随着总统尹锡悦弹劾案在国会通过，韩国经济再次陷入“领导力真空”的危机。历史性的税收不足与高汇率压力限制了财政与货币政策的有效运作，加剧了国内外的不确定性。小微商户和个体工商户等普通民众的处境，可能因内需长期低迷而进一步恶化，引发对未来经济增长的担忧。 部分观点认为，美国大选后的“特朗普政策”的不确定性，已导致韩国明年经济增长预期被下调，而弹劾引发的政局动荡可能进一步将增长率压低至1%左右。 14日，国会全体会议通过了对尹锡悦的弹劾案，其总统职务被正式暂停。国务总理韩德洙暂时代行总统职权，但由于牵涉紧急戒严事态，他也成为调查对象。 尽管尹锡悦职务已暂停，政府内外普遍预计，政治混乱将持续一段时间，并进一步加剧经济的不确定性。无论宪法法院对弹劾案的审判结果如何，对尹锡悦涉嫌“内乱罪”的调查仍将继续。如果对尹锡悦夫人金建希的特别检察调查全面启动，政局不稳的状况可能进一步恶化。 梨花女子大学经济系教授石秉勋表示：“弹劾案的通过只是解决了众多不确定性中的一个问题。因为不确定宪法法院审判需要多长时间，短期内依然需要观察。” 虽然政府在紧急戒严事态后强调维持国政稳定，但在美国新政府政策变动、全球经济低迷及史无前例的内需长期萎缩等多重压力下，市场普遍认为弹劾的经济影响可能超过预期。 高盛公司高级经济学家权九训（音）在9日发布的《短暂戒严事态的影响》报告中指出，与过去的弹劾事件相比，此次情况更为复杂。2004年前总统卢武铉弹劾案和2016年前总统朴槿惠弹劾案通过时，分别受到中国经济繁荣和半导体周期上升的有力支撑，但目前却面临中国经济放缓和美国保护主义的双重“逆风”。 尽管已进入年末旺季，但消费低迷的迹象依然明显。根据韩国信用数据的统计，本月2日至9日，全国小商户餐饮业的信用卡销售额同比减少9.0%。 全球投资银行（IB）和国际信用评级机构也将当前的国内政治局势视为制约明年经济增长的重大风险因素。高盛预计，韩国2025年的经济增长率为1.8%，但下行风险在增加。韩国经济产业研究院经济研究室长金光锡（音）表示："目前的局势可能导致明年经济增长率至少下调0.1至0.2个百分点。" 在连续两年税收亏空且财政政策紧缩的背景下，政府难以通过大规模财政支出化解危机。如果政局不稳进一步推高汇率水平，通过降息刺激经济的可能性也将大幅受限。 10日下午，忠清南道公州市公州山城市场内逛街的市民【图片来源 韩联社】

上周，韩国股市受戒严事态及总统尹锡悦首次弹劾案未通过而经历剧烈波动，但最终实现反弹，韩国综合股指（KOSPI）逼近2500点。首次弹劾案失败引发了对政局长期动荡的担忧，导致科斯达克市场（KOSDAQ）单日暴跌逾5%，个人投资者大规模抛售。然而，市场随后认为政治风险被过度解读，低价买盘迅速回流，推动股市反弹。 本周，随着第二次弹劾案在国会通过，政局预计将在两周内恢复正常，市场信心逐步企稳。此外，美国与中国的经济数据以及美联储和日本央行的货币政策会议，成为本周市场关注的核心议题。 根据金融信息机构Infomax和韩国交易所15日的数据，上周五（13日），KOSPI收于2494.46点，较前一周上涨66.30点（2.73%），三周来首次回升。 在第一次弹劾案失败后，韩元兑美元汇率一度接近1440韩元，个人投资者的集中抛售导致9日KOSPI下跌2.78%，KOSDAQ暴跌5.19%。不过，随着执政党内部支持弹劾的议员增多，市场对政治不确定性的担忧逐渐缓解。 上周，外国投资者在证券市场净卖出3403亿韩元（约合人民币17.25亿元），连续16周保持净卖出态势；个人投资者净卖出1.7687万亿韩元，连续第二周大规模抛售。而机构投资者则连续4周净买入，上周累计买入1.6238万亿韩元，对市场稳定起到了关键作用。 