Homeplus成功通过重整计划并获得法院批准，暂时摆脱了破产危机，但仍面临不少挑战。公司需要按时偿还超过5000亿韩元的供应商未付款项，同时确保额外的运营资金，并提升重新开业门店的盈利能力。如果重整计划是获得“生存机会”的程序，那么接下来就需要通过实际经营来证明恢复的可能性。因此，有人评价“真正的考验从现在开始”。 首尔重整法院于9月2日立即批准了Homeplus的重整计划，该计划在债权人会议上获得通过。重整担保权人100%、重整债权人75.90%和股东100%均表示支持。会议于下午3时开始，出乎意料地在约2小时内完成了批准。法院的批准并不意味着Homeplus已经成功重整，而是为其按照计划偿还债务并推进正常化提供了机会。法庭表示，如果按照重整计划正常开始偿还，将考虑结束重整程序。相反，如果未能按计划执行，将决定“批准后废止”，并可依法宣告破产。 Homeplus恢复正常化的首要任务是恢复与供应商等公债权人的关系。Homeplus的共同代表兼MBK Partners副会长金光日在债权人会议上表示，获得分期偿还同意的公债权人比例为66.3%。公债权人包括供应商付款、工资、退休金、租金、税款及四大保险费等。尽管在债权人会议上没有表决权，但这些债务需优先偿还。如果未同意分期偿还的债权人要求立即支付，将对Homeplus的现金流造成压力。 据悉，首尔重整法院要求Homeplus将公债权人分期偿还同意率提高至约80%，因此获得额外同意是当务之急。尤其是如果无法稳定偿还超过5000亿韩元的未付款项，合作伙伴的商品供应可能会再次受到影响。 此外，Homeplus还需要确保额外资金。上个月，Homeplus在MBK Partners会长金炳柱的连带担保下，从梅里츠金融集团获得了2000亿韩元的紧急运营资金（DIP），以恢复67家核心门店的营业。然而，DIP是为立即正常化运营而提供的紧急资金，因此需要额外的长期偿还资金支持。 Homeplus还将进行资产出售。公司计划出售37家被列为关闭的门店中的19家自有门店，以筹集债务偿还资金。同时，Homeplus还将减少亏损门店，降低租金和人工等固定成本，以提高剩余门店的盈利能力。未来，Homeplus自身的并购（M&A）可能性也在考虑之中。 最终，重整的成败将取决于主营业务。尽管核心门店已重新开业，但必须恢复商品种类和顾客数量，以稳定提升销售和盈利能力，从而实现长期偿还债务。在与大型超市及Coupang等电商竞争的情况下，仅靠成本削减难以确保可持续的重整。 业界人士预测：“Homeplus能否将法院和债权人给予的时间转化为业绩改善和信任恢复，将决定其未来的生存。”

随着决定홈플러스重生计划的最后期限临近，预计下月2日召开的债权人会议将成为关键节点。债权人和股东等利益相关者将对홈플러스提交的重生计划进行表决，这被视为重生的最后关卡。根据27日的零售业消息，홈플러스在下月4日的重生计划表决截止日期前，正在请求公债权人同意债务分期偿还。公债权人的同意程度将成为评估重生计划可行性的主要指标。在线和直接签名的请求已于前一天结束，而纸质（传真、电子邮件）请求将持续到28日。根据工会的数据，홈플러스的1267家供应商未支付的款项总额达到5030亿韩元。截至当天下午，公债分期偿还的同意率仍停留在40%左右。继续向홈플러스供应商品的合作伙伴考虑到营业恢复的可能性，愿意同意分期偿还，而与홈플러스断绝交易的公司则对同意态度冷淡。如果公债权人的同意率较低，法院可能会对重生计划的可行性作出负面评估。若需立即偿还的债务负担加重，将可能导致未来难以获得营业所需的资金。如果重生计划未获批准，重生程序将结束，可能转入破产程序。홈플러스的公债不仅包括未支付的供应款项，还包括拖欠的工资和退休金，总额约为9300亿韩元。由于工资债权也属于公债，홈플러스正在征求前后员工对退休金和工资延迟支付的同意。目前员工的同意率已超过75%。为了提高重生的可能性，홈플러스正在继续进行营业恢复工作。从今天起，홈플러스开始了第三次大规模折扣活动。28日至30日，所有品类的韩猪肉将最高折扣50%。通过持续的促销活动，홈플러스希望吸引顾客回到商店，向法院、债权人及潜在收购方展示其营业竞争力仍然存在。如果债权人会议通过重生计划并获得批准，预计홈플러스将在获得批准后加快并购程序。工会方面表示，一旦找到新的收购方，合作伙伴公债的偿还时间可能会提前。工会相关人士强调：“在恢复过程中，我们将严格监控，确保合作伙伴不受到任何不当损害。如果有健康的新企业作为收购主体，经营将迅速步入正轨。”

