KOSPI首次突破8000点，韩国股市创造了新的历史。曾被称为“盒子股”的韩国股市，因半导体和人工智能（AI）热潮以及外国资金的流入，正逐步接近全球核心市场的行列。 根据15日韩国交易所的数据，KOSPI在上午9时13分时达到了8002.62点，首次突破8000点。当天KOSPI以7951.75点开盘，较前一交易日下跌0.37%，但在开盘初成功转涨，最终突破8000点。 此前，韩国股市一直被认为处于“韩国折扣”的低估结构中。然而，随着AI产业的扩展和半导体超级周期的期待，市场氛围发生了急剧变化。以三星电子和SK海力士为中心，外国资金的强劲流入推动了指数的上涨。 尤其是企业业绩的改善和股东回报的扩大也支撑了股市的重新评估。市场分析认为，主要上市公司通过扩大分红和回购股份，提升了全球投资者的信心。 金融投资界关注KOSPI突破8000点的契机，认为韩国股市有可能进入全球核心市场的行列。预计在市值和交易规模方面，韩国股市有望跻身以美国、中国和日本为中心的“前五市场”。 最近，韩国股市的市值也超过了台湾。根据12日韩国交易所和台湾证券交易所的数据，截至11日，韩国股市的市值为7084万亿韩元，按1472韩元兑美元的汇率计算，约为4.81万亿美元。而台湾股市的市值按美元计算约为4.34万亿美元。 然而，急剧上涨带来的估值压力、美国的利率政策以及全球经济放缓的担忧仍然是变数。尽管如此，市场普遍认为，全球投资者对韩国股市的看法与过去相比发生了变化。 一位金融投资界人士表示：“KOSPI突破8000点不仅仅是一个简单的记录，它意味着韩国股市正在被重新评估为全球中心市场的信号。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府最近评估，随着中东战争的持续，地缘政治风险导致我国经济面临下行风险。国际油价和原材料价格的不稳定加剧了物价上涨和民生负担的担忧。 财政经济部在15日发布的《最近经济动态（绿皮书）5月号》中指出：“近期我国经济在消费和服务业的带动下，内需恢复的趋势持续，但中东战争带来的地缘政治风险仍在，经济下行风险持续。” 政府在上个月的4月号中提到“中东战争导致的地缘政治风险扩大会增加经济下行风险”，而本月也保持了类似的表述，继续对外部不确定性表示担忧。特别是此次强调了高油价对物价和民生负担的影响。 实际上，近期物价走势再次显现不稳定。4月消费者物价同比上涨2.6%，较上月的2.2%有所扩大。工业产品价格上涨率为3.8%，生活物价上涨率也达到了2.9%。 国际油价和汇率的不稳定也是负担因素。4月底，韩元对美元汇率为1483.3韩元，仍维持在高位，国债利率因中东战争等因素也有所上升。 不过，政府评估在生产和出口等部分指标上出现了改善的趋势。3月全行业生产较上月增长0.3%，服务业生产也增长了1.4%。同行综合指数的循环变动值和领先综合指数的循环变动值分别上升了0.5点和0.7点。 出口方面，半导体领域的复苏趋势持续。今年第一季度，经常账户盈余达654亿美元，金融账户净资产也呈增长趋势。尤其是以半导体为主的ICT出口强劲，推动了整体出口的增长。 金融市场上，股市表现强劲。4月，因主要企业业绩改善，KOSPI指数在一个月内暴涨30.6%，达到了6598.87点。外资持股比例也有所扩大。 政府表示，将保持应对中东战争影响的紧急经济应对机制，迅速执行高油价救助金等追加预算，确保主要商品的供给管理和物价等民生稳定。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

15日，韩国综合股价指数（KOSPI）在低开后转为上涨，并历史上首次在盘中突破8000点大关。截至当天上午9时14分，KOSPI报8004.05点，较前一交易日上涨22.64点，涨幅为0.28%。

