纽约股市以混合走势收盘。在油价和美国国债收益率上升的压力下，科技股的获利回吐导致纳斯达克指数和标准普尔500指数下跌，而道琼斯指数则小幅上涨。 在18日（当地时间）纽约证券交易所（NYSE）交易中，道琼斯30工业平均指数上涨159.95点（0.32%），收于49686.12点。标准普尔500指数下跌5.45点（0.07%），收于7403.05点，纳斯达克综合指数下跌134.41点（0.51%），收于26090.73点。 科技股的疲软拖累了指数。标准普尔500指数中的信息技术行业下跌0.97%，费城半导体指数下跌3.3%。在本周即将发布财报的背景下，英伟达股价下跌1.3%。由于近期人工智能（AI）半导体股迅速上涨，获利回吐的压力加大。 油价和利率的上升也对成长股造成了压力。美国西德克萨斯中质原油（WTI）收于每桶108.66美元，布伦特原油收于112.10美元。由于对伊朗战争导致霍尔木兹海峡原油运输受阻的担忧，油价上涨。 美国10年期国债收益率在盘中一度上升至4.659%，创下2025年2月以来的最高点，随后回落至4.591%。高油价加大了物价压力，而高利率则导致科技股的估值压力。 不过，由于美国总统唐纳德·特朗普决定暂时推迟对伊朗的军事行动并留有谈判余地，市场的跌幅有所收窄。尽管如此，市场的不安并未完全消除，因为如果谈判失败，仍然存在军事回应的可能性。 各行业的表现各异。标准普尔500能源行业上涨1.8%，成为主要行业中涨幅最高的，而信息技术行业则下跌幅度最大。 在个股方面，因宣布收购多米尼昂能源，下一Era能源股价上涨9.4%，而下一Era能源则下跌4.6%。瑞基诺因皮肤癌治疗药物临床结果未达预期，股价下跌9.8%。 本周市场的关注点集中在英伟达的财报上。由于与人工智能相关的股票近期主导了市场的上涨，英伟达的业绩和指引被视为判断科技股反弹的关键变量。同时，沃尔玛等主要零售商的业绩也将成为观察美国消费趋势的重要依据，尤其是在高油价和物价压力的背景下。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中东战争的持续使国际油价面临上涨压力，同时韩元兑美元汇率也突破了1500元，给钢铁和石油等重工业带来了更大的负担。 根据行业消息，业界担心汇率在突破1400元后可能成为1500元的新常态。今年3月，韩元兑美元汇率在金融危机后首次突破1500元。最近，汇率仍在1500元以上徘徊。西德克萨斯中质原油（WTI）价格在中东战争前的2月26日为每桶65.21美元，而截至5月15日的收盘价已上涨至105.41美元，涨幅约为61.6%。 随着中东战争的持续，国际油价的上涨将进一步加大企业的成本管理压力。由于钢铁、原油等关键原材料以美元进口并以韩元销售，汇率的上升直接影响到企业的成本负担。 钢铁行业被认为是高汇率脆弱行业的代表。POSCO、现代制铁、东国制钢等国内钢铁公司大部分依赖进口铁矿石和冶炼用焦煤。原材料费用以美元结算，但销售给国内造船、建筑和汽车行业的产品大部分是以韩元计价。 问题在于，原材料成本的上涨难以直接反映在产品价格上。近期，中国低价热轧板和钢材的涌入限制了国内钢铁公司的提价空间。在建筑市场低迷、内需疲软的情况下，汇率压力叠加导致盈利能力迅速恶化。在原材料成本上涨难以转嫁到产品价格的情况下，钢铁行业的困境加深。 石油行业的压力也在加大。SK创新、GS칼텍스、S-OIL、HD现代油库等四大石油公司完全依赖进口原油，因此对油价和汇率波动非常敏感。国际油价和汇率的双重上涨使得原油进口成本急剧增加，现金流出压力加大。 一位石油行业人士表示：“目前进口的原油价格已经大幅上涨，如果供应冲击缓解，油价最终会恢复正常。