国际货币基金组织（IMF）对技术产业繁荣的受益国提出了谨慎使用额外财政收入的建议。在10月的世界经济展望中，IMF警告不要在繁荣时期增加支出，并建议将意外收入用于储备、增强财政能力或进行高收益投资。虽然没有特别提到韩国，但考虑到半导体需求超越战争带来的冲击，并预计韩国今年的经济增长率为3.3%，我们应认真对待这一建议。 在国内，未来应对基金成为了政治争论的焦点。政府计划设立规模为162.3万亿韩元的基金，投入45.4万亿韩元用于青年、增长动力、地方、教育和人才领域。计划将12.5万亿韩元用于减少国债新发行，104.4万亿韩元作为备用资金。虽然并非计划立即全部使用，但必须充分证明管理巨额资金的必要性。 问题在于，半导体繁荣带来的税收能持续多久。如果基于短期收入开展每年都需支出的项目，繁荣结束后将不得不通过一般预算或国债来填补空缺。政府应公开超出长期趋势的额外收入的计算依据，以及在经济形势恶化时的收入和支出预期。与其强调未来投资，更重要的是明确项目结束时的后续资金筹措计划。 还需考虑基金的替代方案。可以优先将额外收入的一部分用于减少债务，并将研发、人才培养和基础设施投资纳入一般预算和中期财政计划中。即使每年接受国会审查，也可以制定长期投资计划。现行国家财政法规定将部分全球盈余用于偿还债务的初衷也应得到保留。如果现有预算和基金能够实现相同目的，就没有必要增加单独基金的行政成本和重复项目。 如果引入基金，必须明确财政稳定储备金和项目投资金的界限。政府方案中金融性和项目性账户的划分不能止步于此，还需通过法律规定储备比例、提款条件和年度支出上限。除了年度运作计划审议外，年度变更的控制也应更加严格。为应对税收减少而准备的资金不应轻易转用于日常项目扩展。大规模项目增额和账户间的转移应加强控制，需事先获得国会批准。 资产运用也应符合目的。政府表示将运用闲置资金，目标是获得高于国债利率的收益。然而，如果是用于经济衰退期间的资金，安全性和现金流动性应优先于收益率。在税收减少时，必须能够承受投资资产价格下跌的情况。应将通过减少额外债务节省的利息与基金运用的风险和成本进行同等标准的比较和公开。 项目选择应经过独立专家的验证和防止利益冲突的程序，定期公开选择依据、执行情况和成果。即使短期收益较低，必要的基础研究和人才投资也应以公共性和长期效果进行评估，但若成果不佳或与现有项目重叠，则应进行调整。还需设立定期重新审查基金存续和项目持续性的机制。 半导体繁荣是为未来做准备的机会。抓住这一机会的关键在于确保在经济衰退中也能维持的财政和下一步的增长动力。朝野应停止围绕基金名称的争论，达成共识，明确留存多少资金、如何使用以及由谁负责。为了将繁荣的成果留给未来世代，必须有透明的分配和严格的控制作为支撑。

申贤松韩国银行行长在12日表示，物价上涨率将长期高于2%的目标水平，并为进一步加息的可能性留出了空间。在半导体行业的强劲表现推动下，韩国经济增长超出预期，但考虑到物价上涨压力和金融不平衡风险，未来将决定加息的时机和速度。 申行长在首尔中区韩国银行总部举行的国会财政经济计划委员会国政审查的致辞中指出：“由于累积的成本压力持续转移，需求侧压力逐渐增大，预计物价将持续高于目标水平。” 关于国内经济，他评价称，尽管中东局势不稳，但在半导体行业的强劲表现下，经济增长超出预期。他预计，未来出口和投资将继续保持高增长，伴随收入条件改善，消费复苏将进一步扩大，从而保持稳健的增长态势。 他还指出，金融市场因外部不确定性增加而波动性加大。国债收益率因中东地区紧张局势导致国际油价上涨、主要国家加息预期增强以及全球国债收益率上升等因素显著上升。 关于韩元兑美元汇率，他表示，尽管外部不确定性存在，但由于经济基本面稳健，汇率在大幅下跌后保持了总体稳定。股市在半导体行业的带动下经历了大幅调整后有所反弹，但仍受中东局势和全球人工智能投资前景的影响而波动。 在金融稳定方面，他认为，国内金融体系在良好的金融机构恢复力和外部支付能力的基础上，整体表现稳定。