KOSPI首次突破8000点，韩国股市进入前所未有的强劲牛市。仅在一周前首次突破7000点后，短短7个交易日内再次上涨1000点，迎来了“8000点时代”。市场分析认为，半导体行业的强劲表现、外国资金的流入以及政策预期共同推动了股市的快速上涨。 根据15日韩国交易所的数据，当日KOSPI指数在盘中最高上涨至8046.78点，再次创下历史新高。自6日盘中记录7426.60点以来，仅用7个交易日便突破7000点。 此次上涨的一个显著特点是“速度”。KOSPI在2021年1月首次突破3000点，标志着新冠疫情后流动性市场的全面启动。自2007年7月突破2000点以来，时隔13年5个月。当时，千点的上涨被认为需要数年的时间。 然而，最近的趋势完全不同。KOSPI从4000点上涨到5000点用了92天，而从5000点到6000点仅用了25天。随后，从6000点到7000点用了70天，但在突破7000点后，仅用7个交易日便达到了8000点。市场的上涨周期越来越短。 证券界认为，以半导体行业为中心的强劲走势推动了指数的急剧上涨。由于对人工智能（AI）投资扩大的期待，三星电子和SK海力士等市值较大的半导体股票吸引了大量外国资金，推动了指数的上涨。此外，政府的股市刺激政策和资本市场活跃的预期也刺激了投资者的信心。 在指数结构上，未来上涨速度可能会加快。过去，从2000点到3000点需要指数上涨50%，而从7000点到8000点仅需约15%的上涨。若要达到1万点，当前水平再上涨约25%即可。随着指数绝对值的增大，相同点数上涨所需的上涨率反而降低。 市场的关注点已经从“8000点”转向“1万点”的可能性。然而，短期内的急剧上涨也可能带来波动性加大的风险，因此也需要保持警惕。

本周，KOSPI指数在8000点附近波动，受美国股市强劲表现的推动，市场关注其是否能首次突破8000点大关。 根据15日韩国交易所的数据，KOSPI指数在前一交易日上涨137.40点（1.75%），收于7981.41点，距离8000点仅剩约19点。 在证券市场上，个人投资者和外国投资者之间的资金博弈持续进行。个人投资者净买入1.8499万亿韩元，推动指数上涨，机构也录得1927亿韩元的买入优势。然而，外国投资者则净卖出2.168万亿韩元，连续六个交易日保持卖出趋势。 前一晚，纽约股市以科技股为主的反弹持续，三大指数全线收涨。分析认为，美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平在北京举行的峰会上重申了两国合作意愿，刺激了投资者情绪。 韩国证券公司研究员韩志英表示：“相关期待感推动了包括英伟达在内的美国股市强劲表现。”她分析称：“为了延续股价上涨的动能，中国H200芯片的实际进口许可情况将至关重要。”同时，她补充道：“市场将关注美伊谈判和美国利率走向等外部变量。” 当天，纽约股市道琼斯工业平均指数收于50063.46点，较前一交易日上涨0.75%。道琼斯指数自2月11日以来首次恢复50000点。标准普尔500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数分别上涨0.77%和0.88%，再次创下历史新高。 英伟达因首席执行官黄仁勋被纳入访华代表团的消息，推动了其在中国H200芯片销售的期待，股价上涨4.39%。人工智能推理芯片专业公司Cerabras Systems在纳斯达克上市首日股价较发行价上涨68.15%。 博通（5.52%）和AMD（0.94%）等主要AI半导体股票也表现强劲。相反，美光（-3.4%）和闪迪（-4.5%）因获利回吐而下跌。费城半导体指数上涨0.46%。 证券界分析认为，基于美国科技股强劲表现和AI投资情绪改善，KOSPI突破8000点的可能性增大。然而，外国投资者连续六个交易日的净卖出趋势被视为一个负担因素。 此外，截至当天上午8时15分，NextTrade盘前市场中，三星电子的股价较前一交易日下跌1500韩元（-0.51%），报294500韩元；SK海力士上涨4000韩元（0.2%），报197400韩元。

