15日，在首尔中区韩亚银行总部交易大厅电子显示屏上显示股市行情。当天，韩国综合股价指数（KOSPI）收于6091.39点，较前一交易日上涨123.64点，涨幅达2.07%；韩国创业板市场指数（KOSDAQ）收于1152.43点，上涨30.55点，涨幅达2.72%。

友利金融集团15日在首尔中区友利银行总行举办“友利金融论坛”，集团旗下各子公司金融专家围绕当前市场热点与趋势发表主题演讲。 友利银行财富管理（WM）商品部副部长朴锡贤（音）在论坛上表示，随着三星电子、SK海力士盈利预期持续上调，韩国股市的上涨空间或将超出市场此前预期。他分析指出，受美伊冲突影响，韩国股市经历阶段性调整，当前估值已回落至历史低位。 朴锡贤认为，三星电子与SK海力士是本轮盈利上修的核心驱动力。他预计，三星电子有望于2027年跻身全球最具盈利能力的企业之列。即便以较为保守的估算，三星电子股价仍具备逾50%的上行空间，市值从目前约1200万亿韩元（约合人民币5.5万亿元）升至2000万亿韩元并非遥不可及。 他还表示，在人工智能（AI）竞争格局明朗化、行业全面进入投资效率优化阶段之前，股价下行压力相对有限。他判断，本轮周期或属30年一遇，短期内难言终结。 友利投资证券分析师郑娜英（音）则从另一维度给出建议，她认为美国股市值得纳入长期资产配置。她表示，就当前时点而言，投资美股既不算过早，也不算为时已晚，投资者不应过度关注短期波动，而应以10年以上的长周期视角进行战略性配置。

韩国总统李在明国政运营支持率连续5周保持在60%以上，据民调机构Realmeter本月6日至10日面向韩国全国2508名18岁以上选民进行李在明支持率调查，于13日公布结果显示，李在明施政好评率为61.9%，较前一周上升0.7个百分点，差评率为32.8%，下降0.5个百分点，另有5.3%的受访者持保留意见。 Realmeter分析称，中东地区停火协议预期升温，带动韩元汇率回稳、股市趋稳等外部经济环境改善，对政府信任度提升产生积极影响。此外，政府就无人机入朝事件作出道歉、加强安保管理，以及在高油价背景下推出针对个体经营者和物流行业的纾困措施，也推动支持率小幅上升。 从地区来看，釜山、蔚山和庆尚南道地区支持率较上周上升3.8个百分点至57.7%，增幅最大。大邱、庆尚北道地区升至46.1%，上升2.6个百分点；仁川、京畿道升至64.7%，增加2.3个百分点；光州、全罗道则上升2个百分点，达到85.5%。 相反，大田、世宗、忠清地区支持率下降3.1个百分点至62.1%；首尔下降2.8个百分点至56.3%。 按年龄层划分，50岁年龄段支持率升幅最明显，较前一周上涨5.6个百分点至78.9%。40岁年龄段为72.6%，60岁年龄段为65.0%，分别上升1.6个百分点和1.1个百分点。20岁年龄段则下降4.8个百分点至41.8%，70岁以上群体下降1.3个百分点至56.1%。 从政治倾向来看，保守派群体中对李在明的支持率升至38.4%，较上周提高2.2个百分点。 政党支持率方面，执政的共同民主党支持率为50.6%，较上周上升0.7个百分点，最大在野党国民力量党为30.0%，下降1.3个百分点。 共同民主党在连续两周下滑后出现反弹，而国民力量党则结束此前持平走势转为下跌。两党支持率差距由上周的18.6个百分点扩大至20.6个百分点，连续第10周维持在误差范围之外。 Realmeter指出，共同民主党支持率上升，主要受中东停火预期带来的外部经济复苏氛围，以及首尔、京畿、釜山等主要地方选举候选人确定后形成的“惯性”推动。 对于国民力量党支持率下滑，Realmeter分析称，党内最高委员会围绕提名问题公开爆发冲突，内部混乱形象加剧，导致传统支持层持续流失。

