美国和日本外汇当局的共同干预使日元升值，韩元的走势也备受关注。为了遏制历史性日元贬值，两国的干预引发了对亚洲货币共同升值的期待。然而，也有分析指出，尽管双方当局进行了干预，但日元的趋势性升值仍然存在局限性。 根据国际金融中心的数据显示，7月30日（当地时间）日元对美元升值2.43%，31日又上涨1.35%。在本月3日的亚洲市场上，日元再次上涨0.36%。美国和日本外汇当局的干预效果显现。 今年以来，日元一直处于低估状态。7月23日，日元兑美元的汇率一度跌至163.986日元，接近164日元，创下1986年12月以来的最高水平。日本经济放缓的担忧以及高市内阁的扩张性财政政策被认为是日元贬值的原因。国际货币基金组织（IMF）最近将日本今年的经济增长率预期从4月的0.7%下调至0.6%。 日本银行（BOJ）的宽松货币政策也加剧了日元贬值。BOJ在6月将基准利率提高至30年来最高的1%，但在上月的货币政策会议上决定维持利率不变。尽管物价上涨率超过了目标水平，BOJ仍因长期与通货紧缩风险作斗争而保持谨慎的加息态度。 韩元的价值因外国人卖出压力减轻、进口商美元供应改善等因素而有所上升，韩元与日元的“联动”使得上月韩元大幅上涨。上月韩元兑美元升值8.81%，创下2009年3月以来的最高水平。特别是在31日，韩元兑美元汇率降至1410韩元，为9个月来的最低点。 随着美国和日本的进一步合作预期，韩元升值的可能性也受到关注。市场专家认为，美元贬值和日元贬值的缓解对包括韩元在内的亚洲货币是有利的。iM证券预计，韩元兑美元汇率将继续保持强势，短期内日元兑美元汇率的走势将成为重要变量。 日元升值的速度也是一个变量。SK证券研究员申允贞表示：“如果日元反弹速度加快，日元套利交易的平仓可能会导致风险资产整体头寸的缩减。”她指出，短期内韩元的进一步升值可能性仍然存在，但如果日元快速升值，韩元的波动性也可能会加大。 然而，有分析认为，两国此次干预难以持续推高日元的价值。要实现日元的趋势性升值，需要根本性的变化，如友好的资金流动（海外投资资金回流等）、加快加息速度、确保财政健康等。根据《华尔街日报》（WSJ）的报道，埃德蒙·德·罗斯柴尔德的投资组合经理纳比尔·米拉利表示：“如果日本银行不进行货币紧缩，日元的升值将不会持续。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国和日本的共同外汇市场干预使日元价值反弹，但《华尔街日报》在3日（当地时间）报道指出，除非日本银行加快货币紧缩，否则这种恢复势头难以持久。 4日，日元在亚洲市场的交易价格约为每美元157日元。与美日共同干预前接近40年来的最高点每美元164日元相比，已下跌近7日元。此前在3日，日元对美元汇率一度接近155日元。 然而，投资者认为，由于日本银行对加息持谨慎态度，而美日利差持续扩大，仅靠外汇当局的干预难以逆转日元贬值的趋势。目前，美国的短期利率比日本高出约2.5个百分点，市场预计美联储将在9月进一步加息，这也给日元带来了压力。 另一方面，尽管日本的通货膨胀率超过了目标水平，日本银行（BOJ）仍对加息持谨慎态度。这是因为日本长期以来应对通缩，因此对急剧的货币紧缩保持警惕。 埃德蒙德·罗斯柴尔德的投资组合经理纳比尔·米拉利表示：“如果日本银行不进行货币政策紧缩，日元的上涨势头将无法持续。” 市场普遍预计，日本银行上周维持利率不变，但在未来几个月内可能会加息。然而，日本银行每月大约购买2.5万亿日元（约合22.57万亿人民币）的国债，以保持长期利率在低位，因此加息对日元的影响可能有限。 布鲁金斯研究所的高级研究员罗宾·布鲁克斯指出：“一方面，日本银行通过购买债券来降低长期利率，另一方面，财政部则在市场上进行干预以支持日元，这表明日本的政策存在冲突。” 分析人士认为，要长期支持日元，必须让日本投资者的海外资金回流国内。高盛认为，日本投资者将数万亿美元的海外投资带回本国，是对汇率产生长期影响的最强有力手段。 如果日元的升值幅度超出预期，可能会对全球金融市场造成冲击。这是因为许多投资者在低利率下借入日元，投资于美国科技股或墨西哥比索等高收益资产，形成了大规模的“日元套利交易”。 