科斯达克上市公司根据成长阶段和企业特性进行区分的“分段制度”引入进展缓慢。金融委员会原计划于明年1月实施，但目前推迟至明年内实施。在此次“韩国优质周2026”上，原本预计将公布具体细则，但交易所表示将于今年第四季度举行听证会，进一步收集市场意见。 29日，金融委员会与韩国交易所共同主办的“韩国优质周2026”科斯达克市场竞争力提升方案会议上，围绕分段制度的具体方向及科斯达克市场的长期资金流入问题进行了讨论。 崔智宇 韩国交易所科斯达克市场总部常务理事表示：“我们正在推进能够更清晰展示企业特性和竞争力的分段体系的引入，并将积极参考市场意见及各方参与者的意见来制定制度。” 分段制度的引入时间比原计划推迟。金融委员会在7月的下半年工作报告中曾表示，计划于2027年1月实施区分优秀企业与一般企业的科斯达克分段制度，但目前已推迟至2027年内。市场原本预计在此次韩国优质周上公布分段的具体标准和运营方案，但交易所表示将通过今年第四季度的听证会公开研究结果，并进一步听取市场意见。 交易所计划在未来的听证会和相关机构协商后，具体化分段纳入标准、运营方式及分段激励等内容。然而，在意见收集和相关机构协商过程中，具体内容和时间表可能会有所变化。崔常务表示：“我们将积极参考市场意见及各方参与者的意见来制定制度，创造一个创新企业能够持续成长、投资者能够更容易找到优秀企业的市场环境。” 分段制度的核心在于根据科斯达克企业的成长阶段和特性进行区分，向投资者提供相对明确的企业信息，并促进竞争力强的企业在科斯达克内成长。交易所正在考虑将一般科斯达克企业中成长为代表企业的公司称为“科斯达克精选（Select）”，而将不良企业称为“管理类”。 在分段制度设计过程中，2006年纳斯达克市场体系改革的案例被视为重要参考。崔常务指出，纳斯达克曾经被视为纽约证券交易所（NYSE）的二部市场，但通过建立符合企业规模、成长阶段和特性的市场体系，成长为全球领先的高科技市场。科斯达克也希望通过引入分段制度，促进创新企业的成长，并为市场代表企业的培育奠定基础。 在随后的专家讨论中，有观点认为分段不应仅仅是将企业划分为“优秀企业”和“劣质企业”的制度。金俊满 科斯达克协会常务理事指出：“企业们担心的，是因为被纳入标准而在市场上被重新评估或在资本市场上被边缘化的污名化评价。他强调，如果过于依赖市值或短期收益等定量指标，技术实力和未来成长性高的企业可能得不到应有的评价。” 他进一步建议：“精选应综合考虑成长性、技术性和创新性，并通过政策基金、独立指数和上市交易基金（ETF）等方式，构建机构和长期资金流入的结构。”他强调：“最终，精选与标准的划分不是优质企业与非优质企业的分开，而是不同成长阶段的企业共同成长的结构。” 也有观点提出，科斯达克市场需要与成长阶段相匹配的长期资金供应。资本市场研究院资本市场室主任姜小贤指出，科斯达克上市后企业的成长和长期资金流入是市场的主要课题。 姜小贤主任表示：“过去，多少创新企业上市的IPO数量决定了科斯达克市场的表现，而从现在开始，上市后持续成长，并且让这些成长企业获得政策资金，特别是长期资金的流入，才是科斯达克市场成功的关键。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯达克上市公司将根据成长性和企业特性划分的“分段制度”将于明年实施。韩国交易所计划在今年第四季度召开首次听证会，收集市场意见，并经过规章修订，推动2027年内实施该制度。 在29日金融委员会与韩国交易所共同主办的‘韩国优质周2026’科斯达克市场竞争力提升方案会议上，최지우表示：“我们正在推动分段体系的引入，以便在科斯达克内部更清晰地展示企业的特性和竞争力。” 分段制度的核心在于区分科斯达克内不同规模和特性的企业，创造一个让具备成长性和竞争力的企业能够成长为市场代表企业的环境。对投资者而言，这也有助于更容易识别各企业的特性。 根据目前的方案，成长性和竞争力突出的科斯达克企业将被称为“科斯达克精选（Select）”，而不良企业则被归类为“管理类”。 在设计分段制度的过程中，交易所还参考了2006年纳斯达克市场体系改革的案例。최常务解释道，纳斯达克曾被视为纽约证券交易所（NYSE）的二部市场，但通过建立符合企业规模、成长阶段和特性的市场体系，成功转型为全球领先的高科技市场。科斯达克也希望通过引入分段制度，促进创新企业的成长，并为市场代表企业的培育奠定基础。 交易所计划在今年第四季度召开首次听证会，公开征集对具体制度设计的意见。听证会后，将进行相关机构的协商和规章修订，目标是在明年实施该制度。然而，具体的引入时间和细节制度可能会在后续的市场意见收集和相关机构协商过程中有所调整。 최常务表示：“我们将积极参考市场意见和各方参与者的意见来制定制度，努力营造一个创新企业在科斯达克内持续成长、投资者更容易找到优质企业的市场环境。