尽管韩国政府近期连续出台多项房地产调控政策，但消费者对房价上涨的预期依然高涨，创下近四年来最高水平。 韩国银行（央行）28日发布的《消费者动向调查》显示，10月房价展望指数为122，环比上升10个百分点。这是自2021年10月（125）以来的最高值，涨幅也为2022年4月以来最大。 住宅价格预期指数反映消费者对未来一年房价走势的预期。该指数高于100，意味着预计“房价上涨”的受访者比例超过预计“房价下跌”的受访者。央行分析认为，以首都圈为中心的公寓价格上涨推动了整体预期的上升。 韩国银行经济心理调查组组长李惠英（音）表示：“本次调查于本月14日至21日期间面向全国2500户家庭进行，其中约75%的受访者在首日完成问卷，因此消费者对政府10·15房地产对策的反应尚未充分反映在本次结果中。” 李惠英还指出，尽管政府已先后推出“6·27”、“9·7”、“10·15”等一系列房地产调控措施，但该指数仍高于6月的120水平。 调查还显示，10月消费者信心指数（CCSI）为109.8，较上月（110.1）下降0.3个百分点，连续两个月下滑，为四个月来的最低水平。分析认为，这与韩美贸易谈判长期化及中美贸易摩擦再度升温有关。 消费者心理指数由当前生活状况、生活前景展望、家庭收入展望、消费支出展望、当前经济状况判断及未来经济展望等六项指标综合计算得出。该指数以100为基准，高于100表示消费者心理较长期平均水平（2003年至2024年）更为乐观，低于100则相反。 在六项指标中，当前生活状况（96）、生活前景展望（100）、家庭收入展望（102）、消费支出展望（110）、当前经济状况判断（91）环比持平。然而，未来经济展望（91）环比下降3个百分点。 此外，利率展望指数上升2个百分点至95，显示在汇率波动与房价上行压力下，市场对降息的预期有所减弱。反映未来一年消费者物价上涨预期的通货膨胀预期为2.6%，环比上升0.1个百分点。

韩国电子行业本周陆续发布今年第三季度业绩，以半导体为代表的电子零部件产业预计交出亮眼成绩单。三星电子和SK海力士预告史上最佳业绩，LG显示能否实现扭亏为盈也备受关注。 据电子行业28日消息，SK海力士计划29日上午发布第三季度经营业绩。券商预测，第三季度营收24.87万亿韩元（约合人民币1232亿元），营业利润11.56万亿韩元，均创历史新高，营业利润有望首次突破10万亿韩元大关。 这一亮眼业绩源于全球人工智能（AI）投资热潮带动的芯片产业复兴。投资需求集中在高带宽存储器（HBM），通用存储器供应也出现制约，产品价格全面上涨。 作为HBM、服务器用DDR5等高性能存储器市场的领军企业，SK海力士的市场判断成为检验存储器“超级周期”能否成为现实的重要指标。该公司股价近三个月从最低价24.5万韩元飙升至53.5万韩元，涨幅超过一倍，部分机构已把目标股价上调至70万韩元。 三星电子计划30日上午发布第三季度业绩。根据本月初公布的初步数据，营收达86万亿韩元，首次突破80万亿韩元；营业利润达12.1万亿韩元，为2022年第二季度以来最高，超出市场预期约2万亿韩元。 三星电子同样从HBM供应扩大和通用DRAM价格上涨中受益。此前晶圆代工业务每季度亏损超过2万亿韩元，目前亏损幅度也大幅收窄。负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门营业利润预计达6万亿韩元，较上一季度（4000亿韩元）大幅改善。 在会长李在镕就任三周年之际，三星电子股价涨至10.19万韩元，股票拆分后首次突破10万韩元。IBK投资证券把三星电子目标股价设定为14万韩元。 LG电子则在31日下午发布业绩，初步数据显示营收21.88万亿韩元，营业利润6889亿韩元。