受人工智能（AI）投资回报前景不明、全球利率上升及外国投资者持续抛售等因素影响，韩国股市15日大幅下跌。韩国综合股价指数（KOSPI）和创业板市场指数（KOSDAQ）盘中双双跌逾8%，先后触发一级熔断机制，交易一度暂停20分钟。尽管尾盘跌幅有所收窄，两大股指最终仍下跌超过7%。 当天，KOSPI收于5554.22点，较前一交易日下跌454.59点，跌幅达7.57%，创7月28日以来最大单日跌幅。自10月6日以来，KOSPI已连续7个交易日下跌，累计跌幅约21%。盘中，指数一度跌至5450.81点，跌幅达9.29%，随后有所回升，最终守住5500点关口。KOSDAQ则收于760.82点，下跌7.65%。 随着抛售压力加剧，韩国两大股市当天先后触发程序化交易卖出暂停机制（Sidecar），随后又因指数跌幅超过8%而相继触发一级熔断。其中，KOSDAQ于中午12时23分率先触发熔断，KOSPI于12时38分触发熔断。这也是继7月29日之后，韩国两大股市再次在同一天触发熔断机制。 外国投资者持续抛售进一步加剧市场跌势。当天，外国投资者在KOSPI市场净卖出2.9013万亿韩元（约合人民币143.8亿元），连续8个交易日保持净卖出态势。个人和机构投资者分别净买入1.217万亿韩元和1.2701万亿韩元，但未能扭转市场下行趋势。 个股方面，半导体板块成为此次下跌的重灾区。三星电子下跌9.7%，SK海力士下跌11.35%，三星电机跌幅达16.81%。现代汽车和LG新能源分别下跌6.38%和5.45%。KOSDAQ市场中，多家半导体相关企业跌幅超过10%。 市场分析认为，此次韩国股市大跌主要受到美国通胀压力及AI产业投资回报不确定性加剧的影响。美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，高于市场预期，加剧了市场对通胀持续及美联储降息前景的担忧。受此影响，美国10年期国债收益率14日盘中一度升至5.32%，进一步加重市场对企业融资成本上升的担忧。与此同时，美国AI基础设施企业CoreWeave股价大跌15.46%，引发市场对AI产业融资成本及投资可持续性的担忧。 面对股市剧烈波动，韩国金融委员会紧急召开股市形势检查会议，评估市场走势及潜在风险。与会人士认为，全球利率上升预期、AI及半导体产业投资回报的不确定性，以及国际油价上涨等因素共同加剧市场波动，但股市下跌也存在一定程度的过度反应。 会议指出，韩国半导体、国防工业及造船等主要产业仍保持较好的经营业绩，外汇储备、经常项目收支及金融机构稳健性等基本面指标总体稳定。 韩国金融监管部门表示，将持续监测市场动向，严厉打击操纵股价、非法卖空等扰乱市场秩序的行为，并做好必要时启动金融市场应急预案的准备。韩国金融委员会委员长李亿远同时强调，金融机构应加强风险管理和投资者保护，避免无序扩大信用融资。

15日，中国股市全面下跌。由于美国加息风险的出现，股指疲软下滑。当天，上证综合指数下跌1.59%，收于3707.48点；深证成指下跌2.43%，收于11816.79点；创业板指下跌2.92%，收于2783.17点。 中国证券媒体指出，此次下跌的直接原因包括美国股市科技股暴跌、美国加息忧虑以及人工智能相关股的调整。美国9月份消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，加剧了加息的担忧。因此，前一日美国纳斯达克指数下跌1.88%，费城半导体指数也连续六个交易日下跌。分析认为，美国科技股和半导体股的急剧下跌对中国股市造成了较大影响。当天，中国股市中的人工智能硬件领域的内存、光通信、AI芯片、积层陶瓷电容器（MLCC）相关股普遍走弱。 中信建投证券表示：“对指数调整不必过于悲观”，并指出：“短期内投资者情绪恶化，但创业板等部分指数的估值经过持续调整后已低于合理水平，未来可能会出现估值回升的迹象。” 当天，白酒行业表现强劲。