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融委员会正在制定针对推动股市波动的高频交易（HFT）的监管措施。 金融委员会资本市场局局长变制浩在28日于首尔中区乐天大酒店举行的“韩国优质周2026”上表示：“在6至7月期间，半导体行业的集中和杠杆的扩大相互交织，导致市场波动加剧，并经历了急剧的调整。”他指出：“通过此次案例，我们确认了过度杠杆可能会加大投资者损失和市场波动，因此正在准备适当的应对措施，以应对股市潜在风险。” 变局长表示：“我们将重整信贷融资、保证金交易管理、应急计划等，以建立一个基于企业业绩和投资者资金而非杠杆力量的市场。”他还强调：“请理解，我们是在根据政府加强融资的趋势和新的市场环境来重整制度。”此外，他表示将积极应对网络红人的无序投资推荐和市场干扰行为。 同时，金融委员会还将持续努力引入长期基金，以促进资本市场的现代化，并建立股东友好的治理结构。 变局长指出：“我们将从儿童成长基金到退休金，建立覆盖人生各阶段的长期投资产品线，并在现有的个人储蓄账户（ISA）基础上新设生产性金融ISA，以拓宽国内股市长期资金的流入渠道。”他表示：“这将形成国民资产形成与资本市场稳定投资基础相互支撑的格局，从而长期增强资本市场的稳定性。” 他还补充道：“我们将创造一个企业能够更积极地向股东回馈利益的环境，例如季度分红。” 对于长期低市净率（PBR）的企业，将引入遗产和赠与税的加成等惩罚措施。此外，通过“熊抱（Bear Hug）”制度，阻止企业故意维持低股价的动机。熊抱是指收购企业向被收购企业公开提出有吸引力的收购条件，以便董事会审议并强制表态的策略。这将最大化市场压力，使故意低估股价的企业成为敌意收购（M&A）的目标。 变局长还预告了对混合有前景企业和不良企业的科斯达克市场进行强有力的结构调整，以消除市场整体的不信任。 他表示：“我们将促进有前景的创新企业上市，同时果断淘汰低价股和低市值企业，并新设以优秀企业为中心的‘科斯达克精选’板块，以集中吸引机构资金。”他强调：“对于规避监管的行为，我们将不通过新规应对，而是坚信‘阳光是最好的消毒剂’，坚定不移地推进政策。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市要超越“韩国折扣”，实现“K-优质”的飞跃，必须加强市场信息透明度和实际的股东回报措施。市场普遍认为，企业的增长应与股东的长期利益相结合，只有这样才能吸引普通股东和大型海外机构投资者的资金流入。为此，政府的一致政策也显得尤为重要。 ◆“与全球市场竞争的韩国……需提升市场信任” 在28日于首尔中区乐天大酒店举行的“2026年韩国优质周”上，国内外机构投资者对韩国政府推动股市价值提升的政策方向表示认同，但强调要吸引机构投资者的长期资金，必须实施一致的政策和让股东切实感受到的回报措施。 黑石全球合伙人办公室共同代表朱德·阿卜杜勒·马吉德表示：“全球市场不仅在经济基础实力上竞争，还在治理结构和投资者保护水平上竞争。”他指出：“市场的信任不是通过改革和政策方向建立的，而是通过可预测性、一致性和执行能力积累的。”他强调：“最终，给长期投资者的信念是，这个系统在10年、20年后仍会为我运作。” 凯投宏观首席投资官温妮·关表示：“要实现韩国优质，必须提高企业资本分配的透明度和股东回报政策的可预测性。”他指出：“韩国在技术，尤其是半导体和人工智能产业方面正进入强劲增长阶段。”他强调，像三星电子、SK海力士等企业的自由现金流生成能力显著提升，重要的是要向股东明确说明未来的投资方向、商业计划和资本结构，而不是仅仅扩大短期分红，以建立可预测的结构。 他还提到：“除了公司法和回购股份相关的改革外，还应制定有关分红和继承的税制改革方案。”他强调：“关键在于在保持当前方向的同时，政府、国民养老金、韩国交易所、机构投资者等利益相关者共享同一目标，并与市场持续沟通，建立良性循环的结构。” 在随后的专家小组讨论中，关于资本市场改革的多位专家发表了意见。国民养老金公团受托责任室室长李东燮表示：“企业的主要决策对普通股东的影响应由董事会积极审查，并建立向市场解释的机制。”他指出：“机构投资者也应建立能够进行共同股东活动的制度基础，而不是单独发声。” 优信投资证券研究中心主任李承宇表示：“让市场能够预测企业的增长和收益如何与股东利益长期连接，是韩国资本市场质的增长中至关重要的。”他呼吁：“在企业的价值提升计划中明确资源分配原则，建立企业业绩以公正和可预测的方式回馈普通股东的信任，同时提高对创新企业的资金供应和投资者的信息获取能力。” ◆政府将加强长期资本流入和监管……李克强称“资本是产业的动力” 政府也将积极回应这些要求。金融委员会资本市场局局长边制浩表示：“我们将从儿童成长基金到退休金，建立覆盖整个生命周期的长期投资产品线，并新设生产性金融个人储蓄账户，以拓宽国内股市的长期资金流入渠道。”