艾可普罗比姆于近日公布，2026年第二季度合并营业收入为5767亿韩元，营业利润为180亿韩元。营业收入和营业利润分别同比下降26%和63.2%。 随着人工智能相关半导体生产设施的增加以及东南亚电动自行车更换需求的上升，电动工具和电动自行车等动力应用的出货量较上季度增长28%，推动了业绩的提升。 艾可普罗比姆计划利用匈牙利工厂等，积极应对2026年下半年的欧洲地区监管需求以及人工智能相关半导体和数据中心建设的扩展。 艾可普罗比姆通过投资印尼BNSI冶炼厂，计划提高镍等核心矿物的内生化率，以增强对外部市场波动的应对能力。 通过对镍中间产品的投资，最大化三元材料正极的成本竞争力，从而提升客户订单竞争力，为中长期增长奠定坚实基础。 艾可普罗比姆的管理代表金章宇表示：“尽管电动车市场的暂时需求减缓和外部环境的不确定性持续存在，但通过扩大人工智能数据中心等新需求来源和以盈利能力为中心的体质改善，我们得以保持盈利状态。”他还表示：“我们将推动集团层面的印尼BNSI冶炼厂投资和匈牙利工厂的成功量产，从中长期角度建立不受市场波动影响的坚实基础。” 此外，艾可普罗比姆正在推进规模达1.2万亿韩元的增资计划。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

世界第一并非一次成功就能完成。保持在顶峰的地位比登上顶峰更为艰难。这也是外界对三星电子的关注为何如此严格的原因。即便每个季度都创下历史最高业绩，并与全球大型科技公司签署大额合同，市场仍然会立刻要求下一个成果。昨日的记录成为今日的标准，今日的成功则是明日的责任。这是全球第一企业的宿命。 三星电子在今年第二季度的营收达到171.5万亿韩元，营业利润为89.5万亿韩元，再次创下季度业绩新高。营业利润率高达52%。无论是制造业还是与全球大型科技公司相比，其盈利能力都名列前茅。除了全球最大的石油公司之一沙特阿美，几乎没有其他企业能与三星电子的营业利润规模相抗衡。即便是人工智能（AI）行业的领军者英伟达也处于后排。尽管如此，市场的关注点却不在于“赚了多少”，而是“下次能赚多少”。 这似乎有些不公平。即使苹果的iPhone销售增长率放缓，仍然因其服务生态系统的成长性而受到认可。英伟达在未来AI需求放缓的担忧中，依然保持着最高水平的企业价值。而对于三星电子，市场首先考虑的是在创下历史最高业绩后，明年AI投资的增长是否会放缓，中国内存企业的追赶是否会加快，供应扩大是否会导致价格下跌等问题。业绩发布后，尽管出现了大额合同的消息，股价的上涨趋势也并未持续太久。 证券界普遍认为，三星电子的盈利增长速度与其市盈率（PER）相比仍然偏低。三星电子在整个韩国证券市场上市公司营业利润中所占的比例超过了其市值在市场中的比例。这使得很难断定其企业价值被高估。 然而，这并非仅仅是市场的冷酷。AI半导体的竞争才刚刚开始。随着市场从生成型AI扩展到代理型AI和物理AI，HBM之后的下一代内存、先进封装和AI系统半导体的竞争将更加激烈。目前的历史最高业绩既是产业变革的结果，也是下一轮竞争的投资能力的体现。 三星电子持续被要求证明自身的原因也是如此。仅凭内存市场的市场份额来决定企业价值的时代已经过去。技术开发速度、客户获取、供应链稳定性、大规模设备投资能力等都成为了竞争力评估的指标。作为全球第一企业，标准自然会更高。 重要的不是季度业绩或短期股价，而是三星电子能否在AI时代保持全球技术领导力。三星电子的投资方向不仅影响国内半导体生态系统，还对材料、部件、设备产业及设备投资、就业、出口竞争力产生连锁反应。这就是为何个别企业的经营成果与国家产业竞争力息息相关。 三星电子不断需要证明自身，并非因为市场的怀疑，而是因为作为全球半导体产业标准的制定者，肩负着相应的责任。历史最高业绩并不是终点，而是新的起点。未来，重要的不是记录本身，而是基于这些记录在AI时代能保持技术主导权的时间。这是市场对三星电子的期待，也是韩国产业必须共同面对的课题。

