政府为将海外投资资金引入国内股市推出了多项政策，但效果逐渐减弱。随着国内市场复归账户（RIA）的税收优惠逐步缩减，国内股市急剧下跌，个人投资者再次转向美国股市。 根据韩国证券结算院的数据，本月（1日至10日）国内投资者对美国股票的净买入额达7亿1648万美元，十天内超过了6月的净买入额6亿3295万美元。今年，国内投资者对美国股票的净买入在4月和5月之外的每个月都在持续，尤其在7月，净买入额激增至46亿4241万美元。 最近，国内外股市收益率的差距扩大被认为是直接原因。国内股市经历了急剧下跌和高波动性，而美国股市相对表现良好，分析认为投资者更看重收益率而非税收优惠。即使在美国股票上缴税，如果能期待更高的收益，便没有必要将资金转回国内。 RIA的政策效果减弱的迹象也很明显。根据金融投资协会的数据，上月底RIA余额为2兆1292亿韩元，比上月减少了5268亿韩元。这是自3月推出以来，首次出现月度余额减少的情况。月度净流入额从3月的4140亿韩元增加到4月的9249亿韩元、5月的1兆2450亿韩元，但在6月骤降至721亿韩元后，7月又出现了减少。 问题在于RIA的税收诱因未来将进一步减弱。RIA允许在出售海外股票后投资国内股票等，从而减免资本利得税，最初的扣除率为100%，在6、7月降至80%，而从本月起至年底将适用50%。随着最强的税收优惠逐步减少，吸引资金回流国内股市的诱因也必然减弱。 ISA的改革方案也引发了类似的争议。政府新设了投资国内股票等的“生产性金融ISA”，同时取消了现有ISA的缴款限额转移，并将合同期限限制为最长5年。然而，偏好国内上市海外指数ETF的投资者反对声浪加大，最终李在明总统指示对改革方案进行重新审视。 业内人士指出，政府在试图留住国内投资资金的同时，推出新制度并减少现有优惠，导致反对声不断，最终又进行修正。这表明政府在提升国内资本市场竞争力方面，单靠调整税收优惠或投资限制的方式，已显现出局限性。 杠杆产品政策也可以从同一角度来看。政府为提高国内杠杆产品市场的竞争力，并吸引多样化的投资需求，推出了单一股票杠杆产品。然而，由于股市过热和损失风险，暂时中止了单一股票杠杆产品的新发布，并将基本保证金从1000万韩元提高至3000万韩元，进一步加强了监管。 最终，为了扩大国内投资，所需的并不是通过增加海外投资的难度或调整现有优惠的“补丁式”措施。必须提升国内企业的成长性、股东回报和市场的稳定性等根本性投资吸引力。 金融投资业界人士表示：“如果国内股市提供比美国股市更具吸引力的收益率，即使没有税收优惠，个人投资者的资金也会自然而然地回流。”他强调，“需要增强本质竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

法玛研究首次进军妇科市场，着手女性医学领域的开发。法玛研究于上月26日在首尔圣母医院的Plenty Convention举行的'韩国女性医学会夏季学术大会'上，展示了其首次进入妇科市场的产品'Gyner'。韩国女性医学会是一个致力于提高女性生活质量和推动女性医学领域发展的学术团体。此次大会吸引了约200名妇科专家参加，法玛研究介绍了应用独家专利原料'DOT® PN'的二级创伤敷料'Gyner'的产品性能和临床应用价值。 'Gyner'是一种用于女性会阴等易受损敏感部位的粘性透明创伤敷料，适用于微出血或渗出液较少的创伤。它旨在帮助因阴道干燥等原因导致的会阴部伤口愈合，并保护皮肤免受外部刺激，支持卫生管理。法玛研究上个月还举行了'第二届A.R.I.A领导者论坛(A.R.I.A Leaders Forum)'，讨论了'Gyner'的临床应用案例和使用方案。法玛研究相关人士表示：“以'Gyner'的推出为起点，我们将积累临床数据和市场洞察，进一步巩固在妇科领域的地位。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

