韩国金融市场的绝对强者是银行，其盈利规模远超证券和资产管理等其他行业。然而，自去年下半年以来，这一局面开始发生变化。受股市繁荣的推动，证券公司的净利润急剧增长。今年第一季度，证券公司也创下了历史最高业绩。十大证券公司的净利润总额首次超过4万亿韩元，与五大银行的差距缩小至1000亿韩元左右，足以威胁到“金融绝对强者”的地位。根据17日金融监督院电子公示系统的数据，国内十大证券公司（按自有资本计算）第一季度合并的当期净利润为4万3323亿韩元。与去年同期的2万277亿韩元相比，增加了2万3046亿韩元（113.65%）。这是证券公司季度合并净利润首次超过4万亿韩元。与银行的差距也大幅缩小。五大银行今年第一季度合并的当期净利润为4万4420亿韩元，证券行业与其的差距仅约1097亿韩元。证券公司已经成长到足以威胁银行的地位。证券行业的“二强”未来资产证券和韩国投资证券的业绩均优于NH农协银行（5577亿韩元）和我们的银行（5312亿韩元）。特别是未来资产证券在今年第一季度的合并净利润达到了1万19亿韩元，同比激增288%。在国内证券公司中，季度净利润首次超过1万亿韩元。韩国投资证券也在第一季度实现了7847亿韩元的净利润，主要得益于经纪收入和金融产品销售佣金的显著增加，投资银行（IB）部门的业绩也有所改善。키움证券以4774亿韩元的净利润位列第三。三星证券也以4509亿韩元的净利润实现了历史最高季度业绩。KB证券（3502亿韩元）、新韩投资证券（2884亿韩元）、梅里츠证券（2543亿韩元）、代信证券（1455亿韩元）、 하나证券（1033亿韩元）等十大证券公司大多数都取得了良好的业绩。与银行相比，证券公司的净利润比重也在快速上升。证券公司的净利润规模在2022年仅占银行业的27.8%，但在2023年增至36.3%，2024年达到42.9%，去年更是扩大到50.0%。去年十大证券公司的年合并净利润为7万6700亿韩元，已接近五大银行（15万3300亿韩元）的一半水平。今年以来，股市上涨和交易额扩大相结合，缩小差距的速度进一步加快。股市交易额的增加和投资者信心的恢复被认为是业绩改善的关键因素。KOSPI持续创下历史新高，个人投资者资金大量涌入股市，外资也随之进入，导致经纪收入激增。企业公开募股（IPO）和公司债券发行等企业金融（IB）市场的复苏也为盈利能力的改善提供了支持。未来资产证券的研究员郑泰俊表示：“自去年以来，股市持续上涨，家庭资产结构也发生了变化，预计证券公司的业绩改善趋势将持续。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

今年第一季度，韩国主要证券公司通过“杠杆炒股”收取的融资利息收入接近6000亿韩元（约合人民币27.2亿元）。在韩国股市持续走牛的背景下，证券公司融资融券业务规模迅速扩张，相关利息收益随之增加。 据韩国证券业17日消息，以净资本规模计算的韩国前十大证券公司，今年第一季度通过信用融资交易获得的利息收入合计约6000亿韩元。所谓“信用融资余额”，是指投资者向证券公司借款进行股票投资后尚未偿还的金额，通常被视为市场“借钱炒股”热度的重要风向标。 数据显示，今年第一季度上述十大证券公司融资利息收入同比增长55.9%，高于去年同期的3846亿韩元；较去年第四季度的5262亿韩元也进一步增长14%。业内分析认为，这主要受韩国股市自去年以来持续走强所驱动。韩国综合股价指数（KOSPI）从去年的4200点附近一路攀升，今年第一季度一度突破6000点，市场风险偏好显著上升，推动融资交易规模快速扩大。 数据显示，今年第一季度韩国市场日均信用融资余额达31.0126万亿韩元，历史上首次突破30万亿韩元大关。这一规模较去年第一季度（17.2877万亿韩元）增长79.3%，较去年第四季度（26.0034万亿韩元）也增长19.2%。 上述十大证券公司融资余额约占韩国整体市场的七至八成。