汇丰银行估计，日元套利交易的规模超过1万亿美元（约合1424万亿人民币）。如果日元急剧升值，投资者可能会出售持有的资产并回购借入的日元，从而加大股市和外汇市场的波动性。 米拉利经理警告：“许多投资者认为日元套利交易将持续，因此建立了相应的头寸。如果日本的利率和日元走势发生逆转，这将对他们构成重大风险。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本中央银行——日本银行决定将基准利率，即短期政策利率，维持在当前的“约1%”水平。 根据31日联合新闻网引用《日本经济新闻》和共同社的报道，日本银行在前一天举行的为期两天的货币政策决策会议上，经过多数政策委员的支持，决定维持基准利率不变。 在包括总裁上田和夫在内的9名政策委员中，只有一名委员——高田肇反对维持利率不变，他提议将基准利率上调0.25个百分点。 日本银行在上个月的会议上，考虑到中东局势的不稳定和物价上涨的压力，将基准利率从“约0.75%”上调至“约1%”，这是自1995年9月以来的最高水平。 市场普遍预期本月将维持利率不变。共同社报道指出，日本银行内部认为，中东局势对日本经济的影响比4月时的预期要小，同时，人工智能（AI）相关需求将强劲推动经济增长。 然而，日本银行正在关注美国与伊朗的停火协议进展缓慢，以及28日在熊本县发生的强震对经济的影响。 此外，由于美国联邦储备系统预计将在年内再次加息，日美利率差距未能缩小，日元贬值压力加大，这也是影响利率政策的重要因素。 在当天发布的《经济与物价形势展望报告》中，日本银行将2026财年的实际国内生产总值（GDP）增长率预期从4月的0.5%上调至0.6%。2027年的GDP增长率预期也上调0.1个百分点至0.8%。 不包括新鲜食品的2026年物价上涨率预期则下调0.3个百分点至2.5%，而2027年的物价上涨率预期上调0.1个百分点至2.4%。 日本银行在报告中警告，核心物价上涨率有超出2%物价稳定目标的风险。 上田总裁在下午的记者会上表示：“核心物价上涨率有超出2%物价稳定目标的风险，我们将继续考虑加息以实现物价稳定。” 他还再次指出，除去暂时和剧烈波动的因素，核心物价持续上涨的结构性因素也值得关注。 上田总裁提到，企业在工资和价格上积极行动，中长期预期的通胀率呈上升趋势，强调“我们需要比以往任何时候都更加关注物价上涨的风险。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在30日的纽约外汇市场上，日元兑美元的汇率在50分钟内上涨了近5日元，从162日元的后半段跌至157日元。日本政府和日本银行开始进行日元买入干预，随后美国货币当局也进行了干预准备阶段的“利率检查”。然而，31日东京外汇市场的汇率再次回升至160日元以上。市场对这次干预是否能改变日元贬值趋势的看法不一。 根据《日本经济新闻》的报道，前一天在纽约市场上，日元兑美元的汇率在162.80日元左右，而在日本时间晚上10点30分左右，汇率在约50分钟内降至157.80日元。《日本经济新闻》援引市场人士的话称，日本政府进行了大规模的日元买入和美元卖出干预。 汇率随后反弹至159日元的后半段，但在美国东部时间下午1点后再次跌至158日元的后半段。这是因为纽约联邦储备银行在美国财政部的指示下，向多家金融机构询问美元兑日元的交易汇率。此举被视为实际干预前的市场价格确认，即“利率检查”。《日本经济新闻》指出，日本的干预后，美国立即采取行动是异常的。伦敦外汇交易员分析认为，美国的行动背景可能是日本政府承诺不会阻止日本银行更快的加息。因为如果日本加息，资金将回流至日本，可能导致美国国债被抛售，从而推高美国利率。 美国财政部长斯科特·贝森特在30日接受美国媒体采访时表示：“日元被严重低估，极其便宜。”负责干预实务的财务官三村敦志在31日上午表示，关于美国货币当局的行动，“我们得到了超越简单精神支持的支持”。 日本政府尚未正式确认干预的事实。根据《读卖新闻》的报道，财务大臣片山聪在31日上午与记者见面时，对于干预的提问表示：“对此我无法回答”，并称“我们始终保持紧张感应对”。 