由于人工智能（AI）的扩散、中美冲突和保护主义加强，韩国的制造业生产和供应链正在迅速重组。分析指出，半导体行业正朝着以AI为中心的供应链发展，而汽车行业则根据环保车和全球生产基地的变化，出口和进口结构发生了显著变化。 韩国银行于27日发布了《韩国主要制造业生产及供应链地图》的修订版，内容涵盖了上述情况。 自2023年首次发布报告以来，韩国银行分析指出，随着AI的扩散、中国制造业的增长、保护主义的加强以及环保法规的扩大，全球产业环境发生了重大变化，国内制造业的生产结构和出口进口结构也在快速重组。 特别是半导体行业，在生成型AI扩散后，数据中心和AI基础设施的投资增加，全球供应链正向以AI为中心重组。需求从以传统CPU和通用DRAM为主转向以GPU和高带宽内存（HBM）为主，形成了以美国的英伟达、台湾的台积电、三星电子和SK海力士为核心的AI半导体供应链。 因此，半导体的出口结构也发生了变化。台湾在2022年半导体出口占比为9.0%，排名第四，但到2025年这一比例上升至19.9%，成为仅次于中国的第二大出口国。相对而言，中国虽然仍是最大出口国，但其出口金额和占比均有所下降。 随着半导体生产的扩大，材料、零部件和设备的进口也在增加。尤其是提供先进半导体生产所需的EUV光刻设备的荷兰ASML的依赖度上升，使荷兰成为韩国最大的半导体制造设备进口国。半导体材料和零部件的依赖度也较高，主要集中在中国、日本和美国。 汽车行业同样在向以环保车为中心的供应链转变。中国占全球汽车生产的33.8%，已成为全球最大的电动车生产国，而在韩国的汽车进口市场中，中国制造的汽车比例从2022年的3.5%大幅上升至2025年的37.2%。进口电动车中约70%为中国制造，电动公交车则完全依赖中国。 相反，由于美国加强保护主义和扩大本地生产政策的影响，韩国整车企业对美电动车的出口比例从2022年的33.6%大幅下降至2025年的5.2%。因此，韩国企业正通过扩大混合动力车的生产和增加美国本地生产基地来应对这一变化。 韩国银行地区研究支持团队负责人郑成燁表示：“制造业的竞争力需要同时考虑生产地区、全球供应链和国家间的连接结构。”他期待此次报告能为应对AI时代制造业和供应链变化提供政策和企业战略的参考资料。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在过去一年中，韩国上市的交易所交易基金（ETF）市场显示，美国代表指数ETF和人工智能（AI）及半导体ETF吸引了大量投资者资金，推动了市场的增长。长期投资需求集中于美国代表指数ETF，而反映AI投资扩大的资金则集中于半导体主题ETF，形成了ETF市场的两大支柱。 根据7月26日资产管理行业和ETF CHECK的报告，过去一年净资金流入排名第一的是TIGER美国S&P500，流入金额达到8兆4932亿韩元。其次是SOL AI半导体TOP2 Plus（6兆4721亿韩元）、KODEX SK海力士单一股票杠杆（5兆1639亿韩元）、KODEX美国纳斯达克100（4兆7989亿韩元）、TIGER半导体TOP10（4兆7013亿韩元）、KODEX200（4兆4608亿韩元）。KODEX科斯达克150（4兆2277亿韩元）、TIGER美国纳斯达克100（3兆9930亿韩元）、KODEX美国S&P500（3兆7296亿韩元）也位列净资金流入的前列。美国代表指数ETF和AI及半导体ETF均在净资金流入的前列，显示出它们在最近ETF市场投资需求中的主导地位。 美国代表指数ETF持续吸收养老金、退休金和定投等长期资金，发挥了市场基础的作用。相对而言，AI及半导体ETF则基于对AI投资扩大和半导体行业改善的预期，短期内吸引了大量资金，反映出强劲的投资需求。 