及起亚（35.0350万亿韩元）。 值得关注的是，KB金融此次以微弱优势超越韩华宇航，时隔十五年重夺市值第五宝座。然而分析指出，受全球经济不确定性因素影响，当前市值排名仍存在较大变数。 KB证券研究员金志媛（音）表示：“本周市场将持续聚焦美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要、美国个人消费支出（PCE）以及英伟达财报(NVDA)结果。”

据SK海力士22日消息，公司成功开发出搭载全球最高321层1Tb三阶储存单元（TLC）4D NAND闪存的移动终端解决方案产品UFS 4.1。 SK海力士方面表示，为了在移动设备上实现端侧人工智能（AI）的稳定运行，所搭载的NAND闪存解决方案产品必须兼具高性能与低功耗特性。通过这款对AI工作负载优化的UFS 4.1产品，公司计划进一步巩固在旗舰智能手机市场中的内存技术领导地位。 随着端侧AI的需求持续增长，终端设备的计算性能与电池效率之间的平衡日趋关键，超薄设计和低功耗性已成为移动设备的行业标准。 为顺应这一趋势，SK海力士此次开发的新品较上一代238层NAND闪存产品能效提升7%。与此同时，产品厚度从1mm成功减至0.85mm，能够适配超薄智能手机。 此外，该产品支持第四代UFS产品的顺序读取峰值，数据传输速率高达4300MB/s。决定移动设备多任务处理能力的随机读取和写入速度，相较上一代产品分别提升15%与40%，达到现有UFS 4.1产品中的全球领先水平。 这一方式能够实时提供端侧AI所需的数据，显著提升应用程序的运行效率与响应速度，从而有效增强用户的实际性能体验。UFS 4.1产品提供512GB和1TB两种容量规格，公司计划年内向客户交付样品进行验证流程，并在明年第一季度正式进入量产阶段。 SK海力士开发总管（CDO）安炫社长表示，以此次产品开发为契机，公司计划年内完成全球最高321层4D NAND闪存的消费级和数据中心级固态硬盘（SSD）产品开发工作。通过这一举措，公司计划在NAND闪存领域构建具备AI技术竞争力的产品组合，进一步巩固“AI存储器供应商”地位。

不过就在几年前，中国电动车电池还被贴上“廉价”、“粗制滥造”的标签，但如今却在内需乃至全球电池市场上 悄然完成逆袭。而曾主导全球市场的韩国电池产业却在中国企业势如破竹的发展下节节败退，市场份额持续被蚕食。 本月20日，动力电池巨头宁德时代在港交所主板正式挂牌上市，上市当天股价较发行价上涨16.42%，此次IPO创下港交所近4年的融资纪录，从启动上市到正式交易仅耗时128天。此次募集资金净额约353亿港元（约合人民币325.7亿元），是今年以来全球最大的上市募资额。 据SNE Research数据显示，去年宁德时代全球市场份额为37.9%，连续4年居全球首位。今年第一季度市场份额为38.3%持续攀升。 不仅是宁德时代，中国电动汽车制造商兼动力电池生产商比亚迪今年第一季度市场份额为16.7%，再加上中创新航（CALB）、国轩高科等，中国电池生产企业在全球的市场份额超过60%。 成立于2011年的宁德时代仅用了十几年便成为全球动力电池生产商“顶流”，中国电池企业迅速崛起的背后离不开中国政府强力的政策支持。政府除了对企业进行直接扶持外，还通过购买新能源汽车提供补贴等方式间接扩大市场规模。 但若将中国电池企业的异军突起完全归功于政府扶持则是严重的误判，各家企业同时在研发方面投资巨资，持续推动技术创新。 在上月底举行的上海国际车展上，宁德时代展示了三款革新性产品，覆盖钠离子电池、双核架构电池及超充技术等。比亚迪也于今年3月公开了“超级e平台”，实现5分钟充电400公里，目前已搭载旗下汉L等车型。 与中国企业集体崛起相比，韩国电池企业的市场地位日益下降。今年第一季度，韩国三大电池生产商全球市场份额总计为18.7%，同比收窄4.6%。LG新能源为10.7%，被比亚迪反超跌至全球第三位，SK On和三星电子分别以4.7%和3.3%的市场份额排名第4位和第7位。 尽管美国通过高关税和《通胀削减法案》（IRA）等补贴政策，为中国电池进入美国市场设置重重障碍，但仍无法阻挡韩国电池企业市场份额持续下滑的颓势。目前全球电池市场主流标准正在向由中国主导的磷酸铁锂（LFP）电池倾斜，磷酸铁锂电池安全性能高、成本较低，在技术不断进步的推动下能力密度不足的短板也得到弥补。原本专注于镍钴锰三元电池（NCM）的韩国企业也纷纷入局这一赛道。 中国电池企业也已开始打入韩国主场，今年1月，宁德时代在韩国成立法人，业务范围包括电池、电力储能设备及相关产品的各类业务，以及电池回收相关业务等。SNE Research近日指出，特朗普的关税政策是左右全球电池市场的重要变数，韩国电池产业需在美国贸易保护主义加剧、欧洲环保规定日趋严苛，以及中国低价成本的三重压力下寻找新的发展战略。

