韩国股市持续低迷。自7月23日收盘时达到7096点后，韩国股市在一个多月内一直被‘7000点壁垒’所阻挡。尽管市场仍然预期股指会再次突破9000点，但许多投资者对长期的横盘整理感到沮丧。关于‘7000点壁垒’的原因，各方解读不一。有分析认为，7000点上方形成了大量个人投资者的卖压，也有观点认为外资的买入能力已接近上限。此外，美国国债利率的上升也被视为压制韩国股市的因素之一。 被困于6000点的韩国股市 根据韩国交易所的数据，9月2日，韩国股市收盘时下跌273.08点（3.99%），报6562.72点。尽管在前两天连续上涨，试图突破7000点，但由于美国与伊朗之间的冲突重新升级，导致美国股市走弱，韩国股市在两天后再次下跌。 自7月23日以来，韩国股市已超过一个半月未能突破7000点。虽然市场波动幅度有所减小，但反弹的迹象依然难以显现。实际上，市场的波动性也大幅降低。当天，韩国股市200波动率指数（VKOSPI）记录为43.37，相较于上个月的首个交易日（80.78）下降了约46.3%。VKOSPI在上个月4日曾飙升至82.05，随后持续下滑，至上月底首次降至40点以下。 90万亿散户‘卖压’ 关于韩国股市的低迷，市场上出现了多种分析和解读。首先是个人投资者的卖压。根据Kiwoom证券的分析，7000点以上的个人净买入金额约为87万亿韩元。其中，7000~7500点区间的净买入为18.9万亿韩元，7500~8000点区间为30.2万亿韩元，8000~8500点区间为28.3万亿韩元，8500~9000点区间为6.2万亿韩元，9000~9500点区间为3.4万亿韩元。 由于存在如此大规模的卖压，每当股指上涨时，投资者为了弥补损失或收回本金而进行的卖出行为，进一步压制了股指的上行。Kiwoom证券的研究员韩志英表示：“韩国股市在7000点的阻力不仅是基本面受损的结果，更是多重因素共同作用的结果。需要外资和机构的买入动力来消化这一区间内的个人卖压。” 外资买入能力的极限 还有分析指出外资的买入能力已接近极限。截至9月1日，外资在韩国股市的持股比例为19.70%，创下统计期间的新高。外资的市值持有比例也达到了39.54%，接近40%的水平。随着主要股票的外资持股上限逐渐接近，外资对股市的影响力实际上已达到顶峰。 证券界对此解读为可用的买入能力已耗尽。外资已经将持股比例填满，进一步资金流入的可能性减少。然而，也有观点认为7000点的停滞是外资等特定主体买入能力的限制，而是急剧上涨后出现的自然调整过程。元大证券研究中心的崔现在表示：“如果上涨过快，就需要价格调整，必须有一定的喘息过程，才能实现趋势性上涨。现在正处于消化卖压的阶段。” 美国利率冲击的影响？ 美国长期国债利率的上升趋势扩散至主要国家，也是被认为的因素之一。利率上升对股市形成了下行压力。上个月，美国30年期国债利率突破19年来的最高点（5.2%），并持续高位运行。 当天，利率冲击仍在继续。美国10年期国债利率达到4.788%，创下去年1月以来的最高水平。日本10年期国债利率当天也上涨至3%，为30年来的最高水平。英国30年期国债利率也在当天上涨至5.919%。 证券业人士表示：“美国的利率保持不变等因素将有助于恢复对风险资产的投资情绪。”并分析称：“为了实现韩国股市的进一步提升，全球利率环境的稳定是必要的。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

股市如同血腥的战场，胜负只在数字之间。涨跌交替的图表间，投资者的损失如血流成河。每一天、每一小时、每一分钟、甚至每一秒，股市的战斗中，散户投资者常常处于弱势。由于信息不足，他们往往成为牺牲品。 在过去两个月里，韩国股市对散户来说是最糟糕的战场。这是韩国股市历史上前所未有的极端波动期。6月22日，指数曾达到历史最高点9114点，但到7月30日急剧下跌至5993点。8月初，股市略有反弹，目前在6700至6900点之间震荡。在此期间，KOSPI指数的最高点和最低点之间的差距达3121点。在短短两个月内，散户经历了天堂与地狱的轮回。 