韩国电商巨头Coupang今年3月在美国盛大上市不到一年，股价一路下跌，目前已跌至30美元以下。 据相关行业20日消息，当地时间18日，Coupang在纽约证券交易所（NYSE）收盘报价较前一日下跌3.25%，为每股27.42美元。Coupang股价在12日公开三季度业绩报告时曾下跌至每股26.58美元，此后小幅回升，但与上市首日的63.50美元相比大幅缩水。分析认为，这主要与Coupang业绩持续走低和未来前景黯淡有关。 据悉，Coupang三季度销售额同比增48.1%，为46.447亿美元；但营业损失同比扩大9887万美元，达到3.1511亿美元；当期净损失3.2397亿美元。Coupang二季度营业损失为5.18亿美元，净损失5.186亿美元。自上市后，营业损失未能大幅缩减。行业分析称，Coupang等电商企业在新冠疫情暴发、“宅经济”带动下迅速壮大。但在多国陆续转入“与新冠共存”防疫模式，线下消费需求增长，加上韩国国内电商竞争白热化，Coupang增长或走向低迷。 美国股票分析媒体Motley Fool指出，虽然Coupang被称为“韩版亚马逊”，但实际上其市场影响力与亚马逊相去甚远。数据显示，亚马逊占据美国电商市场份额约40%，而Coupang在韩国市场份额约25%，且未能拉开与竞争企业Gmarket（20%）等的差距。Motley Fool称，Coupang月活跃用户数较二季度下滑，且销售利润和净损失仍未能稳定，这将持续对企业价值评估起负面影响。 【图片提供 韩联社】

当地时间17日，韩国电商网站Coupang在美国纽约证券交易所（NYSE）股价较前一交易日下跌8.15%，报收于43.29美元，连续两天累计跌幅达14.73%。 被称为“韩版亚马逊”的Coupang本月11日在美国纽约证交所上市，创下美国今年以来规模最大的IPO，也是继2014年阿里巴巴之后最大的亚洲上市公司。上市首日股价一度飙至69美元，企业市值达到890亿美元，跻身韩国公司市值前五位，且超过所有零售商的市值之和。但从上市之前，不断出现Coupang股价被过度高估的质疑之声，距离Coupang在美上市不过一周的时间股价下跌了20%，市值蒸发了近20万亿韩元，这无疑给“西学蚂蚁”（购买海外股票的散户们）们当头一击。 当地时间3月11日，Coupang在美国纽约证券交易所（NYSE）上市，图为纽约证交所大楼前悬挂印有Coupang商标的横幅和太极旗。【图片提供 韩联社】 ▲创立至今未盈利 对Coupang价值被高估的质疑之声在上市之前便不绝于耳，Coupang市值与韩国第二大企业SK海力士（101万亿韩元）并驾齐驱，达到乐天购物、新世界易买得和现代百货店等流通三巨头市值总和的7倍。 但去年Coupang的市销率（PER，市值除以销售额）为7.6倍，超过亚马逊的5.5倍，仅从这一指标上来看，Coupang股价确实存在泡沫。Coupang之所以选择远赴美国上市，其中一个重要原因也是因为纽交所给得溢价要远远多于韩国股市，如果在韩国上市，Coupang的市值可能无法达到100万亿韩元。 韩国各证券机构普遍评估Coupang的市值在50-60万亿韩元之间。去年在新冠疫情的意外推动下，Coupang销售创下漂亮的数字，销售额达到120亿美元，同比近乎翻一番，但仍未能扭转亏损局面。自2010年成立后，Coupang累计赤字规模已达4.6万亿韩元。 在美上市的独角兽企业中，不乏因赤字压力而股价惨跌的前车之鉴。代表性的有2019年上市的“网约车第一股”Lyft、共享出行巨头优步（Uber）和信息安全领军企业CrowdStrike。这三家企业均在亏损状态下选择上市，并期望借上市来扭转亏损局面，但全部宣告失败企业市值跳水，上市半年后，三家企业的市值分别蒸发了47.18%、35.03%和18.45%。 ▲收益结构改善不被看好 Coupang的成功与前期的资本支持密不可分，软银、红杉资本和贝莱德资本都曾对其进行过投资。目前，软银仍是Coupang最大的股东，对Coupang有过两次至为重要的投资，第一次是2015年的10亿美元，第二次是2018年来自软银愿景基金的20亿美元，此次投资推动Coupang估值上升约90亿美元。 