韩国大型建筑公司去年业绩出现分化，尽管销售额普遍下降，但营业利润表现各异。部分公司通过改善业务结构和成本管理实现了反弹，而其他公司则未能摆脱困境。根据电子公告系统，十大建筑公司中六家上市公司的去年销售额均有所下降。三星物产和大宇建设的销售额降幅超过20%，DL E&C也出现两位数下降。现代建设和GS建设等公司虽然销售额也下降，但幅度较小。尽管销售额下降，部分公司通过高成本项目清理和选择性接单策略提高了盈利能力。现代建设的营业利润从2024年的1万亿韩元赤字转为6530亿韩元的盈利，得益于成本控制和项目管理。GS建设的营业利润增长超过50%，达到4378亿韩元，主要由于多元化的业务组合。大宇建设因高成本项目的单次费用影响，去年转为8000亿韩元的营业亏损。尽管短期业绩恶化，但新订单增加至50万亿韩元以上，可能为未来业绩提供缓冲。三星物产的营业利润下降46%以上，至5360亿韩元，因海外项目和子公司订单减少，城市开发项目的营销费用增加。业内人士认为，业绩差异主要源于企业是否成功转向以盈利为中心的业务结构。市场预计，随着海外订单增加和地方住宅市场回暖，行业将逐步复苏。IBK投资证券研究员赵正贤表示，全球电力需求因AI数据中心扩张而增加，核电项目重新受到关注，地方住宅市场也出现复苏信号，建筑业股价反映了对行业结构性改善的预期。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国银行（央行）6日发布的《2025年12月国际收支》统计数据显示，去年12月韩国经常项目顺差达187亿美元，单月规模创历史新高。由此，去年全年累计经常项目顺差总额达1230.5亿美元，不仅超过2015年创下的1051亿美元原纪录，也较央行去年11月预测值（1150亿美元）高出80多亿美元。 从结构上看，商品收支顺差的扩大成为推动经常项目改善的关键因素。12月商品收支顺差为188.5亿美元，较前一个月（147亿美元）明显扩大，同样刷新月度最高纪录。 出口表现尤为突出。12月出口额为716.5亿美元，同比增长13.1%。按通关标准分类，半导体（43.1%）、计算机周边设备（33.1%）、无线通信设备（24%）等高附加值品类出口增幅显著；按地区划分，对东南亚（27.9%）、中国（10.1%）和美国（3.7%）的出口均保持稳健增长。 相比之下，进口增幅相对有限。12月进口额为528亿美元，同比仅增长1.7%。受国际能源价格下跌影响，原材料进口整体下降1%，其中石油制品（-35.2%）、煤炭（-20.9%）、天然气（-7.6%）和原油（-3.5%）均出现明显回落。资本财进口在半导体（10.4%）和信息通信设备（25.6%）带动下增长5.8%；消费品进口则主要受黄金（461.9%）和乘用车（24%）需求拉动，同比增加17.9%。 服务收支方面，12月录得36.9亿美元赤字，赤字规模较前一个月进一步扩大。其中，旅行赤字为14亿美元，较11月（-9.7亿美元）明显增加。央行解释称，这主要与冬季假期期间出境人数增加有关。 与此同时，初级收入收支顺差显著扩大，从11月的15.3亿美元增至12月的47.3亿美元。其中，股息收入顺差由9.3亿美元大幅跃升至37.1亿美元，成为带动整体经常项目改善的主要因素。 金融账户方面，12月净资产增加237.7亿美元。其中，在直接投资领域，韩国居民对外直接投资增加64.9亿美元，外国人对韩直接投资增加51.7亿美元。证券投资方面，韩国居民的对外证券投资主要集中于股票，净增加143.7亿美元；外国人对韩国的证券投资则以债券为主，净增加56.8亿美元。