盈利能力较去年有所下降，但超出市场预期，在不利条件下表现稳健。凭借汽车零部件、B2B业务以及非硬件业务，LG电子成功抵消电视业务的疲软。 LG显示同时也备受关注。券商预测第三季度营收6.82万亿韩元，营业利润4404亿韩元，自2021年第三季度以来时隔四年首次实现盈利。停止LCD面板生产和内部成本改善是业绩好转的关键。 此外，三星电机（29日）、LG伊诺特（30日）的业绩本周也会陆续发布，作为美元交易比重较高的企业，近期美元走强成为业绩增长的利好因素。

今年以来，美国股市虽多次刷新历史纪录，但涨幅仍落后于包括亚洲在内的新兴市场。据美国《华尔街日报》近日报道，追踪发达国家与新兴市场股市表现的核心指数——MSCI ACWI（除美国外）今年以来以美元计上涨约26%，远高于标普500指数同期15%的涨幅。 《华尔街日报》指出，如果这一差距持续到年底，将是美国股市自2009年以来时隔16年首次大幅跑输全球股市。 在美国以外的主要股市中，今年以来韩国KOSPI指数上涨64%，居全球首位；中国香港恒生指数上涨30%；日本日经225指数上涨24%；德国DAX指数上涨22%；英国富时100指数上涨18%，均超越标普500指数的涨幅。 分析认为，海外股市表现强劲的主要原因在于美元走弱。《华尔街日报》数据显示，美元指数今年以来下跌6.3%，受特朗普政府关税政策、美联储独立性受质疑以及美国政府债务攀升等多重因素影响。 本月27日，受中美贸易紧张局势出现缓和迹象推动，亚洲主要股市集体走高。当天，日经225指数收盘上涨2.46%，首次突破5万点关口；中国台湾加权股价指数（TAIEX）也首次站上2.8万点，刷新历史纪录；中国上海证券综合指数和香港恒生指数同样走强。 最引人注目的是韩国股市的强劲表现。27日，韩国综合股价指数（KOSPI）首次突破4000点关口，创下历史新高。本轮上涨行情的最大推动力来自韩国芯片巨头三星电子和SK海力士。随着美国降息预期升温及半导体行业景气复苏前景向好，两家公司股价齐飞，带动KOSPI指数持续创出新高。 业内分析指出，亚洲主要股市的普遍上涨，主要受市场预期提振。各界预计，定于本月30日在釜山举行的中美元首会晤上，美国总统特朗普与中国国家主席习近平有望就贸易问题取得进展。

27日，韩国综合股价指数（KOSPI）首次突破4000点关口，收盘报4042.83点，较前一交易日大涨101.24点（2.57%），创下历史新高。自今年年初以来，该指数累计涨幅高达68.49%，在二十国集团（G20）成员国股指中表现最为强劲。 根据韩国交易所与联合Infomax的数据，截至当天收盘，日本日经225指数年内涨幅为26.61%，尚不及KOSPI涨幅的一半。韩国股市的强劲表现格外引人注目。 本轮上涨行情的最大推动力来自韩国芯片巨头三星电子和SK海力士。随着美国降息预期升温及半导体行业景气复苏前景向好，两家公司股价齐齐飙升，带动KOSPI指数持续创出新高。 尤其是在人工智能（AI）产业投资热潮的推动下，包括主要金融机构在内的大型企业纷纷宣布加码AI基础设施建设，进一步点燃市场热情。在此背景下，三星电子公布的第三季度业绩超出市场预期；SK海力士更有望首次跻身“营业利润10万亿韩元（约合人民币496亿元）俱乐部”，为投资者信心注入强劲动力。 除半导体板块外，汽车和二次电池成为本月推升KOSPI指数的“接力手”。现代汽车与起亚此前受韩美贸易谈判长期僵持影响，股价一度承压，但随着亚太经合组织（APEC）峰会临近、关税谈判有望取得进展，市场买盘迅速在低位回流。 韩国Kiwoom证券研究员李成勋（音）分析称：“目前韩国股市不仅是半导体领涨，涨势还扩散至二次电池、汽车、电力设备及证券等板块，呈现全面上行格局。” 对于KOSPI指数能否冲击5000点，市场普遍认为关键在于吸引个人投资者回流，同时加强政策应对以恢复市场信心。数据显示，本月个人投资者净卖出8.85万亿韩元，而外资和机构投资者则分别净买入5.88万亿韩元和2.71万亿韩元。 新韩投资证券研究员李载元（音）指出：“个人投资者更多通过退休基金和ETF（交易型开放式指数基金）间接参与投资，若要激活直接投资，政府应通过稳定的政策和制度改革重建市场信任。”

