曾被视为锂电池行业代表性股票的金阳公司，市值曾接近10万亿韩元，最终却遭遇退市决定。由于其激进的业务扩展、主题股热潮以及反复的公告争议，市场信任度崩溃，最终导致审计意见被拒，进入退市程序。 根据21日韩国交易所的消息，金阳当天向首尔南部地方法院申请了退市决定效力停止的临时禁令。此前，交易所于前一天召开了上市公司公告委员会，决定了金阳的退市。金阳的临时禁令申请将根据法院的判断进行后续退市程序。 ◆从精细化工企业转型为锂电池龙头 金阳成立于1978年，主要生产发泡剂等精细化工产品。进入2020年代后，金阳开始涉足锂电池业务，逐渐引起市场关注。当时的金阳宣传总监朴顺赫积极宣传电池产业的增长潜力，因而在个人投资者中被称为“电池叔叔”。 随着电动车市场的扩张和电池产业的增长预期，金阳的股价迅速上涨。2023年7月26日，股价一度达到194,000韩元，创下历史新高，市值接近10万亿韩元。当时市场甚至将金阳称为“第二个生态工程”。然而，实际的业务成果和盈利能力未能支撑市场的期待，成为股价暴跌的原因。 ◆矿山投资与增资争议……市场信任动摇 问题在于其激进的业务扩展过程中逐渐显现。金阳进行了蒙古和刚果矿山投资以及釜山电池工厂建设等大规模投资，但资金筹措压力和公告可信度争议加剧了市场的担忧。 尤其是公司曾预计的蒙古矿山年销售额和营业利润分别为400亿和1600亿韩元，但在一年后大幅下调至66亿和13亿韩元，引发了“过度业绩虚增”的争议。投资者中也出现了对所谓“虚假公告”的批评。 此外，在电动车市场需求暂时停滞的2024年9月，金阳宣布了4500亿韩元的增资计划。然而，在投资情绪急剧恶化的情况下进行大规模融资，市场反应冷淡。最终，公司于去年2月撤回了增资计划。 ◆外部会计师拒绝审计意见……退市风险现实化 金阳因蒙古矿山及增资相关公告问题，分别于2024年10月和去年3月被交易所指定为不诚实公告公司。随着罚分的累积，公司被列入管理股票。 致命一击是外部审计师拒绝了审计意见。去年，外部会计师对公司的持续经营能力提出了质疑，拒绝了审计意见。对上市公司而言，审计意见被拒几乎被视为退市的危险信号。 此后，金阳进入了交易暂停状态。在交易暂停前的去年3月21日，收盘价为9900韩元，较2023年7月的最高价暴跌约94.9%。市值也大幅减少至6000亿韩元。今年3月，金阳再次连续两年收到外部审计师的审计意见拒绝。 ◆“监管部门是否失职”责任论……临时禁令能否获批尚存疑 金阳目前对交易所的退市决定提出了异议，申请了临时禁令，但业内普遍认为获批的可能性不高。一位业内人士表示：“根据交易所的规定，程序已经进行到相当部分，结果被推翻的可能性不大。” 然而，部分人也提出了对金融监管部门的责任论。另一位业内人士指出：“一家公司在KOSPI上市后被退市，对市场的冲击不容小觑。”在近24万名小股东受到影响的情况下，是否存在金融监管部门对虚假公告的监控漏洞的质疑也浮出水面。 实际上，金融监管部门近期针对三千堂制药等案例提出了改善制药和生物企业公告的方案，但市场上类似的公告争议仍在重复出现。部分制度改善措施仍停留在建议层面，实效性受到质疑。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

汉华解决方案正在加速将美国太阳能业务所产生的先进制造税收抵免（AMPC）现金化，以改善财务结构。公司近期正在推进大规模增资，分析认为其基于北美生产基地，正努力确保稳定的现金流。 汉华解决方案于21日表示，最近出售了去年收到的约2000亿韩元（1.3亿美元）规模的AMPC。公司计划继续通过AMPC的提前现金化来确保流动性，以快速改善财务结构。 AMPC是美国对制造的太阳能产品提供的税收抵免政策，汉华解决方案在美国达尔顿工厂和卡特斯维尔工厂生产太阳能模块，每瓦特可获得7美分的AMPC。 AMPC可以以补助金或税收抵免的形式获得，抵免可以转让给第三方。以AMPC补助金形式获得时，从公司税申报日到实际收到通常需要超过一年，而美国已经形成了AMPC权利的提前买卖流动化市场。 汉华解决方案预计在2023年至2025年期间总共将收到1.3万亿韩元的AMPC，包括此次出售的1.13万亿韩元（8.12亿美元），并计划在上半年结束前进行2025年AMPC剩余部分的出售合同谈判。 