政府近期针对投资过热、导致股市波动加剧的单一股票杠杆产品采取了全面监管措施。决定暂时停止新产品发布，并将基本保证金提高至3000万元，同时全面禁止广告。 16日，副总理兼财政经济部长具允哲在全国银行联合会召开了相关机构联合市场情况检查会议，宣布了这一决定。 具副总理表示，近期股价的急剧上涨导致了获利了结和再平衡，加上全球人工智能经济和半导体行业的多种前景，以及我国经济中半导体的高比例等多重因素，导致股市波动性持续存在。 由于单一股票杠杆产品的市值和交易量迅速增加，市场波动性加大的担忧也随之上升，因此决定通过相关机构的协商制定补救措施并实施。 首先，为了防止投资需求过热，决定在市场稳定之前暂时停止单一股票杠杆产品的新发布，并全面禁止广告。 国内外单一股票杠杆产品的基本保证金将从现行的100万元提高至300万元，并要求全额以现金缴纳，同时加强对投资者的风险提示和教育。此外，单一股票杠杆产品的交易数量单位也将扩大。 为了防止产品价格与实际资产价值严重偏离，流动性提供者（LP）的监管也将更加严格。现行的国内股票ETF、ETN的3%和海外股票ETF、ETN的6%的LP偏离率管理义务标准将进一步加强，并将提高对违反规定的证券公司和资产管理公司的处罚力度。 与会者表示，将密切监测单一股票杠杆产品的动态及其对市场的影响，并在必要时考虑进一步的市场稳定措施。 与此同时，韩国银行金融货币委员会在提高基准利率后，金融市场的波动相对有限。然而，政府表示将持续检查市场情况，并在利率上升的情况下，确保中小企业、小商户和弱势群体等的负担减轻措施顺利推进。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK海力士的美国存托股票（ADR）在前一天暴涨超过27%后，随即在一天内下跌了9%。分析认为，这一波动主要是由于短期内股价大幅上涨后出现的获利了结，以及美国半导体股整体表现疲软所致。 7月15日（当地时间），SK海力士ADR在美国纳斯达克交易所收盘时下跌9.0%，报176.46美元。 开盘时股价为182美元，早盘一度上涨至187.64美元，但随后转为下跌。盘中一度跌至166.50美元，较前一日收盘价下跌超过14%。 前一天，SK海力士ADR因全球投资银行“巴克莱”对其发布“增持”评级，并设定目标价为330美元，导致股价暴涨27.29%。此外，市场对人工智能（AI）普及带动高带宽内存（HBM）和DRAM需求增加的预期也推动了买盘。然而，股价短期内的剧烈上涨引发了当天的获利了结。 由于短期内股价大幅上涨，市场对SK海力士ADR的价格过高的担忧加剧。前一天，ADR的交易价格一度比国内股票价格换算后的价值高出50%以上。 从7月29日起，投资者将能够将ADR转换为国内股票，这可能会增加针对两市场价格差异的交易。因此，目前较大的价格差异有可能会缩小。 美国半导体股整体疲软也对SK海力士ADR产生了影响。当天，纳斯达克指数上涨，但费城半导体指数下跌超过2%。主要半导体股的下跌导致SK海力士ADR继续面临卖压。 自7月10日纳斯达克上市以来，SK海力士ADR的股价波动幅度较大。其发行价为149美元，曾一度飙升至193.92美元，而如今回落至176.46美元。目前股价仍比发行价高出约18%。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子、SK海力士和台湾的台积电吸引了全球投资者过多的资金，相关警告已发出。由于人工智能（AI）热潮导致股价急剧上涨，大型资产管理公司开始获利了结，并将目光转向相对涨幅较小的股票。 英国《金融时报》在13日（当地时间）报道，全球资产管理公司正在减少对亚洲主要半导体企业的投资比例。这并不是因为半导体行业的前景恶化，而是由于某些企业在指数中的权重过大，出于风险管理的考虑。 