美日'货币联盟'经过9个月准备正式启动…美不出售国债捍卫日元
上个月31日，美日两国当局的日元买入协作干预是在经过约9个月的意见协调后实施的。《读卖新闻》4日报道称，斯科特·贝森特美国财政部长去年10月首次向日本方面提出了美元融资的方式。这是一种在不出售美国国债的情况下筹集干预资金的方法。日本计划今后将继续通过这种方式来确保日元买入干预的资金。 日本政府在7月30日单独进行了日元买入干预，31日则与美国进行了协作干预。3日东京外汇市场上，日元对美元汇率一度降至155.20日元（即日元升值），这是自5月初以来日元价值最高的水平。因此，汇率在干预开始的30日后约下降了8日元，之前在上个月下旬曾升至163日元的后半部分。《日本经济新闻》报道称，市场上流传着日本当局在3日上午也进行了追加干预的预测。如果属实，这将是连续三个交易日的干预。 日本财政大臣片山聪在3日正式宣布协作干预的事实时表示：“今后也不会犹豫进行追加的协作干预。”财务官员三村纯在同一天上午对记者表示：“这次的协作干预可以说是美日货币联盟的完成形。”美日协作干预是自2011年东日本大地震后15年来首次，日元买入干预则是自1998年亚洲金融危机以来28年来首次。这种措施通常限于类似地震或金融危机等特殊情况。日本财政部的一位官员表示：“经济上现在是平时，即使不是特殊情况进行协作干预也是新的标准。” 美日间协作干预的基础是去年9月两国财政部长发布的联合声明。声明中提到，如果汇率过度或无序波动，将不排除进行干预。实务协调是在此之后开始的。贝森特部长在一个月后的10月与片山财政大臣首次会面时，提出以日本持有的美国国债作为担保来筹集美元的方式。《读卖新闻》称，当时日本政府相关人士将其视为未来美日协作干预的提案。美国联邦储备系统的“外国·国际货币当局目标回购协议”使得在不将美国国债出售到市场的情况下也能借到干预所需的美元。 今年1月是第一个关键时刻。由于日元和日本国债同时被抛售，出现了“日本抛售”的现象，贝森特部长开始考虑协作干预。《日本经济新闻》报道，一位美国官员表示：“如果日本方面有请求，这时可能会进行协作干预。”然而，由于高市内阁解散，导致政治空白而未能实现。相反，美国单独向金融机构询问汇率水平，表达了干预意向的“汇率检查”，日元对美元汇率在五天内下降了约5日元。协作干预的最终协调是在贝森特部长5月单独访日，与片山财政大臣和高市早苗总理会面时开始的。 日元贬值对美国也产生负面影响 美国也难以任由日元贬值。日元贬值可能会助长美元升值，从而降低美国制造业的价格竞争力。更大的担忧是利率。在日本，由于财政不安，长期利率一度升至近30年来的2.9%，而美国30年期国债利率一度达到5.2%，创下近19年来的最高水平。《日本经济新闻》报道称，日本的利率上升引发了美国国债市场的连锁反应，令美方当局感到警惕。即使日本为了筹集干预资金而大量抛售美国国债，结果也是一样。美联储的回购协议制度在支持日元防御的同时，减少了对美国国债市场的冲击。 据《日本经济新闻》报道，美国在上个月31日的协作干预中，按照日本的美元抛售和日元买入的步伐，出售欧元购买日元。即用出售欧元获得的资金购买日元。通过不出售美元，避免了对美国国债市场的影响，也避免了被视为使自国货币贬值的干预。市场传达了这不是改变美元政策，而是帮助纠正日元贬值的信号。 动用的资金规模也非常罕见。《朝日新闻》估计，日本政府和日本银行在7月31日的干预规模为5万亿至6万亿日元。《日本经济新闻》称，根据日本银行在3日公布的当座存款余额预测，预计干预规模为5万亿日元。前一天30日也估计投入了约6万亿日元，因此两天的总额可能达到11万亿至12万亿日元。这一规模与日本在今年4月至5月一个多月内投入的11万7349亿日元相当。 此次协作干预的目标是对冲基金等投机势力。时机也经过计算。《朝日新闻》报道称，日本政府相关人士表示：“投资者们进入假期，干预效果显著的时机。”即是在交易量减少、汇率大幅波动的时候进行干预。 还有另一个考量。市场上一直存在日元买入干预效果难以持久的认知。进行日元卖出干预时，政府可以通过发行短期国债轻松筹集资金，但进行日元买入时则需要出售持有的美国国债等来筹集美元，因此外汇储备存在限制。然而，这次的前提发生了变化。日本通过美联储的回购协议制度可以持续获得资金。美国这次虽然出售了欧元，但如果动用美元出售，干预资金实际上没有上限。SMBC日兴证券的高级利率和外汇策略师丸山林人表示：“如果以出售美元购买日元的方式，美国可以无限制地进行干预，日元升值的可能性也不能排除。”这使得日元卖出头寸的建立变得更加困难。 然而，仅靠干预能否完全扭转日元贬值的趋势仍然不明朗。大和证券首席市场经济学家山本健司表示：“日元买入干预只是为日元贬值的进程争取时间，并不能改变贬值趋势。”他预测：“效果不会持久。”美国可能将下一个施压目标指向日本银行。贝森特部长在日本银行决定于上个月31日维持政策利率不变时在社交媒体上表示：“期待在8月底的主要20国（G20）财长和央行行长会议上与日本银行行长上田和夫会面。”三菱UFJ银行首席分析师井野哲平表示：“原本预计的9月加息情景的确定性更高了。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-08-05 01:16:00
