曾经繁荣的商业区吸引了大量顾客，大家都期待着开店能大获成功。然而，随着时间的推移，情况发生了变化。空置店铺增多，街道上只剩下招牌的店铺开始出现。许多餐馆整天无人光顾，只有苍蝇在飞舞。即便是生意最好的鱼店老板也下定决心：“再待在这个商业区，我也会破产。”他计划将店铺搬到人流量更大的邻近核心商业区。商会急忙劝阻：“如果你也离开，我们该怎么办？” 如今，观察科斯达克市场时，常常会联想到这样的场景。生意尚可的“鱼店”便是阿尔特根（Alteogen）。作为市值接近20万亿韩元的科斯达克代表企业，阿尔特根正式宣布将转板至科斯皮，令整个科斯达克市场陷入紧张。科斯达克协会和风险企业协会也公开呼吁：“请务必留在科斯达克。”这不仅仅是一个上市市场转移的问题，而是科斯达克最后的招牌可能也会流失的危机感由此而生。 事实上，这样的情景并非首次。过去，NHN、Kakao、Celltrion等企业纷纷转向科斯皮。此后，POSCO DX、EL&F等代表企业也陆续流失。起初，这被称为“科斯达克企业的成功故事”。然而，随着类似事件的不断重复，市场上开始出现冷嘲热讽。如今，投资者普遍认为“成功的企业最终都会转向科斯皮”。科斯达克被视为“科斯皮的二线队”或“二部联赛”的自嘲评价正是由此而来。 当然，从企业的角度来看，转向科斯皮是一个非常合理的选择。科斯皮的养老金和全球被动资金的可接触性极大，科斯皮200的纳入也能带来供需效应。外国投资者的信任和流动性规模也难以与科斯达克相比。尤其是在全球资金集中于AI、半导体和超大型成长股的时代，“科斯皮所属”本身就能影响估值。因此，从成长企业的角度来看，科斯达克正逐渐变成一个短暂停留的市场，而非长期发展的市场。 问题在于结果。代表企业流失后的科斯达克剩下了什么？虽然上市公司数量超过1800家，但市场质量却在恶化。每股低于1000韩元的“便士股”泛滥，几乎没有交易的股票、长期亏损企业和主题性企业充斥市场。这引发了对市场变质为短期投机和主题循环舞台的批评。龙头股的流失导致ETF资金和机构供需减弱，交易额和市场信任也随之动摇。最终，市场只剩下波动性。科斯皮在过去一年中上涨超过三倍，而科斯达克仍未突破1100点，这便是结果。 在低迷的科斯达克中，曾经也有过“花样年华”。1999年至2000年间的互联网泡沫时期，科斯达克中聚集了众多优秀企业。Daum通讯、Auction、汉字与计算机、赛龙科技等企业不仅在科斯达克中表现出色，更是韩国创新的代表。这些企业的股价比大企业更为火热，成为投资者的首选。科斯达克热潮的巅峰出现在2000年3月10日，当天科斯达克指数一度达到2925.20点。 为了重现科斯达克的辉煌，政府提出了多项对策，包括淘汰便士股和引入升降级制度。市场信任需要清理不良企业这一点没有异议。过多的僵尸企业确实在降低市场整体的信任度。 问题在于，仅靠这些措施是否足以恢复科斯达克的竞争力。目前，科斯达克的危机并非仅仅因为不良企业的存在。更根本的问题在于打破“成功的企业最终都会转向科斯皮”的结构。科斯达克虽然能够培育成长企业，但市场的收益却被科斯皮所占有，这样的结构使得科斯达克难以持续。龙头股的流失导致ETF资金和机构供需减弱，市场整体的交易额和信任度也随之下降。最终，剩下的只有波动性较大的中小型主题股。 全球流动性环境的变化也值得关注。目前，全球资金集中于AI、半导体等少数超大型成长股。外国资金流向科斯皮的大型股，而科斯达克的多数股票则被忽视。在这种情况下，如果全球流动性开始动荡，首先受到冲击的往往是波动性较大的成长股市场。 美国的英伟达和特斯拉即使成长，也留在纳斯达克，增强了市场本身的竞争力。然而，韩国的代表性成长企业却转向科斯皮，导致科斯达克的身份和竞争力都在减弱。成长企业培育的市场未能持续享有其成果。 科斯达克的结构改善已是迫在眉睫的任务。然而，仅仅清理几个便士股的措施是不够的。如果不能创造出优质企业和长期投资资金能够持续留存的生态系统，科斯达克将继续沦为“创新企业市场”而非“前往科斯皮的短暂停留地”。如果这样，韩国股市将继续重复“八千皮的庆典”和“千科达克的低迷”这一畸形的两极化现象。 李在明政府成立已近一年。在此期间，科斯皮已从“5000皮”突破“八千皮”。然而，科斯达克依然是“千科达克”。因此，当前政府实现韩国资本市场活跃化的政策目标达成率仅为50%，算是半成功。现在是时候加强政府对“2000科达克”、“3000科达克”的决心，快速推进相关措施。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

