全球最大农业科技公司先正达（Syngenta）已正式启动在香港证券市场的上市进程。 据路透社16日报道，先正达已向香港交易所提交了IPO（首次公开募股）申请，申请为非公开形式。此次募资规模至少为50亿美元，投资者反应良好时，最高可扩展至100亿美元。若上市成功，预计将在今年底或明年初进入香港证券市场。 先正达总部位于瑞士巴塞尔，但是一家由中国国有资本主导的全球企业。中国化工于2017年以约430亿美元收购了先正达，随后经过中国化工与中化的整合，先正达被纳入中化旗下。 目前，先正达是一家未上市公司，是全球最大的农业科技企业，作物保护领域排名第一，生物农药领域排名第一，种子领域排名第三，员工超过5万人，遍布90多个国家。 此次IPO募集的资金将用于偿还债务以及扩大对作物保护和种子等核心业务的投资。特别是，先正达正在加大对人工智能（AI）、数字农业和生物作物保护技术等新一代农业技术的投资。 目前，先正达的预计市值在500亿至1000亿美元之间，最终企业价值将在确定发行股票数量和发行价格后确定。 先正达曾于2021年计划在上海证券市场上市，但因2024年市场情况等原因撤回了申请。香港IPO市场的复苏也为先正达的上市提供了支持。今年，香港已经通过IPO募集了458亿美元，若先正达成功上市，将成为近期香港证券市场上备受瞩目的大型IPO之一。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

未来资产证券将投资中国家电企业海信旗下光通信企业纳真科技（Ligent Technologies）的首次公开募股（IPO）。 纳真科技近日发布公告，于9月14日至17日招股，全球发售1.72亿股，发售价32.96港元，募资总额约56.7亿港元，将于9月22日在港交所主板上市。业内预计，公司上市后的市值将达到约324亿港元。 此次IPO的基石投资者包括未来资产证券香港法人，以及春华投资基金（Primavera Investment Fund）、兆易创新（GigaDevice）、晶晨香港（Amlogic Hong Kong）、PAG等。 所谓基石投资者制度，是指在IPO过程中，发行企业及承销商提前引入投资者，并向其配售部分新股。相关投资者通常事先约定以确定金额认购发行企业一定数量的股份。 纳真科技主要从事光半导体芯片、光模块及光通信终端设备的研发和生产，已形成覆盖“芯片—模块—终端”的全产业链布局，相关产品广泛应用于AI云计算、通信网络传输、5G移动通信及宽带网络等领域。目前，该公司在全球光模块市场排名第五，在中国市场排名第三。 目前，纳真科技在全球拥有1581项专利，另有716项专利正在申请审查中。若此次香港上市顺利完成，该公司将成为海信旗下第六家上市企业。

“韩国是拥有三星和SK海力士的亚洲技术创新核心市场。要想让韩国股市恢复长期向上的趋势，政府应信任市场和投资者的自主性，而不是过度干预。” 美国资产管理公司特特尔资本管理（TCM）CEO马修·特特尔在13日接受《亚洲经济》采访时表示：“韩国已成为全球投资者在美国和中国之后的第三大重要市场。” 马修·特特尔是被称为“华尔街解毒剂”的特特尔资本管理（TCM）的创始人兼CEO。TCM成立于2012年，总部位于美国康涅狄格州的里弗赛德，管理资产约50亿美元（约合6.7万亿韩元），推出了70多只主动管理的交易所交易基金（ETF），是一家独立的资产管理公司。特特尔CEO被称为华尔街的异类。 特特尔CEO评价韩国资本市场时表示：“韩国是亚洲技术创新的核心市场。”他指出：“全球资金对韩国股票的关注度非常高，尤其是美国DRAM ETF中一半的基础资产由三星电子和SK海力士构成。”他认为，考虑到宏观变量，KOSPI达到1万点在明年是困难的，但在2028年是有可能的。 特特尔CEO预测：“未来一年，宏观变量将成为股市的最大变量。” 他指出：“再通胀的长期化、中东局势的不稳定、日元套利交易的平仓、基准利率的上升等都是威胁股市的因素。”