受内需疲软影响，在过去四年半间，个体工商户（个体户）债务违约数量增长三倍。其中，60岁以上高龄层违约数更是飙升近五倍，被视为相对脆弱的年龄层。 据7日韩国信用评级机构NICE向国会企划财政委员会所属国民力量党议员朴成训方面提交的资料，截至今年7月底，个体户贷款人中金融债务违约者达16.1198万人，较2020年底（5.1045万人）增长超过三倍。这里的金融债务违约者指逾期三个月以上未偿还贷款的借款人。 数据显示，个体户贷款人中金融债务违约者人数从2020年的5.1045万人、2021年的5.487万人、2022年的6.3031万人逐步上升，到2023年激增至11.4856万人，2024年进一步升至15.506万人。分析认为，随着新冠疫情结束后利率再度上调，许多在疫情期间以超低利率贷款的个体户如今在偿还本息方面遇到困难。由此，金融债务违约者贷款占总贷款比例从2020年的1.1%大幅升至2024年的2.7%，今年7月底更达到3.2%。 值得注意的是，高龄层财务状况恶化情况严重。分年龄层来看，40-49岁人群达4.7993万人，50-59岁人群4.7419万人，其后依次为60岁以上人群（3.5755万人）、30岁人群（2.4769万人）和20岁以下人群（5262人）。其中60岁以上群体在2020年仅有7191人，但自2020年以来激增5倍，成为所有年龄段中增幅最高的群体。 具体来看，60岁以上违约人数在2021年为7831人，2022年为1.1022万人，2023年为2.0795万人，2024年为3.1689万人，2023年起呈现急剧增长态势。尤其60岁以上金融债务违约者的人均贷款额高达2.98亿韩元（约合人民币153万元），在所有年龄层中居首。紧随其后的是50-59岁（2.49亿韩元）、40-49岁（2.03亿韩元）、30-39岁（1.46亿韩元）、20岁以下（1.07亿韩元），贷款规模与年龄段呈现正相关趋势。 韩国银行（央行）6月发布的《金融稳定报告》指出，自营业者贷款逾期率长期高于平均水平，金融负债超过金融资产，且相对于收入本息偿还负担过重。受服务业长期低迷等因素影响，收入恢复迟缓或制约自营业者债务偿还能力。

中国国庆节与中秋节来临之际，韩国自本月29日起对中国团体游客实施免签入境政策，此举有望成为刺激旅游业回暖的重要契机。在此背景下，新冠疫情后持续复苏的酒店股与赌场股今年上半年业绩表现良好，有望重现往日辉煌。 据韩国交易所的最新数据，上月1日至本月3日百乐达斯股价从1.772万韩元（约合人民币90.8元）涨至2.11万韩元，涨幅达19.1%。同期GKL和新罗酒店分别上涨9.1%和0.21%，乐天观光开发股价则下跌7.9%。尽管酒店股与赌场股表现分化，但市场普遍预期随着本月底实施的免签政策，相关股价将迎来实质性上涨。 国务总理金民锡于上月6日主持召开“旅游振兴迷你政策TF”会议，决定自本月29日至明年6月30日，对中国团体游客实行免签入境政策。这是在赴韩旅游市场快速恢复的背景下，通过团体游客免签政策刺激更多赴韩需求，提振地区经济，达到实质性的内需促进作用。 今年上半年访韩中国游客达252.6841万人次，同比增长13.9%。该数据已达到新冠疫情前2019年上半年（280.2486万人次）的90%水平。业界普遍预期，鉴于免签政策启动时期恰逢国庆节与中秋节连休8日，今年秋季旅游业或将迎来旺季。 此外，多家券商近期上调了酒店和赌场的目标股价。新韩投资研究员池仁海（音）于上月14日将百乐达斯的目标股价上调至2.6万韩元，并分析称：“该股是赴韩旅游及澳门赌场复苏周期中不可错过的代表性受益股，直至年底买入并持有该股仍为有效策略。”