公司在今年第一季度也收到了约2200亿韩元规模的AMPC，预计今年完工的北美最大太阳能综合生产基地“太阳能中心”将使其不仅能收取现有模块的AMPC，还能收取电池和硅片的AMPC，预计每年可收取超过1万亿韩元的AMPC。公司预计卡特斯维尔工厂完工后，今年的AMPC收取额将达到约1万亿韩元。 汉华解决方案财务室室长李在彬表示：“未来将通过AMPC流动化确保稳定的现金流，并持续改善财务结构，专注于巩固中长期增长基础。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷英杰尼亚本周将进行科斯达克上市预审，IPO市场迎来新机遇 - 美国生物技术公司英杰尼亚治疗公司（InGenia Therapeutics）将在本周公布科斯达克上市的预审结果。 - 英杰尼亚于1月30日选择三星证券作为主承销商，并提交了科斯达克上市预审申请。 - 随后，数十亿到千亿韩元市值的大型企业将陆续加入上市行列。 - 开发阿尔茨海默病治疗药物的阿德尔公司预计将在下半年上市，企业估值约为4000亿韩元。 - 目前，该公司正在通过专业评估机构进行技术性评估的复审程序，以便正式申请预审。 - 专注于AI基础设施和大型语言模型（LLM）管理软件的公司RavelUp也计划在本周提交上市预审申请。 ◆主要报告 ▷单一股票杠杆ETF推出的影响 - 预计在5月27日，三星电子和SK海力士的单一股票杠杆及反向2倍ETF将正式推出。 - 初期预计将有大量资金流入，但对实际股价方向的影响可能有限。 - 科斯皮200 ETF（规模超过15万亿韩元）和半导体杠杆ETF中，三星电子和SK海力士的比重已经很高。 - 去年在香港股市上市的单一股票杠杆ETF规模也超过10万亿韩元。 - 这些杠杆ETF的供需与股价方向之间的相关性较低。 - 在美国的单一股票杠杆ETF案例中，如英伟达和特斯拉也显示出相似的特点。 - 杠杆ETF通过每日再平衡的方式，当股价上涨（下跌）时进行额外买入（卖出）。 - 单一股票杠杆ETF更可能集中于收盘时的供需，从而扩大短期波动性，而非关注股价的中长期方向。 - 此外，4月2日，美国股市推出了以三星电子和SK海力士为主的内存半导体ETF。 - 通过美国股市，三星电子和SK海力士的投资需求也在积极流入。 ◆市场收盘后（18日）主要公告 ▷休恩斯决定吸收合并未上市子公司休恩斯实验室 ▷移动应用公司因反向交易导致最大股东变更（大光→李在信） ▷Zolz进行10亿韩元规模的第三方配售增资 ▷HDC旗下的爱帕克英昌，恢复重整程序 ▷AutoCrypto签订29亿韩元规模的车辆网络安全相关服务合同 ◆基金动态（截至15日，不包括ETF） ▷国内股票型：+189亿韩元 ▷海外股票型：-400亿韩元 ◆今日（19日）主要日程 ▷韩国：第一季度家庭信贷 ▷欧元区：3月贸易顺差 ▷美国：4月未决房屋销售※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SKC成功实现11671亿韩元规模的增资，旧股东和员工持股计划的认购率均超过预期。 根据SKC于18日的消息，此次增资的旧股东认购率为113.01%，超过100%；员工持股计划的认购率更是高达131.4%。 SKC表示，此次增资的成功得益于市场对公司业绩改善和半导体业务重组的期待。特别是公司在经历了10个季度的EBITDA（息税折旧摊销前利润）转正以及玻璃基板业务的商业化加速后，投资者信心得到了提升。 SKC方面表示：“通过此次增资获得的资金将用于公司未来的增长动力和财务稳定性建设。”其中，5896亿韩元将投资于半导体玻璃基板业务的投资公司Appsolix，以加快商业化进程；5775亿韩元将用于偿还大规模借款，从而改善主要财务指标。预计负债率将从去年年底的约230%降至约129%。 SKC相关人士表示：“此次大规模增资的成功，验证了市场对SKC基本面改善及玻璃基板等下一代核心业务潜力的坚定信心。”他还表示：“我们将合理利用所获得的资金，力争在全球玻璃基板市场中占据领先地位，并在稳固财务稳定性的基础上，努力提升股东价值。” 一位SKC的小股东表示：“最初听说要增资时，我担心股票价值会下跌，但SK公司在增资中投资的金额超过了预期的债务偿还额，同时对玻璃基板的投资也让我作为股东充满期待。” 