据此测算，这些公司第一季度平均融资余额约在21万亿至25万亿韩元之间，平均融资利率约为8%至9%。业内人士表示，融资利率虽不算低，但在第一季度股市大幅上涨的行情下，通过融资交易获得的投资收益往往是利息成本的数倍，投资者入市意愿依然旺盛。 不过，各家证券公司对融资利息收入的依赖程度存在明显分化。部分公司第一季度融资利息收入占净利润比重不足10%，较去年第四季度甚至有所下降；也有公司该比例超过25%，依赖度相对较高。 整体来看，今年第一季度韩国前十大证券公司净利润合计为4.3320万亿韩元，融资利息收入占比为13.8%，较去年同期的18.7%下降4.9个百分点。 业内人士认为，这一变化表明韩国大型证券公司的盈利结构正在逐步趋于均衡，不再单纯依赖散户融资交易与手续费收入，而是积极通过投资银行（IB）等业务开拓新的利润增长点。

证券公司正在加速利用人工智能（AI）进行业务创新。部分公司已将AI的应用纳入核心绩效指标（KPI），显示出在组织内部的广泛应用。过去，AI的使用主要集中在某些部门的实验性应用，而现在则已演变为全公司范围内的推广和深度融合。 根据金融投资行业的消息，今年以来，部分证券公司已筛选出能够应用AI的组织，并将通过AI改善业务的指标纳入KPI中。新韩投资证券、韩亚证券等主要证券公司也表示，若全公司AI应用水平提高，将把相关部门的KPI纳入考量。 在对外展示基于AI的客户服务之前，证券公司内部也开始提升AI基础的工作效率。证券公司正在扩大AI的应用，主要集中在报告撰写、研究和数据分析等重复性和庞大的工作上。 虽然各证券公司在战略和速度上存在差异，但“贴近业务的应用”是共同方向。KB证券正在以2025年新设立的AI数字总部为中心，提升全公司的AI推进体系。通过细分组织，分离数据战略、AI模型开发和基础设施运营功能，并将AI应用范围扩大到投资分析、法律审查、风险管理和客户咨询等高难度领域。公司还在推动从简单自动化向支持决策的“代理AI”阶段转变。 韩国投资证券自年初以来，AI专门团队在各部门巡回检查业务应用的可能性，并提供定制化解决方案，提升AI的应用水平。特别是与全球金融机构合作，快速提供AI翻译的海外研究资料，建立了无时差的投资信息传递环境。 还出现了与内部系统相结合的生成型AI平台的应用案例。一家证券公司在内部协作平台上建立了AI工作门户，提供从文件上传到分析和总结的对话式服务。此外，大多数证券公司正在扩大员工的AI培训，并与外部AI解决方案公司合作，以拓宽应用基础。 然而，金融行业特有的安全监管仍被视为扩展的制约因素。由于与外部网络的隔离原则，生成型AI的应用范围必然受到限制。金融委员会在2024年8月发布了“金融领域网络隔离改善路线图”，提出了放宽监管的方向，但在实际操作中，仍然保持谨慎的态度。 尽管如此，金融投资行业对AI引入所带来的结构性变化表示关注。已经不仅是后台，前台人员如私人银行（PB）、投资银行（IB）等也开始自主使用AI，预计未来纳入KPI的AI应用范围将逐步扩大。 一位证券公司相关人士表示：“处理海量信息或重复性工作是AI能够更快、更准确完成的领域。通过节省下来的时间，可以投入到客户咨询或风险管理等更本质的工作中，从而提升整个组织的竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