随着今年第一季度韩国股市大幅上涨，国民年金公团（以下简称国民年金）持有的股票价值大幅增加。 据韩国金融信息企业FnGuide数据，截至本月7日，国民年金持股5%以上的276家上市公司市值合计为323.76万亿韩元（约合人民币1.5万亿元），同比增加78.55万亿韩元，收益率达32%。 股票价值上涨主要受韩国股市两大龙头——三星电子和SK海力士股价上涨带动。其中，国民年金持有三星电子股份比例维持在7.75%，但持股市值从去年的54.99万亿韩元增至90.12万亿韩元，增长63.8%；SK海力士持股比例由7.35%升至7.5%，持股市值由34.81万亿韩元增至48.99万亿韩元，增长40.7%。 数据显示，仅三星电子与SK海力士两家公司就贡献了第一季度国民年金股票市值增量的62.7%。此外，现代汽车、韩华航空航天以及未来资产证券等个股的市值增幅也较为明显。 在投资结构方面，国民年金第一季度新增22只股票的持股比例超过5%，同时有15只个股持股比例降至5%以下。其中，创业板市场（KOSDAQ）上市公司占14只，明显高于韩国综指（KOSPI）的8只。分析认为，这与韩国政府推动KOSPI市场估值重塑相关政策密切相关，国民年金正加大对KOSDAQ成长型企业的投资布局。 数据显示，国民年金持股5%以上的上市公司数量由去年第四季度的269家增至今年第一季度的276家；持股比例超过10%的公司数量也由34家增至37家。 从持仓变化来看，114家公司持股比例未发生变化，105家公司持股比例增加，另有74家公司持股比例下降。其中，HD现代工程机械持股比例由13.21%降至5%以下，显示国民年金对该股进行了较大规模减持。

今年一季度，韩国主要45个集团总裁的股票评估额增加了超过10万亿韩元。其中，三星电子会长李在镕的股票财富增加了超过5万亿韩元，而Kakao创始人金范洙则减少了超过1万亿韩元。根据韩国CXO研究所的分析，今年一季度45个集团总裁的总股票财富增加了10.3324万亿韩元。这些总裁的股票评估额从1月初的93.2221万亿韩元增加到2月底的130.0650万亿韩元，但由于中东战争的爆发，到3月底下降了20%以上，降至103.5545万亿韩元。调查对象是去年由韩国公平交易委员会指定的92个大企业集团。股票财富包括直接持有的股份以及通过非上市公司间接持有的上市公司股份。截至3月底，股票评估额超过1000亿韩元的集团总裁有45人，其中34人（75.6%）的股票财富较1月初有所增加，而11人（24.4%）则有所减少。在过去一年中，OCI集团会长李宇贤的股票财富增长率最高，从1月初的1413亿韩元增加到3月底的2515亿韩元，增长了78%。三星电子会长李在镕的股票价值在一季度增加了5.0648万亿韩元，从25.8766万亿韩元增至30.9414万亿韩元。然而，由于中东战争的影响，李会长的股票价值在2月底达到39.9427万亿韩元后，在最近一个月内减少了约9万亿韩元。Kakao创始人金范洙的股票评估额在一季度减少了26.2%，从1月初的6.5457万亿韩元降至3月底的4.8281万亿韩元。韩国CXO研究所所长吴一善表示，“集团总裁持有的140个股票中，1月初至2月底有九成股票上涨，但由于中东战争的影响，3月底有八成股票下跌，韩国股市也未能幸免。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

