KB国民银行和NH农协银行于23日宣布，分别被选为科学技术信息通信部和韩国互联网振兴院(KISA)的‘基于存款代币的支付基础设施扩展项目’参与机构。 该项目是由财政经济部和韩国银行等合作，金融结算院主办的民间联盟形式。其目标是通过韩国银行的‘汉江项目’验证的机构用CBDC（中央银行数字货币）基础上的存款代币，构建可供公众在日常生活中使用的民间支付基础设施。 KB国民银行将利用现有支付网络，支持商家在无需更换终端或系统改造的情况下接受存款代币支付。 原本需要1至3天的结算周期将缩短至即时结算，预计将减轻小微企业的支付手续费负担。此外，银行还计划与区块链和IT领域的中小企业和初创公司共同开发存款代币钱包对接、安全解决方案、智能合约验证等核心技术。 NH农协银行将与金融结算院联盟合作，实施基于二维码的支付服务，并推动利用现有支付基础设施扩展存款代币支付。该项目积累的经验将与财政经济部的国库资金管理政策相结合，扩大在公共领域的应用范围。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中央银行数字货币（CBDC）等数字支付系统的普及使得同时实现支付效率、信用供给和个人隐私保护三大目标变得困难。未来在数字货币的设计过程中，需要政策上的平衡。美国普林斯顿大学教授马库斯·布鲁纳迈尔在韩国银行举行的2026 BOK国际会议第二场会议上发表了上述观点。近年来，数字支付系统不仅仅是支付工具，还发展成为结合信用评估和贷款功能的核心金融基础设施。布鲁纳迈尔教授指出，数字货币体系应追求的核心价值包括：有效的支付、有效的信用供给和个人隐私保护。然而，他分析认为，数字支付系统的运营方式和管理者会影响支付效率、信用供给和个人隐私保护之间的平衡，导致难以同时最大化这三者的“三重困境”。布鲁纳迈尔教授表示：“如果公共数字支付工具与私人平台之间的互操作性提高，支付效率可能会改善，但信用供给可能会减少。”除了大型科技平台，CBDC等公共数字货币的引入也将使支付变得更加高效，降低交易费用。然而，从平台的角度来看，强制借款人还款的难度增加，可能导致信用供给能力下降。加强个人隐私保护也会产生另一种冲突关系。虽然匿名的CBDC在隐私保护方面具有优势，但其交易记录无法完全追踪，可能增加违约风险，从而抑制信用供给。相反，能够追踪交易记录的系统虽然有助于扩大信用供给，但隐私保护水平可能会降低。因此，若政策强制独占平台与公共数字支付工具之间的互操作性，可能会改善支付效率，但也会带来信用供给减弱的副作用。增强交易的匿名性可能使得强制借款人还款变得困难，从而削弱信用供给。布鲁纳迈尔教授强调：“扩大信用供给和通过促进竞争降低交易成本、保护交易的匿名性都是社会和经济上重要的价值，但它们之间存在冲突关系。”他指出，在未来设计CBDC和公共数字支付系统、制定私人支付服务的监管政策时，需要充分考虑这些因素。他还提到：“如果人们被排除在数字系统之外，利率将在一般均衡状态下上升，持有现金的优势将低于持有数字货币。”他表示，被排除的人将无法进行未来的支付和储蓄，宽松的货币政策将有助于数字支付生态系统的发展。随后，纽约联邦储备银行资金与支付研究室主任托德·凯斯特和南加州大学（USC）詹姆斯·麦克内尔·斯坦西尔教授参与了讨论。凯斯特指出：“没有资产的个人很难获得贷款，小型企业在评估借款人还款能力时也面临困难。数字账本可以缓解这些问题，因为支付和交易记录保留在平台和账本上，可以更准确地评估借款人的信用。”他还表示：“支付系统是隐私与信用交易之间冲突关系的典型案例，低成本支付与隐私保护是可以共存的。”夸德里尼教授则关注数字账本的额外效用。他指出：“这篇论文的核心在于，放弃隐私是一种成本，因为这需要识别合同对方。”他补充道：“金融账本也可以帮助缓解时间不一致的问题，金融合同在未来往往需要重新谈判，而基于账本的系统可以更有效地处理这一过程。”他强调，特别是智能合约可以在自动化合同履行的同时提高重新谈判的可能性，从而提高金融交易的效率。

21世纪的全球经济正同时经历两场货币战争。一场是显而易见的利率和汇率之战，另一场则是在区块链上悄然进行的数字货币霸权战争。过去，拥有石油的国家主导了世界秩序，而如今，掌握数字支付网络和稳定币的国家更有可能主导未来的金融秩序。最近在首尔举行的全球金融学会政策研讨会象征性地展示了这一时代变迁。以“代币证券（STO）和稳定币的扩散及金融经济的变化”为主题的论坛，远不止是一次简单的虚拟资产讨论会。这更像是一次关于韩国金融未来生存的国家战略会议。特别是李宗燮教授的发言意义深远。他断言：“讨论是否引入稳定币的阶段已经过去。”他警告说，世界已经在行动，迟缓的国家可能会沦为跟随秩序的消费国。目前，基于美元的稳定币市值已超过3000亿美元。虽然从规模上看，仍无法与全球外汇市场或美国国债市场相比，但其增长速度却压倒了传统金融体系。重要的不是简单的金额。美元稳定币如今已演变为国际汇款、在线支付和数字资产交易的核心基础设施。美国并不将其视为单纯的民间产业。美国希望通过美元稳定币建立数字时代的“新布雷顿森林体系”。