具允哲副总理兼财政经济部部长在全球金融中心英国伦敦召开韩国经济投资说明会，呼吁全球投资者积极投资韩国，表示“韩国折扣已成过去”。 财政经济部于19日表示，18日（当地时间）在英国伦敦驻英国大使馆举行了针对全球主要投资机构的“韩国经济投资说明会”。 此次说明会吸引了包括黑石集团、PIMCO、摩根大通资产管理、富达投资、瑞银资产管理等全球大型资产管理公司，以及法国巴黎银行、巴克莱银行、渣打银行等欧洲投资银行的相关人士参加。 具副总理在说明会上强调：“在AI转型时代，韩国在内存半导体、HBM（高带宽内存）、电力半导体和传感器等核心供应链领域拥有世界一流的制造能力，并正在迅速转型为一个将AI应用于各个行业以提升生产力的国家。” 他还提到：“我们正在推动企业治理结构改善、加强股东利益保护、引入股息收入分离征税特例等投资者友好的税制改革。” 此外，他指出，自新政府成立以来，韩国综合股价指数（KOSPI）已上涨超过170%，韩国股市市值排名从全球第13位上升至第7位，并表示自韩国国债纳入全球国债指数（WGBI）以来，约109亿美元的新资金已流入韩国市场。 具副总理表示：“韩国折扣是过去的词汇，而韩国溢价正逐渐成为新的现实，现在是投资韩国的黄金时期。” 政府还表示，将进一步加强以AI和高端产业为中心的成长战略，计划集中培育机器人、汽车、船舶等七大物理AI领域，以及石墨烯、超导体、小型模块核电（SMR）等15个超创新经济项目。 外汇和资本市场改革也将持续推进，政府表示将通过外汇市场24小时开放、建立离岸韩元结算系统、简化账户开设和结算程序等措施，提高外国投资者的市场可及性。 与会者对韩国经济的成长故事给予高度评价，称其为“非常引人入胜的叙述”，并认为韩国经济和资本市场在全球市场中的地位显著提升。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

凯皮航空工业在科斯达克合并上市的首日直接涨停。 根据19日韩国交易所的消息，上午9时12分，凯皮航空工业的股价较上市基准价（3万3750韩元）上涨1万100韩元（29.93%），交易价格为4万3850韩元。股价在开盘后立即达到了涨停幅度。 此前，韩国交易所于15日批准了凯皮航空工业在科斯达克市场的合并上市，并于19日开始交易。 凯皮航空工业通过与NH企业收购目的30号的特殊目的收购公司（SPAC）合并进入科斯达克市场。基准价格为3万3750韩元，面值为500韩元。上市主承销商为NH投资证券。 凯皮航空工业成立于1990年6月，是一家专注于飞机、航天器及其部件制造的公司。总部位于庆尚南道金海市真礼面，主要业务为航空器和航天防务结构件的制造。员工人数为454人。 公司代表为金钟判和尹承旭。主要股东为尹基亨（16.26%）及其他14人（51.49%）。 凯皮航空工业与大韩航空、韩国航空宇宙工业（KAI）及全球航空制造商等国内外客户合作，建立了全球供应链。 去年，凯皮航空工业的合并财务报表显示，营业收入为539亿800万韩元，营业利润和净利润分别为26亿3900万韩元和15亿5500万韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩美制药再次成为国内制药和生物市场的中心。5月在欧洲肝脏学会（EASL）召开前，市场普遍持谨慎态度。 19日，业内消息称，韩美制药在欧洲肝脏学会上，全球制药公司MSD未公开MASH（代谢异常相关脂肪肝炎）临床二期数据，导致市场期待感有所减弱。一些证券公司甚至将韩美制药从生物行业的首选股中剔除。 然而，市场反应比预期平静。业内人士指出，“MSD可能正在重新设计最佳临床战略”。通常，全球大型制药公司在进入大规模后期临床之前，会反复进行数据分析和患者群体重设。