随着俄罗斯与乌克兰、美国与伊朗等“两个战争”的持续，韩国国内防务产业迎来了新的发展机遇。五家防务公司的第二季度营业利润总和突破了1.5万亿韩元，创下季度业绩的新纪录。然而，由于出口量的不足，各企业的业绩表现却出现了分化。 根据28日金融监督院及业内消息，韩华航空航天、现代罗特姆、韩国航空宇宙产业（KAI）、LIG防务与航空航天（LIG D&A）、韩华系统等五家防务公司的第二季度营业利润共识为1.531万亿韩元，较去年第二季度的1.3174万亿韩元增长了16.2%。 合计销售额预计为12.6392万亿韩元，比去年第二季度的10.2705万亿韩元增长23.1%。 从各公司来看，韩华航空航天的第二季度销售额和营业利润预计分别为7.553万亿韩元和9970亿韩元，较去年同期分别增长19.3%和15.3%。对波兰的K9自走炮和天弓多管火箭的出口业绩已开始显著反映在销售中，同时天弓的批量生产体系稳定，盈利能力得到改善。其子公司韩华海洋的营业利润大幅增加也对业绩产生了积极影响。 现代罗特姆的销售额有所增长，但营业利润却大幅下降。第二季度销售额为1.6061万亿韩元，较去年同期增长13.3%，而营业利润则下降9.7%，为2324亿韩元。这是因为高盈利的波兰K2坦克首批交付结束，导致出口出现空档期，而原本预计在上半年达成的对伊拉克的出口计划因中东风险扩大而延迟。尽管盈利能力下降，但向国内交付的K2坦克数量增加，销售规模扩大。 韩华系统的第二季度销售额为1.1176万亿韩元，较去年同期增长45.5%，营业利润为1037亿韩元，增长218.8%。防务部门的波兰K2坦克和阿联酋、沙特阿拉伯的天弓-II多功能雷达（MFR）等大规模出口的良好表现对其产生了积极影响。在信息通信技术（ICT）部门，韩华造船厂的企业资源管理系统（ERP）和韩华航空的智能工厂等子公司系统建设项目也发挥了积极作用。 KAI的第二季度销售额预计为1.1597万亿韩元，较去年同期增长40.1%，营业利润为889亿韩元，增长4.3%。LIG D&A的第二季度销售额和营业利润预计分别为1.1597万亿韩元和1090亿韩元，较去年第二季度分别增长22.7%和40.5%。 在下半年，五家防务公司的大型项目招标消息有望持续。实际上，韩华航空最近签署了6600亿韩元的商品供应合同，持续保持良好的订单势头。业内人士推测这与西班牙的K9自走炮项目讨论有关。同时，韩华航空还在与波兰进行K9第三次本地生产合同的谈判。 现代罗特姆正在与秘鲁进行K2坦克和K808轮式装甲车的出口谈判。与伊拉克的K2坦克出口谈判规模约为9万亿韩元。KAI则在推动向印度尼西亚、菲律宾出口KF-21，以及向秘鲁、埃及出口FA-50轻攻击机。LIG D&A正在推进向卡塔尔和科威特出口天弓-II。 DS投资证券表示：“由于俄罗斯对波兰的威胁持续存在，韩国防务企业逐渐满足北约要求的区域生产条件，因此市场份额将扩大。预计从下半年开始，大型订单相关的不确定性将得到缓解。”

全球安全环境的变化和国防预算的增加，使得防务股在过去一年中成为韩国股市的领头羊。然而，即使是同样的防务股，其股价走势和市场评价却存在差异。过去一年，收益率最高的是韩国航空宇宙（KAI），但证券界对韩华航空的成长性寄予了更高的期望。 根据韩国交易所的数据，从去年7月1日至本月1日，韩国航空宇宙的股价从89,800韩元上涨至154,200韩元，增长了71.71%，成为四大防务股中涨幅最高的。LIG防务与航空宇宙的股价从540,000韩元上涨至770,000韩元，增长42.59%；韩华航空的股价从848,000韩元上涨至1,091,000韩元，增长28.66%。