代表指数ETF的管理规模也在快速扩大。KODEX200、KODEX美国S&P500、TIGER美国S&P500和TIGER美国纳斯达克100等四种代表指数ETF的净资产总额（AUM）从去年7月31日的26兆437亿韩元增加到今年6月30日的70兆6159亿韩元。在11个月内增加了44兆5722亿韩元，管理规模约扩大了2.7倍。 按产品来看，KODEX200的增长幅度最大。净资产总额从7兆23亿韩元增加到28兆8249亿韩元，增加了21兆8225亿韩元，增长了311.6%。TIGER美国S&P500从8兆7678亿韩元增加到20兆3326亿韩元，增长了131.9%；TIGER美国纳斯达克100从5兆4301亿韩元增加到11兆8752亿韩元，增长了118.7%。KODEX美国S&P500也从4兆8436亿韩元增加到9兆8832亿韩元，增长了104.0%。 代表指数ETF净资产总额的增加不仅反映了新资金的流入，还包括了国内外股市上涨带来的评估收益。尽管如此，考虑到过去一年净资金流入的前列中有多只美国代表指数ETF，这表明长期投资资金持续流入，支持了管理规模的扩大。AI及半导体ETF则在短期内吸收了大量资金，集中反映了对AI产业增长的投资需求。 DB证券研究员设泰贤表示：“尽管全球半导体ETF市场经历了股价调整，但累计资金流入的加速趋势依然明显。”他指出：“在最近Alphabet发布业绩后，市场不仅关注简单的盈利惊喜，还综合评估了AI设备投资（CapEx）指导、投资回报率（ROI）和自由现金流（FCF），但稳定的资金流动显示出市场对半导体的信心依然持续。” 他还补充道：“国内AI半导体主题ETF也在高带宽内存（HBM）和K-半导体材料等领域资金流入持续，显示出反弹的期待。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李在明总统访问美国旧金山之际，预计将宣布三星电子、SK海力士等国内企业与全球科技巨头之间的大规模内存半导体长期供应合同和人工智能数据中心（AIDC）投资协议。 政府计划将韩国打造成人工智能（AI）半导体的稳定供应基地，以及全球AI服务的试验场。 根据青瓦台24日的消息，政策室长金勇范在前一天的外媒记者会上透露了这一蓝图。 金勇范表示：“三星、SK海力士、NAVER等公司一直在讨论的长期合同和战略投资，预计将在此次访问中一并宣布，数字将非常庞大且具有重要意义。” 李在明将在旧金山与四位美国科技巨头的首席执行官进行会谈，分别是达里奥·阿莫德（Anthropic首席执行官）、萨姆·奥特曼（OpenAI首席执行官）、詹森·黄（NVIDIA首席执行官）和霍克·坦（Broadcom总裁兼首席执行官）。随后，李在明与这些企业代表以及三星、SK、现代汽车、NAVER的相关人员将共同参与AI峰会，讨论AI产业的未来和合作方案，会议将持续约一个小时。 此次活动将以李在明的“旧金山AI宣言”开始，宣言中将包括韩国将稳定供应AI革命所需的内存半导体，并将韩国打造成全球AI企业的稳定需求地和测试平台的构想。 特别是，政府计划在首都圈之后，在湖南地区建立第二个半导体集群，以增强供应能力，并超越独立基础模型的开发，构建全民可用的“全民AI”平台。 政府还将通过官方发展援助（ODA）方式支持发展中国家的AI转型，并推动国际机构和全球AI中心的建设。 此次公布的成果的核心是内存半导体长期合同和AIDC投资。三星电子和SK海力士将签署新的长期供应特定半导体的合同，并已具体确定将在国内建设的AIDC的全球需求和投资企业。这些合同将支持政府之前宣布的“韩国大跃进三大超级项目”4700万亿韩元的投资计划。 金勇范强调，国内半导体工厂的扩建并不是与美国投资对立。他表示：“相关订单的80%至90%来自美国”，因此国内生产设施的扩充也是为了应对美国科技巨头的爆炸性需求。