原油危机警报升级至警戒 公共机构实施单双号限行由于中东战争导致韩国原油供应困难，政府决定将原油和天然气的资源安全危机警报分别提升至“警戒”和“注意”级别。为应对能源需求，从8日起，公共机构将实行单双号限行，公共停车场实施五部制限行。产业通商部1日召开第五次资源安全会议，决定从2日零时起提升原油和天然气的危机警报。此前，政府已于上月5日发布“关注”级别警报，并在18日将原油警报提升至“注意”级别。随着危机警报升级，政府将加强能源节约措施，扩大自上月25日起实施的车辆限行政策。气候能源环境部宣布，从8日起，公共机构将实行单双号限行，出行车辆和公务车将按车牌尾号单双日行驶。房地产市场调控 多套房贷款延期禁令金融当局宣布对多套房持有者的贷款延期实施禁令，特别是首都圈和限制区域的公寓抵押贷款。这是李在明总统指出多套房贷款延期问题后50天内的措施，旨在促使市场上房源增加。金融委员会1日与相关部门联合发布2026年家庭债务管理方案，禁止多套房持有者和租赁企业的贷款延期，涉及4.1万亿韩元的贷款和1.7万套公寓。即便如此，分期偿还的贷款不在限制范围内。多套房持有者若有租客，贷款可延期至租约结束。此外，市场上将出现带租约的房源，买家可在租约结束后入住。特朗普暗示伊朗战争结束 能源不确定性仍存2月28日伊朗战争爆发一个月后，特朗普总统暗示战争即将结束，并宣布退出计划。白宫也预告特朗普将发表全国演讲，表明战争从“扩大”转向“结束”。市场对此反应积极，全球股市因中东风险解除而上涨，投资者信心恢复。然而，战争结束并不意味着所有问题解决，能源市场的不确定性仍在持续。四大金融控股公司第一季度净利润预计超5万亿韩元四大金融控股公司（KB、信韩、韩亚、友利）预计第一季度净利润将超过5万亿韩元。利息收入稳定增长，非利息收入也在恢复，特别是友利金融预计利润将增长30%以上。根据金融信息公司FnGuide的数据，四大金融控股公司第一季度净利润合计为5.1968万亿韩元，比去年同期增长5.4%。其中，KB金融控股公司预计净利润为1.7124万亿韩元，信韩金融控股公司为1.5247万亿韩元，韩亚金融控股公司为1.1565万亿韩元。友利金融因一次性费用消除，预计利润将增长30.2%，达到8032亿韩元。友利金融的业绩改善主要得益于基数效应，去年第一季度的证券公司成立和名誉退休费用等一次性费用消失。此外，出售部分K银行股份带来的收益和剩余股份相关的收益也预计增加。东洋、ABL生命的收购以及友利投资证券业绩改善，预计非利息收入将增长40%以上。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在引导投资美股的“西学蚂蚁”（在韩国证券市场中指的是投资美国等海外股票的个人投资者‌）回流国内市场的《汇率稳定法》于上月31日获得国会通过的背景下，为此设立的“国内市场回归账户（RIA）”开设数量迅速增加。最新数据显示，RIA账户数量已接近6万个。 不过，从资金流入情况来看，投资者回归国内市场的实际进展仍较为有限，用于回流的账户余额规模远未达到“西学蚂蚁”在美国股市所持有的总股票金额。 据韩国前十大证券公司（以自有资本为准）1日统计，截至前一日，RIA账户总数约为5.7万个。作为稳定汇率、激活国内资本市场的政策工具，RIA自上月23日推出以来，仅8天时间账户数量便迅速攀升。 具体来看，推出首日即开设约9000个账户，此后开户数量持续增长，显示投资者对回归国内市场保持关注，部分证券公司开户数已突破1万个。 从制度设计来看，RIA账户允许投资者将海外股票转入并卖出后，将资金再投资于国内股票等资产，并在满足持有期限条件时享受税收优惠。以海外股票卖出金额为基准，每人最高限额为5000万韩元（约合人民币22.9万元），根据卖出时间不同，可分别享受100%、80%及50%的转让所得税减免。 例如，若通过RIA账户卖出转入的5000万韩元海外股票并实现2000万韩元收益，在5月内完成卖出可实现免税；若未通过RIA账户交易，则需缴纳约385万韩元的资本利得税。 尽管账户开设情况活跃，但实际资金回流规模仍明显不足。数据显示，目前RIA累计转入金额约为3300亿韩元（不含KB证券与韩亚证券），仅相当于截至上月27日“西学蚂蚁”在美股持有总市值1486亿美元的0.15%。 