但这将导致汇率上涨和库存资产贬值的双重风险，最终由石油公司承担，形成巨大的运营压力。” 业内人士指出，第一季度由于中东战争后油价飙升带来的库存评估收益，部分业绩得以维持，但如果高汇率趋势持续，第二季度开始原材料采购成本和金融费用的增加将会显著反映出来。 西江大学经济学教授许俊英表示：“今年汇率降至1300元已经变得非常困难。”关于应对中东战争和高汇率长期化的对策，他指出：“石油行业即使原油无法通过霍尔木兹海峡，也可以通过红海作为替代，但钢铁行业短期内没有有效的应对措施，最终只能忍耐。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着全球通胀忧虑加剧，国债利率创下数年新高，债券市场的不安情绪达到了顶峰。未来利率的关键变量被认为与国际油价密切相关。 根据18日金融投资协会的数据，当日3年期国债利率收于年3.757%，10年期国债利率为4.239%。10年期国债利率是自2022年10月13日“乐高乐园事件”以来的最高水平。本月以来，国债利率已上涨，3年期上升了16.2个基点（1个基点=0.01个百分点），10年期上升了31.6个基点。 国内国债利率充分反映了通胀忧虑。由于高油价持续，能源供应价格上涨，物价上涨压力加大，经济状况也好于预期。 因此，韩国银行的货币政策可能会转向加息，这一观点也得到了市场的反映。此外，国债招标的警惕感也成为了不利因素。 外部环境也在刺激国债利率。由于美中首脑会晤未能取得实质性成果，国际油价再次突破每桶100美元。在ICE期货交易所，7月交割的布伦特原油期货价格已升至每桶110美元，而在纽约商业交易所，6月交割的美国西德克萨斯原油（WTI）期货价格也再次突破每桶100美元。这是由于美国与伊朗的停战谈判可能陷入僵局的影响。 主要国家的国债利率也出现了急剧上升。国际油价再次飙升，物价上涨压力加大，导致市场对中央银行收紧政策的担忧加剧。根据芝加哥商业交易所（CME）发布的数据显示，利率期货市场反映出到今年12月，美联储加息的概率为41.7%。 全球债券基准的美国10年期国债利率在15日（当地时间）达到了4.597%，而在18日（韩国时间）仍保持在4.6%左右的上升趋势。对货币政策敏感的2年期美国国债利率超过了4.10%，30年期美国国债利率则超过了5.14%，创下自2007年以来的最高水平。 日本国债利率也急剧上升，进一步加剧了全球债券市场的不安。由于4月日本物价上涨率超出预期，日本10年期国债利率升至2.7%以上，这是自1997年以来的最高水平。英国方面，由于财政扩张的支持者成为总理候选人，国债利率也创下数十年来的新高。 专家预计，当前急剧上升的利率短期内难以回落。KB证券研究员林在均表示：“利率大幅上升，政府在15日进行了口头干预，但韩国银行转向加息，市场对供需的担忧也在加剧，因此市场的不安难以迅速平息。” 最终，国际油价被认为是未来利率走向的关键变量。Kiwoom证券研究员安睿哈表示：“由于主要国家财政负担加重，期限溢价的上升结构性地难以轻易解决，因此国际油价必须显著下降，市场利率才能实现方向转变。”他还指出：“油价作为利率方向的关键变量，意味着在地缘政治不确定性未得到解决的情况下，波动性将不断加大。”