他指出，对于科技巨头而言，工厂的地理位置并不重要，重要的是在需要时能够稳定供应内存，而这需要政府的基础设施支持。 然而，金勇范也表达了对AI主导增长阴影的担忧。他提到青年就业急剧减少的“字母K型增长”，并指出：“AI正在取代智能，消除社会首次进入的通道。” 政府计划将因AI增长而增加的企业税和所得税的一部分储存到未来应对基金中，集中投入于青年、未来、地区和教育。预计基金规模将超过数万亿韩元。 为了满足日益增长的电力需求和实现碳中和目标，政府还将扩大能源投资。将广泛审查海上风电、太阳能、抽水蓄能、能源储存装置（ESS）、碳捕集、利用与储存（CCUS）、小型模块化反应堆（SMR）等项目，并在未来五年内提供所需的财政支持。政府计划在8月单独发布包括氢能在内的下一代能源领域的国家愿景和目标。

中国人工智能企业深思科技的创始人梁文锋表示，预计在一年内，中国制造的人工智能半导体将能够充分替代英伟达的芯片。 梁文锋在今年5月的一次私密会议上向投资者阐述了他的观点，最近这些发言以记录的形式在中国社交媒体上广泛传播，媒体如《每日经济新闻》等也对此进行了报道。梁文锋是一位几乎不与外界接触的人，因此他的发言记录在中国引起了相当大的关注。 他指出：“中国制造的人工智能半导体正面临历史性的机遇。”他提到，过去中国的人工智能半导体即使购买也难以使用，因为它们与英伟达的CUDA生态系统不兼容，导致软件开发难度较大。 梁文锋表示：“中国的人工智能软件生态系统不佳是最大的问题，但现在随着人工智能的发展，中国的生态系统也在快速成长。”他进一步指出：“英伟达CUDA的优势将迅速被削弱。”他补充说：“在未来一年内，我们将发现中国的半导体生态系统完全没有问题，中国制造的人工智能半导体将被认为是足够可用的。” 这意味着中国的人工智能芯片性能并不一定会超过英伟达的芯片，而是指即使不使用英伟达的CUDA生态系统，中国的人工智能芯片也能够被充分驱动。可以理解为，利用CUDA生态系统开发软件后，再通过编码人工智能进行调整以适应中国的半导体。 关于中美人工智能竞争，梁文锋表示：“美国的人工智能产业比中国更发达，主要是由于人才问题、大型模型（LLM）的差异和软件的差异，但最终这些差异都源于计算资源的差异。”这番话被解读为美国的GPU数量远超中国。 他预测：“在全球人工智能市场中，中国最终将采取性价比策略。”他表示，未来中国的GPU数量和电力生产能力将增加，从而能够以更低的价格提供人工智能服务。 梁文锋强调：“深思科技目前将编码代理设定为最重要的方向，公司的长期目标是构建通用人工智能（AGI）。”他表示：“深思科技的核心路线是实现AGI，其余都是次要问题。”他介绍道，将通过编码代理、持续学习和人工智能自我迭代等方式实现AGI。此外，他还表示：“深思科技不会追求利润最大化，只会收取合理的费用。”

◆亚洲经济主要新闻 ▷字母表业绩强劲，半导体股上涨……微软、Meta、亚马逊等待超大规模云计算企业业绩 - 谷歌母公司字母表在市场预期之上发布了强劲的业绩，并重申了扩大人工智能（AI）投资的计划，国内半导体股随之上涨。 - 市场的关注点也从英伟达等人工智能半导体公司转向微软、Meta、亚马逊等超大规模云计算企业的业绩。 - 字母表在22日（当地时间）收盘后发布的第二季度业绩显示，营收达到1198亿美元。受益于人工智能的谷歌云营收同比增长82%，大幅超出市场预期。 - 此次业绩不仅是字母表一家公司表现出色的体现，更确认了人工智能投资周期仍在持续。 - 尽管近期人工智能半导体的上涨有所放缓，市场对人工智能投资能否转化为实际收益的疑虑加大，但字母表同时展示了云计算的增长和人工智能基础设施投资的扩大，部分缓解了市场的担忧。 ◆主要报告 ▷原油市场，供应不安加剧 - 最近国际油价重新开始急剧上涨。7月初，WTI基准油价曾跌至每桶68美元，而截至前日已上涨至92美元。 - 由于美伊之间的军事紧张局势加剧，霍尔木兹海峡再次被封锁。 - 7月初油价的急剧下跌源于霍尔木兹海峡通航恢复和海湾产油国供应正常化的预期，因此在供应不安再次加剧的情况下，油价迅速回升。尤其是本周油价的进一步上涨是由于胡塞武装宣布封锁红海后发生了船只攻击。 - 目前霍尔木兹海峡的通航受到限制，红海成为沙特原油的主要绕道出口路线，因此红海局势对原油供应前景的影响很大。 ◆收盘后（23日）主要公告 △韩国天然气公社在临时股东大会上选举洪义洛为新任社长 △SK电信决定每普通股派发现金股息830韩元 △东亚索西控股决定吸收合并其100%子公司东亚制药 △艾普瑞生物通过第三方配售优先股增资发行360万8595股，完成155亿韩元的缴纳 △阿里生物实验室决定进行20亿韩元规模的第三方配售增资 ◆基金动态（截至22日，ETF除外） ▷国内股票型：-4亿韩元 ▷海外股票型：421亿韩元 ◆今日（24日）主要日程 ▷日本：消费者物价指数（6月） ▷德国：Gfk消费者趋势（8月），制造业、服务业PMI（7月） ▷美国：制造业、服务业PMI（7月），建筑开工、许可数量（6月），新住宅销售数量（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金正贤，新韩资产管理公司ETF事业集团负责人，预计人工智能（AI）半导体在今年下半年仍将主导市场。然而，考虑到市场波动性加大，他建议投资者应利用高股息和金融股等收入型资产进行平衡投资。 金集团长在7月22日与《亚洲经济》会面时表示：“下半年半导体的主导地位将持续。”他指出，投资者需要在保持一定比例的半导体投资的同时，确保投资组合的平衡。 对于近期出现的半导体高点论，他认为这是关于增长速度的问题，而非增长方向。他解释道：“目前的争论实际上是关于增长斜率的问题，虽然预期的增长斜率可能有所降低，但否定整体上升趋势是困难的。” 金集团长还认为，AI带来的变化不仅限于半导体。他表示：“AI很难仅视为一个主题，未来至少5到10年内，AI将持续改变世界。”他进一步指出，变化将从半导体扩展到基础设施、电力、软件等领域，预计将出现更多投资机会。 “市场无法避免集中，但我的投资组合需避免集中” 金集团长认为，今年下半年股市的波动性可能会比上半年更大。这是因为市场对半导体的增长速度和合理价值的预期正在调整，可能导致股价的剧烈波动。 他特别警惕投资资金过度集中于半导体。他强调：“过度集中总会带来副作用，市场的集中我无法控制，但我的投资组合的集中是可以控制的。” 作为下半年的投资策略，他建议在保持半导体主导行业的投资比例的同时，增加高股息股和金融控股等收入型资产，以提高投资组合的防御能力。他指出，利用预期将带来股息和股东回报的资产，可以增强投资组合的稳定性。 新韩资产管理公司也在此基础上，准备以成长主题型和收入型为两大支柱推出产品。计划发掘与AI相关的成长主题，同时推出适合退休金投资者等使用的防御性收入型ETF。 金集团长表示：“在高波动性下，降低我的投资组合波动性的努力至关重要，目标是快速提供投资者可以利用的产品。” “ETF市场持续增长……产品差异化是竞争力” 金集团长预计，国内上市交易所基金（ETF）市场的增长趋势将持续。这是因为随着非面对面投资平台的普及，直接管理退休金和个人退休金（IRP）的“自我主导型投资者”数量在增加。 他表示：“在现有的金融投资产品中，ETF是最有效的工具，因其成本低、交易方便且可选择多样化的产品。” 自2021年推出SOL ETF以来，新韩资产管理公司一直专注于发掘差异化产品。2022年推出了国内首个月度分红ETF，随后又陆续推出了与半导体、二次电池材料、部件和设备（所部件）、造船等现有产品差异化的ETF。 金集团长表示：“SOL的出发点是为投资者提供解决方案，持续推出市场上没有的产品，打造SOL独特的品牌形象至关重要。” 他指出，国内ETF市场要进一步发展，产品差异化是关键。由于市场规模相对较小，管理公司之间的竞争日益激烈，模仿热门产品的类似产品频繁推出，导致费用竞争不断。 金集团长强调：“一旦有人创造出创新的产品，类似的产品就会迅速跟进，形成费用竞争的现象普遍存在。与其在数量上追赶美国ETF市场，不如打造具有韩国特色的差异化竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