三星电子、SK海力士和台积电的市值在最近六个月内增加了约1.8万亿美元。这三家公司在摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场指数中的占比也上升至约29%。 当特定企业的权重过大时，即使全球基金对该企业的前景持乐观态度，也难以继续增加持仓。这是因为必须遵循预设的投资标准，以防止对特定股票或某个国家的投资过度集中。 全球最大的资产管理公司黑岩最近也在急涨的半导体股中实现了一部分获利。黑岩全球首席投资策略师韦·李表示：“半导体和内存企业的业绩改善预期已在股价中得到相当程度的反映。” 黑岩对新兴市场股票的乐观展望依然保持，但正在减少对涨幅较大的半导体股的投资，将资金转向其他具有上涨潜力的新兴市场股票。 富达国际也将少数半导体企业的资金集中视为风险因素。由于韩国股市的杠杆投资大幅增加，若股价下跌，可能会加大抛售压力和波动性。 半导体行业的前景依然被认为是稳健的。随着AI数据中心投资的增加，高带宽内存（HBM）和先进半导体的需求也在上升。内存供应不足也在支撑三星电子和SK海力士的业绩。 然而，半导体企业的生产设施投资扩大可能会缓解供应不足，导致价格上涨趋势放缓。中国的DRAM企业长鑫存储科技（CXMT）和闪存企业长江存储科技（YMTC）的扩产可能也被视为一种压力。 还有人指出，新兴市场投资的分散效应减弱。美国股市受大型科技股如英伟达的影响，而新兴市场指数也在很大程度上依赖于亚洲半导体企业，导致这两个市场面临类似的风险。 《金融时报》评价称：“亚洲半导体企业的业绩和AI需求依然坚挺。”然而，“业绩改善的预期已在股价中得到相当程度的反映，加上指数集中度的压力，全球投资者正在减少对半导体股的投资。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

经济YouTuber Shuka分析了KOSPI的资金流动，引发了个人投资者的担忧。 在7月13日，Shuka通过YouTube频道进行了直播。 根据Shuka公布的数据，自5月7日以来，个人投资者净买入约88万亿韩元，而外资则净卖出约106万亿韩元。虽然机构投资者也净买入了约17万亿韩元，但并未能完全消化外资的大规模抛售。 另一份数据显示，自5月6日KOSPI突破7000点后，个人买入势头急剧上升，而外资则持续增加卖出规模。 截至7月13日，KOSPI在盘中一度跌至6800点，市场出现调整。Shuka通过图表和资金流动数据解释了近期市场上个人与外资的交易方向截然相反。 在网络上，许多人开始解读外资是否在高点将股票转手给个人投资者后迅速撤出。 一些投资者表示：“外资卖出了106万亿韩元，个人几乎全部接盘”，“最终只有个人在高点被套”，“外资已经获利了结”，“仅从资金流动来看就让人感到恐惧”。 尤其是最近杠杆ETF投资比例大幅上升也被提及。 一些投资者分析称，个人投资者涌向杠杆ETF，导致三星电子和SK海力士等现货股票的买入势头减弱，外资通过程序交易加大了市场波动的可能性。 他们指出：“散户们都转向了杠杆ETF，导致现货股票的买入势头消失”，“外资如果动摇现货，杠杆会更大反应，个人又会追涨，形成恶性循环”，“相比以前，外资更容易影响指数”。 不过，这些分析只是部分个人投资者对市场的解读，外资是否故意操控市场尚未得到证实。实际上，股价的波动受到企业业绩、半导体行业前景、全球利率、汇率、机构资金流动等多种因素的综合影响。 与此同时，关于KOSDAQ市场的分析则有所不同。一些投资者表示，最近一个月外资净买入的KOSDAQ股票平均收益率表现不佳，认为“外资在KOSDAQ市场也在亏损”，“KOSDAQ市场对外资来说并不容易”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国与伊朗的冲突再度升级，导致纽约股市三大指数全线下跌。