受美国与伊朗冲突长期化影响，消费者信心持续走弱，内需呈现疲软态势。但在访韩外国人需求显著增长的带动下，主要百货店业绩表现相对稳健，在一定程度上缓解了内需下行压力。随着第一季度业绩披露临近，市场普遍预计，以百货店业务为核心的流通企业整体将延续稳中向好的走势。 金融信息公司FnGuide数据显示，乐天百货第一季度营业利润预期自年初以来持续上调，由1月的1708亿韩元（约合人民币7.8亿元）升至2月的1833亿韩元，并在3月进一步上修至1912亿韩元。新世界百货同期预期亦由1418亿韩元逐步上调至1458亿韩元和1469亿韩元，呈现稳步增长态势。相比之下，现代百货营业利润预期虽由1月的1079亿韩元小幅下调至2月的1010亿韩元和3月的1009亿韩元，但整体仍维持相对稳定水平。 在战争不确定性加剧、流通业整体承压的背景下，百货店业务正成为支撑业绩的关键板块。以乐天百货为例，尽管Hi-Mart及大卖场、超市等业务表现相对低迷，但百货店业务有效弥补了相关下滑。证券界预计，乐天百货第一季度百货同店销售额将同比增长约12%，目前该业务在其整体销售额中的占比约为24.3%。 现代百货方面，受旗下床垫家具公司际诺思（ZINUS）自去年第三季度以来持续亏损影响，整体业绩承压，但占销售额比重高达55.8%的百货店业务保持增长，有效对冲不利因素。市场预计，今年第一季度其百货板块销售额将同比增长约10%，带动整体业绩维持稳定。 业内分析认为，百货店业务的稳健表现主要得益于外国人消费需求的强劲增长。第一季度访韩外国人数量明显增加，并直接带动百货销售增长。数据显示，上月乐天百货总店外国人销售额同比激增110%，新世界百货总店增长达220%；现代首尔百货（The Hyundai Seoul）的外国人销售额亦实现108%的增长。 韩华投资证券研究员李晋协（音）表示，在内需回暖及入境旅游复苏的带动下，今年第一季度百货同店销售增速有望扩大至两位数，并指出随着中国团体游客逐步恢复入境，行业景气度及投资吸引力将进一步提升。 流通业界人士表示，即便中东局势推高物价水平，百货店以奢侈品为主的销售结构决定其核心客群具备较强消费能力，对需求影响相对有限。同时，第一季度外国人消费显著增长，预计将在相当程度上对冲内需疲软带来的影响。

随着三星家族12万亿韩元遗产税的缴纳完成，三星电子第一季度业绩预计创下历史新高，李在镕领导的“新三星”进入扩张阶段。分析指出，遗产税负担的解除，加上半导体市场的回暖，尤其是高带宽存储器（HBM）竞争力的恢复，使得三星的经营环境迅速转为有利。据业内消息，李在镕及其家族将在本月内缴清约12万亿韩元的遗产税，这一金额创下全球纪录。自2021年申报以来，三星家族通过五年六次分期付款完成缴纳。与其他家族成员通过股份出售或股票抵押贷款不同，李在镕通过股息和个人信用贷款支付了遗产税，结果他的三星电子股份从0.70%增至1.67%，三星物产股份从17.48%增至22.01%，进一步巩固了控制权。业内普遍认为，遗产税的缴清标志着李在镕领导力的第二幕开始。他没有规避韩国高额遗产税，而是履行了社会责任。去年7月，随着司法风险的完全解除，以及不同于过去未来战略室的业务支持团队的常设化，李在镕得以专注于经营。自去年下半年开始的半导体超级周期也不容小觑。三星电子预计将在7日公布第一季度业绩，证券界预测营业利润可能突破40万亿韩元，是去年第四季度20.1万亿韩元的两倍。李在镕自去年以来积极行动，缓解对美供应链问题，加强与英伟达的HBM合作，取得了显著成果。他的低调和谦逊形象逐渐转变为引领AI转型的全球大人物。特别是他亲自解决了前年HBM3E表现不佳导致的半导体业务低迷，并迅速提升HBM4竞争力，实现逆转。业内认为，这些成就是李在镕领导力的体现。三星电子在HBM、DRAM、NAND闪存等半导体领域保持全球竞争力，并在危机中继续投资晶圆代工，显示出李在镕的远见。一位业内人士表示：“随着遗产税的缴清和半导体超级周期的持续，三星内部的决策速度明显加快，尤其是HBM竞争力的恢复，证明了李在镕的领导力。”