而现대로템的股价则从196,500韩元下跌至189,800韩元，下降3.41%，成为唯一下跌的公司。 然而，仅凭股价走势难以判断企业的竞争力。大多数防务股在今年3至4月期间，由于中东地缘政治紧张局势和海外大规模订单的预期，股价创下新高，但最近由于获利了结和地缘政治紧张局势缓解，股价出现调整。韩华航空在3月4日创下165,500韩元的52周最高价，LIG防务与航空宇宙在4月22日的盘中最高价为111,800韩元，韩国航空宇宙在3月3日创下215,500韩元的最高价，现대로템在4月30日的最高价为282,000韩元。 证券界认为此次调整是结构性增长过程中的喘息，而非趋势的转变。全球防务需求已不再仅仅受特定战争的爆发和结束的短期事件影响，而是进入了一个结构性增长阶段，受安全秩序的破裂、国防预算的制度化以及实战消耗后的重新补充需求的共同驱动。 目前，证券界对韩华航空给予了最高的评价。 现代汽车证券的研究员白周浩将韩华航空视为最优选股票，认为其拥有约37万亿韩元的潜在订单管道。他指出，韩华航空的K9自走炮、天弓、L-SAM等武器系统均受到全球需求的关注，并通过与罗马尼亚和波兰的合资企业（JV）以及美国的K9MH项目，正在扩大在欧洲和美国的本地生产体系。 LIG防务与航空宇宙被认为是中东防空市场扩展的主要受益者。围绕天弓-II和L-SAM，UAE和沙特等现有客户的追加订单可能性被提及，同时也在与德国莱茵金属的合作中推进欧洲本地化。LIG防务与航空宇宙计划在莱茵金属的合作下，实现中长程防空导弹系统的本地化，并共同开发低空防空系统导弹。 过去一年中，收益率最高的韩国航空宇宙是防务股的后起之秀。与韩华航空和LIG防务与航空宇宙因地面武器和防空系统出口的动能而受到关注不同，韩国航空宇宙在FA-50和KF-21等航空平台的出口扩展预期在今年开始得到充分反映。因此，尽管在四大防务股中其过去一年的收益率最高，但未来的增长动力将取决于地面武器和防空系统的出口扩展以及航空平台的出口情况。 现대로템在过去一年中是唯一下跌的公司，但其长期增长预期仍然有效。现代汽车证券指出，波兰K2PL后续合同以及秘鲁、伊拉克等新出口项目是其主要增长动力。特别是K2坦克的国产动力系统应用将缓解出口限制，同时波兰的本地生产线也在建设中。然而，由于大型防务合同的特性，合同时点可能因当地政治日程而延迟，这也是一个变数。 最终，未来的竞争将取决于本地生产、共同开发以及维护与保养（MRO）体系的建立，而不仅仅是订单规模。 白周浩研究员分析称：“K-防务的中长期出口竞争力将高度依赖于本地据点、当地合作伙伴、合资企业（JV）和MRO体系的前瞻性建设。”而杨承允的研究员则表示：“全球防务公司与韩国防务公司的合作正在加速，已进入超越海外本地生产的全球共同开发阶段。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

올 상반기 숨고르기를 하던 K-방산이 하반기부터 본격적인 생산·인도 국면에 돌입한다. 최근 수년 간 확보한 대형 수주 물량이 본격적으로 실적에 반영되는 구간에 접어들었다. 截至6月9日，韩国主要防务企业的订单积压已达到100万亿韩元。汉华航空航天公司在第一季度的地面防务部门累计订单积压为39.7万亿韩元。同一时期，韩国航空宇宙产业公司（KAI）为26.55万亿韩元，LIG防务与航空航天公司为25.31万亿韩元，现代罗特姆防务部门则为10.1万亿韩元。 订单积压中的大部分将在下半年至2029年期间逐步转化为销售收入。最近五年签署的大型合同进入生产和交付阶段，坦克、导弹和飞机的出口开始全面启动。 