韩国总统李在明21日在新年记者会上强调加强对文化艺术领域的支持，并指出：“听说一些国家通过法律规定，电影在影院上映后需满一年才能在OTT平台播放，而韩国并无类似制度，这样一来，观众自然缺乏走进影院的理由。” 李在明所指的是电影发行中的“发行窗口期”（以下简称“窗口期”）制度，即影片从影院上映到登陆OTT或电视等其他平台之间设定的缓冲期。近年来，这一窗口期在不少作品中被大幅压缩至数周，被认为削弱了影院的吸引力。在产业竞争加剧、消费结构变化的背景下，电影产业长期低迷，窗口期制度是否需要调整再次引发业界关注。 韩国电影市场的观影规模持续承压。根据电影振兴委员会22日公布的数据，去年1月至11月全国观影人次为9241万，同比减少16.08%。尽管12月数据尚未统计，但业界普遍认为，受年底档期新片上映带动，全年观影人次仍有望勉强维持在1亿以上。 政府方面，自去年7月起为减轻电影票价负担，从2025年第二次追加补充预算中拨出271亿韩元（约合人民币1.3亿元）用于发放影院优惠券，被评价为拉动观众回流的重要措施。受此影响，影院经营状况有所改善。 具体来看，运营乐天影院的乐天文化产业有限公司第三季度实现营业利润82亿韩元，Megabox运营方Contentree中央录得19亿韩元盈利，双双实现扭亏为盈。希杰（CJ）旗下影院品牌CGV虽仍出现56亿韩元赤字，但较上一季度改善了117亿韩元。 不过，OTT平台的扩张仍对院线形成结构性压力。WiseApp·Retail数据显示，上月奈飞（Netflix）在韩国的月活跃用户数达1516万人，创历史新高。 在此背景下，“窗口期”相关立法再此进入政策讨论视野。共同民主党议员林五卿于去年9月提出相关法案，建议将影院与OTT之间的窗口期统一设定为6个月，以缓解院线与流媒体之间的结构性矛盾。 与此同时，票价优惠政策亦在扩大。文化体育观光部20日预告修订《文化基本法施行令》，计划将原本每月最后一个星期三实施的“文化日”扩大为每周一次，内容包括主要文化设施免费开放及民营文化设施使用费折扣。 业界对政策释放的积极信号表示期待，但也对成本负担保持审慎态度。由于票价折扣并非由政府直接补贴，相关差额需由影院自行承担。在门店缩减和自救措施并行的情况下，每月四次折扣所带来的经营压力不容忽视。

尽管去年访韩外籍游客人数明显回升，但韩国免税行业整体业绩仍未摆脱低迷。面对客流恢复与消费结构变化，免税店正通过强化体验型内容、调整门店布局，加快业务模式转型，寻求新的增长突破口。 据韩国旅游发展局20日消息，去年1月至11月访韩外籍游客约1742万人次，同比增长15.4%。但韩国免税店协会统计显示，同期全国免税店销售额为11.41万亿韩元（约合人民币537亿元），同比下降12%，行业复苏明显滞后于客流回暖。 主要免税企业的经营表现呈现出分化。乐天免税店去年第三季度实现销售额7241亿韩元，同比下降9.4%，但营业利润达183亿韩元，实现扭亏为盈；新罗免税店同期销售额为8496亿韩元，同比增长0.6%，但营业亏损达104亿韩元，已连续三个季度出现赤字；现代免税店第三季度销售额为2225亿韩元，同比减少2.5%，实现营业利润13亿韩元；新世界免税店销售额为5388亿韩元，同比增长14.2%，营业亏损收窄至56亿韩元。 在盈利压力持续的背景下，免税行业正加快推进门店结构调整。新罗免税店与新世界免税店在与仁川国际机场公社就租金问题协商未果后，决定返还部分经营权，陆续退出仁川机场。整体来看，免税店正通过缩减机场门店规模、集中资源于高收益据点，加快向以盈利性为核心的经营模式转型。 与此同时，各大免税店纷纷加大体验型内容布局。