单一标的杠杆ETF流动性供应商在市场暴跌时未能履行报价义务
单一标的杠杆型交易所交易基金（ETF）的流动性供应商（LP）在市场急剧下跌时未能履行报价提交义务的情况频繁出现。 5日，国会金融委员会成员金亨连从韩国交易所获得的资料显示，自今年5月27日三星电子和SK海力士单一标的杠杆及反向ETF首次上市以来，到8月12日，这16种ETF共发生了31起违反申报价差的案例。 申报价差是LP需提前申报的买入和卖出报价之间的差距。若价差持续扩大而LP未能提交必要报价，则构成义务违反。 31起案例的日均违反时间为17.32分钟。 特别是，履行报价义务率低于95%的案例共计6起，其中5起集中在8月3日至5日。 8月3日，三星电子和SK海力士分别下跌8.76%和8.79%。 当天，履行率最低的产品是汉华资产管理的“PLUS三星电子单一标的杠杆”，该产品的买入和卖出报价提交义务履行率仅为67.53%，违反时间达121.77分钟。 该产品在一天内约有两个小时未能正确履行报价提交义务。次日，其履行率仍仅为74.47%，违反时间为95.75分钟。 此外，汉那资产管理的“1Q SK海力士期货单一标的杠杆”在8月3日和4日的履行率分别为86.24%和91.48%。 LP通过提供买入和卖出报价来帮助ETF的顺利交易和合理价格形成。如果LP的报价提交不畅，价差扩大，投资者在急于交易时可能会以不利价格成交。 LP的整体履行成绩在今年第二季度也出现恶化。 交易所每季度进行的LP综合评估显示，26家证券公司的平均总分从第一季度的73.09分下降至第二季度的68.93分，下降了4.16分。总分下降的证券公司有21家。 特别是，满分40分的“履行义务”项目的平均分数从37.31分降至33.98分，下降了3.33分。整体平均总分的下降约80%来自履行义务项目。 在第一季度和第二季度之间，除了富国证券外，25家证券公司的履行评分均有所下降。 评估等级也有所降低。获得B等级的证券公司从第一季度的18家减少到第二季度的6家，而C等级的证券公司则从7家增加到19家。 虽然在两个季度中都没有60分以下的F等级，但在第二季度，汉那证券的得分为60分，勉强达到了C等级。 不过，该评估是针对第二季度的业绩，之前确认的8月报价义务违反案例并未反映在内。 也有观点指出，管理公司的LP管理不足。价差率反映了ETF市场价格与净资产价值之间的差距，但仅靠价差管理难以充分关注买入和卖出报价之间的间隔等实际交易条件，议员办公室对此表示担忧。 金亨连议员表示：“在未能履行义务的情况下，只要LP评估结果不为‘F’，就能避免制裁的现行制度，是否能实质性地确保LP的责任仍然存疑。最脆弱时刻缺乏安全装置的结构必须得到改善。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-10-05 19:56:00