然而，首都圈房价上涨和家庭债务增加导致的金融不平衡担忧依然很大，脆弱部门的违约风险也被视为潜在风险因素。 申行长解释了在7月和8月连续两次加息的背景，称这是为了预防物价上涨的扩散，并应对金融稳定风险。韩国银行在7月将基准利率从2.50%上调至2.75%，随后在8月再次上调25个基点（1个基点=0.01个百分点），使利率达到3.00%。 关于未来的货币政策方向，他表示：“我们将密切关注物价、经济走势和金融稳定情况，决定进一步加息的时机和速度。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

受益于半导体行业的繁荣，企业的净利润大幅增长，使得2026年第二季度企业的净资金运用规模超过67万亿韩元，创下历史新高。家庭方面，由于对股市的乐观预期，明显出现了将银行存款转向国内股票和基金的资金流动现象。 根据韩国银行于7日发布的《2026年第二季度资金循环（初步）》统计，韩国经济主体在国内部门的净资金运用规模为147.8万亿韩元，比上个季度（84.3万亿韩元）增加了63.5万亿韩元。 从各个部门来看，非金融法人企业的净资金运用规模从上个季度的20.8万亿韩元增加到67.1万亿韩元，增幅显著。这是自2009年统计以来的最高水平。在第一季度创下历史最高纪录后，仅仅一个季度又再次刷新纪录。 净资金运用是指金融资产交易额（资金运用）减去金融负债交易额（资金筹集）的数值，表示经济主体可支配的闲置资金的增加。 企业的资金运用从第一季度的137万亿韩元大幅扩大至第二季度的267.1万亿韩元，主要集中在金融机构存款和商业信用等方面。资金筹集也通过债券发行等直接融资和商业信用等增加了83.8万亿韩元，总计达到200万亿韩元。 韩国银行资金循环团队负责人金勇贤表示：“第二季度半导体市场好转，上市公司的当期净利润从第一季度的112万亿韩元大幅增加至181万亿韩元。”他指出，三星电子和SK海力士等半导体企业的营业利润和当期净利润的扩大占据了很大部分。 家庭及非营利组织方面，由于家庭收入减少、住房净购置增加等因素，闲置资金减少，净资金运用规模从上个季度的79.2万亿韩元缩减至60.7万亿韩元。资金运用从96.3万亿韩元降至88.5万亿韩元，而资金筹集则以金融机构借款为主，从17.1万亿韩元增加至27.8万亿韩元。 家庭资金从存款转向股票和基金。股权证券及投资基金运用从上个季度的61.4万亿韩元激增至101.6万亿韩元。其中，涉及国内股票的居民发行股票及出资权益为67.2万亿韩元，投资基金权益为35.6万亿韩元，均创下历史新高。相反，金融机构存款则从上个季度的增加29.4万亿韩元转为减少23.3万亿韩元。 金团队负责人表示：“短期和长期储蓄存款中约39万亿韩元流出，而证券公司存款增加了20.2万亿韩元。”他解释道：“用于股票购买的资金大幅增加，而存款机构的储蓄显著减少，这表明第二季度家庭出现了资金流动现象。” 国外部门的净资金筹集规模因经常账户盈余扩大等因素，从上个季度的84.3万亿韩元扩大至147.8万亿韩元，创下统计以来的最大规模。国外部门的资金运用增加意味着我国的对外负债增加，而资金筹集增加则意味着对外资产增加。 截至第二季度末，家庭及非营利组织的金融资产为6930.2万亿韩元，比上个季度增加513.2万亿韩元，金融负债为2495万亿韩元，增加28.2万亿韩元。净金融资产为4435.2万亿韩元，扩大484.9万亿韩元。金融资产与负债的比率为2.78倍，较上个季度末（2.60倍）上升。 名义国内生产总值（GDP）与家庭债务比率为81.1%，较上个季度末（85.3%）下降4.2个百分点。这是自2009年统计以来的最大降幅。名义GDP增长6.2%，而家庭债务增长率仅为1.1%。政府已提出到2030年将家庭债务占GDP比重降低至80%的目标。 金团队负责人表示：“半导体市场的繁荣预计将在第三季度持续，因此家庭债务比率的下降可能会持续。”他补充道：“随着GDP快速增长，政府的目标也可能会更快实现。”