他还警告称：“美国的过度财政支出和国债发行将导致长期的美元贬值。” 他进一步表示：“美国政府在相当长的时间内错误地管理国家财政，过度支出和国债发行使得GDP的相当一部分被用于偿还利息，因此长期的美元贬值是不可避免的。” 关于下半年投资策略，他表示：“我更倾向于投资黄金、比特币等美元替代资产，而不是美元资产。”他建议：“在警惕特定大盘股集中投资的同时，分散投资于人工智能（AI）无法替代的‘光环（HALO）’价值股（如矿业、公用事业、铁路等）也是不错的选择。” “不兑换韩元……关注含三星和SK海力士的K-半导体ETF” 特特尔CEO在被问及如果直接投资韩国市场会选择什么产品时，指出了三星电子和SK海力士比重较高的内存半导体ETF。 他表示：“为了应对美元资产长期贬值的可能性，没有必要将韩元兑换成美元，投资韩元基础资产以获得分散投资的效果更为有利。”他补充道：“在长期美元贬值的背景下，我更倾向于投资韩元资产以及黄金、比特币等美元替代资产。” 他以在美国上市的内存半导体ETF（DRAM ETF）的成功案例为例，指出该产品中约一半的头寸由三星电子和SK海力士等韩国企业构成，且在推出不到一个月的时间内便突破了100亿美元，成为ETF历史上最快募资的代表性成功案例。 特特尔CEO表示：“全球投资者之所以关注整个半导体行业，不仅是因为他们想要半导体，而是通过美国上市的ETF轻松接触到三星电子和SK海力士这两项韩国核心资产。”他认为：“这证明了全球资本对韩国市场作为亚洲技术创新中心的高度关注。” 他还对MSCI发达国家指数的纳入问题表示：“随着越来越多的包含韩国股票的ETF产品在美国等海外市场增多并稳定，类似于MSCI纳入的巨额资金流入效应将持续显现。” KOSPI 1万点？“2028年有望……明年需警惕宏观风险” 对于野村证券等主要外资投资银行提出的KOSPI达到1万点的可能性，特特尔CEO表示同意其方向性，但对时点持谨慎态度。 特特尔CEO指出：“达到1万点本身是可能的，但明年实现这一目标是困难的。”他解释说：“综合考虑宏观环境，最有可能的时点是2028年。” 他对明年股市持谨慎态度的原因在于复杂的宏观风险。他指出，市场可能会面临比预期更长的再通胀周期，加上中东局势的长期化可能再次加大通胀压力，从而使美国联邦储备系统（Fed）降息的可能性变得不确定。 此外，随着日本的日元套利交易平仓和美国国债出售的可能性相互影响，美国国债收益率可能再次飙升，技术股为主的市场可能会首先受到冲击。 他对长期债券投资也持负面看法。他表示，考虑到全球债务水平和通胀，债券可能无法发挥有效的对冲功能。他认为：“在当前情况下，债券并不是合适的投资对象。”他预测：“考虑到通胀等因素，利率上升的趋势将持续，只有在利率显著上升到更高水平时，债券投资才会形成适合的环境。” 单一股票杠杆监管……“最终应交由投资者选择” 对于金融监管机构正在推进的单一股票杠杆产品监管，特特尔CEO表示：“我不同意单一股票杠杆ETF导致股市波动加大的说法。” 他指出：“原本投资者关注的热门股票就具有较高的波动性，即使没有杠杆ETF，投资者也可能通过期权或期货等其他衍生品投资这些股票。”他表示：“（这是投资的特性）因此，政府必须进行投资教育，使投资者明确理解产品结构和风险，以保护投资者。” 特特尔CEO以美国和欧洲等资本市场为例表示：“从全球市场来看，交易限制或指导方针各不相同。”他指出：“美国允许单一股票杠杆，但对ETF管理公司设定了不允许增加3倍杠杆ETF的指导方针，而欧洲则允许个别股票的3倍、5倍杠杆产品自由交易。” 他提到：“如果投资者希望进行3倍杠杆交易，他们可以通过美国证券公司转向欧洲市场进行交易。”他强调：“政府的干预并不总能带来好的结果。”他认为：“美国政府每次干预都有其局限性，价格决定和产品选择应交由市场自主和投资者判断。” “特斯拉是马斯克的，SK海力士的CEO又是谁？”