行业表现方面，除金属（-13.50%）、保险（-1.51%）和通信（-1.18%）外，其余板块表现强劲。其中，运输设备及零部件（6.29%）、娱乐及文化（5.35%）、纺织及服装（4.95%）以及制药（4.80%）涨幅居前。KOSDAQ指数也上涨32.40点（4.89%），报收696.73点。 本周，KOSPI指数有望进入稳定期，受弹劾局势明朗化和此前超跌后估值修复的支持。大信证券研究员李庆民（音）指出，历史经验表明，政权更迭预期往往推动股市反弹，本次或可重现类似趋势。 随着国会废除金融投资所得税，个人投资情绪正逐步回暖，尤其是在KOSDAQ市场表现显著。此外，KOSPI当前市盈率（PER）为8.33倍，市净率（PBR）为0.86倍，已接近历史低估区间，或将吸引更多低价买盘。 不过，新韩投资证券研究员姜镇赫（音）表示，如果本周日本央行意外加息等外部变量出现，可能进一步加大韩元贬值压力，从而对韩国股市构成新的利空因素。NH投资证券预计本周KOSPI波动区间在2400至2550点之间。未来走势的关键在于外部经济数据和主要央行政策，这将决定股市反弹的持续性和力度。 13日下午，位于首尔中区的韩亚银行交易厅显示屏上显示KOSPI和KOSDAQ指数。【图片来源 韩联社】

随着韩国进入总统弹劾局势，原本正在期待“年末红利”的百货商场、大型超市及电视购物等零售行业纷纷开始担忧消费心理的进一步萎缩。 据零售行业10日消息，今年酷暑持续时间较长，导致主要百货商场在第三季度的换季服装销售表现不佳，而进入第四季度的11月后，温暖天气依旧延续，单价较高的冬季外套销售未达预期。直至12月，气温才跌至零下，上周末两天（7日至8日）乐天购物、新世界、现代百货三大企业的羽绒服等冬季外套销售开始呈现增长势头。 某百货商场相关人士表示，随着天气突然转冷，11月滞销的羽绒服在上周末销售情况明显好转，甚至部分高价位羽绒服也销量上涨，部分门店销售增长率达到两位数。 这种增长趋势仅限上周末两天内的“短暂反弹”，行业目前普遍担心总统弹劾局势可能会对市场造成长期负面影响。业内人士进一步指出，在岁末年初，聚会增加本应带动个体商户的收入增长，同时拉动消费，但如果政治局势持续动荡，长期来看对经济环境非常不利。 此外，2025年春节（1月29日）相较2024年春节（2月10日）日期提前，因此春节礼品套装的销售时间也相应提前。各大零售企业正在围绕这一变化调整营销计划。大型超市计划12日开启春节礼盒的预售，而百货商场也会在20日前后启动相关活动。目前业内尚未专门就此召开额外会议，但行业对局势可能带来的潜在影响保持警惕。 电视购物行业也在关注当前弹劾事态对销售趋势的影响。2016年朴槿惠前总统弹劾期间，主要零售企业遭受严重冲击。当年10月至12月，首尔光化门、市厅一带集会频繁且安全问题突出，周边零售商店的销售额大幅下降。乐天百货首尔总店销售额同比减少11.1%，新世界百货首尔总店销售额减少5.5%。韩国信贷金融研究所数据显示，2016年11月电视购物行业信用卡交易总额为1519亿韩元（约合人民币7.72亿元），同比骤降63.3%。 与此同时，上周末期间，位于汝矣岛一带的部分便利店、咖啡店及餐厅因弹劾相关集会迎来意外收益。部分未能到场参加弹劾集会的民众为其他与会者预付赠送便利店中的暖宝宝、食物及饮料。在光化门附近的反弹劾集会中，大批保守派市民的聚集也带动周边便利店等的销量增长。 业内相关人士总结称，人群聚集确实有助于集会区域店铺销售额的显著上升，但除此以外，其他地区在周末的销售表现变化不大。从长远来看，消费者信心的下降可能会对整体零售市场造成不可忽视的冲击。 7日下午，首尔汝矣岛国会议事堂前举行的集会上人潮涌动。【图片来源 韩联社】