便利店曾是韩国城市最具代表性的日常景观之一。24小时不熄的灯光，承载着居民的生活节奏。然而，如今这一“常亮的符号”正逐渐趋于暗淡。 延续36年的扩张态势出现拐点。过去一年，韩国约有1600家便利店关停。这是自1988年便利店业态引入韩国以来首次出现门店数量负增长，标志着行业由高速扩张期步入调整阶段。 市场趋于饱和被认为是主要原因。韩国约5160万人口，却拥有高度密集的便利店网络。截至去年年底，GS25、CU、7-Eleven和易买得24等四大连锁品牌门店总数已达5.3万余家。门店过度密集导致收益空间被压缩，“增收不增利”现象加剧。在首尔江南区，部分街道甚至出现近半数门店关停的情况。与此同时，行业整体表现低迷，去年销售额仅增长0.1%，在通胀背景下实际已呈负增长。 与此同时，成本上升与消费趋紧进一步加大经营压力。随着最低工资持续上调，人力成本负担不断加重，不少店主反映“越忙反而越难盈利”。在消费端，居民支出趋于谨慎，更多转向价格更具竞争力的渠道，便利店相对偏高的商品价格受到冲击。 在此背景下，行业普遍转向“收缩与优化”。主要品牌开始放缓开店节奏、调整门店结构，并探索无人门店等新模式，以降低运营成本。 笔者认为，便利店行业的调整不仅是周期性波动，也反映出当前韩国经济与民生压力的变化。一方面，消费趋紧与结构性降级趋势显现；另一方面，中小经营者的生存空间受到挤压。如何在行业调整与民生便利之间实现平衡，仍是亟待解决的课题。 从中长期看，便利店业态的变化亦在重塑城市消费方式。以往依赖“随时可得”的即时消费模式，正逐步向更加理性与计划性的消费习惯转变。对行业而言，单纯依靠规模扩张的发展路径已难以为继，如何在服务、价格与运营效率之间实现新的平衡，将成为决定其未来走向的关键。

在引导投资美股的“西学蚂蚁”（在韩国证券市场中指的是投资美国等海外股票的个人投资者‌）回流国内市场的《汇率稳定法》于上月31日获得国会通过的背景下，为此设立的“国内市场回归账户（RIA）”开设数量迅速增加。最新数据显示，RIA账户数量已接近6万个。 不过，从资金流入情况来看，投资者回归国内市场的实际进展仍较为有限，用于回流的账户余额规模远未达到“西学蚂蚁”在美国股市所持有的总股票金额。 据韩国前十大证券公司（以自有资本为准）1日统计，截至前一日，RIA账户总数约为5.7万个。作为稳定汇率、激活国内资本市场的政策工具，RIA自上月23日推出以来，仅8天时间账户数量便迅速攀升。 具体来看，推出首日即开设约9000个账户，此后开户数量持续增长，显示投资者对回归国内市场保持关注，部分证券公司开户数已突破1万个。 从制度设计来看，RIA账户允许投资者将海外股票转入并卖出后，将资金再投资于国内股票等资产，并在满足持有期限条件时享受税收优惠。以海外股票卖出金额为基准，每人最高限额为5000万韩元（约合人民币22.9万元），根据卖出时间不同，可分别享受100%、80%及50%的转让所得税减免。 例如，若通过RIA账户卖出转入的5000万韩元海外股票并实现2000万韩元收益，在5月内完成卖出可实现免税；若未通过RIA账户交易，则需缴纳约385万韩元的资本利得税。 尽管账户开设情况活跃，但实际资金回流规模仍明显不足。数据显示，目前RIA累计转入金额约为3300亿韩元（不含KB证券与韩亚证券），仅相当于截至上月27日“西学蚂蚁”在美股持有总市值1486亿美元的0.15%。 业内普遍认为，市场环境因素正在制约资金回流。一方面，近期纽约股市表现低迷，投资者盈利空间收窄，资金仍滞留于美股市场；另一方面，受中东局势影响，韩国股市波动性加大，也削弱了回流动力。 从资产变化来看，截至2月底，“西学蚂蚁”在美股托管资产规模为1639亿美元，但截至上月27日已降至1486亿美元，降幅约10%。尽管上月期间仍实现约5.4亿美元净买入，整体持有规模却出现下滑。 业内人士表示：“包括大型科技股在内的美股价格下行，导致部分投资者持仓被套。同时，年初一度出现的‘美股走弱、韩股走强’的回流条件已发生变化，叠加中东局势带来的市场波动，均在一定程度上限制了资金回流进程。”