GKL运营的两家外国人专用七乐赌场（Seven Luck），分别位于首尔江南COEX和龙山龙城酒店。GKL方面表示：“因地理优势，只需稍加改善就能获得市场热烈反响。”新韩投资也将GKL目标股价上调至2万韩元。 现代汽车证券也将百乐达斯股票投资评级上调至“买入”，目标股价调整为2.4万韩元。韩华投资证券将乐天旅游开发列为行业首选股，并预测新罗酒店有望凭借免税业务扭转第二季度的低迷业绩。 三星证券研究员全钟圭（音）预测：“中国游客赴韩经济效益取决于人均消费额与游客数量，预计明年上半年游客数量将超越疫情前水平，但人均消费金额的全面恢复仍需更多时间。”

据国民力量党议员朴成训4日从国税厅获取的相关资料显示，去年韩国共计734名零岁新生婴儿接受赠与税，总额达671亿韩元（约合人民币3.4亿元），人均继承财产9141万韩元。 零岁婴儿接受的赠与财产在2020年仅为91亿韩元，新冠疫情大流行期间资产升值，2021年和2022年先后大幅增至806亿韩元和825亿韩元，2023年缩水至615亿韩元后去年再次回升。 从零岁婴儿接受的赠与财产类型来看，金融资产最多为390亿韩元，较2023年增加101亿韩元。有价证券为186亿韩元，土地和建筑均为26亿韩元。 从各年龄段未成年人来看，即将成年的16-18岁人均接受赠与金额最高。其中16岁接受的人均赠与财产金额最高为1.4719亿韩元，其次依次为17岁（1.1063亿韩元）和18岁（1.11011亿韩元）。 小学毕业、初中入学的12岁和13岁人均接受赠与财产9446万韩元和9418万韩元。朴成训表示，在赠与子女财产的过程中，有必要对未切实履行正当纳税义务的“障眼法”或违规逃税行为进行严格审查，税务部门需通过积极的税务调查和追溯，对财富转移行为进行监督管理。

随着全球新冠疫情进入常态化管理阶段，海外旅行需求回升，韩国本土特色消费场所迎来新一轮外籍游客增长热潮，刷卡消费额创历史新高。 韩国银行（央行）26日发布数据显示，2025年第二季度非居住者韩国刷卡消费额达37.9亿美元。环比（27.4亿美元）激增38.2%。这一数值更是超过去年第四季度创下的33.8亿美元（历史峰值）。刷卡次数达1806万次，增长29.5%，每张卡平均消费额为210美元。 值得注意的是，欧利芙洋（Olive Young）、大创（Daiso）以及Musinsa等逐渐成为外籍游客必逛门店。欧利芙洋明洞旗舰店外籍游客刷卡消费额占比超25%。上半年累计外籍游客消费额占比已扩大至30%。欧利芙洋第二季度销售额达1.4619万亿韩元（约合人民币74.97亿元），同比增长21%。欧利芙洋方面表示：“外籍游客消费额占比首次突破25%，这是在首尔主要旅游商圈开展快闪店和多语种服务的成效。” 随着外籍游客回国后持续在欧利芙洋全球商城消费，全球商城会员数已突破335万人，上半年销售额同比暴增70%。此外，大创海外信用卡消费额一年内增长超50%，生活用品与卡通联名产品备受欢迎。 Musinsa表示，今年第二季度，位于首尔圣水洞的“Musinsa圣水@大林仓库”中国籍顾客交易额环比大幅增长257%。位于首尔弘益大学入口的“Musinsa弘大店”同样表现亮眼，上半年中国游客消费额同比大增180%。Musinsa旗下休闲服饰品牌“Musinsa Standard”线下卖场中，江南、明洞、圣水、汉南、弘大等5家外国顾客占比最高的门店今年上半年中国游客消费额同比剧增120%。 同期，受中国在线海外直购增长影响，韩国居住者的海外信用卡消费额为55.2亿美元，微增3.3%。对此，带动韩国消费的外国人信用卡消费额占比达到居住者海外信用卡消费额的69%，创下2016年第四季度以来的最高水平。 业内人士表示：“如今外籍游客的购物趋势已从免税店转向专卖店，欧利芙洋、Musinsa等韩国品牌门店正成为不亚于旅游景点的必访之地。”