他还指出：“今年内可能会降至80%以下。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李亨日经济副总理兼财政经济部部长候选人表示，将专注于通过半导体繁荣实现经济复苏的可持续增长，重点关注民生稳定、新增长动力的获取以及对外能力的增强。 在15日国会财政经济计划委员会的人事听证会上，他表示：“我们应当把握当前的机遇，而不是安于现状，必须为未来的威胁做好准备。” 他指出，受人工智能需求扩大影响，半导体行业繁荣使得出口和投资等主要经济指标有所改善。他预计：“消费和就业也将逐步改善，今年经济增长3%将逐渐显现，人均国民收入预计将达到4万美元。” 他强调，必须在现有政策空间的基础上，提升传统产业，并挖掘新的增长引擎。他指出，需应对全球贸易秩序的不确定性和中东战争等地缘政治威胁，同时解决产业、地区和代际之间的结构性问题。 关于自己的经济理念，他表示：“我认为在尊重创造力和活力的市场经济原则的同时，政府应积极发挥作用，保护社会弱势群体，稳定民生。” 他提出的首要任务是将经济复苏的成果扩展到民生的各个方面。他表示：“物价稳定是民生经济的基础，也是解决两极化问题的起点。”他将致力于稳定农产品和石油价格，并计划在中长期内改善流通结构，以缓解物价上涨的结构性因素。 他还表示，将集中政策力量扩展就业和收入基础，强化地方的产业和投资基础，改善劳动市场的双重结构，并大力支持面临困难的青年、小微企业和中小企业。 他强调：“我将努力扩大社会整体的流动性和机会，确保起点的差异不会固化为生活的差距。” 他还将宏观经济稳定和增长动力的获取列为主要任务。他计划检查半导体行业的状况、全球利率和资本流动等潜在风险因素，以防止市场波动加剧，支持经济复苏。 他表示，将完成目前正在推进的三大超级项目以及未来的清洁能源、航天和先进生物等七大先进技术，以创造新的增长机会。他还将培育内容、食品、旅游和移动等高附加值服务产业，并通过创新监管和解决现场困难来支持企业的挑战。 在对外政策方面，他表示，将在全球国债指数（WGBI）加入后，推动摩根士丹利资本国际（MSCI）先进国家指数的纳入，并继续推进韩元国际化的努力。 他强调：“在地缘政治风险加剧的情况下，确保供应链是生存之战。”他还强调扩大储备和确保替代进口渠道的重要性，并将努力维护韩国作为投资吸引国的国际信誉。 李候选人表示：“我们将努力成为一个超越部门间理解，负责并实践满足国民需求的政策决策的经济团队。”他补充道：“我们将成为一个在政策在现场有效运作之前，负责任地关注的经济团队。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

受益于半导体繁荣，今年上半年名义增长率超过20%，企业和家庭的收入状况迅速改善。韩国银行指出，这种收入增长不仅支撑了设备投资和消费的恢复，同时也加大了需求侧的物价压力，刺激了住房购买需求和借贷，从而增加了金融不平衡的风险。 韩国银行在10日发布的《9月货币信用政策报告》中评价称，今年我国名义增长率呈现出异常的扩张态势。今年第一季度名义国内生产总值（GDP）同比增长17.1%，第二季度增长26.4%。通常情况下，实际增长率与名义增长率之间的差距不大，但今年以来这一差距急剧扩大。 韩国银行副行长朴钟宇对此次名义收入增长表示，这是“自1970年代高速增长以来首次经历的名义收入增长率”。他指出，“国内经济环境对收入的影响非常大，正在改变我们经济的根本，前景非常复杂。” 贸易条件的改善首先导致企业部门收益的增加，随后逐步传导至政府和家庭。今年以来，信息技术（IT）行业以及造船、机械等其他制造业的盈利能力同步改善，设备投资的增长率大幅提升。预计明年这一趋势将持续，设备投资的高增长态势将继续。 上半年国税收入较去年大幅增加，预计明年税收也将大幅增长，从而增强政府的财政能力。家庭的收入状况也将逐步改善，消费能力有望扩大。相关企业和地区首先显现的效果，经过税收增加和消费扩展等，可能会逐步扩散至整个经济。 