……呼吁K-股市CEO品牌化 最后，特特尔CEO直言，韩国股市的温度从大盘股向中小型股扩散，克服“韩国折扣”的关键在于韩国企业管理层文化态度的改变。 他表示：“在美国，超大型企业的CEO往往比公司本身更为知名。”他指出：“投资者购买股票时，往往是基于对英伟达创始人黄仁勋的愿景的认可，而不是仅仅因为英伟达这家公司；同样，投资者投资特斯拉时，往往是看重马斯克这个人，而不仅仅是特斯拉这家公司。AMD的苏姿丰、亚马逊的杰夫·贝索斯也是如此。” 马修·特特尔CEO表示：“韩国企业管理层也应像黄仁勋一样，积极向公众和投资者传达公司的未来愿景，进行自我品牌化的‘CEO营销’，以便让资本市场的温度得以扩散。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

继证券公司之后，韩国资产管理公司今年二季度也交出历史最佳成绩单。在股市上涨与交易型开放式指数基金（ETF）市场扩容的双重拉动下，基金相关手续费收入及自营证券投资收益大幅增长，成为业绩提升的主要动力。 韩国金融监督院11日发布的《2026年二季度资产管理公司经营业绩（暂定）》显示，二季度资产管理公司净利润达2.6889万亿韩元（约合人民币133.7亿元），较一季度的1.4664万亿韩元增加1.2226万亿韩元，环比增长83.4%；与去年同期的8555亿韩元相比，更是暴涨约3.14倍。同期营业利润为2.4195万亿韩元，环比增长78.9%，同比增幅高达227.5%。 金融监督院指出，资产管理费、业绩报酬等基金相关手续费收入增加，叠加自有资金证券投资收益扩大，共同推高了行业整体业绩。数据显示，二季度手续费收入为2.6072万亿韩元，环比大增37.7%；通过自有资产运用获得的证券投资损益达8297亿韩元，较一季度激增159.6%。受此带动，资产管理公司净资产收益率（ROE）升至51.9%，较上季度提高20.8个百分点。 管理资产规模方面，截至二季度末，韩国资产管理公司管理资产规模（AUM）达2777.5万亿韩元，环比增长17.9%，较去年同期的1989.3万亿韩元增加788.2万亿韩元，增幅达39.6%。其中，基金净资产为1730.9万亿韩元，较一季度增加240.6万亿韩元；受KOSPI指数上涨和ETF市场扩容带动，公募基金规模环比激增191.9万亿韩元，达897.4万亿韩元。相比之下，私募基金规模增长相对温和，较一季度增加48.7万亿韩元至833.5万亿韩元；投资一任管理资产评估额则增加181.2万亿韩元，达1046.6万亿韩元。 值得注意的是，在整体业绩创新高的同时，行业内部分化也在加剧。在韩国513家资产管理公司中，57.1%实现盈利，但亏损公司占比由3月底的37.6%升至42.9%。分类来看，77家公募资产管理公司亏损比例为14.3%，较上季度下降1.3个百分点；而436家私募资产管理公司亏损比例升至47.9%，上升6.4个百分点，两极分化态势明显。 此前，韩国证券公司二季度净利润已达5.1914万亿韩元，继一季度后再次刷新历史纪录；今年上半年券商累计净利润已相当于去年全年水平。不过，在券商和资产管理公司业绩接连创新高的背后，市场风险也不容忽视。随着韩国股市波动加剧，个人投资者面临的投资损失风险正在上升。二季度以来，KOSPI指数波动明显加剧，7月底一度跌破6000点，市场不稳定性进一步凸显。 金融监督院表示，二季度资金向部分个股集中的现象较为明显，ETF过度短线交易和杠杆投资等风险也有所显现。与此同时，韩国国内外利率上行，股价、汇率等市场指标波动扩大，进一步加剧了金融市场的不确定性。金融监督院还表示，将加强对财务稳健性较弱的资产管理公司的监测，并通过抑制杠杆投资和“借贷炒股”等方式，降低市场波动风险。