国际油价持续维持在每桶100美元以上，物价压力逐渐加大。尽管政府正在抑制当前的物价上涨，但进口成本的压力可能会滞后地反映在内需市场上。 根据金融界的消息，18日布伦特原油7月期货价格较前一交易日上涨1.98%，达到每桶111.42美元。美国西德克萨斯中质原油（WTI）6月期货价格也上涨2.43%，达到每桶107.98美元，创下本月新高。 国际油价在3月平均为每桶128.52美元，4月平均为105.70美元，5月以来仍保持在100美元以上。布伦特原油自上月23日以来已连续三周超过每桶100美元，而WTI自11日以来也保持在这一水平。 高油价的趋势持续，物价压力逐渐加大。上个月进口物价暂时回落，但整体物价负担仍处于高位。根据韩国银行的数据，4月进口物价指数为168.12，较上月下降2.3%。然而，这主要是由于3月进口物价较上月暴涨16.1%所带来的基数效应。与去年同月相比，4月进口物价上涨了20.2%。 尤其是5月国际油价仍维持在100美元以上，累积的进口成本压力可能会滞后地反映在消费者物价上。虽然政府通过最高油价制度和降低油税等措施在一定程度上抑制了短期物价上涨压力，但企业的成本负担正在逐渐加重。 实际上，韩国开发研究院（KDI）分析认为，由于运输不确定性导致的油价上涨可能会使今年消费者物价上涨率提高1.0至1.6个百分点，并且高物价趋势可能会持续到明年。 本月发布经济展望的韩国银行也面临上调物价上涨率预期的压力。韩国银行预计今年和明年消费者物价上涨率分别为2.2%和2.0%。此前，KDI已将今年物价上涨率预期从2月的2.1%大幅上调至本月的2.7%。 高油价不仅对物价造成压力，也将对经常账户产生负担。作为主要的原油进口国，韩国即使进口相同数量的原油，美元支出也会增加，能源进口负担加重。这可能导致贸易顺差缩小。尤其是原油支付大多以美元进行，企业对美元的需求增加也被视为负担因素。 如果油价和电费上涨叠加，可能会导致家庭实际收入下降、企业成本负担加重、投资萎缩等，从而加大内需市场放缓的可能性。市场分析认为，高油价的长期化可能会同时引发物价上涨和经济放缓的滞涨忧虑。 兴国证券研究员金振成表示：“民间消费受到经济复苏预期、政策支持、通货膨胀压力和地缘政治不确定性等多重因素的影响。”他指出：“如果中东战争长期化，油价上涨将加剧经济冲击的可能性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金大中与李姬镐的监狱记录=延世大学金大中图书馆策划，汉吉出版社。 金大中前总统政治生涯的第三本书正式发布。这本书是继《金大中回忆录》和《金大中流亡日记》之后，记录了金前总统与李姬镐夫人在监狱中的经历。书中主要涵盖了1976年至1982年间，金前总统因3·1民主国宣言和1980年内乱阴谋事件而被囚禁的经历。特别是通过李姬镐夫人的备忘录、信件、国际救援活动资料和审判记录，生动再现了当时紧迫的局势。 作为金前总统的政治伴侣，李姬镐夫人为丈夫的人权恢复和释放向国际社会发出了呼吁。本书中首次公开了她亲自撰写的监狱探视备忘录和寄给国内外人士的20份信件等资料。 李姬镐夫人是连接被囚禁的金大中前总统与外部世界的“窗口”。在金前总统被囚期间，每月仅允许一次10分钟的探视，李姬镐夫人通过这次探视向他传达了国际新闻和时事。她向当时无法接触报纸和杂志的金前总统传递了物价上涨率、国际油价、贷款问题和外交事务等政治经济信息，使他在监狱中也能保持对时代潮流和现实的敏感。 此外，她还持续向美国参议员爱德华·肯尼迪、日本首相三木武夫等海外政治领导人和国际人权组织寻求帮助，努力向国际社会传达金前总统的处境。 金大中图书馆馆长朴明林在14日举行的记者见面会上表示：“每次调查金前总统被囚时期的记录时，李姬镐的名字总是无法忽视，因此书名不得不定为《金大中·李姬镐监狱记录》。”他还指出：“与驻美大使馆的定期沟通，以及她敏锐而高水平的信息能力、判断力、集中力和分析能力都令人惊叹，李姬镐的英语能力、对海外的深厚知识和基督教网络使这一切成为可能。” 