乐天免税店近期对首尔明洞总店一层“星光大道”进行全面改造，打造以K-POP与互动体验为核心的沉浸式文化空间。新罗免税店则以韩国文化内容为主轴展开营销，启用男子组合ATEEZ作为代言人，并通过线下活动及联动项目吸引外籍游客到店体验。 新世界免税店在首尔明洞店推出融合韩国美食、甜点与K-POP元素的体验型空间“新世界之味”，并设立防弹少年团（BTS）专属店铺，引入多家国内人气甜点品牌，为门店注入新活力。现代免税店在完成结构调整后，计划于今年重点提升线上与线下商品企划能力，同时引入人工智能（AI）美妆诊断和韩国文化体验项目，进一步扩大体验型内容比重。 免税行业相关人士表示，随着访韩游客持续增加，尤其是中国游客回流预期升温，行业有必要提前强化综合竞争力。在保持核心商品竞争力的同时，免税店正逐步摆脱对奢侈品的依赖，转而通过引入更加多元的韩国文化内容、强化体验要素来吸引消费者。

受高汇率与供给过剩影响，韩国航空业去年第四季度业绩预计表现黯淡。业界预测，韩国六家上市航空公司中有五家营业亏损。 据航空业界16日消息，大韩航空去年第四季度营收为4.5516万亿韩元（约合人民币215亿元），同比增加13.5%；但营业利润同比下降5.1%。 据金融信息服务机构FnGuide数据，韩亚航空第四季度营业利润预期亏损1220亿韩元，按季度计算连续三个季度陷入赤字。分析认为，2024年货运业务收入占公司总营收的24.4%，去年8月起出售11架货机导致货运业务空缺，对整体收益造成影响。 四家上市低成本航空公司（LCC）同样未能在第四季度摆脱亏损。其中，情况最为严峻的是德威航空，第四季度营业亏损预期为319亿韩元，有望连续七个季度亏损。分析指出，公司2024年新开通欧洲航线，这一航线与中国及中东航空公司展开低价竞争，导致盈利能力下降。为改善财务状况，德威航空计划于今年3月通过增资筹集1912亿韩元，用于提升财务安全性以及引进中型远程新机。 济州航空同样表现低迷，第四季度营业亏损预计为216亿韩元，预计连续五个季度陷入赤字。大韩航空旗下的低成本航空公司也未能幸免，真航空和釜山航空第四季度营业亏损预期分别为72亿韩元和140亿韩元，均已连续三个季度亏损。 航空公司业绩集体下滑，主要源于第四季度客运需求恢复缓慢，而供给却显著增加。韩国国土交通部航空信息门户系统数据显示，第四季度韩国11家本土航空公司的座位供给量约为3892万席，同比增加8.5%；同期旅客运输量约为3339万人次，仅增长5.5%，整体客座率降至85.8%，同比下滑2.5个百分点。 与此同时，汇率上升影响航空公司的盈利压力。由于航空公司以美元结算的燃油费用占营业成本的约30%，汇率上升直接降低盈利能力。 业内普遍认为，为改善今年航空业盈利，需首先解决供给过剩问题，并同时迎来汇率回落。

LG电子近日将位于中国河北省秦皇岛市的法人乐金电子（秦皇岛）有限公司出售给一家中国企业，正式退出家电铸件生产业务。分析认为此举是LG电子处置非核心资产、优化生产效率的重要一步。 据相关业界消息，LG电子去年10月以7400万元人民币的价格将秦皇岛法人100%的股权出售给天津永昌科技有限公司，目前已完成各项流程。 LG电子秦皇岛法人位于秦皇岛市经济技术开发区，法人代表为前LG电子专务金良纯，成立于1995年，投资规模约100亿韩元（约合人民币4740万元），1996年正式投产，主要生产用于LG电子家电压缩机的铸造部件。截至2024年底，公司资产总额为477亿韩元，年度净利润约为27亿韩元，此次交易价格高于账面价值（94亿韩元），被评价为以合理价格重置业务。 财务数据显示，截至2024年9月底，秦皇岛法人是LG电子旗下唯一从事铸造业务的子公司。