半导体传感器IC无厂商企业海奇科技在科斯达克上市首日股价低于发行价，出现超过20%的大幅下跌。 根据25日韩国交易所的数据，截至上午9时35分，海奇科技的股价为17960韩元，较发行价（23000韩元）下跌5040韩元（21.91%）。 海奇科技于当天在科斯达克市场正式上市。 在此前的3日至7日进行的机构投资者需求预测中，共有321家机构参与，竞争率达101.91比1，最终确定的发行价为23000韩元，位于发行价希望区间（23000至28000韩元）的下限。其中，提出高于希望发行价上限的机构占比为57.9%。 随后在12日至13日进行的面向普通投资者的认购中，竞争率为25.73比1。共计643万股接受认购，认购保证金约为739亿韩元。 海奇科技计划利用此次首次公开募股（IPO）筹集的230亿韩元资金，投入到研发等领域，以扩展在机器人、数据中心、移动出行、医疗保健等高精度、高附加值市场的业务范围。 海奇科技首席执行官崔成敏表示：“通过此次上市，我们将增强客户信任，并以募资为基础提升海奇科技的技术实力，力争成为全球模拟半导体专业企业。”他还表示：“我们将根据需要积极进行并购，以加快增长速度。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着代币证券（STO）制度化的推进，流通平台运营商的本许可申请不断增加，首个产品的竞争在暗中升温。然而，自制度引入以来，一直在创新金融服务领域开拓市场的碎片投资公司却在首个产品竞争中被边缘化，原因在于发行相关的许可程序延误。 19日，金融投资业界透露，KDX财团和NXT财团于10日向金融监管机构申请了代币证券流通平台的本许可，证券公司也开始为在流通平台上推出有竞争力的产品而进行暗中竞争。 目前，已知的证券公司包括基于证券、韩华投资证券、DB证券和LS证券等，正在为争取首个产品而积极寻找基础资产。预计流通平台的本许可最快将在12月发布，因此在此之前，必须确保实际产品并完成发行程序，才能获得“首个”称号。 问题在于，自制度引入以来，实际发行非现金信托收益证券和投资合同证券的碎片投资公司却在这场竞争中被排除在外。原本，碎片投资公司因在国内代币证券市场积累了最早的业务经验，预计在制度化后仍将成为主要市场参与者。 然而，实际的制度化过程中情况发生了变化。发行相关的许可审查进展缓慢，金融监管机构要求的财务稳定性等条件，初创企业难以满足。 业界普遍认为，现有的碎片投资公司实际上已被排除在发行业务之外。一位业内人士表示：“即使流通平台获得本许可，现有的发行公司在同一时间获得发行许可的可能性也不高，最终首个产品只能由具备自有资本、人员和信托公司等许可条件的证券公司主导。” 初创企业的不满情绪也在加剧。他们表示，自己在短则两年、长则近四年的时间里，作为创新金融服务获得认可，验证了商业模式并积累了证券发行和信息披露的经验，但在进入制度框架的过程中却难以充分利用这些经验。 特别是随着资产证券化法的实施，盈利方面的压力也很大。根据规定，必须持有流动证券发行余额的5%，并在公开募资后向流通平台支付手续费，这对初创企业来说难以承受。 相比之下，证券公司则具备相对容易进入发行业务的条件。他们能够满足自有资本要求，并且在证券申报书的编写等产品发行方面拥有经验，同时也能与信托公司进行业务联动。 证券公司正在通过寻找实际资产持有者进行代币化的方式来发掘产品。尽管原本预计碎片投资公司在资产来源和证券申报书编写等实务经验方面会占优势，但在制度化过程中所需的业务结构与现有证券公司的工作有很大重叠，导致局势发生了变化。 此前，从2019年至2024年，获得金融委员会认定为非现金信托收益证券相关的创新金融服务的企业包括卡萨、卢森特区块链、分布、音乐牛、A-Panda Partners和Galaxy Money Tree等六家。其中，分布和卡萨分别于今年4月和8月宣布停止服务。