这一时期的剧烈波动可以通过股市波动性缓冲装置的启动次数来体现。从6月22日到8月21日，KOSPI和KOSDAQ共启动了7次熔断机制和31次侧停机制，总计38次。这一数字远超2008年全球金融危机时的年均26次，显示出前所未有的波动性。 在如此剧烈的波动中，散户的迷茫似乎是理所当然的。没有人能准确判断指数是会再次上涨还是继续下跌。问题在于，方向越模糊，人们越依赖他人的“预测”。 在混乱的市场中，各种预言层出不穷。历史上，所有预言书都是在世界混乱、未来不明的时刻出现的。回头看，许多预言书甚至可以被视为误导的“怪书”，其中也不乏“假先知”。 过去两个月，围绕我们股市的情况并无不同。在一天内波动5%至10%的罕见市场环境中，证券公司、投资银行和经济部门等众多“预言家”不断发布各种预测。这些“预言家”不仅存在于首尔的证券市场，YouTube和社交媒体上也有所谓的“精准预测者”和“投资高手”在鼓动散户购买特定股票。加上所谓的“网红分析师”，无证的预言家数量可能达到数百甚至数千。 然而，我们需要冷静思考。许多预测往往只是对已发生价格波动的解释。当股价上涨时，他们会解释上涨的原因；当股价下跌时，他们会寻找下跌的理由。这更像是事后回顾，而非真正的预测。 回顾几个月前，5月和6月时，大多数证券公司对下半年或年末的KOSPI预测均在9000点以上，部分海外投资银行甚至预测达到12000点。其依据也很明确，认为人工智能（AI）的普及将导致内存半导体超级周期比预期更强、更持久，并且与以往的半导体周期在结构上有所不同。 然而，自6月22日市场急剧下跌后，预测再次改变。这次的说法是“只是短期调整”或“基本面稳健，因此会再次上涨”。市场与过去不同的解释也不断被重复。然而，市场并未按照这些预测的方向发展。 在这一点上，我们需要想起传奇投资者约翰·坦普尔顿的警告。他曾说：“这次会不同（This time it’s different）”是投资中最危险的四个字。他指出，在牛市中，贪婪会使人对未来过于乐观，而在熊市中，恐惧则会使人对未来过于悲观。最终，当市场剧烈波动时，人们容易寻找支持自己信念的依据，这正是坦普尔顿所传达的信息。 当然，这并不是说市场预测没有必要。分析经济和企业的基本面，评估未来的风险和机会，是投资中重要的过程。问题在于将其视为“预言”。即使某个预测被证明是正确的，也并不意味着提出该预测的人准确洞察了市场的未来。在众多预测中，某个预测可能只是事后与现实相符而已。曾喊出“1万点”的预测和“底部论”最终也可能是正确的，但这更可能是市场朝某一方向运动的结果，而非预言的能力。 股市未来仍会波动。没有人能每次都准确预测其方向。尤其是在市场在极端贪婪与恐惧之间徘徊时，依赖专家的预测来做出投资判断是更危险的。因此，约翰·坦普尔顿的警告至今仍然有效。在牛市中，我们应警惕“这次会一直上涨”的预言；在熊市中，我们应警惕“这次会永远崩溃”的恐惧。现在，散户所需要的不是能够预测未来的预言家，而是以冷静的态度准备好应对市场的任何方向变化。这才是在极端波动市场中生存的法则。

三星电子宣布将进行史上最大规模的股东回报，但股市反应冷淡。宣布后不久，股价一度跌至26万韩元，显示出急剧下滑的趋势，而竞争对手SK海力士则相对表现良好，散户投资者中甚至出现了“是否应该卖掉三星电子，购买SK海力士”的感叹。 早前，三星电子正式宣布到2026年将股东回报规模提升至约90万亿韩元至110万亿韩元。这一数字远超以往的最大规模，但股价却出现了相反的走势。 问题在于市场期待的是大规模的自家股票回购和注销，而非简单的现金分红。自家股票注销能够减少流通股数量，从而提高现有股东的每股价值。 最终，尽管创纪录的股东回报本身是利好消息，但由于股价已经提前反映了这一期待，获利了结的抛售成为了下跌的主要原因。 与SK海力士相比，三星电子的疲软原因更加明显。 SK海力士在AI半导体核心的HBM（高带宽内存）市场中占据了强大的竞争力，因而受到业绩和成长性的期待。 相对而言，三星电子不仅在内存领域，还在代工、智能手机和家电等多个业务上都有布局。虽然广泛的业务组合是一个优势，但在AI半导体成为股市核心主题的当下，直接展现HBM成长性的SK海力士获得了更高的评价。 