全球最大的虚拟资产交易所币安于14日推出了支持最大20倍杠杆的无期限期货，投资标的包括Naver、LG电子、三星电机和韩美半导体等。然而，韩国名义下的客户身份验证（KYC）账户已被禁止使用。 根据虚拟资产行业的消息，币安从当天起开始支持与韩国上市股票Naver、LG电子、三星电机、韩美半导体及KODEX 200上市交易所交易基金（ETF）相关的无期限期货产品交易。这些产品可在没有假期的情况下进行24小时交易，最大杠杆为20倍。 这些产品曾一度可以在韩国账户上交易，但目前已被封锁。业界普遍认为，这并非是应韩国金融当局的要求，而是币安自主做出的决定。 此次上市的产品追踪的是在韩国证券市场上市的Naver、LG电子、三星电机和韩美半导体四只股票，以及KODEX 200上市交易所交易基金（ETF）的价格。这是一种衍生产品结构，投资者无需实际持有股票即可对价格波动进行投机，结算则以稳定币Tether（USDT）进行。 币安在6月2日也曾推出以三星电子、SK海力士和现代汽车为基础资产的20倍杠杆无期限期货。6月22日，币安还推出了追踪美国证券市场上市的KOSPI 3倍杠杆ETF 'KORU'的期货产品。6月推出的产品目前已可实现最高50倍的杠杆。 与此同时，关于国内资本市场法适用的争议仍在继续。随着以国内主要上市公司股价为基础资产的高风险衍生产品在海外交易所接连推出，相关讨论愈发激烈。 未报告的海外交易所MEXC和XT.com也已上市追踪Naver、LG电子等的最大20倍杠杆无期限期货。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

近期韩国股市持续震荡，个人投资者与外国投资者对后市走势的判断出现明显分化。韩国个人投资者本月以来持续买入追踪韩国综合股价指数（KOSPI）的交易型开放式指数基金（ETF），押注股市反弹；外国投资者则反其道而行，加码布局反向ETF。 韩国金融信息机构KOSCOM数据显示，本月3日至12日，个人投资者净买入追踪KOSPI200指数的"KODEX 200"ETF共1622亿韩元，净买入规模位居第三。 与之形成鲜明对比的是，外国投资者同期净买入"KODEX 200期货反向2X"ETF达1142亿韩元。该产品属于反向杠杆ETF，在KOSPI200指数下跌时可获得约两倍反向收益，净买入规模仅次于“TIGER美国纳斯达克100”ETF。 从资金流向来看，个人投资者押注韩国股市上涨的倾向较为明显，外国投资者则明显更趋谨慎。外国投资者在ETF市场表现出的谨慎情绪，与近期韩国证券市场整体资金流向相呼应。 韩国银行（央行）13日发布的《国际金融及外汇市场动向》显示，上月外国投资者在韩国股票和债券市场净流出资金216.5亿美元，已连续第6个月净流出；其中股票投资资金净流出207亿美元，连续第7个月流出。央行分析认为，中东地缘政治紧张局势，以及市场对全球人工智能（AI）投资前景的担忧，是推动外资从韩国股市流出的主要因素。 值得注意的是，在高风险的单一股票杠杆ETF上，个人投资者与外国投资者双方均大举减持。本月3日至12日，个人投资者净卖出SK海力士、三星电子单一股票杠杆ETF，规模分别为1114亿韩元和1073亿韩元；外国投资者同期同样减持上述两只产品，净卖出规模分别为2028亿韩元和725亿韩元。

三星证券于13日表示，基于韩国콜마第二季度的优异业绩及海外子公司业绩的改善，将其目标股价从原来的13万2500韩元上调至17万韩元，增幅为28.3%，并维持“买入”的投资评级。 三星证券研究员郑东熙在当天的报告中指出：“韩国콜마第二季度的营业收入为8613亿韩元，营业利润为1103亿韩元，均超出市场预期。”他解释道：“韩国本土公司在日晒护肤品的旺季表现良好，营业收入达到4304亿韩元，营业利润为708亿韩元，主要客户连续两个季度增长超过80%，推动了营业杠杆的扩大。” 他还补充道：“子公司容器制造商연우在为大型客户提供的泵型容器订单上有所增加，营业收入达到911亿韩元，营业利润为70亿韩元，超出原先的盈亏平衡点（BEP）预期。” 三星证券预计下半年仍将保持增长。郑研究员表示：“尽管今年第二季度国内的工作日减少（约-8%），但订单量本身预计将超过第二季度。”