过去通过美元进行石油支付开启了“石油美元”时代，而现在则是希望在区块链上建立数字美元体系的分析。尤其是美国国债的代币化具有非常重要的象征意义。当美国国债在区块链上实时交易，全球投资者通过美元稳定币接触到美国资产时，数字金融市场中的美元中心结构将进一步加强。最终，稳定币不仅仅是一种货币，而是美国金融霸权的新技术外衣。问题在于像韩国这样的非储备货币国。如果全球数字支付围绕美元稳定币重组，韩元的国际影响力可能会进一步缩小。韩国企业和消费者在全球数字市场的活动，可能会导致他们更依赖于美元生态系统。因此，李宗燮教授强调了韩国模式的必要性。他的核心论点很简单。基于中央银行数字货币（CBDC）和银行存款代币建立信任基础，鼓励民间开发多样化的韩元稳定币服务，形成“扩展型结构”。这一模型之所以有意义，是因为它反映了韩国金融市场的现实。韩国既不是像美国那样的美元霸权国，也没有像中国那样强大的资本管控体系。然而，韩国拥有世界一流的IT基础设施、移动支付文化和强大的内容产业。最终，韩国的胜负关键在于“数字生态系统”而非“储备货币”。在这一点上，K内容的意义开始显现。BTS、K-pop、网络漫画、游戏、电视剧和在线粉丝已经跨越国界，形成了一个全球消费生态系统。世界各国的年轻一代正在消费韩国内容，与韩国文化建立联系。如果这一消费流动与基于韩元的数字支付网络相连接，情况将会有所不同。例如，如果全球粉丝使用基于韩元的稳定币购买音乐、演出门票、网络漫画和游戏道具，那么不仅仅是内容出口，数字金融生态系统本身也将得到扩展。这将长期增加对韩元的需求，并扩大基于韩元的存款和国债担保需求。这种结构也可能为韩国资本市场提供新的活力。稳定币基本上需要担保资产。为了保持稳定性，需要安全且流动性高的资产。最终，存款、国债和优质短期债券的需求可能会大幅增加。这不仅仅是促进虚拟资产产业的发展，还可能增强整个韩国金融市场的流动性和深度。此外，还可能对国债市场的国际化和代币证券（STO）市场的活跃产生积极影响。此次全球金融学会政策研讨会不仅是一次学术活动，更是韩国金融政策方向转变的信号。仅仅几年前，韩国金融当局对虚拟资产的看法仍然偏向于将其视为投机对象。然而，如今世界开始将稳定币视为下一代金融基础设施。尤其是美国、欧洲、新加坡、香港和阿联酋等主要金融中心国家，正在朝着监管与扶持并行的方向发展。这一战略并不是阻止数字资产，而是将其纳入制度框架之内。在美国，通过美元稳定币强化数字美元霸权，而欧洲则希望建立以欧元为基础的数字支付生态系统。新加坡正在推进全球数字资产中心战略，而香港也希望成为与中国大陆连接的数字金融门户。如果韩国落后，不仅仅是失去区块链产业的竞争力，还可能在未来的全球支付网络和资本流动中被边缘化。此次论坛的最大意义在于开始将稳定币视为“金融秩序的问题”。如今，稳定币不仅仅是一种加密货币，而是与国际金融、支付结算、国债市场、数字贸易和平台经济相关的巨大结构变化的一部分。目前，稳定币大致分为四种类型。法定货币担保型。以美元、国债、存款等作为担保发行的方式。稳定性最高，目前占据市场主流。加密资产担保型。以比特币或以太坊等虚拟资产作为担保。虽然具有去中心化的优势，但价格波动性大是其局限。算法型。通过算法调节供应量以维持价值的结构。然而，过去发生的大规模崩溃案例使得信任问题加剧。中央银行数字货币（CBDC）联动型。基于中央银行的信任，与民间支付系统相连接的方式。世界主要国家大多围绕第一和第四种模型进行运作。尤其是美国将民间稳定币与国债市场结合，而中国则围绕数字人民币构建国家控制型模型。韩国需要借鉴的关键在于生态系统战略，而非技术。韩国既没有像美国那样的美元霸权，也没有像中国那样强大的国家控制力。相反，韩国在内容和平台竞争力方面具有优势。因此，韩国需要建立融合金融、文化和平台的独特模型。不是简单地创造货币，而是将K内容消费与数字支付连接起来，并将其延伸至代币证券和资本市场的创新。韩国型韩元稳定币的未来，最终取决于K内容和平台经济。韩国在文化内容方面具有世界一流的影响力。K-pop、电视剧、网络漫画和游戏已经形成了全球数字消费文化。如果与基于韩元的数字支付系统结合，韩国有可能从一个简单的内容出口国演变为数字文化和金融平台国家。为此，政策当局的角色也至关重要。首先，必须建立明确的监管体系。不确定性是最大的风险。需要尽快建立稳定币的发行标准、担保规定和消费者保护体系。其次，必须建立银行、金融科技公司和内容平台之间的合作生态系统。金融和文化产业如果各自独立运作，难以产生协同效应。第三，需要与代币证券（STO）市场相结合的资本市场创新。如果国债、公司债和内容知识产权都能实现代币化，韩国资本市场的结构将会发生变化。第四，国际合作战略也很重要。特别是在亚洲市场，需要扩大基于韩元的数字支付网络的战略。最终，稳定币不仅仅是一种虚拟货币。这是一个关于哪个国家将在未来数字文明秩序中掌握平台的问题。韩国正处于一个重要的十字路口。如果连接K内容与数字金融的新实验成功，韩元将不再是小型非储备货币，而有可能演变为亚洲数字经济的重要连接货币。