实际上，韩国银行对京畿道的龙仁、华城、平泽市以及京畿道的伊川、忠北的忠州市等所谓“半导体带”地区的信用卡消费进行了分析，发现从去年2月到今年6月的累计消费增加额约为1.1万亿韩元，如果这种趋势持续到年底，预计将达到约1.7万亿韩元。2025年至2026年年均增长额约为8000亿韩元，占去年私人消费增加额41.3万亿韩元的2%。 然而，名义增长率的急剧上升带来的收入增加并不全是经济的积极效应。韩国银行指出，需求侧的压力逐渐扩大，物价上涨率在相当长的时间内可能会超过目标水平。尤其是增加的收入在多大程度上转化为储蓄或资产获取，而不是民间消费，将直接影响物价上涨的压力。 围绕房地产市场和家庭债务的金融不平衡风险也可能加大。今年以来，尽管政府实施了严格的贷款监管和金融机构的总量管理，家庭贷款仍呈上升趋势。由于收入状况改善，住房购买需求可能增加。实际上，在发放奖金后，龙潭地区的月均购房数量较去年增加了约两倍。在资产价格上涨的预期下，如果借贷扩大与资产价格上涨相结合，金融不平衡的风险将加大。 推动经济增长的半导体行业的持续发展也是一个关键因素。目前，全球人工智能（AI）投资需求的增加使半导体产业繁荣，但预计AI投资的增长将在今年达到顶峰后逐渐放缓。主要海外机构预测，全球AI投资的增长率将在2026年达到顶峰（61%至95%），随后在2027年降至38%至40%，2028年降至13%至21%。 韩国银行货币政策局长崔昌浩表示：“尽管主要AI企业的收入快速增长，但对盈利能力的担忧依然存在，且大型科技公司对外部资金的依赖度也在加大。如果未来金融环境恶化，盈利能力的不确定性增加，AI投资可能会比预期更快放缓，因此需要持续关注相关风险因素。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

受益于半导体繁荣，韩国经济的名义增长率异常高涨，企业业绩改善、投资扩大、税收增加和家庭收入改善等积极影响预计将扩散至整个经济。然而，收入的增加可能导致消费上升，从而加大需求侧物价压力，并刺激住房购买需求和家庭债务，增加金融不平衡的风险。 韩国银行在10日发布的《货币信贷政策报告》中分析称，今年上半年名义增长率超过20%，表现出异常的扩张态势。这次名义增长率的急剧上升被评估为与过去不同，是由于出口价格上涨带动了贸易条件的改善。第二季度名义GDP较上一季度增长9.2%。与去年同期相比增长26.4%，创下1979年第三季度（27.7%）以来的最高水平，时隔47年再创新高。 贸易条件的改善导致企业收益增加。今年以来，信息技术（IT）部门以及造船、机械等其他制造业的盈利能力均有所改善，设备投资增长率大幅提升，韩国银行对此进行了分析。韩国银行预计，明年这一趋势将持续，设备投资将保持高增长。 企业业绩的改善预计也将波及政府和家庭。受益于企业业绩的良好表现，今年上半年国税收入较去年大幅增加，韩国银行预计明年税收将大幅增长，从而增强政府的财政能力。家庭方面，预计未来收入条件将逐步改善，消费能力将扩大。 考虑到这一趋势，名义增长率的急剧上升预计将通过投资扩大、工资上涨和税收增加等方式，推动经济整体保持稳健增长。 然而，收入的增加并不一定只会导致经济复苏。韩国银行预计，随着需求侧压力的逐渐扩大，物价上涨率将在相当长一段时间内超过目标水平。特别是，增加的收入如果更多地转向私人消费而非储蓄或资产获取，物价上涨压力可能会加大。 这也可能成为金融市场的负担因素。尽管名义GDP的增长可能使家庭债务占GDP的比例降低，但与主要发达国家相比，仍处于较高水平。收入条件的改善可能会导致住房购买需求的增加，因此家庭债务管理的必要性依然很大。 在资产价格上涨预期较高的情况下，杠杆扩大和资产市场的相互作用可能会加大金融不平衡的风险。 韩国银行表示：“名义增长率的急剧上升预计将对经济增长、物价和金融稳定等宏观经济整体产生重大影响，因此需要有效的政策组合。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