韩国法务部出入境外国人政策本部于24日发布的《统计月报》显示，今年以来，在韩国境内无合法居留资格的非法滞留外国人数量持续下降，目前已回落至新冠疫情前约37万人水平。 数据显示，截至今年7月，韩国非法滞留外国人为37.431万人，同比（41.2594万人）下降9.3%。受疫情期间跨国流动受限影响，韩国非法滞留人口在2021年达38.87万人，2022年激增至41.127万人，首次突破40万大关，2023年则创42.3675万人的历史峰值。随着疫情形势缓和，国际往来逐步恢复，2024年该数值回落至39.7522万人，呈明显下降趋势。 今年以来，非法滞留外国人数量持续减少，1月为39.4281万人，3月降至38.8412万人，时隔四年来首次回落至38万人区间；4月进一步减少至38.4166万人，5月为38.1216万人，6月为37.7678万人，7月则降至37.431万人，下降趋势显著。 全体在韩滞留外国人中，非法滞留率持续降低，7月为13.7%，创自2017年（11.5%）以来的最低水平。该比例在2021年达到历史峰值的19.9%后逐年下降，2022年降至18.3%，2023年为16.9%，2024年进一步降至15%。 业内分析认为，非法滞留人口大幅减少与韩国政府加强执法力度密切相关。自今年4月起，法务部开展了为期两个月的联合专项整治行动，查处非法滞留外国人约1.1万人，以及非法雇主等其他相关人员共计1.3542万人。今年上半年，韩国政府通过强制遣返和自愿离境等方式，促使超过4.3万名非法滞留外国人离境，净减少人数超过2万人。 然而，也有观点指出，非法滞留人数减少的根本原因并非完全源于执法收紧，全球经济低迷亦是重要影响因素。济州汉拿大学教授金道均（音）表示：“在经济不景气的背景下，依赖外籍劳动力的国内企业加速缩减相关岗位。由于解雇成本较低，非法滞留人员往往成为最先被裁减的对象。同时，随着季节工、雇佣许可制等合法外籍劳动力配额增加，用人单位更倾向于聘用合法劳工，进一步压缩了非法滞留人员的就业空间。”

下月29日起，中国团体游客即将开始享受赴韩免签待遇，韩国旅游行业高度关注这一政策能否改善长期存在的每年数万亿韩元旅游收支逆差。 韩国旅游发展局21日数据显示，今年上半年访韩外籍游客达882.5967万人次，较去年同期的770.1407万人次增加14.6%。其中，中国游客约253万人次，占比28.6%，稳居首位；日本游客为162万人次（18.3%），排名第二；中国台湾游客为86万人次（9.8%），位列第三。以上三个地区游客总数合计占比高达56.7%。 随着中国游客重新成为韩国旅游行业的“最大客户”，韩国政府也加大吸引力度。本月6日，国务总理金民锡主持召开“旅游振兴迷你政策TF”会议，决定自9月29日至明年6月30日，对中国团体游客实行免签入境政策。政府表示，在赴韩旅游市场快速恢复的背景下，此举有望进一步刺激访韩需求，带动地方经济和内需复苏。这一政策同时也是对中国去年11月起对韩国公民实行免签措施的回应。 2016年访韩中国游客创下807万人次峰值。2017年在“萨德”部署背景下，访韩游客骤减至417万人次，此后叠加新冠疫情冲击，2021年进一步跌至17万人次。直至2023年11月，中国时隔六年多全面恢复赴韩团体旅游，当年访韩游客达202万次，去年再度跃升至460万，回暖势头明显。今年上半年中国游客已达253万人次，同比增加13.9%，恢复至疫前2019年的90.2%，但仅为2016年峰值的66.2%，尚有较大增长潜力。 业内预计，此次中国团体游客免签政策会进一步推动恢复，同时有助缓解韩国长期存在的旅游收支逆差问题。