在韩国综合股价指数（KOSPI）调整后重回升势之际，主要券商对明年KOSPI的预测却千差万别，乐观论与谨慎论形成鲜明对比，加剧投资人群的困惑。 据证券行业11日消息，KB证券预计明年KOSPI最高点位为7500点，为目前最高预测。该券商在报告中指出，当前情况类似1984年的“三低繁荣”（低美元、低油价、低利率）时期，此次牛市可能是40年来首次重现的长期上涨周期开端。 KB证券特别强调，半导体行业在供应短缺下会持续保持良好业绩，明年KOSPI营业利润预计创下历史新高。此外，KOSPI的市净率（PBR）为1.4倍，相比全球股市（3.5倍）和亚洲股市（2.2倍）处于折价状态，长期上涨空间相对充足。 相反，Kiwoom证券给出最低预测，预计明年KOSPI最高点位仅为4500点，美国特朗普政府征收关税引发的通胀担忧为主要下行压力。该券商指出，以半导体为中心的利润上升周期和政府政策会带来良性循环，但传统制造业表现疲软，两极分化可能加剧。 韩国投资证券和元大证券预测为4600点，新韩投资证券预计为5000点。后者认为2026年的大规模财政刺激会支撑股市，但全球通胀、中美贸易摩擦等因素可能加剧波动。券商预测如此大幅分歧令投资人群困惑不已。 值得注意的是，券商预测偏离实际情况的现象屡见不鲜。去年各大券商对今年KOSPI上限预测在2800至3000点区间，理由是内需疲软和半导体利润动能减弱。实际上，今年KOSPI在半导体行业带动下首次突破4000点大关，持续走强。 资本市场研究院研究委员李孝燮指出，研究中心的预测与实际股市偏差源于结构因素，券商研究中心的主要目的是让客户多买股票、招募更多客户，存在偏差过高的问题。他建议研究中心应该从客观角度发布报告，而不是把重点放在短期客户招揽上，同时还需要改善制度来进行引导。

韩国电子行业本周陆续发布今年第三季度业绩，以半导体为代表的电子零部件产业预计交出亮眼成绩单。三星电子和SK海力士预告史上最佳业绩，LG显示能否实现扭亏为盈也备受关注。 据电子行业28日消息，SK海力士计划29日上午发布第三季度经营业绩。券商预测，第三季度营收24.87万亿韩元（约合人民币1232亿元），营业利润11.56万亿韩元，均创历史新高，营业利润有望首次突破10万亿韩元大关。 这一亮眼业绩源于全球人工智能（AI）投资热潮带动的芯片产业复兴。投资需求集中在高带宽存储器（HBM），通用存储器供应也出现制约，产品价格全面上涨。 作为HBM、服务器用DDR5等高性能存储器市场的领军企业，SK海力士的市场判断成为检验存储器“超级周期”能否成为现实的重要指标。该公司股价近三个月从最低价24.5万韩元飙升至53.5万韩元，涨幅超过一倍，部分机构已把目标股价上调至70万韩元。 三星电子计划30日上午发布第三季度业绩。根据本月初公布的初步数据，营收达86万亿韩元，首次突破80万亿韩元；营业利润达12.1万亿韩元，为2022年第二季度以来最高，超出市场预期约2万亿韩元。 三星电子同样从HBM供应扩大和通用DRAM价格上涨中受益。此前晶圆代工业务每季度亏损超过2万亿韩元，目前亏损幅度也大幅收窄。负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门营业利润预计达6万亿韩元，较上一季度（4000亿韩元）大幅改善。 在会长李在镕就任三周年之际，三星电子股价涨至10.19万韩元，股票拆分后首次突破10万韩元。IBK投资证券把三星电子目标股价设定为14万韩元。 LG电子则在31日下午发布业绩，初步数据显示营收21.88万亿韩元，营业利润6889亿韩元。盈利能力较去年有所下降，但超出市场预期，在不利条件下表现稳健。凭借汽车零部件、B2B业务以及非硬件业务，LG电子成功抵消电视业务的疲软。 LG显示同时也备受关注。券商预测第三季度营收6.82万亿韩元，营业利润4404亿韩元，自2021年第三季度以来时隔四年首次实现盈利。停止LCD面板生产和内部成本改善是业绩好转的关键。 此外，三星电机（29日）、LG伊诺特（30日）的业绩本周也会陆续发布，作为美元交易比重较高的企业，近期美元走强成为业绩增长的利好因素。