他预测：“第三季度的收入结构将从日晒护肤品转向护肤品主导，但基础类别的整体利润将趋于上升（预计在10%中间），并且通过纯粹的销量杠杆实现增长。” 他进一步指出：“目前总部的开工率为81%，而世宗新工厂预计在2027年下半年投入运营，因此中短期的增长限制因素主要是产能和工作日，而非需求。在ODM公司普遍增长的背景下，子公司的业绩和总部的增长将成为一种稳定的选择。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着共同民主党全国代表大会的临近，党代表候选人们在单一股票杠杆ETF责任、房地产供应政策及补充调查权废除等问题上出现分歧。 金敏锡候选人在12日下午的SBS党代表候选人电视辩论会上表示，关于单一股票杠杆ETF事件，“当时李在明总统出国，我负责主持会议”，并指出“这是经济团队的独立情况，没有面对面的报告”。他还补充说：“通过提高保证金等措施，市场正在逐渐恢复。如果当时停止交易，可能会造成混乱。” 对此，郑青来候选人指出：“国务会议的主持人是金候选人，法令提案者也是金候选人。”他进一步加强了攻势，提到“金融监督院长李灿镇曾表示‘应该竭尽全力阻止’。” 在谈到房地产供应对策时，郑候选人提到：“李总统在竞选时承诺提供140万套住房，而LH实际需要提供55万套，但由于条件问题，需要改善。”对此，金候选人回应称：“供应推进不力是因为各部门之间存在分歧”，并主张“需要包括对LH的国家责任供应驱动投资在内的住房新政。” 他表示：“LH的资金和项目方式困难，执政党内部都知道。如果我当选党代表，将在政府提出的住房对策基础上进一步加强国家责任。” 同时，宋永吉候选人表示：“我在文在寅政府期间担任党代表，曾提议将综合房地产税免税额度从9亿韩元提高到12亿韩元。尽管青瓦台反对，但我坚持说服并最终实现。我们必须改变‘房地产是投机，股票是投资’的二元思维。” 在对6·3地方选举的评估上，三位候选人意见不一。宋候选人对郑候选人表示：“李总统曾对‘应该赢的地方输了’向国民道歉，但你却说党政青协商胜利。”金候选人也支持宋候选人的观点，称“当时我作为政府代表，党政青之间并没有这样的讨论，选举气氛并不好。”对此，郑候选人回应称：“我说的是党青，而不是党政青。” 在通过全体会议的检察补充调查权废除过程中，三位候选人的记忆也有所不同。金候选人提到：“在讨论补充调查权问题时，党和政府曾提到青瓦台在四月提出要求，政策委员会主席韩正爱和司法委员会主席徐英娇对此表示认可。”郑候选人则解释称：“如果按照政府方案处理补充调查权，党员们会非常不满。” 在2002年大选期间的候选人单一化推动协商会事件上，双方也发生了冲突。郑候选人提高声音质问：“难道要把背叛已故前总统卢武铉的责任推给我吗？”金候选人则反击称：“（郑候选人）用‘奉行金仙达’的言论毁了总统选举，却不道歉，这才是真正的背叛。”郑候选人明确表示：“我没有脱党的概念。”对此，宋候选人反驳称：“为了党，有时也可以选择脱党。已故首相李海瓒在脱党后也成为了党代表。”

每月工资中扣除的所得税将在年终结算时与实际应缴税额进行比较，超额缴纳的部分将被退还，不足的部分则需补缴。专家建议，在年终结算季节来临之前，提前管理节税项目将更有利于增加退税金额。 首先需要确认的是信用卡和借记卡的使用比例。超过总工资一定比例的消费金额才可享受扣除，通常情况下，借记卡和现金收据的扣除率高于信用卡。因此，年末临近时调整消费计划显得尤为重要。 养老金储蓄和个人型退休金（IRP）的加入也是典型的节税手段。对一定限额内的缴纳金额可以享受税额扣除，是职场人士最常用的节税产品。尤其是提前制定缴纳计划，而不是在年末一次性缴纳，可以减轻负担。 医疗费用、教育费用和捐赠等也属于扣除范围。除了个人支出，抚养家庭的支出也可在符合扣除条件的情况下被纳入，因此提前确认相关收据和证明材料是明智之举。 对于双职工家庭来说，提前审查抚养家庭扣除的适用对象也很重要。由于同一家庭不能重复扣除，因此根据收入水平和扣除项目进行合理分配，可能会影响退税金额的差异。 与住房相关的扣除也容易被忽视。无住房的家庭主的月租税额扣除、住房预约综合储蓄的缴纳额扣除等，只要符合条件，就能期待节税效果。 