近期，长期债券利率急剧上升，政府的8·13房地产综合对策成为公债和银行债等超优质债券的额外供应因素。在全球长期利率上升和国内国债供需压力叠加的情况下，若住房供应所需资金增加，债券市场的压力可能进一步加大。 25日金融界消息，韩国土地住房公社（LH）今年的债券发行额已达到11.2万亿韩元，已超过去年全年发行额9万亿韩元。剔除到期偿还部分，净发行规模未来可能超过10万亿韩元。 LH的债券发行因第三期新城市和公共住房建设等项目资金需求增加而已在上升。此外，政府计划到2030年累计开工135万户，并在首都圈额外供应23万户，资金需求预计将进一步增加。 韩国住房金融公社（主金公）的债券发行也有可能增加。主金公今年的公债发行额为8.6万亿韩元，已超过去年6.2万亿韩元。根据8·13对策，主金公对正常房地产项目融资（PF）项目的担保供应将从去年的3.7万亿韩元扩大到未来三年每年9万亿至13万亿韩元。再加上重建、再开发和对青年及实际需求者的政策产品支持，主金公的外部融资需求预计也将增加。 银行债券也是增加供应压力的因素。政府将今年家庭债务增长率管理目标从1.5%提高至3%，金融界因此增加了约30万亿韩元的额外贷款能力。如果其中相当一部分用于移居费和中期款、尾款贷款等，银行的资金需求将增加，银行债券发行压力也可能加大。 LH和主金公等公共机构的债券及银行债券被归类为信用等级高的超优质债券。在国债发行压力加大的情况下，如果这些债券同时增加，将在有限的机构投资者需求中竞争，从而推高债券利率。超优质债券利率上升可能导致一般公司债的发行利率也随之上升，从而增加企业的融资负担。 投资需求能否吸收增加的供应成为关键。今年起，住房抵押贷款的风险权重下限提高，银行的资本管理负担加重，因此对国债和部分公债等风险权重较低资产的偏好预计将持续。然而，国债、公债和银行债的同时增加，可能使得仅凭现有需求难以消化所有供应量。 新韩投资证券研究员金相仁表示：“8·13对策使LH、主金公、住房城市保证公社（HUG）、韩国资产管理公司（CAMKO）等公共机构的角色增强，预计相关机构的债券发行将扩大。”他还表示：“家庭债务总量管理的监管放宽，也将对市中银行债的发行压力产生影响，难以缓解超优质债券的供应压力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

홈플러스在下个月4日重整计划案获批前，向公债人请求债权分期偿还的同意。公债人同意率是判断重整计划可行性的主要指标，因此公司全力以赴确保同意。홈플러스表示，如果公债人同意率低，重整法院可能会因资金负担而判断重整计划的可行性低，从而不批准重整计划案。如果重整计划未获批准，重整程序将结束并可能进入破产程序，届时公债人的偿还率将降低，偿还时间也可能延后。工资债权也包含在公债中，因此홈플러스正在向前后员工征求对退休金和工资延迟支付的同意。目前员工同意率已超过75%。员工代表机构“心连心协商会”也开始说服合作伙伴。在致合作伙伴的信中，心连心协商会表示：“重新开业后，员工们对重整并非不可能抱有希望。”并呼吁：“为了实现这一希望，重整计划必须获得批准，而这需要合作伙伴对公债分期偿还的同意，非常抱歉。”此外，从13日至17日，홈플러스重新开业的五天内，销售额达437亿韩元。与上个月2日至6日同一周的销售额150亿韩元相比，增长了191%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年第三季度主要公债的发行量预计将比原计划增加4万亿，达到67万亿韩元。 财政经济部于24日召开了由黄顺官国债室长主持的“债券发行机构协商体”第三次会议。会议上，金融委员会、金融监督院以及主要政府担保债券和公社债券发行机构的代表出席。与会者对第二季度的业绩进行了检查，并讨论了第三季度的计划。 此前，政府与发行机构在4月决定将第二季度的发行量正常化，但经过检查发现，5月至6月的发行条件比预期恶化，导致发行量减少。上半年国债发行量为124万亿韩元，而不包括国债的公债在第二季度发行了70万亿韩元。整体上半年发行量比年初计划减少了1万亿韩元。 预计第三季度不包括国债的主要公债发行量将达到67万亿韩元，因政策需求增加而比原计划增加4万亿韩元。然而，与前一季度相比，预计将减少3万亿韩元。 与会机构认为，尽管近期利率维持在较高水平，但本月债券需求有所恢复。 政府与发行机构计划在第三季度正常进行国债及主要公债的发行。 与会机构将灵活调整债券发行，分散发行时间和到期日，并在必要时发行外币债券或进行直接借款。此外，若急剧增加的发行量出现，计划与债券发行机构协商体协商调整发行量和发行时机。 黄国债室长表示：“下半年债券市场面临的内外部不确定性依然存在，因此机构间的协作对市场稳定至关重要。”他还表示：“如有必要，将通过不定期会议协商发行量和时机。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷- 信用利差稳定，但利率上升的可能性是变数。 - 超优质债券（公债、银行债）和优质债券（消费金融债、公司债）的净发行规模回归到历史平均水平。 - 公债主要集中在基础设施的净发行，MBS则是净偿还。 - 银行债则是特定银行债的净发行，普通银行债则是净偿还，形成差异化。 - 随着利率波动的扩大，FRN（浮动利率债券）发行激增。 - 公司债发行放缓，企业通过贷款和短期融资等方式多样化资金筹集。 - 供应压力不大，因此利差上行压力有限。 - 然而，下半年供应是否扩大仍存在不确定性因素。 ◆市场收盘后（9日）主要公告 ▷汉森与新韩投资证券签署约500亿韩元的自有股票回购信托合同。 ▷KC科特雷尔，12日KC绿色控股解除对9115万7556股普通股的强制持有（保护期）限制。 ▷Meta Labs决定以现金收购487万8049股Meta Care股票，以加强作为最大股东的责任管理（第三方配售增资新股收购）。 ▷Pearl Abyss决定回购约173亿韩元的自有股票。 ▷Medytox决定收购6万4350股自有普通股。 ◆基金动态（截至9日，不包括ETF） ▷国内股票型：1847亿韩元 ▷海外股票型：-294亿韩元 ◆今日（10日）主要日程 ▷美国：消费者物价指数（5月） ▷中国：消费者物价指数（5月）、生产者物价指数（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。