SK Square在SK海力士的权益法收益和投资组合企业盈利能力改善的推动下，创下了季度历史最高业绩。 SK Square于14日宣布，2026年第一季度合并营业收入为3003亿韩元，营业利润为8.2783万亿韩元，净利润为8.3747万亿韩元。与去年同期相比，营业利润增长了400%，净利润增长了419%。 业绩的改善是由于SK海力士的权益法收益扩大，以及投资组合企业的盈利能力管理战略的结果。 企业价值指标也有所改善。SK Square最近在韩国综合股价指数（KOSPI）中排名第三。根据13日的收盘价，市值约为157万亿韩元，较去年1月初的约10.6万亿韩元增加了约15倍，较今年1月初的约51.8万亿韩元增加了约3倍。 公司的核心价值提升指标——净资产价值（NAV）折扣率也持续改善。根据13日的数据，SK Square的NAV折扣率为46.6%，相比2024年底的65.7%和2025年底的51.5%有所降低。NAV折扣率表示控股公司所持资产价值与实际市值之间的差距，数值越低，意味着市场对企业价值的评估越高。 根据13日的数据，市价与净资产比率（PBR）约为4.3倍。自有资本收益率（ROE）截至今年3月底为55.1%，超过公司设定的自有资本成本（COE）15%至20%的水平。 为了提升企业价值，SK Square也在扩大股东回报政策。公司计划在今年至明年初实施总额为3100亿韩元的股东回报。去年，公司回购了2000亿韩元的自家股票，而今年正在考虑超过这一规模的回报政策。自2023年以来，公司每年都在进行自家股票的回购和注销。 投资组合的重组工作也在继续。SK Square在1月将数字广告公司Incross出售给SK网络。此外，通过海外投资公司TGC Square，向美国和日本的7家人工智能和半导体企业进行了投资。 公司计划在未来继续围绕人工智能瓶颈解决技术和半导体价值链领域进行新投资和投资组合再平衡。 SK Square的社长金正圭表示：“我们将扩大与股东的沟通，专注于提升企业价值，并将持续推进基于人工智能的业务创新和人工智能及半导体领域的新投资。” 另一方面，SK电信（SKT）于2021年10月12日召开临时股东大会，批准了将SKT和投资专业公司SK Square进行人事分割的议案。随后，两家公司于同年11月1日正式成立。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

※ 为了让读者更容易理解金勇范青瓦台政策室长的Facebook文章，采用了虚构的金融专家进行问答形式的内容重构。 金勇范青瓦台政策室长的Facebook文章可以归结为一个问题：“KOSPI 7500，甚至1万时代，是简单的股市过热，还是AI时代韩国产业结构变化的信号？”核心在于半导体和AI基础设施产业可能产生的结构性超额利润。如果三星电子和SK海力士等企业基于AI内存、高带宽内存和数据中心基础设施的需求，获得超越以往经济周期的利润，国家将获得巨额的企业税、所得税和贸易顺差效应。这就是所谓的“超额税收”。 问题在于如何使用这笔钱。是像过去一样将其视为一次性经济繁荣而随意挥霍，还是将其制度化为AI时代的新社会契约？金室长的思考并非简单的乐观主义或股价预言，而是看到AI时代韩国有可能成为技术垄断的产业国家，提议提前讨论如何将这些成果分配给创业、文化、教育、福利、地区和老年人保障。 金融专家与金勇范室长的问答 金融专家 室长，很多人说您的文章很难理解。您想表达的最简单的意思是什么？ 金勇范 简单来说，就是现在韩国经济发生的现象不能仅仅用过去的经济周期来看。