专家表示：“年终结算不仅仅是1到2月提交文件就结束，全年消费和金融产品的加入、扣除项目的管理都会影响结果。”并指出：“提前准备将更有可能增加退税金额。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国的上市交易所交易基金（ETF）市场正在快速经历世代交替。随着人工智能（AI）和半导体相关产品受到市场关注，曾经受到投资者青睐的中国、移动出行和生物科技等主题型ETF正逐渐退出市场。 根据韩国交易所的数据，从今年1月到本月10日，已有19只国内ETF进入退市程序。这些主题型产品曾一度吸引投资者的关注，包括中国、移动出行、生物科技和消费等领域。 退市名单中包括了KIWOOM中国A50连接MSCI和1Q中国H（H）等与中国相关的ETF。KIWOOM全球未来移动出行、KIWOOM Fn基因创新技术、VITA MZ消费活跃等与移动出行、生物科技和消费相关的产品也已退出市场。 特别是KIWOOM中国A50连接MSCI、KIWOOM全球未来移动出行和KIWOOM Fn基因创新技术等产品，由于信托本金低于5000万韩元的状态持续超过一个月，因此进入了因投资信托自愿解散而导致的退市程序。随着ETF市场的扩大，未能吸引投资者的产品也在进行清理。 然而，并非所有退市的ETF都可以简单归因于投资需求的减少。ACE 26-06公司债（AA-以上）活跃和BNK 26-06特殊债（AAA以上）活跃等到期型债券产品也在退市名单中。 相反，今年的ETF市场上，人工智能、半导体和信息技术（IT）相关产品表现突出。TIGER 200IT杠杆、TIGER美国费城半导体杠杆（合成）、HANARO Fn K-半导体、RISE网络基础设施等产品自年初以来的收益率名列前茅。随着对人工智能产业增长的期待扩展到半导体和网络基础设施等领域，相关产品的关注度也在上升。 在新上市的产品中，人工智能相关主题的存在感也在增强。今年以来，FOCUS AI半导体周固定覆盖认购和RISE美国AI电力基础设施活跃、ACE K半导体TOP2+等产品新近上市。 证券业界人士表示：“ETF市场中，投资者的关注迅速转移，产品之间的世代交替正在显现。”他还指出：“对于管理公司而言，需求减少的产品将被清理，而新投资需求的产品将继续推出。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

单一品种杠杆上市交易所交易基金（ETF）补充监管实施后，半导体大型股主导的“集中市场”现象有所减弱。此前由三星电子和SK海力士主导的上涨趋势，正在向建筑、钢铁、机械、医疗等行业扩散，行业间的轮动交易开始显现。 根据韩国交易所的数据显示，自上月31日单一品种杠杆ETF补充监管实施以来，到本月10日，KRX指数涨跌幅前五名分别为KRX建筑（29.71%）、KRX机械设备（26.06%）、KRX300信息技术（24.84%）、KRX钢铁（24.74%）、KRX300医疗保健（24.51%）。与年初至上月30日，KRX SK海力士指数（103.07%）、KRX三星电子指数（72.64%）、KRX信息技术（63.54%）、KRX300信息技术（58.32%）、韩国价值提升指数（53.30%）等半导体和信息技术相关指数收益率位居前列的情况形成对比。 半导体大型股的交易量也有所减少。自5月27日单一品种杠杆ETF推出以来，到上月30日监管实施前，三星电子的日均交易金额为9兆7263亿韩元，但在监管实施后降至6兆9800亿韩元，减少了28.2%。SK海力士在同一时期也从13兆5788亿韩元降至8兆7841亿韩元，减少了35.3%。交易量方面，三星电子和SK海力士分别下降了10.9%和10.3%，表明以半导体大型股为中心的过热现象有所缓解。 市场整体的供需变化也有所显现。科斯达克指数自上月31日至前一天，除了7天中的一天外，持续上涨。投资者对半导体的集中投资情绪正在向生物、材料和中小型股等领域扩散，出现了轮动交易。证券界认为，半导体大型股的价格调整与单一品种杠杆ETF补充监管相结合，导致集中于特定股票的投资资金逐渐分散到相对被忽视的行业。 