企业公开（IPO）市场正在降温。尽管国内股市的交易额达到了历史新高，但新股的收益率却反而下降。由于监管不确定性、上市审核和证券申报程序的延长，新上市数量的减少预计在今年内难以恢复。 根据金融投资行业的消息，截至7月，今年除特殊目的收购公司（SPAC）和房地产投资信托（REITs）外，累计IPO募资金额为1.2488万亿韩元，同比下降48.6%。同期的IPO数量为21宗（科斯皮1宗、科斯达克20宗），较去年同期的45宗下降53.3%。 尤其是科斯皮的IPO数量显著减少。今年科斯皮的新上市仅限于3月的凯银行1宗。如果这一趋势持续，预计年内的上市数量将低于2022年（4宗）和2023年（5宗）。在2022年和2023年，由于高利率导致的投资情绪低迷，许多大型上市尝试被推迟或撤回。 新股的收益率也表现不佳。根据上市日的收盘价，新股收益率为121.3%，虽然高于往年，但上市后1个月的收益率为46.7%，3个月为-7.0%，6个月为-31.4%，显示出收益率不仅低而且波动性大。 这与今年的股市环境形成鲜明对比。科斯皮的交易额较去年大幅增加。本月以来，科斯皮市场的日均交易额约为27.105万亿韩元。虽然与5、6月时的50万亿韩元相比有所下降，但与2021年至2025年间的年均日交易额（分别为15.424万亿韩元、9.08万亿韩元、9.603万亿韩元、10.742万亿韩元、12.4万亿韩元）相比，仍然处于较高水平。 科斯达克市场同样如此。今年科斯达克的日均交易额为12.379万亿韩元，较2021年至2025年间的年均日交易额（分别为11.861万亿韩元、6.901万亿韩元、10.025万亿韩元、8.394万亿韩元、7.548万亿韩元）最高。 通常在股市繁荣时期，企业的上市计划会增加，因为投资者需求扩大，公开募股的成功可能性也随之提高。然而，今年交易额的增加与IPO供应的扩大并未形成正常的关联，出现了异常的趋势。 今年上半年IPO市场萎缩的主要原因之一是7月发布的重复上市指南。兴国证券的研究员崔钟炫表示：“指南的发布延迟了几个月，导致市场流动性受阻。”他指出，“凯银行上市后，科斯皮的新上市等待量几乎在4个月内为零，这是一种异常现象。” 然而，尽管重复上市指南的发布消除了不确定性，并且下半年申请上市预审的企业有所增加，但业内对IPO市场恢复的前景仍持怀疑态度。这是因为从上市预审到实际进入市场所需的时间比过去大幅增加。 近年来，韩国交易所的上市审核过程变得更加严格，通常需要超过3个月才能获得审核批准。在预审过程中，企业价值评估和商业可行性审查变得更加细致，而技术特例上市的技术评估和专家会议等附加程序也有所增加。 此外，金融监督院对证券申报书的审核也变得更加保守，导致时间延误的因素增加。由于对公募价格的评估依据、比较企业的选择、商业前景和投资风险因素等的审查水平提高，提交证券申报书后被要求修正的案例也在增加。 业内人士表示：“过去，从申请上市审核到上市最长需要4个月，而今年预计需要1年到1年6个月的时间来进行程序。”他补充道：“证券申报书的修正要求几乎成为安排日程的前提。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

虚拟资产交易所Bithumb宣布，将在2028年前成功完成首次公开募股（IPO），并以透明的治理结构为基础进行大规模的体制改革。 3日，Bithumb通过其官方网站发布公告，表示将证明管理透明度并最大化企业价值，推进IPO计划。 根据具体的上市时间表，Bithumb计划在今年内升级内部控制系统，并完成向韩国采用国际财务报告准则（K-IFRS）的转型。基于此，明年将申请上市预审，2028年最终完成上市程序。 为确保成功的企业公开，Bithumb列出了以下准备工作：△建立与制度金融相当的风险管理体系 △通过业务结构调整提高管理透明度 △积极信息公开以营造透明市场环境 △与外部专业机构合作推进上市程序等。 此外，Bithumb承诺将建立透明的治理结构，加强严格的合规管理体系，提高投资者保护措施，确保可持续增长动力，引入全球水平的管理系统。 Bithumb相关人士表示：“推进企业公开不仅仅是上市的简单过程，更是将虚拟资产交易所的透明度和稳定性提升至制度金融水平的宣言。”并强调：“我们将系统性地履行剩余的上市要求。