突发干预 《日本经济新闻》分析认为，相关当局选择了市场警惕性降低的时机。日元兑美元的汇率在21日一度升至近40年来的163日元，但随后贬值速度放缓，市场对干预的可能性降低。干预前一个月的预期波动率降至6%以下，为四年半以来的最低水平。此外，美国联邦储备委员会主席凯文·沃什在29日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后表示，单靠加息并不能控制物价，而30日公布的美国经济增长和物价指标也低于预期，导致美元已经转弱。与4月份美元强势的情况不同，这次干预可能放大了已经开始的趋势。 三菱UFJ摩根士丹利证券的首席外汇策略师上野大作分析认为：“当局选择了市场的薄弱时机，可能对投机势力造成了重大打击。”许多市场参与者认为，干预将在日本银行会议结束后进行。他预测，当汇率接近市场认为的防线160日元时，市场对进一步干预的警惕性将增强。然而，他对干预效果的持续性持谨慎态度。《朝日新闻》报道称，他表示：“美国的加息预期仍然是潜在风险，而中东局势紧张使得‘紧急情况下买入美元’的需求强烈，因此干预效果是否显著仍存疑。” 投机势力的日元卖出头寸大幅增加也是可能增强干预效果的因素。日元升值时，投机者为了减少损失而回购日元，从而进一步扩大升幅。根据美国商品期货交易委员会的数据，截至21日，净卖出头寸为152,125份，接近2024年7月的184,223份。当时，由于5.5348万亿日元规模的干预与日本银行的加息和美国物价放缓重叠，加上大量卖出头寸被平仓，汇率一度下跌约20日元。 相反，今年4至5月的干预效果并未持久。日本政府和日本银行在4月28日至5月27日间投入了11.7349万亿日元（约105万亿韩元），但汇率在两个月后又回升至干预前的高位。当时，三村财务官在干预前表示“最后的撤离建议”，反而给了投机者整理头寸的时间。SMBC信托银行的高级市场分析师相泽文人表示：“只要高市长的财政扩张政策不改变，海外投机势力的日元卖出将持续，因此干预效果的持续性存疑。” 31日东京外汇市场上，汇率在开盘初跌至159.45日元，但在下午回升至160.60日元。这是由于日元价值达到两个月半来的最高水平，导致日本进口企业集中下单购买美元。 日本银行在当天的货币政策决策会议上决定将政策利率维持在1.0%不变。由于在6月会议上刚刚上调了0.25个百分点，因此希望观察其影响。这次维持利率不变的提案中，9名政策委员中有1人反对，建议将利率上调至1.25%，但未获通过。 同时发布的经济和物价形势展望报告中，2026和2027年的增长率预期上调。由于人工智能和半导体需求强劲，中东局势导致的经济恶化风险减小。物价上涨率预期因原油价格下跌而在2026年下调，2027年则上调。 日本银行行长上田和夫将在当天下午召开记者会。关于进一步加息的时机将是此次干预效果持续性的关键。如果他暗示加息的可能性早于预期，日元可能会继续升值；但如果他因近期股市调整表现出谨慎态度，可能会加大再度干预的压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本银行在上个月将基准利率上调至1%后，本月决定维持该利率不变。然而，如果物价持续上涨，仍可能会加息。 根据路透社和日本经济新闻（日经）的报道，日本银行在前一天召开的为期两天的货币政策决策会议上，决定将短期政策利率维持在当前的1%左右。投票结果为8票赞成，1票反对。 政策委员田中肇表示：“我们必须对物价可能超出预期的上涨做好准备”，主张将利率提高至1.25%，但未被采纳。 日本银行重申，如果经济和物价按预期发展，将会进一步加息。中东局势导致的能源价格和日元价值的波动等因素，可能会影响未来的利率决定。 日本银行上个月将基准利率从0.75%上调至1%，这是由于中东地区能源价格上涨等因素导致的物价上涨压力加大。目前的利率是31年来的最高水平。 市场普遍预期，由于上个月已经加息，本次会议将维持利率不变。然而，如果日元持续贬值，进口商品价格上涨可能会再次刺激物价，因此仍存在加息的可能性。 路透社的调查显示，多数市场专家预计日本银行将在年末前再次将基准利率上调至1.25%。 日本银行行长上田和夫将在当天下午召开新闻发布会，解释此次利率决定及未来的政策方向。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