27日，三星电子股价有史以来首次突破10万韩元（约合人民币500元）大关，市值达到597万亿韩元。分析认为，这是半导体行业复苏预期、高带宽存储器（HBM）竞争力恢复以及库存股回购等因素共同作用的结果。 三星电子会长李在镕同日迎来就任三周年，在摆脱司法风险后加大经营步伐，与特斯拉、苹果、OpenAI等全球企业达成合作成果，也对股价上涨产生重要影响。 去年初，三星电子股价触及7.96万韩元高点，随后持续下跌，去年11月14日盘中触及4.99万韩元低点，今年初也一直徘徊在5万韩元区间。股价低迷的主要原因是占公司业绩50%至60%的半导体业务表现不佳，今年第一季度甚至33年来首次失去全球DRAM第一的位置。 不过，三星电子去年11月决定回购10万亿韩元规模的库存股，主要经营高层也相继参与回购，今年6月股价重返6万韩元区间。截至今年6月底，小额股东总数达504.9万人，较一年前增加80万人，重新恢复“500万股东”的称号。 本月三星电子股价突破9万韩元后持续上扬。三星电子第三季度合并营业利润达12.1万亿韩元，同比增长31.81%，时隔5个季度重回10万亿韩元水平。营收达86万亿韩元，季度首次突破80万亿韩元，创下历史最高纪录。一度低迷的半导体业务在第二季度触底后，第三季度预计实现最高达6万亿韩元的营业利润。 三星电子接连传来的订单消息也为股价上涨增添动力。今年7月与特斯拉签订23万亿韩元规模的史上最大晶圆代工合同，8月签订苹果iPhone用图像传感器芯片供应合同，还即将参与规模达700万亿韩元的OpenAI“星际之门计划”。业内认为这是李在镕摆脱司法风险后展开大范围活动的成果。 此外，三星电子向英伟达供应HBM3E（第五代）进入倒计时，HBM4（第六代）的认证工作也在顺利进行中，显示出HBM竞争力正在恢复。

27日，三星电子会长李在镕迎来就任三周年，但公司层面并不举行正式庆祝活动。李在镕像往常一样前往首都地区的三星办公场所处理日常工作。 韩国财界相关人士透露，比起自己的就任纪念日，李在镕每年10月都更注重已故李健熙前会长的忌日（25日），他会利用这段时间重温先父留下的“KH遗产”。自就任第一年起，李在镕就延续父亲“低调践行”的行事风格。先父忌日与自己的就任日仅相隔两天，10月则自然而然成为“传承父志”的特殊时期。 2023年10月21日，李在镕在首尔汉南洞三星迎宾馆“承志园”亲自主持接待已故会长的日本友人团体“LJF（Late Chairman Lee's Japanese Friends）”成员，举办交流30周年纪念活动。LJF是李健熙会长在任期间建立的日本财经界和文化界人士联谊组织。李在镕通过延续父亲的人脉关系，恢复韩日民间交流的传统。 三星还在本次亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会期间，投入专机往返金浦国际机场、浦项庆州机场和东京羽田机场，支持日本主要客户企业访韩，积极拓展两国商业网络。 2024年10月21日，李在镕与担任Leeum美术馆名誉馆长的母亲洪罗喜一同出席在首尔大学儿童医院举行的“李健熙儿童癌症及罕见病克服事业成果报告会”。