此外，因认购分配过程中产生的技术性单数股（不足1股）23687股的公开认购将于19日至20日进行。同时，此次增资的认购新股将于6月8日上市。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监督管理委员会两次要求更正后，汉华解决方案原定的增资计划被全面推迟，但在两天后，重新确认了18000亿韩元规模的增资计划。然而，筹集资金的近一半仍将用于偿还债务，这一“用股东的钱偿还债务”的争议预计将持续。 15日，业界消息称，汉华解决方案在前一天的更正公告中，将原定于6月初的新增股发行价格确定日更改为7月7日，并表示将于7月10日至13日进行旧股东认购，预计新股上市日期为7月31日。 除时间外，增资规模和资金筹集目的保持不变。此次增资新股发行数量为60万股，增资比例为32.10%。总募集金额为18000亿韩元，预计新股发行价格为32400韩元。其中，约一半的9077亿韩元将用于设施资金，其余9067亿韩元将用于偿还债务。 汉华解决方案最初计划进行24000亿韩元规模的增资。由于全球太阳能和化学行业形势恶化，信用评级下降，财务结构改善势在必行，但因金融监管机构的干预，增资规模被缩减至18144亿韩元。 在随后的增资过程中，金融监管机构不断质疑“是否没有其他筹集资金的方法”。11日，金融监督管理委员会副委员长黄善午表示：“汉华解决方案在增资之外是否真的没有其他筹集资金的方法的说明不足。” 在第一次增资审查时，金监会质疑“汉华解决方案拥有相当规模的非业务性资产，为什么还要进行增资”。随后，汉华解决方案将增资规模修正为约18000亿韩元，减少了6000亿韩元。 然而，在随后的第二次审查中，汉华解决方案再次受到类似的指责。金监会认为“公告的完整性不足”，并对汉华解决方案持有的价值约5万亿韩元的房地产和其他公司股份等非业务性资产提出质疑。 汉华解决方案表示：“此次更正报告中增加了非核心资产出售计划、资本性筹资方案、先进制造生产税收减免（AMPC）预期受益金额及中长期损益估算依据等内容。” 由于此次更正报告中增加了非核心资产出售计划和资本性筹资方案，外界关注此次增资审查是否能够通过。有观点认为，母公司汉华股份有限公司需要参与的增资金额应大于债务偿还金额，才能顺利通过增资。 汉华股份有限公司计划以约8439亿韩元参与汉华解决方案的增资，但该金额低于债务偿还金额9067亿韩元。这也是引发“用股东的钱偿还债务”观点的原因之一。最近，最终确定增资发行价格的SKC，其母公司SK投入的6295亿韩元超过了SKC的债务偿还金额5775亿韩元。 业界分析认为，如果汉华解决方案此次新提交的更正报告再次被驳回，增资计划可能会面临流产的风险。汉华解决方案相关人士表示：“我们尽最大努力对股东和媒体的指责，以及金融监督管理委员会要求更正的事项进行详细说明。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

汉华解决方案通过更正公告于14日公开了增资相关日程。 原定于当天的新股配发基准日推迟至下月5日，新股发行价格确定日从6月17日更改为7月7日。新股上市预定日也从7月10日推迟至7月31日。 此次增资规模总计为1兆8144亿韩元。其中9077亿韩元将用于设施资金，9067亿韩元将用于偿还债务，资金筹集目的与之前公布的内容一致。 汉华解决方案在收到第二次更正要求后，于12日将相关日程改为未定。汉华解决方案方面表示：“我们计划尽快向金融监督院重新提交更正报告。” 此外，汉华解决方案将于27日至28日在瑞银的主办下，在香港以面对面和小组形式进行针对海外主要机构投资者的企业说明会，介绍此次增资的概况、资金使用目的及主要经营状况，并听取投资者意见。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