证券行业的业绩已达到与银行业相当的水平。传统上，证券公司在收益规模上远落后于银行，但借助股市繁荣，差距迅速缩小。 根据金融投资行业和FnGuide的数据，按自有资本排名前十的证券公司今年第一季度的合计净利润为4.4656万亿韩元，与银行业相当。 具体来看，未来资产证券以1.0332万亿韩元居首，韩国金融控股（韩国投资证券）为6729亿韩元，Meritz金融控股（Meritz证券）为6685亿韩元，Kiwoom证券为4179亿韩元，三星证券为3860亿韩元，大信证券为695亿韩元。金融控股旗下的证券公司中，NH投资证券为4757亿韩元，KB证券为3502亿韩元，Shinhan投资证券为2884亿韩元，Hana证券为1033亿韩元。 同期，五大银行的合计净利润为4.4420万亿韩元。具体来看，Shinhan银行为1.1571万亿韩元，Hana银行为1.1042万亿韩元，KB国民银行为1.1010万亿韩元，NH农协银行为5577亿韩元，Woori银行为5312亿韩元。 证券公司净利润占银行的比例从2022年的27.8%上升到2023年的36.3%，2024年的42.9%，到2025年达到50.0%。去年，前十家证券公司的合计净利润为7.67万亿韩元，接近五大银行的15.33万亿韩元的一半。今年以来，股市上涨和交易额扩大加速了这一趋势。 业绩改善的关键在于经纪业务。个人投资者和外国资金的流入使委托交易手续费收入激增。与过去相比，收入来源更加多样化。全球投资和交易部门的表现也有所提升，未来资产证券因“SpaceX”投资相关的评估收益大幅增加，业绩显著提升。制度变化也起到了积极作用。综合投资账户（IMA）的引入和发行票据业务的扩大增加了证券公司的资金运作规模，扩大了投资和企业金融的盈利机会。 证券行业预计，证券公司在股市繁荣的推动下，将继续保持稳健的增长势头。Yuanta证券研究员吴道亨表示：“信用贷款余额和客户存款（13万亿韩元）分别比上月增加4.1%和17.6%，创下历史新高。投资者的购买情绪依然强劲，个人投资者的周转率将继续上升。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

围绕韩国交易所延长股票交易时间的争议正在加剧。交易所希望通过延长交易时间来增强全球竞争力和投资便利性，但证券业和部分个人投资者对此表示担忧，认为缺乏实效性并可能引发混乱。尽管制度变革的必要性得到承认，但未获得市场参与者信任的改革难以成功。 交易所原计划通过引入盘前和盘后市场，将每日交易时间从现有的6小时30分钟延长至12小时。然而，由于证券公司面临的系统开发负担、测试期不足和运营人力问题，实施时间从6月底推迟至9月14日。盘前市场的结束时间也进行了调整，参与与否由证券公司自主决定。 表面上看，时间调整似乎缓解了冲突，但核心问题依然存在。交易所认为，韩国资本市场需要与美国等海外市场的长时间交易趋势接轨，以提高竞争力。实际上，美国部分市场已经活跃于场外交易，并讨论24小时交易。 然而，韩国市场的现实不同。在流动性不足的情况下，单纯延长时间可能导致交易分散，价格形成反而被扭曲。交易量较少的时段波动性增加，虚假订单或短期投机交易的可能性也会上升。尤其是机构和外国投资者可以配备夜间应对人员和系统，但个人投资者在信息获取和应对能力上可能处于劣势。 证券公司的负担也不轻。交易时间延长需要扩充信息基础设施、运营客户服务人员和加强风险管理体系。大型公司可以承受，但中小型公司面临较大成本压力。最终，市场改革成本可能以手续费或服务缩减的形式转嫁给投资者。 个人投资者内部意见不一。对于上班族投资者或希望与海外市场联动交易的投资者来说，选择可能增加。但也有声音担心长时间查看行情导致的疲劳增加、过度短线交易诱导和生活节奏被打乱。交易时间延长并不等同于投资者便利性的增加。 重要的是顺序而非速度。交易时间延长不仅是营业时间的改变，而是市场结构的改革。订单系统统一、信息稳定性保障、波动性缓解装置、不公平交易监控加强、投资者保护措施必须首先到位。在准备不足的情况下仓促实施，只会留下混乱而非“现代化”。 交易所既然已开始重新审视，就应摆脱单方面推进的框架。需要通过包括个人投资者、证券公司、学界和金融当局在内的公开验证程序，客观评估实际需求和成本。不能将部分投资者的要求普遍化为整个市场的需求，也不能仅因行业负担而停止创新。 资本市场的竞争力来自于信任而非交易时间。当投资者感到公平、系统稳定、价格透明时，市场才能发展。