即将于7月7日至8日在土耳其安卡拉举行的北大西洋公约组织（北约）峰会，将以俄罗斯与乌克兰战争的解决方案为主要议题。美国总统唐纳德·特朗普与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京、乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基接连通话，使得停战讨论再次受到关注。同时，中东的不安局势和国防开支增加的问题交织在一起，导致中国和印太安全议题被推至次要位置。 特朗普调解再度引发关注 根据5日（当地时间）CBS和美联社的报道，特朗普总统与普京和泽连斯基分别进行了通话，讨论了乌克兰战争的结束方案。泽连斯基在通话后在社交媒体上表示：“结束这场战争的实际前景存在，美国的决策至关重要。”他还表示：“与特朗普总统将在安卡拉直接会面，继续后续磋商。” 俄罗斯方面也对美国的调解持开放态度。克里姆林宫对特朗普与普京的通话评价为“建设性”。据俄罗斯国营的RIA Novosti报道，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫表示：“俄罗斯仍然对乌克兰和平谈判持开放态度。”他期待美国调解者的努力能够持续。 然而，实际的停火或和平谈判能否达成仍然不明朗。俄罗斯在提及外交解决方案时提出条件，声称“必须反映自身的基本立场”。双方在战场上的立场也存在分歧。俄罗斯声称已控制乌克兰东部的科斯季安丁尼夫卡，但乌克兰军方对此予以否认。 中东与国防开支压制中国议题 中东的不安局势也是此次会议的重要变量。美国与伊朗上个月签署了停止军事冲突的谅解备忘录（MOU），但在霍尔木兹海峡通航、冻结资产解冻及核计划限制等问题上仍存在分歧。如果美伊停火出现动摇，北约的关注将不可避免地转向中东危机管理。 国防开支的扩大和武器生产也是核心议题。北约成员国去年在荷兰海牙达成协议，计划到2035年将国内生产总值（GDP）的5%用于国防领域。美国将在此次会议上检查各国对这一承诺的遵守情况。 问题在于，单纯增加资金并不意味着军事力量会立即增强。北约秘书长马尔克·吕特在接受《华尔街日报》采访时表示：“一年前，所有讨论都是关于增加国防开支的承诺，而今年则是关于履行这一承诺。”这意味着国防开支必须与实际武器和弹药的获取相结合。 武器生产能力也成为一个变量。由于乌克兰战线和美伊冲突导致武器消耗加大，防务企业面临的需求增长也在加大。特朗普政府的一位高级官员表示：“在此次会议期间，将宣布数十亿美元规模的美国武器销售合同。” 因此，随着乌克兰解决方案、中东不安和国防开支问题的突出，中国和印太安全议题可能会被搁置。《香港南华早报》报道称：“北约将中国的军事力量增强和北中俄伊合作视为长期威胁。”但预计“此次会议上，印太合作问题将难以作为单独的核心议题进行讨论。” 北约还邀请了韩国、日本、澳大利亚和新西兰等所谓的印太四个伙伴国（IP4）。预计在IP4的领导人中，只有李在明总统将出席。日本和澳大利亚将派遣部长级代表，而非首脑出席。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