普乐美于31日在首尔江南区科技会展中心召开了“2026开放股东大会”，宣布将通过AX（人工智能转型）创新和新兴业务，致力于成为全球可持续饮食生活的领导企业。此次股东大会以“ONE”为主题，采用线上线下结合的方式进行，并通过电子投票支持股东行使表决权。在第一部分的议案审查中，审议并通过了第42期财务报表、章程部分修改、董事任命、成为审计委员的独立董事任命、审计委员会委员任命、董事薪酬限额批准等六项议案。通过章程修改，将“外部董事”更名为“独立董事”，并将强制任命比例从四分之一提高到三分之一。同时，普乐美食品代表千英勋被任命为内部董事，柳刚锡和金素贞被任命为新独立董事。董事会主席李孝律在致辞中表示：“通过董事会中心管理，我们持续进行负责任的监督和透明的决策。未来将加强股东友好政策，创造可持续的企业价值，以回报股东的期望和信任。”总裁李宇峰在业务报告中指出：“尽管全球经济低迷，我们仍取得了有意义的业绩，确认了业务竞争力。通过AX创新和创业精神为基础的组织文化，我们将确保可持续增长的动力。”普乐美去年实现合并销售额3.3802万亿韩元，营业利润932亿韩元。第二部分以“Only ONE”、“Number ONE”、“Next ONE”为主题，进行了开放讨论会。管理层解释了业务成果和中长期战略，并回答了股东的提问，继续进行双向沟通。普乐美计划今年加强国内外各业务部门的执行力，同时推动规模增长和盈利能力改善。在国内，将提升可持续食品和食品服务流通部门的竞争力；在海外，将通过改善美国、中国、日本核心市场的盈利能力和扩大欧洲、加拿大的市场进入，拓宽增长基础。此外，自2008年以来，普乐美一直采用“开放股东大会”模式，延续股东参与型沟通文化。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在韩国内需持续低迷、经济增长动能趋弱的背景下，外资企业的招聘态度明显趋于保守。大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）30日发布的《2025年外商投资企业用工现状调查》显示，去年有57.3%的外资企业未在韩国开展招聘，仅42.7%的企业表示有招聘计划，较2024年实际招聘比例下降3.2个百分点，反映出整体用工需求有所收缩。 从招聘节奏来看，企业用工更倾向于集中在上半年。调查显示，35.5%的企业计划在上半年招聘，而下半年仅为19.9%。在招聘规模方面，仅47.2%的企业计划扩大用工规模，而52.9%的企业表示将维持或缩减招聘规模，用工预期整体偏谨慎。 在用工结构上，外资企业对人才的需求呈现出“重经验”的趋势。去年计划招聘总人数为6740人，其中应届生占54.3%，有经验人才占45.7%，较2024年有所提升。同时，正式员工仍为主要用工形式，占比达73.8%。 调查显示，在未制定招聘计划的企业中，43.8%将“内需低迷”列为首要原因。此外，市场增长潜力下降（25.7%）、用工灵活性不足（22.3%）以及在韩经营业绩承压（19.4%）等因素，也在不同程度上影响企业用工决策。 尽管如此，外资企业对韩国整体就业环境的评价仍以正面为主。调查中，超过九成企业认为就业环境“满意”或“基本满意”。不过，在具体用工过程中，结构性问题依然突出。企业普遍反映，人才专业能力不足是首要难题，其次为薪资水平较高、与人力成本相关的税收优惠及补贴不足，以及解雇制度刚性较强、用工灵活性不足等。 在政策诉求方面，外资企业希望政府进一步完善支持体系。企业对工资补贴和税收优惠的需求最为迫切，其次是扩大专业人才供给、完善人才信息服务以及加强职业培训与人才培养体系。 分析指出，随着韩国制造业向技术密集型转型升级，外资企业对研发及高技能人才的需求正在上升。KOTRA方面表示，未来应在强化专业人才培养的同时，优化用工与投资环境，通过更加有针对性的政策支持，提升对外资企业的吸引力，促进就业与投资的良性循环。