出口好、半导体好、KOSPI上涨，这些大家都能说。但更重要的问题是：“在AI时代，韩国的产业结构是否正在发生变化？”如果是这样，那么税收、福利、创业、教育和国家战略都需要重新审视。 金融专家 所以KOSPI 7500或1万这个数字并不是关键，对吗？ 金勇范 没错，指数是结果。真正需要关注的是企业利润。股价最终是利润的函数。如果半导体企业的利润大幅提升，KOSPI的指数也会随之变化。问题在于我们仍然用过去KOSPI 2000、3000时代的感知来看待现在。 金融专家 但是市场上有反对意见，认为“这次也终究是半导体周期”。 金勇范 这种反对意见是合理的。韩国半导体行业一直在经历繁荣与衰退的循环。然而这次的AI需求与过去的智能手机或PC周期不同。AI不仅仅是软件，它是一个连接数据中心、电力网络、冷却、内存、电池、机器人和工业自动化的庞大产业基础设施。尤其是像高带宽内存这样的产品，不是一次性销售，而是持续升级的需求。这一点与过去的内存周期不同。 金融专家 “AI不是软件，而是产业基础设施”的说法似乎很重要。 金勇范 没错。很多人只把AI看作聊天机器人或应用程序。然而从国家经济的角度来看，AI更接近于电力、铁路和通信网络等基础设施。AI在实际产业中落地时，所需的不仅仅是模型。内存半导体、电力设备、电池、精密机械、传感器和机器人制造能力都是必需的。拥有这些物理供应链的国家并不多。 金融专家 那么，为什么韩国特别？ 金勇范 韩国在内存半导体、电池、显示器、造船、电力设备、精密制造和工业自动化等方面具备全面的能力。美国在设计和平台方面强，但制造基础有限。中国的制造能力强，但存在地缘政治信任问题。日本在材料和设备方面强，而台湾则在代工方面强。韩国是同时具备AI基础设施所需多种制造能力的国家。这不仅仅是产业竞争力，更是地缘政治杠杆。 金融专家 那么“超额利润”是什么？ 金勇范 通常情况下，企业在竞争加剧时，利润率会降低。然而在技术壁垒高、供应商有限、需求结构性持续增长的行业，超出平均水平的利润可以长期持续。这就是超额利润。如果韩国企业能够在AI内存和基础设施产业中占据这样的地位，韩国经济将进入一个不同的阶段。 金融专家 那么超额利润与国家有什么关联？ 金勇范 企业获得巨额利润后，企业税会增加。高收入工程师和相关行业从业者的所得税也会增加。出口增加则贸易顺差扩大，影响韩元价值和国民购买力。企业利润的增长不仅仅是结束，还与国家税收、国民收入、资产市场、汇率和物价等相互关联。因此，超额利润可以转化为超额税收。 金融专家 但过去在半导体繁荣时期也曾有超额税收，不是吗？ 金勇范 没错，2021年和2022年也有超额税收。然而当时并没有将其视为结构性变化，也没有事先设定原则来使用。繁荣时期会产生超额税收，而衰退时期则会出现税收不足的情况，这种情况反复发生。如果这次周期更大更长，就不能以同样的方式应对。 金融专家 那么政府应该做什么？ 金勇范 首先，不要仅仅关注现有的GDP统计数据，还要同时关注出口、贸易顺差、企业营业利润、名义收入和贸易条件。其次，超额税收出现时，必须提前设定使用原则。第三，需要重新设计AI时代所需的创业、教育、文化、移民和福利系统。 金融专家 为什么只看GDP不行？ 金勇范 像半导体这样的行业，质量提升速度非常快。当性能、集成度和电力效率同时提高时，价格上涨和实际生产增长难以区分。企业利润可能会爆炸性增长，但实际GDP看起来相对平常。这并不是说统计数据是错误的，而是现实可能会滞后反映。 金融专家 最具争议的部分是“国民分红”。这是否意味着基本收入？ 金勇范 不必如此断言。关键在于名称，而在于原则。AI基础设施时代的超额利润并非仅由特定企业的努力所产生，而是建立在半个世纪以来国民在教育、税收、产业政策和社会耐心上共同积累的产业基础之上。因此，我们需要讨论如何将这些成果的一部分结构性地回馈给国民。 