皇台酒业涨停，金种子酒也录得较高的涨幅。白酒流通网络的库存普遍呈下降趋势，这一消息成为利好。一些酒类销售公司的库存同比下降约10%至20%。知名白酒品牌的主力产品相对较高的周转率，一些零售店的库存被管理在1至2个月的水平。 印刷电路板（PCB）相关股也上涨。金祿电子和澳弘电子涨停。金祿电子通过公告预计今年第三季度累计净利润同比增长192.88%至218.92%，这一消息成为利好。华泰证券表示：“虽然人工智能板块因估值压力表现疲软，但现金流稳定的板块表现强劲，预计PCB相关股将进一步上涨。” 与此同时，中国人民银行当天公布美元对人民币的基准汇率为6.7253元，较前一日上涨0.0004元，人民币贬值0.01%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子和SK海力士在15日分别下跌6%和7%。 截至当天上午9时，三星电子在证券市场的交易价格为21万8000韩元，较前一交易日下跌5.82%。SK海力士的交易价格为131万3000韩元，较前一交易日下跌7.68%。 包括三星电子和SK海力士在内的半导体市值前列的股票大多数出现了大幅下跌。汉米半导体的交易价格为19万9300韩元，较前一交易日下跌8.37%。 三星电机的交易价格为125万4800韩元，较前一交易日下跌9.10%；SK Square的交易价格为78万9000韩元，较前一交易日下跌7.39%。 这主要是由于人工智能（AI）投资的盈利能力再次引发质疑，导致前一日纽约股市全球大型科技公司和主要半导体企业的股价普遍下跌。 纽约股市三大股指齐跌，收盘时道琼斯工业平均指数下跌0.09%，标准普尔500指数下跌1.11%，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌1.88%。 预计国内股市在短期内将持续疲软。随着外资流出，三星电子的员工股票奖励计划结束，SK海力士的股票回购和注销也接近尾声，之前支撑股价底部的其他法人买入力度大幅减弱，供需缺口不可避免。 目前，在证券市场上，个人投资者净卖出1248亿韩元，外资净卖出3556亿韩元，而机构投资者净买入4598亿韩元，金融投资者净买入3840亿韩元，以支撑股价。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

14日，中国股市再次表现疲软。尽管出口表现良好，但内需疲软的情况再次显现，导致股指下跌。当天，上证综合指数下跌0.88%，收于3767.23点；深证成指下跌1.97%，收于12110.59点；创业板指下跌3.10%，收于2866.76点。 中国海关总署于14日发布的数据显示，9月份出口额达到4471.8亿美元，同比增长36.3%。这一增幅大大超过了路透社预测的25.5%，并且比8月份的25.0%有所扩大。进口额也达到3136.5亿美元，同比增长31.0%，同样超出市场预期的24.5%和8月份的28.2%。因此，9月份的贸易顺差扩大至1335.3亿美元，1至9月的累计贸易顺差也达到了约9380亿美元。 尽管出口表现强劲，但内需依然疲软。根据中国国家统计局的数据显示，9月份消费者物价指数（CPI）同比仅上涨0.9%。虽然比8月份的0.8%高出0.1个百分点，但仍未达到路透社预测的1.0%。环比上涨0.2%，也低于市场预期的0.3%。尽管汽油和柴油价格同比上涨14.9%，但整体CPI依然处于低迷水平，再次印证了中国内需疲软的顽疾。 当天，内容相关股票表现强劲。果麦文化、新华文轩等股票涨停。光大证券在当天的报告中指出：“短视频剧和漫画型剧产业正进入产业化和高质量转型的重要时期”，“人工智能（AI）视频模型的成熟正在推动漫画型剧的快速增长。” 煤炭股也出现上涨。郑州煤电涨停，陕西煤业创下历史新高。根据中国国家统计局的数据，8月份规模以上工业企业的原煤产量为3.6亿吨，同比下降7.7%。由于供应减少和需求增加，近期煤炭价格显著上涨。 与此同时，中国人民银行当天公布的美元兑人民币中间价为6.7249元，较前一日下降0.0049元，人民币升值0.7%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