委内瑞拉发生了一场7.1级的强震，导致首都加拉加斯周边地区出现建筑物倒塌和停电等损害。 据《纽西斯社》25日报道，美国地质调查局（USGS）表示，24日下午（当地时间）在委内瑞拉中北部的蒙塔尔班附近发生了7.1级地震，震源深度约为13公里。 此次地震导致首都加拉加斯感受到强烈震动，居民们紧急疏散到建筑物外。一些公寓外墙出现裂缝，建筑物入口的玻璃窗也遭到破坏。 当地拍摄的视频显示，消防车出动，部分建筑外墙严重受损。地震发生后，一些地区还出现了停电和互联网故障。 委内瑞拉内政部长迪奥斯达多·卡贝约表示，地震的震动在多个地区被感知，加拉加斯的阿尔塔米拉地区出现了房屋和建筑物倒塌的令人担忧的情况。 地震发生后，邻近的波多黎各以及美国和英国的维尔京群岛发布了海啸威胁警报。美国海啸警报系统警告称，阿鲁巴、库拉索、博内尔等靠近委内瑞拉海岸的岛屿也可能面临危险的海啸。 俄罗斯的RIA Novosti通讯社报道，此次强震导致加拉加斯出现了人员和财产损失，但具体的损失规模尚未得到官方统计。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

俄罗斯于5日宣布，弗拉基米尔·普京总统已收到乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基关于停战方案的信件。 据《联合新闻》报道，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫在接受《消息报》采访时表示：“昨天（4日）已进行了书面报告，媒体报道的内容也已传达给总统。” 佩斯科夫提到，普京总统正在审阅信件内容，相关议题很可能在当天的圣彼得堡国际经济论坛（SPIEF）全体会议上进行讨论。不过，关于普京总统的反应，他表示：“我不想过早下结论。” 泽连斯基总统在前一天公开的信件中提议通过直接对话结束战争，并呼吁举行面对面会谈。美国总统唐纳德·特朗普也表示：“我们必须见面并达成协议。” 佩斯科夫发言人对停战谈判的僵局表示希望能重新开始接触，并称：“我们仍在通过现有渠道与美国方面保持沟通。”他指出白宫内部发言缺乏一致性，但认为特朗普总统真心希望解决当前局势。 此外，佩斯科夫在当天与俄罗斯国家通讯社RIA Novosti的采访中提到，普京总统与特朗普总统的会晤在今夏举行的可能性为“理论上的50%”，并表示“可能会成行，也可能不会。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李在明政府在去年上任时，韩国经济面临内需萎缩、建筑业低迷以及美国贸易战的担忧，前景黯淡。然而，经过一年的努力，韩国经济展现出超出预期的复苏势头。借助半导体超级周期和人工智能（AI）投资的扩大，出口和股市迅速反弹，增长率预期也相继上调。但半导体依赖的增长、高物价和财政负担等问题仍需解决。 最显著的成就是增长率的回升。经济合作与发展组织（OECD）在3月将韩国的增长率预期从2.1%下调至1.7%，以反映中东战争和全球不确定性。然而，随着半导体行业的快速改善，韩国银行和韩国开发研究院（KDI）等机构纷纷将增长率预期上调至2%中期。预计在4日发布的OECD经济展望中，韩国的增长率预期也将被上调。 出口成为经济复苏的核心动力。去年，韩国的出口额达到7093亿美元，首次突破7000亿美元。今年，由于AI数据中心投资的扩大和高带宽内存（HBM）需求的增加，半导体出口急剧增长，出口持续上升。产业研究院预测，今年出口可能超过9000亿美元。 资本市场也发生了变化。自政府上任以来，韩国综合股价指数（KOSPI）突破8000点，创下历史新高，市值也大幅增加。政府推动的资本市场现代化政策、国内市场回归账户（RIA）的引入以及对半导体行业的乐观预期，提升了消除“韩国折扣”的希望。根据第一季度的数据，经常账户也录得733亿美元的顺差，创下历史最高水平。 政府通过积极的财政政策支持经济复苏。包括“战争补充预算”在内的大规模财政投入，以及民生恢复消费券和高油价救助金等措施，旨在刺激内需和支持弱势群体。同时，政府还扩大了对AI、半导体、能源和区域均衡发展的投资，以确保增长动力。 然而，经济复苏的温暖是否已扩散至整个产业仍然存在疑问。