赵中基 SK证券研究员表示：“半导体龙头股及相关股票的疲软仍在继续，但其他股票大多呈现上涨趋势，集中现象的缓解使得指数的疲软与个别股票的趋势有了显著改善，轮动交易表现得相当强劲。”他进一步指出：“随着轮动交易的持续，科斯皮指数中半导体行业的比重自然会减少，近期极端的指数波动性也可能会结构性降低。” 不过，也有观点认为这并不意味着半导体强势的结束。相反，过度的集中现象得到缓解，行业间正在寻找平衡。李京敏 大信证券研究员预测：“在半导体供需集中和波动性平稳后，半导体将重新确立主导地位，同时被低估的被忽视股票也将实现同步上涨。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府为将海外投资资金引入国内股市推出了多项政策，但效果逐渐减弱。随着国内市场复归账户（RIA）的税收优惠逐步缩减，国内股市急剧下跌，个人投资者再次转向美国股市。 根据韩国证券结算院的数据，本月（1日至10日）国内投资者对美国股票的净买入额达7亿1648万美元，十天内超过了6月的净买入额6亿3295万美元。今年，国内投资者对美国股票的净买入在4月和5月之外的每个月都在持续，尤其在7月，净买入额激增至46亿4241万美元。 最近，国内外股市收益率的差距扩大被认为是直接原因。国内股市经历了急剧下跌和高波动性，而美国股市相对表现良好，分析认为投资者更看重收益率而非税收优惠。即使在美国股票上缴税，如果能期待更高的收益，便没有必要将资金转回国内。 RIA的政策效果减弱的迹象也很明显。根据金融投资协会的数据，上月底RIA余额为2兆1292亿韩元，比上月减少了5268亿韩元。这是自3月推出以来，首次出现月度余额减少的情况。月度净流入额从3月的4140亿韩元增加到4月的9249亿韩元、5月的1兆2450亿韩元，但在6月骤降至721亿韩元后，7月又出现了减少。 问题在于RIA的税收诱因未来将进一步减弱。RIA允许在出售海外股票后投资国内股票等，从而减免资本利得税，最初的扣除率为100%，在6、7月降至80%，而从本月起至年底将适用50%。随着最强的税收优惠逐步减少，吸引资金回流国内股市的诱因也必然减弱。 ISA的改革方案也引发了类似的争议。政府新设了投资国内股票等的“生产性金融ISA”，同时取消了现有ISA的缴款限额转移，并将合同期限限制为最长5年。然而，偏好国内上市海外指数ETF的投资者反对声浪加大，最终李在明总统指示对改革方案进行重新审视。 业内人士指出，政府在试图留住国内投资资金的同时，推出新制度并减少现有优惠，导致反对声不断，最终又进行修正。这表明政府在提升国内资本市场竞争力方面，单靠调整税收优惠或投资限制的方式，已显现出局限性。 杠杆产品政策也可以从同一角度来看。政府为提高国内杠杆产品市场的竞争力，并吸引多样化的投资需求，推出了单一股票杠杆产品。然而，由于股市过热和损失风险，暂时中止了单一股票杠杆产品的新发布，并将基本保证金从1000万韩元提高至3000万韩元，进一步加强了监管。 最终，为了扩大国内投资，所需的并不是通过增加海外投资的难度或调整现有优惠的“补丁式”措施。必须提升国内企业的成长性、股东回报和市场的稳定性等根本性投资吸引力。 金融投资业界人士表示：“如果国内股市提供比美国股市更具吸引力的收益率，即使没有税收优惠，个人投资者的资金也会自然而然地回流。”他强调，“需要增强本质竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国个人投资者的杠杆投资正在迅速增长。信用交易融资余额在十年内增长了5.5倍，而杠杆交易所交易基金（ETF）的净资产总额则激增超过13倍。保证金交易和差价合约（CFD）也显示出两位数的增长，个人投资者的杠杆投资规模正在快速扩大。 根据资本市场研究院高级研究员李孝燮的报告，截至6月底，韩国股市的信用交易融资余额达到36.7万亿韩元，比2016年底的6.7万亿韩元增长了5.5倍。年均增长率为19.6%，显著高于同期美国的保证金交易增长率。 在同一时期，美国股市的保证金交易规模从5300亿美元增加到1.5万零210亿美元，增长了2.8倍。年均增长率为11.6%，韩国信用融资的年均增长率约为美国的1.7倍。 信用融资主要集中在KOSPI大型股上。