此次出售意味着LG电子实际上已全面告别家电零部件铸造业务。 在正式交易前，LG电子对股权结构进行了调整。截至2024年底持有秦皇岛法人80%股份的LG电子去年3月将剩余20%股份收归旗下，转换为全资子公司后再进行出售，业内认为这是为交易铺路的前期准备。 LG电子未采取转移生产基地的措施而是直接出售法人，是集团判断没有必要继续维持铸件生产业务而做出的决定，同时也是优化生产效率的考虑。铸件业务在工艺特性上耗电量较大，尽管中国在电费和人工成本方面仍具有优势，但LG电子对铸造零部件的需求已明显下降，且秦皇岛法人长期盈利能力有限。 从近年来秦皇岛法人经营状况来看，盈利波动较为明显。2020年净利润为3亿韩元、2021年为19亿韩元，2022年亏损9亿韩元，2023年和2024年先后为21亿韩元和23亿韩元。LG电子去年第4季度录得约1094亿韩元的赤字，9年来首次出现季度亏损，加快重置非核心资产、集中资源于高附加值业务成为必然选择。 LG电子此前也曾出售铸造生产相关法人，2021年，LG电子将成立于1998年的LG铸造事业部拆分为独立经营的Castec Korea，后出售于私募基金，该公司曾向汽车零部件领域扩张，但因中国汽车市场业务不佳而长期亏损。

韩国银行（央行）9日发布的《2025年11月国际收支》统计数据显示，去年11月韩国经常项目顺差达122.4亿美元，连续第31个月保持顺差，规模不仅明显高于前一个月10月的68.1亿美元，也超过去年同期的100.5亿美元，并创下历年11月最高纪录。累计来看，去年1月至11月韩国经常项目顺差达1018.2亿美元，同比增长17.5%，同样刷新同期最高水平。 从结构上看，商品收支顺差的扩大成为推动经常项目改善的关键因素。11月商品收支顺差为133.1亿美元，较10月扩大约1.7倍，创下历史第四高水平；若仅以11月数据比较，则为历年最高。 出口回升是带动商品收支改善的核心动力。11月出口额为601.1亿美元，同比增长5.5%，在连续两个月下降后重新回到增长区间。央行指出，半导体出口大幅增加，加之乘用车等非IT产品表现稳健，共同支撑了整体出口反弹。 按品类看，半导体出口同比增长38.7%，乘用车增长10.9%，计算机周边设备增长3.2%；而无线通信设备和钢铁制品等品目则出现下滑。从出口地区来看，对东南亚和中国的出口分别增长18.4%和6.9%，而对美国、欧盟及日本的出口则小幅回落。 进口方面，11月进口额为468亿美元，同比减少0.7%。受能源价格走低影响，原材料进口同比下降7.9%，其中气体、石油制品和原油的降幅尤为明显。与此同时，以信息通信设备和运输设备为主的资本品进口同比增长4.7%，消费品进口也保持接近20%的较快增势，黄金进口更出现显著攀升。 服务收支方面，11月录得27.3亿美元赤字，较前一个月有所收窄，但仍高于去年同期水平。其中，随着出境人数回落，旅行收支赤字明显缩小。初级收入收支方面，11月实现18.3亿美元顺差，但受季度股息集中支付影响，顺差规模较前一个月有所减少。 金融账户方面，11月净资产增加82.7亿美元。其中，在直接投资领域，韩国居民对外直接投资增加40.9亿美元，外国人对韩直接投资增加17.6亿美元。证券投资方面，韩国居民的对外证券投资主要集中于股票，净增加122.6亿美元；外国人对韩国的证券投资则以债券为主，净增加57.4亿美元。