最近，国会预算政策处的报告显示，半导体生产能力指数在过去五年中上升了80个百分点，而非半导体制造业的生产能力则下降了14个百分点。这意味着，除半导体外的制造业和内需行业的复苏相对乏力。 实际上，许多人认为经济感受依然冷淡。钢铁、石油化工和建筑业仍未摆脱低迷，自营业者和小商户的困难也在持续。政府在最近的绿皮书中指出，由于中东战争带来的地缘政治风险，经济下行风险依然存在。 高油价和高汇率带来的物价上涨压力也是一大负担。国际油价因中东局势的长期化而维持在高位，韩元与美元的汇率也在1500元左右波动。如果生产者物价的上涨转嫁到消费者身上，民生负担可能再次加重。 财政健康问题也亟待解决。在经济复苏过程中，积极财政政策发挥了一定作用，但增长和税收在很大程度上依赖于半导体大企业的业绩和资产市场的繁荣。此外，随着老龄化导致的养老金和福利支出增加，以及可能重复的补充预算编制，长期财政运作的压力也在加大。 税制政策也面临变革的十字路口。政府计划加强长期持有特别扣除的实际居住要求，缩减租赁经营者的税制特例，预告将转向“以实际居住为中心，征收投资收益税”的体系。通过重新设计税制，向实际投资收益征税，以提高税收公平性。 前工业通商资源部部长主亨焕指出，人工智能和人口结构变化是我国经济最大的中长期威胁，他表示：“应当根据人工智能时代的要求，整顿个人信息、金融和劳动市场的监管，同时通过教育改革培养人才。还应大胆发展半导体、生物、电池、核电和电力设备等未来成长产业，引导企业集中于核心业务进行产业结构调整。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

海外股票投资资金正逐渐回流至韩国股市。自3月23日推出的国内市场回归账户（RIA）以来，短短两个月内便吸引了约2万亿韩元的资金流入。资金主要流向了三星电子、SK海力士等国内半导体股票和国内上市交易所基金（ETF）。 金融投资协会于21日公布了RIA的最新情况，截至19日，累计开户数为242,856个，总余额达19,443亿韩元。RIA账户为将海外股票投资资金转移至国内资产的投资者提供了资本利得税减免的优惠。 在推出初期的3月底，RIA账户的余额为4,140亿韩元，4月底增至13,389亿韩元，而到本月19日则接近19,443亿韩元。同期，国内资产的余额也从1,234亿韩元增加至12,129亿韩元。 金融投资协会表示：“海外股票出售的资金流入国内股票和股票型基金，促进了国内股市需求的扩大和外汇的流入。” 开户者中，40至50岁的人群占据了过半。根据8日的数据，40岁占31%，50岁占26%，30岁占21%，60岁以上占12%。按余额计算，50岁占32%，40岁占27%，60岁以上占19%，30岁占15%。 值得注意的是，30岁以下的开户比例也达到了31%，显示出年轻人对国内资本市场的参与效果。 从实际投资流向来看，资金从美国大型科技股和高风险杠杆ETF流出，转向了国内半导体股票和ETF。 海外股票出售的主要品种包括英伟达（1,801亿韩元）、Direxion半导体三倍ETF（SOXL，947亿韩元）、特斯拉（504亿韩元）、谷歌母公司Alphabet A（451亿韩元）等。 而在国内的净买入方面，三星电子（780亿韩元）、SK海力士（667亿韩元）、现代汽车（146亿韩元）、KODEX200（134亿韩元）、TIGER半导体TOP10 ETF（123亿韩元）等名列前茅。 金融投资协会还指出，从下个月开始，RIA的税收优惠比例将逐步缩减，投资者需保持警惕。 通过RIA进行的海外股票出售的资本利得减免率在本月底前为100%，而在6至7月将降至80%，8月后则降至50%。 因此，若要享受100%的减免优惠，必须在本月底前完成海外股票的出售结算。