时尚企业间交易(B2B)平台“新商品市场”的运营商딜리셔스在科斯达克上市首日表现疲软。 根据韩国交易所的数据，截至上午10时38分，딜리셔스的股价为5800韩元，较发行价7000韩元下跌1200韩元（17.14%）。当天，딜리셔스的开盘价为6000韩元，低于发行价14.29%，随后股价进一步下跌。 此前，딜리셔스在7月23日至29日进行的机构投资者需求预测中，竞争率达184.06比1，最终确定发行价为7000韩元。8月3日至4日进行的普通投资者认购竞争率为10.29比1。 딜리셔스在去年实现了306亿6700万韩元的营业收入和16亿1300万韩元的营业利润。目前，该公司运营着新商品广告、新商品会员和增值会员等基于平台的收益模型。 公司计划利用此次募资资金进行平台升级、新服务开发、全球市场扩展的营销以及与时尚相关的服务型软件(SaaS)业务等。 另外，딜리셔스成立于2011年，是一家时尚B2B平台企业。2013年推出了连接东大门时尚批发商和零售商的“新商品市场”，将以往以线下为主的时尚批发交易转向线上。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

为了鼓励国民参与风险投资，政府推出的国民参与成长基金在首次销售中已售罄，但投资资金主要集中在40至50岁的人群中。20至30岁投资者的投资额仅占总额的13%。 根据国民力量党议员金相勋办公室从金融委员会获得的资料显示，去年6月销售的第一期国民参与成长基金的参与者总数为30038人，投资金额约为5989亿韩元。 按年龄划分，50岁投资者的投资额为银行1042亿韩元、证券公司1274亿韩元，总计2316亿韩元，占整体的38.7%。40岁投资者的总投资额为1706亿韩元，40至50岁投资者的总额达到了67%。 相比之下，20至30岁参与者为5852人，投资额约为802亿韩元，仅占总额的13.4%。以银行为基准，20岁投资者的平均投资额为1130万韩元，30岁为1190万韩元，均低于50岁和60岁投资者的平均投资额，分别为2080万韩元和2340万韩元。 青年群体相对缺乏投资能力，加上该产品的结构限制了中途赎回，导致参与门槛较高。 金融委员会计划于9月推出6000亿韩元规模的第二期国民参与成长基金，并将普通民众的分配比例从原来的20%提高到50%。由于第一期基金中青年参与者的60%以上为普通民众，因此预计分配比例的扩大将有助于吸引更多青年参与。 金融委员会预计将在本月中旬完成自有基金管理公司的选定，并于9月进行公开募资。然而，近期股市波动和第一期基金的初期收益率不佳被认为是第二期成功的变数。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

企业公开（IPO）市场正在降温。尽管国内股市的交易额达到了历史新高，但新股的收益率却反而下降。由于监管不确定性、上市审核和证券申报程序的延长，新上市数量的减少预计在今年内难以恢复。 根据金融投资行业的消息，截至7月，今年除特殊目的收购公司（SPAC）和房地产投资信托（REITs）外，累计IPO募资金额为1.2488万亿韩元，同比下降48.6%。同期的IPO数量为21宗（科斯皮1宗、科斯达克20宗），较去年同期的45宗下降53.3%。 尤其是科斯皮的IPO数量显著减少。今年科斯皮的新上市仅限于3月的凯银行1宗。如果这一趋势持续，预计年内的上市数量将低于2022年（4宗）和2023年（5宗）。在2022年和2023年，由于高利率导致的投资情绪低迷，许多大型上市尝试被推迟或撤回。 新股的收益率也表现不佳。根据上市日的收盘价，新股收益率为121.3%，虽然高于往年，但上市后1个月的收益率为46.7%，3个月为-7.0%，6个月为-31.4%，显示出收益率不仅低而且波动性大。 这与今年的股市环境形成鲜明对比。科斯皮的交易额较去年大幅增加。本月以来，科斯皮市场的日均交易额约为27.105万亿韩元。虽然与5、6月时的50万亿韩元相比有所下降，但与2021年至2025年间的年均日交易额（分别为15.424万亿韩元、9.08万亿韩元、9.603万亿韩元、10.742万亿韩元、12.4万亿韩元）相比，仍然处于较高水平。 科斯达克市场同样如此。