截至6月底，KOSPI和KOSDAQ的信用融资余额分别为28.6万亿韩元和8.1万亿韩元，其中KOSPI占总额的78%。与2020至2021年新冠疫情期间KOSDAQ占比接近一半的情况相比，发生了变化。 杠杆ETF的增长速度更为迅猛。追踪基础指数2倍收益率的国内杠杆ETF的净资产总额截至6月底达到39.4万亿韩元，比2016年底的3万亿韩元增长了13.1倍。年均增长率为31.1%，是全球杠杆ETF市场年均增长率约15%的两倍。 产品构成也发生了变化。过去主要是追踪KOSPI200等股指2倍收益的产品，但今年上半年单一股票杠杆ETF的上市使得以个别股票为基础资产的产品成为增长的主导。相反，反向杠杆ETF的净资产仅为1.4万亿韩元，占总额的3.5%。 保证金交易和CFD也在增加。截至6月底，证券公司的委托交易保证金交易规模为1.4万亿韩元，比2024年底的9000亿韩元增长了57%。CFD余额在同一时期从1.2万亿韩元增加到1.9万亿韩元，增长了60%。 杠杆扩大的损失风险也在加大。资本市场研究院分析认为，假设信用融资的保证金率为45%，实际杠杆比率将达到2.22倍。在这种情况下，如果股价下跌30%，投资者的实际损失率将扩大至约67%；如果股价下跌45%，则可能会全部损失投资本金。 杠杆ETF的波动性越大，损失也越大。基础指数上涨20%后下跌20%，累计收益率为-4%；而2倍杠杆ETF在上涨40%后下跌40%，损失率扩大至16%。 资本市场研究院特别警告称，在股价急剧下跌时，反向交易和杠杆ETF的对冲交易可能同时出现，从而加大市场波动性。保证金交易、CFD、期货和期权等高倍杠杆产品的损失确认时间较短，风险更大。 李研究员建议，应加强对高风险杠杆产品的进入监管，并建立投资者保护机制。他表示：“首先，需要加强对高风险产品的进入监管，以防止个人投资者的盲目杠杆投资；同时，应加强对风险承受能力较低的投资者的风险提示，并应克制对杠杆产品的过度营销或投资建议。” 他还表示：“最终，应建立制度基础，引导个人投资者的资金从短期杠杆投资转向长期分散投资，扩大ISA和个人养老金的税收优惠，并引入持有时间越长优惠越大的结构，同时改善退休金的长期资金能够稳定流入资本市场的制度。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国内外单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）和交易所交易票据（ETN）对个人投资者的进入门槛进一步提高。基本存款的上调以及对新投资者的模拟交易义务化使得投资变得更加严格。 根据韩国交易所的消息，从19日起，首次交易国内外上市的单一股票杠杆和反向ETF及ETN的普通个人投资者将被要求完成模拟交易。各证券公司也在制度实施前向投资者进行相关信息的通知。 新投资者需在韩国交易所的模拟交易网站上进行至少5个交易日的模拟交易，每天1小时，总计5小时以上。完成后，需将相关信息注册到证券公司并完成审批程序，才能实际购买相关产品。 不过，已有投资经验的个人投资者不在此要求之列。从5月27日单一股票杠杆产品上市至今（18日），如曾交易过国内外单一股票杠杆产品，则无需额外完成模拟交易。专业投资者、法人及外国投资者同样不受此限制。 模拟交易系统将于19日启用。由于需要至少5个交易日的完成时间，首次完成确认将于24日开始。之后，注册完成信息并获得管理者批准可能需要1至2个工作日。 此次措施是针对单一股票杠杆产品投资过热的担忧，金融监管机构推出的投资者保护对策的后续措施。金融监管机构在上月29日的市场状况检查会议（F4会议）上，宣布了对单一股票杠杆产品的进一步监管措施。 当时，金融监管机构提出了模拟交易义务化、账户投资限额设置、过度报价负担金征收、紧急市场稳定措施等方案。其中，模拟交易义务化是最早实施的措施。 此前，基本存款标准也大幅提高。金融监管机构自上月31日起，将单一股票杠杆ETF和ETN的基本存款从原来的1000万韩元提高至3000万韩元。随着基本存款的上调和模拟交易义务的增加，个人投资者对高风险杠杆产品的保护措施正在不断加强。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。