下周，国内股市将迎来检验美国大型科技公司人工智能(AI)投资持续性及美国联邦公开市场委员会(FOMC)结果的一周。尽管在过去一周，由于中国AI模型的出现和中东地缘政治风险，股市大幅下跌，但随着Alphabet宣布扩大资本支出(CAPEX)，半导体投资情绪有所回暖。然而，由于美国与伊朗之间的军事紧张局势和高油价的担忧，预计短期内业绩和宏观变量将导致市场波动性加大。 根据韩国交易所的数据，24日，Kospi指数较前一交易日下跌406.87点（5.73%），收于6690.02点；Kosdaq指数下跌42.06点（5.32%），收于748.22点。在7月20日至24日的一周内，Kospi和Kosdaq分别下跌1.91%和5.51%。 上周，股市因对半导体行业前景的担忧和地缘政治不安而受到压制。中国AI初创公司文创AI发布了高效AI模型'基米(Kimi) K3'，引发了对GPU和高带宽内存(HBM)需求减缓的担忧。同时，美国与伊朗之间的军事紧张局势再次升级，国际油价和市场利率上升。尽管以半导体为主的套利卖盘出现，但随后Alphabet调整了2026年的CAPEX指引，缓解了对AI投资减缓的担忧。 市场供需也出现回暖迹象。在个人投资者清算杠杆头寸的同时，外国投资者开始低价买入，主导了反弹。证券界认为，近期的调整更多是由于过度扩大的杠杆投资和供需扭曲的正常化过程，而非半导体行业前景恶化。 友邦证券研究员李在元表示：“7月份崩溃的并不是半导体的利润，而是过度积累的杠杆头寸。”他还指出：“考虑到Alphabet的CAPEX扩大和客户需求，目前尚未确认AI投资见顶和半导体高点的实际变化。”他补充道：“强制卖出达到顶峰并不意味着趋势反转，但如果优先考虑大型半导体股并扩大供需改善的范围，增加被低估行业的投资比例是合适的。” 下周，全球货币政策和大型科技公司的业绩将成为决定股市方向的关键变量。7月29日，美国FOMC和SK海力士的业绩发布将拉开序幕，30日将公布美国和欧元区的第二季度国内生产总值(GDP)，以及微软、Meta和高通的业绩。31日，日本银行(BOJ)的货币政策决策会议和苹果、亚马逊的业绩发布也在计划之中。 经济指标预计将对投资情绪产生相当大的影响。市场普遍认为此次FOMC将维持基准利率不变，但仍关注美联储可能传达的未来货币政策方向。同日发布的美国第二季度GDP预计将成为确认消费和投资流稳健的指标，而8月1日发布的韩国7月出口预计将继续保持以半导体为主的高增长趋势。强于预期的增长和物价指标可能会削弱降息预期，从而对股市造成压力，但如果AI投资扩大和出口良好得到再次确认，半导体领域的投资情绪有望得到改善。 证券界预计，短期内业绩确认过程将持续，市场将呈现箱体震荡格局。如果Meta、微软、苹果、亚马逊等主要大型科技公司能够同时证明AI投资的扩大和盈利能力，半导体行业的投资情绪可能会进一步恢复。然而，如果中东地缘政治风险和国际油价上涨持续，市场波动性可能会再次加大。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

下周，国内股市将迎来美国大型科技公司是否持续进行人工智能(AI)投资以及美国联邦公开市场委员会(FOMC)结果的考验。尽管由于中国AI模型的出现和中东地缘政治风险，股市在一周内大幅下跌，但在谷歌母公司Alphabet宣布大规模资本支出(CAPEX)扩大的背景下，半导体投资情绪有所恢复。然而，由于美国与伊朗之间的军事紧张局势和高油价的担忧，预计短期内市场将继续受到业绩和宏观变量的影响，保持较高的波动性。 根据韩国交易所的数据，24日，韩国综合股价指数(KOSPI)较前一交易日下跌406.87点（5.73%），收于6690.02点；科斯达克指数(KOSDAQ)下跌42.06点（5.32%），收于748.22点。