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融委员会已着手修订相关法规，以在企业公开（IPO）市场引入预先需求预测和基石投资者制度。此举旨在提高公开价格的合理性，并缓解上市后因大规模抛售导致的股价暴跌。 金融委员会于30日宣布，预定于11月13日实施的资本市场法修正案将包含预先需求预测和基石投资者制度的相关授权事项，并将在今日至9月8日进行立法预告。 预先需求预测是指在提交证券注册声明之前，由主承销商针对机构投资者进行的市场需求调查，以了解公开价格和公开数量等信息。此制度预计将从希望公开价格区间设定阶段开始，反映市场需求，从而提高公开价格的合理性。 参与预先需求预测的资格根据现行需求预测制度的相关性，规定一般私募集合投资者和投资委托公司的总委托资产需在300亿元以上。然而，注册后两年内的50亿元的宽松条件将不再适用。金融投资协会将通过规定设定企业价值评估能力和未公开信息管理体系等最低资格要求。 主承销商在完成尽职调查报告后，将向符合资格的机构投资者提供未来将在证券注册声明中披露的信息，并听取其对价格和数量的意见。在此过程中，需签署保密协议（NDA），并记录和管理信息提供的时间、对象和内容等。如果违反保密协议，导致未公开信息被第三方利用，将可能构成未公开重要信息的使用行为。 基石投资者制度是指在机构投资者分配的部分数量中，提前分配一部分，条件是需进行6个月以上的保护性锁定。此制度旨在提前锁定中长期投资倾向的机构，以提高对IPO的信任，并缓解上市后因大规模抛售引发的所谓“公开股残酷史”。 基石投资者的参与资格除了预先需求预测的资格外，还要求其持有相当于认购数量20倍以上的自有资本或委托资产。考虑到不同企业的IPO规模，采用相对标准而非绝对金额。 为分散保护性锁定的到期量，分配数量的50%需锁定6个月，30%锁定8个月，20%锁定10个月。 基石投资者的分配限额在KOSPI和KOSDAQ之间有所不同。一般认购者、员工持股会、高收益基金和KOSDAQ风险投资基金的分配部分不计入在内，KOSPI的整体机构分配数量的20%和个别投资者的10%可被分配；而KOSDAQ则允许整体30%和个别20%的分配。 金融委员会为防止关联公司特权或风险转移的滥用，禁止与大股东及其特殊关系人等有利益关系的机构投资者签订基石投资者合同。以基石投资者合同为条件进行直接或间接利益交换的行为也被禁止。 金融委员会计划在立法预告期间收集意见，并于11月13日按照资本市场法的实施时间完成修订程序。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

近期，由于半导体股的集中现象，科斯达克市场表现不佳，但生物科技巨头们纷纷向科斯达克发起上市挑战，备受关注。市场对生物投资信心是否会恢复充满期待。 根据7月22日投资银行（IB）行业的消息，免疫癌症药物开发公司Nexai和神经退行性疾病治疗公司Adele已于前一天向韩国交易所提交了科斯达克上市的预审申请。两家公司在上市前投资（Pre-IPO）阶段的估值分别为Nexai约4000亿韩元，Adele约3490亿韩元。 这两家公司均已与全球制药公司达成大型技术出口协议，验证了其研发能力和商业潜力。成立于2021年的Nexai基于免疫癌症靶点发现平台“Oncokine”，在成立三年后的2024年3月将候选物质“NXI-101”技术出口给日本的Ono Pharmaceutical。最近还收到了临床进入的里程碑付款。Nexai计划公开发行500万股，最大股东为代表董事尹京完（14%），主承销商为韩国投资证券。 成立于2016年的Adele与Oscotec共同开发了阿尔茨海默病治疗候选物质“ADEL-Y01”，并于去年12月以1.5万亿韩元的规模将其技术出口给全球制药公司赛诺菲。无需返还的预付款高达8000万美元（约1180亿韩元）。计划公开发行的股票为217万股，最大股东为代表董事尹承勇（37%），主承销商为三星证券和未来资产证券。 考虑到交易所的上市预审期通常在45个工作日左右，这两家公司有望在中秋假期前后收到审查结果。如果审查顺利进行，预计两家公司都将在年内成功上市科斯达克。 下半年还有其他生物公司计划在科斯达克上市。新药开发公司Ingenia Therapeutics计划最早在下个月上市，而Brizbio也最近通过了生物技术评估，预计将申请年内的上市预审。 