汉华航空航天公司在2024年与波兰签署了72辆天武火炮的追加供应合同，并与罗马尼亚签署了54门K9自走炮和36辆K10弹药运输装甲车的供应合同。 KAI根据2021年与印度尼西亚签署的6架T-50i高级教练机供应合同，今年初交付了首批2架，预计下半年将继续交付后续批次。与波兰签署的48架FA-50轻型战斗机供应合同的后续交付也在有序进行中。2023年与马来西亚签署的FA-50供应合同（18架）也计划在今年下半年交付首批。 现代罗特姆在2022年与波兰签署了1000辆K2坦克的基本合同。目前已确认的数量包括第一、第二次执行合同共360辆，剩余640辆的后续合同尚待签署。 业绩改善的预期也很高。채운샘 하나증권的分析师表示：“防务五家的合并营业利润增长率在上半年仅为18.8%，而下半年预计将扩大至60.9%。” 订单量还有进一步增加的可能性。自李在明政府上任以来，中东高层外交等成果逐渐显现。 强勋植总统秘书室长表示，今年初与阿联酋达成了包括350亿美元防务领域在内的总额650亿美元的合作项目协议。除了现有的天弓-II等防空系统外，未来在新一代武器系统领域的合作可能性也很高。 关于加拿大潜艇项目等大型项目的订单情况也将在不久后揭晓。业界认为，现有合同的履行能力将直接影响未来的订单竞争力。 崔基日相知大学军事学教授表示：“中东市场的谈判过程通常不易公开，但预计很快会有所反映。”他同时指出：“如果在生产和交付过程中出现问题，将影响企业的信誉和未来的订单竞争力，因此必须更加努力提升履行能力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市迎来“皇帝股时代”，股价超过100万韩元的股票数量激增。短短五个月内，皇帝股从4只增加到9只，潜在皇帝股也在增加。根据韩国交易所的数据，韩国综合股价指数上涨57.88点（0.90%），收于6475.81点，连续三天创历史新高。尽管美伊休战谈判遇阻，但半导体和防务等行业的强劲买盘推动了市场上涨。随着股市上涨，皇帝股数量增加。截至当天收盘，皇帝股包括：效成重工（326.8万韩元）、高丽锌（167.4万韩元）、三星生物制药（151.4万韩元）、斗山（144.2万韩元）、韩华航天（142.5万韩元）、三养食品（134.4万韩元）、SK海力士（122.5万韩元）、太光产业（121.7万韩元）、HD现代电气（112.9万韩元）。效成重工领涨，股价从去年底的178.1万韩元涨至305.8万韩元，创下11年来的新高。证券公司纷纷上调目标价，元大证券将效成重工目标价定为420万韩元。其他皇帝股的目标价也在上调。新韩投资证券将高丽锌目标价上调至190万韩元。韩亚证券将LIG防务航天目标价上调56.3%至111万韩元，分析称“爱国者导弹供应短缺，天弓-II出口预期将持续”。潜在皇帝股包括三星电机（77.4万韩元）、SK Square（72.8万韩元）等9家公司。然而，市场对“皇帝股的诅咒”保持警惕。历史上，皇帝股常因流动性下降和估值压力而调整。业内人士表示，股价能否稳定取决于业绩和订单趋势。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由韩国自主研发的舰用导弹“海弓”首次出口海外。LIG D&A与马来西亚国防部在吉隆坡举行的DSA 2026防务展上签署了供应合同，合同金额为9400万美元（约1400亿韩元）。“海弓”将安装在土耳其防务公司STM建造的马来西亚海军近海巡逻舰上。“海弓”是一种用于拦截反舰导弹和飞机等空中威胁的国产舰空导弹。自2011年由国防科学研究所主导开发以来，已在韩国海军中实战部署，获得了可靠性。其双模式导引头技术使其在复杂的电子战环境中也能稳定追踪目标。