金大中政治学校对外合作总部长金基满表示：“她在1980年探视被囚禁于光州监狱的金大中时曾说‘如果屈膝于全斗焕，我就会离婚’，金大中后来坦言‘这句话成为了我的生死观’。” “1981年经济状况 1) GNP增长7.1%，人均国民收入1636美元（1979年水平） 2) 物价上涨率：批发11.8%，零售12.6% 3) 货币量增加：25.2% 4) 出口210亿美元，进口263亿美元，贸易逆差53亿美元 5) 截至目前外债总额为330亿美元，原油进口成本70亿美元（11%），外债本金和利息偿还35亿美元（6.3%），粮食进口21亿美元（3.3%）。” 1982年1月20日，李姬镐准备的监狱探视备忘录（第293页） 积累与发散=申秀晶著，雄进知识出版社。 前KT副总裁的作者提出了“积累与发散”作为工作和生活中产生差异的关键。她强调，不应仅停留在默默积累和学习的“积累”阶段，还应将自己所积累的能力向外展示，让他人发现，这就是“发散”的重要性。作者指出，必须摆脱对机会会自然而然到来的模糊期待，而应制定出让机会主动找上门的策略。 作者特别建议“轻松开始”。在承担一定风险并向世界敞开自己时，才能发现自己的弱点并加以弥补。通过小规模的执行和修正，形成积累与发散的循环，从而在工作和生活中提升潜力。书中结合多种书籍和案例，传达了在变化时代中所需的思维方式和策略。 “树立目标并制定计划，但不要因为计划出错而自责。保持好奇心和乐观，具备毅力和灵活性，承担一定风险，向世界敞开自己。不断学习，尝试各种可能性，结识他人，先行付出，这样意外的机会和人际关系的出现几率会大大增加。届时，针对出现的机会再调整计划即可。在未来动荡的时代，指引方向的指南针比详细的地图更为重要。”（第30页）

由于中东地区的能源冲击，油价和原材料价格急剧上涨，中国的消费、生产和投资等实体经济指标在上个月普遍恶化。 消费增长率骤降，创零疫情后最低 尤其是反映内需的零售销售增长率，记录了自中国结束严格封控的“零疫情”政策以来，2022年12月(-1.8%)以来的最低水平。 根据中国国家统计局的数据显示，4月中国零售销售额为3.7247万亿元，同比仅增长0.2%。这一增幅不仅远低于上月的1.7%，也大幅低于市场预期的2%。自去年5月以来，零售销售增长率持续下滑，去年12月降至0%附近，年初似乎有反弹迹象，但因中东危机再次放缓。 生产和投资指标也普遍放缓。反映企业生产活动的工业生产同比增长4.1%，远低于3月的5.7%增幅。市场调研机构Trading Economics此前预测增幅为5.5%。 作为中国三大增长引擎之一的固定资产投资，1至4月累计同比下降1.6%，自去年12月以来再次转为负增长。尤其是房地产开发投资同比下降13.7%，跌幅较1至3月的-11.2%进一步扩大。 不过，4月城市失业率为5.2%，较上月(5.4%)略有改善。 中国国家统计局表示：“外部环境依然复杂且波动性大，国内供给相对强劲而需求疲软，部分企业面临运营困难。”并指出：“必须进一步巩固稳定和积极的经济复苏基础。” 中东能源冲击，内需刺激战略面临考验 在4月实体经济指标发布后，彭博社报道：“参与调查的经济学家没有人预料到消费、生产和投资指标会如此悲观。” 精点资产管理首席经济学家张志伟表示：“4月经济活动低于市场预期，虽然出口企业的良好业绩在一定程度上缓解了内需疲软，但仍不足以完全抵消。” 事实上，4月的物价指标中也显现出中东危机的阴影。在能源价格冲击下，生产者物价指数(PPI)的涨幅达到了45个月来的最高水平。企业成本压力加大，可能导致制造业盈利能力下降和内需萎缩的担忧也随之增加。 另一方面，中国4月的出口在中东危机中表现强劲，远超市场预期。