由于海外股票的成交日与结算日之间存在时间差，投资者需确认各证券公司的结算时间安排。 此外，海外股票出售所得在结算日后的一年内必须在RIA账户内用于投资国内上市股票、国内股票型基金和存款等，若不遵守，将可能被追缴税收优惠。 金融投资协会本部长韩在荣表示：“国内市场回归账户为海外市场的流动性回流至国内资本市场提供了重要契机。”他还表示，将与业界共同持续提供多样化的高吸引力国内投资产品，以促进汇率稳定和生产性金融的发展。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着韩国股市连续创下历史新高，专注于美国股票的所谓“西学投资者”开始转向卖出。由于今年以来美中关系紧张及中东地缘政治风险导致美国股市表现相对疲软，而韩国综合股价指数（KOSPI）则因“八千点（KOSPI 8000）”的期待而持续强劲，出现了美国股票获利了结与资金流入国内市场的双重现象。 根据韩国证券结算所证券信息门户网站“Save로”的数据，国内投资者在上个月的美国股票净卖出规模达到了4亿6900万美元。这是自去年6月以来，西学投资者首次在月度基础上转向净卖出。本月以来，卖出趋势仍在持续。从1日至13日，净卖出规模达到1亿9200万美元。 此前，个人投资者们一直跟随美国大型科技股的上涨，积极购买特斯拉和英伟达等股票。然而，最近一个月，这两只股票的获利了结卖盘集中出现，市场氛围发生了变化。在过去一个月中，国内投资者对特斯拉的净卖出额为4亿3200万美元，对英伟达的净卖出额为7亿3800万美元。这两只股票在国内投资者的美国股票持有金额中分别位居第一和第二。 市场分析认为，最近美国科技股的反弹反而成为国内投资者卖出的契机。年初以来，由于关税冲突、地缘政治不安及高利率长期化的担忧，美国股市波动较大，但最近一些科技股的股价回升，促使投资者开始实现收益。在过去一个月中，特斯拉和英伟达的股价分别上涨了22.26%和14.92%。 此外，国内市场回归账户（RIA）政策也与资金流动趋势相吻合。为了享受海外股票资本利得税100%的免税待遇，投资者必须在本月31日之前完成海外股票的卖出，因此，越来越多的资金开始转向国内资产管理账户。实现美国股票获利后再投资于国内股市的案例也在增加。 相对而言，国内股市仍在强劲上涨。以人工智能（AI）和半导体行业为中心，外资流入加速，KOSPI不断创下新高。近期证券界甚至提到KOSPI达到8000点的可能性，个人投资者的资金也迅速流向国内大型股和指数交易所交易基金（ETF）。 证券行业人士表示：“长期投资于美国科技股的个人投资者在最近的反弹阶段选择了获利了结，国内股市的上涨力度超出预期，导致资金流向相对被低估的国内市场。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府表示，如果三星电子的罢工成为现实，将对韩国经济的增长、出口和金融市场等各方面造成严重打击，因此必须加快解决问题的步伐。 具允哲副总理兼财政经济部部长当天在全国银行联合会召开了相关机构联合的“市场情况检查会议”，检查了近期金融和外汇市场的动态及风险因素。会议上，韩国银行行长申贤松、金融委员会主席李亿权、金融监督院长李灿镇等人出席。 会议讨论了三星电子罢工对韩国经济的潜在影响。与会者认为，若罢工实际发生，将对经济增长、出口和金融市场等方面构成重大风险。他们一致认为，在罢工发生之前，劳资双方应进行原则性的谈判，迅速解决问题。 与会者还指出，受益于半导体行业的表现，韩国经济的增长势头超出预期，宏观经济及金融、外汇市场的基本面保持稳健。然而，在中东战争等不确定性尚未消除的情况下，国债利率和汇率持续上升，金融和外汇市场的波动性仍在持续。 在风险因素依然存在的背景下，近期外资投资者的股票抛售和境外投机交易增多，导致外汇市场的波动性显著高于韩国经济的基本面。 