【图片来源 韩联社】 在韩国政府财政扩张政策与半导体行业景气回升的共同推动下，韩国经济步入复苏轨道。尽管今年经济增长率预期值仅维持在约1%的水平，但明年有望实现近2%的潜在增长。然而，美国关税政策及全球经济放缓态势，仍是韩国经济面临的主要风险因素。随着韩国潜在增长率回落至1%区间，通过扩大财政支出或降低利率等传统刺激手段提升实际增长率的政策空间已显局限。 据韩国开发研究院（KDI）于12日发布的《下半年经济展望》报告，今年韩国经济增长预期由0.8%上调至0.9%，明年预期则由1.6%上调至1.8%。KDI分析认为，在内需逐步改善的带动下，韩国市场疲弱态势将有所缓解；同时，得益于半导体行业景气回暖以及出口持续保持增长势头，今年经济增长率有望接近1%。然而，尚未结束的对美关税谈判仍将是韩国经济面临的重要风险因素。KDI分析指出：“尽管韩美贸易协定取得进展，且中美贸易紧张局势有所缓和，但不确定性依然存在。” 展望明年，尽管全球经济增长预计趋于放缓，出口增长动力可能进一步减弱，但以内需为主导的经济改善态势仍将持续。消费增长趋势预计得以延续，而至今表现极为低迷的建筑投资也有望实现反弹。据预测，消费增长率今年约为1.6%，明年将提升至2%；建筑投资变动率今年预计为–9.1%，明年有望回升至2.2%。 其他经济研究机构亦提出类似预期。目前，海外主要投资银行（IB）对韩国明年经济增长率的平均预估值约为1.9%。其中，花旗银行将韩国明年增长率预测大幅上调至1.6%至2.2%；摩根大通与高盛集团均预测约为2.2%；野村证券预测为1.9%，瑞银集团为1.8%，巴克莱银行为1.7%，美国银行则为1.6%，普遍预期接近2%的水平。 然而，不确定因素仍然存在。美国实施的关税措施虽尚未引发显著冲击，但未来可能成为制约全球经济增长的因素。韩国对外经济政策研究院（KIEP）日前发布的《世界经济展望》报告中，将明年全球经济增长率预测为3%，虽与今年水平相当，但较疫情前五年平均值明显回落。尽管美国关税政策可能对全球经济构成下行压力，但人工智能（AI）投资热潮、企业供应链重构以及出口市场多元化进程等因素仍对经济形成支撑，预计全球经济增长将呈温和放缓态势。 各大金融研究机构对韩国明年经济形势的判断亦存在分歧，尤其是在潜在增长率水平的评估方面存在差异。分析认为，若潜在增长率高于实际增长率，则应通过扩张性财政与货币政策提振经济；反之，若实际增长率高于潜在水平，则需采取紧缩政策以抑制经济过热与物价上涨。 KDI预测，明年韩国经济增长率（1.8%）将超过潜在增长率（1.5%至1.8%）水平，因此财政与货币政策基调需相应调整。KDI金融政策研究部部长郑圭哲（音）表示：“从整体经济走势来看，上半年表现仍处不佳阶段，但自下半年起衰退幅度逐渐收窄，预计明年经济状况将趋于好转。然而，仅依靠经济刺激政策难以有效提升潜在增长率，结构性改革政策亦需同步推进。” 然而，KIEP则判断，明年韩国经济增长率仍难以突破潜在增长率水平。KIEP国际宏观金融室长尹相夏（音）指出，韩国经济增长率或将略低于潜在增长率，但接近该水平。考虑到今年基数较低，若从基期效应角度分析，当前复苏态势尚不宜称为完全复苏，更准确地应视为反弹效果。

韩国开发研究院（KDI）近期发布报告，对韩国经济前景作出相对乐观的判断，称以消费为中心的经济正呈现一定改善。这是KDI自今年5月发出“经济放缓”警示以来，时隔6个月首次使用“经济改善”表述。但报告同时指出，建筑业低迷状况仍在持续。 KDI在9日发布的《2025年11月经济动向》中指出：“虽然建筑投资持续萎缩、出口增势放缓，但以消费为中心的经济近期已显现一定改善迹象。” 回顾此前评估，KDI曾在6月和7月将经济状况描述为“微弱”与“低水平”，8月称“消费条件部分改善”，9月则认为“以消费为中心的经济低迷有所缓和”。KDI解释称，这表明经济虽然尚未完全回稳，但自8月以来的低迷状况已进一步缓解。 报告显示，9月全行业生产以服务业增长为主，由前月的-0.4%升至6.7%。批发零售、住宿及餐饮等与消费密切相关的行业为主要拉动因素。KDI指出，即便考虑中秋节假期由去年9月移至今年10月，以及作业日增加等因素，其数值仍由1%上升至6.2%，涨幅明显。 在消费方面，受市场利率下降趋势和政府扶持政策推动，消费呈现温和复苏。作为实物消费指标的零售销售额，虽因“民生恢复消费优惠券”等政策出现月度波动，但截至第三季度，环比增长1.5%，显示经济低迷状况正逐步缓解。 然而，建筑业低迷态势仍未改变。9月建筑业生产虽因中秋节假期调整导致作业日增加，由-17.4%回升至-4.3%，但仍保持下降趋势。KDI分析称，降幅收窄主要受作业日增加和收尾工程集中等临时性因素影响。 在出口方面，KDI指出，尽管半导体表现强劲，但其他品类疲软，使出口增势呈温和放缓态势。按日均计算，9月至10月，对美出口下降12.9%，主要受汽车出口减少23.2%影响；对华出口下降6.8%，半导体以外品类表现疲软，降幅为11.6%。 KDI表示，尽管韩美贸易协定进展顺利、且中美贸易紧张关系有所缓和，改善了通商环境，但不确定性仍然存在，对经济前景构成一定压力。 3日，在首尔一家传统市场，市民正在选购食品。【图片来源 韩联社】