12日，韩国股市大幅下跌，综合股价指数（KOSPI）和创业板指数（KOSDAQ）双双收跌。其中，KOSPI指数创下近一个月以来最大单日跌幅。 当天，KOSPI指数较前一交易日下跌241.69点，跌幅为3.65%，收于6384.24点，创下自上月2日（跌幅3.99%）以来的最大单日跌幅。 与此同时，KOSDAQ指数下跌43.08点，跌幅达4.83%，收于849.19点，跌幅超过KOSPI指数。

12日，国际油价在本周开盘时呈现上涨趋势，但在开盘初期转为下跌。由于也门亲伊朗的胡塞武装接连攻击沙特阿拉伯，中东地区的冲突升级担忧加剧，但外交解决的期待也随之升温，成为油价下跌的因素。此外，美国股指期货因企业财报发布的期待小幅上涨，表现相对稳定。 根据彭博社的报道，截至韩国时间当天上午9时26分，国际油价基准的布伦特原油较前一交易日下跌1.11%，报每桶103.61美元。美国西德克萨斯中质原油（WTI）也下跌0.95%，报每桶90.90美元。开盘初期上涨近1%，但随后转为下跌。 胡塞武装在10日攻击沙特首都利雅得的金卡立德国际机场，造成12人死亡，并在11日进行了追加攻击。沙特在连接亚洲与欧洲的主要海上运输通道巴布埃尔曼德布海峡附近支持反击行动，冲突可能扩展至周边地区。 然而，胡塞武装的支持势力伊朗与沙特讨论争端解决方案的消息传出后，油价出现了转机，外交解决的期待感上升。此外，美国总统唐纳德·特朗普当天单方面宣布俄罗斯与乌克兰达成“能源停火”协议，并向乌克兰施压停止对俄罗斯炼油设施的攻击，这也对油价下跌产生了影响。 美国股指期货小幅走强 同时，美国股指期货表现出小幅走强。目前，纳斯达克100期货上涨0.45%，报31022.90。道琼斯30工业平均指数期货上涨0.25%，报51875.60，标准普尔500指数期货上涨0.25%，报7831.30。 这主要是由于本周开始的美国企业第三季度财报发布的期待感上升。金融分析公司FactSet预计，标准普尔500企业的第三季度利润将同比增长29.6%。如果这一预测成真，标准普尔500企业的利润将连续三个季度保持25%以上的高增长。 在外汇市场上，美元对主要货币的波动有限。美元在上周连续四周上涨，创下自2025年初以来最长的周涨势。由于伊朗战争和高国际油价导致的避险资产偏好，支撑了美元的强势。相反，现货黄金价格下跌0.1%，报每盎司4189.22美元。 市场关注本周即将发布的美国9月消费者物价指数（CPI）以及美联储主席凯文·沃什的发言。由于中东冲突导致的能源价格上涨可能加大物价压力，进而增加美联储进一步加息的可能性。 上周，美国10年期国债收益率接近5.4%，达到2002年以来的最高水平。然而，在上周长期国债拍卖中，强劲的买盘使得收益率上涨势头有所减弱。但如果此次物价数据超出市场预期，国债抛售压力可能会再次加大。 位于澳大利亚悉尼的AT全球市场首席市场分析师尼克·特威德尔表示：“在市场相对平静时，地缘政治新闻往往会产生意想不到的重大影响。”他指出，考虑到本周美国的物价数据和企业财报发布，“市场将面临许多需要消化的因素。” 美国外交关系协会（CFR）高级研究员丽贝卡·帕特森表示：“目前，利率上升并未压倒经济增长和企业业绩的积极前景。”但她也指出：“如果中央银行继续收紧政策，利率持续上升，可能会对市场产生主导作用，从而抑制股票投资情绪的风险加大。”