因此，投资者的关注点也从“三星电子将回馈股东多少”转向了“AI半导体能带来多少收益”。 即使是股息收益率较高的三星电子优先股，在缺乏对本股的企业价值重新评估的情况下，也难以期待独立的股价上涨。对此，专家们指出，未来三星电子股价反弹的关键变量包括：▲HBM4等下一代AI内存技术的竞争力恢复 ▲110万亿韩元股东回报中‘自家股票注销’的具体比例 ▲外资流入及代工业绩改善。 仅凭110万亿韩元这一庞大数字来支撑股价的时代已经结束。现在的股市要求三星电子不仅仅是简单的现金回报，而是能够在AI时代中压倒性的成长证据。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

“投资变得越来越困难。” 这是彭博社在3日对韩国股市发出的警告。金融委员会在次日反驳称，韩国经济基础坚实，称“韩国是不可替代的投资地”。 考虑到我们企业的盈利前景和成长性，这并非完全错误。然而，个人投资者关心的并不是是否有值得投资的企业，而是是否存在一个普通投资者可以信任并坚持的“值得投资的市场”。 遗憾的是，在过去两个月，韩国股市与“稳定”相去甚远，正如“过山车”般难以捉摸。KOSPI在6月22日创下9114.55的历史最高点后，仅一个多月便跌至6023.66，跌幅达到34%。在7月31日，KOSPI在一天内暴涨1001.89点，涨幅达到17.9%，创下46年历史上最大单日涨幅和涨率。尽管没有战争或金融危机，但数十年一遇的剧烈波动却在短短几天内反复出现，导致市场波动性不断加剧。 令人感到苦涩的是，这种剧烈波动的原因与政策失误密切相关，而这些失误的代价则主要由个人投资者承担。政府在5月迅速推出了单一股票杠杆交易所交易基金（ETF），随后因引发剧烈波动而遭到批评，经过两个月才提出补救措施，将基本保证金提高至3000万元，并不再承认代用证券。金融监督院长李灿镇甚至表示“应该竭尽全力阻止”，显示出对政策引入的反思，但在政策判断的责任或道歉之前，个人投资的门槛却已提高。此外，最近个人综合资产管理账户（ISA）的改革争议也给个人投资者带来了新的投资风险。 在投资门槛提高和政策不确定性加大的同时，另一方面却传来了创纪录的业绩消息。今年，随着交易量大幅增加，主要证券公司纷纷创下历史最高业绩。尽管投资银行（IB）、资产管理（WM）和海外业务等多个部门实现了增长，但国内外股票交易的增加也推动了经纪收入的提升。尤其是单一股票杠杆和反向ETF的16种产品，相关的清算手续费和交易手续费等证券公司每日获得的收入超过10亿元。尽管个人账户经历了暴跌和暴涨，但在此过程中产生的交易收益却完全流入了证券公司的口袋。 最终，个人投资者开始采取行动。从3日至6日，国内股票型ETF出现了4100亿元的净流出，这是今年首次出现资金外流。在10日至14日KOSPI反弹期间，外国投资者净买入6兆5470亿元，而个人投资者却抛售了7兆846亿元。三星电子和SK海力士是外国投资者净买入的前两名，同时也是个人投资者净卖出的前两名。在暴跌中坚持的个人投资者在反弹时抛售股票，而外国投资者则接手了这些股票。“国企真是让人不信任”，越来越多的个人投资者开始将目光转向美国股市。 个人投资者的流失不能简单视为投资倾向的变化。国内个人投资者约有1400万人，平均每三人中就有一人。尤其是对于20至30岁的年轻人来说，股票不仅是闲钱的理财工具，更是资产形成的主要手段。如果他们对国内市场失去信心而选择离开，这不仅仅是少数“散户”的损失。1400万投资者的信任动摇，必然会影响整个资本市场的信任。 正如金融当局所言，韩国确实可以是一个“不可替代的投资地”。但拥有众多优秀企业的市场与一个适合投资的市场并不是同一回事。投资结果的责任自然在投资者身上，但创造可预测的规则和公平的投资环境的责任则在于政府和市场。在告诉散户们要更加谨慎之前，首先要思考的是，为什么现在的韩国股市对散户来说变得如此难以投资……※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