业内普遍认为，市场环境因素正在制约资金回流。一方面，近期纽约股市表现低迷，投资者盈利空间收窄，资金仍滞留于美股市场；另一方面，受中东局势影响，韩国股市波动性加大，也削弱了回流动力。 从资产变化来看，截至2月底，“西学蚂蚁”在美股托管资产规模为1639亿美元，但截至上月27日已降至1486亿美元，降幅约10%。尽管上月期间仍实现约5.4亿美元净买入，整体持有规模却出现下滑。 业内人士表示：“包括大型科技股在内的美股价格下行，导致部分投资者持仓被套。同时，年初一度出现的‘美股走弱、韩股走强’的回流条件已发生变化，叠加中东局势带来的市场波动，均在一定程度上限制了资金回流进程。”

受中东战争影响，3月韩国股市市值大幅蒸发，市场波动加剧。韩国交易所数据显示，截至3月30日，韩国有价证券市场（KOSPI）总市值为4347.93万亿韩元（约合人民币19.5万亿元），较中东冲突爆发前的2月27日（5146.37万亿韩元）减少798.45万亿韩元。合并计算韩国创业板市场（KOSDAQ），同期合计市值蒸发约840.95万亿韩元。 此前，KOSPI市值曾在2月26日达到5199.96万亿韩元的阶段高点，当天KOSPI指数收于6307.27点，创历史新高。中东局势动荡引发市场剧烈波动，单日市值波动规模达数百万亿韩元。冲突爆发后的3月3日，KOSPI市值单日减少376.94万亿韩元；次日（4日）指数暴跌12.06%，创历史最大跌幅，当天市值蒸发高达574.49万亿韩元。 从个股来看，龙头企业市值缩水尤为明显。三星电子与SK海力士两家公司合计市值减少371.96万亿韩元，占整体蒸发规模的44.2%。其中，三星电子市值从1281.6万亿韩元降至1043.63万亿韩元，减少18.6%；SK海力士从756.18万亿韩元降至622.19万亿韩元，减少17.7%。 市场分析认为，除中东冲突引发的避险情绪外，谷歌近期发布可大幅降低内存使用量的新技术“TurboQuant”，也对半导体板块形成情绪压制，削弱投资者信心。此外，受原材料价格上涨预期影响，汽车与造船等周期性行业同样承压。现代汽车与HD现代重工市值分别下跌30%和20.4%。 3月31日，韩国金融市场剧烈震荡，汇率与股市同步承压。当天首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率盘中一度降至1528.6韩元，逼近1530关口，创下自2009年3月10日（1561韩元）以来的最低水平。市场普遍认为，中东局势持续紧张强化避险情绪，推动韩元走弱。随着战争长期化预期升温，市场不仅担忧地缘政治风险，还开始关注原材料供应冲击可能引发的全球经济放缓风险，避险情绪进一步升温。 股市方面，韩国股市全面下跌。当天KOSPI指数在上午9时45分报5065.28点，较前一交易日下跌212.02点，跌幅达4.02%，跌破5100点关口。随后盘中跌幅有所收窄并一度回升至5200点，但尾盘再度走弱，最终收于5052.46点，较前一交易日下跌224.84点，跌幅达4.26%，自3月26日以来已连续4个交易日下跌。KOSDAQ指数同样大幅下挫，收于1052.39点，较前一交易日下跌54.66点，跌幅达4.94%。 分析人士指出，后续市场走势将取决于中东局势发展，尤其是美国是否进一步扩大军事介入。若局势缓和甚至实现停火，股市有望出现明显反弹。