交易时间延长是之后的问题。如果交易所真正为市场着想，应在延长时间前先扩大信任。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融控股公司旗下的证券公司在一季度纷纷录得业绩惊喜，成为集团内的核心盈利来源。股市活跃，加上资产管理和企业金融等多元化策略的成功，使其地位更加稳固。据金融投资行业24日消息，NH投资证券、KB证券、和新韩投资证券等主要证券公司一季度业绩大幅提升。NH投资证券实现销售额8.8976万亿韩元，营业利润6367亿韩元，净利润4757亿韩元，创下季度最高纪录。高净值客户迅速增加，1亿韩元以上客户达35.8万人，10亿韩元以上客户达2.4万人，均实现两位数增长。KB证券净利润3502亿韩元，同比激增92.8%。资产管理部门的客户资产扩大和企业金融部门在债券和股票发行市场的竞争力提升推动了业绩增长。新韩投资证券营业利润3864亿韩元，净利润2884亿韩元，分别增长228.5%和167.4%。各业务部门均实现均衡增长，显示出体质改善的效果。这些证券公司的表现也反映在金融控股公司的业绩中。KB金融控股公司和新韩金融控股公司一季度均创下历史最高净利润，证券子公司的贡献度分别扩大至18.5%和17.8%。然而，各控股公司之间的差异也显现出来。比如，韩亚证券一季度营业利润1416亿韩元，净利润1033亿韩元，分别增长47.9%和37.1%。市场分析认为，这些业绩不仅是股市繁荣的结果，也是结构转变的体现。证券公司从过去的委托交易为主的盈利结构转向资产管理、企业金融和交易等多元化组合，使其在波动市场中也能稳定盈利。尤其是在利率波动和贷款监管环境下，证券公司在金融控股公司中的作用愈发重要。证券公司及其他非银行子公司对集团业绩的影响将更加显著。证券行业人士表示：“证券公司已不再是简单的子公司，而是成为左右控股公司业绩的核心业务。随着平台竞争力和全球企业金融能力的提升，其在集团中的存在感将进一步增强。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融监管局已开始对证券公司据点网点进行检查，这是其年度工作计划的一部分。 根据23日金融当局的消息，金融监管局最近对韩亚证券进行了现场检查，检查范围包括据点网点和营业网点的产品销售流程及总部内部控制体系。 去年，金融监管局检查了三星证券和Meritz证券的据点网点，并表示将扩大检查范围。今年的金融投资部门监督工作说明会上，金融监管局表示，如果在检查过程中发现违法或不当行为，将迅速进行追加检查。高风险金融投资产品的不当销售也将成为重点检查对象。 证券行业的网点结构变化也是此次检查的背景之一。虽然网点数量减少，但部分据点网点的资产集中趋势明显。在这一变化过程中，关于营业网点内部控制的问题不断被提出。金融监管局计划不久后对韩国投资证券的营业网点进行临时检查。 韩亚证券相关人士表示：“金融监管局已进行现场检查，预计其他证券公司也将陆续接受检查。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在一些广告中使用“像月租一样稳定收益”或“年收益15%”等误导性表达，金融监管机构决定加强投资者保护。金融监督院与金融投资协会合作，启动了广告制度改革，以防止金融投资公司的虚假和夸大广告。金监院和金投协于23日与金融投资公司成立了“广告制度改进工作组”，并召开了首次会议。证券公司、资产管理公司及韩国金融消费者保护基金会参与讨论改进方案。 随着个人和机构投资者的股票投资增加，资本市场快速增长，金融投资公司的营销竞争加剧。今年第一季度，个人投资者的股票净买入额从去年的净卖出19.2万亿韩元激增至净买入26.5万亿韩元。 问题在于，一些金融投资公司在竞争中忽视了手续费、风险等必要信息，使用“收益保证”“最高收益”等虚假夸大表达。尤其是通过社交媒体、YouTube和所谓的“金融影响者”进行的广告增加，现有监管难以应对。 工作组将重点审查广告预审范围扩大、审查程序改进、公司内部控制加强等措施。特别是加强以协会为中心的预审功能，并完善金融投资公司自有广告渠道的管理体系。金监院和金投协计划广泛收集行业和金融消费者的意见，并在今年第三季度制定最终改进方案。 金监院副院长徐在完强调，“金融投资公司广告应成为帮助投资者做出理性判断的准确信息提供工具”，并指出“虚假夸大广告可能损害资本市场的信任”。他呼吁行业积极参与并加强内部控制。