目前，科斯达克生物板块因股市资金向半导体集中，以及Kolon TissueGene、HLB Therapeutics等部分大型公司的临床相关问题，整体投资信心减弱。IB行业人士表示：“由于近期半导体供需集中和主要生物公司的临床问题影响，生物股整体表现疲软。”但他也指出：“此次向科斯达克发起挑战的Nexai和Adele等公司拥有数千亿到1万亿韩元的显著全球技术转让业绩，因此在下半年的新股市场中被视为值得关注的生物巨头。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK海力士在美国纳斯达克市场上市的庆祝活动中，纽约曼哈顿中心出现了大型太极旗灯光。 根据相关行业的消息，9日（当地时间）下午，美国最大的金融机构JP摩根的总部‘270公园大道’顶部点亮了太极旗图案的大型灯光。该大楼高达423米，是纽约第六高的地标。 JP摩根与美国银行（BofA）证券、花旗集团、高盛等共同担任了SK海力士美国股票存托凭证（ADR）上市的承销商。 此次公开募股在投资者需求预测中，资金流入超过目标数量的7倍，取得了巨大的成功。作为对这一成就的庆祝，主承销商JP摩根将总部大楼装饰为太极旗的灯光。 SK海力士于10日早上9时15分（当地时间，韩国时间下午10时15分）在纳斯达克市场正式上市美国股票存托凭证（ADR），并以‘SKHYV’为交易代码开始条件交易。 此次发行的ADR约占总发行股份的2.5%，即1亿7790万股，发行价格确定为每股149美元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融委员会已指定7家证券公司作为第六期中小企业特化金融投资公司，负责为中小型和创业企业提供资本市场资金供应。此次指定周期延长至3年，并扩大了资金筹集支持和政策金融激励，以加强风险资本的供应。 金融委员会在9日宣布，BNK投资证券、IBK投资证券、SK证券、领先投资证券、优进投资证券、韩国资产投资证券和汉华投资证券等7家公司被指定为第六期中小企业特化金融投资公司。指定期限为自10日起至2029年7月9日，共3年。 中小企业特化金融投资公司制度于2016年设立，旨在支持中小型和创业企业的资本市场资金筹集，并提升中小型证券公司的企业金融（IB）能力。由外部专家组成的评选委员会将根据中小型和创业企业的金融支持业绩及商业计划进行评估，最终由金融委员会进行指定。 此次指定的公司数量从前五期的8家公司减少至7家公司。DB金融投资和DS证券被排除，领先投资证券则为新指定公司。金融委员会表示，这是在制度实施10周年之际，基于公司能力和制度有效性进行严格审查的结果。 自制度实施以来，中小企业特化证券公司在近10年内为中小型和创业企业提供了总计17.9万亿韩元的直接和间接资金。其中，债券发行、企业公开（IPO）和增资支持占9.2万亿韩元，基金管理和直接投资及出资为7.3万亿韩元，兼并收购（M&A）咨询为1.3万亿韩元。 金融委员会通过最近的运营指引修订，将指定周期从原来的2年扩大至3年。因此，此次指定的证券公司在未来3年内将能够更稳定地为中小型和创业企业提供风险资本。 经过与相关机构的协商，支持激励措施也将大幅增强。韩国证券金融将在8月起将证券担保贷款的期限从原来的最长1年延长至最长3年，并新设长期到期的回购条件债券（RP）优待计划。 产业银行将在年内新设500亿韩元规模的中小企业特化证券公司专用基金，韩国成长金融在选择管理公司时将给予超过50%的加分。部分国民成长基金的联赛也将设立加分。企业银行计划将中小企业特化证券公司设立的基金出资从第五期的265亿韩元增加至第六期的1000亿韩元以上。 金融委员会和金融监督院将根据激励措施的扩大，半年度检查中小企业特化证券公司的中小型和创业企业支持业绩，并积极引导风险资本的供应。如有必要，计划在第六期指定期间内最多再指定3家公司。