LIG D&A首席经理洪俊基表示：“高精度直接提高了舰艇的生存能力，因此被马来西亚视为有效的武器系统。”韩国的防空系统在中东市场已取得成功，也吸引了东南亚国家的关注。天弓-II在中东的出口和实战中表现优异，成为此次展会的焦点，因其多层防御能力、操作效率和价格竞争力而备受关注。洪经理补充道：“天弓-II因其高精度和同时拦截飞机与弹道导弹的能力，受到东南亚国家的积极需求。”在舰艇领域，韩国防务的影响力也很突出。马来西亚海军计划采购两艘多功能支援舰，现代重工在此次展会上参与竞标。现代重工提出的多功能支援舰排水量约为11000吨，长约154米，宽24米，能够同时运作两架直升机，并携带登陆作战所需的部队和装备，适合东南亚国家的多重安全需求。现代重工舰艇事业本部长朴用烈表示：“该舰能够运载18辆以上的装甲车，并同时运输140名以上的部队，具备强大的战斗力和登陆能力。”现代重工还提议了沿海任务舰、沿海战斗舰、下一代巡逻舰和潜艇等方案，吸引了菲律宾、泰国等国代表团的关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LIG防务与航空航天（简称LIG D&A）宣布将于4月20日至23日参加在马来西亚吉隆坡举行的DSA 2026防务展。DSA是由马来西亚政府主办的国防与安全专业展览，自1988年以来已举办近40年。LIG D&A此次是第三次参展。LIG D&A计划展示包括中程地对空导弹“天弓-II”、舰对空导弹“海弓”、便携式地对空导弹“新弓”、长程地对空导弹“L-SAM”等多层次综合防空解决方案，向马来西亚及东南亚国家展示其先进的防空技术。此外，还将展出反坦克导弹“玄弓”、炮兵雷达和精确制导空对地武器“KGGB”。马来西亚对引进武器系统表现出浓厚兴趣，LIG D&A将重点强调其先进技术在提升防空能力和安全方面的贡献。LIG D&A海外事业部部长李贤洙表示：“我们将重点介绍积累的先进技术和全球竞争力，以响应全球对韩国防务的关注。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着美国与伊朗战争的持续，韩国的军工、造船和石油行业的命运各不相同。韩国军工行业因其武器的高效性能而扩大了出口市场。航运费上涨和超大型油轮订单增加使造船业受益。然而，石油行业则因高油价和价格上限面临挑战。据相关行业消息，韩国的防空系统在实战中表现出96%以上的拦截成功率，吸引了中东国家的关注。韩国与阿联酋、沙特阿拉伯、伊拉克签署了约12万亿韩元的中程地对空导弹天弓-II出口合同。沙特可能会追加订单，以满足其安全需求。国际油价和液化天然气价格的上涨也推动了造船业的发展。超大型油轮订单的增加反映了长距离运输需求的增长。航运公司因地缘政治风险选择绕道非洲好望角，导致航程延长，进一步推高了运费。然而，石油行业因油价上涨和价格上限政策面临困境。虽然油价上涨有助于改善炼油利润，但中东原油供应的不确定性和价格操控的指控增加了行业的负担。经济学家许俊英表示，虽然造船和航运业可能在短期内受益，但战争的长期化可能会对全球贸易需求产生负面影响，而石油行业的利润可能因阿拉伯原油供应问题而恶化。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东战争导致防务需求激增，韩国防务产业进入了前所未有的繁荣期。主要防务企业正在重组出口部门并扩大业务，以应对这一超级周期。与防务产业有相似性的汽车行业也在加强与防务企业的合作。据业内消息，今年韩国防务企业的出口额预计将大幅超过去年的154亿美元。上个月，韩国政府与阿联酋签署了包括350亿美元防务投资在内的总额650亿美元的协议，进一步提升了订单预期。