日本的日元卷入了“世界最弱货币”的争论。由于其实际购买力甚至低于长期以来被视为货币贬值象征的土耳其里拉，相关讨论愈发热烈。根据反映物价和贸易结构的实质有效汇率，日元的基础实力已降至历史最低水平。
《日本经济新闻》报道，美国布鲁金斯学会的罗宾·布鲁克斯研究员在24日于社交媒体X上发表的文章引发关注。他指出：“日本日元已低于土耳其里拉，成为全球最弱货币。”他的论据是基于实质有效汇率，这一指标考虑了与贸易伙伴货币的强弱以及物价和贸易量的变化。
然而，是否可以断言日元确实比里拉更弱仍存在争议。实质有效汇率是显示相对于基准年的购买力变化的指标，因此简单比较货币之间的绝对水平存在争议。《日本经济新闻》也指出，认为“日元比最弱的里拉还要弱”的说法过于夸张。但日元的有效汇率长期处于下跌趋势，而里拉则呈现反弹趋势，这一点是明确的。
根据国际清算银行（BIS）的数据，4月份日元的实质有效汇率创下自1973年实施浮动汇率制以来的新低。相比之下，土耳其里拉自年初以来上涨了7%。土耳其在高通胀的情况下，中央银行仍维持宽松的货币政策，导致货币信任崩溃。日元的基础实力因此显得更加脆弱。
财政负担也是一个问题。由于高油价，扩张财政的必要性增加，内阁总理大臣高市早苗在上个月25日表示将编制超过3万亿日元的2026年度追加预算案。然而，伊藤忠综合研究所的首席经济学家武田敦史指出：“在维持宽松金融环境的同时积极扩张财政，会导致货币信任下降，并可能引发利率上升，从而导致‘日本抛售’。”
事实上，仅从美元汇率来看，日元的贬值似乎并不严重。自中东局势以来，印尼卢比、韩元和土耳其里拉对美元贬值了4%至5%，而日元的贬值幅度则不足2%。然而，这在很大程度上是由于日本当局在4月底以来的日元买入干预。财务省在上个月29日宣布，4月28日至5月27日的干预金额为11万7349亿日元，创下历史最高水平。如果没有这些措施，日元的贬值可能会更加明显。
因此，有观点认为，仅靠汇率防御无法恢复日元的实际价值。武田认为，高市政权的增长战略投资是否能促进国内产业发展和吸引海外资金至关重要。瑞穗综合研究所的首席经济学家东深川健也指出，预期通胀稳定在2%水平至关重要。企业若预期物价上涨而提高工资，这将推动服务价格上涨，从而有助于日元的实际价值回升。
然而，东深川健也认为，预期通胀的上升要实现工资和物价的良性循环“需要一年的时间”。最终，虽然可以通过外汇市场干预暂时防御汇率，但由于原油进口负担、扩张财政、低实质利率和增长潜力减弱等因素交织在一起，日元的“基础实力”在短期内难以恢复。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