迎来生效10周年的韩中自由贸易协定（FTA）正面临新的转折点，2015年12月20日正式生效的韩中FTA，在签署之初，被认为是韩国抢占14亿人口巨大市场的绝佳机会，此后多年韩中FTA确实为韩国带来了每年数百亿美元的对华贸易顺差， 成为韩国经济发展的重要动力。 但10年后的今天，韩中FTA面临全新的挑战。双边贸易规模自2022年达到峰值后开始走下坡路，中国技术实力的迅速提升导致韩国对华贸易收支已连续3年赤字。 据产业通商部28日公布的数据，韩中双边贸易额从2015年的2274亿美元增长至去年的2729亿美元。韩国对华出口结构趋于多样化，涵盖半导体、汽车、生物医药、钢铁及化妆品等，同时价格低廉且种类丰富的中国产品进入韩国市场，也在一定程度上提升了消费者的便利。 但从2015年起持续增长的双边贸易额在2022年达到3103亿美元的峰值后，自2023年起开始下降。今年截至上月双边贸易额为2426亿美元，同比缩水2.4%。 韩国对华贸易顺差格局已被打破，韩国对华贸易顺差在2018年曾达到556亿美元，2023年出现自1992年两国建交以来的首次逆差，今年预计将连续3年录得赤字。 分析认为，出现这一变化并非FTA自身问题，而是中国技术实力迅速提升以及中美贸易摩擦等外部环境变化所致。 中国自2015年制定“中国制造2025”国家战略后，通过政府巨额支持和投资，在高端零部件和中间产品领域的自给水平显著提高。在半导体、电池、显示面板等韩国传统优势产业中，中国逐步掌握核心技术，打破了过去“进口韩国中间产品、在中国组装成品”的产业分工模式。市场普遍担忧，对华贸易逆差可能呈现结构性固化趋势。 面对这一新形势，韩国政府认为仅靠货物贸易已难以在中国市场保持竞争力，转而将目光投向潜力巨大的服务和投资领域。上月1日，韩国总统李在明同中国国家主席习近平在庆州出席亚太经合组织（APEC）领导人非正式会议期间，举行了首脑会谈。双方一致同意加快推进停滞已久的韩中FTA第二阶段（服务与投资）谈判，并加强供应链稳定方面的合作。 首脑会谈后，有关部门行动明显加速。本月12日，韩国产业通商部长官金正官在北京会见中国商务部部长王文涛，商定加快FTA第二阶段谈判进程，并就稀土等关键供应链物资保持持续沟通。产业部通商交涉本部长吕翰九也将于本月29日至30日访华，与中方官员会面。 随着韩中FTA第二阶段谈判的展开，有关服务市场的开放讨论升温，外界对“限韩令”的松绑期待上升。中国自2016年因韩国部署萨德反导系统而对韩国文化、旅游等产业采取反制措施，虽然中国政府始终否认“限韩令”的存在，但相关限制长期影响韩国有关产业。 不过中方近期态度有所转变，韩国贸易协会通商研究室长赵成大（音）称，中方对开放服务市场显示出明显意愿，希望李在明总统明年初对中国的访问可以成为两国FTA全面升级的决定性契机。尤其在美国相继退出国际贸易秩序的局面下，中国若想成为新的领导者，必须向我国企业展现保护支持产权的决心，以及制度透明度及可预测性。”

韩国各主要免税店第三季度业绩喜忧参半，在降本增效措施推动下，乐天免税店和现代免税店持续盈利，而新罗免税店和新世界免税店不堪仁川机场高昂租金，仍未能摆脱赤字。 据免税业界17日消息，乐天免税店第三季度营业利润为183亿韩元（约合人民币8900万元），销售额为7241亿韩元，虽然同比下降9.4%，但连续三个季度保持盈利。今年累计销售额已达2.0295万亿韩元，虽然同比缩水17.1%，但营业利润为410亿韩元，成功实现扭亏为盈。 销售额下降主要是受公司持续实施降低对中国代购依赖比重的战略影响，而自由行游客和在线销售增长则一定程度上守住了营业利润。 现代免税店第三季度销售额为2225亿韩元，同比下滑2.5%，营业利润为13亿韩元成功扭亏为盈。今年8月关闭的现代免税店东大门店虽对销售额造成影响，但赤字收窄和机场店的稳定盈利实现业绩向好。