如果在这一过程中得出比预期更优的疗效或差异化战略，可能会出现超出市场预期的“惊喜”。实际上，近期全球MASH治疗市场竞争激烈，安全性、用药便利性和联合用药可能性等因素成为关键变量。 此外，韩美制药提出的“年内至少一项技术转让”指导仍然有效。尽管上半年没有明显成果，但分析认为这并不意味着期待的消失。相反，全球制药公司的许可需求往往集中在下半年，因此到年底，韩美制药的价值可能会被重新评估。 目前，最受关注的候选药物是肌肉增长剂“HM1732”。该管线目前处于临床一期阶段，但与老龄化和肥胖治疗药物的扩散趋势相结合，引起了广泛关注。近期，全球制药行业在GLP-1类肥胖治疗药物使用后出现的肌肉流失副作用补救药物的竞争愈发激烈。艾尔建和诺和诺德等全球企业积极探索相关技术，韩美制药也被视为潜在的技术出口候选者。 三重作用剂“HM15275”同样被视为核心管线。目前该候选药物正在进行临床二期，预计在肥胖和代谢疾病领域具备竞争力。近期，全球市场正迅速向复合机制治疗转变，血糖控制、体重减轻和改善脂肪肝等多重目标的战略变得尤为重要。业内人士认为，韩美制药积累的长效平台技术和代谢疾病研究能力在这一领域具有竞争力。 在罕见疾病领域，期待感也在持续。先天性高胰岛素血症治疗药物“埃非格鲁卡根”目前处于临床二期阶段。先天性高胰岛素血症患者数量较少，但治疗选择有限，被认为是罕见疾病。罕见疾病治疗药物在临床成功时，通常具有较高的药价和快速的市场进入优势。全球大型制药公司积极扩展罕见疾病产品组合，因此技术转让的可能性也在不断被提及。 韩美证券研究员金善雅表示：“韩美制药的核心竞争力在于‘持续的管线生产能力’。”金研究员指出：“在国内制药公司中，能够同时开发多项创新药物候选者的企业较为稀少，且在全球市场变化中迅速调整战略。”她预测：“短期内，EASL的变量和技术转让时点可能导致股价波动，但随着下半年临近，韩美制药有很大可能再次成为首选股。”

SK证券于19日将SK平方的目标股价上调至145万元，并维持“买入”评级。这一调整反映了SK海力士的权益法收益增加和股权价值上升的可能性。 SK证券研究员崔官顺表示：“SK平方第一季度的合并营业利润达到8.3万亿韩元，创下季度历史新高。”他指出，“这主要得益于SK海力士的权益法收益增加。” 他进一步分析称：“去年SK海力士的净利润为42.9万亿韩元，预计今年将扩大至205万亿韩元，这将推动SK平方的合并业绩改善。” 崔研究员还关注到SK海力士与SK平方之间的高股价关联性。他表示：“目前SK平方股权价值的98.6%来自SK海力士。”他评价道：“SK平方的52周贝塔值高于SK海力士，因此在SK海力士股价上涨期间，SK平方的股价涨幅相对更大。” 此外，他指出：“随着SK海力士市值比例的扩大，机构投资者对SK平方的纳入需求也可能增加，这也是SK平方相对于SK海力士表现出更高贝塔值的主要原因。” 他还表示：“在推进海外存托凭证的过程中，SK平方有可能保持对SK海力士20%以上的控股权。”他认为：“如果预计SK海力士的股价将进一步上涨，那么扩大SK平方的持股比例也是有效的策略。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LS证券在19日表示，基于对大宇建设在核电和液化天然气（LNG）领域的竞争力的高度评价，维持其目标股价为4.5万韩元，并给予“买入”投资评级。 LS证券研究员金世妍表示：“我们对大宇建设的团队韩国（Team Korea）招标管道进行了长期的收入化假设，分别从核电和工厂、建筑部门进行SOTP估值，从而确定了目标股价。” 她进一步分析称：“假设团队韩国核电管道的逐步收入化，大宇建设的核电收入峰值预计将在2033年。” 根据LS证券的数据显示，第一季度营业利润为2556亿韩元，同比增加68.9%，超出市场预期的1165亿韩元，创下盈利惊喜。 金研究员指出：“由于去年年底的工期延误和未售出房产的减值，反映了业务部门整体的重大损失，因此本季度出现健康的盈利反转是业绩惊喜的主要原因。” 