金融专家 这可能会被误解为只是把钱分发出去。 金勇范 因此，需要更精细的讨论。可以用作青年创业的资产，也可以设立AI转型教育账户。也可以用于农村基本收入、艺术家支持、养老金补充和地方创业基础设施投资。重要的是，当超额税收出现时，不要随意使用，而是要在国家原则和社会共识的基础上使用。 金融专家 最终是分配问题还是增长问题？ 金勇范 两者都是。在AI时代，增长和分配无法分开。超额利润具有集中性。股东、核心工程师和首都圈资产持有者将获得巨大利益，但中产阶级和地方可能会被边缘化。国家整体富裕，但社会内部差距加大的K型结构可能会加剧。如果放任不管，增长本身也难以持续。 金融专家 创业和文化重要的原因是什么？ 金勇范 AI替代重复性工作时，单靠增加公共就业的方式是有限的。人类剩下的领域是判断、创造、关系、感知、表达和意义。因此，创业和文化至关重要。AI工具可以为个人和小团队提供过去大企业水平的生产力。国家应降低创业失败的风险，并在地方创造创业的基础。文化不仅是简单的休闲，也是保护人性的重要战略产业。 金融专家 您提到了移民问题。 金勇范 低出生率和老龄化是韩国最大的结构性制约。我们需要吸引高技术人才，并稳定接纳护理和必要劳动人员。这不仅是简单的劳动力输入问题，更是国家结构重塑的问题。如果韩国成为AI基础设施强国，反而会有机会吸引全球人才。 金融专家 最终，韩国应该成为一个什么样的国家？ 金勇范 韩国应该成为一个不仅提供AI基础设施的国家，更是一个将AI时代的超额利润回馈于人类生活的首个国家。技术是企业创造的，但文明是社会创造的。如果韩国能够妥善设计这个机会，就能够超越简单的出口强国，提出AI时代的国家模型。 问答的结论与见解 金勇范室长的文章初读时可能显得有些陌生。KOSPI 7500、KOSPI 1万、半导体利润700万亿韩元、国民分红、AI时代国家重塑等表达同时出现。然而逐句分析后，逻辑意外地简单。 首先，在AI时代，内存半导体、数据中心、电力网络、电池、机器人和精密制造将作为一个产业基础设施结合在一起。其次，韩国是能够提供这一基础设施的少数国家之一。第三，这一地位的结构性增强将使韩国企业获得与过去不同规模的超额利润。第四，超额利润将转化为企业税、所得税和贸易顺差，从而成为国家的超额税收。第五，如何使用这笔钱需要从现在开始设定社会原则。 这一讨论的核心并不是“分发钱”。而是“当新的财富产生时，如何通过国家系统进行管理”。在过去的工业化时代，国家铺设了道路、港口、工业区和学校。在信息化时代，国家铺设了高速互联网和数字基础设施。 在AI时代，创业安全网、转型教育、文化生态、地区再生、老年保障和技术人才移民政策将成为新的国家基础设施。 在这里，最需要警惕的是两点。其一是过度乐观。不能断定AI需求会永远持续，韩国企业会始终获胜，超额税收会自动积累。技术变化迅速，竞争者总会出现。其二是过度冷漠。仅仅说“半导体总是周期性”，或“国民分红是民粹主义”，而看不到结构性变化的态度也是危险的。 国家战略是在乐观与冷漠之间产生的。要看到可能性，但制度设计要冷静。如果出现超额税收，部分应用于国家债务管理和未来基金，部分应用于降低AI时代的转型成本。 要为年轻人提供创业和再挑战的机会，为中老年人提供再教育和转职的阶梯，为老年人提供稳定生活的基础，为地方创造新的产业和文化据点。 金勇范室长提出的真正问题是：“韩国能否再次赚到大钱？”更大的问题是：“当赚到大钱时，这次能否妥善使用？” 韩国抓住了工业化的机会，也抓住了信息化的机会。现在正站在AI基础设施时代的第三扇门前。跨过这扇门，韩国可能会再次回到普通的循环型出口经济，或提升到全新层次的技术文明国家。 最终，超额利润源于企业的实力，但超额税收的使用则体现了国家的品格。 如果仅仅停留在企业赚取的钱被征税的层面，那只是财政。如果将这笔钱重新投入到人、地区和未来，那就是文明。韩国现在需要选择的道路正是这一点。