国际油价上涨近10%，引发了对通货膨胀的担忧。半导体股也大幅下跌，科技股主导的纳斯达克指数跌幅最大。 7月13日（当地时间），纽约证券交易所的道琼斯工业平均指数收于52498.70点，较前一交易日下跌138.31点（0.26%）。标准普尔500指数下跌59.92点（0.79%），收于7515.47点；纳斯达克综合指数下跌408.43点（1.55%），收于25873.18点。 在美国与伊朗于周末进行大规模空袭的背景下，美国总统唐纳德·特朗普宣布将恢复对伊朗港口的海上封锁，投资者情绪受到抑制。人们对通过霍尔木兹海峡的原油运输可能再次受到影响的担忧加剧。 国际油价大幅上涨。8月交货的美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨9.4%，收于每桶78.14美元。9月交货的布伦特原油也上涨9.6%，收于83.30美元。 由于油价上涨，能源股表现强劲，限制了道琼斯指数的跌幅。相反，技术股在标准普尔500的11个行业中表现最差。人们普遍担心，油价维持在高位可能导致企业成本和消费者物价的上升。 半导体股的跌幅尤其明显。闪迪、马维尔科技和英特尔的股价下跌幅度在6.1%至12.6%之间。由于近期人工智能（AI）和内存半导体股的快速上涨，投资者纷纷进行获利了结。 上周在纳斯达克上市的SK海力士美国存托凭证（ADR）下跌9.3%。在上市首日上涨超过12%后，投资者开始进行获利了结。韩国股市中SK海力士和三星电子的急剧下跌也影响了美国半导体股的整体表现。 债券收益率也有所上升。美国10年期国债收益率上升5.06个基点（1个基点=0.01个百分点），达到4.62%。对货币政策敏感的2年期国债收益率上升6.71个基点，达到4.275%，为去年2月以来的最高水平。市场反映出美联储在年内至少加息一次的可能性。 投资者关注本周即将公布的美国消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和零售销售数据。美联储主席凯文·沃什将在国会作证，JP摩根大通、富国银行和美国银行等大型银行的业绩报告也将拉开第二季度业绩季的序幕。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于韩国股市的急剧下跌，国民养老金的再平衡压力大幅减轻。尽管最初预计将有多达70万亿韩元的抛售潮，但实际的卖出规模却低于预期。相反，外国投资者以半导体为中心进行获利了结，导致市场波动性加大。 根据韩国交易所的数据，包括国民养老金在内的养老金基金在本月的前8个交易日（7月1日至10日）中，在证券市场上净卖出2021亿韩元。每日平均净卖出规模为253亿韩元，仅为上月日均1117亿韩元的四分之一，远低于市场上曾提出的70万亿韩元的再平衡抛售担忧。 国民养老金的卖出压力减轻，主要是由于股市的急剧下跌。KOSPI指数从上月22日的9114.55点下跌至本月8日的7246.79点，跌幅约为20.5%。在此期间，市场波动性显著加大，日内涨跌幅度达到5%左右。 国民养老金进行再平衡是为了达到各资产类别的目标比例。今年，由于KOSPI指数的急剧上涨，国内股票的比例超过了目标值，因此国民养老金在1月决定将再平衡暂时延迟至6月底。随后在5月，国民养老金将国内股票的目标比例从14.9%提高至20.8%，并将战略资产配置（SAA）的允许范围从±3个百分点扩大至±6个百分点。如果再加上战术资产配置（TAA），国内股票的比例最多可维持在28.8%。 根据梅里茨证券的分析，国民养老金的国内股票比例在5月底为29.9%，在KOSPI指数创下历史新高的上月22日达到了31.1%，但在8日指数跌至7246.79点时，比例降至26.3%。这表明，随着比例回归到战略资产配置的允许范围内，额外的机械性卖出压力得到了相当程度的缓解。