李在镕到场慰问医护人员和患儿，把这一活动视为直接确认先父留下的社会贡献遗志的场合。该项目是三星生命公益财团和三星福利财团推进的典型社会回馈计划，多年来已资助数千名患儿的治疗。 今年，韩国最高法院对李在镕非法继承指控作出无罪判决。财经界部分人士预期会有官方纪念声明，但李在镕最终选择把重点放在推广父亲留下的“KH遗产”上。李健熙会长的艺术藏品下月8日起在美国华盛顿特区史密森尼国立亚洲艺术博物馆展出。财界人士表示：“李在镕会长可能会在展览期间亲临现场，确认先父遗产如何在世界舞台上得到展现。” 三星电子的半导体业务一度成为企业的危机要素，但在今年呈现出复苏趋势。李在镕亲自推进的晶圆代工业务成功把特斯拉纳入大客户名单，实现逆转；存储芯片业务正在向英伟达供应高带宽存储器（HBM）产品，特斯拉订单则预计采用下一代2纳米工艺生产。 竞争对手集中生产HBM，导致通用DRAM供应减少，价格上涨成为三星电子盈利能力的利好因素。内部预测，今年第四季度可能从SK海力士手中夺回DRAM市场第一的位置。 此外，李在镕倾力培育的生物制药业务今年成功实施人员分拆。三星生物制剂把合同开发生产组织（CDMO）业务与生物仿制药业务分离，新设三星Epis控股公司。这一决定旨在解决可能与CDMO客户形成直接竞争关系的结构局限。 实际上，部分全球制药公司曾经提出自家技术可能泄露给竞争产品的担忧。这与三星电子在同一框架下运营系统LSI（半导体设计）和晶圆代工（委托生产），导致信任建立困难的情况相似。分拆后，三星生物专注CDMO业务，而Epis控股则通过子公司三星生物Epis专门负责生物仿制药和下一代药品开发。

韩国综合股票价格指数（KOSPI）近日屡创新高，“4000点时代”的预期持续升温。本月以来，韩国股市日均成交额创下近四年多来的最高水平，其中约三分之一的资金集中流向三星电子和SK海力士等大型半导体龙头股。 韩国交易所26日公布的数据显示，截至本月24日，KOSPI日均成交额达16.653万亿韩元（约合人民币824亿元），较上月同期增加5.099万亿韩元，创下2021年6月（16.948万亿韩元）以来的最高纪录。同期，韩国创业板指数（KOSDAQ）日均成交额仅增长13.9%，显示资金主要集中流入KOSPI市场。 从全年走势来看，今年1月KOSPI日均成交额为9.618万亿韩元，2月升至12.219万亿韩元后逐步回落，4月降至7.911万亿韩元的低点。此后成交额逐步回升，6月一度增至15.2万亿韩元，虽在9月回落至11万亿韩元区间，但10月再次飙升至16万亿韩元以上。 市场分析认为，美国科技股上涨以及韩美贸易谈判取得进展的预期提振了市场信心，带动投资情绪高涨。本月交易资金主要集中在半导体龙头股。受人工智能（AI）需求扩大及存储器行业复苏推动，投资者对三星电子与SK海力士等企业的业绩增长充满期待。三星电子、SK海力士和三星电子优先股三只股票的本月日均成交额达4.599万亿韩元，占KOSPI成交总额的28%。截至本月24日，三家公司的合计市值首次突破1000万亿韩元大关。 证券业内普遍认为，美国降息预期以及韩国上市企业第三季度业绩向好，将为KOSPI的上涨提供有力支撑。市场不仅期待KOSPI指数突破4000点，更对追加上行空间充满信心。Sangsangin证券研究员黄俊浩（音）表示：“预计在10月美联储公开市场委员会（FOMC）会议上，美国降息的可能性较高，同时随着第三季度财报季开启，大型科技股有望进一步上涨。” 不过，部分专家也提醒投资者保持谨慎。韩美贸易谈判的不确定性以及近期股市的短期大幅上涨，均可能带来波动风险。韩国大信证券研究员李庆敏（音）指出：“韩美贸易谈判结果及其对汇率稳定的影响，将成为左右外资流向的重要因素。目前KOSPI已充分反映美联储流动性宽松、贸易协商进展与AI产业预期等利好因素，12个月前瞻性市盈率已升至11.5倍，投资者需注意风险管理。”