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着以半导体股为中心的韩国股市持续上涨，个人投资者的资金正迅速流入交易所交易基金（ETF）市场。韩国综合股价指数（KOSPI）首次突破7000点，伴随“个人投资者”期待的增加，资产总额超过1万亿韩元的ETF数量也接近100个。 根据14日韩国交易所的数据，截至前一日收盘，资产总额超过1万亿韩元的ETF共计96个，占国内上市ETF总数1107个的约8.7%。 去年年底，资产总额超过1万亿韩元的ETF仅有67个，但在约5个月内增加了29个，显示出快速增长的趋势。市场分析认为，近期国内股市的上涨以及个人投资者资金集中流入ETF市场是主要原因。 增长最为显著的领域是国内股票型ETF。在这96个ETF中，投资于韩国股市上市公司的国内股票型ETF有43个，占总数的约44.8%。而投资于海外资产的海外股票型ETF仅有21个。 去年年底，资产总额超过1万亿韩元的国内股票型ETF有23个，海外股票型ETF有18个，差距并不大。然而，今年以来，随着国内半导体股和大型科技股的市场上涨，国内股票型ETF中新增20个品种突破了1万亿韩元的门槛。同期，国内股市的收益率相对优于海外股市，导致投资资金流向国内ETF市场。 ETF市场的整体规模也在快速扩大。国内上市的ETF数量从去年年底的1058个增加到目前的1107个。资产总额也在急剧增长。最近，ETF市场规模突破450万亿韩元，截至前一日已扩大至471万6619亿韩元。 特别是，ETF的资产总额从上个月13日的393万3313亿韩元，在约一个月内增加了78万亿韩元，增幅达到约19.9%。以半导体行业为中心的股市强势与个人投资者的大规模资金流入相互促进，推动了ETF市场的扩张速度。业内人士表示，如果当前的资金流入趋势持续，预计国内ETF市场规模将在上半年突破500万亿韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着韩国股市连续创下历史新高，专注于美国股票的所谓“西学投资者”开始转向卖出。由于今年以来美中关系紧张及中东地缘政治风险导致美国股市表现相对疲软，而韩国综合股价指数（KOSPI）则因“八千点（KOSPI 8000）”的期待而持续强劲，出现了美国股票获利了结与资金流入国内市场的双重现象。 根据韩国证券结算所证券信息门户网站“Save로”的数据，国内投资者在上个月的美国股票净卖出规模达到了4亿6900万美元。这是自去年6月以来，西学投资者首次在月度基础上转向净卖出。本月以来，卖出趋势仍在持续。从1日至13日，净卖出规模达到1亿9200万美元。 此前，个人投资者们一直跟随美国大型科技股的上涨，积极购买特斯拉和英伟达等股票。然而，最近一个月，这两只股票的获利了结卖盘集中出现，市场氛围发生了变化。在过去一个月中，国内投资者对特斯拉的净卖出额为4亿3200万美元，对英伟达的净卖出额为7亿3800万美元。这两只股票在国内投资者的美国股票持有金额中分别位居第一和第二。 市场分析认为，最近美国科技股的反弹反而成为国内投资者卖出的契机。年初以来，由于关税冲突、地缘政治不安及高利率长期化的担忧，美国股市波动较大，但最近一些科技股的股价回升，促使投资者开始实现收益。在过去一个月中，特斯拉和英伟达的股价分别上涨了22.26%和14.92%。 此外，国内市场回归账户（RIA）政策也与资金流动趋势相吻合。为了享受海外股票资本利得税100%的免税待遇，投资者必须在本月31日之前完成海外股票的卖出，因此，越来越多的资金开始转向国内资产管理账户。实现美国股票获利后再投资于国内股市的案例也在增加。 相对而言，国内股市仍在强劲上涨。以人工智能（AI）和半导体行业为中心，外资流入加速，KOSPI不断创下新高。