随着重复上市监管指南的最终方案发布，正在准备企业公开（IPO）的公司战略也不得不发生变化。HD现代的物的分割子公司HD现代机器人需要跨越保护普通股东的新门槛，而LS六西格玛解决方案也必须根据强化的审查标准重新调整策略。 6日，业界消息称，随着《公司法》修订后的“3%规则”实施和重复上市制度的改革逐渐明朗，正在推进IPO的企业动作加快。 HD现代机器人面临困境。HD现代在进行物的分割后，推动技术特例上市的HD现代机器人成为了指南所禁止的重复上市的典型案例。今年初，该公司选定了主承销商并正式启动IPO程序，但在3月重复上市监管的动向开始后，上市程序已暂停。 业界普遍认为，此次发布将使HD现代机器人的上市程序变得更加复杂。尽管其资产、销售和营业利润的比例不大，但作为物的分割成立的子公司，必须经过普通股东保护程序的可能性增大。 尤其是，针对机器人和人工智能等高科技产业并未包含单独的例外规定，HD现代机器人预计将适用与其他物的分割子公司相同的标准。分析认为，上市的必要性以及提升现有股东价值的方案能否具有说服力，将成为未来交易所审查的关键变量。 在1月撤回LS六西格玛解决方案上市申请的LS集团，也成为此次指南影响下的代表性企业。LS表示，随着此次指南的发布，普通股东保护原则更加具体化，即使未来重新推进子公司上市，也需要证明比以往更强的股东保护方案和上市的必要性。 不过，LS六西格玛解决方案是通过海外企业收购而非物的分割而成为子公司，因此适用标准与HD现代机器人不同。金融监管机构原则上要求物的分割子公司获得股东同意，但收购的子公司将综合考虑母公司普通股东保护的必要性和企业的特殊性进行个别审查。 LS六西格玛解决方案的股东同意义务可能不会立即适用，而是需要制定普通股东保护方案后，再接受交易所的特例审查。 汉华集团也在密切关注这一情况。汉华能源去年推进IPO并吸引了大规模的Pre-IPO投资，但由于重复上市监管的加强，上市策略不得不重新审视。不过，汉华方面表示，物的分割后该子公司并非单独进行IPO，因此不属于重复上市的范畴。 清州大学商学院教授黄勇植表示：“此次指南并不是在传达不上市的消息，而是要求市场首先解释上市的必要性，以及如何保护现有股东。”他指出，“未来，企业说服普通股东的逻辑将成为最重要的竞争力。” 他还强调：“如果追求美国式的股东资本主义模式，管理层也需要建立应对敌意收购的防御机制，同时在引入强化股东权利的制度如3%规则的同时，平衡地补充经营权保护手段。”

美国太空公司SpaceX的首次公开募股（IPO）融资额因追加配额而增至857亿美元（约合129万亿元人民币）。 路透社于15日报道，SpaceX的承销商行使了追加配额选项，使得IPO的总融资额从原来的750亿美元（约合113万亿元人民币）增加至857亿美元。 SpaceX此前已确定发行价为每股135美元（约合2000元人民币），并出售了5亿5556万股普通股，融资750亿美元。随后，承销商以相同价格追加购买了8330万股，最终发行股票总数增至约6亿3890万股。 追加配额选项是一项制度，旨在减少上市后股价波动，允许承销商在投资需求强劲且股价高于发行价时购买更多的公开发行股票。 此次IPO在追加配额之前就已大幅超越了沙特阿拉伯国有石油公司阿美（Aramco）创下的IPO融资记录。考虑到追加配额，SpaceX的IPO规模约为阿美记录的三倍。 上市后的股价表现也十分强劲。SpaceX的股价在12日纳斯达克上市首日上涨了约19%，并在15日早盘继续上涨。 SpaceX首席执行官埃隆·马斯克通过社交媒体X（前身为推特）表示，SpaceX有望在2030年实现1万亿美元（约合1507万亿元人民币）的收入。然而，SpaceX在2025年的收入预计为186亿7000万美元（约合28万亿元人民币），与马斯克设定的目标仍有较大差距。 市场普遍认为，主要指数的纳入预期也是股价上涨的因素之一。SpaceX预计将在本月纳入纳斯达克100指数及部分MSCI·罗素指数，预计将吸引跟随这些指数投资的资金流入。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SpaceX在即将进行的首次公开募股（IPO）中，提出了17700亿美元（约合2668900000000000韩元）的估值。对此，《纽约时报》在11日（当地时间）报道，一些投资者对埃隆·马斯克首席执行官的未来构想过于乐观表示怀疑。 《纽约时报》指出，公司将发行价定为每股135美元（约合2000元人民币）。以此为基础，公司的估值达到了17700亿美元。SpaceX预计将在周五开始股票交易，此次IPO被视为对马斯克的宇宙与人工智能（AI）战略的市场信任度的考验。 最大的担忧在于财务状况。