随着三星电子和SK海力士等大型半导体股的放缓，材料、零部件和设备（简称“소부장”）企业却展现出强劲的上涨势头。由于半导体市场的改善和设备投资的扩张预期，投资者的关注正从大型股转向中小型半导体股。 根据韩国交易所的数据，最近一个月“KRX半导体”指数上涨了11.42%，成为主要KRX股指中收益率最高的指数。在此期间，KRX中型TMI和KRX小型TMI的涨幅分别仅为7.71%和7.27%。 值得注意的是，尽管半导体代表股表现不佳，但行业指数却表现强劲。在此期间，三星电子和SK海力士的股价分别下跌了2.78%和6.25%。相比之下，上市于科斯达克市场的半导体材料、零部件和设备企业却录得了两位数的涨幅，推动了指数的上涨。 特别是，心泰科技在一个月内暴涨了41.87%，而主成工程也上涨了37.46%。利诺工业上涨了27.58%，伊奥科技上涨了17.36%，元益IPS上涨了15.46%。主成工程因股价大幅上涨，一度跻身科斯达克市值第二位。 这种趋势也导致了科斯皮和科斯达克收益率的差距。在同一时期，科斯皮下跌了4.72%，而科斯达克则上涨了9.90%。半导体材料、零部件和设备企业的强劲表现被认为是科斯达克指数反弹的助力。 投资者对材料、零部件和设备股的买入热潮，源于全球半导体企业扩大设备投资的预期。随着人工智能（AI）相关半导体需求的增加，生产能力扩充所需的设备和零部件企业的业绩改善前景愈发明显。 韩元证券的研究员金鹿浩表示，随着国内外主要半导体企业的大规模扩建，预计2027年半导体设备市场的前景将进一步上调。 然而，短期内股价的急剧上涨也引发了对投资的谨慎意见。在高利率环境持续的情况下，企业能否满足市场对业绩的高预期，将成为未来股价走势的关键。 友安达证券的研究员李在元分析指出，虽然资金流动已从三星电子和SK海力士转向半导体材料、零部件和IT硬件行业，但在高利率环境下，期待其上涨趋势扩展到其他行业仍为时尚早。 新韩投资证券的研究员姜振赫也指出，如果与AI相关的业绩预期能够抵消宏观经济压力，则有望恢复上涨趋势，但如果业绩未能达到预期，则可能会出现获利了结的抛售。

‘海外投资者’（指投资海外股票的韩国个人投资者）未能从美国股市的上涨中获益。尽管去年美国股市录得两位数的涨幅，但韩国个人投资者在海外股票投资中却损失超过25万亿韩元。尽管美国股市整体表现强劲，但由于高风险股票如杠杆和反向产品的交易活跃，加之全年股指波动剧烈，导致投资者的实际收益与股指走势出现了明显的差异。 根据国民力量党议员金在燮的办公室于28日向八家主要证券公司（韩国投资、未来资产、NH投资、三星、KB、Kiwoom、信韩投资、Toss证券）提交的“个人投资者国内外股票投资现状”进行的分析，去年个人投资者的海外股票投资损益总计为-25万2059亿韩元。 2024年海外股票投资损益为16万9118亿韩元的盈利，而去年则转为25万2059亿韩元的亏损。按年度来看，2021年损失为1万4356亿韩元，2022年损失为14万0484亿韩元，2023年反弹至2万7800亿韩元，2024年再次盈利16万9118亿韩元。今年上半年则录得3万1517亿韩元的盈利，重新回到盈利状态。 投资规模持续增长。去年八家主要公司的个人海外股票交易金额为938万6104亿韩元，较2024年的540万9816亿韩元增长了73.5%。今年上半年的交易金额已达到617万3366亿韩元，接近去年全年交易额的65.8%。 美股上涨两位数…海外投资者的成绩单却截然相反 值得注意的是，去年美国股市本身表现相当强劲。标准普尔500指数从2024年底的5881.63上涨至2025年底的6845.50，涨幅为16.4%。纳斯达克综合指数从19310.79上涨至23241.99，涨幅为20.4%；道琼斯工业平均指数从42544.22上涨至48063.29，涨幅为13.0%。尽管三大主要指数均实现了两位数的上涨，个人投资者的海外股票投资损益却出现了大规模的亏损。 从年末指数来看，虽然是上涨行情，但过程并不平坦。2025年1月27日，由于中国人工智能初创公司DeepSeek的冲击，纳斯达克指数当天下跌3.1%，费城半导体指数则暴跌9.2%。英伟达的股价下跌约17%，一天内市值蒸发5930亿美元。 去年4月2日，美国总统唐纳德·特朗普宣布大规模的互征关税政策，导致美国股市再次大幅下跌。