近期韩国股市持续震荡，个人投资者与外国投资者对后市走势的判断出现明显分化。韩国个人投资者本月以来持续买入追踪韩国综合股价指数（KOSPI）的交易型开放式指数基金（ETF），押注股市反弹；外国投资者则反其道而行，加码布局反向ETF。 韩国金融信息机构KOSCOM数据显示，本月3日至12日，个人投资者净买入追踪KOSPI200指数的"KODEX 200"ETF共1622亿韩元，净买入规模位居第三。 与之形成鲜明对比的是，外国投资者同期净买入"KODEX 200期货反向2X"ETF达1142亿韩元。该产品属于反向杠杆ETF，在KOSPI200指数下跌时可获得约两倍反向收益，净买入规模仅次于“TIGER美国纳斯达克100”ETF。 从资金流向来看，个人投资者押注韩国股市上涨的倾向较为明显，外国投资者则明显更趋谨慎。外国投资者在ETF市场表现出的谨慎情绪，与近期韩国证券市场整体资金流向相呼应。 韩国银行（央行）13日发布的《国际金融及外汇市场动向》显示，上月外国投资者在韩国股票和债券市场净流出资金216.5亿美元，已连续第6个月净流出；其中股票投资资金净流出207亿美元，连续第7个月流出。央行分析认为，中东地缘政治紧张局势，以及市场对全球人工智能（AI）投资前景的担忧，是推动外资从韩国股市流出的主要因素。 值得注意的是，在高风险的单一股票杠杆ETF上，个人投资者与外国投资者双方均大举减持。本月3日至12日，个人投资者净卖出SK海力士、三星电子单一股票杠杆ETF，规模分别为1114亿韩元和1073亿韩元；外国投资者同期同样减持上述两只产品，净卖出规模分别为2028亿韩元和725亿韩元。

为了改善国内股市的体质，金融监管机构和韩国交易所的退市政策正在加大力度。根据加强的退市标准，股价低于1000韩元的“便士股”以及未满足市值要求（科斯达克200亿韩元）的企业面临大量管理类别指定和退市的危机。截至12日，科斯达克所有上市公司（1820家）中，有9.8%的178家公司因市值不足而面临困境，管理类别的指定将于本月中旬正式开始。 一些中小型上市公司和市场部分人士表示：“在异常的市场情况下（股市暴跌），立即适用标准过于苛刻”，因此要求延长宽限期或放宽制度。然而，投资者对他们的抱怨反应冷淡，普遍认为这是由于自身的失误和放任造成的自作自受。 一些科斯达克小型公司的年销售额仅为3000万韩元，情况惨不忍睹。这些公司在急需上市（IPO）或融资时，往往会通过路演（Deal Roadshow）寻找投资者，展示华丽的未来蓝图。然而，真正获得投资后，上市完成后，他们却像从未发生过一样，停止了企业说明会（IR）。 在过去一年中，科斯达克上市公司中有六成（59.9%，1089家）没有任何证券公司分析报告，市场整体的信息盲区问题严重。市值和销售额较小的公司中，这种“IR灭绝”现象更加明显。平时与投资者沟通的非交易路演（NDR）或公开募股后的企业说明会几乎消失，反而频繁发行可转换债券（CB）和增资，损害了股东价值。 公司网站上连基本的新闻稿或公告计划都没有，公告和IR负责人经常更换，沟通渠道几乎关闭。许多公司在用公司资金进行高尔夫接待和娱乐方面毫不吝啬，却对股东分享最基本的愿景和沟通置之不理。这种将公司资金视为大股东个人财产的道德风险（moral hazard）现象屡见不鲜。 与海外成熟市场相比，科斯达克的现实更加令人失望。在美国市场，即使是亏损企业也会通过积极的电话会议向股东阐述增长路线图。日本则将股东视为不仅仅是投资者的“消费者和忠实客户”，通过向长期持有的股东提供自家产品或服务的优惠券，积极推动股价提升和股东回报。相比之下，我国的低端科斯达克企业不仅没有努力提升股价，反而在抱怨制度苛刻。 韩国交易所为了缓解科斯达克市场的低估和信息不对称，正在考虑推动IR的活跃化和逐步强制化。这种情况下，证券公司分析报告稀缺，企业又闭口不言，导致优质企业和劣质企业无法区分，科斯达克整体被打折的恶性循环持续。 最致命的问题是，退市的损失完全转嫁给了散户投资者。一些通过上市获得投资资金的大股东和管理层，在退市后反而会感到“摆脱了公告义务”，默默松了一口气。这也是市场愤怒的原因之一。 市值不足和股价跌至便士股的原因是显而易见的。在指责制度和诉说委屈之前，首先要问自己：除了为了融资而进行路演，是否曾经向股东展示过未来蓝图并积极沟通过？是否真正努力过提升股价？ 真正的价值提升不是要求放宽制度，而是对股东的最基本责任感和持续沟通的开始。