易买得计划向其子公司新世界建设增资5000亿韩元。 根据14日金融监督院电子公示系统的信息，易买得将通过现金和实物出资的方式参与新世界建设的增资。 其中，现金出资规模为2400亿韩元（48%），实物出资为2600亿韩元（52%）。 实物出资的对象为易买得持有的名日店土地和建筑物。易买得将出资该资产，并获得新世界建设发行的新股。 新世界建设计划新发行1000万股普通股，发行价格为每股5万韩元。作为大股东的易买得将全额认购新股。新股的付款截止日期为下月25日。 易买得相关人士表示：“通过建设资本的扩充来改善财务结构和确保经营稳定性，以提高市场信任度，并在稳定的信用基础上运营未来的业务。” 此外，易买得在第一季度的合并营业利润同比增长11.9%，达到1783亿韩元。尽管净销售额为7兆1234亿韩元，同比下降1.3%，但盈利能力明显改善。合并营业利润为2012年以来第一季度的最高水平。 单独计算的营业利润也增长9.7%，达到1463亿韩元，为2018年以来第一季度的最高水平。单独计算的总销售额也增长1.9%，达到4兆7152亿韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷"科斯皮突破12000点，反向ETF会降到0元吗？"……科斯皮上涨带来反向ETF退市危机 - 根据5月13日的数据显示，韩国交易所上市的科斯皮200反向ETF中，KODEX 200期货反向2X、TIGER 200期货反向2X、RISE 200期货反向2X和KIWOOM 200期货反向2X的价格均已降至100韩元左右，只有PLUS 200期货反向2X保持在200韩元以上。 - 自5月6日科斯皮首次突破7000点以来，经过4个交易日，至5月12日盘中一度飙升至7999点，反向ETF的损失迅速加大。去年同期，这些产品的总资产超过5000万韩元，但目前除KODEX和TIGER外，部分ETF已接近退市条件。 - 行业内人士表示，如果科斯皮的上涨趋势持续，反向ETF的价格可能会趋近于0元。这是由于反向杠杆ETF在指数上涨期间会累积负的复利效应。 - 不过，资产管理行业表示，目前并没有考虑立即退市的氛围，因为个人投资者的需求仍然相当可观。 - 市场分析认为，中东风险、估值压力以及"五月卖出"心理等因素交织，导致对科斯皮过热的警惕感加剧。短期内急剧上涨后，资金流向反向ETF以押注调整的可能性。 ◆主要报告 ▷国内风险缓解，美中会谈期待，距离8000点仅差2% - 5月13日，由于国内风险导致下跌的半导体行业在一天内反弹，科斯皮实现上涨。三星电子的劳资后续调整未达成协议，罢工风险依然存在。然而，政府主要官员表示，绝对不允许罢工，并将支持通过谈判解决问题，缓解了市场的担忧。 - 前一天提出的国民分红问题被视为个人意见，国内风险情绪有所缓解。外资连续5个交易日对大型半导体股进行净卖出，尽管如此，机构和个人投资者的低价买入资金流入，使半导体行业在开盘后强势反弹，推动指数上涨。 - 美国与中国的领导人会议定于5月14日在北京举行，美国财政部长斯科特·巴森特与中国副总理何立峰在仁川国际机场举行高层会谈，协调会议议程。美国总统唐纳德·特朗普表示将请求中国国家主席习近平开放中国市场，同时，曾被认为可能缺席的英伟达首席执行官黄仁勋的出席也增强了市场的期待感。 ◆收盘后（5月13日）主要公告 ▷Hyper Corporation决定进行200亿韩元的股东配售增资 ▷HLB制药决定进行1200亿韩元的股东配售增资 ▷三养食品因"火鸡面"热潮，第一季度创下历史最高业绩……营业利润增长32% ▷韩国电力第一季度营业利润为3兆7842亿韩元……同比增长0.8% ▷E-Mart第一季度营业利润为1783亿韩元……同比增长11.9% ▷CJ大韩通运第一季度营业利润为921亿韩元……同比增长7.9% ◆基金动态（截至5月12日，不包括ETF） ▷国内股票型：96亿韩元 ▷海外股票型：-412亿韩元 ◆今日（5月14日）主要日程 ▷英国：第一季度GDP增长率，3月工业生产 ▷美国：4月零售销售※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