近期证券界甚至提到KOSPI达到8000点的可能性，个人投资者的资金也迅速流向国内大型股和指数交易所交易基金（ETF）。 证券行业人士表示：“长期投资于美国科技股的个人投资者在最近的反弹阶段选择了获利了结，国内股市的上涨力度超出预期，导致资金流向相对被低估的国内市场。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI指数逼近8000点，上市公司高管纷纷减持自家股份。近期股市的急剧上涨与内部人士的获利兑现行为再次扩大，普通投资者对此感到不安，认为这可能是“高点信号”。 根据14日金融监督院电子公示系统的数据，本月以来，上市公司高管等内部人士在市场上减持自家股份的案例总计达39起，金额均在1亿以上。 从今年每月内部人士减持的情况来看，1月和2月分别为80起和83起，集中在年初，3月和4月则逐渐减少，分别为75起和65起。然而，进入5月后，随着股市的急剧上升，内部人士的获利兑现行为再次涌入市场。 证券业界普遍认为，内部人士的减持行为不能简单归结为个人原因。因为高管是企业经营状况和未公开信息的第一手接触者，他们的减持可能暗示未来股价下跌的风险。实际上，最近公布减持的公司股价无一例外地遭遇了下跌。 LS电气就是一个典型案例。由于电力设备行业的良好表现，LS电气的股价曾大幅上涨。12日，LS电气公告称，副总裁安吉龙、常务理事李有美和常务理事徐长哲分别减持了所持股份，现金化金额分别为安副总裁3亿5354万韩元、李常务理事3亿5507万韩元、徐常务理事3亿3020万韩元。 公告发布当天，LS电气的股价较前一交易日下跌7.07%收盘。公司表示：“高管们减持的股份是以绩效奖金形式发放的自家股份，出于个人判断进行的处置。” 不仅是LS电气，最近公布减持的斗山能源、努里弗莱克斯等公司在公告后也持续走弱。这种现象导致市场普遍认为，掌握内部信息的高管在股价上涨的末期选择“退出”。 为了缓解内部交易对市场的冲击，2024年7月实施的“上市公司内部交易预先公告制度”被认为在实效性方面存在局限。该制度旨在保护小股东免受大规模减持导致的股价暴跌，但实际上，市场上频繁发生的小规模交易仍然处于盲区。 资本市场研究院研究员金敏基表示：“目前的预先公告制度主要针对发行股份总数的1%或交易金额50亿以上的大规模交易，旨在防止过去因大宗交易公告而导致的股价暴跌，提升市场透明度。” 金研究员认为，自制度实施以来，经过30天的冷却期，过去那种突发性暴跌的情况有所减少。在强劲的牛市中，内部人士减持的预先公告规模增加，从一般投资者的角度来看，有助于缓解突发冲击，消除信息不对称。此外，从内部人士的角度来看，也减少了被怀疑利用未公开信息的可能性。 然而，金研究员指出：“但如果减持规模未达到50亿的标准，则没有预先公告义务，仅会进行事后股份变动公告。”他强调：“该制度并不能完全阻止所有内部人士的减持，因此小规模和非目标交易仍然在事后市场反应中存在局限。” 专家们强调，必须讨论在保持制度初衷的同时消除盲区的方案。 首先，应该考虑下调目前50亿的预先公告标准，或加强对一定时期内累计交易量的监测。此外，为了防止利用家庭成员或特殊关系人进行“拆分减持”或名义交易，监管对象应以实际控制人为中心进行调整。 公示内容的细化也是一个重要课题。内部人士在减持股份时，不仅要简单说明数量，还应具体说明减持的目的和背景，如纳税、资产多元化、个人情况等，以减少市场的不必要误解。 金融投资业界人士表示：“即使提前公告，内部人士的减持信号本身并不会消失，因此仍可能对股价产生影响。”但他同时指出：“不过，投资者可以提前识别，从而提高预测的可能性，而内部人士也难以在有利时机进行交易，这在提升市场透明度和公平性方面是非常必要的制度。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。