她还表示：“虽然一次性收益如结算收益和预定成本调整等因素有所影响，但住宅和工厂部门的余额利润比预期更快地反转，盈利能力恢复的迹象令人鼓舞，预计全年将继续确认余额利润并保持良好业绩。” 特别是对团队韩国的招标可能性给予了高度评价。她提到：“大宇建设在捷克的杜科瓦尼核电站施工合同预计将签署，而团队韩国在越南宁顺第二核电站的招标可能性将为大宇建设带来重要的动力。” 此外，她还提到：“我们正在争取巴布亚新几内亚的全球LNG的额外订单，施工业绩在未来提高了进入包括阿拉斯加LNG在内的北美市场的预期。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东地缘政治风险和半导体行业的急剧下跌，美国纽约股市三大指数收盘呈现分化，预计韩国股市也将进入短期波动加大的阶段。近期，韩国综合股价指数首次突破8000点后，市场出现了急剧上涨的疲惫感，加上美国半导体股的调整和对英伟达业绩的担忧，限制了指数的上行空间。 在18日（当地时间），纽约证券交易所的道琼斯工业平均指数上涨0.32%，而标准普尔500指数下跌0.07%，纳斯达克指数下跌0.51%。费城半导体指数则暴跌2.47%。 市场在开盘初期受到中东风险、利率压力和技术股获利回吐的影响，波动剧烈。然而，美国总统唐纳德·特朗普表示将推迟对伊朗的军事行动，导致美国国债收益率的急剧上升有所缓解，因此股市的跌幅也有所缩小。 从行业来看，以半导体为主的技术股表现疲软。西部数据首席执行官在JP摩根会议上提到新工厂和设备扩建需要相当长的时间，突显了内存供应瓶颈的担忧。因此，西部数据股价下跌6.87%，美光科技下跌5.95%。闪迪也下跌超过5%，导致内存相关股票普遍出现获利回吐。 尤其是特朗普总统在美中领导人会晤中对台湾防卫问题发出的不确定信息，也刺激了对半导体供应链的担忧。近期因人工智能（AI）需求扩大而急剧上涨的半导体股面临压力，可能会影响国内半导体股的投资情绪。 尽管在18日美国纳斯达克大幅下跌和美国国债收益率上升的压力下，韩国股市在盘中回升，表现相对稳健。韩国综合股价指数在开盘初期跌至7100点，但在三星电子劳资风险缓解和低价买入资金的推动下，最终收于7516.04点，较前一交易日上涨0.31%。而科斯达克指数则下跌1.66%，收于1111.09点。 在证券市场上，机构和个人分别净买入1.3912万亿韩元和2.2086万亿韩元，而外国投资者则净卖出3.6515万亿韩元。三星电子因法院部分支持对工会的违法争议行为禁令申请，股价上涨3.88%，SK海力士也上涨1.15%。电气电子行业上涨2.01%，推动了指数的反弹。 然而，市场预测，由于美国半导体股的急剧下跌，韩国股市在开盘初期可能会出现以半导体为中心的波动加大。MSCI韩国ETF下跌1.54%，而韩国综合股价指数的夜间期货也下跌1.88%。美元兑韩元汇率在首尔外汇市场收于1500.30韩元，夜间交易中降至1492.90韩元。 市场关注到，近期韩国综合股价指数的上涨速度过快。实际上，韩国综合股价指数在5月15日突破8000点之前，仅用了8个交易日就突破了7000点。由于上涨速度异常迅速，短期获利回吐的需求自然增加。 Kiwoom证券研究员韩志英表示：“当前市场对美国10年期国债收益率上升和中东风险等外部因素反应敏感，但本质上是8000点突破后的速度负担更为显著。”她指出：“短期内，盘中波动加大可能会频繁出现。” 不过，证券界普遍认为此次调整是速度控制过程，而非趋势破坏。韩国综合股价指数12个月前瞻市盈率（PER）约为8.1倍，较历史平均水平并不算高，企业盈利动能也在改善。实际上，韩国综合股价指数12个月前瞻盈利增长率从4月的197%扩大至5月的214%。 本周即将举行的主要事件也将影响股市的方向。5月19日至20日举行的谷歌年度开发者大会（I/O 2026）和5月21日即将公布的英伟达业绩都是重要的事件。如果人工智能投资扩大的预期再次被强调，近期调整的半导体股投资情绪也可能迅速恢复。 Daol投资证券研究员金志贤表示：“尽管近期技术股出现获利回吐，但行业轮动的现象是积极的。”