随着韩国股市上涨，个人投资者的借贷投资再次出现过热迹象，证券公司开始收紧信贷以管理风险。22日，金融投资行业消息称，KB证券从前一天上午9点起限制了对SK海力士的差价合约（CFD）新购。CFD是一种高风险的场外衍生品，因其杠杆效应，市场波动时可能导致快速损失。未来资产证券也从当天起调整了部分股票的保证金率和股票组别。包括Alteogen、HYBE、Kakao、LG能源解决方案在内的20只股票被提升至F组，而Hana Micron、大德电子等10只股票的保证金率从30-40%提高到100%。被指定为100%保证金或F组的股票将限制新信贷融资购买和到期延长。此外，Toss证券也将韩国信息通信、Jusung Engineering等股票的保证金率提高至100%，并扩大至韩国机场、三星电机优先股等。Kakao Pay证券因信贷额度耗尽，全面暂停了新信贷融资购买订单。Kakao Pay证券表示，将根据市场情况采取调整保证金率等额外风险管理措施。此举是由于信贷交易激增。根据金融投资协会的数据，截至17日，韩国证券市场和KOSDAQ市场的信贷交易余额首次超过34万亿韩元，并在20日增至34.2592万亿韩元。市场认为，随着韩国股市创下历史新高，个人投资者利用杠杆进行激进投资，尤其是短期收益的追逐性资金流入，可能在市场波动时加大下行压力。证券行业人士表示：“杠杆投资虽然能扩大收益，但损失也会同样迅速增加，因此需要特别注意。在波动性加大的情况下，投资者应仔细考虑其偿还能力和风险承受水平，谨慎行事。”

去年，证券公司针对韩国创业板市场（KOSDAQ）上市公司发布的研究报告数量创近五年新高。 据金融信息机构FnGuide统计，在政府政策环境持续调整的背景下，去年7月至12月，证券公司发布的KOSDAQ上市企业研究报告数量达2917份，较上半年（2674份）增长9%，创半年度历史新高。与2024年相比，这一增长趋势同样显著。2024年上半年和下半年报告数量分别为2701份和2722份，去年下半年则同比增加约7%至8%。 业界分析认为，证券公司加大KOSDAQ市场研究覆盖力度，主要受政策导向变化驱动。韩国仁荷大学金融投资学教授李基焕（音）表示，政府明确将KOSDAQ定位为创新企业与风险投资的成长平台，市场关注度随之显著提升。在此背景下，不仅个人投资者，机构投资者的参与热情也同步升温，证券公司相应加大研究资源投入。 产业结构深层变化同样是不可忽视的推动因素。韩国韩东大学人工智能（AI）融合学部教授、前资管公司首席投资官金学柱（音）指出，韩国以大型企业为主导的产业结构已步入成熟阶段，在与中国竞争持续加剧的压力下，传统产业增长空间日趋收窄，市场对中小市值企业和创新型企业的重视程度随之上升，寻求新的增长动能的需求更加迫切。 展望未来，业界普遍预期KOSDAQ研究报告数量持续增加。分析人士指出，随着市场中长期改善预期逐步形成，交易活跃度和机构参与度有望同步提升，各证券公司也将进一步扩充研究团队、增加分析师配置。 然而，也有观点指出，在报告数量快速增长的同时，研究质量仍需同步跟进。专家指出，企业投资者说明会（IR）信息往往偏向正面、存在一定局限，未来应更多引入第三方数据与独立分析，以增强研究的客观性与公信力。与此同时，借助AI技术开展跨行业对比分析，有望进一步提升个股研究的深度与广度。