数据显示，今年上半年韩国旅游收支逆差51.998亿美元。访韩外籍游客消费增加，但韩国民众出境旅游规模远超入境外籍游客，成为逆差居高不下的主要原因。今年上半年韩国出境游客多达1456.3624万人次，同比增长3.9%，全年预计突破2019年创下的2871万人次历史最高纪录。 韩国民众的海外旅行需求不断刷新纪录，因此政府对于是否在10月增设临时公休日极为谨慎。企划财政部等政府部门透露，目前尚未考虑指定10月10日为临时公休日，原因在于一旦形成长假，选择出国旅行的民众会更多，可能导致刺激内需的效果有限。 实际上，今年1月27日的临时公休日与春节假期相连，形成最长6天的假期，但并未带来预期的内需振兴效果。当时韩国出境游客规模达到297万人次，创下历史新高，而国内旅游消费支出环比下降7.4%，同比下降1.8%。

随着全球新冠疫情进入常态化管理阶段，疫情期间大幅下降的韩国中小学生留学人数正在逐步回升。 韩国教育发展研究院（KEDI）17日发布的《留学生现状》报告显示，去年韩国小学及中学生出国留学人数达到5703人，较上年增加152人，连续两年保持在5000人以上。 数据显示，韩国中小学生出国留学人数在2019年疫情前曾突破9000人，但随后出现大幅下滑。2020年疫情初期虽仍维持在8961人的较高水平，但2021年骤降至3665人，2022年更跌至3604人的低点。 进入2023年，随着世界卫生组织（WHO）和美国等主要国家相继宣布结束新冠全球公共卫生紧急状态，韩国中小学生出国留学人数也随之回升至5000人以上水平。 韩国学生在选择留学目的地时仍偏向英语国家，主要包括美国、加拿大、澳大利亚、新西兰、菲律宾以及设有国际学校课程的马来西亚、新加坡等国家和地区。 从具体数据看，去年韩国中小学生留学人数最多的目的地为加拿大（1424人），其次为美国（1386人）、马来西亚（493人）、新西兰（364人）和菲律宾（330人）。 值得注意的是，在过去五年（2020至2024年）间，加拿大和美国累计分别接收了7138名和6962名韩国中小学留学生，稳居“最受欢迎留学目的地”前两位。 另据韩国教育部发布的《2024年国外高等教育机构韩国留学生现状》数据，截至去年4月1日，在海外大学攻读学位或进行语言研修的韩国留学生总数为12.6891万人，同比增长3.1%。

你有多久没进过电影院了？人均观影频次曾全球遥遥领先的韩国如今深陷电影产业寒潮，不仅票房低迷、投资锐减，连电影院也在悄悄关门。即使是“票房保证”顶级演员出演的作品也频频“扑街”，韩国电影真的走到悬崖边了吗？ ▲票房惨不忍睹 旺季频频失守 拿今年来说，本该是票房旺季的春节档，却没有一部能拿得出手的电影作品。宋慧乔主演的《黑修女们》，权相佑主演的《漫画威龙之大话特务2》，以及《鬼神警察》、翻拍自周杰伦、桂纶镁经典作品的韩版《不能说的秘密》等陆续上映，但几乎未能掀起水花。最高票房为《漫画威龙之大话特务2》仅为254万人次，票房160万人次的《黑修女们》勉强越过盈亏平衡点后几乎同时在Coupang Play免费上线。 去年韩国虽然有《犯罪都市4》和《破墓》两部票房突破千万人次的佳作，但从整体来看，全年票房乏善可陈，能收回制作成本的电影仅十几部。 在新冠疫情全球大流行前，韩国以全年人均4.37次的观影频率高居全球首位，但去年这一数字跌至2.4次，排名下滑至全球第8位。票房、投资规模、观众人数、影院数量及座位数量等电影市场核心指标齐齐下滑。 更令人担忧的是，在全球各国电影市场逐渐恢复的背景下，韩国的复苏速度却极其缓慢。