即使外界一直对Coupang的赤字表现出忧虑，但Coupang仍不断地通过扩充物流中心、并购等来扩大投资。Coupang董事长金范锡（音）在上市当天接受采访时被问及何时能够转亏为盈，他表示所谓的“亏损”其实是一种投资，Coupang今后将持续进行有计划的投资。 尽管如此，各界并不看好Coupang收益结构的改善可能性。去年，Coupang在韩国电商市场上所占比重为13%，排名位于Naver（17%）之后。推出的外卖平台“Coupang Eats”等在近乎饱和的韩国外卖市场中的存在感也相对较弱，立即成为Coupang的现金牛业务并不现实。 虽头顶“韩版亚马逊”的光环，但Coupang在确保收益性上仍与亚马逊不可同日而语。亚马逊于2006年推出云计算服务AWS后，在次年便一举摆脱赤字，股价已突破3000美元大关。去年第4季度，亚马逊的营业利润为69亿美元，其中52%来自AWS业务。 ▲风光上市背面笼罩“过劳死”梦魇 本月8日，快递从业者过劳死对策委员会成员在位于首尔松坡区的Coupang总部大楼前举行记者会，呼吁Coupang对日前发生的快递员猝死事件负责。【图片提供 韩联社】 “火箭配送”、“凌晨配送”是Coupang一直引以为傲的商业优势，顾客在享受“午夜下单、凌晨收货”的惊喜体验同时，也意味着快递员必须在深夜连轴作业。快递从业者过劳死对策委员会提供的数据显示，去年Coupang共发生4起员工猝死事件，今年前3月已有2名快递员工猝死，这是Coupang在美国风光上市背后挥之不去的阴影。 这些令人痛心的事故不仅影响社会、消费者对于Coupang的印象，更可能促使政府对劳动环境、工作时长进行限制，进而提升物流运输成本，亏损规模进一步扩大。Coupang虽然出台多项措施防止类似事件重演，但物流行业的特殊性决定了不可能完全杜绝此类事件发生。 从目前来看，劳资纠纷尚未削弱投资者对Coupang的热情，但已引起部分对于Coupang能否长期保持可持续增长的质疑。目前的估值短期内能否维持有待观察，且韩国电商格局风云变化，eBay韩国业务即将出售，Naver和易买得日前宣布互换股份加强合作，Coupang能否在资本市场的动荡中维持现有估值，仍得继续关注后续的发展运营。

近日，苹果、微软、谷歌和亚马逊等美国四家顶级科技巨头陆续发布财报，各家表现不一。从总体来看，整个行业表现良好，而这背后是美国经济正在向好，特别是广告主在四季度的豪掷让谷歌等收益颇丰。 据创业邦报道，苹果成为四季度的主角，凭借一份好得出奇的财报霸占了众多科技媒体头条。微软、谷歌和亚马逊三家的营收总和(739亿美元)与利润总和(108亿美元)都难以望苹果公司项背。 巨头们之间的大战正从消费级市场波及企业级市场。微软一定程度上通过“移动为先、云为先”的战略保证了自己在企业级市场的地位，而苹果结盟IBM、谷歌联手惠普都预示着企业级业务移动时代的争夺。亚马逊则推出了面向企业市场的电子邮箱和电子日历服务WorkMail，试图在企业级市场寻找一席之地。 ▲ 苹果：好得出奇 第一财季，苹果净营收为745.99亿美元，斩获180亿美元利润，超过了埃克森美孚石油公司在2012年创下的单季159亿美元利润纪录。 苹果的营收结构较为多元，立下头功的依旧是苹果公司的主营业务iPhone，得益于iPhone 6/6 plus两款大屏设备推出，第一财季iPhone总销量达7450万部，直逼全球“一哥”三星。iPad与Mac的营收也占据一定比例，iPad总销量为2142万部，同比下滑18%，创造营收89.9亿美元，同比下滑22%。Mac的销量为552万台，同比增长14%。 如此漂亮的数据，苹果还真还得好好感谢一下中国果粉。苹果这一财季来自大中华区的营收达到160亿美元，同比增长70%，这一营收规模已经要与欧洲市场的172亿美元相持平。 另外，值得一提的是，2014年年初，华尔街许多机构都不看好苹果公司的表现，然而在过去一年内苹果公司股票今年大涨近35%。而由于苹果业绩实在抢眼，一些华尔街分析师现在已经开始猜测苹果市值超过一万亿美元的可能性。 ▲ 微软：喜忧参半 如果说苹果上个财季完成了一个不可能完成的任务的话，那么微软仍将面临一个同样艰难的挑战，那就是向所有的股东证明：新任CEO纳德拉领导的微软正在重振的轨道上前进。 