曾经濒临破产的韩国半导体企业，如今已成为人工智能（AI）革命的最大受益者。十多年前，SK海力士还停留在三星电子的“万年第二”，而现在在AI半导体核心部件高带宽内存（HBM）市场上稳居全球第一，正在改变全球半导体格局。《经济学人》最近报道，SK海力士的真正考验才刚刚开始。尽管在AI投资热潮的推动下，SK海力士正享受着历史上最大的繁荣，但内存产业特有的供过于求和价格急剧下跌的周期随时可能重演。一些证券公司指出，如果明年以后大型科技公司的AI投资融资变得困难，SK海力士的收入可能会在后年减半，盈利能力将急剧恶化。此外，来自中国新兴内存厂商的增产也可能加大供过于求的风险。国内外的政治投资压力也在加大。美国商务部长霍华德·鲁特尼克在本月初的美光纽约州工厂开工仪式上公开要求三星电子和SK海力士“把工厂带到美国来”。韩国总统李在明则请求在相对开发较少的国内西南地区扩充生产设施。2000年代初，内存半导体市场遭遇严重萧条。当时以海力士半导体为名的公司几乎濒临破产。公司的收入骤减至一半，市值跌至5亿美元（约7380亿韩元）。随后，海力士经历了近十年的严酷重组。在此过程中，美国内存厂商美光曾试图对海力士进行分拆收购，但最终被海力士成功规避。2012年，陷入经营困境的海力士被SK集团收购，迎来了转折点。去年6月，海力士一度超越三星电子，成为国内市值第一，实际上与长期竞争对手三星电子达到了平起平坐的水平。在AI时代的核心产品HBM领域，海力士更是领先于三星。AI热潮极大提升了海力士的企业价值。去年5月，海力士的市值突破1万亿美元（约1475万亿韩元）。7月10日，海力士在美国纳斯达克上市，筹集了265亿美元（约39万亿韩元），创下外企历史最大规模。上市次日，股价略有下跌，原因是投资者对半导体企业过高估值的担忧。然而，与去年初相比，股价已上涨了10倍（1000%）。通过此次上市获得的资金以及截至今年3月的营业活动所赚取的现金，将用于大规模生产能力的扩张。SK集团会长崔泰源上个月宣布：“未来五年内将把整体生产能力提高一倍。”市场需求之大可见一斑。最近一个季度的收入同比增长了三倍。尽管AI热潮并非海力士所创造，但《经济学人》认为，海力士将这一热潮转化为机会的能力，使其复苏令人惊讶。半导体产业需要巨额资本和尖端技术，因此，现有强者大多保持优势，后发企业超越领先者的情况极为罕见。海力士逆转的秘诀是什么？《经济学人》将其归结为敏捷性。2010年代初，三星电子占据内存市场约40%的份额，而海力士的市场份额仅为25%。在三星的阴影下，第二名的海力士开始寻找超越竞争对手的新突破口。海力士注意到，单靠将半导体做得更小的传统方式在性能提升上存在局限。因此，海力士集中精力开发可以绕过物理限制的新技术。2013年至2018年担任首席执行官的朴成旭回忆道。《经济学人》将2008年视为转折点。当时，因被英特尔超越而排名第二的美国半导体公司AMD向海力士提出开发图形处理器（GPU）用的堆叠内存的建议。两家公司曾共同开发过前一代图形内存产品并取得成功。2013年，海力士推出的首款HBM产品因价格过高未能取得商业上的巨大成功，但证明了通过将内存芯片垂直堆叠可以实现远超以往的速度。竞争对手的失误为海力士的进一步跃升提供了契机。2019年，三星电子因投资其他类型芯片而缩减了HBM团队。