今年科斯达克的日均交易额为12.379万亿韩元，较2021年至2025年间的年均日交易额（分别为11.861万亿韩元、6.901万亿韩元、10.025万亿韩元、8.394万亿韩元、7.548万亿韩元）最高。 通常在股市繁荣时期，企业的上市计划会增加，因为投资者需求扩大，公开募股的成功可能性也随之提高。然而，今年交易额的增加与IPO供应的扩大并未形成正常的关联，出现了异常的趋势。 今年上半年IPO市场萎缩的主要原因之一是7月发布的重复上市指南。兴国证券的研究员崔钟炫表示：“指南的发布延迟了几个月，导致市场流动性受阻。”他指出，“凯银行上市后，科斯皮的新上市等待量几乎在4个月内为零，这是一种异常现象。” 然而，尽管重复上市指南的发布消除了不确定性，并且下半年申请上市预审的企业有所增加，但业内对IPO市场恢复的前景仍持怀疑态度。这是因为从上市预审到实际进入市场所需的时间比过去大幅增加。 近年来，韩国交易所的上市审核过程变得更加严格，通常需要超过3个月才能获得审核批准。在预审过程中，企业价值评估和商业可行性审查变得更加细致，而技术特例上市的技术评估和专家会议等附加程序也有所增加。 此外，金融监督院对证券申报书的审核也变得更加保守，导致时间延误的因素增加。由于对公募价格的评估依据、比较企业的选择、商业前景和投资风险因素等的审查水平提高，提交证券申报书后被要求修正的案例也在增加。 业内人士表示：“过去，从申请上市审核到上市最长需要4个月，而今年预计需要1年到1年6个月的时间来进行程序。”他补充道：“证券申报书的修正要求几乎成为安排日程的前提。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着人工智能（AI）、军工、机器人和半导体等高科技企业的接连上市，8月的企业公开募股（IPO）市场热度持续升温。尽管股市波动加剧，但以成长型产业为中心的IPO市场仍被看好。 根据金融监督院电子公示系统DART的消息，尼尔斯实验室、海奇科技、大波机器人、基多产业等公司将在本月进行机构需求预测和普通认购，计划在科斯达克上市。这些公司分别涉及无人机、传感器半导体、机器人自动化和定制品牌贴标生产（OEM）等领域。 最受关注的企业是AI自主飞行无人机公司尼尔斯实验室。该公司提出的希望发行价范围为3万至4万1200韩元，募资规模最高可达375亿韩元。机构需求预测将于12日至13日进行，预计上市日期为28日。 尼尔斯实验室专注于军工和风力发电设备的检查业务，最近与阿拉伯联合酋长国（UAE）的一家公司签署了约1000万美元的供应合同。然而，中东地区的地缘政治风险和持续的营业亏损被视为潜在风险因素。 成贤东，KB证券研究员表示：“尼尔斯实验室基于独特的物理AI技术，在风力发电设备检查和军工领域具备竞争力，预计将受益于全球无人机市场的扩展。” 海奇科技是一家设计用于汽车、工业和信息技术（IT）设备的传感器半导体的无厂半导体公司。希望发行价范围为2万3000至2万8000韩元，DB证券担任主承销商，募资规模最高为280亿韩元。该公司已向现代汽车、联想、摩托罗拉、OPPO和Vivo等客户供应产品，但半导体市场的疲软和美中贸易冲突导致的需求下降被视为风险因素。最近，该公司正集中扩大汽车传感器和指纹识别传感器的业务。 大波机器人运营着机器人自动化平台“马罗索尔（Marosol）”和综合监控平台“索林克（SOLlink）”。该公司为制造业、物流、酒店和医院等多个行业提供服务，并正在推进北美市场的拓展。虽然去年成功实现了盈利，但今年第一季度却出现了营业亏损。由友信投资证券和未来资产证券主办此次上市。 基多产业是一家在越南、孟加拉国、印度尼西亚和缅甸等地运营生产设施的服装OEM企业，主要生产摩托车服装和户外服装，出口比例约为67.8%。该公司在美国和欧洲市场建立了全球客户基础，并通过多元化生产基地提高供应链的稳定性。希望发行价范围为2万4800至2万8400韩元，募资规模最高为483亿韩元。