年末通常是酒类行业最为期待的旺季，但今年韩国市场或因总统尹锡悦弹劾政局与经济不确定性而陷入低迷。政治动荡叠加消费者心理恶化，酒类消费或将大幅下滑，主要酒类制造商和批发商面临严峻挑战。 据业界10日消息，酒类企业原本对年末销售寄予厚望，但尹锡悦弹劾局势进一步打击了消费者信心，需求显著下降。在首尔汝矣岛和光化门等抗议集会频发地区，餐厅预订取消和酒类订单减少的现象尤为突出。 酒类制造商同样遭受直接冲击。OB啤酒此前推出了圣诞节特别版Stella Artois，海特真露则推出了Terras圣诞版和真露圣诞版。然而，订单骤减使得这些为旺季准备的新品销售遇冷，表现不如预期。 个体经营者也因依赖酒类贷款制度而陷入困境。该制度要求经营者从批发商借款并签订独家销售协议，规定其每月需采购一定金额的酒类产品。然而，若年末消费不及预期，可能导致还款延迟甚至产生违约金，对整个行业的经营稳定性构成威胁。 类似的消费低迷状况在此前的弹劾局势中也曾发生。2016年前总统朴槿惠遭弹劾期间，消费者信心指数（CCSI）在弹劾案通过后数月低于基准值100。若此次弹劾局势持续时间较长，消费心理和酒类市场的复苏预计至少需要6个月至1年。 在当前困境下，酒类企业纷纷调整策略，试图以两极化发展寻求突破。一方面，OB啤酒率先推出无酒精饮料产品，抢占新兴市场；另一方面，海特真露携手全球热门剧集《鱿鱼游戏》第二季开展跨界营销。此外，乐天七星饮料则以零糖烧酒“Saero”为核心，强化品牌故事营销，力图吸引更多消费者。 与此同时，餐饮业的经营状况同样不容乐观。据韩国农水产食品流通公社（aT）统计，第四季度餐饮业景气展望指数为83.65，尽管较上季度略有提升，但仍处于低迷状态。与此同时，全球食品价格的持续上涨进一步加剧了餐饮企业的成本压力。 业内专家指出：“弹劾政局对酒类消费的冲击显而易见。随着聚餐和年终聚会被抗议集会取代，酒类市场在短期内难以复苏，这对整个行业来说是一次严峻挑战。” OB啤酒推出的圣诞节特别版Stella Artois【图片来源 OB啤酒】

韩国股市在总统尹锡悦弹劾案表决失败后的首个交易日（9日）预计将继续受到政治不确定性的影响。随着围绕总统去留的争议加剧，以及朝野对立局面的持续，市场短期内波动可能加剧，难以平息。 在上周最后一个交易日（6日），韩国综合股价指数（KOSPI）开盘上涨0.40%，但随着执政党代表韩东勋提出要求尹锡悦总统尽快停止履行职务，弹劾局势急剧发展，市场情绪迅速转向负面，KOSPI一度下跌超1.8%，最终收盘下跌0.56%。外资连续净卖出，个人投资者出现抛售，仅一天内抛售近6000亿韩元（约合人民30.42亿元）股票，而机构投资者净买入8300亿韩元，仍未能扭转下跌趋势。 本应于7日进行的弹劾表决因执政党议员的抵制而未能进行，导致政局僵持局面持续。反对党宣布将于14日重新提交弹劾案，并计划每周推进表决，政治不确定性进一步加剧。 分析预计，短期内KOSPI仍将受到政治因素的强烈影响。大信证券研究员李敬旻（音）表示：“政局缺乏明确的解决方案，短期内股市反弹的可能性较低，政治不确定性与国内外经济因素叠加，市场风险增加。” 历史经验表明，尽管政治事件会对股市产生冲击，但货币政策和经济形势才是长期影响的核心因素。韩亚证券研究员李在满（音）指出，过去总统弹劾期间，KOSPI的波动往往与全球经济动态密切相关。例如，2004年卢武铉总统弹劾期间，KOSPI下跌主要受到全球加息影响，而2017年朴槿惠总统弹劾后，KOSPI在出口经济回暖的背景下逐渐回升。 尽管政治风险上升，市场观察人士认为金融部门可能采取额外措施来稳定市场情绪。4日KOSPI录得1.44%的跌幅低于预期，显示政策干预在一定程度上发挥了作用。