在韩国股市急剧下跌的背景下，三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF再次引发了关于“波动性加剧”的争论。部分人士指出，杠杆产品的再平衡交易加大了市场下跌幅度，但也有不少反对意见认为，不能简单将这些股票视为市场急跌的主要原因。
根据韩国交易所的数据，自7日以来，KOSPI指数已下跌10.40%。在此期间，三星电子和SK海力士的股价分别下跌了12.58%和6.70%，导致这两只单一股票杠杆产品的跌幅更为明显。在所有单一股票杠杆产品中，有7只产品的跌幅在12%至13%之间，另有7只产品的跌幅超过23%。除了“KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF”（21930韩元）外，其余产品均低于上市价20000韩元。
然而，也有观点认为，个人投资者的逆势跟随行为反而可能减轻波动性。逆势跟随是指在股价下跌时增加净买入，而在股价上涨时减少净买入的交易方式。资本市场研究院的高级研究员张根赫表示：“自杠杆产品上市首周以来，个人投资者开始出现逆势跟随的交易行为，这种行为可能在一定程度上缓解了波动性加大的再平衡效应。”
实际上，在股指急剧下跌的两天内，个人投资者集中买入了这些单一股票杠杆产品。根据韩国交易所的数据，7日至8日，个人投资者对三星电子和SK海力士的单一股票杠杆产品净买入额达7587亿9993万韩元，占所有ETF产品净买入金额的46.9%。其中，个人投资者对三星电子的单一股票杠杆产品净买入2885亿7818万韩元，对SK海力士的单一股票杠杆产品净买入4702亿2175万韩元，后者的投资额几乎是前者的两倍。
此外，关于溢价率的稳定性也有相关分析。梅里츠证券的研究员李相贤表示：“三星电子杠杆ETF的溢价率平均为0.84%，SK海力士杠杆ETF的溢价率平均为0.90%，均保持在1%以下，较好地跟踪了净资产价值（NAV）。”他补充道：“自上市以来，截至6日，三星电子的溢价率超过1%的累计比例为34.3%，SK海力士为25.7%，相对较为稳定。”根据交易所的规定，杠杆ETF当日溢价率超过1%时需进行公告。
业界人士普遍认为，将单一股票杠杆产品视为市场波动性加剧的主要原因是过于片面。一位业内人士表示：“当市场上涨时，个人投资者会选择实现收益，这会导致基金公司面临赎回需求。在这一过程中，基金公司为了应对赎回需求而出售基础资产，反过来又会与因设立需求而产生的买入相抵消，从而减轻单向供需冲击。”
另一位市场人士指出：“近期三星电子和SK海力士等市场波动性加大的原因应归结为美国与伊朗之间的冲突所带来的宏观不确定性，以及全球半导体行业的见顶担忧等多重因素的综合作用。单纯将单一股票杠杆产品作为原因是不够的。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