去年，受韩国股市大幅上涨提振，证券行业整体业绩显著改善，全年净利润接近10万亿韩元（约合人民币458.8亿元），创历史新高。 韩国金融监督院26日发布的《2025年证券及期货公司经营业绩》报告显示，61家证券公司去年净利润合计达9.6455万亿韩元，同比增加2.7014万亿韩元，增幅达38.9%。金融监督院表示，这一业绩已超过2021年“散户投资热潮”时期创下的9.0941万亿韩元纪录，刷新历史最高水平。去年全年，韩国综合股价指数（KOSPI）累计涨幅达76%。 从收入结构来看，手续费收入是此番业绩增长的主要驱动力。去年手续费收入达16.6159万亿韩元，同比增长28.3%。其中，受国内外股票交易额扩大带动，交易手续费收入达8.6021万亿韩元，同比增长37.3%；同期国内及海外股票交易额分别增长36%和24.3%。资产管理业务手续费同比增长26.4%，达1.6333万亿韩元；投行业务（IB）手续费收入为4.0864万亿韩元，同比增长9.2%。 自营业务方面，证券公司整体收入同比小幅增长1.4%。股市上行推动股票及基金相关收入大幅增加，但衍生品亏损扩大以及利率上升导致债券收入有所收窄，形成一定对冲。此外，其他收入达5.1206万亿韩元，同比增长72.2%，主要得益于韩元兑美元汇率回落带来的外汇收益增加，以及融资业务扩大推动利息收入增长。 截至去年年底，韩国证券公司总资产达943.9万亿韩元，同比增加25%。反映财务稳健性的净资本比率（NCR）均值为915.1%，远高于监管要求；杠杆率均值为693.7%，亦处于监管允许范围之内。期货公司方面，3家期货公司去年净利润合计为885.6亿韩元，同比增长10.8%。 金融监督院指出，中东局势对韩国经济带来外部压力，未来金融市场波动风险不容忽视。监管方将通过优化净资本比率测算方式等举措，进一步强化证券公司风险管理能力。

【经济日报】SK海力士已启动在美国证券市场上市的正式程序。24日，SK海力士宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交了美国存托凭证（ADR）上市的申请。此举显示出SK海力士在全球人工智能（AI）半导体市场上扩大高带宽内存（HBM）主导地位的决心，并希望通过此举扩大海外融资渠道和投资者基础。ADR是外国公司在美国证券市场上直接交易其股票的工具。此举将使美国投资者无需通过韩国交易所即可用美元轻松交易SK海力士的股票。业内人士认为，如果此次上市成功，将有助于解决韩国股市长期存在的“韩国折扣”问题，并提升企业价值。SK海力士推动在美上市的背后是巨额投资资金的需求。目前，SK海力士正在进行包括京畿道龙仁半导体集群建设和美国印第安纳州先进封装工厂建设在内的大规模设施投资。为了应对不断增长的AI内存需求，提前确保下一代HBM生产能力，稳定的外汇资金来源至关重要。特别是，随着英伟达、苹果和微软等全球大科技公司在美国资本市场的活跃，AI技术企业在此市场上获得了高估值。作为英伟达的核心合作伙伴，SK海力士在HBM市场占据领先地位，预计在纽约上市后将吸引全球投资者的大量资本。从地缘政治角度来看，此次上市在全球半导体供应链重组中具有重要意义。在享受美国政府半导体支持法案（Chips Act）优惠的情况下，进入美国证券市场将有助于加强与美国政界和商界的联系，并提升在当地市场的公信力。这不仅是出售股票，更是深入美国主导的AI生态系统的战略举措。然而，最终上市仍面临挑战。SK海力士需要通过SEC严格的会计审计标准和审核程序，还需解决因公开规模和方式可能导致的现有股东价值稀释问题。SK海力士计划在今年内完成上市，具体细节将根据市场状况和需求预测结果综合考虑。市场专家分析称，如果SK海力士成功在美国上市，将与台湾TSMC和荷兰ASML等全球半导体巨头并肩。全球投资者实时购买SK海力士股票将减少股价波动，并可能带来稳定的上升趋势。此次挑战预计将成为SK海力士从韩国代表企业转型为全球AI基础设施核心企业的转折点。SK海力士表示，将在具体事项确定时或6个月内重新公告相关内容。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。