Kiwoom证券研究员韩智英（音）建议，在市场震荡中，投资者应避免盲目抛售，特别是在当前股市估值接近历史低位的情况下。 此外，上周五纽约股市因11月非农就业数据推动降息预期而出现分化走势。标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.25%和0.81%，而道琼斯工业指数因传统行业获利回吐下跌0.28%。未来几周，随着韩国政局发展及相关弹劾动态的进一步明确，市场稳定性仍有待观察。 9日上午，首尔中区韩亚银行总部交易室的显示屏上显示了当天开市的美元兑韩元汇率。【图片来源 韩联社】

韩国总统尹锡悦突然发布戒严令，仅在短短6个小时内便遭到国会否决。经历了一夜从戒严到解禁的动荡之后，首尔街头表面上已经恢复正常。韩国民众正面临经济危机。 此次戒严事态直接影响到大多数韩国个体工商户的经营问题。在仁川运营美容院的李女士表示：“此次戒严事态后，顾客明显减少。感觉像是再次经历疫情时期。” 在釜山市政府附近经营餐馆的刘女士表示：“经历了6小时的戒严之后，韩国政局已陷入混乱。当这件事发生时，公务员开始减少外出。公务员是我们的主要客群，担心附近商圈会受到负面影响。” 此时爆发的戒严和弹劾事件不仅使韩国政局动荡不安，也使得国际社会对韩国的未来充满担忧。对此，美国、英国等国家已发布旅行警告，韩国被多国列为“旅行危险国家”。东南亚部分国家也呼吁本国公民注意韩国的旅行安全。 在韩国长途旅行的中国台湾游客王杰妮表示：“父母和朋友都非常担心。和我一起在韩国旅行的其他国家朋友也很紧张。” 有观点指出，在物价持续上升的情况下，消费者纷纷捂紧钱包。若外籍游客的减少趋势变得明显，韩国经济将受到打击。韩国仁荷大学消费者学教授李恩熙（音）表示：“此次戒严事态将对韩国公民和外籍游客的正常生活和心里带来较大的紧张。同时，对经济的负面影响显而易见。” 李恩熙还指出：“虽然部分零售企业正在开展年末促销活动，但由于韩国民众在经济上感到压力和疲惫，营销效果未达预期。” 明洞大街【图片提供 韩联社】

随着韩国总统尹锡悦面临被弹劾的局势急剧升温，韩国股市和汇市出现了剧烈波动。 6日，韩国综合股价指数（KOSPI）一度跌破2400点，最终收于2428.16点，下跌13.69点（0.56%）。科斯达克市场（KOSDAQ）也大幅下跌，收盘下跌9.61点（1.43%），至661.33点，盘中一度跌至644点，创下4年7个月以来的盘中新低。 在股市交易中，个人投资者和外国投资者纷纷抛售股票。当天，个人投资者在KOSPI和KOSDAQ市场合计净卖出7500亿韩元（约合人民币38亿元），其中KOSPI市场净卖出5775亿韩元，KOSDAQ市场净卖出1747亿韩元。外国投资者也在两大股指市场均呈现卖出趋势，分别净卖出3093亿韩元（KOSPI）和349亿韩元（KOSDAQ）。仅有机构投资者表现出净买入，KOSPI市场净买入8260亿韩元，KOSDAQ市场净买入1416亿韩元。 市场的剧烈波动与政治局势密切相关。当天，国民力量党代表韩东勋提出要求暂停尹锡悦总统职务的建议，以及“第二次戒严”传言的出现，进一步加剧了市场的不确定性。政治动荡的局势让投资者对未来产生忧虑，市场情绪转为谨慎。 与此同时，韩元兑美元汇率也出现大幅波动。当天下午3点30分，韩元兑美元汇率报1419.2韩元，比前一交易日上涨4.1韩元。汇率一度接近1430韩元大关，随后有所回落。外汇专家表示，随着政治局势的不确定性加剧，韩国的汇率可能会维持在较高水平，且高汇率的持续可能性增加。 此外，股市中的个别公司也受到政治局势的影响。高丽锌业股价从盘中创下历史新高后因获利回吐而下跌9.35%。该公司股价的波动与即将召开的临时股东大会有关，市场预期股东间的股权收购竞争将加剧。EOFlow股价则大幅下跌29.93%，原因是公司宣布撤回增资计划，并透露将面临一项价值4.52亿美元的赔偿。 市场分析人士表示，当前市场情绪受到政治变量的极大影响，投资者在等待弹劾投票前的结果时出现观望情绪。KB证券研究员金智元（音）表示，股市走向可能会继续受到政局的影响，投资者需警惕政治动荡带来的市场波动。 6日下午，位于首尔中区的韩亚银行交易厅显示屏上显示KOSPI和KOSDAQ指数。【图片来源 韩联社】