不过，与会者也提出，如果中东战争等外部不安因素得到解决，外汇市场有望在不久的将来恢复稳定。他们认为，外汇流动性良好，加上近期全球国债指数（WGBI）纳入、国民养老金新框架、国内市场回归账户（RIA）等制度改善，有助于稳定供需。此外，历史最高水平的经常账户盈余也为市场稳定提供了有利条件。 总体来看，股票市场和债券市场的表现良好。近期，韩国综合股价指数（KOSPI）达到了7000点的高位，成为市值排名全球前列的市场。与会者强调，为了跻身全球最佳市场，必须持续推进资本市场的体质改善。 债券市场因第一季度国内生产总值（GDP）的良好表现和对国内经济走势的预期而上涨。此外，随着WGBI纳入带来的外资流入，韩国国债的结构性需求基础得到改善，计划在此基础上稳定管理国债市场。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

政府决定以高于物纳价格的金额出售部分NXC股份，以实现汇率稳定和增加非税收入。 具允哲副总理兼财政经济部长在政府世宗厅召开记者见面会时表示，此次出售的价格为每股555万8000韩元，高于物纳价格553万4000韩元，政府的持股比例将从30.6%降至25.7%。 此前，政府自2023年从NXC获得物纳后，曾尝试通过公开招标和选定出售承销商进行出售，但由于规模高达4万7000亿韩元，导致多次流标。 NXC基于国内外公司的投资收益进行了股份回购。自去年12月政府制定资产出售制度改进方案以来，这是首次超过300亿韩元资产的出售案例，政府已完成国有资产政策审议委员会召开、国务会议决议、国会报告等出售决策程序。 具副总理表示：“去年政府一直试图出售，但未能成功，这次是因为NXC方面用外汇购买了这些股份。我们认为此次出售的价格高于物纳价格，值得积极评价。” 此次出售预计将为财政部带来外汇流入和非税收入等效果。政府认为，利用海外外汇资金作为部分回购资金，将产生外汇流入效果，并有助于汇率稳定。 此外，长期以来未能顺利进行的物纳股份出售得以推进，预计将为财政运作提供支持。政府在今年的非税收入预算中已反映了NXC物纳股份出售收入1万亿韩元。 另一方面，近期公司法修订后，回购的自家股份被强制注销，NXC预计将对本次回购的股份进行注销。 具副总理还表示，正在推进与物纳股份转移至国富基金相关的“韩国版国富基金”法律的制定。根据现行法律，NXC股份的出售收入无法转移至国富基金。 具副总理指出：“如果成立国富基金，可以将物纳的股份纳入国富基金，从而决定出售的时间和方式，以最大化国富基金的出售收益。我认为国富基金的尽快成立将最大化国家利益。” 政府评估，随着世界国债指数（WGBI）纳入的影响，以日本为主的外国资金大量流入国内债券市场，对外汇市场的稳定产生了积极影响。 从3月30日至本月8日，外国投资者以成交标准购买了总计14万6000亿韩元的国债，结算标准的净买入规模约为10万亿韩元。 政府分析，WGBI纳入将中长期扩大投资者基础，改善国债市场的供需状况。此外，我国经济的稳定性、政策的可信度和金融市场的发展水平等在国际上得到认可，预计将提升国家信誉。 特别是新外资的流入将导致国债利率下降，企业融资成本降低，从而对实体经济产生积极影响。 政府表示，WGBI纳入以及国民养老金新框架、国内股票回归账户（RIA）的引入也为外汇供需的稳定做出了贡献。上个月14日国民养老金新框架发布后，市场对汇率对冲的期待增加，境外市场的投机性美元买入势头也有所缓解。 在国内资本市场表现良好的背景下，RIA账户的注册和存款规模也在快速增长。截至本月8日，RIA账户数量已达到21万2000个，存款余额超过1万6000亿韩元。政府预计，由于本月月底前海外股票出售时可享受100%的资本利得税减免，额外资金流入将持续。