全球半导体市场进入“超级周期”的信号正在各处显现，业界普遍预测，三星电子与SK海力士明年的全年营业利润或突破60万亿韩元（约合人民币3010亿元）。全球晶圆代工龙头企业台积电（TSMC）在公布第三季度业绩时表示，生产能力已经不足以满足快速增长的人工智能（AI）需求。此前三星电子也公布超出市场预期的第三季度业绩，引发业界对于半导体需求远超预期的分析。 台积电董事长魏哲家在16日的第三季度财报会议上表示：“AI需求依旧强劲，比三个月前预期的更高。无论前段工序还是后段封测，AI芯片生产能力都非常紧张。”他预计，截至2026年，AI相关产能都难以完全满足市场需求，因此未来几年资本支出或维持高位。 台积电今年第三季度营收达9899亿新台币，净利润4523亿新台币，均创下季度历史新高，分别同比增长30.3%和39.1%。在AI带来的超高性能芯片需求下，台积电几乎垄断先进制程市场，即使持续进行大规模资本投入，也难以满足市场的强劲需求。魏哲家强调：“我们从客户方直接感受到强烈的需求信号，这表明AI的长期趋势正在从结构上推动增长。” 随着AI芯片需求的爆发式增长，供应高带宽存储器（HBM）等产品的三星电子与SK海力士业绩前景愈加乐观。三星电子第三季度实现营业利润12.1万亿韩元，远超市场预期。今年全年营业利润市场共识（券商平均预测）在过去一个月内从46万亿韩元飙升至60万亿韩元。 KB证券预计，三星电子今年营业利润或达64.2万亿韩元，有望创下自2018年（58.8万亿韩元）以来的最高纪录。KB证券表示，2026至2027年，DRAM市场可能面临严重供应短缺。过去三年HBM为主的投资导致DRAM新增产能受限，加上NAND闪存的减产策略，整体产能下降，再叠加一般服务器的更新需求，存储芯片供不应求与价格上涨预计持续。 三星电子作为全球DRAM产能第一的企业，可能成为此次供应短缺与价格上涨的最大受益者。三星第五代HBM（HBM3E）即将正式向主要客户供货，第六代HBM（HBM4）也即将开始量产，明年HBM营收有望较今年增长三倍。未来资产证券预测，三星电子明年营业利润或达68.9万亿韩元，随着代工业务的良性发展与良率提升，折价可能逐步消除。 HBM市场占有率全球第一的SK海力士今年营业利润共识也在一个月内从48万亿韩元上调至54万亿韩元。该公司今年第一季度首次登顶全球DRAM市场份额第一，第二季度成为整体存储市场第一。目前SK海力士DRAM总产能远低于三星电子，但凭借高附加值的HBM产品实现领先。 韩亚证券预计，SK海力士今年营业利润或达62.9万亿韩元，并分析称SK海力士的竞争优势依旧稳固，作为AI时代的关键企业，在HBM领域稳居全球第一。HBM的重要之处在于缓解存储产业固有的周期性波动。与每季度协商价格的标准DRAM不同，HBM采用按年签订供货与价格合同的模式，波动性更低。业内认为，即使三星电子快速扩大HBM市场份额，SK海力士的整体供货量增加也足以支撑业绩持续增长。

SK海力士今年第三季度营业利润有望自集团成立以来首次突破10万亿韩元（约合人民币500亿元），成为继三星电子后，第二家营业利润超过10万亿韩元的韩国企业。这也是SK集团会长崔泰源于2012年决定收购海力士半导体后，历经14年持续强调技术和投资取得的成果。 19日，韩联社旗下金融信息子公司联合Infomax预测，SK海力士第三季度销售额和营业利润有望达到24.467万亿韩元和11.3294万亿韩元。若本月29日公布的业绩与市场预期基本相符，SK海力士将再次刷新第二季度创下的销售额22.232万亿韩元、营业利润9.2129万亿韩元历史最高纪录。 券商普遍认为，SK海力士业绩连创新高得益于全球人工智能（AI）热潮推动高带宽内存（HBM）供应扩大，以及DRAM价格上涨，半导体超级周期已经到来。 市场调查机构Counterpoint Research分析称，SK海力士第三季度整体内存业务有望实现约175亿美元的销售规模，较上一季度增长13%。未来业绩前景也较为明朗，瑞银集团预测，Open AI有望在2027年前为HBM整体产业带来最高10%的增长空间，SK海力士将成为HBM市场扩张的受益者。 SK海力士跃升为AI时代备受瞩目的企业，业绩持续刷新纪录，关键在于提早布局HBM等AI定制化内存的技术导向型经营战略。崔泰源收购海力士半导体后，在大部分企业因行业低迷缩减投资的情况下，仍通过大胆投资推动研发和扩大产能。 今年8月，SK海力士代表理事郭鲁正在“利川论坛2025”发表的致辞中表示，SK开发出全球首款HBM芯片，这是SK不满足于短期业界，放眼未来果断投资创造的神话。

韩国金融监督院4日公布的数据显示，今年第二季度韩国60家证券公司净利润达2.8502万亿韩元（约合人民币146亿元），环比增长16.7%，同比大幅增长60%。 金融监督院分析认为，在股市环境向好的推动下，手续费收入、外汇收益和贷款收益均实现增长，带动整体业绩显著改善。 具体来看，证券公司手续费收入为3.8507万亿韩元，环比增长14.4%。其中，受托手续费收入为1.9037万亿韩元，环比增长17.6%；投资银行（IB）业务手续费收入为1.0809万亿韩元，环比增长14.5%；自营交易业务收入3.2444万亿韩元，环比增长3.4%；其他资产业务收入为1.7783万亿韩元，环比大幅增长44.2%。 此外，受贷款债权处置及评估收益增加推动，贷款收益环比增长16%；外汇相关收益因外币汇率下降带来的评估损益增加，环比激增127.8%。 截至今年6月底，60家证券公司的总资产规模达851.7万亿韩元，较3月底增长6.7%。期货公司方面，3家期货公司整体净利润为225.3亿韩元，环比增长9.7%，但同比下降0.4%。 金融监督院指出：“在股市交易高度活跃的背景下，大型券商和中小券商均实现业绩改善，主要得益于手续费收入增长。其中，大型券商主要受益于IB业务改善，中小券商则主要得益于自营交易业务表现回升。” 金融监督院还强调：“受美国关税政策、韩国建筑业景气低迷以及全球经济放缓担忧等因素影响，金融市场不确定性加剧。对此，我们将持续监测金融机构稳健性，并指导相关机构提前处置不良资产。”