《纽约时报》报道，SpaceX在今年第一季度亏损了43亿美元（约合6.5万亿韩元），同期的收入为47亿美元（约合7.1万亿韩元）。尽管收入有所增长，但由于在AI开发上投入了巨额资金，是否能够证明超过1万亿美元（约合1507800000000000韩元）的估值合理性引发了质疑。 长期增长前景也引发了争议。公司声称未来可获得的市场规模将达到28500亿美元（约合42973400000000000韩元），其中包括在太空中建立AI计算数据中心和在月球上建厂的计划。《纽约时报》指出，“要实现这样的蓝图，仍需证明尚未验证的技术和商业可行性。” 一些知名投资者也公开提出疑问。曾预测安然公司崩溃的吉姆·查诺斯对SpaceX的财务结构表示担忧，而以预测2008年金融危机而闻名的迈克尔·巴里则指出，即使上市后股价上涨，也可能依赖于投资热情和买入势头，而非实际业绩。 现有股东、罗斯·戈伯的首席执行官也表示：“企业价值从13个月前的4000亿美元（约合603100000000000韩元）跃升至17700亿美元，投资者支付的价格非常高。” 投资银行则提出了更为激进的数字。《纽约时报》引用《金融时报》报道，高盛向投资者解释称，SpaceX去年的收入为187亿美元（约合28200000000000韩元），预计到2030年将增至4740亿美元（约合714700000000000韩元）。《华尔街日报》则报道，摩根士丹利分享了对2040年收入达到3.4万亿美元（约合5126700000000000韩元）的预测。 另一方面，投资分析公司晨星认为IPO价格被高估，合理价值约为7800亿美元（约合1176100000000000韩元）。不过，在大型火箭“星舰”技术能够像飞机一样重复使用，以及太空数据中心的经济性得到证明的最乐观情况下，估值可能达到19700亿美元（约合2970400000000000韩元）。 马斯克在上市前迅速调整业务方向也被视为不安因素。《纽约时报》指出，马斯克自去年开始提及太空数据中心构想，并在今年2月将自己的AI公司xAI与SpaceX结合后，进一步强调相关战略。随后，公司收购了AI编码初创公司“Cursor”，并与Anthropic·谷歌签订了租赁AI计算服务器的合同，逐步增加了AI的比重。 怀疑者认为，上市前的长期计划正在发生重大变化。查诺斯表示：“xAI正在从AI模型开发公司转变为向其他公司租赁服务器的新兴云服务提供商，这一领域在公开市场上相对较低估值，且缺乏差异化的基础设施业务。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

伊隆·马斯克，特斯拉首席执行官，因其创办的航天公司‘SpaceX’的首次公开募股（IPO）而接近成为人类首位‘万亿富翁’。万亿富翁是指净资产超过1万亿美元（约1520万亿韩元）的富人。 根据路透社和《商业内幕》的报道，SpaceX已确定IPO发行价为每股135美元（约20万5000韩元），并出售了5亿5556万股，筹集了750亿美元（约114万亿韩元）。按发行价计算，企业价值评估为1万7700亿美元（约2690万亿韩元）。 彭博亿万富翁指数根据SpaceX持股的价值，估算马斯克的净资产为9710亿美元（约1476万亿韩元），比确定发行价前增加了2740亿美元（约416万亿韩元）。 马斯克持有的SpaceX股份价值约6880亿美元（约1046万亿韩元）。彭博社的计算显示，如果其他资产价值保持不变，马斯克要成为万亿富翁，SpaceX的股份价值需达到7170亿美元（约1090万亿韩元）。这意味着SpaceX上市后股价需上涨至140.71美元（约21万4000韩元）才能实现。 马斯克在上市时持有SpaceX发行股票的约39%。如果满足一定的业绩条件，他还可以获得额外约10%的股份，并通过差异投票权股票等方式在上市后保持82%的投票权。 此次IPO超越了2019年沙特阿拉伯国有石油公司阿美创下的最大募股记录。上市后，SpaceX在美国股市中获得了最高的企业价值认可。 然而，围绕高企业价值仍存在变数。路透社指出，SpaceX去年出现了亏损，且其收入相当大一部分依赖于卫星互联网业务Starlink。政府合同的依赖程度和竞争对手的追赶也可能影响未来的股价走势。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。