DB证券预测，今年的防务出口规模将达到约377亿美元（56.6万亿韩元），同比增长超过两倍。韩国武器在实战中表现优异，全球市场需求旺盛。天弓-II导弹在对抗伊朗弹道导弹和无人机时，拦截率高达96%。最近，韩华航空航天与西班牙防务企业Indra签署了45.54亿欧元（约6.7万亿韩元）的K9自行火炮供应合同。韩国航空宇宙（KAI）也与印尼签署了韩国型战斗机“波拉梅”（KF-21）的出口合同。现代乐铁正在积极讨论K2坦克向罗马尼亚和波兰的追加出口。防务市场的繁荣也扩展到了其他行业，尤其是汽车零部件企业正在向防务领域扩展。现代威亚的K9自行火炮和K2坦克炮管、军用迫击炮的销售额大幅增加。特种业务部门的销售比例从2023年的2.5%增加到去年的4.2%。现代威亚的发言人表示：“随着自行火炮和坦克出口的扩大，特种业务部门正在快速增长。我们将专注于轻量化火炮和反无人机综合防御系统以及未来武器系统的开发，扩大业务领域。”汽车精密零部件企业DY Corporation也进入了防务产业，通过收购生产自行火炮引信的新世界精工，扩大了防务产品组合，并与韩华航空航天等主要防务企业建立了合作基础。整车行业也在进军防务领域。大众汽车由于业绩不佳，正在考虑与以色列防务企业拉斐尔合作，在德国部分工厂生产防务零部件。计划制造以色列“铁穹”导弹防御系统所需的卡车、发射台和发电装置等组件。起亚通过特种业务部门向军队供应装甲侦察车和战术装甲车，扩大了业务范围。文学勋，韩国吴山大学未来汽车系教授表示：“防务需求的扩大正在向汽车产业扩展，通过与现有防务企业的合作，业务扩展变得更加容易。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

主要稀有金属价格飙升给军工行业带来新风险。中东战争爆发导致钨等武器制造材料需求大增，价格随之上涨。若供应不稳定持续，可能导致交货延迟和成本上升，影响出口战略。根据韩国资源信息服务的数据，截至20日，钨的价格已上涨至每公斤270美元，比美国和以色列攻击伊朗前上涨了30%以上。钨是导弹、无人机和飞机发动机部件的关键材料。由于中东战争，导弹等消耗量剧增，钨的需求也急剧增加。全球军工企业不得不以高价购买钨。由于吸收电磁波的特性，铟在隐形武器系统中也被广泛使用，其价格也在上涨。截至20日，铟的价格为每公斤686.7美元，比1月4日的411.76美元上涨了66.7%。用于增强耐久性的镀铬价格也从22.7美元上涨到33.21美元，涨幅为46.3%。国内军工行业对主要原材料价格波动感到紧张。LIG Nex1公司在阿联酋出口的天弓-II导弹表现出96%的命中率，但原材料价格上涨可能影响订单竞争力。一位军工行业人士表示：“目前我们有足够的原材料库存，交货时间管理没有问题，但如果价格上涨和供应不稳定持续6个月到一年，将会带来新的问题。”另一位业内人士指出：“除了供应链多元化，没有其他解决方案，但这不是短期内能实现的，需要政府和企业共同制定对策。”据彭博社报道，西班牙、巴西、澳大利亚和美国的钨开采可能会扩大，但实现需要两年以上。国内军工行业的零部件国产化率约为80%，但关键材料仍高度依赖进口。钨、铟、铬等稀有金属的供应和价格受地缘政治风险影响。POSTECH IT融合工程系教授朴周洪表示：“需要与越南、巴西、俄罗斯、印度等资源国建立合作模式，在当地进行开采和初步精炼，韩国负责高纯度材料和成品开发。类似韩国-波兰的军工合作模式，结合生产和技术，可能是长期供应链稳定化的解决方案。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。