全球对人工智能相关产品的需求增加，以及因战争导致的成本上涨，促使企业大量下单备货，出口强劲反弹。此外，预计本月美国总统唐纳德·特朗普访华将有助于维持两国间稳定的贸易关系，预计今年中国的出口将保持良好走势。 尽管中国通过出口的良好表现部分抵消了伊朗战争的直接冲击，但油价上涨带来的制造业成本压力正在逐渐加大。因此，中国领导层试图将以出口为主的增长结构转向以消费为主的内需刺激战略，也在中东危机面前面临考验。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国企业数据研究机构CEO SCORE于17日发布报告显示，在人工智能（AI）半导体景气周期持续带动下，今年第一季度韩国大型企业营业利润总额突破156万亿韩元（约合人民币7085亿元）。其中，三星电子与SK海力士两大半导体巨头贡献超六成利润，成为韩国企业整体业绩增长的核心引擎。 据报显示，在韩国销售额排名前500家企业中，截至本月15日已提交季度财报的328家企业，今年第一季度营业利润合计达156.0351万亿韩元，同比大幅增长158.6%；销售额合计达1036.3970万亿韩元，同比增长29.4%。 从单一企业来看，三星电子第一季度营业利润达57.2328万亿韩元，同比暴增756.1%，不仅创下历史新高，更已超越去年全年营业利润（43.6011万亿韩元）。SK海力士以37.6103万亿韩元的营业利润位居第二，同比增长405.5%。两家公司营业利润合计94.8431万亿韩元，占韩国大型企业第一季度总营业利润的60%以上，折射出韩国企业盈利高度集中于AI半导体产业链的现实。 除上述两家企业外，营业利润规模位居前列的还有韩国电力公社（3.7842万亿韩元）、现代汽车（2.5147万亿韩元）、起亚（2.2051万亿韩元）、LG电子（1.6737万亿韩元）等。 另一方面，亏损规模最大的企业为LG能源解决方案。受全球电动车需求阶段性放缓拖累，该公司第一季度录得亏损2078亿韩元。HYBE、三星SDI、韩亚航空、LG化学等企业同期也出现较大规模营业亏损。 从行业层面看，韩国19个主要行业中，16个行业营业利润同比实现增长。其中，石油化工行业增幅最为突出，第一季度营业利润达8.0676万亿韩元，同比大增567.1%。业内分析认为，这主要得益于中东地区冲突推高国际油价、带动产品售价上涨。不过，高价进口原油的成本压力将于第二季度逐步传导至利润端，行业盈利能力届时或面临一定回落。 涵盖三星电子与SK海力士的IT及电气电子行业，第一季度营业利润达98.1237万亿韩元，同比劲增493.1%，领跑各行业。此外，受益于韩国股市持续上行，证券行业营业利润也同比增长121.6%。

韩国国内加油站的汽油和柴油周均价格已连续七周上涨。 根据韩国石油公社油价信息系统Opinet的数据，5月第二周（10日至14日）全国加油站汽油平均销售价格较上周上涨0.6韩元，达到2011.8韩元。 特别是在首尔，汽油价格较上周上涨0.8韩元，达到2051.8韩元，连续两周保持在2050韩元以上，成为全国最高价格。价格最低的地区是大邱，保持在1995.8韩元。 柴油价格也持续上涨。本周柴油平均销售价格较上周上涨0.8韩元，达到2006.2韩元。 国际油价因美中首脑会晤提及中东战争结束的可能性而一度下跌，但由于未能取得具体成果，油价再次回升。 截至15日，ICE期货交易所的布伦特原油7月期货价格为每桶109.26美元，较前一交易日上涨3.4%。纽约商业交易所的西德克萨斯中质原油（WTI）6月期货价格也上涨4.2%，达到每桶105.42美元。 通常，国际油价的波动会在2至3周后反映在国内加油站的销售价格上。