在此期间，养老金基金净卖出最多的股票是SK Square，卖出额为3351亿韩元。紧随其后的是三星电机（2944亿韩元）、三星电子（1250亿韩元）、三星物产（627亿韩元）、韩华海洋（597亿韩元）、LG Innotek（547亿韩元）、LG能源解决方案（514亿韩元）等。相反，养老金基金则以2194亿韩元的净买入量购买了SK Hynix，成为买入最多的股票。随后是新韩金融控股（1006亿韩元）、大韩航空（860亿韩元）、HYBE（790亿韩元）、S-Oil（778亿韩元）、起亚（586亿韩元）、Celltrion（567亿韩元）等。此外，最近的股市波动主要受到外国投资者交易的影响，而非国民养老金的再平衡。在同一时期，外国投资者在证券市场上净卖出12万3700亿韩元，而个人投资者则净买入9万3600亿韩元，吸纳了这些抛售。外国人的卖出被解读为与半导体行业周期相关的获利了结。梅里茨证券分析认为，外国投资者在过去也曾在半导体企业的营业利润增长率达到顶峰时减少持股，这次的调整更像是基于现有周期的投资组合调整，而非结构性地撤出韩国市场。 梅里茨证券研究员尹汝三表示：“外国投资者的资金流动要反转，需要市场形成共识，认为此次内存行业的周期与过去不同。”

2026年第一季度，韩国股市的收益率高于主要国家，家庭资金流向股票投资。受益于半导体行业的良好表现，企业的余钱达到了统计以来的最高水平。 家庭资金出现了从银行存款转向股票投资的“资金流动”，家庭债务占国内生产总值（GDP）的比率降至85%。 根据韩国银行7日发布的《2026年第一季度资金循环（初步）》统计，家庭（包括个体经营者）和非营利组织的第一季度净资金运用额为79万2000亿韩元，较上一季度的67万亿韩元有所增加。 净资金运用是指经济主体可支配的余钱增加部分。对于家庭而言，净资金运用额是指通过存款、保险、养老金、基金、股票等方式运用的资金减去借款等融资额的数值。 家庭净资金运用规模的增加，主要是由于年初奖金的流入和新房供应量的减少，导致家庭收入增加和余钱增加。 资金运用主要集中在股权证券和投资基金、金融机构存款上。股权证券和投资基金的规模从上一季度的34万亿韩元大幅增加至61万4000亿韩元。金融机构存款也从12万8000亿韩元增加至29万4000亿韩元。 家庭的资金融资额主要以金融机构借款为主，较去年第四季度（17万3000亿韩元）减少至17万1000亿韩元。 非居民的资金运用则以国内股票的出售为主，转变为净处置。分析认为，这是由于股价上涨而进行的获利了结。 非居民所持有的国内发行股票、出资份额和投资基金份额的净处置规模从上一季度的-8万5000亿韩元扩大至-62万1000亿韩元。 国内居民的海外股票购买规模从上一季度的61万5000亿韩元减少至40万3000亿韩元。 家庭和非营利组织的金融资产与金融负债比率为2.60倍，较上一季度末（2.54倍）有所上升。净金融资产为3950万2000亿韩元，较上一季度末增加183万5000亿韩元。 非金融法人净资金运用规模为20万8000亿韩元，受企业净利润激增等因素影响，较上一季度的10亿韩元大幅扩大。这是自2009年统计以来的最高水平。 韩国银行资金循环团队负责人金勇贤表示：“非金融法人作为生产活动的主体，为了生产商品和服务进行设备和技术投资，因此通常资金短缺，但本季度由于半导体行业的良好表现，非金融法人企业出现了大幅的余钱。” 名义国内生产总值（GDP）对家庭债务的比率较上一季度末下降2.9个百分点，降至85.3%。金团队长表示：“家庭债务因政府的家庭贷款监管措施和银行的家庭贷款管理加强，本季度增长约0.6%。”他还指出：“今年第一季度名义GDP增长率约为4%，因此家庭债务比率大幅下降。” 他补充道：“政府宣布将家庭债务比率控制在80%以下，如果家庭债务得到有效管理，并且今年名义GDP增长率超过10%，家庭债务比率也会显著下降。” 国际部门的净资金融资规模因经常账户盈余扩大等因素达到84万3000亿韩元。这是自2009年统计以来的最高水平，之前的最高值为去年第三季度的53万3000亿韩元。 金团队长表示：“国际部门的净融资规模也受到出口增加带动的国际收支改善的影响，且相当一部分是由于半导体出口的增加。”