海外对韩国经济的看法正在变得更加积极。亚细安+3宏观经济研究机构(AMRO)在上个月28日发布的报告中，将今年韩国的实际国内生产总值(GDP)增长率预期上调至3.1%。这一数字比之前提高了0.7个百分点。随后在本月5日，摩根士丹利将韩国经济增长率的预期上调至3.4%。曾对低增长、内需疲软和地缘政治不确定性表示担忧的全球投资银行的态度明显改变。政府也对今年实现3%的增长率充满信心。考虑到去年仅为1%的增长，这标志着对韩国经济的重新评估开始具有重要意义。此次预期上调并不能仅仅用短期经济反弹来解释。人工智能(AI)投资的扩大引发了半导体的超繁荣，推动了出口和企业投资的双重增长。以三星电子和SK海力士为中心，AI内存需求急剧增加，形成了出口增长、设备投资扩大和税收改善的良性循环。政府推动的AI数据中心和电力基础设施扩展、先进制造业培育等所谓的“三大 mega 项目”也被认为是提升预期的因素。 值得注意的是，增长的支柱并不仅限于半导体。造船业正在持续高价值船舶的订单繁荣，国防工业在全球市场上扩大了出口领域。汽车行业正在加速向电动车、混合动力车和软件驱动汽车(SDV)转型，核电产业也在寻求扩大海外订单。韩国制造业整体正在快速适应以AI为基础的新产业秩序，海外投资者也对此给予了高度评价。过去，特定行业的复苏推动了经济反弹，而现在，先进制造业整体正在提供增长动力，趋势正在发生变化。 然而，不能仅仅满足于3%的数字。仍然不能认为国家经济整体已经复苏。虽然出口稳健，但内需、建筑和个体经营的复苏速度较慢。如果增长的温暖未能扩散到整个产业和地方经济，那么即使高增长率也与民众感受到的经济状况相距甚远。 外部变量也不少。美国的贸易政策变化、中东局势导致的能源价格波动以及中国经济放缓，都是随时可能动摇增长率的风险因素。AI投资周期从长远来看也可能受到供应扩大和需求变化的影响。半导体无疑是韩国经济的核心支柱，但过度依赖特定行业的结构也是另一种风险。 比增长率本身更重要的是增长的质量。必须将通过半导体繁荣获得的投资和税收与AI基础设施、电力网络、先进制造业、软件、机器人技术和人才培养相结合。还需要配合监管创新、快速审批、稳定的电力供应和研发投资。增长率提高并不意味着消费性支出的扩大，而是国家应集中力量提升未来产业的竞争力。 3%的增长率是令人欣慰的成果。必须将此次反弹巩固为韩国经济的新增长趋势。需要冷静的准备，而非盲目的乐观。国家经济的可持续性最终来自于产业竞争力、生产力和面向未来的投资。

同一周发生的三件事情 7月23日，青年就业统计数据公布。5月青年就业率为43.8%，较去年下降2.4个百分点，失业人数减少了25万5千人。超过一年未能找到工作的青年比例达到48.6%，为2009年以来的最高水平。 7月24日，李在明总统在旧金山宣布了“人工智能宣言”。他表示要将韩国建设成为“不可替代的全球人工智能合作平台”，以世界一流的半导体制造能力为基础。全球大型科技公司的首席执行官们出席了此次活动，英伟达的黄仁勋表示，现在正是韩国的黄金时期。 7月28日，首尔。KOSPI指数一天内暴跌10.8%。盘中跌破6000点，触发了熔断机制，交易暂停。三星电子股价下跌13.4%，SK海力士下跌14.7%。外资在一天内几乎抛售了5万亿韩元。 这一切都发生在短短一周内。这些事件向我们提出了两个严峻的问题：半导体的成功为何没有转化为青年的生活和希望？这种成功能持续多久？ 去看看蚕室广域换乘中心 傍晚时分，蚕室换乘中心，数十名青年排队等候乘坐前往南杨州的红色广域巴士。他们的肩膀显得疲惫。上下班的通勤时间基本上需要三小时。这些人努力学习，勤奋工作。然而，他们存钱的速度如同乌龟，而首尔的房价却如同兔子般飞涨。 那只兔子甚至不曾入睡。 首尔公寓的中位数成交价格已超过12亿韩元，平均租金超过6亿韩元，租金涨幅创历史新高。几年前被称为“硬掏”和“恐慌性购买”的现象，如今在30多岁的人群中被称为“生存购买”。