七月以来，韩国股市再次遭遇剧烈波动。中东局势恶化的担忧，以及半导体行业所谓的“峰值恐慌”引发了市场的动荡。三星电子和SK海力士等大型半导体股表现不佳。美国费城半导体指数和主要科技股的同步下跌，使得投资者情绪迅速降温。人们开始担心由人工智能推动的股市上涨是否已经结束。
然而，将市场的不安情绪直接与趋势性下跌联系起来是过于仓促的。韩国银行在9日的国会工作报告中指出，半导体企业的盈利预期仍在上调，政府的资本市场制度改革也在持续，因此国内股市进入趋势性下跌阶段的可能性不大。最近的股价调整主要是由于外资的获利了结和半年度末的投资组合调整等供需因素造成的。
实际上，半导体行业的基本面并未急剧恶化。人工智能投资竞争仍在继续，先进内存需求，包括高带宽内存（HBM），也保持稳定。人工智能投资周期并非“结束”，而是进入了“正常化”阶段。过去两年中，人工智能相关企业的股价因未来增长预期而迅速上涨。现在市场开始关注实际投资成果和盈利能力，而非单纯的预期。这是人工智能行业进入成熟期过程中自然的优胜劣汰。因此，最近的股价调整应被视为高涨的预期部分回落的过程。
尤其是最近，韩国综合股价指数（KOSPI）经历了快速上涨。虽然企业业绩有所改善，但流动性、政策预期和人工智能热潮交织，使得股价在业绩之前就已上涨。在综合股价指数估值压力加大的情况下，任何小的负面消息都可能引发获利了结的需求。这也是分析人士认为此次调整是市场对过热预期的部分回落的背景。
当然，过于乐观也为时尚早。韩国银行也警告，围绕人工智能行业的预期变化、主要国家的货币政策和全球资金流动可能导致高波动性持续。美国联邦储备系统的利率路径不确定，全球投资者对风险资产的偏好也时常变化。只要对人工智能投资速度提出小小的质疑，资金就会迅速从科技股中流出。短期内，韩国股市也难以摆脱这些外部变量的影响。
投资者也应警惕对短期波动的过度反应。与其试图预测波动性，不如基于企业的竞争力和长期成长性进行投资。因恐惧而抛售、因反弹而迟疑入场的投资行为，最终只会加大损失。
股市总是在期待与担忧之间徘徊。重要的是不要被无端的恐惧所左右，而是冷静地检查基本面，增强市场的结构性竞争力。波动性是不可避免的，但在动荡中，市场和投资者都需要回归基本原则。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