◆亚洲经济主要新闻 ▷国民养老金的国内股票重新平衡已开始，但市场担忧的大规模抛售并未出现，1日至3日的养老金净卖出规模仅为2158亿韩元。 - 养老金在减持三星电子1970亿韩元的同时，增持了SK海力士、韩华航空航天、信韩控股等股票，以调整投资组合。 - 由于上半年股市大幅上涨，国民养老金的国内股票比例超过目标值，曾引发最高达74万亿韩元的抛售可能性，但由于制度变更，担忧有所缓解。 - 国民养老金将国内股票目标比例上调至20.8%，扩大了SAA·TAA的允许范围，同时调整了每日、每月和每年的重新平衡限额，以减少市场冲击。 - 证券界预计实际抛售规模约为15万亿韩元，国民养老金和保健福利部也表示将在重新平衡过程中尽量减少市场影响。 ◆主要报告 ▷短暂缓解的集中趋势，业绩季节将确认趋势 - 尽管KOSPI指数本周下跌2.95%，以存储器为中心的集中趋势有所缓解，涨幅股票比例恢复至75.6%。市场内部的轮动现象显著改善。 - 美国市场同样出现以AI为中心的价值和防御股的轮动。保险、公用事业、REITs等新进入动量股组，之前主导市场的科技行业进入调整期。 - 韩国和美国的企业盈利持续稳健。国内以半导体和IT家电为主，美国则以资本品行业的盈利动能为主，业绩基础依然良好。 - 国内资金方面，外国投资者在前一周再次净卖出20万亿韩元，持续缩减持股比例。尽管波动性较高，但指数下跌幅度有限，外国投资者在上涨时频繁进行获利了结。 - 下周的关键事件是三星电子的初步业绩发布。如果存储器价格上涨的效果超出预期，可能会重新集中于AI相关股票；如果低于预期，则近期的轮动市场可能会持续。 ◆市场收盘后（3日）主要公告 ▷纳米团队决定投资167亿韩元建设新工厂 ▷YBioLogics更改为朴英宇·朴范赞各自代表体制 ▷Benoti&Nral决定进行100亿韩元的第三方配售增资 ▷JK Synapse于6日解除股票交易暂停 ▷Plutos投资于8日解除股票交易暂停 ▷Adbiotech决定收购Onhill股票，金额为100亿韩元 ▷Incredible Buzz申请对交易所的上市废止效力进行暂停裁定 ◆基金动态（截至2日，不包括ETF） ▷国内股票型：-218亿韩元 ▷海外股票型：-221亿韩元 ◆今日（6日）主要日程 ▷德国：工厂订单（5月） ▷欧元区：Sentix投资者信心指数（7月），生产者物价指数（5月） ▷美国：ISM服务业指数（6月），就业趋势指数（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于美塔公司进军云计算业务的消息，美国半导体股大幅下跌，预计韩国股市也将以半导体为中心疲软开盘。然而，近期集中在半导体的资金正在向电力设备、国防和生物等领域分散，市场普遍认为整体指数的下跌幅度可能会受到限制。 根据韩国交易所的数据，前一天，即1日，韩国综合股价指数(KOSPI)收盘下跌173.07点（2.04%），报8303.41点。当天指数开盘上涨115.02点（1.36%），报8591.50点，盘中一度上涨至8620.15点，但随后转跌，一度跌至8143.33点，显示出极大的波动性。尽管6月出口数据超出市场预期，但以半导体为主的获利了结抛售使得上涨幅度全部回吐。 前一晚，纽约股市也因半导体股疲软而全面下跌。1日（当地时间），在纽约证券交易所（NYSE），道琼斯工业平均指数收盘下跌13.96点（0.03%），报52305.24点。