随着新世界集团与阿里巴巴国际站的合资公司正式成立，双方将通过大规模投资启动韩国电商平台Gmarket战略性复苏计划。在电商行业投资稀缺、结构调整频繁的背景下，Gmarket能否凭借投资与技术优势成为行业黑马，引发业界广泛关注。 据电商业界23日消息，Gmarket计划明年投入约7000亿韩元（约合人民币35亿元）推进以全球及本土市场为核心的新愿景。双方预期通过韩中协同效应，将Gmarket打造为韩国唯一线上出口平台，并计划在未来五年内实现交易额翻倍，进一步加快业务扩张步伐。 Gmarket的战略关键在于卖家与即时电商的布局上。电商平台的核心竞争力在于卖家资源，卖家入驻带动交易量增加，从而促进交易额提升，形成良性循环。为此，Gmarket计划在卖家扶持上投入5000亿韩元，如免除部分手续费、对新卖家实施短期“零手续费”政策等。Gmarket方面表示，除新世界集团会员服务外，还将推出包括即时电商在内的先进服务。 然而，与电商行业的整体增长形成鲜明对比的是，行业内部的销售额分化日益加剧。尤其在知名电商平台TMon和薇美铺（WeMakePrice）事态发生后，投资环境仍未摆脱紧张局势。根据韩国产业通商资源部发布的流通企业销售趋势报告，线下市场业绩持续下滑，而今年1月至8月线上交易额同比增长均保持两位数，1月和8月分别增长14.6%和10.5%。 具体来看，Coupang第二季度销售额为11.9763万亿韩元（19%），Naver Shopping的电商业务销售额达8611亿韩元（19%），韩国生鲜电商平台Kurly达5787亿韩元（7.4%）表现稳健；而11街营业亏损102亿韩元，Lotte ON亏损84亿韩元，SSG.com也下滑11.4%。 企业重组也面临挑战。TMon上月被OASIS Corporation收购后，与信用卡公司合同谈判受限，其业务重启时间仍不明确。TMon方面表示，虽已确保超过1万名卖家及百万件以上商品，但支付网关与信用卡公司合同尚未落实。 另外，韩国奢侈品电商平台Balaan在选定私募股权基金Asia Advisors Korea（AAK）为优先谈判方后，已完成公开竞标，仅剩法院裁定。Balaan方面称：“若没有其他公开竞标者，AAK按条件收购可能性较大。原计划9月底完成，但已延迟至今。” 业内人士指出，除Coupang外，多数电商交易额和卖家流入趋于停滞，Gmarket虽有成长潜力，但多数卖家仍持观望态度。随着电商投资稀缺，市场待售资产增加，两极化趋势将进一步加剧。

全球半导体市场进入“超级周期”的信号正在各处显现，业界普遍预测，三星电子与SK海力士明年的全年营业利润或突破60万亿韩元（约合人民币3010亿元）。全球晶圆代工龙头企业台积电（TSMC）在公布第三季度业绩时表示，生产能力已经不足以满足快速增长的人工智能（AI）需求。此前三星电子也公布超出市场预期的第三季度业绩，引发业界对于半导体需求远超预期的分析。 台积电董事长魏哲家在16日的第三季度财报会议上表示：“AI需求依旧强劲，比三个月前预期的更高。无论前段工序还是后段封测，AI芯片生产能力都非常紧张。”他预计，截至2026年，AI相关产能都难以完全满足市场需求，因此未来几年资本支出或维持高位。 台积电今年第三季度营收达9899亿新台币，净利润4523亿新台币，均创下季度历史新高，分别同比增长30.3%和39.1%。在AI带来的超高性能芯片需求下，台积电几乎垄断先进制程市场，即使持续进行大规模资本投入，也难以满足市场的强劲需求。