去年韩国电影票房仅恢复至疫前的53%，相比之下，印度已恢复至122%，中国、日本、法国、德国等恢复至90%以上，美国和英国也已恢复至70%，似乎看电影已从韩国人的“爱好选项”中被划去。不少业内人员寄希望于今年起可以逐渐步入正轨，但现实更为黯淡。 春节黄金档过后，影帝河正宇主演的电影《破碎》仅吸引19万人次的观众，票房和口碑都未能掀起水花。《那些年，我们一起追的女孩》票房为16万人次，奉俊昊导演的好莱坞大片《编号17》大手笔制作但票房也不过勉强超过260万人次。3月上映的姜河那主演《流播》和李秉宪主演的《胜负》均为新冠疫情期间的“库存片”。今年韩国上映的商业电影仅为20多部，其中头部企业希杰（CJ）今年计划推出的作品仅朴赞郁导演的《别无他法》等两部。 ▲内容创意枯竭 电影失去魅力 细究韩国电影市场一蹶不振的原因，首先可归咎于新冠疫情对观影者消费习惯的改变，疫情期间OTT市场急速扩张，花上一张电影票的钱便可在家坐享海量内容。正如著名演员崔岷植所说，1.5万韩元（约合人民币77元）虽称不上是天价，但近几年价格持续上涨，性价比越来越低。票价高了观众对电影的评判标准自然更加苛刻，口碑营销也难度加大。 然而更深层次的原因是韩国电影本身失去了吸引力，即使OTT普及、电影票越来越贵，但如果有真正的好作品，观众仍然会走进影院。如今从影评人到普通观众都在异口同声地表示，韩国电影失去了创意。优兔（Youtube）电影点评博主“Ungjune”辛辣点评称：“韩国电影不是因为‘烂片’让人愤怒，烂片至少还能提供吐槽的乐趣，但平庸的作品只会让人觉得浪费钱。” 最先受到冲击的自然是被逼上绝境的电影院，观众上座率减少连带爆米花等周边产品销量下降，空荡荡的放映厅也留不住广告商。面对这一惨淡的现状，电影院也在多管齐下积极转型，打破在电影院“只能看电影”的刻板印象。今年1月，CGV影院龙山放映人气歌手IU的演唱会实况电影《IU Concert：The Winning》，虽然票价高达3万韩元，但仍吸引超过7万人次观影，票房收入超过20亿韩元，相比线下演唱会收入更加可观。 体育赛事直播也成为电影院的经营新赛道，乐天影院转播NBA、MLB等海外体育赛事。沉浸式体验也成为新的卖点，织毛衣观影会、密室逃脱、攀岩、漫画咖啡馆、高级酒吧等相继进驻影院，俨然已经成为新的生活空间。 ▲政府支援加持 行业共生破局 为摆脱眼下困境，重振韩国电影市场，文化体育观光部设立了6000亿韩元的基金扶持低成本电影，重启之前被废除的电影附加费制度，资金将用于扶持独立电影制作和举行电影节。此外，业内呼吁借鉴法国经验，加强OTT平台的电影投资责任。法国通过法案，将流媒体给电影院保留的窗口期从36个月缩短至15个月，但要求奈飞三年内将营收的4%用来投资本土电影，这种模式值得借鉴。 培养创作者、开发剧本、扶持独立电影等体系也亟需完善。近来，众筹平台Wadiz、Tumblbug等成为普通观众参与电影制作的新渠道。聚焦济州岛“四·三事件”的电影《我的名字》通过大众筹资成功启动拍摄，显示出观众对优质内容的热情。 韩国电影产业正面临前所未有的寒冬，但危机中也孕育着转机。从影院的多业态转型、制片方的创新尝试，到政府的政策扶持和观众的积极参与，整个行业正在多管齐下寻找突破口。当下困境既是挑战，更是行业转型升级的契机。当电影人重新回归内容本质，当产业生态更加健康多元，曾创造过《寄生虫》问鼎奥斯卡契机的韩国电影完全有可能重现辉煌。