标准普尔500指数下跌16.13点（0.22%），报7483.23点，科技股主导的纳斯达克综合指数下跌173.69点（0.66%），报26040.03点。 在韩国的盘前市场中，美国半导体股大跌的影响已经开始显现。三星电子和SK海力士的股价均下跌约6%。 尽管美联储主席凯文·沃什对通胀的看法相对宽松，但美塔的业务战略变化仍然主导了市场的关注。美塔宣布利用多余的人工智能运算能力进军云计算业务，市场担忧人工智能基础设施的投资周期可能比预期更快放缓。对此，美光科技股价下跌10.4%，闪迪股价下跌10.5%。相反，美塔股价上涨8.8%，形成鲜明对比。 市场普遍认为此次调整更多是短期获利了结，而非人工智能行业本身的放缓。在韩国，前一天发布的6月出口同比增长70.9%，大幅超出市场预期（60.7%），半导体出口增长率也从5月的169.4%扩大至6月的199.5%，进一步确认了行业改善的趋势。 基于此，Kiwoom证券的研究员韩志英表示：“美塔的云计算业务进军为人工智能投资叙事带来了新的变量，但并未确认人工智能需求放缓或业绩恶化。”她分析称：“考虑到近期半导体股的高涨幅，此次调整应被视为强烈的获利了结。” 投资者的关注点现在转向美国6月非农就业数据。市场预计新增就业人数将为125,000人，低于上月的172,000人。然而，鉴于美联储近期的政策重点已转向通胀，即使就业数据强于预期，对股市的冲击也将有限。 当天，韩国股市预计将受到美国半导体股大跌的影响，半导体行业可能表现疲软。然而，近期电力设备、国防和生物等领域的资金轮动，以及美国利率压力的缓解，表明资金可能会在行业间流动，而不是流出市场。 此外，三星电子的第二季度初步业绩发布和SK海力士的美国ADR上市及业绩发布等重要事件即将到来，尽管短期波动性可能加大，但业绩动能仍被认为是有效的。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯皮和科斯达克在开盘初期均呈现上涨趋势。由于前一天科斯达克上涨超过8%，部分投资者进行获利了结，同时三星电子等大型半导体股反弹，科斯皮维持小幅上涨的走势。 根据30日韩国交易所的数据，科斯皮在上午9时20分时较前一交易日上涨8.01点（0.10%），报8402.66点。当天指数开盘时上涨22.05点（0.26%），报8416.70点，随后有所回落，但仍维持在8400点以上。 个人投资者净买入2461亿韩元的股票，而外国投资者和机构则分别净卖出7397亿韩元和4806亿韩元的股票。 市值排名前列的股票表现不一。三星电子（上涨1.86%）和三星电机（上涨5.79%）表现强劲，而SK海力士（持平）则在平盘附近交易。相反，LG能源解决方案（下跌7.24%）、三星生物制药（下跌1.24%）、现代汽车（下跌0.40%）、SK广场（下跌2.56%）、三星生命（下跌3.06%）、三星物产（下跌1.91%）、HD现代重工（下跌1.69%）则表现疲软。 同一时间，科斯达克较前一交易日上涨7.67点（0.83%），报928.24点。该指数开盘时上涨4.64点（0.50%），报925.21点，随后扩大了涨幅。 个人投资者净买入1149亿韩元的股票，而外国投资者和机构则分别净卖出1306亿韩元和195亿韩元的股票。 科斯达克市值排名前列的股票涨跌互现。原益IPS（上涨12.39%）、伊奥科技（上涨10.41%）、主成工程（上涨3.34%）、彩虹机器人（上涨1.94%）、HLB（上涨0.78%）、利诺工业（上涨0.70%）均呈现上涨趋势。相反，生态工程（下跌4.41%）、可隆组织（下跌4.31%）、生态工程比姆（下跌3.56%）、阿尔特基（下跌1.21%）则出现下跌。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。