一项调查显示，过去三年间，以三星、SK、现代汽车和LG为代表的韩国四大企业集团在资产规模和盈利能力方面持续提升，但就业人数却呈明显滞后态势。 韩国企业分析研究所Leaders Index对资产规模排名前30的大型企业及四大集团的近三间资产总额、销售额、净利润和员工人数的变动情况进行综合分析，并于20日发布的报告显示，四大集团总资产从2022年的1255.75万亿韩元（约合人民币6.51万亿元）增至2023年的1360.0454万亿韩元，2024年进一步增至1444.758万亿韩元，三年累计增长15%。自2019年四大集团总资产首次突破千万亿韩元大关后，资产规模持续扩大，去年更是创历史新高。同期，前30强企业的总资产规模也从2022年的2373.7万亿韩元增至2024年的2721.9万亿韩元，增长14.7%，但较2023年的3074.3万亿韩元峰值回落11.5%。 数据显示，截至去年年末，四大集团资产规模在前30强企业中占53.1%，凸显出在韩国经济体中的核心地位。在经营效益方面，四大集团的表现尤为亮眼。尽管近两年间，销售额仅微增0.5%，但净利润却实现30.8%的显著增长。相比之下，同期，前30强大企整体净利润仅增长0.8%，反映出四大集团在盈利能力方面的突出优势。 然而，盈利表现强劲并未带动就业显著增长。2022至2024年间，四大集团的员工人数仅从74.57万人微增至74.65万人，增幅不足0.1%。同期，前30强大企整体就业人数则从140.724万人增长至152.4662万人，实现8.8%的增幅。 Leaders Index分析指出，四大集团的盈利水平与雇佣规模显著脱节，加剧经济社会发展的结构性矛盾。作为国民经济支柱的大型企业应建立盈利与就业双向促进的发展范式，以实现可持续的发展。

在企业并购（M&A）环境日趋保守的背景下，“股权切离（Carve-out）”型交易持续升温，韩国私募股权基金（PE）正加速成为这一领域的关键力量。 据韩国金融投资业界19日消息，韩国资本市场研究院在最新发布的报告中指出，随着大企业加速推进业务重组，股权切离交易不断增加。在并购市场流动性受限的情况下，PE的市场作用有望进一步增强。 所谓“股权切离”，是指母公司将部分事业部门剥离为独立法人后，出售其部分或全部股权的一种方式。该模式既可为母公司带来流动性，又不必完全放弃对相关业务的控制，正逐渐成为大企业优化业务结构的重要手段。 报告指出，股权切离交易快速增长，主要源于大企业在面对全球经济不确定性上升的背景下，加速剥离非核心资产，以强化财务体质并增强风险应对能力。 数据显示，韩国国内股权切离交易数量已从2022年的8起、2023年的10起增至2024年的17起，创下历史新高。今年年初，Hahn & Company先后完成对SK Enpulse旗下半导体晶圆抛光垫（CMP Pad）事业部及SK集团特种气体子公司SK Specialty的收购，引发业界广泛关注。 目前，SK集团旗下晶圆制造商SK Siltron，以及LG化学的美容事业部，也被视为潜在的股权切离交易标的。业内普遍认为，PE基金有望成为这些资产的主要竞购方。 资本市场研究院分析指出，当前韩国PE机构仍持有大量未动用承诺资金（Dry Powder），为提升资金运用效率，不少基金正加码布局股权切离领域。数据显示，专注该领域的PE募资规模已突破1万亿韩元（约合人民币51.6亿元），呈现出“巨型化”趋势。 尽管股权切离交易在执行层面复杂度较高，涉及将事业部从母公司体系中彻底剥离并实现独立运营，但若能以相对较低的价格获取被低估资产，并通过成本结构优化、业务重整等手段实现价值提升，仍有望带来可观回报。在这一逻辑下，出售非核心业务的大企业与积极寻求价值挖掘机会的PE基金之间，正在形成高度互补的供需格局。 报告还指出，美国、欧洲、日本等主要市场的股权切离并购活动也在加速推进，相关私募基金正在形成“收购—整顿—转售”的完整生态，逐步确立其在企业战略重组中的关键角色。