因此，市场预计，如果国际油价持续大幅上涨，国内油价的上涨压力也将进一步加大。 另一方面，政府自5月8日起实施的第五次石油最高价格政策再次被冻结。因此，汽油价格维持在每升1934韩元，柴油1923韩元，取暖油1530韩元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KOSPI突破8000点的欢呼声未能持续一天。15日，KOSPI在盘中一度飙升至8046.78点，最终以7493.18点收盘，单日暴跌6.12%。KOSDAQ也下跌了5.14%。在连续8个交易日上涨21%后，市场急剧刹车。尽管调整幅度较大，但与上月底相比，KOSPI仍上涨了13.55%，与去年年底相比上涨了77.81%。虽然调整幅度显著，但之前的上涨更为不正常。 此次暴跌的意义超出了简单的获利了结，市场开始重新审视基本面和宏观经济现实的信号愈发明显。 截至14日，KOSPI的50日偏离度飙升至131%。证券界分析指出：“在互联网泡沫时期，50日偏离度达到130%后，短期调整通常在1至3周内出现。”过热的信号已经非常明显。此前，人工智能和半导体的热潮压倒了利率、油价和地缘政治风险，使韩国股市成为全球最过热的市场之一。然而，金融市场最终还是要回归业绩、利率、物价和汇率等基本面。 此次调整的核心在于通货膨胀和全球国债市场。美国10年期国债收益率飙升至4.59%，创下近一年来的最高点，而30年期国债收益率则超过5.12%，达到2007年以来的最高水平。日本30年期国债收益率首次突破4%，英国30年期国债收益率则飙升至1998年以来的最高水平5.85%。 《华尔街日报》分析称：“尤其是日本和英国国债的抛售潮传导至美国市场。”全球债券市场同时动荡的情况十分罕见。当日，国内10年期国债收益率在一天内飙升13.2个基点，达到4.217%，股票、债券和汇率同时动荡，呈现出典型的风险规避局面。 债券市场动荡的原因显而易见。由于伊朗战争的长期化，国际油价再次突破每桶100美元，市场开始重新认识“高利率将长期持续”的现实。根据金融监督院的数据，布伦特原油较去年年底上涨了73.74%，WTI则上涨了76.19%。 在霍尔木兹海峡风险未解除的情况下，全球原油海上运输量约20%经过该海峡，物流成本和能源价格的上涨可能再次导致全球通货膨胀压力加大。根据CME FedWatch，12月基准利率上调0.25个百分点的可能性在一周内从13.6%跃升至50%。美联储降息的预期完全被加息的担忧所逆转。 此外，美联储领导层的更替也是一个变量。当天是杰罗姆·鲍威尔主席的最后任期，接任的凯文·沃什体制正式启动。法国外贸银行表示：“债券市场的不安将成为沃什体制的首次考验。”市场密切关注新主席在通货膨胀再加速的情况下，能否稳定管理预期。 这些市场的警示信号已经被忽视太久。美中首脑会晤未能如预期那样提供实质性突破，围绕台湾的地缘政治风险依然存在。尽管如此，全球股市仍寄希望于人工智能的乐观情绪，持续过热的反弹。 韩国市场受到的冲击尤为严重。同一天，日本日经指数仅下跌1.99%，台湾股市下跌1.39%，而KOSPI却暴跌超过6%。韩元兑美元汇率飙升至1500.8韩元。美中合作氛围的增强甚至削弱了国内半导体、电力设备和太阳能行业的受益预期。曾推动指数上涨的三星电子（-8.61%）、SK海力士（-7.66%）等大型半导体股在当天反而加剧了指数的下跌。 外资资金的流出也不容小觑。15日，外资在证券市场上净卖出6.3173万亿韩元，今年累计净卖出规模已达98.2万亿韩元。外资的卖出潮已持续7个交易日。尽管人工智能和半导体曾推动市场上涨，但随着全球利率和美元的再次波动，外资资金是最先撤出的。 