相信这一技术未来的工程师们纷纷转投海力士。曾在产品延迟中苦苦挣扎的英特尔工程师也加入了海力士。企业文化也发挥了重要作用。《经济学人》分析称，三星电子以冷酷的能力主义著称，内部竞争激烈，而海力士则包容合作。工程师们不惧失败，尽情研究，失败的项目被视为“案例研究”进行资产化。这也催生了“高密度重流模塑填充（MR-MUF）”等创新技术。海力士在2022年率先推出第四代HBM3，成为AI芯片巨头英伟达的唯一高端内存供应商。未来，海力士能否继续辉煌？海力士并没有经历过作为市场领导者的超繁荣期。竞争对手的追赶也在加剧。三星电子和美光将为英伟达的下一代AI服务器平台“贝拉·鲁宾”提供部分HBM。三星电子在通用DRAM等传统内存市场中也重新恢复了竞争力。全球内存市场的主导者三星电子、海力士和美光等公司均已宣布了天文数字的投资计划。三星电子和海力士计划到2040年投资超过2万亿美元（约2958万亿韩元），在龙仁建立全球最大规模的半导体超级集群。《经济学人》对此表示担忧，认为爆炸性的需求和激烈的竞争提高了过度投资的风险。这是内存半导体行业在经济波动性极大的情况下，每次繁荣期都会重演的现象。在2018年内存繁荣的巅峰时期，海力士将40%的收入投入设备投资，但次年服务器市场增长放缓，内存价格暴跌至一半，海力士的收入也减少了33%。由于半导体行业特有的巨额固定成本，营业利润骤降87%。海力士表示，将把设备投资限制在收入的三分之一以内，以避免重蹈覆辙。实际上，过去一年设备投资占收入的比例平均为22%左右。由于与过去相比，海力士与客户签订了更为严格的长期供货合同，因此可以预测未来几年的销售量。《经济学人》分析认为，风险依然存在。过去一年内存价格几乎上涨了近10倍，明年可能达到顶峰。到2028年，海力士的收入可能会减少45%。随着中国内存厂商CXMT和YMTC等的崛起，供过于求的情况可能会加剧。海力士计划投资超过2600亿美元（约384万亿韩元）在湖南等地建立新的半导体集群，但《经济学人》指出，在优秀人才和合作伙伴集中在首都圈的情况下，分散生产设施可能存在风险。成功带来的责任和压力也在不断增加。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

IBK投资证券在16日表示，三星电气的人工智能（AI）半导体用翻转芯片球栅阵列（FC-BGA）基板和多层陶瓷电容器（MLCC）的增长将推动中长期业绩，目标股价从105万韩元上调至175万韩元，增幅为66.7%。投资评级维持“买入”。 IBK投资证券研究员金云浩分析称，近期外国投资者的买入势头反映了三星电气的增长潜力。他表示：“在降低与AI相关公司的持股比例的过程中，三星电气仍持续保持买入势头，这表明市场对其半导体基板（FC-BGA）和MLCC的增长潜力持乐观态度。” IBK投资证券预计，针对AI半导体需求扩大的大规模设备投资将正式启动。MLCC方面，由于高性能产品的供应短缺，预计将带来业绩改善。因此，预计2026年营业利润将达到1.8万亿韩元，2027年将增至2.9万亿韩元。 预计今年的营业利润将比2025年增长93%，创下历史新高。营业利润预计将由封装业务主导增长。各业务部门的营业利润预测显示，封装业务预计将比2025年增长三倍以上，达到4632亿韩元，组件业务预计增长84.6%，达到1.1423万亿韩元，光学业务预计增长5.6%，达到1585亿韩元。 特别是，MLCC的服务器比例扩大，以及封装业务中服务器和AI定制半导体（ASIC）比例的增加将推动增长。预计封装业务到2028年的营业利润将达到1.7万亿韩元。金研究员表示：“营业利润的改善趋势将从2023年开始，持续到2028年，预计2028年营业利润将达到4.8万亿韩元。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。