尽管政府通过降低燃油税和实施石油产品最高价格制来吸收国际油价上涨的冲击，但市场普遍认为目前的物价走势更像是“被压抑的状态”，而非“稳定”。虽然当前消费者物价的上涨幅度有限，但随着政策效果的减弱，预计下半年可能会出现“物价冲击”。

根据10日的油价信息系统Opinet的数据，4月迪拜原油的平均价格为每桶112.2美元，比去年同期的平均价格（75.08美元）上涨了约49.4%。本月以来价格在103美元左右波动，但仍高于战争前的水平。

由于中东战争的持续，国际油价和韩元兑美元汇率双双上涨，进口物价的压力迅速加大。国内工业界对原油和原材料的依赖程度较高，面临的负担也在加重。

然而，这种成本压力尚未在消费者物价中得到充分反映。上个月消费者物价上涨率为2.6%，创下2024年7月以来的最高水平，但如果不考虑同比暴涨22%的石油类商品，实际涨幅仅为1.8%。

这被分析为政府强有力的“价格防护网”所致。政府认为，如果没有最高价格制，上个月的物价上涨率可能会达到3.8%。最高价格制大约降低了1.2个百分点的物价上涨率。

预计汽油和柴油的价格分别可能飙升至每升2200韩元和2500韩元。政府自3月以来实施石油最高价格制，目前已进行了五次价格调整或冻结。

与经济合作与发展组织（OECD）成员国相比，韩国3月的能源物价上涨率（5.2%）低于美国（12.5%）、德国（7.6%）和法国（7.1%）等主要国家。

然而，市场对此的评价是“冲击并没有消失，而是被推迟”。由于高油价和高汇率的长期化，炼油公司和制造商在承受盈利能力下降的情况下抑制了价格上涨。

炼油行业的负担也接近极限。政府为弥补最高价格制带来的炼油公司损失，甚至编制了追加预算，但如果国际油价持续强势，财政负担的扩大是不可避免的。

自年初以来累积的高汇率和高油价压力在物价中反映的时点，如果政策效果减弱，压抑的价格上涨压力可能会集中爆发。

市场将政策结束的时点视为最大变数。实际上，如果燃油税减免幅度缩小或最高价格制结束，被压抑的石油类价格可能会在短期内急剧上涨。

早在2021年实施最高价格制的匈牙利，在制度结束后燃料销量增加了50%；而巴基斯坦在2022年2月至5月期间冻结石油价格，解冻后汽油价格暴涨66%。

因此，有人指出，政府不应仅仅沉迷于短期的价格抑制，而应制定逐步的“退出战略”。

李洪，产业研究院副研究员表示：“最高价格制在短期内有抑制价格急剧上涨和减轻消费者负担的效果，但如果长期化，可能会出现短缺或供应扭曲，制度结束后价格反弹幅度扩大等副作用。因此，需要针对燃料费用占比高的行业进行有针对性的支持，并考虑供应稳定性的差异化政策设计。”