他分析：“尽管美伊谈判的不确定性和利率压力依然存在，但市场仍然关注业绩和人工智能的增长潜力。” LS证券研究员成汉英表示：“包括奥本海默和瑞银在内的全球投资机构也认为人工智能半导体的长期增长潜力依然存在。”他补充道：“短期内，需要在投资组合中同时配置公用事业、通信和制药等防御性行业。” 证券界虽然承认短期急剧上涨带来的波动性加大，但仍建议在调整时采取分批买入策略，而不是减少主导股的比重。尤其是半导体行业，供应瓶颈的担忧反而可能增强价格谈判能力，因此中长期业绩改善的趋势依然有效。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷英杰尼亚本周将进行科斯达克上市预审，IPO市场迎来新机遇 - 美国生物技术公司英杰尼亚治疗公司（InGenia Therapeutics）将在本周公布科斯达克上市的预审结果。 - 英杰尼亚于1月30日选择三星证券作为主承销商，并提交了科斯达克上市预审申请。 - 随后，数十亿到千亿韩元市值的大型企业将陆续加入上市行列。 - 开发阿尔茨海默病治疗药物的阿德尔公司预计将在下半年上市，企业估值约为4000亿韩元。 - 目前，该公司正在通过专业评估机构进行技术性评估的复审程序，以便正式申请预审。 - 专注于AI基础设施和大型语言模型（LLM）管理软件的公司RavelUp也计划在本周提交上市预审申请。 ◆主要报告 ▷单一股票杠杆ETF推出的影响 - 预计在5月27日，三星电子和SK海力士的单一股票杠杆及反向2倍ETF将正式推出。 - 初期预计将有大量资金流入，但对实际股价方向的影响可能有限。 - 科斯皮200 ETF（规模超过15万亿韩元）和半导体杠杆ETF中，三星电子和SK海力士的比重已经很高。 - 去年在香港股市上市的单一股票杠杆ETF规模也超过10万亿韩元。 - 这些杠杆ETF的供需与股价方向之间的相关性较低。 - 在美国的单一股票杠杆ETF案例中，如英伟达和特斯拉也显示出相似的特点。 - 杠杆ETF通过每日再平衡的方式，当股价上涨（下跌）时进行额外买入（卖出）。 - 单一股票杠杆ETF更可能集中于收盘时的供需，从而扩大短期波动性，而非关注股价的中长期方向。 - 此外，4月2日，美国股市推出了以三星电子和SK海力士为主的内存半导体ETF。 - 通过美国股市，三星电子和SK海力士的投资需求也在积极流入。 ◆市场收盘后（18日）主要公告 ▷休恩斯决定吸收合并未上市子公司休恩斯实验室 ▷移动应用公司因反向交易导致最大股东变更（大光→李在信） ▷Zolz进行10亿韩元规模的第三方配售增资 ▷HDC旗下的爱帕克英昌，恢复重整程序 ▷AutoCrypto签订29亿韩元规模的车辆网络安全相关服务合同 ◆基金动态（截至15日，不包括ETF） ▷国内股票型：+189亿韩元 ▷海外股票型：-400亿韩元 ◆今日（19日）主要日程 ▷韩国：第一季度家庭信贷 ▷欧元区：3月贸易顺差 ▷美国：4月未决房屋销售※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

纽约股市以混合走势收盘。在油价和美国国债收益率上升的压力下，科技股的获利回吐导致纳斯达克指数和标准普尔500指数下跌，而道琼斯指数则小幅上涨。 在18日（当地时间）纽约证券交易所（NYSE）交易中，道琼斯30工业平均指数上涨159.95点（0.32%），收于49686.12点。标准普尔500指数下跌5.45点（0.07%），收于7403.05点，纳斯达克综合指数下跌134.41点（0.51%），收于26090.73点。 科技股的疲软拖累了指数。标准普尔500指数中的信息技术行业下跌0.97%，费城半导体指数下跌3.3%。在本周即将发布财报的背景下，英伟达股价下跌1.3%。由于近期人工智能（AI）半导体股迅速上涨，获利回吐的压力加大。 油价和利率的上升也对成长股造成了压力。美国西德克萨斯中质原油（WTI）收于每桶108.66美元，布伦特原油收于112.10美元。由于对伊朗战争导致霍尔木兹海峡原油运输受阻的担忧，油价上涨。 美国10年期国债收益率在盘中一度上升至4.659%，创下2025年2月以来的最高点，随后回落至4.591%。