去年全球经济放缓和原材料价格疲软导致综合商社行业萎缩，然而POSCO国际却在销售和盈利性上取得双增长，成为唯一成功防守的公司。公司通过从单纯的贸易结构转型为直接运营能源和粮食等实物资产，取得了显著成效。

根据行业消息，POSCO国际2025年销售额为32.3736万亿韩元，同比增长0.1%，营业利润为1.1653万亿韩元，增长4.3%，创下公司历史新高。相比之下，三星物产商社部门的营业利润下降了9%以上，LX国际的营业利润更是骤降40%以上，全球物流量放缓和贸易差价缩小是主要原因。

POSCO国际的优势在于其能源部门。仅在天然气、终端和能源业务中就实现了6260亿韩元的营业利润，占公司总利润的一半以上。缅甸天然气田销售量增加和澳大利亚Senex天然气田扩建效果的全面体现，提升了盈利稳定性。

粮食业务也做出了贡献。通过建立从印尼棕榈种植园到精炼设施的价值链，强化了从原料采购到加工的直接运营结构。以能源和粮食为核心的必需品组合，在经济波动中确保了相对稳定的需求。最近，公司还宣布了从稀土矿投资到永磁体生产的全价值链建设计划，加快了资源业务的扩展。

这种体质改善也改变了POSCO集团内的地位。考虑到POSCO控股去年的合并销售额约为69万亿韩元，POSCO国际的销售额几乎占到集团的一半。按市值计算，POSCO国际在集团主要上市公司中的比重也在不断扩大。在钢铁行业不景气和二次电池材料波动的情况下，POSCO国际作为稳定现金流来源的作用愈加突出。

然而，挑战依然存在。销售规模较大的钢铁和材料生物部门的营业利润率仅为1%左右，低于整体平均水平。随着能源为中心的结构不断强化，地缘政治风险和原材料价格波动的管理能力将变得更加重要。

业内人士认为，POSCO国际的案例象征着综合商社模式的转变。只有从单纯的中介转向拥有资产并直接运营的结构，才能在不景气中生存。今年，天然气田增产效果、LNG基础设施扩展和粮食业务升级将成为业绩的关键变量。

• #粮食
• #能源
• #POSCO国际