在7月20日至24日的一周内，KOSPI和KOSDAQ分别下跌了1.91%和5.51%。 上周，股市因对半导体行业前景的担忧和地缘政治不安而受到压制。中国AI初创公司文创AI发布了高效能AI模型'基米(Kimi) K3'，引发了对GPU和高带宽内存(HBM)需求减缓的担忧。同时，美国与伊朗之间的军事紧张局势再次升级，国际油价和市场利率上升。尽管以半导体为主的获利了结压力加大，但随后Alphabet因云计算增长将2026年CAPEX指引上调，部分缓解了对AI投资减缓的担忧。 市场供需也出现恢复迹象。在个人投资者的杠杆头寸被清算的情况下，KOSPI跌至6400点时，外资开始进行低价买入，形成反弹区间。证券界普遍认为，近期的调整是由于过度扩大的杠杆投资和供需扭曲的正常化过程，而非半导体行业前景恶化。 友邦证券研究员李在元表示：“7月的崩溃是由于半导体的利润被过度堆积的杠杆头寸所拖累。”他指出：“考虑到Alphabet的CAPEX扩张和客户需求，目前尚未确认AI投资见顶和半导体行业高点的实际变化。”他还补充道：“强制平仓的顶点并不意味着趋势反转，但如果优先考虑半导体大型股，并且供需改善得以扩展，那么在被低估的行业中增加投资比例的策略是合适的。” 下周，全球货币政策和大型科技公司的业绩将被视为决定股市方向的关键变量。美国FOMC和SK海力士的业绩发布将于29日开始，30日将公布美国和欧元区的第二季度国内生产总值(GDP)，以及微软、Meta和高通的业绩。31日，日本银行(BOJ)的货币政策会议和苹果、亚马逊的业绩发布也在计划之中。 经济指标预计也将对投资情绪产生相当大的影响。市场普遍认为此次FOMC将维持基准利率不变，但对美联储未来货币政策方向的指引信息备受关注。同日发布的美国第二季度GDP预计将成为确认稳健消费和投资流动的指标，而8月1日发布的韩国7月出口预计将继续保持以半导体为主的高增长趋势。预期中的强劲增长和物价指标可能会削弱降息预期，从而对股市造成压力，但如果AI投资扩大和出口表现良好得到再次确认，半导体行业的投资情绪有望改善。 证券界预计，短期内业绩确认过程将持续，市场将呈现区间震荡格局。如果Meta、微软、苹果、亚马逊等主要大型科技公司能够同时证明AI投资的扩大和盈利能力，半导体行业的投资情绪可能会进一步恢复。然而，如果中东地缘政治风险和国际油价上涨持续，市场波动性可能会再次加大。

日本政府推迟了影响国债和外汇市场的经济和财政运营基本方针，即所谓的‘霍内布托方针’的确认，并开始修改相关表述。由于原案中删除了‘财政健全化’的表述，并强调日本银行与政府经济政策的协作，引发市场反弹，因此决定后期明确日本银行的独立性。 《日本经济新闻》于14日报道，日本政府原定于当天前后确认霍内布托方针的内阁决策，但已推迟并进行文案调整。霍内布托方针是日本政府每年制定的经济运营指导方针，决定下一年度的预算编制和经济政策方向。这是高市早苗首相上任后首次制定的方针，包含了政权所倡导的‘负责任的积极财政’的财政政策框架。 高市内阁在上月底公开的原案中，删除了去年包含的‘财政健全化’表述。对于日本银行，强调适当的货币政策运用“非常重要”，并期待与政府经济政策保持一致。市场将此视为为了支持扩张性财政而抑制日本银行进一步加息的信号。随着财政支出的增加，若政策利率保持低位，可能会加剧物价上涨和日元贬值的担忧。 考虑到市场的反应，自原案公开以来，日本国债收益率急剧上升。新发行的10年期国债收益率在9日一度上涨至2.9%，创下近30年来的最高水平。日元汇率也持续贬值，兑美元汇率接近162日元。 日本财务大臣片山聪在10日的记者会上承认，市场反应被称为‘霍内布托冲击’。三井住友信托资产管理公司的首席策略师稻留胜俊表示，自原案公开以来，日本长期利率的上涨幅度超过美国和韩国，即使在美国利率未变动的时段，日本国债也被抛售，称“日本特有的因素导致利率上升，霍内布托冲击的影响显著”。 霍内布托方针修改 面对日益加大的反对声浪，日本政府开始解释市场误解了原案的意图。经济财政大臣木内实表示，“政府立场不变，具体的货币政策手段应由日本银行负责。”