报告显示，截至2014年12月31日，微软2015第二财季营收为264.7亿美元，同比8%;净利润为58.63亿美元，同比下滑10.6%。 虽然有iOS和安卓的前后夹击，微软的在企业级市场上的地位依然很稳固。微软商务授权部门营收为106.79亿美元，和去年同期持平。微软商务其他部门第二财季营收为25.93亿美元，毛利润为9.00亿美元，同比增长一倍多。微软第二财季企业及其他业务的营收为3.14亿美元，去年同期的亏损为5500万美元;毛利润为2.91亿美元，去年同期的毛亏损为7700万美元。 随着Windows 10的发布，纳德拉担负着双重使命：在继续维持企业领域霸主地位的同时，促使更多普通消费者爱上Windows。 ▲ 谷歌：差强人意 谷歌上财季的表现差强人意，报告显示，其第四季度总营收为181亿美元，同比增长15%;净利润为47.6亿美元，同比增长41%;每股摊薄利润6.91美元，同比增长39%。不过，这与此前分析师184.5亿美元营收和7.12美元每股摊薄利润的预期还有一定距离。 对于不及预期的原因，谷歌财务长Patrick Pichette的答案是：美元太强势。他在财报会议上透露，计入汇率避险之后，强势美元仍导致营收减少 4 亿美元以上，而如果不计汇率影响，营收应该同比增加20%。 不过，在外界看来，最令谷歌担忧的不是强势的美元，而是转型移动的压力越来越大。上季度，桌面端的搜索和广告业务为谷歌贡献近九成收入，而移动端的收入显然不是那么乐观。eMarketer的数据显示，谷歌在移动广告市场的占有率从2013年的46%下滑到2014年的40%。 ▲ 亚马逊：乏善可陈 如果说谷歌上季度的业绩差强人意的话，亚马逊在2014年第四季度的表现可谓平庸甚至乏善可陈。 报告显示，截至12月31日，亚马逊2014年第四季度净营收达到293.3亿美元，同比增长15%;净利润却只有2.14亿美元，同比下滑10.5%。亚马逊第四季度每股摊薄利润为0.45美元，超过了业界分析师平均预计的0.18美元。受利润超出分析师预期的影响，亚马逊当日盘后股价大幅上涨8.7%。 不过，即使第四季度实现盈利，亚马逊2014年全年仍出现过去12年中首次年度亏损，其全年净亏损为2.41亿美元，合每股摊薄亏损0.52美元。

据《经济日报》14日报道，亚马逊中国日前发布的跨境电子商务趋势报告显示，今年中国跨境购销呈现出井喷式增长。今年1月至10月，中国消费者在亚马逊海外站点的购物花费是过去20年的总和，同比增加了6倍多。与此同时，中国卖家通过亚马逊“全球开店”项目，在全球众多市场的业务发展迅猛，并持续关注产品品质与创新。 报告显示，今年中国跨境网络购物主要呈现以下四大趋势和特点：一是跨境网购用户呈现年轻化、高学历、高收入的特征。近八成消费群体集中在35岁以下。二是跨境网购中一线城市和南方城市占主导地位，海淘的地域性特征明显，沿海发达地区更热衷于跨境网购，但同时西部地区的网购群体也迅速增长。中国卖家所在地由东南沿海逐渐向内陆地区辐射，广东、福建、浙江、江苏、上海、北京、安徽、湖北、湖南与山东等省市的卖家位居前列。三是跨境网购品类日趋多元化。自去年亚马逊“海外购”上线以来，鞋靴和个人护理健康是最受中国跨境消费者欢迎的品类。另外，2015年玩具与户外产品成功跻身亚马逊“海外购”最受欢迎的十大品类。 根据亚马逊的数据，相较于2012年，今年亚马逊中国卖家的数量增长了13倍，所售商品数量增加了87倍。在刚刚结束的亚马逊“黑色星期五”促销季，中国卖家在北美市场及日本市场的销售额为去年同期的2.5倍，海外热销的中国商品也由最初的服饰、电脑配件向平板电脑、智能手机、扫地机器人、无人机等高科技商品转变。 亚马逊中国区总裁葛道远表示，与去年相比，今年全球范围内亚马逊付费用户增长比例超过50%。中国卖家通过亚马逊平台可直接将商品销售给亚马逊全球2.94亿活跃用户。亚马逊全球123大运营中心帮助中国卖家将商品配送至全球185个国家和地区。数据显示，今年1月到11月，使用亚马逊物流服务的中国卖家销售额增速是所有中国卖家销售额平均增速的近2倍。