高油价加大了物价压力，而高利率则导致科技股的估值压力。 不过，由于美国总统唐纳德·特朗普决定暂时推迟对伊朗的军事行动并留有谈判余地，市场的跌幅有所收窄。尽管如此，市场的不安并未完全消除，因为如果谈判失败，仍然存在军事回应的可能性。 各行业的表现各异。标准普尔500能源行业上涨1.8%，成为主要行业中涨幅最高的，而信息技术行业则下跌幅度最大。 在个股方面，因宣布收购多米尼昂能源，下一Era能源股价上涨9.4%，而下一Era能源则下跌4.6%。瑞基诺因皮肤癌治疗药物临床结果未达预期，股价下跌9.8%。 本周市场的关注点集中在英伟达的财报上。由于与人工智能相关的股票近期主导了市场的上涨，英伟达的业绩和指引被视为判断科技股反弹的关键变量。同时，沃尔玛等主要零售商的业绩也将成为观察美国消费趋势的重要依据，尤其是在高油价和物价压力的背景下。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管工厂尚未扩建，大型武器出口合同也未频繁签署，但市场已经开始提前行动。今年春季，日本股市中最引人注目的股票是三菱电机。自3月底以来，股价开始上涨，并在本月创下历史新高。投资者之所以关注这家以空调和电梯闻名的公司，是因为其在防空和宇宙技术方面的潜力。美国总统特朗普的下一代防空系统“金顶”构想与日本加强广域防空的计划相结合，使得三菱电机的指挥雷达和防务、宇宙技术成为新的增长动力。 投资者所看重的并非当前的日本防务产业，而是防务预算增加、出口管制解除以及全球军事开支增加后的日本防务产业。根据斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)的数据，2025年全球军费支出将比去年增加2.9%，达到创纪录的2.887万亿美元（约4325万亿韩元）。随着地缘政治风险的加大，防务设备的需求也在增加。日经新闻报道，过去六年中，日本三大重工业公司的市值总和增长超过14倍，远超同期净利润增长的五倍。 资金流入的背景还包括收益结构的变化。长期以来，日本防务产业被视为“无利可图的业务”。然而，从2023财年开始，防卫省将防务设备采购商的预期营业利润率提高至约8%至最高15%。这使得将物价和质量改善成本反映在价格中变得更加容易。川崎重工预计，按照新条件签署的合同到2026财年将增加约90%，盈利能力的改善将正式启动。 市场对行业重组的期待也在增加。日本没有像美国洛克希德·马丁那样专注于防务的全球性大企业。根据SIPRI的数据，洛克希德·马丁的防务收入占比高达90%，而三菱重工则不足20%。防务部门在大企业中分散，容易在投资和人力资源分配中处于劣势。政府内部也有声音呼吁打破这种局面。前防卫大臣滨田靖一领导的研究会建议到2025年底将航空器、无人机和导弹领域从民营企业中分离并整合。市场期待的是能够将分散的防务能力整合起来，形成具备质量、盈利能力和规模的“防务行业丰田”式的代表企业。 传统防务行业之外的变化也开始出现。日经新闻报道称，日本无人机初创公司Terra Drone在4月公开了追击和拦截俄罗斯自杀式无人机“沙赫德”的视频。该公司的“Terra A1”每架成本低于50万日元（约473万元），远低于每发需数千万至数亿日元的传统拦截导弹。防卫装备厅上个月召集了约100家与防务关系不大的初创企业和风险投资公司，宣布缩短采购程序的“快速通道采购”制度，原本需要一年以上的时间。防务的重心开始从“重型”制造业扩展到无人机、人工智能和机器人企业。 当然，股价上涨和制度变化并不一定会立即转化为产业竞争力。日本防务在价格、交货期和大规模生产能力方面短期内难以追赶韩国。如果海外需求不增加，规模经济将无法形成，重新获得工厂、合作伙伴和熟练劳动力也需要时间。无人机和人工智能企业的进入也无法替代生产护卫舰、战斗机和导弹的重型基础。然而，监管已经放宽，政府正在调整收益结构，投资资金也开始提前流入。值得关注的不是今天的日本防务，而是这一变化在十年后积累的结果。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。