预计韩国股市将继续关注紧急戒严的后续影响，并保持警惕。随着总统尹锡悦或面临被弹劾，局势的不确定性增加，市场将关注信用评级、汇率变化及外国投资者资金流向。 5日，韩国综合股指（KOSPI）较前一交易日下跌22.15点（0.90%），报收于2441.85点。 科斯达克市场（KOSDAQ）下跌6.21点（0.92%），收于670.94点。 韩国总统尹锡悦宣布紧急戒严后，市场一度担心可能出现重大冲击，甚至讨论是否暂停交易。然而，事态迅速平息，金融部门采取积极市场稳定措施，股市仅回吐了3日的涨幅，冲击得以缓解。 新韩投资证券研究员姜镇赫（音）分析称：“此次在野党提交弹劾案后，市场外资流向出现逆转，跌幅也有所收窄。” 在当地时间4日的纽约股市中，科技股表现强劲，推动道琼斯30种工业股票平均价格指数上涨0.69%、标准普尔500指数上涨0.61%、纳斯达克指数上涨1.30%，三大指数均创下新高，其中道琼斯指数首次突破45000点大关。尤其是软件公司Salesforce，因强化人工智能（AI）而发布了远超市场预期的业绩，股价大涨10.99%。 投资者再次聚焦AI，英伟达（3.48%）、微软（1.44%）以及亚马逊（2.21%）、Alphabet（1.77%）、特斯拉（1.85%）等“科技七巨头”股价普遍上涨。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在《纽约时报》主办的活动中表示：“美国经济表现强劲，对当前货币政策立场持非常积极的看法。”这一言论被解读为美联储将继续谨慎对待降息。 国际信用评级机构标准普尔对韩国的评价认为，紧急戒严事件影响有限，韩国制度稳固，不会对信用评级产生实质性影响。国际评级机构穆迪则表示，如果政治冲突持续，可能对信用产生负面影响。 外资已连续14周净卖出KOSPI股票，累计净卖出约19万亿韩元（约合人民币976.6亿元），且韩元持续疲软，引发外资撤离担忧。预计股市将聚焦确保下方支撑位。 韩国金融投资协会研究员韩智英（音）分析称："考虑到当局全力维护金融市场稳定的意愿，我们判断总统尹锡悦或面临被弹劾的不确定性不会转化为信用评级下调等主权风险。然而，从中期角度来看，企业业绩已进入下行周期，可能会使股市反弹变得犹豫。” KB证券研究员金智元（音）表示：“尽管短期内不确定性可能加剧，但考虑到估值水平已接近历史低点和市场稳定措施，预计股市将在当前指数附近消化抛盘。” 5日下午，位于首尔中区的韩亚银行交易厅显示屏上显示KOSPI和KOSDAQ指数。【图片提供 韩联社】

据金融行业5日消息，多家海外投资银行（IB）下调对韩国明年实际国内生产总值（GDP）增长率的预测。 花旗银行（Citi）在最新报告中把韩国明年经济增长率预期从此前的1.8%下调至1.6%，较10月底预测值下降0.2个百分点。花旗银行在今年4月底把韩国明年经济增长率预期从3月底的1.6%上调至1.8%，时隔7个月再次还原至3月底的预测水平1.6%。此外，花旗还把韩国后年增长率预期从1.7%下调至1.6%。 花旗在报告中指出，下调原因包括今年第四季度增长放缓，以及特朗普第二任期可能带来的美国关税风险。