近期韩国股市大幅下挫，“借钱炒股”积累的风险正加速显现。数据显示，韩国年轻人和老年人的信用贷款逾期率明显高于市场整体水平。与此同时，股票质押贷款高度集中于60多岁人群，市场担忧强制平仓风险可能进一步扩大，并传导至家庭债务层面。 据韩国金融业9日消息，截至今年6月，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行、NH农协银行韩国五大商业银行的透支账户贷款余额较去年底仅增长8.5%，但逾期金额却大幅攀升33.2%。同期，信用贷款余额增长3.6%，逾期金额也增加19.4%。 从年龄结构来看，年轻人和老年人的偿债压力尤为突出。截至6月，透支账户贷款整体逾期率为0.22%，其中20多岁及以下群体达0.33%，60多岁群体更升至0.37%，均明显高于整体水平；信用贷款也呈现相似趋势，整体逾期率为0.35%，20多岁及以下群体高达0.67%，60多岁群体为0.59%。相比之下，30至50多岁人群的逾期率均低于整体平均水平。 银行业普遍认为，此前股市快速上涨期间，部分年轻和年长投资者纷纷加杠杆借款入市；而随着近期股价大幅回调，部分偿债能力相对脆弱的借款人面临还款压力。 风险并不止于银行信用贷款。投资者以持有股票作为抵押、向证券公司借款形成的股票质押贷款，同样面临资产价格下跌带来的冲击，且该类贷款明显集中于老年投资者群体。数据显示，截至5月，以三星电子、SK海力士等韩国市值前五大股票为抵押的贷款余额达2.9027万亿韩元（约合人民币138.7亿元），其中60多岁投资者的贷款余额为1.8283万亿韩元，占比高达63%；而20多岁及以下投资者的占比不足1%。 近期，韩国半导体股经历剧烈调整，进一步放大了股票质押贷款的风险。三星电子股价在40天内一度较高点接近腰斩。若抵押股票价格持续下跌、跌破证券公司规定的担保维持比例，证券公司便可能启动强制平仓，届时借款投资者的损失或将进一步扩大。 市场担忧，一旦强制平仓大规模集中出现，不仅可能加重个人投资者损失，还可能形成“股价下跌—强制平仓—抛售增加—股价进一步下跌”的负反馈循环，使个人投资风险向家庭债务乃至金融市场稳定层面传导。韩国银行（央行）也警告称，在杠杆投资规模已累积至历史高位的背景下，一旦股市进入调整期，强制平仓引发的大量抛售或将再度加剧市场波动，形成恶性循环。

随着KOSPI经历剧烈调整，韩国股市的交易额和交易量也大幅下降。股市的剧烈波动使得投资者的观望情绪加重。尽管个人投资者持续买入，吸纳外国投资者的抛售，但利用信用融资等债务投资的情况有所减少，市场逐渐转向以现金为主的策略。 根据韩国交易所等的数据显示，8月以来，韩国股市（KOSPI+KOSDAQ+KONEX，包括ETF）的日均交易额为32万1022亿韩元。与5至6月KOSPI强劲上涨时日均交易额达到60万亿韩元相比，现已减半。 交易额的减少主要是由于近期股市经历剧烈调整，导致投资者的交易活动萎缩。KOSPI在6月22日（收盘）曾上涨至9114.55，创下历史新高，但随后经历了剧烈的下跌和反弹，最低曾跌至5500点。尽管最近回升至6200点，但主要指数每天波动几个百分点，极大的波动性使得投资者更倾向于观望，而非积极交易。 然而，个人投资者的买入势头并未减弱。根据韩国交易所的数据，今年以来，个人投资者在韩国股市的净买入额约为175万亿韩元。8月的情况也相似。在本月的前五个交易日（3日至7日），个人净买入额达到了10万亿韩元。同一时期，外国投资者的净卖出额约为7万8000亿韩元，个人投资者几乎吸纳了外国投资者的所有抛售。 不过，个人投资者并未像过去那样通过债务投资来应对下跌市场。一个显著的变化是“债务投资”的减少。个人投资者的信用交易融资余额在6月24日曾飙升至38万6328亿韩元，但最近已降至28万亿韩元。分析认为，曾在股价上涨期利用信用扩大投资规模的投资者，在调整期开始后，首先选择减少债务。尽管买入势头持续，投资者的保证金也在减少。6月时，投资者保证金一度接近140万亿韩元，但截至5日已降至104万亿韩元。 然而，为了继续填补外国资金的空缺，个人投资者的买入势头需要新的动力来吸引外国资金的回流。 NH投资证券的研究员那正焕表示：“在当前情况下，吸引更多外国资金流入需要比业绩改善更具体的股东回报政策或制度变化等新的催化剂，特别是继承和赠与税的改革可能会成为相关变量。”