然而，这次调整并不意味着市场会立即崩溃。半导体行业和人工智能投资周期依然存在。客户保证金超过130万亿韩元，流动性环境依然友好，KOSPI的估值也被认为处于全球主要股市的低估区间。 但市场现在开始计算的不仅是增长故事，还有利率水平和流动性成本。在长期利率上升的环境下，仅凭未来预期很难为高估值辩护。 现在需要的是回归基本面。政府和金融当局应集中精力于汇率和债券市场的稳定，而不是短期指数的防御，管理过度杠杆和信贷集中。投资者也应摆脱“无条件上涨”的群体心理，冷静分析企业业绩、现金流、债务和利率敏感度。 此次黑色星期五并非简单的恐慌，而是市场回归正常的过程。异常的超高反弹结束，通货膨胀和利率的现实再次回归市场中心。市场最终无法战胜基本面。现在需要的不是恐惧或狂热，而是回归基本和常识的冷静。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日韩首脑间的穿梭外交再次加速。韩国总统李在明与日本首相高市早苗将于本月19日至20日在庆北安东举行会谈。这是继今年1月李在明总统访问日本后，高市早苗首次访问韩国。两国领导人定期互访的穿梭外交正在逐步恢复。日韩关系长期以来受到历史问题、安全和经济问题的纠缠而反复动荡。强制劳工和慰安妇问题、出口管制冲突等迅速冷却了两国关系，政治界的强硬言辞也常常引发外交冲突。 然而，当前世界正进入一个与过去截然不同的局面。乌克兰战争持续升级，中东地区伊朗与以色列的冲突可能性也在上升，紧张局势加剧。美中贸易战已扩展至关税和供应链战争，美国的保护主义加强正在动摇全球经济秩序。国际油价和原材料价格的波动性也在加大。全球经济和安全秩序同时动荡的时代已然到来。 在这种情况下，韩国和日本是彼此难以忽视的邻国。两国的出口依赖度都很高，能源和原材料的相当一部分依赖海外供应。在以高端制造业为中心的经济结构上，两国也有许多共同点。在供应链不稳定和技术霸权竞争的背景下，合作的必要性比以往更为迫切。 安全环境同样严峻。朝鲜的核与导弹能力提升对韩国和日本构成直接威胁。俄罗斯与中国的军事合作扩大，东北亚的军事紧张局势加剧，使得地区安全的不确定性进一步增加。在这种情况下，日韩关系的恶化最终只会给两国带来负担。 最重要的是穿梭外交的意义。外交并不是没有冲突才会进行，而是为了管理冲突而持续进行。如果领导人之间保持定期沟通渠道，即使出现突发事件或政治冲突，也能避免关系完全破裂。实际上，在日韩关系最恶化的时期，领导人之间的对话完全中断，这一空白导致了不信任的加剧。 最近，两国将经济安全和供应链合作作为主要议题，意义重大。半导体材料、高端零部件和能源合作不仅仅是经济问题，而是直接关系到国家生存和产业竞争力的问题。美国也持续要求加强韩美日合作。在国际秩序日益块化的背景下，韩国与日本的合作已不再是选择，而是现实的必要。 当然，日韩关系的结构性问题并未消失。历史问题仍然敏感，日本政治界部分人士的历史认知问题也反复成为冲突因素。两国内部的民族主义情绪也随时可能动摇关系。因此，更加稳定的对话结构显得尤为重要。情绪越激烈，外交渠道的运作就越频繁。 关键在于不要将关系改善本身消费为政治事件。仅仅增加领导人会晤的次数是不够的。经济安全合作、供应链应对、人文交流和文化合作能否制度化并形成可持续的结构才是核心。这意味着即使政权更迭，合作体系也应保持稳定。 日韩关系在地缘政治上是不可分割的关系。在竞争领域中要竞争，但在合作领域中应冷静握手。在全球秩序剧烈动荡的当下，与近邻的战略合作显得愈发重要。现在所需的不是情感对立的重复，而是直面现实的成熟外交。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。