报告称，如果美国提高关税，韩国对中国、加拿大和墨西哥等国家的出口可能对经济增长产生负面影响。报告同时提到，近期韩国暴发紧急戒严事态，但政策应对及时，因此可能仅在短期内对韩国经济和金融市场造成影响。 除了花旗以外，其他国际投行对韩国经济增长的预期也纷纷出现下调。国际金融中心数据显示，包括花旗在内的八家国际投行对韩国明年经济增长率的平均预测为1.8%，较一个月前下降0.2个百分点。 具体来看，高盛（Goldman Sachs）和美银美林（Bank of America Merrill Lynch）从2.2%下调至1.8%；瑞银（UBS）从2.1%下调至1.9%；野村证券（Nomura）从1.9%下调至1.7%；摩根大通（JP Morgan）从1.8%下调至1.7%。巴克莱银行（Barclays）和汇丰银行（HSBC）则分别维持1.8%和1.9%的预测不变。 一个月前，部分投行预测韩国经济明年或实现2%以上增长，但目前所有机构的预测都集中在1.5%至2%之间。此外，上述投行对韩国今年的增长率预测也有所下调，平均值从2.3%降至2.2%。其中美银美林把今年的预测从2.5%下调至2.2%，花旗从2.3%下调至2.2%。 此次调整反映出投行对美国特朗普新政府经济政策可能带来不确定性的担忧，特朗普的加征关税等保护主义措施可能对包括韩国在内的亚洲国家经济造成不良影响。国际金融中心表示，出口强劲和宽松货币政策扩张支撑亚洲主要经济体的增长，但特朗普保护主义政策可能带来冲击。 此前，韩国银行（央行）在10月28日也表示，美国特朗普新政府经济政策的方向增加经济和通胀的不确定性，并把韩国明年和后年的经济增长率分别预测为1.9%和1.8%。 釜山港【图片来源 韩联社】

韩国两大在线视频服务（OTT）平台TVING和Wavve的合并正在稳步推进。若能通过公平交易委员会的企业合并审查，两家公司有望最早于明年下半年推出整合后的流媒体服务，与奈飞（Netflix）展开直接竞争。按订阅用户和收入计算，合并后的市场份额将接近40%。 此次合并旨在整合资源，降低节目采购成本和营销费用，以改善长期亏损状况。自成立以来，TVING和Wavve均未实现盈利，去年分别亏损1420亿韩元（约合人民币7.4亿元）和791亿韩元。合并后，双方计划通过收入和利润增长进一步拓展全球市场。 为了吸引更多订阅用户，K-EnterTech Hub代表韩正勋（音）建议，TVING和Wavve可以通过扩展广告模式、推出体育捆绑产品、发展直播电商等方式提升变现能力。此外，还可采用基于广告的免费流媒体电视（FAST）模式，以充分挖掘内容的长尾效应。业内人士表示，两家公司还可以参考迪士尼的成功经验，例如双重捆绑和三重捆绑策略，以及一体化的应用程序整合模式。 合并后，TVING和Wavve计划推出一个单一平台，以整合双方的内容资源，提升用户体验和使用便利性。然而，由于两者用户群存在一定重叠，合并产生的协同效应可能低于预期，但在韩国市场依然具有显著优势。目前，除奈飞外，其他美国OTT平台在韩国的表现普遍不佳，而本土OTT凭借贴近用户需求的内容制作能力和更高的文化适配性，仍占据主导地位。 从长远来看，关键挑战在于如何在亚洲乃至全球市场中站稳脚跟。根据美国《综艺》杂志的预测，未来五年OTT市场的重心预计将转向亚洲，其中中国平台可能占据重要地位。韩正勋表示，若韩国OTT平台忽视亚洲市场，可能会在竞争中落后于新兴的中国OTT平台。 对TVING和Wavve而言，此次合并无疑是一次重要契机。能否借鉴国际成功经验并结合本土市场优势，在稳固国内市场份额的同时推动国际化扩张，将成为决定其长期竞争力与发展前景的关键所在。 TVING和Wavve【图片来源 韩联社】