标准普尔500指数在4月8日跌至4982.77，创下当时的52周低点。与2月19日创下的历史最高点6144.15相比，跌幅达18.9%。 然而，特朗普总统在4月9日宣布对除中国以外的多个国家的互征关税延长90天，标准普尔500指数当天猛涨9.5%。纳斯达克指数也上涨12.2%，创下自2001年1月以来的最大单日涨幅。 从年度指数来看，虽然是上涨行情，但实际投资过程中却经历了几个月的剧烈波动。特别是如果短期内频繁交易追踪日收益率2~3倍的杠杆产品，买入和卖出的时机将导致年度指数涨幅与实际账户收益率之间出现巨大差异。 海外投资者交易前20名中有7个是杠杆·反向产品实际上，韩国投资者在美国股票交易中的交易记录显示出对杠杆和反向产品的高度偏好。这些产品在市场方向正确时可以获得高收益，但在波动较大的市场中，损失也会相应扩大。去年韩国证券结算所的美国股票结算记录（买入+卖出）显示，国内投资者最常交易的产品是追踪半导体指数日收益率3倍的Direxion Daily Semiconductor Bull 3X（SOXL·477亿1442万美元）。第二位是特斯拉（432亿1497万美元），第三位是追踪特斯拉日收益率2倍的Direxion Daily TSLA Bull 2X（TSLL·348亿8233万美元）。 此外，追踪纳斯达克100指数3倍的TQQQ（124亿6086万美元）排名第8，追踪英伟达2倍的NVDL（107亿5095万美元）排名第10。追踪半导体下跌3倍的SOXS（96亿5588万美元）排名第11，追踪纳斯达克100下跌3倍的SQQQ（54亿8768万美元）排名第17。追踪以太坊价格日收益率2倍的ETHU（53亿3653万美元）也进入了第19位。这些2~3倍杠杆和反向产品的买入和卖出结算额总计为1262亿8865万美元。 尽管股市上涨，但并非所有杠杆产品都遭受损失。实际上，去年结算额排名第一的SOXL年总收益率为54.87%。相反，尽管特斯拉的股票年内上涨，但追踪特斯拉日收益率2倍的TSLL却下跌了26.81%。由于追踪日收益率的产品特性，基础资产的年收益率与杠杆产品的长期表现并不一定朝同一方向和幅度移动。 反向下注产品的损失尤其严重。去年国内投资者结算额前20名中包括追踪半导体下跌3倍的SOXS和追踪纳斯达克100下跌3倍的SQQQ。尽管美国股市年内表现强劲，SOXS去年下跌了85.5%，SQQQ下跌了53.1%。如果在强势市场中频繁进行反向交易，损失可能会因交易时机的不同而累积。 金融投资业界人士表示：“无论市场方向如何，杠杆和反向产品在波动较大的区间内，收益和损失可能会因交易时机的不同而大幅变化。尤其是追踪日收益率2~3倍的产品，随着时间的推移，基础资产收益率与其之间的差距可能会越来越大，因此不能简单地认为指数上涨就意味着投资者收益也会随之增加。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国综合股指在28日上午因外资和机构的大规模抛售而跌至6900点。由于美国长期国债利率上升的压力持续，三星电子和SK海力士等大型半导体股下跌超过4%，导致指数下滑。相反，科斯达克因HLB等生物科技股表现强劲而上涨。 根据韩国交易所的数据，截至当天上午11时36分，综合股指较前一交易日下跌168.18点（2.38%），报6912.74点。该指数曾一度上涨至7065.90点，但随着外资抛售的扩大，跌至6902.63点。 在证券市场上，外资和机构分别净卖出1兆4457亿韩元和6041亿韩元。个人投资者则净买入1兆3450亿韩元，吸纳了部分抛售的股票。程序交易也记录了9044亿韩元的净卖出。 在市值前列的股票中，半导体股的疲软尤为明显。三星电子下跌4.47%，报272750韩元，SK海力士下跌4.62%，报1776000韩元。三星电子优先股（-5.23%）、SK平方（-7.73%）、三星电机（-1.00%）等也表现不佳。 