内阁官房长官木原诚二也表示，“并非要无理扩大财政规模，损害市场信任的政策。” 政府不仅进行解释，还决定修改霍内布托方针的表述。计划在脚注中添加规定日本银行货币政策自主性的日本银行法第3条，并在与货币政策相关的部分加入“实现稳定物价上涨”的表述。原案中仅反映了政府与日本银行政策协作的日本银行法第4条。 霍内布托方针确认延迟的另一个原因是食品消费税减税方案。日本政府计划自2027年4月起，将食品消费税率从8%降低至1%，并根据收入支付相当于1%的补贴，使实际税率降至0%。自民党希望通过调整补贴和非税收入来筹措资金，避免发行赤字国债，但在野党则认为没有具体的资金计划而不同意。 问题不仅限于减税资金。日本政府还宣布将在人工智能(AI)和半导体等17个战略领域到2040年投资民间与政府合计370万亿日元（约3405万亿韩元）的增长战略。预计今年底将修订与安全相关的三份主要文件，自2027财年起防卫费也将增加。由于消费税减税导致税收减少，而增长产业投资和防卫费支出增加，市场关注政府是否能兼顾增长投资与财政健全性，甚至考虑到中东局势等外部变量。 稻留胜俊表示，“‘财政健全化’的表述被删除令人震惊”，并指出“以370万亿日元规模的民间投资等为前提的计划引发了很大的不安”。他还表示，日本银行应当允许进一步加息，称“市场对积极财政和货币政策干预持谨慎态度。政府与日本银行的关系看起来不稳定，现在正是市场需要细致应对的时候。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本长期利率已达到近30年来的最高水平。在高通胀和日元贬值的背景下，市场对政府的经济刺激政策可能导致日本银行延迟加息的担忧加剧，国债的抛售压力在上午交易时段显著上升。市场开始对高市价的积极财政政策发出警告。 在7月3日的日本债券市场上，作为长期利率指标的10年期国债利率一度上涨至年利率2.810%，这是自1996年10月以来的最高水平。然而，随着投资者对高利率的吸引力评估，下午3时的利率回落至年利率2.770%，较前一日下降0.025个百分点。国债利率的上升意味着国债价格的下跌。 此次利率上升主要受到日本内部因素的影响。日本长期利率在5月时因中东局势不稳和原油价格上涨，以及美国和欧洲利率上升而攀升至年利率2.8%。但此次日本利率的显著上升发生在美国和欧洲利率相对稳定的情况下。日本《经济新闻》指出，“由于对财政运作和货币政策反应迟缓的担忧，导致了债券的抛售。” 直接原因是国债供需不平衡。日本财务省在7月2日进行的10年期国债招标因投资者需求疲软而表现不佳，随之在3日新发行的10年期国债也遭遇抛售。然而，市场更为关注的是日本银行可能延迟应对通胀的担忧。日本银行在上月的货币政策会议上将基准利率上调至年利率1.0%，并表示基础通胀率有超出2%目标的风险。6月的全国企业短期经济观测调查显示，企业对未来1年、3年和5年的物价预期均高于之前的调查，3年和5年的预期更是创下自2014年相关调查开始以来的最高水平。 在这种情况下，内阁对加息持谨慎态度的信号加剧了市场的不安。日本政府在上月30日整理的《经济财政运作与改革的基本方针》草案中，要求日本银行“根据经济、物价和金融形势适当运用货币政策”。市场将此解读为政府可能会对日本银行的加息施加制约的信号。 财政恶化担忧加剧 财政恶化的担忧也随之加剧。内阁提出的增长战略计划在2040年前在17个战略领域投资超过370万亿日元（约合3516万亿人民币）。政府的额外财政支出预计每年约为10万亿日元。此外，草案中去年提到的“财政健全化”表述已被删除，增加了财政纪律可能放松的担忧。 这些担忧也反映在利率曲线上。受到政策利率影响较大的2年期国债利率已在一定程度上反映了日本银行的加息路径，因而上涨空间有限，而反映物价和财政风险的10年期国债利率则迅速上升。2年期和10年期国债利率的差距在7月3日上午扩大至1.378个百分点，创下日本银行自2024年开始金融政策正常化以来的最大值。《经济新闻》指出，市场对日本银行在物价上涨方面反应滞后的警惕感正在推高长期利率。 政府也意识到市场的担忧并开始进行解释。