今年1至5月，购买首尔公寓的人中有四成是30多岁的人。这并不是为了赚更多的钱，而是因为他们害怕如果现在不买，就会被永远抛在后面。 增长速度的问题在于机会的分配。劳动收入仅仅随着工资的增长而增加，而已经拥有资产的人则通过资产的增值迅速积累财富。起跑线的继承问题也随之而来。当父母的资产决定了子女的第一套房时，阶层的梯子就被折叠了。当人们失去“努力工作就能拥有自己房子的信念”时，他们开始怀疑努力的意义。无论出口、股市和投资吸引的数字多么华丽，如果我的生活没有改变，这些指标就成了“别人的盛宴”。 民主的危机来自内部 威胁民主的不仅仅是专制势力。公民所感受到的不平等和剥夺感成为更大的内部威胁。历史学家蒂莫西·斯奈德将自由分为“免于什么的自由”和“能够做什么的自由”。如今我们的青年并没有被囚禁，但选择居住地的自由和预测未来的自由正日益缩小。 我们是向世界证明民主恢复力的国家。我们用公民的力量战胜了独裁，并在2024年冬季的非法戒严和内乱中通过公民、国会和宪法阻止了危机。拯救我们的不是制度，而是赋予制度生命的公民。恢复力的燃料是信任。走上广场的公民之所以走出来，是因为他们相信这个国家是他们的。当青年得出“这个社会的承诺不是为了我”的结论时，这种力量的源泉就开始枯竭。 永恒的繁荣是不存在的 在过去40年中，全球内存半导体的冠军已经更换了两次。1980年代，内存半导体市场被日本占领，但由于技术问题和美国的贸易压力以及后发者的追赶而崩溃。现在，中国凭借巨额资本，不仅在内存领域，还在设备方面实现国产化，加快了追赶的步伐。 最近，中国最大的DRAM企业CXMT（长鑫存储）通过上市筹集了12万亿韩元，市值迅速跃升至中国大陆第一。这笔资金将用于扩大生产能力和下一代DRAM及HBM的研发。它们已经以市场价格的一半投放通用DDR4，参与市场份额竞争。上海的一家国有企业已开始量产自主开发的DUV光刻设备。这是对ASML垄断的光刻设备市场的挑战。中国的高端半导体受到的封锁激发了其自给自足的动力。中国的目标不是自给自足，而是全球市场的主导权。韩国是其首要目标。 我支持总统在旧金山的宣言，但这应当是目标和方向，而不是值得自豪的事情。政府应在繁荣和超越的前提下制定政策，因为繁荣和超越随时可能动摇。高科技产业是国家的增长动力，但如果其成果仅停留在少数大型企业和资产市场，社会信任必然会减弱。必须有政策将半导体繁荣的成果转化为青年的未来和社会信任。 给予青年机会 半导体的繁荣是上天给予的机会，问题在于如何把握这个机会。股市一天内波动10%，但青年的生活却没有改变。能够决定建设数百兆韩元半导体集群的政府，应该在青年住房和通勤问题上作出同样规模的决策。如果在半导体领域讲求速度，而在青年的生活中却没有速度，青年将很快察觉到这种差异。 我们必须成为一个即使离开首尔也不会远离机会的国家。要摆脱以首尔为中心的单极体制，各地区应具备自给自足的功能，并通过密集的交通网络连接，建立“多中心城市网络”。在此期间，政治在房价面前未能兑现承诺，也未能缩小差距。我作为从政者也无法逃避这一责任。即使政权更迭，也必须建立不动摇的制度和法律。信任只能通过反复的实践来积累。 无论半导体多么成为世界顶尖，如果青年无法相信明天，社会必然会动摇。最终，保障民主的关键在于“明天会比今天更好”的信念。 作者主要经历 △韩美议会交流基金会理事长（Korea Inter-Parliamentary Exchange Center, Washington DC） △前国会议员（连任，京畿道南杨州乙，民主党） △2006-2007年康奈尔大学东亚中心访问研究员（美国纽约） △前总统（金大中）秘书室长※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK海力士驳斥了关于人工智能（AI）投资放缓的担忧，认为高带宽内存（HBM）等AI内存需求，以及普通DRAM和NAND都已进入结构性增长阶段。预计AI内存超级周期将比预期更为长期。