相对而言，LG能源解决方案上涨2.56%，报360500韩元。三星生物制药（1.76%）、KB金融（0.58%）、现代汽车（0.28%）等也呈现上涨趋势。 尽管纽约股市因人工智能（AI）相关技术股的强劲表现而上涨，但美国长期利率的急剧上升被认为对国内半导体股的投资情绪造成了压力。美国10年期国债利率在25日（当地时间）一度飙升至2007年以来的最高水平，最终报5.196%。强劲的经济指标和美联储加息的担忧加大了利率上升的压力。 当天早盘，综合股指在7050点附近交易。上午9时7分，三星电子仅下跌0.18%，SK海力士下跌1.93%，但随着外资抛售规模的扩大，跌幅加大。 科斯达克则呈现出与综合股指相反的走势。同一时间，科斯达克指数较前一交易日上涨4.89点（0.58%），报849.37点。该指数曾一度上涨至861.15点，但随后部分回落。 在科斯达克市场上，外资和机构分别净买入469亿韩元和39亿韩元，而个人则净卖出493亿韩元。在市值前列的股票中，阿尔特基因（1.60%）、生态产业（1.12%）、生态产业比姆（2.48%）等均上涨。HLB因其美国子公司新药获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，股价上涨29.95%，报39700韩元，创下涨停。 相反，半导体设备股表现疲软。元益IPS下跌5.31%，而利诺工业（-2.96%）、伊欧科技（-1.97%）等也在下跌。彩虹机器人也下跌1.62%。 证券界认为，美国长期利率的上升压力与人工智能的动能之间的博弈将在一段时间内决定股市的方向。韩志英，基于证券研究员表示：“本周股市将面临美国长期利率上升带来的不确定性，但由于AI驱动的半导体等基础设施股的主导地位正在恢复，这将为股市提供上行动能。” 她还表示：“在周末集中发布的美光业绩、出口、就业等重大事件中，可能出现的波动也可以作为扩大股票比例的机会。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

中国股市在经历了前一天的调整后，于23日再次下跌。由于对美中领导人峰会的期待减弱，股指失去了上涨动力。当天，上证综合指数下跌0.39%，收于3936.52点；深证成分指数下跌0.64%，收于13636.07点；创业板指数下跌0.60%，收于3379.61点。 美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平将于24日在美国华盛顿特区举行领导人峰会。路透社报道，尽管投资者将此次峰会视为积极信号，但他们开始意识到美中两国在贸易、技术和安全政策方面的结构性缓和并不容易实现。虽然美中关系有可能变得更加可预测，但投资者也意识到美中冲突难以缓解的现实。 欧洲对中国的贸易压力也成为不利因素。欧洲中央银行（ECB）指出，中国的产业结构转型和制造业竞争力正在将欧洲企业挤出全球市场。此外，评级机构惠誉（Fitch）评估称，中国的出口竞争力对欧元区，尤其是对出口依赖较高的德国产生了影响。同时，欧洲汽车行业及部分政治界人士要求通过扩大当地零部件使用义务和关税来抑制中国汽车的销售。 当天，玻璃基板相关股票表现强劲。沃格光电、三峡新材均涨停。京东方（BOE）董事长陈炎顺在2026年京东方全球创新合作伙伴大会上表示，未来五年公司研发投资将超过800亿人民币，并将于未来一年内确定两条量产线的投资计划，包括玻璃基板钙钛矿器件和玻璃基板封装基板。 印刷电路板（PCB）相关股票也表现良好。大亚圣象、依顿电子等股票涨停。中国PCB企业宏瑞兴宣布将其铜箔层压板（CCL）产品的出货价格提高10%，这一消息对市场形成了利好。 与此同时，中国人民银行公布的美元兑人民币中间价为6.7468元，较前一日上涨0.0009元，人民币贬值幅度为0.01%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。