为降本增效，乐天免税店和现代免税店先后于去年底和今年初实施自愿退休。 相反，新罗免税店第三季度销售额为8496亿韩元，小幅增长0.6%，但出现104亿韩元的营业亏损。尽管公司专注于成本效率化和夯实内部管理，亏损幅度较上季度有所收窄，但机场店租金负担和营销费用增长等因素仍导致盈利能力恶化。 新世界免税店同样未能摆脱亏损，第三季度销售额为5388亿韩元，增长14.2%，但营业损失达56亿韩元，仍未能摆脱亏损。新罗和新世界免税店长期以来因机场免税店业绩不佳，已决定退出机场经营。尽管短期内需支付高达1900亿韩元的违约金，但从长远来看，机场店亏损减少带来的财务结构改善效果值得期待。 ​​​​​​​ 业内专家指出，关键点在于机场店销售额下降能否通过在线渠道和客单价高的中国团体游客恢复来抵消。目前韩国免税行业正面临重大转折，中国团体游客免签入境政策试行和亚太经合组织会议召开有望推动韩中交流活跃，各公司通过结构调整和业务重组，为未来市场复苏做准备。

韩国娱乐公司HYBE于近日公布第三季度财报显示，由于北美业务结构调整以及对新全球知识产权（IP）领域的投资，公司在本季度出现营业亏损422亿韩元（约合人民币2.58亿元），转为赤字状态。较韩联社旗下金融数据平台Yonhap Infomax统计的市场预期值（营业利润343亿韩元）存在显著差距。数据显示，本季度HYBE销售额达7272亿韩元，同比增加37.8%，创单季度历史新高；累计年销售额约为1.93万亿韩元；净亏损为520亿韩元。 在收入结构方面，第三季度直接参与型收入为4774亿韩元，约占整体收入的66%。随着防弹少年团（BTS）成员金硕珍展开全球个人巡演，以及TXT与ENHYPEN等艺人相继进行全球巡回演出，演出业务收入同比大增231.1%，达2450亿韩元。然而，由于本季度艺人回归活动相对较少，专辑与音源销售收入同比下降11.5%，为1898亿韩元。 同期，涵盖周边商品（MD）、授权业务、内容及粉丝俱乐部等的间接参与型收入达2498亿韩元，同比增长21.9%。其中，占比最高的周边商品及授权业务收入为1683亿韩元，增长69.8%。HYBE指出，周边商品销售的提升主要得益于艺人巡演带动的巡演周边商品、应援棒以及基于IP的角色商品销售。此外，旗下粉丝平台Weverse通过引入数字会员与广告等新型商业模式，在第三季度实现累计盈利。 HYBE表示，随着防弹少年团计划于明年重启团体活动，主要艺人的持续成长带动电商业务扩展，以及Weverse平台数字业务板块的进一步发展，公司整体业绩有望改善。HYBE首席执行官李在尚指出：“盈利能力下降主要归因于北美业务结构调整过程中产生的相关费用，以及为拓展全球艺人知识产权所作的前瞻性投资。这两方面因素共同导致第三季度营业利润率下降约12个百分点。相关举措属于公司为优化未来盈利结构和实现中长期增长所采取的战略性调整。” HYBE今年陆续推出新人男团CORTIS、拉美五人组男团Santos Bravos及拉丁乐队Musza等。李在尚表示，随着第三季度一次性因素的逐步消化，公司出现季度亏损，预计第四季度业绩将逐步回升。他还强调，公司正通过多项举措强化盈利结构，包括于年初终止Binary Korea业务、重组游戏公司Drim age的发行组合并重新配置内部开发资源，以及将人工智能（AI）语音技术转化为可盈利模式等。上述业务此前均处于持续亏损状态。 HYBE预计，随着防弹少年团明年发行新专辑并启动全球巡演，以及K-pop艺人整体成长步伐加快，公司业绩有望实现显著提升。此外，公司计划通过扩大Weverse平台的盈利规模，并对中长期业务版图进行重组，推动全面盈利恢复。