经济财政大臣木内实在7月2日接受《经济新闻》采访时表示，不能仅将利率上升归因于“负责任的积极财政”，并指出“增长、通胀预期和风险溢价等多种因素都在起作用”。他强调，内阁的投资计划“并非过度”，并将确保财政的可持续性，同时进行必要规模的支出。 相对而言，反对党则发起了攻势。中道改革联合代表小川淳也在7月3日的记者会上批评道，长期利率的上升表明，内阁的“负责任的积极财政”政策正在受到市场的警告。他表示，“经济、财政和货币政策整体上都亮起了黄灯，担心不久将变为红灯，必须对积极财政政策进行根本性检讨。” 在日元贬值和通胀压力持续的背景下，市场正密切关注内阁的积极财政政策与日本银行的加息速度之间的动态平衡。政府在财政扩张与财政纪律之间的平衡能否有效说服市场，成为影响长期利率走势的关键因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本银行（BOJ）在31年后将基准利率上调至1%的背后，分析认为受到美国及市场的压力。虽然这是应对物价上涨和日元贬值的货币政策决定，但高市早苗内阁对此持谨慎态度，而日本银行则受到美国财政部长的言论和市场压力的推动。海外市场人士甚至称贝森特为“影子日本银行总裁”。 《日本经济新闻》18日报道，贝森特在上个月11日访日时对日本财务大臣片山聪说：“现在加息可以避免将来大幅加息。”他指出，日本银行越是犹豫加息，通货膨胀就会加速，未来可能需要更快地提高利率，从而对经济和市场造成冲击。 日经新闻援引多位日本政府官员的话称，贝森特的发言反映出日本银行因高市内阁对加息的谨慎态度而犹豫不决。贝森特在一周后于法国巴黎的国际会议期间与日本银行总裁上田和夫进行了直接会晤。会后，他在社交媒体上表示：“我相信上田总裁将引领日本的金融政策走向成功。”日本财务省官员认为，这一表态是对日本银行未能加息的施压。 作为知日派的贝森特发表此番言论并非单纯出于好意。他曾对日本因通货膨胀引发的长期利率上升表示不满，认为这将导致日本投资资金回流本国，并引发美国国债抛售和美国利率上升。日经新闻认为，贝森特对日本施加压力，旨在防止日本的利率和汇率不稳定影响到美国国债市场和经济。 意识到美国方面的态度，高市早苗内阁也开始行动。上个月22日，高市与上田在首相官邸进行了三个月来的首次会谈。会后，上田表示：“我们进行了多方面的有益意见交流。”日本银行通过此次会谈确认了政府的立场，并在此基础上于16日的货币政策决策会议上开始准备加息。 在4月底举行的上次会议上，政府内部对加息持谨慎态度的声音较多。由于中东局势不稳，经济不确定性加大，认为加息可能会进一步抑制企业投资和民间消费。然而，在首相与上田的会谈前后，政府高层也开始出现“考虑到全球趋势，支持加息”的声音。 实际上，主要国家的中央银行正在重新将重心转向抑制通货膨胀。欧洲中央银行（ECB）在11日时隔近三年再次加息，美国联邦储备系统（Fed）中提及加息的高层人士也在增加。如果日本银行在加息方面滞后，将难以控制通货膨胀，日元贬值和长期利率上升的趋势可能加剧。政府内部对加息的观望气氛逐渐扩散。在外汇和债券市场上，日元贬值和加息压力持续，迫使日本银行采取应对措施。 日经新闻分析称，日本银行将政策利率提升至1995年以来的首次1%，但这一过程受到市场和美国的“双重压力”。美国调研公司SGH宏观顾问表示：“现在贝森特被称为‘影子日本银行总裁’。” 不过，日本政府在加息方面仍保持谨慎态度，日本银行也对此有所顾虑。16日的货币政策决策会议上，作为政府代表出席的经济再生担当大臣岸田文雄提到加息对企业和家庭资金状况的影响，明确表示加息带来的负担和副作用需要日本银行向公众和市场充分说明。岸田还表示：“如果加息，就会有所收获。”他在决策会议前与高市总理进行了应对方案的事前协商。日经新闻指出，他认为日本银行决定明年春季停止国债购买的举措是政府的成果。 市场已经开始催促下一次加息，但日本银行何时再次采取行动仍难以预测。日元贬值和物价上涨压力并未减轻，这一现状本身也揭示了此次加息的局限性。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。