他承诺：“通过确保资本市场的安全性、加强信用融资和保证金交易管理、重新整备应急计划，强化市场监管，并创造企业更积极地向股东回报利益的环境。” 他还预告了对混合有前景企业和不良企业的科斯达克市场进行强有力的结构性改革。边局长表示：“我们将促进有前景的创新企业上市，但将果断淘汰低价股和低市值企业，并新设以优秀企业为中心的‘科斯达克精选’板块，以集中吸引机构资金。”他表示：“对于规避监管的行为，我们将相信‘阳光是最好的消毒剂’，而不是通过新规应对。” 韩国优质周是金融委员会与韩国交易所首次共同举办的公私合营活动，今日正式开幕，约400名政府官员、日本金融厅长、高盛、黑石等全球核心投资者及联合国负责任投资原则等国际机构的资本市场相关人士出席了此次活动。 李在明总统在致辞中表示：“资本市场不仅仅是交易和市场，更是唤醒国家潜在能力、为未来创新产业注入活力的核心动力。”他表示：“政府将继续努力创造透明、公正的市场环境，以使韩国成为亚洲最具吸引力的资本市场。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国交易所正在推进在科斯达克市场内将优质企业单独划分为“科斯达克分段”的计划，并对纳入标准、股票数量及激励措施进行调整。 据金融投资行业和国会金融委员会的申东旭议员办公室透露，交易所自6月成立科斯达克分段咨询小组以来，截至本月11日已召开了五次会议。咨询小组由来自学术界、风险投资界、养老金、资产管理公司、投资银行和证券公司的13名专家组成。 咨询小组讨论的核心议题是上层分段的纳入标准。与重视财务稳定性和业绩以吸引机构投资者和长期资金的意见相对，考虑到科斯达克的特性，也有意见认为应纳入具备技术实力和成长性的企业。 关于未纳入上层分段企业的支持措施也在讨论中。为防止未能纳入上层集团的企业在市场上被视为劣质企业，正在考虑提供政策基金和税收优惠等方案。然而，由于税收优惠需要相关机构的协商，因此预计确定方案将需要时间。 上层分段的适当股票数量也是一个变量。如果股票数量过少，可能会导致资金集中和波动性加大，但为了吸引机构投资者，仍需比现有的科斯达克150更严格的筛选标准。 交易所曾在7月表示正在考虑将“科斯达克精选”作为上层分段的名称。原计划在30周年庆典上公布改革方向，但已推迟，预计将在本月底的“韩国优质周”上提出详细方案。然而，随着讨论的持续，公开范围尚未确定。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国交易所为庆祝科斯达克市场开市30周年，计划推出“科斯达克精选”板块，以区分优质企业与不良企业。此举旨在扩大边际企业的退市，并增加创新企业的上市，从而恢复科斯达克市场的信任。 交易所于1日在首尔汝矣岛的康拉德酒店举行了“科斯达克市场开市30周年纪念仪式”和“KOSDAQ CONNECT 2026”活动，并发布了包含上述内容的科斯达克市场发展路线图。 崔志宇科斯达克市场本部常务表示：“科斯达克市场中优质企业与不良企业混杂，投资者难以辨别，导致整个市场被低估，这是一个结构性问题。我们将新设‘科斯达克精选’板块，让具备成长性和稳定性的企业在科斯达克中获得应有的评价。” 交易所计划基于该板块开发新指数，并推动上市交易所基金（ETF）的推出，以建立机构投资者的投资标准，同时减少科斯皮市场的转板诱因。该板块将通过定期重新评估，采用升降方式运营，允许企业之间的流动。 为了恢复市场信任，上市退市制度也将进一步加强。从即日起，将适用市值低于200亿韩元和“便士股”标准，并逐步提高上市维持标准，以扩大边际企业的退市。还将缩短实质审查程序，并加强不实公告的累积罚分标准。 交易所预计，今年将有约88家企业被决定退市，而去年这一数字为38家。 同时，交易所还将并行推动创新企业的培育。交易所计划在人工智能、生物、半导体、国防等高科技产业中扩大技术特例上市，并提升行业审查标准和技术评估体系。还将扩大基于生成型人工智能的企业分析报告，以提高投资者的信息获取能力。 郑恩博韩国交易所董事长表示：“我们将迅速退市不良企业，让创新企业填补其空缺，形成良性循环，恢复科斯达克市场的信任。同时，通过市场结构的调整，使科斯达克成为全球创新企业汇聚的市场。” 李亿权金融委员会委员长也表示：“我们将推动根本性和结构性的体质改善，使科斯达克成为成长股投资的终点和全球顶尖科技股市场。”他强调，将同时推进对创新企业的支持、市场结构的调整和投资者保护，打造一个值得信赖的市场。 科斯达克市场于1996年以341家上市公司和7万亿韩元的市值启动。今年1月，市值首次突破600万亿韩元，截至去年年底，上市公司数量增至1827家。今年1月，科斯达克指数再次回升至1000点，4月创下1226点，刷新了疫情以来的最高纪录。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。