大型上市建筑公司在今年的股东大会上，强调了“安全、收益、能源、治理结构、股东回报”五大关键词。由于建筑市场低迷、成本压力和监管加强，各公司开始全面重塑经营结构。 27日，三星物产、现代建设、DL E&C、GS建设、大宇建设、IPARK现代产业开发等公司的股东大会已基本结束。各公司在会上提出了业务战略和治理结构的调整方向。 最显著的变化是安全管理的提升。安全管理从现场管理提升到董事会决策层面。三星物产任命前雇佣劳动部长李正植为外部董事，GS建设任命金泰镇为内部董事，现代建设也将安全质量本部长申在点任命为内部董事，将安全提升为管理核心。 在中大灾害处罚法实施后，安全风险与企业价值直接相关。业内认为，安全已成为管理决策的核心因素。 盈利能力管理也是共同趋势。DL E&C和大宇建设强调现金流和成本管理。大宇建设在去年大规模亏损后，宣布加强成本创新和风险管理，DL E&C则强调通过选择性承接项目和成本控制来改善体质。 能源领域成为新业务的核心。电力需求增加、碳中和政策扩展、AI产业增长等推动相关基础设施市场快速扩展。三星物产和现代建设正推进核电和可再生能源业务扩展，GS建设和大宇建设也将海外核电和能源基础设施作为主要增长动力。 现代建设特别提出通过构建涵盖核电、氢能、海上风电、太阳能的能源价值链，成为“能源转型领导者”。 IPARK现代产业开发的更名是此次股东大会的象征性案例。公司从“HDC现代产业开发”更名为“IPARK现代产业开发”，正式转型为生活方式平台企业，显示出建筑公司身份的变化。 今年的股东大会还根据公司法修订进行了治理结构调整。各公司通过修改章程，删除了集中投票制排除条款，并为电子股东大会的引入奠定了基础。外部董事的名称也更改为独立董事。 股东回报政策的加强也是主要趋势。三星物产销毁了约2.3267万亿韩元的最后剩余自有股票，并将普通股和优先股的股息分别提高了200韩元。现代建设确定了总计900亿韩元的股息，DL E&C、GS建设和IPARK现代产业开发也分别确定了各自的股息政策。大宇建设销毁了约470万股自有股票，旨在提升股东价值。 业内指出，此次股东大会标志着从安全、收益、业务组合、治理结构到股东回报的全面变革。建筑公司正进入全面重组业务结构和战略的阶段，未来体质改善的速度和执行力将成为建筑业绩和企业价值评估的关键标准。

赵源泰韩进集团会长成功连任韩进卡尔董事，化解了管理权风险。尽管国民年金反对，但友好股份的支持使他以93.77%的支持率连任。这为今年计划的大韩航空与韩亚航空合并带来了积极信号。3月26日，韩进卡尔在首尔中区韩进大厦召开第13届定期股东大会，批准了赵会长的连任提案。国民年金持有韩进卡尔5.44%的股份，因认为赵会长未能有效监督企业价值和股东权益而反对连任。尽管业绩普遍低迷，赵会长去年从韩进卡尔、大韩航空、真航空和韩亚航空获得了145亿韩元的薪酬，比前一年增加了43%。然而，股东大会上，赵会长获得了包括达美航空（14.90%）和产业银行（10.58%）在内的友好股份和小股东的支持，确保了连任。赵会长强调了他在完成大韩航空合并中的领导作用，赢得了股东的支持。赵会长在股东大会上通过大韩航空副会长禹基洪的发言中表示，去年已积极准备将两家航空公司的安全管理和运营系统合并为一个航空运营证（AOC）。他还提到，今年1月开始的韩亚航空仁川机场2号航站楼的搬迁是物理合并的开始，计划在年内完成品牌和法人合并，实现完全整合。大韩航空决定不再使用英文品牌缩写“KAL”，而是计划在合并航空公司成立前，全面使用国际航空运输协会（IATA）的识别代码“KE”。同一天，在首尔江西区韩亚航空总部举行的第38届韩亚航空股东大会上，宋宝英代表表示，今年将完成两家公司的有机结合，确保合并航空公司进入稳定轨道。