为此，SK海力士计划扩大HBM4的量产，并推进5年期长期供应合同（LTA），同时扩大生产能力，以巩固其在AI内存领域的领导地位。在29日举行的2026年第二季度业绩发布电话会议上，SK海力士表示：“AI基础设施投资依然稳健，主要客户甚至要求更多的内存供应。”并指出：“不仅是AI内存，普通内存也在一起经历结构性变化。”公司还表示：“由于主要云服务提供商（CSP）之间的AI竞争和服务扩展持续进行，因此预计明年以后AI基础设施投资将保持稳健。”公司预计，今年DRAM需求将增长20%中段，NAND需求将增长10%后段。考虑到先进工艺的难度和生产设施的建设周期，预计供应短缺将持续相当长一段时间。中长期供应合同也在扩大。SK海力士表示，目前已与包括核心客户在内的10多家企业完成LTA谈判。合同期限通常为5年，涵盖简单的数量供应以及客户的采购协议和预付款等结构。SK海力士强调：“目前推进的生产能力扩张是基于与客户建立的长期合作伙伴关系所确保的需求。”并指出：“投资和生产扩张将根据客户需求和投资效率逐步进行，因此供应过剩的可能性有限。”公司重申了对HBM竞争力的信心。SK海力士表示，已从第二季度开始量产HBM4，并计划在下半年大幅扩大生产。下一代产品HBM4E也已向主要客户供应样品，正在以2027年量产为目标进行开发。SK海力士表示：“HBM的竞争力不仅体现在性能上，还包括良率、质量和稳定的量产能力。”并指出：“HBM4已经具备与上一代产品（HBM3E）相似的量产稳定性，同时也在积极开发解决下一代产品发热问题的iHBM技术。”针对近期竞争对手的技术追赶，SK海力士表示：“在市场推出时机、产品性能、量产良率、质量和客户信任度等方面，积累的竞争力短期内难以获得。”并强调：“基于与客户的早期共同开发经验和长期合作基础，未来仍能在HBM市场保持领导地位。”公司还将继续进行符合AI时代的积极投资。SK海力士计划提前M15X的量产时间，并在2027年初启用龙仁1期厂后迅速扩大生产能力。公司预计今年的设备投资（CAPEX）将在40万亿韩元后半段。这一投资将用于最近宣布的清州先进封装工厂（P&T7）和新的NAND生产基地（M17），以及龙仁之后的新半导体集群建设，以确保中长期增长基础。关于7月在美国纳斯达克上市的美国存托股票（ADR），SK海力士表示：“这不仅是简单的资金筹集，而是全球市场对我们技术实力和成长性的认可。”并表示：“将以此为契机，发掘新的商业机会。”目前，公司的净现金已增至69万亿韩元，并预告了额外的股东回报政策。SK海力士表示：“我们将AI时代的增长投资、财务稳健和股东回报作为资本配置的原则。”并承诺：“在ADR相关的监管程序完成后，将在年内与市场分享额外的股东回报方案。”

朴洪根企划预算处长表示：“将利用半导体繁荣带来的额外税收，设立集中投资于青年世代、增长动力、地方和人才的‘未来应对基金’。” 14日，朴处长在‘2026年下半年经济增长战略’联合简报会上表示：“政府在上半年面对中东战争等内外危机时，迅速编制和执行了规模达26万2000亿韩元的追加预算，并通过政府联合应急经济应对体系，确实巩固了经济增长率反弹的动力。” 他进一步指出：“我们正处于克服K型两极化的关键时刻，同时在全球人工智能大转型中需要获得新的增长动力。”他强调：“现在是将危机转化为机会的黄金时机，我们将动用一切可用手段来支持下半年的经济增长战略。” 他还表示：“将加快推进三大超级项目和区域性五极三特支持，以便在现场迅速感受到成效，并将重新审视所有项目的成果，通过高强度的支出结构调整，改善财政的根本体质。” 此外，他提到：“教育拨款也将根据环境变化进行调整，提高投资的稳定性，并将正式启动被视为结构调整圣域的义务支出创新。同时，为了克服K型两极化，将全面推进地方优待项目，并扩大针对青年的定制支持，包括就业和资产形成，同时密切关注民生物价和小微企业的稳定。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。