魏哲家强调：“我们从客户方直接感受到强烈的需求信号，这表明AI的长期趋势正在从结构上推动增长。” 随着AI芯片需求的爆发式增长，供应高带宽存储器（HBM）等产品的三星电子与SK海力士业绩前景愈加乐观。三星电子第三季度实现营业利润12.1万亿韩元，远超市场预期。今年全年营业利润市场共识（券商平均预测）在过去一个月内从46万亿韩元飙升至60万亿韩元。 KB证券预计，三星电子今年营业利润或达64.2万亿韩元，有望创下自2018年（58.8万亿韩元）以来的最高纪录。KB证券表示，2026至2027年，DRAM市场可能面临严重供应短缺。过去三年HBM为主的投资导致DRAM新增产能受限，加上NAND闪存的减产策略，整体产能下降，再叠加一般服务器的更新需求，存储芯片供不应求与价格上涨预计持续。 三星电子作为全球DRAM产能第一的企业，可能成为此次供应短缺与价格上涨的最大受益者。三星第五代HBM（HBM3E）即将正式向主要客户供货，第六代HBM（HBM4）也即将开始量产，明年HBM营收有望较今年增长三倍。未来资产证券预测，三星电子明年营业利润或达68.9万亿韩元，随着代工业务的良性发展与良率提升，折价可能逐步消除。 HBM市场占有率全球第一的SK海力士今年营业利润共识也在一个月内从48万亿韩元上调至54万亿韩元。该公司今年第一季度首次登顶全球DRAM市场份额第一，第二季度成为整体存储市场第一。目前SK海力士DRAM总产能远低于三星电子，但凭借高附加值的HBM产品实现领先。 韩亚证券预计，SK海力士今年营业利润或达62.9万亿韩元，并分析称SK海力士的竞争优势依旧稳固，作为AI时代的关键企业，在HBM领域稳居全球第一。HBM的重要之处在于缓解存储产业固有的周期性波动。与每季度协商价格的标准DRAM不同，HBM采用按年签订供货与价格合同的模式，波动性更低。业内认为，即使三星电子快速扩大HBM市场份额，SK海力士的整体供货量增加也足以支撑业绩持续增长。

大韩商工会议所面向全国2275家制造企业进行问卷调查，并于17日发布结果显示，75%的企业预计今年营业利润将低于年初目标。这一比例不仅创下新冠疫情暴发以来的历次调查新高，也远超预期。仅有20.4%的企业认为业绩可达目标，4.6%的企业预计能超额完成目标。 调查显示，陷入经营赤字的企业比例显著上升。预计今年出现营业亏损的企业比例达32.1%，首次超过预计实现盈余的企业（27%）。从盈利转为亏损的企业比例达7.1%，是由亏转盈企业（3.1%）的两倍以上。 制造业面临的市场环境依然严峻。受内需疲软与建筑业低迷影响，国内消费复苏迟缓；出口方面，除半导体外，今年1至9月累计出口额同比下降1.5%，出口增长乏力。 多重成本压力进一步挤压了企业的利润空间。根据调查，企业普遍将原材料价格上涨（42.5%）和人力成本上升（30.4%）列为最大经营负担，其次为关税负担（8.9%）和金融成本上升（8%）。 在企业经营环境与地区景气方面，49.4%的受访企业认为当地经济“恶化”，远高于“无变化”的40.9%。此外，超过一半企业（50.5%）表示法规与制度负担“没有改善”，另有44.3%认为“负担反而加重”。 在定期国会即将展开正式立法审议之际，制造企业对未来政策环境表示担忧。其中，50.5%的企业对企业成本上升与税负增加感到担心，40.6%担心商法、公平交易法等制度性监管强化，38.6%对劳资关系负担加重表示顾虑。此外，还有21.6%的企业对用地与环保管制表示担忧，13.5%的企业则担忧延迟退休年龄导致的雇用负担。 大韩商工会议所经济政策组组长金贤洙（音）表示，韩国企业正同时承受国内外多重风险压力。当前经营环境全面恶化、景气预期跌至谷底，这是政府与国会通过立法为企业注入信心、稳定预期的关键时刻。