随着KOSPI在最近一个月内大幅下跌，投资主体的选择也出现了明显分化。散户投资者集中购买半导体股，而外资投资者则增加了对汽车、军工和金融相关股票的投资比例。 根据韩国交易所的数据，从上个月3日至本月3日，KOSPI从7648.09点下跌至6257.45点，跌幅达到18.18%。同期交易金额约为747兆6947亿韩元。 散户投资者大量净买入了SK海力士、三星电子和三星电机等股票。这反映出对人工智能（AI）产业增长带动的高带宽内存（HBM）需求扩大的预期依然存在。主流工程、彩虹机器人和汉华解决方案等股票也吸引了买入。 相反，外资投资者则集中在汽车、军工和控股公司等领域。外资净买入的主要股票包括SK广场、LG Innotek、现代汽车、现代罗特姆和未来资产证券等。分析认为，资金主要流向了相对业绩稳定的股票。 机构投资者则均衡配置了半导体、金融、通信和能源等行业的股票。三星电子、SK海力士、KB金融、SK创新和SK电信等为代表性股票。这被解读为为了应对行业间的轮动可能性而多元化投资组合。 在行业涨跌幅方面，投资者的选择也明显。信息技术行业下跌了26.52%，半导体行业也下跌了24.09%。消费品和证券行业分别下跌了15.12%和12.24%。相对而言，银行行业上涨了2.76%，成为唯一录得正收益的行业。 证券业人士表示：“由于美国关税政策的变化、经济放缓的担忧以及业绩不确定性加大，投资者在成长股和防御股之间采取了不同的策略。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

李在明政府于3日发布了税制改革方案，引发了政治界的担忧。国民力量对该方案表示强烈反对，称其为“最糟糕的增税”。 李素英民主党议员在4日的Facebook上表示：“我首次构思的‘防止股价下跌法政府案’已被纳入税制改革方案中，难掩惊讶。” 她指出：“财政经济部发布的政府方案使‘防止股价下跌法’的理念变得苍白无力。李在明政府通过三次公司法修订，开始了前所未有的资本市场改革，但公开的政府方案可能被误解为改革意愿的退步。” 她强调：“税法修订案将在11月底前进行审议，届时将尽量纠正问题。” 赵国创新政策研究院院长当天在Facebook上表示：“税制改革方案在预告大规模房地产改革的同时，未能达到国民的期待。” 他还指出：“此次改革似乎是针对‘非居住高价房产拥有者’，旨在减少对2028年总选举的负面影响。然而，享受此次改革优惠和宽限的人是否会选择民主党仍然是个疑问。”他补充道：“该方案将在2028年后正式实施，无法保证在2028年总选举后变化的政治环境和压力不会影响其执行。” 国民力量展开了全面攻势。张东赫代表指出：“房地产税制改革被称为交易正常化，但国民将不久迎来李在明政权的正常化。这正是为了公正治理而进行的政权改革。” 郑点式院内代表也表示：“总统候选人李在明曾承诺放宽房地产贷款限制，而总统李在明则通过高强度的贷款限制加剧了房源紧张和租金暴涨。”他特别指出：“昨日发布的房地产税制改革方案选择同时提高持有税和交易税，甚至无视OECD的建议，实属最糟糕的增税。” 安哲秀议员在Facebook上也发文称：“隐藏了侵害散户投资者账户的有害条款，削弱了国民账户的ISA。” 他进一步表示：“李在明政府通过税制改革方案将ISA变得支离破碎，ISA将资金全部投入流动性危机的国库，成为侵蚀国民股票账户的有害物质。显然，这一税制改革方案是由对股市毫无了解的人制定的，必须被废除。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。