零售科技公司컬리在今年第一季度创下了历史最高的季度业绩。 컬里于11日公布，2026年第一季度的合并营业利润为242亿韩元，同比增长1277%。 同期销售额增长28.4%，达到7457亿韩元。净利润为203亿韩元，实现了扭亏为盈。第一季度的整体交易额（GMV）也达到了创纪录的1兆891亿韩元，同比增长29%。 根据国家数据处的统计，2026年第一季度国内在线购物交易额的增长率为9.7%，这意味着컬里的增长速度是行业平均水平的三倍多。 컬里表示，主要业务的新鲜食品和美容部门的增长，以及卖家配送（3P）、履约服务（FBK）和컬리N마트等业务多元化的成功，推动了业绩的提升。 食品类别的第一季度交易额同比增长27.8%。美容产品的销售也因奢侈品牌的热销和独立品牌的崛起而增长20.2%。 包括履约服务在内的卖家配送增长了52.6%，推动了业绩改善。时尚和家居产品的差异化策略以及物流服务的竞争力提升也为增长做出了贡献。 自去年9月推出的컬리N마트也迅速进入正轨，3月份的交易额较推出初期（去年9月）增长了约9倍。 物流创新对盈利能力的改善至关重要。컬里在今年2月推出了“午夜闪送”服务，顾客在下午3点之前下单可在当天午夜前送达。通过多样化的配送时间段，提升了物流运营效率。 此外，金浦、平泽和昌原的物流中心经过长期的运营优化，从本季度开始实现了成本的显著降低。第一季度的毛利率为33.1%，较去年提高了0.8个百分点，销售费用率也降低了2.2个百分点，增强了盈利能力。 与业绩发布相呼应的是与Naver的战略联盟备受关注。컬里于6日向Naver进行330亿韩元的第三方配售增资。此次投资使Naver在컬里的持股比例增至6.2%，컬里的企业价值被评估为2.8万亿韩元。 컬里计划将此次增资获得的330亿韩元作为中长期增长的坚实基础，具体用于增强配送竞争力的物流基础设施建设，以及开发未来新业务的资金。 컬里首席财务官金钟勋表示：“通过在商品、物流和技术方面的持续努力，我们实现了客户体验的差异化，第一季度的业务多元化尝试已开始显现成果。” 他还表示：“通过明确的商业模式建立，展现了增长性和盈利性，我们计划进一步具体化企业公开（IPO）路线图并加快进程。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

电子商务公司컬里在2026年第一季度创下历史最高业绩，证明了其增长性和盈利性。因此，预计其企业公开募股（IPO）推进将加速。 根据컬里11日的消息，2026年第一季度合并销售额为7457亿韩元，营业利润为242亿韩元。销售额同比增长28.4%，营业利润激增1277%。这一数字是去年全年营业利润的约1.9倍。净利润也转为盈利，达到203亿韩元。 交易额（GMV）也显示出增长趋势。第一季度GMV为1兆891亿韩元，创下历史新高，同比增长29%。主要业务部门的均衡增长和业务结构多元化被认为是业绩改善的原因。 从类别来看，食品部门的交易额同比增长27.8%，保持了稳定的增长趋势。美容业务部门‘뷰티컬리’也因奢侈品牌和独立品牌销售的扩大而增长20.2%。包括卖家配送（3P）和履约服务（FBK）在内的交易额增长52.6%，推动了整体业绩的上升。 新业务‘컬리N마트’的增长也十分显著。截至2026年3月，交易额较2025年9月增长约9倍。这反映了针对即时配送和小额订单需求扩大的服务策略。 最近的投资引起了关注。NAVER作为战略投资者参与，预计将参与约330亿韩元规模的第三方配售增资。此次投资使컬里的企业价值评估达到约2.8万亿韩元。业界关注平台合作的扩大及物流与商业的协同效应。 盈利能力改善的趋势也得到了确认。컬里表示，今年2月引入的‘午夜星星配送’和金浦、平泽、昌原物流中心的运营效率提升有助于降低物流成本。该服务在下午3点之前下单可在午夜前送达，提升了配送效率和客户便利性。 成本结构的改善也在进行中。第一季度的毛利率为33.1%，同比上升0.8个百分点，销售费用率下降2.2个百分点。这被认为是合作伙伴谈判能力增强和3P业务扩展策略的结果。 컬里方面表示，持续在商品竞争力、物流基础设施和技术升级方面进行客户体验差异化，业务多元化战略开始反映在业绩上。此外，基于此次业绩，IPO准备工作也将具体化。 业界关注到，컬里在交易额增长的同时也改善了盈利能力。与传统电子商务公司以外形增长为中心的策略不同，컬里通过物流效率化和业务结构改善来改善盈亏结构。因此，在未来的IPO推进过程中，这可能成为积极因素。 컬里财务总监金钟勋表示：“我们在商品、物流和技术等各方面持续专注于客户体验的差异化，确保新增长动力的业务多元化从第一季度开始取得成果。既然已经证明了增长性和盈利性，我们计划具体化IPO路线图，加快进程。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。