科斯达克上市公司艾德生物科技是一家基于鸡蛋抗体(IgY)技术开发新药和疫苗的生物创业公司。四年前，该公司的情况还算不错，凭借独立的生物技术获得认可，顺利进入科斯达克市场，财务状况也相对稳健。然而，仅仅一年时间，情况发生了剧变。管理权转让合同接连反复，最大股东和治理结构动荡不安，最近甚至发生了上市公司流动性100亿韩元被全部抽走的事件。
艾德生物科技资产迅速枯竭的背后，疑似是因涉嫌挪用公款和背信而被退市的梨花集团（现为I集团）旗下势力的介入，新管理层利用上市公司的信用借款，并将这些资金转移至他们的亏损个人公司。曾被誉为“疫苗名家”的艾德生物科技，究竟是如何沦落至此的？
去年7月，第二位收购者是小型核电（SMR）专家李云章，他是奥利安工程公司的代表。在李代表的带领下，艾德生物科技开始大幅更改业务目标。去年9月30日的临时股东大会上，公司名称更改为“株式会社奥利安原子能”，并新增了与原有生物业务无关的小型核电开发、核电拆除机器人、二次电池等30多个技术主题。同时，还新聘请了曾任韩国交易所科斯达克市场部公告团队长的人士担任审计。
然而，这一华丽的核电主题驱动仅持续了20多天。作为共同代表的李云章在上任仅23天后，于去年10月23日被董事会解职。对此，李代表方面于10月21日对金东贤提起了“代表董事职务执行禁止”的诉讼，但该诉讼在10月24日突然撤回，最终以和解告终。四天后的10月27日，李代表方面原定增资165亿韩元的第三方配售也被撤回。
由于奥利安工程公司在筹集收购资金方面存在问题，反而从艾德生物科技借款15亿韩元，导致各种争议不断，外界质疑背后势力在任命核电专家后，完成了公司名称变更和股价提升的任务后便抛弃了艾德生物科技。最终，小型核电项目未能实施，成为了一个空洞的利好消息。
在李云章被解职后的去年11月10日，管理权转让合同的受让方突然由李云章变更为“BK伙伴投资组合1号”。11月19日，该投资组合缴纳了56亿韩元的增资款，成为艾德生物科技的第三大股东。
值得注意的是，该投资组合的最大出资者（持股99.19%）正是已在科斯达克市场退市的“伊特龙”。伊特龙是2023年与梨花电气、伊艾迪一起因1000亿韩元的挪用公款和背信被共同退市的梨花集团（现为I集团）旗下公司。
投资银行（IB）行业人士表示，这笔交易的实际幕后是正在接受审判的梨花集团会长金英俊，他在无差别收购科斯达克上市公司的同时，已收购了米科生物医学（现为大生物医学）。金会长将市值仅400亿韩元的艾德生物科技作为下一个目标。在此过程中，李云章上任时加入的外部董事黄海龙和崔亨南在管理权争夺期间，分别于11月20日和12月12日匆忙提交了辞职信，全部退出。
由退市势力控制的公司在今年3月31日的股东大会上，将公司名称从“奥利安原子能”恢复为原名“艾德生物科技”。
最大股东在6月再次更换。6月4日，BK伙伴投资组合1号的最大出资者由伊特龙变更为“LNG信托控股公司”，金道亨被任命为新任代表董事。金代表曾是动物药品分销非上市公司的“温希尔”代表，并曾担任诺特斯（现HLB生物步骤）的代表。
金代表上任后不久的6月19日，董事会因个人原因解雇了现有的外部董事，并大规模更换了诺允锡、姜俊九等兽医学和药学领域的副教授为外部董事。同时，向章程中新增了20多个与动物相关的业务目标，包括动物殡葬业、临床病理服务等。
随后，资金提取的步伐迅速。艾德生物科技于6月26日决定发行100亿韩元规模的私募可转换债券（CB），并在仅一周后的7月3日，利用这笔资金以每股5万5000韩元的价格购买金代表的个人非上市公司“温希尔”12.28%的股份，金额达到99亿6979万韩元。
问题在于温希尔的财务状况。根据去年数据，温希尔的累计亏损已达147亿5397万韩元，几乎耗尽了其147亿6579万韩元的注册资本。仅在2025年一年内，温希尔便产生了超过21亿韩元的净亏损，而一年内需偿还的流动负债高达183亿韩元，持有现金仅28亿韩元，面临流动性危机。艾德生物科技以每股5万5000韩元的高价购买该公司的股份，等于向其注入了100亿韩元的现金。
在资金执行过程中，董事会的双重性进一步引发了质疑。艾德生物科技已连续三年出现营业亏损。
尽管财务状况脆弱，急需担忧短期债务，但与代表董事个人公司之间的100亿韩元交易款项在合同签署当天一次性支付完毕。相反，公司应从外部收回的自转换债券出售余额31亿3500万韩元的收款日期却被决定延迟两个月。
这100亿韩元的交易对手是注册资本仅1亿韩元的零售公司“希沃克斯”。希沃克斯是温希尔的子公司，温希尔宠物的代表董事的特殊关系人持有其100%的股份。
金融投资行业人士表示：“在科斯达克市场上，市值较小的企业容易受到股价操纵、并购猎手等资本市场不良势力的侵害。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