免税店曾是出国旅游的“必经之地”，但受新冠疫情冲击、内需疲软和消费方式转变等影响，韩国免税店行业已失去了往日的繁荣。 自下月起，韩国政府将对中国团体游客实行免签入境政策。长期处于低迷状态的免税店行业将此视为业绩复苏的重要机遇。然而，免税店行业能否重现往日繁荣，仍存在诸多不确定性。 免税店行业是对中国游客依赖度最高的行业，中国游客不仅人数众多，且人均消费水平远高于其他国家游客。尤其团体游客往往比自由行游客消费额更高，因此免税店行业纷纷展开“迎客战”。 不过，有分析指出，中国经济持续疲软可能导致游客购买力不及以往，并且相较于过去在免税店大量购物，当前访韩外籍游客更倾向前往圣水洞、弘大等特色商圈消费，免税店能否在此政策中受益仍存变数。 笔者认为，这一消费趋势转变的核心在于年轻消费者的购物偏好发生根本性变化。相比免税店传统的贴身式服务，他们更青睐保持适度距离的无干扰购物体验。因此，越来越多年轻外籍游客倾向于在主要商圈购物后直接办理退税，而非选择免税店。 尤其是韩国健康美妆集合店欧利芙洋（Olive Young）的成功案例颇具启发意义。很大程度上其零干扰自主购物模式让消费者摆脱了传统零售中店员过度关注带来的压迫感，这恰恰击中了当前韩国免税店与百货商场普遍存在的服务痛点。 展望未来，中国团体游客免签政策无疑为韩国免税店行业带来重要复苏机遇，但挑战与机遇并存。要重现昔日辉煌，免税店行业必须推进服务模式变革。为此，免税店行业既要引入零干扰服务模式，优化购物体验，也要加强本土特色产品开发，并通过快闪店等营销方式增强品牌吸引力。

受制造业与建筑业就业低迷及青年岗位不足影响，韩国上月整体就业增长势头出现放缓。尤其是20多岁“躺平”人口达到42.1万人，创下统计以来的7月历史新高。 韩国统计厅13日发布《7月就业动向》显示，上月就业人数共计2902.9万人，较去年同期增加17.1万人，已连续两个月保持在10万余人的增长水平。 就业人数自3月增加19.3万人以来，4月（19.4万人）、5月（24.5万人）、6月（18.3万人）的增幅均徘徊在20万人左右。此次连续两个月出现缩减，为2月（13.6万人）以后的最低增幅。 从行业来看，制造业就业人数减少7.8万人，已连续13个月下降；建筑业在行业低迷背景下减少9.2万人，已连续15个月下滑，但上述两个行业与前一个月相比降幅均有收窄。 反映内需的餐饮住宿业就业人数也减少7.1万人，连续3个月下降，降幅创下新冠疫情期间2021年11月（-8.6万人）以来的最大值。统计厅社会统计局长表示，“民生恢复消费券”在调查结束后发放，因此效果尚未反映在统计之中。 农林渔业就业人数减少12.7万人，除了受到农渔业人口减少影响之外，还受4月寒潮和霜冻、7月酷暑和暴雨等极端气候影响，目前已连续4个月出现10万余人的减幅。与此相关的农林渔业熟练工人也减少13万人。 此外，保健及社会福利服务业（+26.3万人）、专业科学及技术服务业（+9.1万人）等领域的就业人数有所增加。 从年龄来看，60岁以上（+34.2万人）和30多岁（+9.3万人）就业人数增加，但20多岁减少13.5万人，青年（15至29岁）就业人数整体减少15.8万人。 从就业形式来看，正式工增加31.9万人，临时工增加1.6万人，但日用工减少4.8万人。个体商户和无偿帮工等非薪资就业人员减少11.6万人。 上月15岁以上人口就业率为63.4%，较去年同期上升0.1%，创下7月历史最高纪录。以经合组织（OECD）标准统计的15至64岁就业率为70.2%，同比上升0.4%。15至29岁青年就业率则下降0.7%至45.8%。上月失业人数为72.6万人，同比减少1.1万人，失业率为2.4%，为1999年开始相关统计以来的7月最低水平。 包括就业人口和失业人口在内的经济活动人口共计2975.4万人，同比增加16万人。非经济活动人口为1600.4万人，同比增加0.8万人，其中“躺平”人口增加6.9万人。尤其是20多岁“躺平”人口达到42.1万人，较去年增加5000人，为2003年开始统计以来的7月最高纪录。