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在中东局势影响下，曾于上月时隔4年转为积极的韩国企业景气展望，仅一个月后再次回落至消极区间。整体来看，景气预期不仅在出口领域转弱，内需、投资及雇佣等主要指标亦全面走弱。 韩国经济人协会（以下简称“韩经协”）25日发布数据显示，以销售额为基准对600家大型企业进行调查后，4月企业景气展望指数（BSI）为85.1。 BSI用于衡量企业对下月经济形势的预期，高于100表示企业对经济前景趋于乐观，低于100则表示悲观。此前3月该指数为102.7，时隔4年首次突破基准线，但仅维持一个月便再次跌破100。 从行业来看，制造业和非制造业同步走弱，均处于80点区间。4月制造业BSI为85.6，较3月（105.9）大幅下滑20.3点，创下自2020年4月疫情扩散以来的最大跌幅。在10个细分行业中，除医药及电子通信设备维持在基准线附近外，其余8个行业均呈现负面预期。 其中，受原油供应影响较大的石油精炼及化学（80）、电力、燃气和水道（63.2）、运输及仓储（82.6）以及非金属材料及制品（69.2）等行业表现尤为低迷。韩经协指出，中东局势推高国际油价及海运运费，对企业信心形成明显压制。 非制造业方面，BSI为84.6，较上月下降14.8点，7个细分行业全部低于100，整体景气预期偏弱。从分项指标看，资金状况指数降至89.7，为2023年6月以来最低水平，反映企业流动性压力加大；衡量盈利能力的收益性指标亦较上月下降7.1点。韩经协分析称，在全球供应链冲击、通胀压力及实体经济放缓预期叠加下，企业对财务稳健性的担忧持续上升。 与此同时，内需（90.8）、出口（94.3）及投资（95.4）等主要指标均出现不同程度回落，显示企业经营环境整体趋紧。韩经协经济产业本部长李相浩表示，随着中东地区紧张局势升级，原油供需不确定性加剧，企业信心明显收缩，应通过积极的财政政策及配套支持措施，防止外部不确定性对实体经济造成进一步冲击。

中东战争影响下，企业信心在一个月内转为负面。韩国经济人协会调查显示，4月企业景气指数（BSI）预期为85.1。3月综合BSI预期为102.7，时隔48个月首次转正，但因中东局势一个月内下跌17.6点，转为负面。3月BSI实际值为92.6。制造业和非制造业BSI分别为85.6和84.6，均低于基准线100。自去年1月以来，制造业和非制造业BSI首次双双跌至80区间。制造业BSI预期从3月的105.9下降20.3点至85.6，为2020年4月疫情爆发以来最大跌幅。非制造业预期也从3月的99.4下降14.8点至84.6。10个制造业细分行业中，除医药品和电子通信设备外，其余8个行业均低于基准线。非制造业细分行业也全为负面预期。尤其是受原油供应影响的石油精炼及化学（80.0）、电力·燃气·水务（63.2）、运输及仓储（82.6）和以原油为基础材料的非金属材料及产品（69.2）行业表现尤为低迷。韩国经济人协会表示，“中东局势导致国际油价和海运费飙升，对企业信心产生负面影响”。在内需（90.8）、出口（94.3）、投资（95.4）等7个主要领域，均呈现负面预期。反映企业资金状况的资金状况BSI为89.7，为2023年6月以来的最低值。反映企业盈利和成本负担的盈利性BSI较上月（97.9）下降7.1点至90.8。韩国经济人协会解释，全球供应链冲击导致的通胀和实体经济萎缩的担忧，加重了企业对财务健康恶化的心理负担。韩国经济人协会经济本部长李尚浩表示，“中东地区紧张局势加剧了对原油供应的担忧，企业信心受到抑制”，并强调“为防止外部不确定性转化为实体经济衰退，亟需积极的财政政策和支持措施，以防止企业经营活动受阻”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。