尽管韩国经济较去年呈现出一定的复苏势头，但最新调查结果显示，国民对经济状况的主观评价已降至2020年以来的最低水平。与此同时，个人幸福感持续下降，社会问题对生活的负面影响进一步加深。 SK社会价值研究院（CSES）与社会问题解决咨询公司Triplelight近期针对全国1000名民众开展社会认知调查，并于6日公布结果。数据显示，韩国国内生产总值（GDP）增长率在去年第二季度曾录得-0.2%，今年第二季度回升至0.7%，经济复苏迹象逐步显现。然而，国民对国家经济的主观评价却由2020年的5.13分（满分10分）降至今年的3.88分，创下历次调查以来的最低纪录。 个人幸福指数也从去年的6.54分降至6.34分，延续下降趋势。与此同时，社会问题对生活的负面影响得分从2020年的6.54分升至今年的6.97分，创下调查以来最高值。 调查结果还显示，自认为属于中产阶层的比例为39.5%，远低于统计厅2023年公布的实际中产比例（59.3%），显示出国民对自身社会地位的认知明显低于实际水平。 回答“身边一个可以依靠的人都没有”的受访者比例从去年的4.1%上升至9.8%，增幅超过一倍；在投票、抵制运动及责任消费等社会行动方面，回答“有过实际参与”的比例则从2020年的34.5%降至今年的23%，显示社会资本正逐步弱化。 在“企业应优先关注增长还是ESG（环境、社会、公司治理）管理”的问题上，55.1%的受访者选择“ESG管理”，高于选择“增长”的44.9%，反映出社会对企业责任的关注与期待正不断提升。 值得注意的是，CSES今年首次发布“可持续性地图”，旨在揭示与企业成长密切相关的社会议题。该地图以“社会影响力”和“商业影响力”为双轴，划分为四个区域，帮助企业在成长与履行社会责任之间确立更具战略性的方向。 社会价值研究院院长罗锡权（音）表示：“虽然经济指标呈现回升趋势，但在习得性无助感仍在蔓延的当下，重建社会信任、增强社会资本尤为重要。” Triplelight负责人郑宥珍（音）则指出：“当前，随着对经济放缓的忧虑加深，社会行动意愿降至历史低点，正是社会各界携手共克危机、重建信任的关键时刻。” 4日，首尔市中区明洞商街人头攒动。【图片来源 韩联社】

在韩美关税问题达成协议的带动下，韩国民众的经济信心显著回升。以媒体报道内容为基础测算的新闻情绪指数显示，韩国整体经济心理已升至四年零三个月来的最高水平。 韩国银行（央行）4日发布的经济统计系统数据显示，截至上月31日，韩国新闻情绪指数为124.62，创2021年7月29日（125.25）以来新高。 韩国银行自2022年1月起每周发布新闻情绪指数，通过机器学习技术对经济新闻中的句子进行情感分析，计算正面与负面报道数量差值。该指数高于100意味着经济心理处于乐观水平，反之则为悲观。 该指数曾在去年12月10日紧急戒严令宣布后跌至77.08的低点，此后逐步反弹。今年8月25日突破100大关，显示市场情绪从悲观转向乐观。上月中旬，韩美关税谈判陷入僵局，韩元对美元汇率飙升，韩国政府时隔1年6个月再次进行口头干预，指数一度下滑至101.04。然而，随着韩美首脑会谈举行及谈判成功的消息传出，指数迅速回升，上月29日突破120，31日进一步攀升至124.62。 韩国银行相关人士解释称，近期该指数大幅攀升主要受韩美关税谈判达成协议与股市强劲上涨的双重推动。 在韩国庆州举行的2025年亚太经济合作组织（APEC）领导人非正式会议期间，韩国总统李在明与美国总统特朗普就关税问题达成协议，决定将美国对韩国汽车的关税从25%下调至15%，并确认扩大在半导体、造船等领域的投资合作。这一结果不仅缓解了市场对韩美贸易摩擦的担忧，也成为提振投资信心的重要因素。 韩国银行行长李昌镛也在上月29日举行的国政监查中表示：“此次韩美谈判结果非常理想，是一项令人欣慰的成果。” 与此同时，在半导体板块的强劲带动下，韩国综合股价指数（KOSPI）连续刷新历史高点。自上月下旬以来，三星电子与SK海力士股价大幅上涨，带动指数在短短一周内突破4000点并稳步攀升至4100点区间。分析人士指出，半导体景气复苏及韩美关税不确定性解除，成为近期投资者信心显著回升的直接动力。 新闻情绪指数通常领先消费者信心指数（CCSI）约一个月，领先制造业景气指数（BSI）约两个月。这意味着，韩国经济舆论的积极转变或将提前预示未来数月消费者与企业信心的回暖。 韩国民众正在超市选购商品。【图片提供 韩联社】